Listelenen şirketin gerçek kontrolörünü "yönetmek"
Legal Daily · Kurumsal Ağ Haberler: Borsaya kayıtlı şirketlerin fiili kontrolörlerinin ihlalleri yatırımcıların çıkarlarına ciddi şekilde zarar verir ve sermaye piyasasının sağlıklı gelişmesine yardımcı olmaz. Borsaya kayıtlı şirketlerin fiili kontrolörlerinin denetimi ile ilgili olarak, mevzuatın ve çeşitli önlemlerin iyileştirilmesi, borsada işlem gören şirketlerin bilgi ifşa kapsamının sürekli olarak genişletilmesi, etkin ve düzenli bir şikayet ve rapor sistemi kurulması ve iyileştirilmesi ve borsada işlem gören şirketlerin güneşe maruz bırakılması gerekmektedir. Halkın ve medyanın gözünde yasa ve yönetmelikleri ihlal edenleri saklayacak yer yok.
22 Aralık 2017 akşamı, iki duyuru tesadüfen geldi ve Çin sermaye piyasasında borsaya kote şirketlerin gerçek kontrolörlerinin ihlallerinin buzdağının ucunu ortaya çıkardı.
Aynı gün, Ren Zixing (300311) ve Yishite (300376), GEM'de listelenen şirketler sırasıyla, Ren Zixing'in başkanı Jing Xiaojun ve Yishite'nin gerçek kontrolörü He Simo'nun Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından cezalandırıldığını açıklayan duyurular yayınladı. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Ren Zixing Company ve Jing Xiaojun'a bir uyarı yayınladı ve sırasıyla 300,000 yuan para cezası verdi. O Simo, menkul kıymetler piyasasını manipüle ettiği için yaklaşık 166 milyon yuan para cezasına çarptırıldı.
İkincisinin yüksek para cezaları ve cezaları son derece nadirdir, ancak çoğu görüş hala mevcut cezaların suçluları şok etmekten uzak olduğuna inanmaktadır.Uygun olmayan kazançlarla karşılaştırıldığında, çoğu ceza küçük olarak tanımlanabilir.
Borsaya kayıtlı bir şirketin fiili kontrolörü ve başkanı, kurumsal yönetişimde baskın güçtür ve bilinçli olarak yasa ve yönetmeliklere uygun olarak çalışmalı ve kuruluşun ana işini güçlendirmeye ve genişletmeye odaklanmalıdır. Ancak uygulamada, borsada işlem gören bazı şirketlerin gerçek kontrolörleri, borsada işlem gören şirketleri "nakit makineleri" olarak kullanarak, açık bir şekilde yönetmelikleri ve yasaları ihlal ettiler. Bu tür davranışların yatırımcıların çıkarları ile sermaye piyasasının sağlığı ve istikrarı üzerindeki olumsuz etkisi küçümsenemez.
Borsaya kayıtlı şirketlerin fiili kontrolörlerinin ve üst yönetim davranışlarının denetimine yönelik birçok yasa ve yönetmelik vardır, ancak bunların etkinliği sınırlıdır. Sermaye piyasası reformu geniş bir önermedir, makro düzeyde mevzuatın ve piyasa mekanizmalarının iyileştirilmesini ve kayıt sistemi, çıkış sisteminin reformunu ve mikro düzeyde denetim mekanizmasının iyileştirilmesini içerir.Tek bir bağlantının tam olarak iyileştirilebileceği anlamına gelmez. Borsaya kayıtlı şirketlerin fiili kontrolörlerinin etik standartlarını ve davranış normlarını daha da düzenlemek ve iyileştirmek için yasama düzenlemeleri ve yargı grevlerinin ikili perspektiflerinden nasıl ilerleneceği zor bir sorundur.
Gerçek kontrolör tarafından sık sık ihlaller
Ren Zixing ve Yishite tarafından yapılan fiili kontrolör ihlalleri, borsaya kayıtlı şirketlerin gerçek kontrolörleri tarafından gerçekleştirilen en son iki ihlal vakasıdır. Son yıllarda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, borsaya kote şirketlerin fiili kontrolörünün ve başkanının ihlallerini sürekli olarak araştırmakta ve çeşitli kontrol hakları ihlalleri, pozisyon kolaylığının kullanımı ve üstün pozisyonları kararlı bir şekilde araştırmış ve ele almıştır.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na göre, 2016 yılından bu yana, borsaya kayıtlı 13 ana şirket, 11 küçük ve orta ölçekli şirket ve 2 GEM borsasına kayıtlı şirket dahil olmak üzere toplam 32 gerçek kontrolör ve borsada işlem gören şirketlerin başkanı araştırıldı. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Wen Deyi, Guo Congjun, Xian Yan, Que Wenbin, Zhang Enrong ve diğerlerine art arda idari cezalar verdi, yasaya uygun olarak bazı personele güvenlik piyasası yasakları getirdi ve şüpheli suçları yasaya uygun olarak cezai sorumluluğa devretti.
Ren Zixing tarafından yapılan duyuruya göre, şirket ve şirketin başkanı Jing Xiaojun, bilgi ifşa ihlalleri nedeniyle Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan bir "İdari Ceza Kararı" aldı. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu şirketi ve Jing Xiaojun'u uyarmaya ve sırasıyla 300.000 yuan para cezasına çarptırmaya karar verdi. ince.
Duyuruya göre, Ren Zihang'ın bilgi ifşası ihlali davası, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından araştırıldı ve sonuçlandı. Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından yapılan incelemenin ardından, Jing Xiaojun, Ren Zihang'ın hisselerini listelemeden önce başkalarıyla bir hisse devri ve tutma sözleşmesi imzaladı ve 2014 yılında yeniden satın aldı. Paylaşımlar. Ren Zixing, "Hisse Senetlerinin İlk Halka Arzı ve Büyüyen İşletme Piyasasında Listeleme İzahnamesi" nde, 2012-2014 altı aylık raporunda ve yıllık raporda hissedar holdinglerinin, hisse devirlerinin ve vekalet sahiplerinin durumunu doğru ve tam olarak açıklamadı. Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, yukarıdaki davranışların Menkul Kıymetler Kanununun 63., 65., 66. ve 68. Maddelerinin hükümlerini ihlal ettiğine ve Menkul Kıymetler Kanununun 193. Maddesini oluşturduğuna inanmaktadır. İlk paragrafta açıklanan bilgi açıklama ihlalleri.
Hem Ren Zixing Company hem de Jing Xiaojun, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan alınan idari cezaları kabul etti ve idari yeniden değerlendirme için başvurmadı veya idari bir dava açmadı.
Sina Finance'ın baş yorumcusu Ai Tangming'e göre, borsada işlem gören bazı şirketlerin gerçek kontrolörleri ve yöneticileri tarafından sürekli olarak yasa ve yönetmelik ihlallerinin en önemli nedeni çıkarlar tarafından yönlendiriliyor. Ve bazı gerçek kontrolörlerin bunu yapmaya cesaret etmelerinin ana nedeni, cezanın yeterince güçlü olmamasıydı.
"Herkes ayrıca CSRC'nin 2017'de çok fazla ceza verdiğini görüyor, ancak cezalar temelde güçlü değildi. 600.000 para cezası geçse bile, her seferinde karşılığında yüz milyonlarca para alabilmelerine kıyasla ihlallerin maliyeti çok düşük." Ai Tangming, "Kurumsal" muhabirle yaptığı röportajda, iki faktörün üst üste binmesinin, gerçek denetleyicinin yasaları ve düzenlemeleri sık sık ihlal etmesine neden olduğunu söyledi.
Beijing Wanteng Hukuk Bürosu'nun yönetici müdürü Zhang Huali, borsaya kote şirketlerin fiili kontrolörlerinin düzenlemeleri ihlal etmelerinin üç nedenini özetledi: Birincisi, denetimin katı olmaması ve cezanın ağır olmaması; ikincisi, borsada işlem gören şirketlerin yöneticilerinin yasal farkındalığının zayıf olması ve ihlallerin maliyetinin düşük olmasıdır; Sermaye piyasasındaki muazzam faiz cazibesi, kanunları çiğnemek çok büyük faydalar sağlayabilir.
Zhang Huali, "Kurumsal" muhabirine yaptığı açıklamada, borsaya kote bir şirketin fiili kontrolörünün ihlal edilmesinin finansal piyasanın düzenini bozacağını, azınlık hissedarların çıkarlarına zarar vereceğini, finansal piyasanın güvenilirliğini etkileyeceğini ve yatırımcıların yatırım kararlarında hatalar yaparak varlık kayıplarına yol açacağını söyledi. Aynı zamanda, Çin sermaye piyasasında yatırımcıların sorgulamasına ve gerilemesine neden olacak ki bu Çin sermaye piyasasının sağlıklı gelişmesine elverişli değildir.
Shanghai Hansheng Hukuk Bürosu'nun kıdemli bir ortağı olan Li Min, borsada işlem gören şirketlerin içinden, düzensiz uyumluluk sistemi yapımının da önemli bir teşvik olduğuna inanıyor. Dış bir bakış açısına göre, genel sosyal çevre ve idari kurumların yasal denetimindeki gecikme, mevzuat ve kanun ihlallerini objektif olarak göz yummaktadır.
Li Min, "Kişisel faktörler açısından, şirketin fiili kontrolörlerinin ve şirket yöneticilerinin zayıf yasal farkındalığı ve şirketin rastgele çalışması da bu fenomene katkıda bulundu." Dedi.
Gerçek kontrolör kanunu ihlal etti ve sonuçlar kötüydü
Yishite tarafından yapılan duyuruya göre He Simo, şirketin gerçek denetleyicisi He Simo'nun menkul kıymetler piyasasını manipüle etmesi gibi yasadışı eylemler nedeniyle Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'ndan "Önceden İdari Ceza Bildirimi" aldı. Bunlar arasında He Simo, menkul kıymetler piyasasını manipüle ettiği için yaklaşık 166 milyon yuan para cezasına çarptırılmayı planlıyor.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, He Simo'nun çalışan hisse senedi sahipliği planında ve "Zhu Qi" menkul kıymetler hesabında yüksek bir pozisyonda "Yishite" satmaya karar verdiğini ve çalışanın hisse sahipliği planındaki indirimi doğru bir şekilde açıklamadığını belirtti. Yishitein art arda beş işlem günü için günlük limiti. He Simo, 1 Aralık ve 5 Aralık 2016 tarihlerinde yaklaşık 1,2 milyon hisseyi ve 2,99 milyon "Yishite" hissesini satma kararı aldı. Satılan hisse adedi, hisse senedi planındaki toplam hisse adedinin% 96,15'i indirildi, indirildi İşlem vergisinden sonraki kar yaklaşık 79.78 milyon yuan'dır. 5 Aralık 2016'da He Simo, "Zhu Qi" menkul kıymetler hesabında tutulan tüm "Yishite" i sattı ve işlem vergileri düşüldükten sonra yaklaşık 3.23 milyon yuan kazandı. Vergiler ve ücretler düşüldükten sonra, yukarıdaki işlem yaklaşık 83.01 milyon RMB toplam kar elde etti.
Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, He Simo'nun 203. maddede tanımlanan "menkul kıymet piyasasını manipüle etme" eylemini oluşturan "Menkul Kıymetler Kanunu" nun 77. maddesinin 1. fıkrasının 4. fıkrasının hükümlerini ihlal ettiğinden şüphelenildiğine inanmaktadır. Menkul Kıymetler Kanunu'nun ilgili hükümlerine göre, O Simo, yasadışı gelire yaklaşık 83.01 milyon yuan el koymayı ve yaklaşık 83.01 milyon yuan para cezası vermeyi planlıyor.
"Şu anda, Çin'in sermaye piyasası yeterince olgun değil. Tamamen perakende yatırımcıların hakim olduğu bir pazar. Perakende yatırımcıların kendileri zayıf bilgi tanıma yeteneklerine sahipler ve gerçek kontrolörler tarafından yasa dışı işlemleri tespit etmede dezavantajlı durumdalar. Gerçek kontrolör, piyasanın kendi kontrol ve bakiyelerinden yoksundur." Xicaihui'nin kurucusu ve 500 Altın Araştırma Enstitüsü Dekanı Xiao Lei, "Corporate" den bir muhabirle yaptığı röportajda söyledi.
Xiao Lei, Çin tarafından benimsenen mevcut onay sisteminin, borsada işlem gören şirketlerin kendilerinin kıt kaynaklar haline gelmesine neden olduğuna inanmaktadır.Borsa şirketleri kim kontrol ederse ve sahibi olursa, birçok kaynağı kime yatıracaktır. Gerçek kontrolör tarafından elde edilen faydalar ve bunlara karşılık gelen haklar çok büyüktür ve bu da daha büyük arzuları kolayca harekete geçirebilir ve gerçek kontrolörün yasadışı şeyler yapmak için büyük riskler almaya istekli olmasına yol açar.
Ai Tangming, "Sonuç olarak, onu sistemden iyileştirmeliyiz." Dedi Ai Tangming, bir çiseleme haline gelmek için cezaların ihlallerin karı ile karşılaştırılmaması gerektiğini söyledi. Ek olarak, hissedar haklarının korunması açısından bakıldığında, bir avukat tutularak delil toplanıp dava açılabilse de, maliyeti yüksektir ve Çin borsasında Amerika Birleşik Devletleri gibi bir sınıf eylem sistemi yoktur, bu nedenle perakende yatırımcıların haklarını koruması zordur.
Ai Tangming, "Çin hisse senedi piyasasında spekülasyon atmosferi çok güçlü. Şirket yöneticileri ve hissedarlar düzenlemelere aykırı hareket ederlerse, hisse senedi piyasası nasıl sağlıklı ve eksiksiz bir pazar kurabilir?" Ai Tangming, borsaya kote bir şirketin gerçek denetleyicisinin yasayı ihlal ettiğini ve düzenlemelerin ciddiyetini doğrudan baltaladığını söyledi. Faydalar da büyük hasara neden olabilir.
Xiao Lei, "Kurumsal" muhabirine, borsada işlem gören şirketin halka açık bir şirket olması nedeniyle arkasında on binlerce hissedar olduğunu söyledi. Asıl denetleyici düzenlemeleri ve yasaları ihlal ederse, bunun sosyal olumsuz ekonomik etkiler getireceğini ve maliyetin çok büyük olduğunu söyledi. nın-nin. Çeşitli yasa ve yönetmelik ihlalleri de yatırımcıların sermaye piyasasındaki güven krizini artıracak ve kanuni yaptırım maliyetlerini artıracak, sermaye piyasasını iniş çıkışlara daha yatkın hale getirecek ve verimlilik düşerek reel ekonomiyi doğrudan etkileyecektir.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından yayınlanan verilere göre, vaka türleri, şirketlere ihraç onayını veya yasadışı ifşayı dolandırmaya, piyasayı manipüle etmek için bilgi avantajlarının kötüye kullanılması ve içeriden öğrenenlerin ticareti ile şirkete bağlılığın ihlali, güven ihlali ve borsaya kayıtlı şirketlerin menfaatlerine zarar verme durumlarında yoğunlaşmaktadır; Davaya dahil olan bağlantılar açısından, bazıları ihraç bağlantısında yanlış materyaller sunmuş, bazıları sürekli bilgi ifşa bağlantısında şirketin yanlış beyanlarına talimat vermiş ve manipüle etmiş ve bazıları hisse azaltma, ek ihraç ve hisse devri gibi hassas zamanlarda bilgi manipülasyonu veya içeriden bilgi ticareti ile uğraşmıştır. Yasadışı taktikler perspektifinden bakıldığında, bazıları finansal dolandırıcılık uygulamak için başkalarını organize eder ve planlar, bazıları sıcak noktalar bulur, konular oluşturur, hikayeler anlatır, içeriği, zamanlamasını ve şirket bilgilerinin ifşasının ritmini değiştirir ve ikincil piyasa ile koordineli olarak hisse senedi fiyatlarını manipüle eder ve bazıları Sermaye tahsisi, yasadışı garantiler, haksız ilgili işlemler vb. Yoluyla borsaya kote şirketlerin çıkarlarına zarar vermek; ilgili tarafların bakış açısından, bazıları özel sermaye kurumları ve diğer iç ve dış kuruluşlarla işbirliği yapmakta ve manipüle etmekte ve bazıları içeriden bilgi ticaretini uygulamak için akraba, arkadaş, meslektaşları ile işbirliği yapmaktadır ve bazıları teşvik etmektedir. Astlar yanlış bilgiler uydurup yaydılar; yasadışı durumdan yola çıkarak, bazıları defalarca "çizgiye basıyordu" ve durmuyordu ve hatta bir dizi yasa ve yönetmelik ihlalini uygulamak için borsaya kayıtlı bir dizi şirketi kontrol ediyordu, bu da "birleşik iç ve dış" endüstriyel zincir, yanlış beyanlar, bilgi manipülasyonuna dönüştü. İçeriden öğrenenlerin ticareti ve yasadışı hissedarlık indirimi iç içe geçmiştir ve yatırımcıların çıkarlarına ciddi şekilde zarar veren ve çok kötü bir sosyal etkiye sahip olan bileşiktir.
Ceza standartları çok düşük olmamalı
Son yıllarda, Çin'in sermaye piyasası reformunun hızı hiçbir zaman durmadı ve borsaya kote şirketlerin fiili kontrolörleri tarafından tüzük ve kanun ihlalleri olağandışı değil, ancak bu, gerçek kontrolörlerin ihlallerinin kısıtlanmadığı anlamına gelmiyor.
İlgili vakalar, ihraç bağlantısında yanlış materyaller göndermenin, bilgi ifşa bağlantısında şirketin yanlış beyanlarına talimat vermenin ve manipüle etmenin, hisse indirimi, ek ihraç ve hisse devri gibi hassas zamanlarda bilgi manipülasyonu veya içeriden bilgi ticareti yapmanın, gerçek kontrolör tarafından yüksek bir ihlal oranı haline geldiğini göstermiştir. Bağlantı. Bu davranışlara yanıt olarak, mevcut ilgili yasalar denetim ve cezalandırma tedbirlerine açıklık getirmiştir.
Zhang Huali, mevcut "Menkul Kıymetler Kanunu", "Ceza Hukuku", "Şirketler Hukuku", "Fonlar Kanunu" ve "Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Piyasasında Bütünlüğün Denetlenmesine ve İdaresine Yönelik Geçici Tedbirler" ve diğer kanun ve yönetmeliklerin borsaya kayıtlı şirketlerin gerçek kontrolörleri ve yöneticilerinin ihlallerini şart koştuğunu tanıttı. Karşılık gelen cezalar temel olarak uyarılar, para cezaları, piyasa yasakları, mesleki yasaklar, anormal listeye girme, ceza hukuku ihlalleri ve hatta cezai sorumluluğun kovuşturulmasını içerir.
"Şu anda, ilgili ihlallerin ve ihlallerin denetiminde uyulması gereken kurallar var. Şu anki sorun, sistemin eksik olması değil, kusurların olmasıdır." Ai Tangming, şu anda asıl görevin nasıl daha ileri gidileceği olduğuna inanıyor. Denetim ve ceza uygulayın.
"Borsaya kayıtlı şirketlerin başkanı, hissedarları ve fiili kontrolörleri, kamu hissedarlarına karşı güvene dayalı görevlerini ihlal ettiler ve yanlış beyanlar, içeriden bilgi ticareti, piyasa manipülasyonu ve diğer yasadışı ve hatta cezai eylemler yoluyla uygunsuz menfaatleri açık bir şekilde engellediler. Çin Renmin Üniversitesi Ticaret Hukuku Enstitüsü müdürü Profesör Liu Junhai, "Kurumsal" muhabirle yaptığı röportajda, bazı şirketlerin halka arz ve listeleme koşullarını karşılamadığını ve kasıtlı olarak mali dolandırıcılığa başvurduklarını söyledi. "Bu, sermaye piyasasında uzun süredir konuşulmayan bir kural haline geldi." Şirketin listeleme kriterlerini karşılamak, listelendikten sonra gerçek şeklini ortaya çıkardı, ancak gerçek kontrolör ve başkan çoktan çok para kazandı ve hatta bazıları düzenlemeleri ihlal ederek varlıklarını nakde çevirdi.
Liu Junhai'nin görüşüne göre, faiz odaklı ve zayıf cezalar gibi faktörlere ek olarak, kamu yatırımcılarının rasyonellik eksikliği de borsaya kote şirketlerin fiili kontrolörlerinin yasa ve yönetmelikleri ihlal etmelerinin nedenlerinden biridir. Ek olarak, mevcut sermaye piyasası bilgileri ciddi şekilde asimetridir.Bazı ihlal edenler daha fazla bilgiye, kamu yatırımcıları ise daha az bilgiye sahiptir.
"Çin'in sermaye piyasasının gelişimi kısa ve düzenleyici tedbirler ve cezalar henüz olgunlaşmadı. Mevcut ekonomik cezalardan bazıları on yıldan daha eski yasa ve düzenlemelere dayanıyor ve sosyal çevre, düşük kişi başına gelir ve listeleme sayısına göre formüle edildi Yasalar ve düzenlemeler açıkça şu an için geçerli değil, bu nedenle ihlallerin maliyeti çok düşük. Zhang Huali.
Zhang Huali, bu bağlamda, öncelikle mevzuatın ilerlemesini hızlandırmamız, örneğin Menkul Kıymetler Kanununda ve diğer düzenlemelerde buna karşılık gelen değişiklikleri yapmamız gerektiğine inanıyor; ikinci olarak, iyileştirilmiş denetimi güçlendirmeli ve cezaların artırılması ve piyasa yasaklarının azaltılması gibi denetim ihlalleri için cezaları artırmalıyız. , Kara listeler, cezai cezanın kapsamı ve diğer standartlar, böylece kanunu çiğnemeye cesaret edemezler ve kanunu çiğnemek istemezler.
Li Min, "Şirket" muhabirine kanun yaptırımı perspektifinden, "Bazı yasa ve yönetmelik ihlallerinin belirli bir gizlilik derecesine sahip olduğu söylenmelidir, bu nedenle idari departmanların kanunu uygulaması ve kanıt elde etmesi genellikle zordur ve objektif olarak bazı uygulama zorlukları getirir." Menkul kıymetler kanunu ve ilgili kanun ve yönetmelikler daha yüksek cezalar öngörmüş olsa da, çoğu durumda bunlar hala işletmenin veya gerçek kontrolörün faydalarının çok altındadır. Öte yandan, yasadışı işlemlerin zarar derecesini ölçmek için, sadece işletmelerin yasadışı gelirleriyle başlamamalı, aynı zamanda toplumsal zarar ve piyasa etkisi gibi bir dizi konuyu da dikkate almalıyız.
Xiao Lei, şu anda izlenmesi ve denetlenmesi en zor olan şeyin bir dizi yasa dışı faaliyet olduğunu söyledi.Menkul Kıymetler Kanunu'nun 203. maddesine göre, bu yasanın hükümlerini ihlal eden ve menkul kıymetler piyasasını manipüle edenlere yasadışı varlıklarla ilgilenme emri verilecek. Bazı menkul kıymetlerde, yasadışı kazançlara el konulur ve birden fazla, ancak yasadışı kazançların beş katından fazla olmamak üzere para cezası verilir. Aslında bu ceza hafif değil, en yüksek ceza ise yasadışı kazançların beş katına kadar para cezası verilebilir.Ancak yasadışı faaliyetlerden yararlanan çok kişi olduğu için bir veya ikisinin cezalandırılması bir uyarı olmak zorunda değildir.
Xiao Lei, "Aslında, sınıf eylem sistemi nispeten caydırıcı bir kontrol ve denge yöntemidir. Diğeri açığa satış mekanizmasıdır, ancak bu iki yönü Çin'de uygulamak hala zordur. Bu kurumsal bir meseleye eşdeğerdir." Dedi Xiao Lei.
Denetim daha hedefli olmalıdır
Borsaya kayıtlı bir şirketin gerçek kontrolörü sık sık yönetmelikleri ve yasaları ihlal eder. Bunun önemli bir nedeni, denetimde kör noktaların ve boşlukların kullanılmasıdır. Liu Junhai, geçmişteki düzenleyici düşüncenin onay ve ihmalin gözetimi üzerinde durmak olduğuna inanıyor.Bir şirket pazarda başarılı bir şekilde listelendikten sonra, gözetim altında ihlalleri örtbas etmek daha önemli görünüyor.
Liu Junhai, "Aslında, eşik önceden tam olarak kapatılmadı, tıpkı musluk kapatılmadığı gibi, her zaman dışarı su sızıyor." Dedi.
"Daha sıkı bir yönetime sahip olmak, uyulması gereken yasalara sahip olmak ve" Şirketler Hukuku "ve diğer yasalarda bunlara karşılık gelen değişiklikler yapmak gerekiyor ve CSRC de hakları kapsamında ilgili sistemleri ve kuralları formüle etmelidir." Ai Tangming, bunun artık olduğuna inanıyor. Bu kadar çok durumda, ilgili boşlukları kapatmak için çeşitli ayrıntılı kurallar mümkün olan en kısa sürede iyileştirilmelidir.
Ai Tangming, failin elde ettiği faydalar ne kadar fazlaysa, haksız menfaatlere o kadar fazla ceza verilmesi gerektiğini söyledi. Avrupa ve Amerika sermaye piyasaları halihazırda, bazıları yerel referans için kullanılabilen olgun düzenleme sistemlerine sahiptir. Ayrıca, ilgili mevzuatın iyileştirilmesinin de bir üst düzeye çıkarılması ve Ulusal Halk Kongresi tarafından teşvik edilmesi gerekmektedir.Aynı zamanda, yasama organı ile yürütme ve yargı makamlarının da birbirleriyle işbirliği yapması gerekmektedir.
"Neden halka açılmak için kafalarını sıkıyorlar? Temel soru şudur: Onay sistemi kapsamında şirketler en çok halka açılıp açılamayacakları konusunda endişelidirler ve listelendikten sonra düzenleyici sorunlar zayıflar. Bu da daha fazla şirketin düşünmek için yeterli nedenlere sahip olmasına yol açtı. Listelemeden sonra, çeşitli yasadışı faaliyetleri yürütmek için birçok boşluk var. "Xiao Lei," Kurumsal "muhabirine söyledi.
Son yıllarda, sermaye piyasasındaki yüksek kotasyon eşiklerinin mevcut durumuna ve sonraki aşamalardaki zayıf denetime cevaben, denetim makamları da olay sonrası denetimi güçlendirmek ve her türlü yasadışı faaliyeti ağır şekilde cezalandırmak için çok çalışıyorlar.
"Ancak, denetimin kapsamı sınırlıdır. Bu sorun devam ederse, denetim otoritesi her ihlalciyi araştırmak ve ilgilenmek için yeterli güce sahip olmayacak ve bu da gerçek denetleyicinin her zaman şans eseri bir zihniyete sahip olmasına neden olacaktır." Xiao Lei, şu anda çeşitli departmanların çalıştığını söyledi. "Menkul Kıymetler Kanunu" ve diğer yasa ve yönetmeliklerde yapılan değişikliğin teşvik edilmesi ve gelecekte önemli düzenlemeler yapılabilir.
"Sıtmanın ortadan kaldırılması için ağır ceza ve güçlü ilaç kavramına uygun olarak sermaye piyasasının denetiminin artırılması, hakim hissedarlara, tüzel kişilere, yönetim kurulu başkanına, genel müdür ve diğer güvenilmez haksız fiil ve ihlallere karşı sıfır toleranslı tutumun benimsenmesi hala gereklidir." Liu Junhai, anahtarın kaynağı yönetmek ve hem semptomları hem de temel nedenleri iyileştirmek olduğunu vurguladı: Bireysel vakaları iyi ele almak, yasal ve sosyal etkilerin organik kombinasyonunu vurgulamak ve ayrıca ihmalleri kontrol etmek ve halka arz ve listeleme bağlantılarını iyileştirmek gerekiyor.
Liu Junhai, hukuk davası sisteminin de etkinleştirilmesi ve cezai tazminatların getirilmesi gerektiğine inanıyor.Menkul kıymetler piyasası, sahte satın alırken cezai zararlar elde edebilecek tüketim malları piyasası gibi olmalıdır.
Liu Junhai, "Çin Yatırımcılar Derneği'nin gelecekte, halkın meşru hak ve çıkarlarını koruyan ve belirsiz yatırımcılar adına kamu yararı davası başlatan kar amacı gütmeyen bir kuruluş olarak Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na yerleştirilebilecek şekilde kurulması tavsiye edilmektedir." Liu Junhai, idari cezaların düzenleyici kör noktaları ortadan kaldırmak için ortak bir güç oluşturması gerektiğini söyledi. Düzenleyici kredibiliteyi artırın ve birleşik bir düzenleyici güç oluşturmak için "bir banka ve dört toplantı" artı Danıştay Mali Kalkınma ve İstikrar Komitesi ile endüstriyel ve ticari sektörü gerçekten gerçekleştirin.
Sermaye piyasası ihlalleriyle mücadele kapsamlı bir öneridir
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, borsada işlem gören bir şirketin fiili denetleyicisi ve başkanının kurumsal yönetişimde baskın güç olduğunu ve bilinçli bir şekilde yasa ve düzenlemelere uygun olarak çalışması, kuruluşun ana işini güçlendirmeye ve genişletmeye odaklanması ve "parayı listeleme" yanılgısını kararlılıkla terk etmesi gerektiğini defalarca belirtti Yasadışı sözde piyasa değer yönetimi uygulamalarından uzak durun ve risk almayın.
Gerçekten sağlıklı bir sermaye piyasasının kurulması, daha fazla piyasa özgürlüğü faktörü ve daha az idari müdahale gerektirir, ayrıca kayıt sistemleri ve listeden çıkarma mekanizmaları gibi birçok destekleyici mekanizmanın kurulmasını ve iyileştirilmesini içerir.
"Sermaye piyasasının gerçek özgürlüğü, düzensiz özgürlüğü değil, sermaye piyasasının sağlam gelişimini teşvik edebilecek katı ve mükemmel bir yasal çerçeve altındadır." Zhang Huali, "Kurumsal" muhabirine, hukuk sisteminin, finansal düzenin koruması olmadan vurguladı. Düzenli ve istikrarı korumak zordur ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıların çıkarları garanti edilemez.
Zhang Huali, kayıt sisteminin ve listeden çıkarma mekanizmasının pazar tarafından kullanılan araçlar olduğunu, özellikle listeden çıkarma sisteminin borsaya kote şirketlerin gerçek kontrolörlerini caydırabileceğini ve yasal ve uyumlu bir şekilde düzenleyici standartlara uymalarına izin verebileceğini söyledi. Aynı zamanda, sınıf eyleminin zorluğu azaltılır ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıların çoğunluğunun ihlali yasal yollarla çözülebilir.
Zhang Huali, "Yalnızca sağlam bir düzenleyici sistem altında idari müdahale kademeli olarak azaltılabilir ve bu da piyasa özgürlüğünün sağlıklı bir şekilde gelişmesine izin verebilir." Dedi.
Li Min ayrıca, hükümet denetiminin mevcut durumunun piyasa serbestleşmesi eğilimine sahip olduğuna inanmaktadır, ancak bu, piyasa ne kadar özgürse o kadar iyi olduğu anlamına gelmez .. Piyasa özgürlüğü, piyasanın düzenli ve güçlü gelişimi ile yakından ilgilidir. Mevcut aşamadan itibaren, devlet denetiminin kademeli olarak geri çekilmesi de nesnel olarak sermaye piyasasının düzenli işleyişinin sürekli teşvik edildiğini göstermektedir. Piyasa gözetiminin kademeli olarak geri çekilmesi altında, kaçınılmaz olarak yasa ve düzenlemeleri ihlal eden şirketler olacaktır. Kurumsal yöneticiler ve fiili kontrolörler için yasal bilginin yayılmasında iyi bir iş yapın ve düzenlemeleri ve yasaları ihlal eden şirketlerin cezalandırılmasında gerçeklerden gerçeği arayın.Zar ne kadar büyükse, ceza o kadar ağırdır.
"Aynı zamanda, mevzuatın ve çeşitli önlemlerin iyileştirilmesi, borsada işlem gören şirketlerin bilgi ifşa kapsamının sürekli genişletilmesi, sağlıklı, verimli ve düzenli bir şikayet ve rapor sistemi kurulması, borsada işlem gören şirketlerin güneşe, kamuoyuna ve medyaya maruz kalması gerekiyor. Gerçekten yasa ve yönetmelikleri ihlal edenlerin saklanabileceği hiçbir yer bırakmıyor.
"Tescil sisteminin borsanın daha etkin çalışması için bir ön koşul olduğunu düşünüyorum. Liste sayısı az değilse, sahte listelemelere gerek yok." Xiao Lei, borsada işlem gören şirketlerin arzı yeterli olursa, performans dışı hisse senetlerini azaltacağını söyledi. Yatırımcılar temel yatırımlara odaklanacak ve borsaya kote şirketler sözde "piyasa değeri yönetimi" için daha fazla enerji harcamak yerine belirli işlere ve ürünlere odaklanabilecek.
Buna ek olarak, piyasanın kurumsal yatırımcıları daha iyi yetiştirmesi gerekir.Kurumsal yatırımcılar genellikle borsaya kote şirketlerin fiili kontrolörleri tarafından yapılan bazı yasa ve yönetmelik ihlallerini belirleme yeteneğine sahiptir.Yatırım kararları daha rasyoneldir ve piyasanın kendi kendini izlemesinde iyi bir role sahiptir.
Özetle, düzenleyici kurumlar her zaman gerçek kontrolörler ve borsaya kote şirketlerin başkanı gibi kilit grupların denetimini ve yaptırımını sürdürmeli, kapsamlı ve sıkı denetimi yasaya uygun olarak derinleştirmeye devam etmeli, şüpheli menkul kıymetler ve vadeli işlem ihlallerini derhal dosyalamalı ve soruşturmalı ve kesinlikle şüpheli suç suçu işlemelidir. Borsaya kayıtlı şirketlerin standartlaştırılmış işleyişini teşvik etmek, piyasa işleyişinin temel taşını pekiştirmek, çok seviyeli sermaye piyasalarının istikrarlı ve sağlıklı gelişimini teşvik etmek ve reel ekonomiye hizmet etme yeteneğini geliştirmek için kamu güvenliği organlarına transfer. Muhabir Lu Bin
