Eft, sık sık birleşme ve yaklaşık 400 milyon şerefiye riskine sahip satın almalarla "savaşarak" 4 yıl üst üste veri kaybetti
Kaynak: Çin Ekonomik Ağı
China Economic Net'ten editörün notu: Şangay Borsası kısa süre önce Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun listeleme komitesinin 13 Nisan 2020'de 2020'de 15. listeleme komitesi inceleme toplantısını düzenlemesinin planlandığını duyurdu. Eft Intelligent Equipment Co., Ltd. (bundan böyle FT ) nin ilk uygulaması.
2007 yılında kurulan Eft, Chery otomobil şirketinin ekipman departmanından doğdu ve asıl kontrolör, Anhui Eyaleti, Wuhu Şehrinin Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Komisyonudur. Şirket temel olarak Ar-Ge, ana bileşenlerin üretimi ve satışı, komple makineler ve endüstriyel robotların sistem entegrasyonu ile ilgilenmektedir.
İzahnamenin imza tarihi itibariyle, Eft'in Wuhu Yuanhong, Yuanda Venture Capital, Chery Technology, CCB Investment, Shenzhen Venture Capital olmak üzere 5 devlete ait hissedarı ve Phinda Holding, Sergio Della Mea gibi 3 yabancı hissedarı bulunmaktadır. Marco Zanor. Ayrıca Midea Group, Eft'te% 9.1 hisseye sahiptir.
İzahname, Eft'in art arda 4 yıl boyunca 142 milyon yuan'lık kümülatif bir kayıpla zarara uğradığını göstermektedir. 2016, 2017, 2018 ve 2019 yıllarında şirket, ana şirketin sahiplerine atfedilebilir net kar elde etti -50,184,700 yuan, -36,454,400 yuan, -25,573,600 yuan ve -53,187,600 yuan; olağanüstü kesinti gerçekleştirdi Cinsel kazanç ve kayıplardan sonra ana şirketin sahiplerine atfedilebilen net kar -81.2317 milyon yuan, -125 milyon yuan, -170 milyon yuan ve -114 milyon yuan idi.
Raporlama döneminde, Eft'in işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı 11.5520 milyon yuan, -36.704.800 yuan, -258 milyon yuan ve -167 milyon yuan idi.
2016, 2017, 2018 ve 2019'da Eftin işletme geliri 504 milyon yuan, 782 milyon yuan, 1.314 milyar yuan ve 1.268 milyar yuan idi; mal ve hizmet satışlarından elde edilen nakit 477 milyon yuan, 858 milyon yuan, 1.469 milyar yuan ve 1.245 milyar yuan.
Raporlama döneminin her döneminde, Eftin ana iş brüt kar marjı% 14.47,% 10.51,% 12.63 ve% 16.38, aynı sektördeki şirketlerin 2016'dan 2018'e ortalama brüt kar marjı% 27,60,% 27,17 ve 27,18 oldu. %.
Eft, şirketin brüt kar marjının sektör ortalamasından daha düşük olduğunu açıkladı; bu, şirketin eksiksiz makine çekirdek parçalarının yerelleştirilmesi, düşük özerklik oranı, sistem entegrasyon işi için yüksek deneme ve hata maliyetleri ve aşağı akış pazar dalgalanmaları ile ilgili. Şirket, tam robot ürünlerinin yerelleştirme oranını ve özerklik oranını etkili bir şekilde artırmayı başaramazsa, sistem entegrasyonu iş deneyimini özümser ve yan sanayinin deneme yanılma maliyetlerini ve erken aşama geliştirme maliyetlerini düşürürse ve pazar rekabetine yanıt vermek için çekirdek rekabet gücünü artırmaya devam ederse, şirkete yol açabilir Brüt kar marjı uzun süredir sektör ortalamasının altında kalmıştır ve sürdürülebilir kârlılık aynı sektördeki şirketlere göre daha düşüktür.
Bu yılın ilk çeyreğinde, Eft hala bir kayıptan kurtulmak için mücadele etti. Eft, 2020'nin ilk çeyreğinde 230 milyon yuan ila 280 milyon yuan işletme geliri elde edeceğini tahmin ediyor, yıllık değişim oranı -% 19,10 ila% -1,51; Tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra ana şirketin sahiplerine atfedilen net kar yaklaşık- Geçen yılın aynı dönemine göre 50 milyon yuan'dan -30 milyon yuan'a, yaklaşık 5.6 milyon yuan düşüşle 25.6 milyon yuan'a düştü.
Eft, Kasım 2019'da muhasebe standartlarına göre tutulan alacak senetlerinin sunumunu yeniden düzenlemiştir. Aralık 2019'da şirket, raporlama dönemi boyunca şerefiye değer düşüklüğünü gözden geçirmiş ve düzeltmiş ve bir muhasebe hatası olarak düzeltmiştir. 2017 ve 2018 yıllarında izahnamenin iki baskısındaki net kara ilişkin veriler doğru değildi. İzahname beyan taslağı, 2017 ve 2018'de Eft'in net karının sırasıyla -40.246 milyon yuan ve 2.59 milyon yuan olduğunu ve ana şirketin sahiplerine atfedilebilen net kârın kar amacı gütmeyenler düşülerek -31.1388 milyon yuan ve 612.24 milyon yuan olduğunu göstermektedir. Yinelenen kazanç ve zararlardan sonra ana şirketin sahiplerine atfedilebilen net kar sırasıyla 126 milyon yuan ve 140 milyon yuan idi. Şirketin güncellenen prospektüsünde 2018 yılı net karı olumludan olumsuza döndü ve ilgili verilerde 2017'de de farklılıklar var.
Ar-Ge harcamaları açısından, raporlama dönemi boyunca, Eftin Ar-Ge giderleri 35.967.500 RMB, 49.824 milyon RMB, 71.481.600 RMB ve 75.370.400 RMB olmuştur. Ar-Ge harcamaları sırasıyla gelirin% 7,14,% 6,37,% 5,44 ve% 5,94'ünü oluşturmuştur. Eft, şirketin Ar-Ge harcamalarının yabancı rakip KUKA'ya göre daha yüksek bir gelir oranına sahip olmasına rağmen, mutlak Ar-Ge harcamaları ile KUKA arasında büyük bir fark olduğunu söyledi.
Raporlama dönemi boyunca, Eft'in alacak hesaplarının defter bakiyeleri 319 milyon yuan, 598 milyon yuan, 627 milyon yuan ve 671 milyon yuan olup aynı dönemde işletme gelirinin% 63.32,% 76.47,% 47.70 ve% 52.94'ünü oluşturmuştur.
Her raporlama döneminin sonunda, Eft'in alacak hesapları şüpheli borç rezervleri sırasıyla 72.682 milyon yuan, 97.318 milyon yuan, 102 milyon yuan ve 117 milyon yuan olarak gerçekleşti.
Eft, son yıllarda sık sık yurtdışı birleşme ve satın almalara sahiptir. 2016 yılından bu yana, art arda sprey robot imalatı ve sistem entegratörü CMA, genel endüstriyel robot sistem entegratörü EVOLUT ve orta ve üst düzey otomotiv gövde-beyaz kaynak sistemi entegratörü WFC ve stratejik yatırım satın almıştır. Hareket kontrol sistemi tasarım şirketi ROBOX.
4 denizaşırı birleşme ve satın almanın toplam değeri 145 milyon Euro'dur (yaklaşık 1.02 milyar yuan). Sürekli yurtdışı birleşmeler ve satın almalar, Eft'in işletme gelirini büyük ölçüde artırdı. 2017'den 2019'a kadar, şirketin yabancı ana ticari geliri 374 milyon yuan, 805 milyon yuan ve 803 milyon yuan idi ve mevcut işletme gelirinin% 48.50,% 61.91'i ve% 64.22'sini oluşturuyordu.
Aslında, denizaşırı birleşme ve devralmalar Eft'in işletme gelirini artırırken, aynı zamanda şirkete 373 milyon yuan gibi büyük bir şerefiye getirdi. 2016'dan 2019'a kadar, Eft'in konsolide şerefiye mali tablolarının defter değeri, temel olarak CMA, EVOLUT ve WFC'nin satın alınması nedeniyle sırasıyla 58 milyon yuan, 420 milyon yuan, 423 milyon yuan ve 373 milyon yuan olmuştur.
2019 sonu itibariyle EVOLUT, şerefiye değer düşüklüğü için toplam 44.352.900 RMB tahakkuk etmiştir ve WFC, 20.039.900 RMB şerefiye değer düşüklüğü tahakkuk ettirmiştir. Aynı zamanda 2019 sonu itibarıyla müşteri ilişkisinin WFC'nin satın alınmasından kaynaklanan defter değeri 196 milyon yuan, amortisman süresi 16,84 yıldı (kalan süre 14,59 yıldı).
2017'den 2019'a kadar EVOLUT'un net karı -24,389,300, -7,113,300 ve -1,178,400 oldu. Sürdürülen önemli kayıplar, Eft'in şirketi satın aldıktan sonra şerefiye değer düşüklüğünü geri çekmeye devam etmesine neden oldu. 2016'dan 2019'a kadar, WFC'nin işletme geliri 667 milyon yuan, 431 milyon yuan, 494 milyon yuan ve 596 milyon yuan ve net kar 99.358 milyon yuan, -5.333 milyon yuan, -18.875 milyon yuan ve 25.294 milyon yuan idi.
Eft aynı zamanda izahnamede, gelecekteki makroekonomide, piyasa ortamında, endüstriyel politikalarda ve diğer dış faktörlerde büyük değişiklikler olması veya iş karar verme hatalarının olması durumunda, bu şirketlerin birleşme ve devralmalarından kaynaklanan şerefiye ve müşteri ilişkilerinin daha da artabileceğini hatırlattı. Bozukluk
riskleri.
CMA, EVOLUT ve WFC'nin tümü İtalya'da kayıtlıdır. İtalya, yurtdışındaki yeni taç salgınından en çok etkilenen bölgelerden biridir.Yeni taç salgını etkili bir şekilde kontrol edilemezse, EVOLUT, WFC ve CMA, daha fazla iyi niyet ve müşteri ilişkilerinin bozulması risklerine sahip olacaktır. .
Yukarıdaki sorularla ilgili olarak, China Economic Net'ten bir muhabir, Eft Yönetim Kurulu Sekreteri Ofisine bir e-posta göndermiş ve basına kadar hiçbir cevap alınmamıştır.
Gerçek kontrolör, Wuhu Şehrinin Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Komisyonudur.
Eft, eski adıyla Wuhu Chery Equipment Co., Ltd., 2 Ağustos 2007'de kuruldu ve Chery Automobile tarafından para birimi olarak finanse edildi. Eft Chery'den doğdu.Kuruluşunun başında Chery'ye endüstriyel robotlar sağlamaktı.Eft, Haziran 2014'te Chery sisteminden bağımsızdı. 28 Nisan 2016'da limited şirketin tamamı anonim şirkete dönüştürüldü.
Eft, akıllı üretim ekipmanı endüstrisine aittir. Şirket temel olarak Ar-Ge, ana bileşenlerin üretimi ve satışı, komple makineler ve endüstriyel robotların sistem entegrasyonu ile ilgilenmektedir.
26 Haziran 2019'da Eft, Şangay Menkul Kıymetler Borsası web sitesinde izahnameyi açıkladı.SSE Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenmeyi planlıyor.Konserve ve baş sigortacı Guosen Securities, ortak lider yüklenici CICC ve denetim kurumu Huapu Tianjian. Muhasebe şirketi.
Eftin listeleme kriterleri seçimi "Şangay Menkul Kıymetler Borsası Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu Hisse Senedi Listeleme Kuralları" 2.1.2'dir (4) Tahmini piyasa değeri 3 milyar RMB'den az değildir ve en son yıldaki işletme geliri 300 milyon RMB'den az değildir. yuan".
Eft'in halka arzı 130 milyon hisseyi, halka arz edilen hisse adedi, ihraçtan sonra toplam sermayenin% 25'inden az olmamakta ve ihraç sonrası toplam sermaye 522 milyon hisseyi geçmemektedir. Yeni nesil akıllı yüksek performanslı endüstriyel robot Ar-Ge ve sanayileşme projeleri, robot çekirdek bileşen performans iyileştirme ve üretim kapasitesi inşaat projeleri, robot bulut platformu Ar-Ge ve sanayileşme projeleri oluşturmak için kullanılacak 1.135 milyar yuan fon sağlamayı planlıyor.
Eftin ana hissedarı Wuhu Yuanhong Industrial Robot Investment Co., Ltd.'dir (bundan böyle "Wuhu Yuanhong" olarak anılacaktır) ve dolaylı hakim hissedarları Wuhu Yuanda Venture Capital Co., Ltd. (bundan sonra "Broad Venture Capital" olarak anılacaktır) ve Wuhu City Construction Investment Co., Ltd.'dir. Şirket (bundan böyle "Wuhu İnşaat Yatırımı" olarak anılacaktır).
Wuhu Yuanhong ve ana şirketi Yuanda Ventures, Wuhu Yuanhong, Yuanda Ventures ve Ruibo Investment tarafından 20 Eylül 2017'de Ruibo tarafından imzalanan "Konser Kişileri Anlaşması" na göre Eft'de toplam% 37,0349 hisseye sahiptir. Eft'in% 11.6052 hissesine sahip olan Wuhu Yuanhong'un uyumlu bir kişisi olarak yatırım yaptı. Wuhu Yuanhong ve onun uyumlu tarafları, Eft'in toplam% 48.6401 hissesine ve oy haklarına sahiptir ve şirketin hâkim hissedarıdır.
Eft'in asıl denetleyicisi, Wuhu Belediyesi Halk Hükümeti'nin Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Komisyonudur (bundan böyle "Wuhu Belediyesi SASAC" olarak anılacaktır). Wuhu Şehrinin Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Komisyonu, Wuhu İnşaat Yatırım'ın sermaye katkısının% 100'üne doğrudan sahiptir.
5 devlet sermayesi, 3 yabancı sermaye ve 1 işletme katılımı
International Financial News'e göre, izahnamenin imza tarihi itibariyle, Eft'in Wuhu Yuanhong, Grand Venture Capital, Chery Technology, CCB Investment, Shenzhen Capital ve 3 yabancı hissedar olmak üzere 5 devlete ait hissedarı bulunmaktadır. Phinda Holding, Sergio Della Mea, Marco Zanor.
Eft tarafından kurulan bir çalışan hissedarlık platformu olan Ruibo Investment, hisselerin% 11,6'sına sahip olup, şirketin kurucusu Chery, Chery Technology aracılığıyla% 1,4 hisseye sahiptir. Wuhu Yuanhong, Yuanda Venture Capital, Ruibo Investment ve Chery Technology birlikte hareket ediyor ve toplu olarak şirketin hisselerinin% 50'sine sahip.
Aynı zamanda, Ocak 2016'da Midea Group, Eft'te yatırım başına 5 yuan'lık bir transfer fiyatından% 17,8 hisseye sahip oldu.İşbu belgenin imzalandığı tarih itibariyle Midea Group, Eft'te% 9.1 hisseye sahipti.
Diğer bir deyişle, Eft'in hissedarlar listesinde şu anda 5 devlete ait hissedar, 3 yabancı hissedar ve yıldızlarla dolu olarak adlandırılabilecek 1 tanınmış şirket bulunmaktadır.
Ek olarak, tanınmış özel sermaye de Eft hissedarları listesinde yer aldı. Xinwei Cornerstone ve Maanshan Cornerstone, şirketin hisselerinin sırasıyla% 15.3 ve% 4.6'sına sahiptir ve her ikisi de Cornerstone Capital altındaki fonlardır. Bir diğer tanınmış risk sermayesi ortağı CDH Capital olan CDH Yuanlin, Eft'in% 12.9'una sahiptir.
4 yıl üst üste 142 milyon yuan birikmiş zarar
2016, 2017, 2018 ve 2019'da Eft'in işletme geliri sırasıyla 504 milyon yuan, 782 milyon yuan, 1.314 milyar yuan ve 1.268 milyar yuan idi; mal ve hizmet satışlarından elde edilen nakit sırasıyla 477 milyon yuan idi. 858 milyon yuan, 1.469 milyar yuan ve 1.245 milyar yuan.
Geçtiğimiz dört yıl içinde Eft, 142 milyon yuan'lık kümülatif bir kayıpla, sürekli olarak para kaybediyor. Raporlama döneminde, şirket ana şirketin sahiplerine atfedilebilir net kar elde etti; -50,184,700 yuan, -36,454,400 yuan, -25,573,600 yuan ve -53,187,600 yuan; tekerrür etmeyen kazanç ve zararlar düşüldükten sonra elde edildi, ana şirkete atfedilebilirdi Bu şirketlerin net karları -81,2317 milyon yuan, -125 milyon yuan, -170 milyon yuan ve -114 milyon yuan idi.
Eft, izahnamede, ana şirketin sahiplerine raporlama dönemi boyunca tekerrür etmeyen kazanç ve kayıplar düşüldükten sonra atfedilebilecek net kârın, ihraççının mevcut gelişme aşaması ve iş modeli ile ilgili olarak negatif olduğunu belirtmiştir. Raporlama döneminde, şirketin endüstriyel robotlu komple makine işinin temel parçaları ve bileşenleri yerelleştirme oranı artmaya devam etti ve kendi kendine üretilen ikame işlemi düzenli bir şekilde gerçekleştirildi, ancak yine de belli bir ölçekte çekirdek parça tedariki ithal edilen markalar vardı; sistem entegrasyonu işi geç başlatıldı ve şirket Yeni endüstriler geliştirmek ve yeni müşterilere hizmet vermek için "değişen şeritler ve sollama" modelini benimsemenin tasarım ve Ar-Ge maliyetleri nispeten yüksektir; alt pazardaki dalgalanmalar, şirketin genel brüt kar marjının nispeten düşük bir seviyede kalmasına neden olmuştur.
2019 sonu itibariyle, Eft'in birikmiş dağıtılmamış karı -155 milyon yuan idi. İzahnameye göre, şirketin 2020'nin ilk çeyreğindeki performansı para kaybetmeye devam etti.
Eft, 2020'nin ilk çeyreğinde 230 milyon yuan ila 280 milyon yuan işletme geliri elde edeceğini tahmin ediyor, yıllık değişim oranı% -19,10 ila% -1,51'dir.Yurtdışı salgın kötüleştikçe, şirketin denizaşırı işleri daha da etkilenecek; Kar ve zarardan sonra, ana şirketin sahiplerine atfedilen net kar, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 5,6 milyondan 25,6 milyona düşerek yaklaşık -50 milyon ila -30 milyon oldu.
Eft, şirketin şimdiye kadar 1,621 milyar yuan sipariş aldığını söyledi. Salgının hiçbir etkisi yoksa, şirketin 2020'deki vergi öncesi karlar için orijinal bütçesi zararları kara dönüştürecek, ancak yeni taç salgını şirketin 2020'deki genel işletme geliri üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak. Salgın kötüleşmeye devam ederse, işletme geliri 2020'de daha da düşecek. Salgın yurtdışında etkin bir şekilde kontrol altına alınamazsa, şirketin yurtdışı operasyonları normale dönmeyecek ve işletme performansı, gelecekteki mali yılları bile etkileyecek şekilde büyük ölçüde etkilenmeye devam edecektir.
İzahname net kar verisi mücadelesinin iki baskısı
26 Haziran 2019'da Eft, izahname taslağını Şangay Menkul Kıymetler Borsası web sitesinde açıkladı; 1 Nisan 2020'de şirket, izahname taslağını açıkladı. İzahnamenin iki baskısında, 2017 ve 2018 için net karla ilgili veriler doğru değildir.
İzahname beyan taslağı, 2017 ve 2018'de Eft'in net karının sırasıyla -40.246 milyon yuan ve 2.59 milyon yuan olduğunu ve ana şirketin sahiplerine atfedilebilen net kârın kar amacı gütmeyenler düşülerek -31.1388 milyon yuan ve 612.24 milyon yuan olduğunu göstermektedir. Yinelenen kazanç ve zararlardan sonra ana şirketin sahiplerine atfedilebilen net kar sırasıyla 126 milyon yuan ve 140 milyon yuan idi.
Şirketin güncellenen prospektüsünde 2018 yılı net karı olumludan olumsuza döndü ve 2017 yılı için ilgili veriler de doğru değil.
Eftin prospektüsüne göre, şirketin 2017 ve 2018 yıllarındaki net karı sırasıyla -36,456,400 yuan ve -25,573,600 yuan idi ve ana şirketin sahiplerine atfedilebilen net kar sırasıyla -27,348,400 yuan ve -2211,07 idi. Tekrar etmeyen kazançlar ve zararlar düşüldükten sonra, ana şirketin sahiplerine atfedilebilen net kar sırasıyla -125 milyon yuan ve -170 milyon yuan'dır.
Eft'in Şangay Menkul Kıymetler Borsası'na verdiği cevap mektubu, şirketin Kasım 2019'da muhasebe standartlarına göre tutulan alacak senetlerinin sunumunu yeniden düzenlediğini gösterdi. Aralık 2019'da şirket, şerefiye değer düşüklüğünü raporlama dönemi boyunca gözden geçirip ayarladı ve bunu muhasebe hatası olarak düzeltti.Aynı zamanda alacak hesabı müşteri portföyü politikası için muhasebe politikasını ve Ar-Ge prototipi muhasebe politikasını değiştirdi.Ayrıca, sistem entegrasyonu iş zararı sözleşmesi Tekrarlayan kazançlar ve kayıplar. Muhasebe hatalarının düzeltilmesi, şirketin net kar ve net varlıklar gibi finansal göstergeleri üzerinde bir etkiye sahiptir.
Brüt kar marjı, aynı sektördeki şirketlerin ortalamasından önemli ölçüde düşüktür
Raporlama döneminin her döneminde, Eftin ana iş kolunun brüt kar marjı% 14.47,% 10.51,% 12.63 ve% 16.38 olarak aynı sektördeki şirketlerin ortalama brüt kar oranından önemli ölçüde düşüktü. 2016'dan 2018'e aynı sektördeki şirketlerin brüt kar marjı Ortalama değerler sırasıyla% 27.60,% 27.17 ve% 27.18 idi.
Eft, şirketin brüt kar marjının sektör ortalamasından daha düşük olduğunu açıkladı; bu, şirketin eksiksiz makine çekirdek parçalarının yerelleştirilmesi, düşük özerklik oranı, sistem entegrasyon işi için yüksek deneme ve hata maliyetleri ve aşağı akış pazar dalgalanmaları ile ilgili.
Şirket, tam robot ürünlerinin yerelleştirme oranını ve özerklik oranını etkili bir şekilde artırmayı başaramazsa, sistem entegrasyonu iş deneyimini özümser ve yan sanayinin deneme yanılma maliyetlerini ve erken aşama geliştirme maliyetlerini düşürürse ve pazar rekabetine yanıt vermek için çekirdek rekabet gücünü artırmaya devam ederse, şirkete yol açabilir Brüt kar marjı uzun süredir sektör ortalamasının altında kalmıştır ve sürdürülebilir kârlılık aynı sektördeki şirketlere göre daha düşüktür.
Aynı zamanda Eft, raporlama döneminde şirketin henüz kârlılığa ulaşmadığını ve şirketin başabaş noktasının aynı sektördeki borsada işlem gören şirketlerden daha yüksek olduğunu söyledi. Şirket gelecekte şirketin genel brüt kar marjını etkili bir şekilde artıramazsa, şirketin başabaş noktası önemli ölçüde azalmayacak ve şirket daha uzun süre para kaybetmeye devam edecek ve bu da üretimi ve operasyonu olumsuz yönde etkileyecektir.
Ana ürünler bazında raporlama döneminde Eft robot makinesinin brüt kar marjı% 16,15,% 16,43,% 18,33,% 21,87, sistem entegrasyonunun brüt kar marjı% 13,89,% 8,51,% 11,48 ve % 15.13.
Şirket, robotik sektörünün daha düşük brüt kar marjının, temel bileşenlerin düşük özerklik oranı ve yerelleştirme oranından kaynaklandığını açıkladı. Çekirdek bileşenlerin özerklik oranındaki artışın sürekli araştırma ve geliştirme gerektirdiğini belirtmekte fayda var Eğer bir atılım mümkün değilse, Eft'in üretimi ve operasyonu üzerinde olumsuz bir etkisi olacaktır. Şirketin sistem entegrasyonu brüt kar marjındaki dalgalanma, esas olarak sözleşme fiyatları, maliyet girdileri ve proje ilerlemesi gibi faktörlerden etkilenir.
Ar-Ge harcamaları 2017'de iki yıl üst üste düşüşe neden oldu
Raporlama döneminde, Eft'in Ar-Ge giderleri sırasıyla 35.967.500 RMB, 49.824 milyon RMB, 71.481.600 RMB ve 75.370.400 RMB idi. Ar-Ge harcamalarının gelire oranı sırasıyla% 7,14,% 6,37,% 5,44 ve% 5,94 idi.
Raporlama döneminde, aynı sektörde listelenen benzer şirketler arasında KUKA, Siason Robotics, Estun ve New Times bulunmaktadır. 2016, 2017, 2018 ve 2019'un ilk yarısında KUKAnın Ar-Ge giderleri sırasıyla% 4,29,% 3,70,% 4,69 ve% 5,28; Siason Robotun Ar-Ge giderleri sırasıyla% 3,47 ve% 4,57 olarak gerçekleşti. % 4,72 ve% 3,37; Estunun Ar-Ge harcamaları sırasıyla% 8,30,% 7,52,% 7,76 ve% 9,75; yeni dönemin Ar-Ge giderleri% 5,39,% 4,77,% 5,07 ve% 5,41 olarak gerçekleşti.
Eft, şirketin Ar-Ge harcamalarının yabancı rakiplerinden KUKA'dan daha yüksek bir gelir oranına sahip olmasına rağmen, mutlak Ar-Ge harcamaları ile KUKA arasında büyük bir fark olduğunu söyledi. Şirketin gelecekteki Ar-Ge harcamaları şirketin sürekli yenilik ihtiyaçlarını karşılayamazsa, şirketin Ar-Ge sürekli yenilik yeteneklerini etkileyebilir ve şirketin temel rekabet gücünün düşmesine neden olabilir.
Endüstriyel robotlar, yüksek yoğunluklu Ar-Ge yatırımı ve olgun bir Ar-Ge ekibi gerektiren, gelişmekte olan stratejik bir endüstridir. 2018 yılında ABB, FANUC, KUKA ve Yaskawa'nın toplam Ar-Ge yatırımı sırasıyla 1.147 milyar ABD doları, 500 milyon ABD doları, 178 milyon ABD doları ve 187 milyon ABD doları olmuştur (veriler her bir şirketin yıllık raporlarından türetilmiş ve yıllık ortalama döviz kuru ile dönüştürülmüştür. Bunların arasında, KUKAnın Ar-Ge yatırımı esas olarak endüstriyel robotlardır ve diğer üç Ar-Ge yatırımı diğer alanları içerir) ve Eftin 2018 ve 2019daki Ar-Ge harcamaları 71.481 milyon yuan ve 75.374 milyon yuan idi ve dört büyük endüstriyel robot ailesi. Büyük yabancı rakiplerle karşılaştırıldığında, ihraççılar oldukça farklıdır.
Raporlama döneminde, Eftin Ar-Ge giderleri ağırlıklı olarak çalışan maaşları, teknoloji geliştirme giderleri, malzeme tüketimi vb. İçin kullanılmıştır. Çalışan maaşlarının Ar-Ge giderlerine oranı sırasıyla% 49,82,% 53,68,% 47,06 ve% 46,83'tür. Ar-Ge giderlerini teknoloji geliştirme giderleri oluşturmuştur. Giderlerin oranları% 0,62,% 15,71,% 25,27 ve% 33,78, Ar-Ge harcamalarında malzeme tüketiminin oranı% 65,92,% 44,98,% 23,84,% 16,22 olarak gerçekleşti.
Phaeft'in şu anda 8'i bağımsız araştırma ve geliştirme, 7'si denizaşırı şirketlerin birleşmesinden sonra inovasyon ve 1'inin denizaşırı teknolojinin tanıtımından sonra olduğu ve ardından denizaşırı teknolojinin benimsenmesinden sonra araştırma ve geliştirme olmak üzere 16 temel teknolojiye sahip olduğunu belirtmekte fayda var. Çekirdek teknolojilerin oranına göre sırasıyla% 50.00,% 43.75 ve% 6.25'dir.
Alacak hesapları yıldan yıla büyüyor
Raporlama dönemi boyunca, Eft'in alacak hesaplarının defter bakiyeleri 319 milyon yuan, 598 milyon yuan, 627 milyon yuan ve 671 milyon yuan olup aynı dönemde işletme gelirinin% 63.32,% 76.47,% 47.70 ve% 52.94'ünü oluşturmuştur.
Şirket, şirketin akıllı üretim sistemi entegrasyon hizmetinin geliri tanımak için tamamlanma yüzdesi yöntemini kullandığını ve müşterinin projeyi sözleşmede kararlaştırılan proje ilerlemesiyle orantılı olarak ödediğini, böylece şirketin dönem sonu alacak hesaplarının daha büyük bir defter değerine sahip olduğunu açıkladı.
Raporlama döneminin sonunda, Eftin alacak hesaplarının defter bakiyeleri sırasıyla 319 milyon yuan, 598 milyon yuan, 627 milyon yuan ve 671 milyon yuan idi. Alacak hesaplarının defter bakiyeleri sırasıyla% 48.89,% 76.47 ve 671 milyon yuan idi. % 47.70,% 52.94.
Şirket, her raporlama döneminin sonunda, alacak hesapları bakiyesinin iş ölçeği arttıkça yükselen bir eğilim gösterdiğini açıkladı. 2018 sonunda, şirketin alacak hesapları, esas olarak iş ölçeğindeki genişleme nedeniyle 28.771.100 RMB arttı. 2019 sonunda, şirketin alacak bakiyesi 44.513.300 RMB arttı. Bunun başlıca nedeni, WFC satışlarındaki artışın neden olduğu alacak hesaplarındaki artıştı.
Raporlama döneminin her döneminde, Eft'in alacak hesapları devir hızı, aynı sektör ortalamasının altında olan 2,14, 1,71, 2,15 ve 1,95 olmuştur. Aynı sektördeki firmaların 2017 ve 2018 yıllarında alacak hesaplarının ortalama ciro oranı sırasıyla 4,02, 4,07 ve 3,69 olurken, raporlama döneminde KUKA'nın alacaklarının devir hızı kıyaslanamazdı.Aynı sektördeki firmaların alacak hesapları olan KUKA'nın etkisi hariç tutuldu. Ortalama hesap devir hızı 2,51, 2,48, 2,42 oldu.
2019'da 373 milyon yuan şerefiye değer düşüklüğü
Tüm makine ve sistem entegrasyonu işinin tutarlılığını ve güvenilirliğini artırmak için olduğu anlaşılmaktadır. Eft, 2015 yılından bu yana, püskürtme robotu imalatı ve sistem entegratörü CMA'yı, genel endüstriyel robot sistem entegratörü EVOLUT'u, orta-üst düzey otomotiv gövde-beyaz kaynak sistemi entegratörü WFC'yi ve hareket kontrol sistemi tasarım şirketi ROBOX'a stratejik yatırım yaptı. Yurtiçi ortak girişimler Ximeier, Aihualu, Rebs ve diğer şirketleri kurdu.
2016'dan 2018'e kadar Eft, 4'ü yurtdışı birleşme ve satın alma olmak üzere toplam 5 birleşme ve satın alma gerçekleştirdi.Hedefler, sistem entegrasyonu, robot gövdesi üretimi ve kontrol sistemleri gibi endüstriyel zincirdeki farklı bağlantıları kapsayan İtalyan endüstriyel robot şirketleri idi.
Times Weekly'ye göre, dört denizaşırı birleşme ve satın almanın toplam değeri 145 milyon Euro'ydu (yaklaşık 1.02 milyar yuan) Bunlar arasında en büyük işlem WFC'de% 100 özsermayenin satın alınmasıydı. Birleşme tutarı 130 milyon Euro'ya ulaştı ve diğer işlemleri çok aştı.
Sürekli yurtdışı birleşmeler ve satın almalar, Eft'in işletme gelirini büyük ölçüde artırdı. 2017'den 2019'a kadar, şirketin yabancı ana ticari geliri sırasıyla% 48.50,% 61.91 ve% 64.22 olarak 374 milyon yuan, 805 milyon yuan ve 803 milyon yuan idi.
Sık birleşme ve satın almalar Eft'in gelirini hızla artırmasına yardımcı olsa da, aynı zamanda büyük bir şerefiye birikimine, iyi niyetin bozulmasına ve birleşme ve devralmalardan sonra yüksek entegrasyon risklerine yol açtı.
2016'dan 2019'a kadar, Eft'in konsolide tablolarındaki Şerefiye'nin defter değeri sırasıyla 58 milyon yuan, 420 milyon yuan, 423 milyon yuan ve 373 milyon yuan idi, bunun başlıca nedeni şirketin 2015'ten bu yana art arda CMA, EVOLUT ve WFC satın almalarıdır.
2019 sonu itibariyle, CMA, EVOLUT ve WFC'nin satın alınması, sırasıyla 12.8833 milyon RMB, 15.48998 milyon RMB ve 345 milyon RMB defter değeri oluşturdu. Bunlar arasında EVOLUT, 2016 ve 2018'de sırasıyla 16.754.800 RMB ve 27.598.100 RMB tutarında bir şerefiye değer düşüklüğü karşılığı tahakkuk ettirmiştir; WFC, 2019 yılında 20.039.900 RMB şerefiye değer düşüklüğü karşılığı tahakkuk etmiştir.
2019 sonu itibariyle EVOLUT, şerefiye değer düşüklüğü için toplam 44.352.900 RMB ve WFC şerefiye değer düşüklüğü için 20.329.900 RMB tahakkuk etmiştir. Aynı zamanda 2019 sonu itibarıyla müşteri ilişkisinin WFC'nin satın alınmasından kaynaklanan defter değeri 196 milyon yuan, amortisman süresi 16,84 yıldı (kalan süre 14,59 yıldı).
Endişe verici olan şey, EVOLUT ve WFC'nin iktisap edilmesinin şerefiye değerinin düşürülmesi için önlem alması ve gelecekte daha fazla provizyon riski bulunmasıdır.
EVOLUT'u örnek olarak alın. Eft, Şangay Borsası'ndan gelen soruşturma mektubuna yanıt olarak, 2016'da EVOLUT'un satın alınmasının ardından, Evolut'un o yıl önemli bir şerefiye kaybı yaşadığını ortaya koydu. 2017'den 2019'a kadar EVOLUT'un net karı -24,389,300, -7,113,300 ve -1,178,400 oldu. Ocak-Haziran 2016-2019 arasında Eft, şerefiye değer düşüklüğü için sırasıyla 11.1353 milyon yuan, 11.8904 milyon yuan, 11.959 milyon yuan ve 11.9128 milyon yuan olmak üzere toplam 46.897.500 yuan karşılık ayırdı.
Eft'in görüşüne göre, EVOLUT'un yönetimi ile şirketin iş felsefesi arasındaki tutarsızlık nedeniyle, denizaşırı işlerinin işletme performansı planlanan hedefleri karşılayamadı. 2019'un ikinci yarısında Eft, bu satın alma hedefinin yönetimini ve kontrolünü güçlendirmeye çalışarak EVOLUT yönetimini önemli ölçüde ayarladı. Arayüz raporuna göre EVOLUT'un eski genel müdürü Franco Codini'nin görevden alınmasının ardından eski sahibiyle de işten çıkarma tazminatı konusunda dava açmış, dava henüz sonuçlanmadı.
Aslında EVOLUT, 2016'da satın alınmadan önce zararlarını sürdürdü. Eft neden hala satın almalara para harcadı ve bu da büyük bir itibar kaybı riskine yol açtı? Eft, cevap mektubunda EVOLUT'u satın almanın üç ana nedeni olduğunu açıkladı: Birincisi, kendi teknik rotasına uygun olarak metal işleme alanındaki teknik eksiklikleri güçlendirmek; ikincisi, EVOLUT, Avrupa'da genel alanda lider bir sistem entegratörüdür. , Teknoloji olgunlaşmıştır; üçüncü olarak, EVOLUT, Eft'in birleşik denizaşırı yönetimine elverişli olan bir konum avantajına sahiptir.
EVOLUT'u edindikten sonra yine de fikri mülkiyet satın almanız gerekiyor
EVOLUT'un% 70.2083 hissesini aldıktan sonra, Eftin yan kuruluşu Wuhu Ehua Road'un EVOLUT'tan fikri mülkiyet haklarını satın alması gerektiğini belirtmekte fayda var. Soru cevap mektubu, EVOLUT ve Wuhu Aihua Road'un "Fikri Mülkiyet Satış Anlaşması" imzaladığını ve EVOLUT'un Wuhu Aihua Road'a fikri mülkiyet haklarını 8 milyon Euro'luk işlem bedeli karşılığında sattığını gösterdi. Ödeme, 2017'den 2026'ya 10 taksitle yapıldı.
İzahname, Wuhu Aihua Road'un, Eftin EVOLUTu satın almasından sonra her iki tarafın da kurduğu bir ortak girişim olduğunu gösteriyor. Eftin sermayesi% 70 ve EVOLUTun% 30u. Bu şaşırtıcı operasyon aslında EVOLUT'un satın alma fiyatını yükseltti ve Eft'in EVOLUT'u satın alması, orijinal satın alma tutarını (8.425 milyon Euro) çok aştı.
Bu operasyon Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nda da şüphelere yol açtı.Şangay Menkul Kıymetler Borsası, soruşturma mektubunda, şirketin EVOLUT'un çoğunluk hissesini elde etmesi ve EVOLUT teknolojisini üstlenmek için bir platform olarak Wuhu Aihua Road adlı bir yan kuruluş kurmasının ardından, yine de EVOLUT'tan fikri mülkiyet haklarını satın aldığını sordu. nedeni.
Eft, Evolut'un EVOLUT'tan fikri mülkiyet satın almasının, temel olarak teknolojinin sınır ötesi transferinden kaynaklanan düzenleyici risklerden ve vergi risklerinden kaçınmaya ve ayrıca teknoloji dönüştürme hususlarının teşvikini hızlandırmaya dayandığını; satın almasa bile, yine de grup içinde yetkili bir şekilde kullanılabilir. Fikri mülkiyet.
Satın alınamadığına göre neden ek para ile satın almam gerekiyor? Times Weekly'ye göre, olasılıklardan biri, iki tarafın başlangıçta daha yüksek bir satın alma fiyatı için pazarlık yapmasıdır.EVOLUT'un satın alınmasıyla ortaya çıkan şerefiyeyi azaltmak için, iki taraf önce daha düşük bir satın alma fiyatı hazırladı ve ardından kalanını diğer tarafa fikri mülkiyet haklarını satın alarak ödedi. Fonların.
Şu anda, EVOLUT'un satın alınmasının yarattığı şerefiye sadece 15.492 milyon yuan olmasına rağmen, daha fazla değer düşüklüğü için çok az yer var. Ancak, karlılık ve ürün katma değeri açısından EVOLUT iyi bir varlık değildir ve Eft'in yüksek primli birleşmesi pek başarılı değildir.
300 milyonun üzerinde büyük şerefiye WFC'nin satın alınmasında değer düşüklüğü riski hala mevcuttur
Times Weekly'ye göre, en büyük işlem hacmine sahip denizaşırı birleşme ve devralmalarda şerefiyede daha fazla değer düşüklüğü potansiyeli ortaya çıkmaktadır. Eftin soru cevap mektubu, beklentileri karşılamadaki performans başarısızlığı nedeniyle şirketin 30 Eylül 2019 tarihinde toplam 20.039.900 RMB değerinde WFC şerefiye değer düşüklüğü için karşılık ayırdığını gösterdi. Bununla birlikte, WFC'nin satın alınmasının yarattığı şerefiye hala 339 milyon yuan'dır.
Aslında, WFC'nin performansı son yıllarda son derece dengesizdi. İzahnameye göre, 2016'dan 2019'a kadar WFC'nin işletme geliri 667 milyon yuan, 431 milyon yuan, 494 milyon yuan ve 596 milyon yuan ve net kar 99.358 milyon yuan, -5.333 milyon yuan, -1.875 milyon yuan ve 25.294 milyon yuan idi. yuan.
WFC'nin performansı neden bu kadar kararsız? Soru cevap mektubu, bunun ana müşterisi FCA'dan gelen siparişlerin dalgalanmasıyla ilgili olduğunu gösteriyor.
Eft şöyle açıkladı: Birincisi, 2017, FCA Groupun son varlık yatırımı döngüsünün (2013'ten 2017'ye) son yılıydı ve iş siparişlerindeki azalma WFCnin işletim performansını etkiledi; ikincisi, 2018de FCA Grup CEO'sunun ölümü ve yönetimde büyük bir değişiklik, varlık yatırımının karar verme sürecini geciktirdi ve bu da WFC'nin o yıl FCA'dan aldığı sipariş durumunu etkiledi.
Aslında, WFC'nin tek bir büyük müşteriye (FCA) güvenme riski vardır. Sorgulamalara göre, FCA satışları 2016'dan 2019'a kadar WFC'nin işletme gelirinin% 70,51,% 37,88,% 10,45 ve% 46,64'ünü oluşturdu. WFC'nin performansındaki dalgalanmalar temelde FCA'nın satışlarıyla aynıydı.
FCA'nın bir otomobil üreticisi olduğu ve mevcut otomotiv endüstrisinin patlama yapmadığı düşünüldüğünde, FCA'nın işletme gelirinin oranı 2019'un ilk yarısında toparlansa da, WFC'nin FCA'dan elde ettiği işletme gelirinin gelecekte yeniden düşmesi muhtemeldir ve bu da genel gelirine yol açacaktır. Reddet.
Gelir düşüşü riskine ek olarak, WFC ayrıca brüt kar marjında düşüş riskine sahiptir. Soru cevap mektubu, 2016'dan 2019'a kadar WFC'nin brüt kar marjının% 27.51,% 18.95,% 11.47 ve% 17.95 olduğunu gösteriyor.
Eft, soruşturma mektubunda WFC'nin otomotiv endüstrisinin üst tarafına ait olduğunu açıkladı. 2018'de, otomotiv endüstrisinin genel gelişimi ve operasyonu azaldı ve bu da, brüt kar marjını etkileyen otomobil üreticileri tarafından üretim öncesi tedarikçilerin maliyet kontrolünün sıkılaştırılmasına yol açtı.
Bu bakış açısına göre, otomotiv endüstrisinin gerileme döneminde, büyük otomobil üreticileri maliyetleri düşürme eğilimi gösterdiler. WFCnin brüt kar marjındaki düşüşü tersine çevirmek zor olabilir. Ayrıca, gelir yeniden düşebilir. Eft, WFCnin iyi niyetini daha da hesapladı. Değer düşüklüğü karşılığını artırma riski küçük değildir.
Raporlama döneminde birçok anlaşmazlığa karıştı
Tianyan Kontrolüne göre, 2016'dan beri Eft'te 50, 2015'ten önce de 12 anlaşmazlık (dahil) oldu. Bunların arasında, şirketin tasarım patent haklarının tasarım ihlali konusundaki anlaşmazlıklar ve sözleşmelerle ilgili anlaşmazlıklar da dahil olmak üzere bu yıl 4 davası bulunuyor.
China Judgment Document Network'e göre, 1 Nisan 2020 tarihinde, Eft Intelligent Equipment Co., Ltd. ve Chongqing Lifan Passenger Vehicle Co., Ltd., Chongqing Şehri'ndeki sözleşme uyuşmazlıkları için ilk derece hukuk yargısında yer aldı [(2019) Yu 0112 Min Chu No. 18840] Yubei Bölgesi Halk Mahkemesi, Chongqing Lifan Passenger Vehicle Co., Ltd.'yi davacı Eft Intelligent Equipment Co., Ltd.'ye bu kararın yürürlüğe girdiği tarihten itibaren beş gün içinde mallar için 27.000 yuan ödemeye mahkum etti.
Eft'in 2017'den beri hala 38 işitme duyuru var.
Buna ek olarak, Eft hissedarı Ruibo Yatırım 4 kez özkaynak rehni verdi. Bunlar arasında 2015'te iki kez hisse rehin verilmiş ve 2017 ve 2018'de bir kez de öz sermaye rehin verilmiştir.
