ENN Energy: güzel zamanları yakalamak, patlama yapmak
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
Geçen kış kömürden gaza dönüşüm politikasının uygulamaya konulmasından bu yana, gaz kıtlığı ülkenin her yerinden insanlar için ortak bir konu haline geldi. Yüksek rütbeli hükümet yetkilileri, Çin'deki ilgili endüstriler ve Li halkının tümü, doğal gaz kıtlığı nedeniyle grup kaygısı yaşıyor. Sermaye piyasasına aktarılan hisse senetlerinin yağmalanmasıdır.Bunlardan en tipik olanı sadece iki ayda 16 kez yükselen Guizhou Gas (600903-CN).
Zaman uçuyor, kış geçti ve bahar bir yıl daha Geçen kış gaz sıkıntısının şiddetli durumu bir ölçüde hafifletilmesine rağmen, birincil enerji tüketim yapısında temiz enerji oranının artırılmasına yönelik ulusal politika yönelimi özellikle değişmedi. Danıştay'ın geçen yılın ikinci yarısında yayınladığı "Mavi Gökyüzü Savunma Savaşını Kazanmak İçin Üç Yıllık Eylem Planı" kısa vadede üç yıllık hedefini değiştirmedi. Doğal gaz açığı hala var ve uzun bir süre var olacak ve tüm endüstri hala hızlı bir gelişimin altın dönemindedir.
ENN Energy (02688-HK), böyle bir endüstri ortamından yararlanmaktadır.
Hong Kong borsasında bir ENN Energy (02688-HK) ve A-hisse piyasasında bir ENN (600803-CN) var. Her iki isim de "Xin Ao" taşıyor ve asıl denetleyici Bay Wang Yusuo. İsimlerin benzerliği kafa karıştırıcı olabilir.İkisi arasında kesin bir ayrım yapmak istiyorsanız, işlerini dikkatlice incelemelisiniz.
Şirketin 2018 altı aylık raporunda sunduğu verilere göre, iş yapısına bir göz atabiliriz.
Boru hattı gazı satış işinin, şirketin gelirinin% 56.17'sini oluşturan 14.901 milyar yuan satış geliri ile şirketin ana işi haline geldiği görülebilir. Ayrıca, gaz toptan satış, gaz bağlantıları ve otogaz dolum istasyonlarının her biri gelirlerinin% 24,86,% 11,26 ve% 5,28'ini oluşturmakta ve boru hattı gazı satış işi ile birlikte şirketin tüm iş sistemini oluşturmaktadır. Daha profesyonel bir terime göre, bu işletmeler toplu olarak gaz dağıtım işi olarak adlandırılır.ENN Energy, China Gas ve China Resources Gas ile birlikte toplu olarak gaz dağıtıcıları olarak anılır.
Şehir sakinlerinin günlük geçim kaynaklarıyla ilgili bir kamu hizmeti olarak, şirketin gelirinin yarısını oluşturan boru hattı gazı satış işi, doğal olarak kamu refahı özelliklerine sahiptir. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu 2017 yılında "Gaz Dağıtım Fiyat Denetiminin Güçlendirilmesine Yönelik Kılavuz Görüşler" yayınladı. Bu görüşe göre, gaz bağlantısı ve gaz satışı işine ek olarak, gaz şirketi boru hattı gazının fiyatını "izin verilen maliyet artı makul gelir" ilkesine dayanarak doğrular. Ve "makul gelirin" "vergi sonrası toplam yatırım getirisi% 7'yi geçmediği" açıktır. Bu düzenleme sadece şehir sakinlerinin hayati menfaatlerini korumakla kalmaz, aynı zamanda boru hattı gazı işinin kamusal refah özelliklerini de belirler. Ayrıca şirketin operasyonları ve genişlemesi için gereken fonları garanti edebilir ve şirketin coşkusunu harekete geçirebilir. Sektörün hem sosyal hem de ekonomik yönleri dengelendi.
Endüstrinin nitelikleri belirlendikten sonra, şirketin gelişiminin mantığı hacimdeki artışa düştü.
Aslında, ENN Enerji sadece özel bir girişim olmasına ve sektördeki ana rakiplerinin hepsinin merkezi işletme geçmişine sahip olmasına rağmen, şirket sürekli gelişimde güçlü rekabet gücünü göstermiştir.
1. 2018 altı aylık raporun toplam gelirinden
Şirketin çeşitlendirilmiş iş yapısına bağlı olarak, ENN Energy'nin toplam gelirinin emsallerinden, China Gas ve China Resources Gas'dan önemli ölçüde daha yüksek olduğu görülebilir. Borulu gaz satışlarının bölümlere ayrılmış iş alanında bile, nispeten tek bir genel işi olan China Resources Gas'dan biraz daha düşük olmasına rağmen, sıvılaştırılmış petrol gazı tarafından aşağı çekilen China Gas'dan önemli ölçüde daha yüksektir. ENN Gaz, hacim açısından sektörde bariz avantajlara sahiptir.
Daha nüanslı bir perspektiften bakıldığında, şirketin yalnızca gelirde bir avantajı olmakla kalmıyor, aynı zamanda endüstriyel düzeni ve birim üretimi de aynı sektördeki diğer ikisinden önemli ölçüde daha yüksek.
2. Boru hattı uzunluğu ve gaz kullanıcıları açısından
Aşağıdaki tablo, bu yılki ara raporda gaz şirketlerinin sağladığı işletme bilgilerini listelemektedir.
Yılın ilk yarısında ENN Gazın doğalgaz satış hacminin üç şirket arasında sonuncusu olduğu, yalnızca 11.062 milyar metreküp olduğu, ancak bu satış hacminin yalnızca 17,4 milyon gaz kullanıcısına dayalı olduğu ve hane başına ortalama gaz tüketiminin 636 metreküp. China Resources Gas'ın ortalama 381 metreküp gaz tüketiminden çok daha yüksek olmakla kalmıyor, aynı zamanda China Gas'ın ortalama 407 metreküp gaz tüketiminden de önemli ölçüde daha yüksek. Şirketin iş düzeninin mükemmel olduğunu, birim kullanıcılarının şirkete daha fazla fayda sağlayabileceğini ve operasyon kalitesinin bariz avantajları olduğunu gösteriyor.
Bununla birlikte, böylesine yüksek kaliteli bir şirket, geçen kış anakaradaki Guizhou Gazı gibi hızla yükselen yolda fırlayıp gitmeye devam etmedi ve geçmiş eğilim, istikrarlı bir durumda ılık görünüyordu. Bu yılın ikinci yarısından itibaren tüm sektörün gaz bağlantı ücretini iptal edeceği söylentileri altında tüm gaz şirketlerinde önemli bir düşüş görüldü. Son dönemde bir miktar toparlanma olmasına rağmen, henüz orijinal zirvesine dönmedi.
Şekilde görüldüğü gibi, söylentiler fermente edildiğinden, her üç şirket de önemli düşüşler yaşadı. Ancak, her şirketin geri tepme gücü aynı değildir, ENN Enerji benzerlerinden daha üstün bir eğilim göstermiştir. Bunun nedeni, ENN Energynin bağlantı maliyetlerinin şirketin gelirinin en az kısmını oluşturmasıdır ki bu da hisse senedi fiyatını destekleyen olumlu bir faktördür.
ENN Energy'nin, temelde China Resources Energy ile aynı olan ve China Gas'ın 5,313 milyar Hong Kong dolarından çok daha düşük olan 3,32 milyar Hong Kong doları ile üç büyük gaz şirketi arasında en düşük bağlantı maliyetine sahip olduğu görülmektedir. Bağlantı maliyetlerinin şirketin işletme geliri içindeki payı da üç gaz şirketi arasında en düşük olan% 11,26'dır. Çin Kaynakları Gazının% 14.02'sinden ve hatta Çin Gazının% 18.40'ından daha düşüktür. Ülke 2019'da bağlantı ücretlerini kaldırsa bile, nispeten konuşursak, bu politikanın etkisinin şirket için en düşük seviyede olması bekleniyor.
Elbette, mevcut durum söz konusu olduğunda, bağlantı maliyetlerinin oranı nispeten küçüktür ve bu, şirketin finansal verilerine yansıtıldığında o kadar da güzel değildir. 2018'in ilk yarısında ENN Energynin brüt kârı yalnızca% 17,6 ve net kârı% 8,7 oldu, bu da benzerlerinden önemli ölçüde düşüktü. Bunun nedeni, borulu gaz satışlarının kar marjının poliçelerle sınırlı olması ve her bir gaz şirketinin en büyük brüt kar marjının bağlantı ücretlerinden elde edilen gelir olmasıdır. Şirketin işinin oranı sektörde pek iyi değil.
Sözde: "Lütuflar ve talihsizlikler düşer ve talihsizlikler güvenir." Zamanı değiştirmek kolaydır, iyi ve kötü mübadele.
Tabii ki, politika uygulanmadan önce, bu faktör hala koşullu bir faktör ve şirketin brüt kar marjının emsallerinden daha düşük olması hala yüzleşilmesi gereken bir gerçektir. Ancak yine de, şirketin hisse başına kazancının yılın ilk yarısında 2.05 RMB civarında olduğu ve 71 HK $ 'lık mevcut hisse senedi fiyatına tekabül ettiği düşünüldüğünde, dinamik F / E oranı yaklaşık 16 kata düştü. Tek başına değerleme açısından bakıldığında değer yatırımcı yerleşim planının vizyon alanına girebilir.
Yazar: Chen
Editör: Xia Yuchen
