Çin'in mali yoksulluğunun azaltılması için yenilikçi önlemler: Apple'ın "sigorta + vadeli işlemler + bankası" örnek olarak alınır
Özet: Aralık 2017'de Zhengzhou Ticaret Borsası, küresel olarak elma vadeli işlemlerinin başlatılmasında başı çekti.Bu yenilikçi hamle, taze meyve çeşitlerinin finansallaşması için bir emsal oluşturdu. Apple Vadeli İşlemleri, Shaanxi, Gansu, Shandong ve diğer illerin listelenmesinden bu yana finansal yoksulluğun azaltılmasına giden etkili bir yolu keşfetmek için Appleın sigorta + vadeli işlemler + banka pilot projesini arka arkaya başlattı. Appleın Çin'de başlattığı sigorta + vadeli işlemler + banka nın dört pilot vakasının sigorta poliçesi unsurları ilk defa detaylı bir şekilde özetlenerek, dört pilot vakanın iddiaları detaylı bir şekilde karşılaştırıldıktan sonra Apple sigorta + vadeli işlemler + banka pilot uygulamasında işaret ediliyor. Asya opsiyonları ve dokunmatik opsiyon şartları ilk kez uygulandı ve bankalar ilk kez stratejik kooperatif finans kuruluşları olarak tanıtıldı. Bu temelde, tarım alanında yeni bir "hematopoietik" finansal yoksulluğu azaltma modeli olan "sigorta + vadeli işlemler + banka" nın kapsamlı tanıtımı için teorik bir referans sağlamak amacıyla Apple'ın "sigorta + vadeli işlemler + banka" yeniliklerini ve eksikliklerini özetlemektedir. .
I.Giriş
Ulusal "yoksulluğun azaltılması" ve "finansal yoksulluğun azaltılması" ulusal politikasını uygulamak için, Çinin üç büyük emtia vadeli işlem borsası, "1 + N" banka-vadeli iş birliği modelini, yani vadeli işlem teminatı emanetçiliği, vadeli işlem şirketleri ve bankalar temelinde arka arkaya başlattı. , Sigorta şirketleri, vb., Tezgah üstü opsiyon ticareti, tezgah üstü takas işi, standart depo makbuzu rehin finansmanı, emtia vadeli işlem endeksleri ve fonlar dahil olmak üzere eksiksiz bir finansal işbirliğini teşvik etmek için. Bunlar arasında, yenilikçi "sigorta + vadeli işlemler + banka" iş modeli, "kan nakli" yoksulluğunun azaltılmasını "hematopoietik" yoksulluğun azaltılmasına dönüştürür ve çiftçileri, sigorta şirketlerini, vadeli işlem şirketlerini ve bankaları ulusal hedefli yoksulluğu azaltma politikasını uygulamak için birbirine bağlamak için güçlü bir araç haline gelir. Sınır ötesi bir inovasyon işbirliği olarak bu model, Çin'in tarımsal sübvansiyon politikası bir dönüm noktasına girdikten sonra makul ve verimli bir alternatif politika haline geldi.
Son iki yılda ortaya çıkan yeni bir şey olarak, "sigorta + vadeli işlemler + banka", Çin'de finansal yoksulluğun azaltılmasının orijinal bir modelidir. Bu modelin teorik araştırması ve pratik gelişimi hala pilot aşamasındadır. Sektörün bu konuya ilgisi dağınıktır. Haberlerde akademik camiası bu konuya yeterince ilgi göstermedi. Lin Xiao (2016), sigorta ve vadeli işlem piyasalarının "üç kırsal alana" birlikte hizmet etmesini sağlayan "sigorta + vadeli işlemler" modelinin yerel yönetimlerin mali yükünün azaltılmasına yardımcı olacağına ve piyasa ekonomisi kanunlarına uygun yeni bir tarım sektörü reformu ölçüsü olduğuna inanmaktadır. Guo Huiqiao (2016) yenilikçi bir şekilde "sigorta + vadeli işlemler" modelinin tüm tarafların işletme maliyetlerini etkili bir şekilde düşürmek, işletim verimliliğini artırmak ve tüm taraflar için bir kazan-kazan durumu elde etmek için "İnternet +" formunu kullandığını öne sürmüştür. An Yi ve Fang Rui (2016), ABD ile Çin'in tarımsal ürün sigortası ve tarımsal ürün vadeli işlemleri arasındaki farklılıkları mikro yapı tasarımı ve makro politika çerçevesinin iki yönüyle karşılaştırdılar. ABD'nin ağırlıklı olarak tarımsal gelir sigortasını benimsediğini, Çin'in ise tarımsal ürün hedef fiyat sigortası olduğunu ve ABD'nin vadeli işlemlere katıldığını belirttiler. Piyasa ağırlıklı olarak riskten korunma gerçekleştiriyor ve Çin, ağırlıklı olarak OTC satış opsiyonlarını kullanıyor. Wu Wanru ve Chen Shengwei (2017), PICC P & Cnin "sigorta + vadeli işlemlere" katılımının pratik durumlarını özetlediler ve modelin sigorta oranı fiyatlandırmasında, ana vadeli işlem sözleşmelerinin seçiminde, ürün yapısı türünün seçiminde, riskten korunma araçlarının seçiminde vb. Hala var olduğunu buldu. Eksiklikler. Ge Yongbo ve Cao Tingting (2017), Shandong'daki 2016 pamuk "sigorta + vadeli işlemler" proje pilotunu, yeni tarımsal ürün fiyatı risk yönetimi modeli "sigorta + vadeli işlemler" ve vadeli şirket opsiyon riskinden korunma işlemlerinin ayrıntılarını detaylandırmak için bir örnek olarak kullandılar.
Önceki araştırmalara dayanarak, bu makale "sigorta + vadeli işlemler + banka" finansal yoksulluğu azaltma modelinin ilkelerini ayrıntılı olarak ele alıyor ve ardından Apple vadeli işlemlerinin lansmanının arka planını ve özelliklerini tanıtıyor ve Apple'ın "sigorta + vadeli işlemler + banka" mali yoksulluğu azaltma modelini tartışıyor Bu temelde dört pilot projenin karşılaştırmalı bir analizi, Çin özellikleriyle finansal yoksulluğu azaltma uygulaması için referans ve referans sağlamak amacıyla, avantajlarını ve düşünme eksikliğini özetlemekte ve iyileştirme önlemleri önermektedir.
2. "Sigorta + vadeli işlemler + banka" finansal yoksulluğu azaltma modeli ilkesi
Üç kırsal alana hizmet eden ve yoksulluğun azaltılmasını hedefleyen büyük bir finansal inovasyon projesi olarak, 2016'nın başlarında, sigorta + vadeli işlemler için yurtiçi pilot projeler başlatıldı. Bu model kapsamında, sigorta şirketleri, tarım ürünleri için hedef fiyat sigortası geliştirir; çiftçiler veya tarımsal işbirliği, bu tür bir sigorta için mahsulleri sigortalar; hedef fiyat sigortası sattıktan sonra, sigorta şirketleri, fiyatların düşme riskini önlemek için vadeli işlem şirketleri tarafından satılan piyasa dışı ayıları satın alır. Tarımsal ürünlerin fiyatlarındaki düşüş nedeniyle kendilerine getirilebilecek tazminat riskinden korunmak için opsiyonlar kullanılır ve OTC opsiyon sözleşmeleri satan vadeli işlemler şirketleri, üç büyük yerel emtia vadeli işlem borsalarında listelenen tarımsal ürün vadeli işlemlerini kısa vadeli satmak için profesyonel finansal bilgilerine güvenir. , Kendi risklerinden korunmak için. "Sigorta + vadeli işlemler" modeli, tarımsal ürün fiyatlarındaki düşüşün çiftçi kaybını bir dereceye kadar önleyebilir ve çiftçilerin gelirini sağlayabilir. Bununla birlikte, hedef fiyat sigortası için sigorta primleri için devlet mali sübvansiyonlarının yokluğunda, çiftçilerin sigortaya katılma hevesi harekete geçirilemez ve aynı zamanda, çiftçilerin üretimi için fon sıkıntısı sorunu kaynağından çözülemez ve çiftçilerin üretim coşkusu temelde harekete geçirilemez. . "Kan transfüzyonu" yoksulluğunun azaltılmasının açmazını değiştirmek için, "sigorta + vadeli işlemler + banka" için yeni bir finansal yenilik ölçüsü ortaya çıktı ve çalışma mekanizması Şekil 1'de gösterildi.
"Sigorta + vadeli işlemler + banka" yenilikçi finansal yoksulluğu azaltma modeli, bankaları, tarımsal ürün hedef fiyat sigortasına katılan çiftçiler üzerinde kapsamlı kredi incelemeleri yapmak ve çiftçilere özel tarımsal işletme kredileri sağlamak için "sigorta + vadeli işlemler" temelinde stratejik kooperatif finansal kurumlar olarak tanıtır. Bankaların katılımı çiftçilere mali destek getirdi, çiftçilerin tarımsal üretime olan heveslerini harekete geçirdi ve aynı zamanda çiftçilerin tarımsal ürün hedef fiyat sigortasına katılma hevesini artırabilir. Bu nedenle "sigorta + vadeli işlemler + banka", bankanın üç finans kurumu olan menkul kıymetler ve sigorta arasındaki engelleri aşarak sigorta varlık riskinden korunma işlevi, vadeli işlem riskinden korunma işlevi ve banka fonu destek işlevini bir araya getirerek, tarımsal üretim sürecinde yükü çiftçilere yükleyecektir. Ülke ekonomisinin fiyat riski, finansal bir kombinasyon yoluyla yönetilir ve dağıtılır, "kan nakli" yoksulluğu azaltma türü "kan oluşturan" yoksulluk azaltma türüne dönüştürülür, böylece "kötü meyve zarar veren çiftçilere" laneti kırmak için iyi bir ilaç haline gelir.
3. Dünyanın ilk taze meyve vadeli işlemleri - Apple vadeli işlemlerinin lansmanı
(1) Çin'in Apple Spot Sektörünün Geçmişi
1. Çin dünyanın en büyük elma üreticisi, tüketicisi ve ihracatçısıdır
2017'de, Çin'in elma ekim alanı 37.64 milyon mu1 idi ve yıllık üretim 46 milyon tonu aşarak dünyanın toplam elma üretiminin% 50'sinden fazlasını oluşturuyordu. Çin, dünyanın en büyük elma üreticisidir. Aynı zamanda, Çin'deki en büyük meyve çeşidi olarak, yıllık elma üretimi, narenciye, armut, üzüm ve muz gibi ana yerel taze meyvelerin çok üzerinde. 2016'da elma, beş büyük yerli meyvenin toplam üretiminin% 34,56'sını oluşturdu. Büyük bir elma üreten ülkeyi sürdürürken, Çin aynı zamanda dünyanın en büyük elma tüketicisi ve ihracatçısıdır. 2016 yılında Çin'in görünen elma tüketimi 42.62 milyon tona ulaşarak 1.322 milyon ton2 ihraç etmiştir.
2. Elma üreten bölgeler çoğunlukla fakir alanlardır
Elmalar, yeterli güneş ışığına sahip ılıman dağlık plato bölgelerinde yetiştiğinden, Çin'deki ana elma üretim alanları çoğunlukla Kuzeybatı Loess Platosu ve Bohai Körfezi'nde dağıtılır. 2016 yılındaki toplam yıllık elma üretiminden, Kuzeybatı Loess Platosu, Weibei ve güney Shaanxi, Shanxi Jinzhong ve güney Shanxi ve Henan Sanmenxia bölgesindeki Gansu Longdong ve Longnan'ın toplam üretimi 23,29 milyon tonu buldu. Yılın toplam üretiminin% 53.08'i; Shandong Jiaodong Yarımadası'nın tepelik alanları ve Bohai Körfezi bölgesindeki Taiyi bölgesi, Hebei Yanshan ve Taihang Dağı, toplam üretimin% 30.63'ünü oluşturan 13.44 milyon tonu buldu. Ana elma üreten alanlar, nesnel doğal koşulları nedeniyle insan üretimi ve yaşamına uygun değildir. Kuzeybatı Çin ve Bohai Kenarı'ndaki yoksulluk bölgeleri ile örtüşmektedir. Elmalar uzun zamandır yoksulluk ve geri kalmışlığın sembolü olmuştur. Şu anda, elma yetiştiren 33 önemli ilçe ve şehir ulusal düzeyde yoksulluktur. İlçe, on milyonlarca meyve çiftçisinin katıldığı (bkz. Tablo 1).
Tablo 12012'den 2016'ya kadar ana üretici illerdeki kırsal yoksul sayısı ve elma üretimi (1) Birim: on bin kişi / on bin ton
3. Apple fiyatları büyük ölçüde dalgalanıyor ve mevsimsel dalgalanma özelliklerine sahip
Doğal çevrenin kısıtlamaları ve kapsamlı ekim modeli nedeniyle, Çin'deki elma fiyatları "roller coaster" tipi bir iniş ve çıkışlar göstermiştir. 2010 yılından bu yana, Red Fuji elmalarının haftalık toptan satış fiyatı oynaklığı temelde% 6'nın üzerinde ve ortalama yıllık oynaklık% 50'nin üzerinde ve hatta bazı yıllarda% 90'a kadar yükseldi. 2015'ten 2016'ya kadar Çin'deki elma pazarındaki talep büyümesi yavaşladı ve cari dönemde aşırı arz durumu yaşandı.Bazı bölgelerde satılamayan satışlar ciddiydi ve elma fiyatları tamamen düştü. 2015'teki "İşçi Bayramı" ndan sonra, Çin'deki ana elma üretim alanları envanterin% 50'sinden fazlasını bıraktı, Shandong, Yantai'de giden elma oranı% 40'tan az, Linyi County, Shanxi'deki elmaların üçte ikisi satılamaz ve Luochuan, Şaanksi'deki elmalar Envanter 150.000-160.000 ton kadar yüksek. Elma fiyatlarındaki dalgalanma, genellikle mevsimsel döngü ile değişen özelliklere sahiptir.Genellikle, bir sonraki yılın Aralık ayından Şubat ayına kadar, en yoğun tüketim sezonunda elma fiyatları yükselir; mekanik depolar, her yıl Mart'tan Nisan'a kadar depo dışında yoğunlaşarak elma fiyatlarında düşüşe neden olur. ; Mayıs ayından sonra depo kapanır ve fiyat tekrar yükselir; Eylül-Kasım ayları elma için hasat dönemi olup, spot pazara çok sayıda yeni yıl elması girmekte ve spot pazarda elma arzı artmakta, elmanın spot fiyatı genel olarak bu aşamadadır. nispeten düşük. Elma pazarı fiyatlarındaki iniş çıkışlar nedeniyle, meyve yetiştiricileri gökyüzünü izleme ve yeme kaderinden kaçamazlar ve çoğu zaman yüksek verim ikilemiyle karşı karşıya kalırlar.
(2) Apple Vadeli İşlemlerinin Özellikleri
Dünyanın en büyük elma üreticisi, tüketicisi ve ihracatçısı olan Çin, elma fiyatlarındaki keskin dalgalanmaların neden olduğu risklerden kaçınmak için meyve yetiştiricileri ve meyve tüccarları gibi piyasa katılımcılarına riskten korunma ve riskten kaçınma için etkili araçlar sağlıyor. Zhengzhou Commodity Exchange 22'nci günü cesurca finansal türev yenilikleri gerçekleştirdi ve dünyada Apple vadeli işlemlerinin başlatılmasında başı çekti. Apple Futures, spot piyasanın gerçekliğine yakın olma ve ilgili kuruluşların katılımını kolaylaştırma, çeşitlerin güvenli çalışmasını sağlama, işlem ve teslimat risklerini önleme, "tarım, kırsal alanlar ve çiftçilerin" gelişimine hizmet etme ve yoksulluğun azaltılmasına yardımcı olma temel tasarım ilkelerine dayalı olarak, taze meyve çeşitlerinin finansallaşması için bir emsal oluşturdu. Dünyanın ilk taze meyve vadeli işlemleri çeşidi olan Apple vadeli işlemlerinin, sözleşme tasarımı ve teslimat mekanizmalarında bazı önemli noktaları ve yenilikleri vardır, örneğin:
1. Fiyatlandırma karşılaştırma ürünleri son derece temsilidir
En büyük ve en temsili elma çeşidi olan Red Fuji, elma vadeli işlemleri için referans ürün olarak belirlendi.Apple Futures, Red Fuji ulusal standardı temelinde birinci sınıf ürünler için gereksinimleri revize etti ve bu da vadeli işlem fiyatlarını artırmaya yardımcı oldu. Kesinlik, Apple pazarının fiyat eğilimini de tam olarak yansıtabilir.
2. Teslimat, yoksulluğun azaltılması işlevini yansıtır
Elma vadeli işlemlerinin ilk partisi için teslimat depoları, yerel elma ekimi ve nakliyesini teşvik etmek için elma vadeli teslimat depolarının inşası yoluyla, Shaanxi'deki Baishui İlçesi, Shaanxi'deki Yanchang İlçesi, Shaanxi'deki Yanchuan İlçesi, Shanxi'deki Pinglu İlçesi, Shanxi'deki Ji İlçesi vb. Lojistik endüstrisinin gelişimi, meyve çiftçileri için yüksek verim ve zayıf hasat sorununu çözmekte ve "finansal yoksulluğun azaltılması" ulusal politikasını etkin bir şekilde uygulamak için elma vadeli işlemlerinde "yoksulluğun azaltılması ve tarıma destek" rolünü etkin bir şekilde oynamaktadır.
3. Kayıtlı ambar fişleri için ilk dönüştürme sistemi
Her yıl eylül-kasım arası hasat mevsiminde, stokta bulunan elma sayısı fazladır ve zaman kısıtlıdır.Merkezi depolama sırasında ambar fiş kaydı süresini kısaltmak, depo fiş kaydı verimliliğini artırmak ve kayıt sürecinde depo fişlerinin tasnifini azaltmak için. Sebeplerden kaynaklanan gereksiz kayıplar, ayrıştırma işlemi tamamlanmadan önce taze meyvelerin sevkiyat ambarında depolanması ve depodan sonra belirli bir dönüşüm oranına göre kayıtlı ambar fişine dönüştürülmesi ve ardından teslimat ambarından çıkarken gerektiği gibi ayrıştırmanın tamamlanması TAMAM.
Tablo 2 Apple "Sigorta + Vadeli İşlemler" vakasındaki politika unsurları ve tazminat karşılaştırması
4. Apple'ın "Sigorta + Vadeli İşlemler + Banka" Finansal Yoksulluğu Azaltma Modeli
Elma fiyatlarındaki büyük dalgalanmaların neden olduğu "düşük meyveye zarar veren çiftçiler" sorununun üstesinden gelmek ve meyve çiftçilerinin yoksulluktan kurtulmalarına ve zengin olmalarına yardımcı olmak için, Zhengzhou Ticaret Borsası liderliğinde sigorta şirketleri ve vadeli işlemler şirketleri Apple'ın "sigorta + vadeli işlemler" pilot projelerini gerçekleştirmek için işbirliği yaptı. Bu temelde, bankalar stratejik bir kooperatif finans kurumu olarak tanıtılmakta ve "sigorta + vadeli işlemler + banka" finansal yoksulluğu azaltma yenilik modelinin pilot uygulaması aktif olarak teşvik edilmektedir. Gansu Eyaleti, Qin'an İlçesi, Shaanxi Eyaleti, Yijun İlçesi ve Shaanxi Eyaleti, Yanchang İlçesi, Apple Vadeli İşlemleri listesinden bu yana art arda elma "sigortası + vadeli işlemler" pilot projeleri başlattı. Üç pilot proje, toplam 52 meyve çiftçisi ve 366 ton elma stoğu sağladı. Fiyat sigortası, meyve yetiştiricileri için yaklaşık 400.000 yuan kayıp azalttı. Nisan 2018'de, PICC P&C, Galaxy Futures ve Qingdao Rural Commercial Bank'ın ortaklaşa katıldığı ilk yerli Apple "Sigorta + Vadeli İşlemler + Bankacılık" işi "Sigorta + Vadeli İşlemler" temelinde Shandong Eyaleti, Laixi'de gerçekleşti. Kent. Bu, yerel yönetimlerin hakim olduğu ve yerel yönetimler tarafından sübvanse edilen ilk yerel Apple vadeli işlem hedef fiyat sigortası işidir. Bu işletme, bankaları "sigorta + vadeli işlemler" modeline dayalı üçüncü taraf stratejik kooperatif finans kurumları olarak tanıtır. Tarımsal işletme kredilerinin meyve çiftçileri tarafından sağlanması, tarım, kırsal alanlar ve çiftçiler için yeni bir finansal yoksulluğu azaltma ve finansal hizmetler modeli yarattı ve finansal yoksulluğun azaltılmasında yeni bir sayfa açtı.
(1) Apple'ın "Sigorta + Vadeli İşlemler + Banka" Pilot Vakalarının Karşılaştırması
Appleın vadeli işlemler piyasası yalnızca altı aydır piyasada olduğundan, sektörün Appleın "sigorta + vadeli işlemler + banka" modelini tanıtması yalnızca pilot aşamasındadır. Sektörün bu konuya ilgisi haber raporlarına dağılmıştır ve akademik topluluk bu konuya yeterince ilgi göstermemiştir. Bu makale, Appleın "Sigorta + Vadeli İşlemler + Banka" nın dört pilot vakasının sigorta poliçesi unsurlarını ayrıntılı bir şekilde inceleyerek özetliyor ve dört pilot vakanın taleplerini detaylandırıyor ve karşılaştırıyor. Bu temelde Amerikan seçenekleri ile Asya seçeneklerini karşılaştırıyor. Seçenekleri ve dokunma seçeneği uygulama yöntemlerini karşılaştırmak ve Apple vadeli işlemlerinin mevcut sorunlarına ve "sigorta + vadeli işlemler + banka" pilot modeline işaret etmek ve "sigorta + vadeli işlemler + banka" finansal yoksulluğu azaltma inovasyonu için ilgili karşı önlemleri ortaya koymak Modelin geniş ölçekli tanıtımı için referans sağlayın (bkz.Tablo 2).
Appleın "sigorta + vadeli işlemler" pilot vakalarının yukarıdaki dört örneği, isteğe bağlı kullanım fiyatı ile dokunma fiyatı ile hedef fiyat arasındaki farka ve "Amerikan seçenekleri + dokunma seçenekleri" ve "Asya seçenekleri + dokunma seçenekleri" nin kullanımına dayanmaktadır. "Stil seçeneklerinin" iki farklı alıştırma kombinasyonu arasındaki fark, dört durumda farklı tazmin sonuçlarına yol açmıştır.
Birincisi, uygulamanın geçerlilik süresi içinde, hedef vadeli işlem sözleşmesinin vadeli işlem fiyatı günün herhangi bir noktasında dokunma fiyatının altına düşmez, yani dokunma fiyatı - isteğe bağlı uygulama fiyatı - hedef fiyat, tazminat birim fiyatı uygulama fiyatı olduğunda Hedef fiyattan fark. Amerikan opsiyon uygulama yönteminde, sigortalı, hedef vadeli işlem sözleşmesinin keyfi fiyatını uygulama fiyatı olarak serbestçe belirleyebilirken, Asya opsiyon uygulama yönteminde uygulama fiyatı, kararlaştırılan tarih içindeki hedef hedefin fiyatıdır. ortalama değer. Yani: PtPrPO ise, Amerikan seçenekleri altında PC = PO-Pr,
Kararlaştırılan uygulama süresi içinde hedef vadeli işlem sözleşmesinin keyfi işlem fiyatı; eğer PtPrPO ise, o zaman PC = PO-Pr, Asya opsiyonları altında, Pr {kararlaştırılan tarih içindeki hedef fiyatın ortalama değeri}.
Pilot 1, "Amerikan seçenekleri + dokunma seçenekleri" kombinasyonunu kullanıyor. Meyve yetiştiricileri 19 Ocak 2018'de opsiyonlarını kullanmayı seçmeden önce, Apple vadeli AP805 sözleşmelerinin gün içi işlem fiyatı herhangi bir işlem gününde 6000 yuan / tonun altına düşmedi. Sonunda, meyve çiftçileri gönüllü olarak 19 Ocak 2018'de 7.660 RMB / ton tatbikat fiyatına yerleşmeyi seçti ve 26 çiftçi ton başına 940 RMB tazminat aldı.
İkincisi, uygulamanın geçerlilik süresi boyunca, günün herhangi bir noktasında hedef vadeli işlem sözleşmesinin vadeli işlem fiyatı temas fiyatının altına düştüğünde, sigortalının teklif edip etmediğine bakılmaksızın, uygulama fiyatı - temas fiyatı - hedef fiyatın ne zaman olacağını seçebilirsiniz. Tatbikat uygulamasında sigortalı, dokunulan fiyat ile hedef fiyat arasındaki fark için tazminat alacak ve tazminat maddesi otomatik olarak uygulanacaktır. Yani, PrPtPO göründüğünde, PC = PO-Pt. İkinci ve üçüncü pilot uygulamalarda, uygulamanın geçerlilik süresi boyunca, Apple vadeli işlemleri AP805 sözleşmesinin gün içi işlem fiyatı, sigorta sözleşmesinin dokunma fiyatının sırasıyla 7000 yuan / ton ve 6,988 yuan / ton altına düşmüştür, bu da opsiyonun kullanımını tetikler ve meyve yetiştiricisi elde eder. Dokunma fiyatı ile hedef fiyat arasındaki fark için tazminat.
Üçüncüsü, tatbikatın geçerlilik süresi boyunca, isteğe bağlı tatbikat fiyatı her zaman hedef fiyattan daha yüksektir ve tazminat koşulu tetiklenmez, yani hedef fiyat - isteğe bağlı tatbikat fiyatı olduğunda, sigortacı sigortalıya ödeme yapmayacaktır. Yani, PtPOPr ise PC = 0'dır. Dördüncü pilot durumda, sigorta sözleşmesi uyarınca, 26 Mart 2018'den 25 Nisan 2018'e kadar Apple Vadeli İşlemler AP807 sözleşmesinin günlük kapanış fiyatının aritmetik ortalama fiyatı uygulama fiyatıdır ve aritmetik ortalama fiyatı 7722,05'tir. Yuan / ton, 7720 Yuan / ton olan hedef fiyatın üzerinde, sonuçta Qingdao Rungeng Baichuan Tarım Profesyonel Kooperatifi tazminat alamadı.
(2) Apple'ın "Sigorta + Vadeli İşlemler + Banka" pilotunun özellikleri
1. Asya seçenekleri ilk olarak "sigorta + vadeli işlemler + banka" pilotuna uygulandı
Yapının karmaşıklığına göre seçenekler iki kategoriye ayrılabilir: vanilya seçenekleri ve egzotik seçenekler. Bunlar arasında basit yapıya sahip seçenekler vanilya seçenekleri olarak adlandırılır.Vanilya seçenekleri temelinde karmaşık yapılara sahip egzotik seçenekler kademeli olarak türetilir. Bir çeşit egzotik opsiyon olarak, Asya opsiyonları ile vanilya opsiyonları arasındaki temel fark, Asya opsiyonlarının, vade tarihinde dayanak varlığın fiyatını değiştirmek için opsiyon sözleşmesi sırasında belirli bir süre içinde hedef varlığın aritmetik ortalama fiyatını veya geometrik ortalama fiyatını kullanmasıdır. Veya egzersiz fiyatı yerine. Vanilya seçeneklerinin kar ve zarar farkı ile karşılaştırıldığında, Asya seçenekleri genellikle daha küçük bir kar ve zarar farkına sahiptir. Bu nedenle, sıradan vanilya opsiyon sözleşmeleri ile karşılaştırıldığında, Asya opsiyon sözleşmeleri daha düşük prim fiyatlarına sahip olma eğilimindedir. Appleın Sigorta + Vadeli İşlemleri nin dört pilot vakası arasında, Pilot 2 ve Pilot 4 Asya opsiyonlarının uygulama yöntemini benimsiyor Aynı koşullar altındaki Amerikan opsiyonlarıyla karşılaştırıldığında, sigortalı daha düşük bir prim oranı öder. Sigortalının riskten korunmaya katılması için maliyetten tasarruf edin. Aynı zamanda, dayanak varlığın fiyatı veya Asya opsiyonunun vade tarihindeki kullanım fiyatı belirli bir süre içindeki ortalama değerden alındığı için, yola bağlı bir seçenektir ve bu nedenle Asya opsiyonu, opsiyonun dayanak varlığını vade tarihine yakın etkin bir şekilde azaltabilir. Manipüle edilme olasılığı, dolayısıyla opsiyon fiyatlarında yapay dalgalanma riskini azaltır.
2. Bu Apple "Sigorta + Vadeli İşlemler" pilot uygulamasında dokunmatik opsiyon maddesi ilk kez uygulandı
Dokunma opsiyonu, bir opsiyon egzersiz şeklidir.Temel varlığın fiyatı temas fiyatı seviyesine dokunduğunda, opsiyonun kullanılmasını ve sigortacının sigortalıya ödemesini tetikler ve sigortalı temas fiyatını ve hedefi alır. Fiyatlar arasındaki fiyat farkının tazmini için, sigortalının gönüllü olarak tatbikat başvurusunda bulunup bulunmadığına bakılmaksızın, tazminat maddesi otomatik olarak uygulanacaktır.Sigortacı sigortalıya bir kez ödeme yaptıktan sonra sigorta sözleşmesi geçersiz hale gelecektir. Bu Appleın "sigorta + vadeli işlemler" pilot uygulamasında, dokunma opsiyonu maddesi ilk kez uygulandı. Bu madde, meyve yetiştiricilerinin pazar fırsatlarını daha iyi kavramasına ve prim harcamalarını azaltırken pazarı doğru bir şekilde terk etmesine yardımcı olabilir.
3. "Sigorta + vadeli işlemler + banka", çiftçilerin yoksulluğu kesin bir şekilde azaltmalarına yardımcı olan yenilikçi bir önlemdir
Hedeflenen yoksulluğu azaltma, çok yönlü bir şekilde orta derecede müreffeh bir toplum inşa etmek için kararlılıkla mücadele edilmesi gereken üç zorlu savaştan biridir.Tüm hedeflenen yoksulluğu azaltma önlemleri arasında, finansal yoksulluğu azaltma, çiftçilerin kapsamlılığı, sürdürülebilirliği ve yayılma etkileri nedeniyle yoksulluğu kesin bir şekilde ortadan kaldırmalarına yardımcı olmak için önemli bir araç haline gelmiştir. Yoksulluğun azaltılmasına müdahale, büyük stratejik ve genel öneme sahiptir. Mevcut tarımsal arz yönlü reformun arka planı altında, tarım ürünlerinin orijinal arz ve talep modeli kırılmıştır ve tarım ürünleri sektörünün acilen yeni bir denge kurması gerekmektedir. "Sigorta + vadeli işlemler + banka" modelinde, stratejik kooperatif finansal kurumlar olarak bankalar pilot programa dahil edilmektedir.Meyve çiftçileri veya tarım kooperatifleri, "sigorta + vadeli işlemlere" katılımlarından dolayı, bankacılığını geliştiren belirli bir düzeyde gelir garantilidir. Kredi düzeyine bağlı olarak, banka, kredi değerlendirmesini geçen, kredi koşullarını karşılayan ve finansman ihtiyacı olan çiftçilere kredi verir ve çiftçilerin tarımsal üretime girmeleri için fon sorununu çözmek için fon talebine dayalı krediler verir. Bu önlem, çiftçilerin üretimi için fon sıkıntısı sorununu çözmek için sigorta şirketlerini, vadeli işlem şirketlerini, bankaları, emtia borsalarını, devlet dairelerini vb. Etkin bir şekilde birbirine bağlayarak finansal yoksulluğu azaltma zincirindeki en zayıf kırsal kredi sistemini açtı ve böylece çiftçileri katılım için harekete geçirdi. Tarımsal üretim ve "sigorta + vadeli işlemlere" katılım coşkusu, yoksulluğun azaltılmasının "kan transfüzyonu" türünü gerçekten "hematopoietik" yoksulluk azaltma türüne değiştirdi.
5. Apple'ın "sigorta + vadeli işlemler + banka" modelini mükemmelleştirmeye ilişkin düşünceler
(1) Apple vadeli işlemler piyasasındaki aşırı spekülasyonlara karşı dikkatli olun
Yoksulluğun azaltılmasının meyvesi olarak Apple Futures, Çin'de listelemede başı çekiyor, sermaye piyasasının reel sektöre hizmet etmesi önemli bir önlem ve ülkenin yoksullukla mücadeleyi kazanması için önemli bir dağıtım. Ancak, taze meyvelerin zamanında olması ve uzun süre saklanmasının zor olması nedeniyle, piyasa ortamı daha belirsiz faktörlerle daha karmaşıktır ve riskleri önleme görevi daha zordur. Nisan 2018'den sonra, bazı üretim bölgelerinde soğuk baharın etkisiyle çiçeklenme döneminde elmalar donma hasarına uğradı.Pazar, meyve verimi ve veriminin büyük ölçüde etkileneceğini tahmin ediyor. Ana elma üretim bölgelerinde beklenen üretim kesintilerinden etkilenen piyasa spekülasyonu ve spekülasyon yükseldi. 14 Mayıs-18 Mayıs haftasında, Apple'ın ana sözleşmesi% 11,93 oranında arttı ve 14,607 milyon lot işlem gördü ve yıllık elma üretimini aştı. Bunlar arasında 16 Mayıs'ta Apple'ın 1810 sözleşmesinin işlem hacmi 4.015 milyon lota, açık faiz 275.000 lota ve işlem gören açık faiz oranı 0.0685'e ulaştı Piyasada ciddi aşırı spekülasyon vardı. Şu anda, Apple vadeli işlemler piyasasındaki tüccarlar spekülatörler tarafından yönetiliyor ve endüstriyel müşteriler Apple vadeli işlemlerine ilişkin yeterli anlayışa ve ustalığa sahip değil. Çoğu hala hazırlanıyor ve bekliyor ve Apple vadeli işlemler piyasasına katılımları düşük. Apple vadeli işlemlerinde aşırı spekülasyon, vadeli işlem fiyatları ile spot fiyatların açık bir şekilde ayrılmasına neden olarak Apple vadeli işlemlerinin fiyat keşfi ve riskten korunma gibi temel işlevlerini yerine getirememesine neden oldu.
Bu duruma yanıt olarak Zhengzhou Ticaret Borsası, Apple vadeli işlemlerinin işleyişine çok dikkat etmeli, piyasanın denetimini güçlendirmeli ve risklerin analizini ve muhakemesini güçlendirmelidir. Vadeli işlem borsaları, vadeli işlem sektörü dernekleri ve vadeli işlemler piyasası izleme merkezleri ciddiyetle ön saflarda denetim sorumluluklarını üstlenmeli, Apple'ın vadeli işlem piyasası ve denetim bağlantıları hakkında bilgi paylaşımını güçlendirmeli ve spekülasyon ve piyasa manipülasyonu gibi yasa dışı faaliyetleri ciddi şekilde engellemelidir.
(2) Apple vadeli işlemlerinin sözleşme tasarımını ve teslimat kurallarını iyileştirin
Apple vadeli işlemlerini listelemenin amacı, endüstri zincirindeki spot şirketler için riskten korunma ve risk yönetimi araçları sağlamak ve vadeli işlem sürecinde fiyat keşfi işlevini gerçekleştirmektir. Bununla birlikte, taze bir tarım ürünü olarak elma aynı zamanda yoksulluğun azaltılmasının bir meyvesidir. Özel statüsü, diğer vadeli işlem çeşitleriyle karşılaştırıldığında, marj oranı, fiyat limiti ve pozisyon limit sistemi gibi belirli vadeli işlem sözleşmesi standartlarının belirlenmesine tam olarak dikkat edilmesi gerektiğini belirler. Appleın kendi özellikleri, sistem inşası perspektifinden aşırı spekülasyonu engellemek için Appleın vadeli işlem sözleşmesi ticaret mekanizmasını iyileştirmektir.
Şu anda, elma vadeli işlemlerinin teslimi, Çin Halk Cumhuriyeti Ulusal Standardının (GB / T10651-2008) birinci sınıf ve üstü kalite göstergelerini karşılayan Kırmızı Fuji elmalarına dayanmaktadır. Teslim edilen elmaların tatlılığı, sertliği, çapı ve çapı Taşıma ve paketleme için katı gereklilikler vardır ve elmalar, elma envanterinin belirli bir zamana sahip olduğunu ve elmanın kalitesinin hava durumu gibi doğal faktörlerden büyük ölçüde etkilendiğini belirleyen taze ve çabuk bozulan tarım ve yan ürünlerdir. Hava ve diğer koşullar nedeniyle Haziran'dan Eylül'e kadar yıllık üretim döngüsünde, daha az elma teslimat standartlarını karşılar. Apple vadeli işlemlerinin teslimat bağlantısında boşluklar vardır ve vadeli işlemler ile spot dolaşımın kilit bağlantılarını açmamıştır. Güçlü finansal güce sahip bazı spekülatörler, piyasa koşullarını manipüle etmek için bu boşlukları kullanıyor. Bu nedenle, elma ile temsil edilen bu tür taze tarım ürünleri, teslimat çeşitlerinin tasarımında teslimat hedeflerinin kapsamını genişletmeyi düşünmelidir.Aynı zamanda, taze tarım ürünleri genellikle üretim alanında belirli coğrafi kısıtlamalara sahiptir.Bu nedenle, vadeli çeşitler için teslimat hedeflerinin tasarımında, Bölgesel çeşitler ve ulusal pazar arasındaki ilişkiyi tamamen dengelemeyi düşünün. Zhengzhou Ticaret Borsası tarafından açıklanan ilk elma dağıtım depoları ve teslimat fiyatlandırma noktaları, esas olarak Shaanxi, Shanxi, Henan ve Shandong'un elma üreten dört büyük ilinde dağıtılmaktadır.Gelecekte, borsa, Apple terminal tüketici pazarı gibi alanlarda ihtiyaç duyulduğunda teslimat depoları kurmalıdır. Teslimat fiyatı noktasıyla, teslimat deposu seçeneklerinin kapsamını genişletin ve işletmelerin Apple vadeli işlem teslimatına katılmaları için daha fazla kolaylık sağlayın.
(3) Apple sektörü müşterileri için gelecek bilgilerinin tanıtımını ve eğitimini güçlendirin
Nispeten geleneksel ve kapsamlı elma üretim yöntemleri nedeniyle, meyve yetiştiricilerinin ekim ölçeği genellikle küçüktür.Aynı zamanda, meyve yetiştiricileri genellikle daha yaşlıdır ve nispeten modası geçmiş bir bilgi yapısına sahiptir. Elma vadeli işlemlerinin riskten korunma işlevi hakkında çok az bilgiye sahiptirler. Bununla birlikte, çoğu yerel elma spot toptancısının, elma spot piyasasının arzını yaklaşık 12 ay içinde ayarlayabilen soğuk hava deposu vardır.Çoğu zaman, envanter ve fiyat risklerini yönetmek için vadeli işlemler piyasasını kullanma konusunda bilgi ve farkındalıktan yoksundurlar. Yürütülen Apple "Sigorta + Vadeli İşlemler + Banka" projesi şu anda çok sınırlı sayıda meyve yetiştiricisini ve bölgesini kapsamaktadır. Bu nedenle, Apple vadeli işlemlerine ilişkin temel bilgilerin yaygınlaştırılması ve risk yönetimi uzmanlığı için "sigorta + vadeli işlemlerin" kullanılması çok önemlidir.
Bu nedenle, emtia borsaları, vadeli işlemler şirketleri ve diğer kurumlar, meyve çiftçileri, elma yetiştiricileri ve elma tüccarları gibi piyasa katılımcılarına, piyasa katılımcılarının ilgili bilgileri anlamalarına ve bunlara hakim olmalarına ve bundan daha iyi yararlanmalarına yardımcı olmak için elma vadeli işlemleri hakkında bilgi geliştirme eğitimi vermelidir. Risk yönetimi için araçlar. Kırsal kredi kooperatiflerini ve diğer finans kurumlarını Apple vadeli işlemleri hedef fiyat sigortası projeleri için sigorta acentesi hizmetleri sağlamaya, bu sigorta projesinin tanıtımını güçlendirmeye, kırsal finans komisyoncularının eğitimi gibi faaliyetler düzenlemeye ve meyve çiftçileri için kapsamlı finansal hizmetler geliştirmeye teşvik edin.
(4) Daha fazla ticari banka ve diğer finans kurumlarını "sigorta + vadeli işlemler" projesine katılmaya çekmek
Apple'ın finansal yoksulluğu azaltma pilot programının gelecekteki tanıtımında, daha fazla ticari banka ve diğer finans kurumları, "sigorta + vadeli işlemler + banka" projesinin geniş çaplı tanıtımına üç fayda getirebilecek şekilde bu programa güçlü bir şekilde katılmalıdır. Öncelikle banka, piyasada kök salmak, "sigorta + vadeli işlemler + banka" projesi için daha fazla finansal hizmet sağlamak ve projenin sorunsuz bir şekilde uygulanması ve normal işleyişi için destek sağlamak için müşteri yöneticileri gibi büyük bir finansal yetenek ekibine güveniyor. İkinci olarak, ticari bankaların yerel yönetimler ve tarımla ilgili işletmelerle uzun vadeli ve derinlemesine işbirliği ilişkileri vardır ve yerel tarımsal üretimi daha iyi anlarlar, bu nedenle hedef fiyat sigortasına ihtiyaç duyan çiftçileri bulmak için "sigorta + vadeli işlemler" gibi hedeflenen yoksulluğu azaltma projelerine yardımcı olabilirler. Finansal hassas yoksulluğu azaltma projeleri için hedef müşterilerin sonraki taramalarında, bankalar, proje planlarının iyileştirilmesi için öneri ve yardım sağlamaya elverişli olan profesyonel avantajlarına tam anlamıyla katkıda bulunabilirler. Üçüncüsü, bankaların katılımı aynı zamanda "sigorta + vadeli işlemler" projesinin tarımsal ürünlerin spot satış kanallarını açmasına da yardımcı olabilir. Bankalar, tarımsal ürünlerin satış sonrası dolaşımında ve işlenmesinde daha fazla kaynağa sahip olup, bu da çiftçilerin tarımsal ürünlerin spot ticaretini ve satışını açmalarına yardımcı olabilir.Aynı zamanda, spot tarafta tarım ürünlerinin satış kapasitesini artırmak ve spot sirkülasyon cirosunu artırmak için çiftçilere ticaret finansmanı gibi dolaşım alanında finansal hizmetler sağlayabilir. oranı. Bankalar ve diğer finans kurumları, tarımla ilgili kuruluşlara, tarımsal ürünlerin depo makbuz rehin oranını uygun şekilde artırmak, çiftçilerin tarımsal işletme kredisi faiz oranını uygun şekilde düşürmek ve tarımla ilgili kredi finansman maliyetlerini düşürmek için diğer politikalar gibi belirli miktarda tarımsal ürün hedefli kredi politikası desteği sağlamalıdır.
(5) Özel fonlar gibi prim sübvansiyonları için uzun vadeli bir mekanizma oluşturun
Appleın "sigorta + vadeli işlemler + banka" pilot programına katılan meyve çiftçilerinin çoğu yoksullara ait olduğundan, Apple fiyat sigortasının primlerini karşılama yetenekleri nispeten zayıftır. Önceki pilot vakalarda, vadeli işlem şirketleri veya emtia borsaları ve diğer kurumlar çiftçileri aktif olarak sigortaladılar. Sübvansiyon sağlayın, ancak daha sonra sigorta + vadeli işlemler + banka projesinin büyük ölçekli tanıtımıyla, çiftçilere istikrarlı bir prim sübvansiyonu kaynağının nasıl sağlanacağı, projenin sürdürülebilir kalkınmasının anahtarı haline geldi. Bu, devlet yetkililerinin, vadeli işlem borsalarının, sigorta şirketlerinin, vadeli işlem şirketlerinin ve bankaların özel bir prim sübvansiyon fonu oluşturmak için birlikte çalışmasını gerektirir. "Sigorta + vadeli işlemler + banka" projesine katılan sigortalı çiftçilerin primleri tamamen veya kısmen özel fon tarafından ödenecektir. Tazminat, çiftçilerin sigortaya katılma hevesini artırmak, hedeflenen yoksulluğun azaltılmasına gerçekten ulaşmak ve "üç kırsala" hizmet etmek için özel fona güçlü bir şekilde yoksulluğu hafifletme kuruluşları ve hayır kurumu kamu refahı kuruluşlarını dahil ederken, özel fon için daha fazla kaynak su sağlar.
Özetle, "sigorta + vadeli işlemler + banka" modeli Çin ekonomisinin mevcut durumuna ve tüm tarafların çıkarlarına uygundur Sınır ötesi işbirliği ve mali yoksulluğun azaltılması için bir model yenilik olarak, tarım endüstrisi sübvansiyonları reformundaki kilit noktaları etkin bir şekilde çözmektedir. Sorun şu ki, geleneksel tarım endüstrisinde risk transfer yöntemini etkin bir şekilde değiştirmiş ve tarım ürünlerinin fiyat oluşum mekanizmasını iyileştirmiş, "düşük meyve çiftçiye zarar verir" i kırmanın etkili bir yoludur. Gelecekte, sistem yapısını geliştirmeye devam etmeli ve "sigorta + vadeli işlemler + banka" mali yoksulluğu azaltma modelinin kapsamlı uygulamasını kuvvetli bir şekilde teşvik etmeliyiz.
Yazar: Cao Tingting Ge Yongbo
Kaynak: Finansal Teori ve Uygulama 2018'in 12. Fonu: Ulusal Sosyal Bilimler Vakfı Anahtar Projesi (No. 18AJY021); Shandong Eyaleti Sosyal Bilimler Planlama Anahtar Projesi (No. 17BJJJ09);
