Weilai'nin yılda on milyarlarca net zararı var, hisse senedi fiyatı 2 dolar aralığına düştü ve birçok yönetici istifa etti
Song Jiating, AI Finance
Düzenle | Zhang Shuo
Bu makale orijinal olarak AI Finance and Economics tarafından hazırlanmıştır. Lütfen herhangi bir kanalda veya platformda izinsiz olarak yeniden basmayın. Suçlular araştırılmalıdır.
2019'un üçüncü çeyreğinde, 2019'un üçüncü çeyreğine ilişkin kazanç raporu, hisse senedi fiyatının% 53,72 artmasına neden oldu, ancak NIO bu sefer iyi şansa sahip olamadı.
ABD borsasının 18 Mart 2020'de açılmasından önce NIO (NYSE: NIO), 2019 dördüncü çeyrek ve tam yıllık performans raporunu yayınladı. Mali rapor içeriği, 2019'da Weilai Automobile'in geçen yılın aynı dönemine göre% 58 artışla 7.825 milyar yuan gelir elde ettiğini ve geçen yılın aynı dönemine göre% 17.19 artışla 11.296 milyar yuan net zarar elde ettiğini gösteriyor.Yıllık brüt kar marjı -% 15.3 idi.
Verilerden, Weilai'nin mali raporunda birçok parlak nokta olduğu, ancak yine de piyasa beklentilerini karşılamadığı görülüyor. Mali raporun yayınlanmasının ardından Weilai'nin hisse senedi fiyatı piyasa önünde% 20 düştü. 18 Mart'ta ABD hisse senetlerinin kapanmasıyla Weilai'nin hisse fiyatı% 16.21 düşüşle 2.43 $ 'dan kapandı ve toplam piyasa değeri 2.558 milyar $ oldu. Geçen yıl, Weilainin hisse fiyatı performansı sermaye piyasası tarafından tatmin edilmedi. En düşük 1.19 $ ile dibe vurdu ve en yüksek yalnızca 6.03 $ 'a ulaştı.
NIO'nun kurucusu, başkanı ve CEO'su Li Bin 2020 için hala güven dolu. Bu yılın başlarında, "2020, Yeni Bir Başlangıç" başlıklı dahili bir mektupta, NIO'nun geçen yıl benzeri görülmemiş zorluklar yaşadığını söyledi. "2019'daki organizasyonel ayarlamalar ve verimlilik iyileştirmelerinden sonra, iyi hazırlandık. 2020 için satış hedefine ulaşılabilir ve brüt kar marjı, genel işletme verimliliğini artırmak için sürekli olarak iyileştirilebilir. "
Mali raporun yayınlanmasının ardından düzenlenen konferans görüşmesinde Li Bin, Weilai'nin ikinci çeyrekte pozitif bir brüt kar marjı elde edeceğini ve brüt kar marjının yıl sonuna kadar çift haneye ulaşacağını söyledi. "Ekip 2020'ye güveniyor."
2019 ile karşılaştırıldığında, 2020'deki genel durum, yeni taç pnömoni salgınının etkisiyle şüphesiz daha zor. Tesla, yurt içinde üretilen büyük ölçekli ürünler teslim etti, geleneksel otomobil devleri de saldırmaya başladı ve ABD hisse senetlerinin çöküşü, küresel finans piyasalarını kargaşaya sürükledi. Bu, hala ağır bir şekilde sermayeye bel bağlayan yeni otomobil şirketleri üzerinde muazzam bir baskı yaratıyor. Weilai'nin güveni nereden geliyor?
01 Pazar yönelimi iyi, kayıplar daraldı
Weilai Automobile'in 2019 finansal rapor verileri genel olarak olumlu bir trend izliyor.
2019 yılında Weilai Automobile'in kümülatif teslimatı, bir önceki yıla göre% 81,2 artışla 20.565 araca ulaştı. Bu aynı zamanda Çin'de 20.000'den fazla araç teslim eden ilk ve tek yeni otomobil şirketidir. Teslimat hacmindeki artış sayesinde, Weilai'nin tüm yıl için toplam geliri geçen yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde arttı.
Yeni araba satışları açısından bakıldığında, Weilainin araç satışları yıllık% 51,8 artışla 7,367,1 milyar yuan (yaklaşık 1,058 milyar ABD $) oldu. Yeni otomobiller için kar marjı, geçen yılın aynı dönemindeki% -1,6'ya kıyasla% -9,9 oldu. Akü geri çağırma maliyetlerinin olumsuz etkisi hariç tutulduğunda arabanın kar marjı -% 6,0'dır.
Genel olarak, Weilai'nin 2019'daki brüt kar marjı% -15,3 ve geçen yılın aynı döneminin brüt kar marjı% -5,2 idi. Akü geri çağırma maliyetlerinin olumsuz etkisi hariç tutulduğunda brüt kar marjı -% 10,9'dur.
Faaliyet zararı yıllık% 15.5 artışla 11.092 milyar yuan (yaklaşık 1.5914 milyar $) oldu. Net zarar, yıllık% 17.2 artışla 11.297.5 milyar yuan (yaklaşık 1.6225 milyar ABD Doları) oldu. Weilai Automobile'ın adi hissedarlarına atfedilebilen net zarar, yıllık% 51.1 düşüşle 11.413 milyar yuan (yaklaşık 1.6394 milyar ABD Doları) olmuştur.
Tüm yıldaki artış ve azalışla karşılaştırıldığında 2019'un dördüncü çeyreğindeki veriler, kayıplarının azaldığını daha iyi gösterebilir.
Mali rapor verileri, 2019'un dördüncü çeyreğinde Weilainin işletme zararının 2.826,2 milyar yuan (yaklaşık 406 milyon ABD $) olduğunu, önceki çeyreğe göre% 17,3 artış ve yıllık% 18,0 düşüş olduğunu gösteriyor. Net zarar 2.864.6 milyar yuan (yaklaşık 411.5 milyon ABD $), aylık% 13.6 artış ve yıllık% 18.2 düşüş oldu. NIO'nun adi hisse senetlerinin hissedarlarına atfedilebilen net zarar, 2.893 milyar yuan (yaklaşık 415.7 milyon ABD Doları) olup, aylık% 13.3 artış ve yıllık% 17.7 düşüş. Bu, NIO için ender görülen bir teşviktir.
2019'un dördüncü çeyreğinde NIO'nun satışlarının, önceki çeyreğe göre% 54,8 artışla 2,68 milyar yuan (385,5 milyon $) olduğunu ve dördüncü çeyrekte toplam gelirin% 94'ünü oluşturduğunu belirtmek gerekir. Aynı zamanda, satış maliyeti de bir önceki aya göre% 50.7 artarak 3.1 milyar yuan'a (445.6 milyon $) yükseldi.
NIO'nun Finans Direktörü (CFO) Feng Wei'ye göre, satışlardaki ve satış maliyetlerindeki artış, yeni araba teslimatlarındaki artıştan kaynaklanıyor. Dördüncü çeyrekte brüt kar marjı ve brüt kar marjı büyümesi de, esas olarak yeni araba teslimatlarının büyümesine bağlı olarak aynı kaldı.
2018 sonunda piyasaya sürülen NIOnun ES6 yıllık kümülatif satışı 11.433 araç oldu. NIOnun satış lideri olmak için ES8i geçti. Bu yılın Şubat ayında, yalnızca BMW X3ün altında ilk beş üst düzey SUV satışına girdi. Ancak ES6'nın satış fiyatı ES8'den daha düşüktü ve bu da dördüncü çeyrekte toplam yeni otomobil satışlarının yıllık bazda düşmesine neden oldu.
Bu, önümüzdeki dönemde Wei Lai'nin de yeni araba teslimi ve satışları arasındaki zıtlığa dayanması gerektiği anlamına geliyor. Weilainin üçüncü seri üretim modeli EC6nın bu yılın ikinci yarısında piyasaya çıkıp çıkmayacağı Weilainin durumu tersine çevirmesine yardımcı olup olmayacağı henüz bilinmiyor.
Aslında, kayıpların daralması, NIO'nun tedarik zinciri ve kurumsal operasyon seviyelerinde maliyet düşürme ve verimlilik artışından da yararlandı. Mali rapor, satış büyümesi sağlarken, ana iş maliyetlerinin yıllık% 9,3 düştüğünü gösteriyor. Araştırma ve geliştirme giderleri bir önceki yıla göre% 32,3, satış ve yönetim giderleri ise% 20,5 azaldı.
02 Sonraki aşama: brüt kar marjını artırın
Weilai daha önce şirketin net karının 2021'de 37 milyar ABD doları hedef piyasa değeriyle 16.1 milyar yuan'a ulaşacağını tahmin etmişti. Görünüşe göre bu hedef hala epey uzakta. En azından şimdilik, Weilai hala "birini satıyor ve birini kaybediyor" durumundadır.
Bu bağlamda Li Bin, kazanç konferansı görüşmesinde, brüt kar marjını artırmanın Weilai'nin 2020'deki temel hedeflerinden biri olduğunu söyledi. Weilai, brüt kar marjını çok önemli bir gösterge olarak görecek. Yılın başında Weilai iç bilgi departmanında konuşan Li Bin, "Makul bir brüt kar marjı olmadan, kendi kendimize hematopoietik olma yeteneğine sahip olamazdık." Dedi.
Li Bin'in planına göre, Weilai'nin brüt kar marjı bu yılın ikinci çeyreğinde pozitif olacak ve yıl sonunda çift haneli brüt kar marjlarına ulaşacak. Ama şimdilik bu kolay değil.
Feng Wei, Weilai'nin 2020'deki brüt kar büyümesinin temel olarak tedarik zincirini optimize ederek, maliyetleri düşürmeye devam ederek, pil paketi maliyetlerini düşürerek, üretim maliyetlerini optimize ederek ve ilgili yönetim optimizasyonu yoluyla sağlanacağını söyledi. Feng Wei, "Bu hedefe 2020'nin sonunda ulaşacağımızdan eminiz. Satış beklentilerine gelince, zaten çok net bir hedefimiz var." Dedi.
Weilai Automobile Finans Başkan Yardımcısı Qu Yu, Weilai'nin satışlar, satış fiyatları ve brüt kar marjıyla ilgili maliyetler konusunda önemli ayarlamalar yaptığını açıkladı. Örneğin, NIO Pilot gibi daha çekici opsiyonel paketler aracılığıyla, daha iyi bir ortalama araç satış fiyatı elde edin veya koruyun. Parçalar gibi diğer malzemelerin maliyeti% 10 azaltılabilir.
Li Bin, henüz listelenmemiş birçok EC6 ve ES6 paylaşımlı bileşen olduğunu sözlerine ekledi.Pil paketlerinin maliyeti de bu yılın ikinci yarısında piyasaya sürüldüğünde azalacak. 2019'un dördüncü çeyreğini örnek alırsak, watt-saat başına maliyet geçen yılın dördüncü çeyreğiyle karşılaştırıldı. Watt-saat yaklaşık% 20 düştü. Ona göre, yeni araba fiyatlandırma stratejisi brüt kar marjındaki artışı etkilemeyecek.
Brüt kar marjını iyileştirirken, Weilai maliyetleri düşürmeye ve verimliliği artırmaya devam edecek. Örneğin, kanal düzeyinde, Li Bin, geçen yılın dördüncü çeyreğinden başlayarak, NIO Space'in genişleme modelini, genişleme için ortaklarla işbirliği yapmaya değiştirdiğini, bir işlem ödeme uzlaştırma modelini benimsediğini, yani çevrimdışı trafiğe göre, her işleme göre açıkladı. Araçlar için Weilai işlem ücretlerini ödeyecektir. Aynı zamanda, NIO Evlerinin sayısı temelde bu yıl artmadı.
AI Finance and Economics'e göre, 29 Şubat 2020 itibariyle NIO, 22 NIO Evi ve 61 NIO Space dahil olmak üzere ülke genelinde 83 mağaza açtı ve satış ağı ülke genelinde 59 şehri kapsadı. NIO Kullanıcı İşlemlerinden Sorumlu Başkan Yardımcısı Wei Jian, daha önce 2020'nin sonunda NIO'nun ülke çapında NIO House ve NIO Space'ten oluşan yaklaşık 200 ağ kuracağını açıklamıştı.
Üretim düzeyinde, Weilai ayrıca Jianghuai Weilai fabrikası için tazminat ödüyor, bu da üretim arttıkça üretim telafisinin kademeli olarak düşeceği anlamına geliyor. "Bu, 2020'de üretim maliyetlerini yaklaşık% 30 azaltmamıza yardımcı olacak." Qu Yu dedi.
Aynı zamanda Weilai, daha önce GAC, Changan ve diğer otomobil şirketleriyle tedarik zinciri, teknoloji paylaşımı, Ar-Ge paylaşımı ve diğer konularda işbirliği yapmış ve şimdi hasat aşamasına gelmiştir. Li Bin, GAC Weilai'nin yeni arabasının yakında seri üretileceğini açıkladı.
Li Bin, imkanlarımız dahilinde yaşamaya ek olarak, Weilai'nin 2020'deki sermaye harcamalarının, özellikle yeni modeller ve kalıpla ilgili harcamalar için 200 milyon ABD dolarının altında olacağını söyledi.
03 Yüksek seviyeli şoklar, hala parasız
Mevcut Weilai hala parasız mı? Mali rapora ve çeşitli resmi önlemlere ve hedef planlarına bakıldığında, cevap hala evet.
Weilai, daha önce 2019 yılının üçüncü çeyreği mali rapor toplantısında şöyle demişti: "31 Aralık 2019 itibariyle nakit, önümüzdeki 12 ayda devam eden operasyonları için gereken işletme sermayesini ve likiditeyi desteklemek için yeterli değil."
Yılın başından bu yana durum daha şiddetli hale geldi. Salgından etkilenen NIO, 2020'nin ilk çeyreğinde teslimatların 3.400 ile 3.600 arasında olmasını, bir önceki aya göre% 56.2'den% 58.7'ye ve yıllık% 9.8'den% 14.8'e düşmesini bekliyor; toplam gelir 1,21 milyar ile 1,27 milyar arasında. Yuan arasında, halka oranı yaklaşık% 55.3 ~% 57.6 azaldı ve yıllık düşüş yaklaşık% 21.9 ~% 25.9 oldu. Weilai daha önce 2,48 milyar yuan gelir tahmin ediyordu.
Bu aynı zamanda, NIO'nun geçmiş dönemdeki kesintisiz finansmanı için de önemli bir nedendir.
Weilai'ye göre, Şubat 2020'den bu yana Weilai Automobile, şirketi desteklemek için halka açık olmayan bir arzda bir dizi "ilgisiz" Asya yatırım fonuna dönüştürülebilir tahvil finansmanı olarak toplam 435 milyon ABD Doları ihraç etti. Günlük işlemler ve geliştirme. Kamu finansman bilgilerine göre, Weilai şimdiye kadar toplam 12 kat para topladı ve toplam 44,3 milyar yuan'ın üzerinde bir finansman sağladı.
Yatırım araştırma analizi, Weilai'nin bu yıl faaliyetlerini sürdürmek için hala finansmana ihtiyacı olduğunu söyledi.
25 Şubat'ta, NIO'nun Çin merkezi resmi olarak Hefei'ye indi. Çerçeve anlaşmasına göre NIO, Hefei'de bir Çin merkezi kuracak. Hefei, NIOnun Çindeki operasyonu ve gelişimi için kaynak ve mali destek sağlayacak. Hefei Belediyesi Halk Hükümeti resmi Weiboya göre Projenin finansman olarak 10 milyar yuan'dan fazla para toplamayı planladığını gösteriyor. İkilinin Nisan ayı sonundan önce nihai bir anlaşma imzalaması bekleniyor. Bu, Wei Lai'nin yeniden hayat kurtaran para kazandığı anlamına gelir. Aynı zamanda, güçlü bir hükümet onayı elde etmek, finansmanın bir sonraki aşamasının da temelini attı.
Bu açıkça kolay değil. 2020, yeni otomobil şirketleri için "yaşam ve ölüm yılı" olarak adlandırılıyor ve Weilai'nin zaman aralığını ele geçirmek için zamana karşı yarışması gerekiyor. Li Bin'in önceki sözleriyle Weilai, eleme aşamasına girmiştir ve rekabete hak kazanabilmek için hayatta kalmasını sağlamalıdır.
Ancak maliyet de çok büyük. Geçen yılın ikinci yarısından bu yana, eşlik eden finansman sorunları ve pil geri çağırma sorunlarına ek olarak, Weilai ayrıca bir dizi üst düzey yöneticinin ayrıldığını gördü.
Ekim 2019'un sonunda Weilai Automobile'in eski CFO'su Xie Dongying istifa etti. Weilai'ye 2017'de katılmasının üzerinden sadece iki buçuk yıl geçmişti. Xie Dongying, JPMorgan Chase, UBS Assets, UBS Yatırım Bankası'nda çalıştı ve Aralık 2005'ten beri New Oriental Education Group'un CFO'su olarak görev yaptı. New Oriental, JD.com ve Parkson China'nın Amerika Birleşik Devletleri'nde başarılı bir şekilde halka açılmasına yardımcı oldu. Ancak, görev süresi boyunca Weilai'nin finansmanı sorunsuz değildi.
Xie Dongying ayrılırken aynı zamanda Weilai'nin kurucu ortağı Zheng Xiancong da var. Bu yıl 15 Mart'ta, NIO'nun kullanıcı geliştirmeden sorumlu başkan yardımcısı Zhu Jiang, resmi olarak başkan yardımcısı olarak istifa edip danışman olacağı söylendi. Zhu Jiang, NIO'ya 2017 yılında katıldı ve NIO'nun kullanıcı operasyon işinden sorumludur.
Birçok yöneticinin birbirini izleyen ayrılışları, NIO'nun bir taraftan karşı karşıya olduğu zorlukları ve baskıları da yansıtabilir. Bir tanık olan Zhu Jiang'ın gözünde, NIO'nun 2019'u "zor" ve bu yılın başındaki ani yeni taç salgını, 2020'nin gidişatını daha da kafa karıştırıcı hale getirecek.
Elbette bu, tüm yeni otomobil şirketlerinin ve hatta tüm otomobil şirketlerinin ortak ikilemidir. En azından şimdilik Weilai şanslı. Salgından etkilenmesine rağmen, satışlar 2020'nin ilk iki ayında keskin bir düşüş gösterdi, ancak benzerleriyle karşılaştırıldığında Weilai, hayat kurtaran parayı birden fazla kez aldı.
Li Bin, Weilai'nin 2020'nin ilk çeyreğine karar verdi, "Şu anda, özellikle Mart ayından bu yana iyileşme oranının önemli ölçüde hızlandığından beri her gün bazı olumlu değişiklikler görüyoruz. Üretim kapasitesinin Nisan ayında normal seviyelere geri getirilebileceğine inanıyoruz." Zararın bir önceki aya göre% 35 azalması bekleniyor.
Li Bin'in güveni, kullanıcı deneyiminden ve yeni siparişlerden de geliyor. Li Bin'e göre son 30 günde yeni sipariş sayısı 2.183 oldu ve ortalama günlük yeni siparişler geçen Aralık ayının% 70'ine geri döndü. Bunlar arasında, eski kullanıcılardan gelen önerilerin oranı, 2019'daki yıllık ortalama% 45'in üzerinde,% 69'a ulaştı. Mevcut trend tahminlerine göre Weilai, ortalama günlük yeni siparişlerin Nisan ayında geçen yılın zirve seviyesine döneceğine inanıyor.
Weilai'nin dahili mektubunda dediği gibi, "Önümüzdeki yol sorunsuz olmayacak. Ancak, işin keyfi zorlukların üstesinden gelme sürecinden geliyor." "2019'daki en kötü kişi" pes etmedi ve bugünün Yüz. Ancak şu anda hala gevşeklik yok.
