Değerleme üçlü atlama, Tencent Müzik'in kırmızı ve siyahı
Son zamanlarda halka arz internet dünyasında neredeyse en sıcak konu haline geldi.Xiaomi'nin Hong Kong hisse senetlerine girmesinin ardından Tencent Müzik'in yakında takip edeceği haberleri geliyor. Birkaç gün önce, Tencent Holdings Co., Ltd., şirketin Tencent Music Entertainment Group'u bölmek ve onu Amerikan Borsasında listelemek için Hong Kong Borsasına başvurduğunu belirten Hong Kong Borsası'nda "Tencent Music Entertainment Group'un Önerilen Bölünmesi" ni yayınladı. Teklif ve teklif Hong Kong Borsası tarafından onaylandı.
Halka arz gelgiti altında, Tencent Müzik de harekete geçti
Tencent Music'in halka arzının baş sigortacılarının sektör devleri Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Bank of America Merrill Lynch olacağı ve yatırım bankasının fiyat aralığının 29 milyar ile 31 milyar ABD doları arasında olduğu bildirildi. Tencent Müzik böyle bir halka arz skandalı yaydı ve nihayet son zamanlarda kaşları gördü, ancak 31 milyar ABD dolarına varan değerleme gerçekten şaşırtıcı.
Bloomberg tarafından 2017 sonunda bildirilen 10 milyar dolardan, Spotify prospektüsünde verilen 12,3 milyar dolara, şu anki 30 milyar dolara, son altı ayda Tencent Music'in değerlemesinde üçlü bir sıçrama yaşadık. Tencent Music'in çevrimiçi akışlı medyanın büyük bir çıkış noktası haline geldiği bir ortamda "gökyüzüne fırlatıldığı" doğrudur, ancak havada bir kale değildir.
Tencentin müzik işi, 2003 yılında başlatılan QQ Musicten başladı. Ancak, zamanın geçmişi nedeniyle, QQ Musicin gelişimi on yıldan uzun süredir ılıktı. Hafızamda, QQ Musicin yeşil elması Huang ile karşılaştırılıyor. Elmaslar ve mavi elmaslar pek popüler değil. Bununla birlikte, telif hakkı sorunları gittikçe daha önemli hale geldikçe, QQ Music 2016'da China Music Group (CMC) ile birleşti ve yeni bir Tencent Music Entertainment Group doğdu.
İlgili istatistiklere göre Tencent Music, toplam 700 milyondan fazla müzik uygulaması MAU'su ile Çin'in en büyük çevrimiçi müzik akışı platformu haline geldi. QQ Music, 2017 yılında yerel çevrimiçi müzik pazarında% 65'lik bir pay elde etti ve indirme hacmi NetEase Cloud Music'in dört katından fazla oldu.
Sermaye piyasası için, Spotify'ı kıyaslamak için Tencent Music'i kullanmak şüphesiz daha kolaydır. Dünyanın en büyük meşru müzik dinleme hizmeti platformu olarak bilinen Spotify, dün 178 milyon hisse senedi dahil 31,5 milyar ABD doları piyasa değeriyle 177,44 ABD Dolarından kapanış yaptı. Ancak daha geniş bir pazara, daha yüksek kullanıcı ödeme oranlarına ve daha eksiksiz bir telif hakkı kitaplığına sahip Spotify ile karşılaştırıldığında, 30 milyar dolar değerindeki Tencent Müzik'in bu fiyatlandırmayı tamamlayıp tamamlayamayacağı pazar tarafından test edilecek.
Telif hakkı, tüm müzik platformlarının kabusu
Geleneksel endüstrilerle karşılaştırıldığında, İnternet şirketlerinin değerlemesi insanlara her zaman "gökyüzündeki kale" hissi verir ve bu duygunun önemli bir kaynağı, kâr modelinin belirsizliğidir. Çoğu İnternet şirketi, kullanıcıların ölçeğiyle daha çok ilgilenir. Nihayet ne kadar uygulayabileceklerine gelince. Bir balık gibi, suyun ne kadar sıcak ve soğuk olduğunu bilir. Ve Tencent Music'in yatırımcılar için çizdiği büyük pasta, büyük Çinli netizen grubunun altın madenidir.
Bugün, Spotify, iQiyi ve Bilibili dahil çoğu akışlı medya hizmet platformunun iş modelleri, freemium + ücretli aboneliğe dayanıyor. Ancak ister ücretsiz ister ücretli olsun, yeterince çekici içeriğe sahip olmak en önemli noktadır. Mesleki eğitimi olmayan sıradan insanlar, benzer video UGC içeriğini çekmek için çeşitli dijital ürünler kullanabilir, ancak müzik teorisi bilgisine sahip değillerdir. Destek, sıradan insanlar için bir şarkıyı tamamlamak çok zor. Bu, birçok "görmek için şarkı söyleyin" ve "görmek için dans" ancak çok az "görmek için" olmasının nedenlerinden biri.
Bu nedenle, müzik akışlı medya platformu çok önemli bir sorunla karşı karşıyadır.Yüksek frekanslı ve yüksek talep gören kullanıcı grubu son derece büyüktür, ancak kendi kendine üretim yeteneği çok zayıftır ve içerik büyük ölçüde dış kaynak telif hakkına bağlıdır. Telif hakkı her zaman çevrimiçi akışlı medya platformlarının en büyük dağıdır ve üç büyük değişiklikten dolayı şu anda Universal, Sony ve Warner'ın üç ülkesi hala demir variller gibidir.
Daha önce Spotify'ın mali raporu, gelirinin% 90'ının abonelik hizmetlerinden geldiğini gösteriyor. Kullanıcıların ayda 9,99 ABD doları ödemesinin nedeni, Taylor Swift, Katy Perry, Kanye West ve Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki diğer en iyi müzisyenler de dahil olmak üzere Spotify'ın devasa telif hakları nedeniyle. ABD pazarını bir örnek olarak ele alırsak, çevrimiçi akışlı medya platformlarının edinmesi gereken telif hakkı lisansları, ana bant kullanma hakkını, kamuya açık performans hakkını ve kopyalama ve dağıtma hakkını içerir ve telif hakkı ücretlerinin hesaplanması iki tür içerir: bir kerelik paket işlem ve görüntüleme başına ödeme.
Bu telif hakları için Spotify, kendi gelirinin% 70'ini ödüyor, bu yüzden bir gösteri görebiliriz: Ne kadar çok kullanıcı - ödeme yapan grup ne kadar büyükse - kayıp o kadar büyük ve brüt kârı sadece% 25, bu da basitçe " İnternet şirketinin kimliği için özür dilerim.
Yukarıdaki açıklama Spotify'a örnek olarak dayansa da Tencent Müzik kafesten kaçamaz. Bu aşamada yatırımcılar, Spotify tarafından temsil edilen çevrimiçi müzik akışı platformunun ödemeler dengesi yerine ödeme yapan kullanıcıların büyümesinden daha fazla endişe duysalar da, insanlar her zaman büyüdüğü gibi, yatırımcıların kar arzusu yerinde kalmayacaktır. Adım atmak, bu nedenle yeni modeller bulmak özellikle önemlidir.
Tencent Müzik yeni bir yola girmek istiyor
Sözde "Pekin ve Şangay sonsuza dek yükselecek" ile karşılaştırıldığında, telif hakkı ücretleri artıyor. Yani, Tencent Müzik devasa müzik kütüphanesini korumak için her zaman tamamen dış kaynaklı telif haklarını kullanırsa, sadece kendisini aşağı çekebilir.Tencent Müzik, başkalarına can vermenin de ısıyı durduracağını da fark eder, bu yüzden gider. Netflix'e giden yol sorunsuz olabilir.
Tencent Müzikin elindeki en değerli varlık, bu 700 milyon aylık aktif kullanıcı olmalıdır. Çok sayıda kullanıcısı olan Tencent Müzik, aslında bir çevrimiçi distribütör kimliğine sahiptir, bu nedenle dahili kuluçka, eğitim ve dağıtım yoluna giriyor olsun, Çevre birimleri ve biletleme tarafından temsil edilen alt sektörler şüphesiz daha rahattır.
"Tencent Musician" projesinden, elektronik müzik şirketi Liquid State'in Sony ile ortak kurulmasına, orijinal müzik realite şovları "Creation 101" ve "Tomorrow's Son 2" nin prodüksiyonuna yatırıma kadar Tencent Müzik, müzikle olan ilgisini dış dünyaya gösterdi. Sektörün kararlılığı ve yeteneği.
Netflix modeline ek olarak, Tencent Music'in başka bir avantajı daha var - Tencent'in kendisi. Son Tencent UP2018 Tencent Yeni Kültürel ve Yaratıcı Ekolojik Konferansı'nda Tencent Müzik ortaya çıkmasa da, edebiyatın yanı sıra oyun, animasyon, film ve televizyon ve e-spor gibi dört ana sektör müzik işiyle yakından ilgilidir. Belki Tencent Music'in anlattığı hikaye doğal olarak daha güzel olacak.
Tencent'in dış dünyanın coşkusuna görece kayıtsız kaldığını belirtmekte fayda var Yatırım bankası analistleri, bu kadar yüksek bir değerlemenin Tencent tarafından daha uygun fiyatlandırma arayışına giren bir duman bombası olabileceğini söyledi. Elbette 30 milyar dolarlık değerleme bir duman bombası mı yoksa Tencent Müzik mi gerçekten buna değer Doğal olarak bin kişinin gözünde bin Hamlet var.
