"Derinlik" Almanya, teknolojik durgunluktan heyecan verici bir şekilde kaçıyor. "Avrupa'daki Hasta Adam" ın püf noktası nedir?
Katkıda Bulunan Yazar | Berlin'den Qian Boyan
Çoğu tahminin aksine, Avrupa'nın en büyük ekonomisi teknik bir durgunluğu "kaçırdı".
Almanya Federal İstatistik Bürosu tarafından 14 Kasım'da açıklanan üçüncü çeyrek için temel ekonomik göstergeler arasında en göz kamaştırıcı, yalnızca% 0,1'lik zincir büyüme ile GSYİH verileri.
Çünkü İstatistik Bürosu 14 Ağustos'ta ikinci çeyrek için GSYİH'nın bir önceki çeyreğe göre% 0,2 oranında küçüldüğünü açıkladı. İktisat tanımına göre, GSYİH üst üste iki çeyrek boyunca negatif büyüme oranı gösteriyorsa, buna teknik durgunluk denir.
Almanya'nın böylesine yavaş bir büyümeyi en son gördüğü an, Avrupa borç krizinin mayalanmaya devam ettiği 2012/2013 dönemindeydi. Geçtiğimiz iki yılda, yalnızca G7'deki "Avrupa Domuz Ülkesi" İtalya'da 2018 sonunda teknik bir düşüş yaşandı.
Bir zamanlar Avrupa'yı geride bırakan Alman ekonomisine ne oldu? Temel püf noktası nerede?
Avrupa lokomotifi bozuldu
İlk bakışta, ekonomik büyüme oranları tüm yıl boyunca% 1'in altında seyreden yaşlanan Avrupa ülkeleri için, ekonomilerinin ara sıra negatif bir büyüme bölgesine düşmesi dünyanın sonu değil. Ancak en azından Avrupalı lokomotif Almanya için, yavaş ekonomik büyüme klişesi tamamen doğru değil.
2008 mali krizinden bu yana, Almanya'nın Euro cinsinden GSYİH'si on yılda 2,45 trilyon Euro'dan 3,34 trilyon Euro'ya yükseldi; bu, on yılda% 36,7'lik bir ekonomik büyümeye veya yıllık ortalama% 3,2'lik bir büyümeye denktir. Avrupa ekonomisinin on yıl kaybettiği izlenimi, esas olarak ABD doları cinsinden GSYİH verilerinin euro döviz kurunun dolar karşısında uzun vadeli düşüşünü güçlendirmesinden kaynaklanmaktadır. Son on yıl, satın alma gücünde gerçekten de on yıllık sürekli bir büyümedir.
Bu aynı zamanda Almanya'da 1950'ler ve 1960'larda savaş sonrası "Ren Ekonomik Mucizesi" nden bu yana en uzun ekonomik büyüme dönemidir.
Ancak şimdi güzel günler sona eriyor olabilir.
Aslında, Almanya'nın ekonomik büyümesi aslında bir yıldan fazla bir süredir durdu. 2018'in dördüncü çeyreği gibi erken bir tarihte, Almanya'nın GSYİH'si zaten -% 0,1'lik bir negatif büyüme oranı kaydetmişti. Sadece ılık kışın canlandırıcı etkisiyle bu yılın ilk çeyreğinde bir önceki aya göre% 0,5'lik büyüme, Alman ekonomisinin kağıt üzerindeki çehresini başarıyla korudu.
Bu eğilim Alman hükümeti tarafından da onaylandı. 17 Ekim'de Ekonomi Bakanı Altmeier, Almanya'nın 2020 GSYİH büyüme oranını Nisan ayında tahmin edilen% 1,5'ten% 1,0'e düşürdü: 2019 yılının tamamı için ekonomik büyüme oranı da% 0,5'e düşürüldü ve bu yıl Yılın başındaki rakam hala% 1.8 idi.
Sadece kuru GSYİH verileri değil, aslında istisnasız neredeyse tüm makro veriler Alman ekonomisinin yönünü gösteriyor: aşağıya.
"Daily Mirror" verilerine göre Almanya'nın ihracat hacmi, Ağustos ayında bu yılın baharının başından bu yana en düşük değerine geriledi; Dünya Ekonomik Forumu'nun sunduğu küresel rekabet gücü sıralamasında Almanya'nın da dünya sıralamasında üçüncülükten Yedinci; şu anki 10 yıllık Alman ulusal borcu, iki yıllık ulusal borcun getirisinden yalnızca% 0,25 daha yüksek ve ikisinin getirilerinin en son 2008 yılında bu kadar yakın olduğu; iş, iki büyük Alman ekonomik araştırma enstitüsü ifo ve ifw tarafından hesaplandı. Refah verileri de 2009'dan bu yana en düşük noktaya düştü.
Kurumsal düzeyde durum daha da az iyimser.
Bu yılın ilk çeyreğinden bu yana, neredeyse tüm tanınmış Alman şirketleri yıllık kazançlarını veya gelir beklentilerini düşüreceklerini duyurdu ve hatta birçok şirket işten çıkarmaları doğrudan duyurdu. Ernst & Young tarafından hazırlanan bir araştırma raporuna göre, bu yılın ilk yarısında Frankfurt Borsası'na kote olan 308 blue-chip şirketinden 54'ü, 2009'dan bu yana en yüksek rakam olan yıllık performans göstergelerinde azalma olduğunu açıkladı.
Dünyanın en büyük kimya şirketi BASF, kar tahminini iki kez düşürdü ve dünya çapında 6.000 işten çıkarıldığını duyurdu. Alman Kimya Endüstrisi Derneği, Alman kimya endüstrisinin toplam gelirinin bu yıl% 5 düşeceğini tahmin ediyor.
Dünyanın en büyük otomobil grubu olan Volkswagen, 2019'un ilk yarısında küresel satışlarda% 2,8 düşüş yaşadı ve Ekim ayı küresel satışları bir önceki yıla göre% 5,3 düştü.
Dünyanın en büyük sanayi şirketi olan Siemens, yılın ortasında grubu böleceğini, esasen mevcut en büyük petrol ve gaz ve elektrik üretim grubunu terk edeceğini açıkladı, bu da işten çıkarma sayısının 10.000'i aşacağı anlamına geliyor. Alman Makine Sanayicileri Derneği, 2019 yılında Alman sanayisinin çıktı değerinin% 2 düşeceğini ve sipariş sayısının% 9'dan fazla düşebileceğini tahmin ediyor.
Ünlü otomotiv servis danışmanlık şirketi AKKA'da 30 yıldan fazla bir süredir çalışan kıdemli bir mühendis olan Schultz yazara, "Şu anda otomotiv mühendisliği danışmanlık şirketlerinin ve bileşen üreticilerinin yeni işe alımları dondurduğunu çok iyi biliyorum" dedi. Mevcut çalışanların OEM'lerden sipariş almadan çalışması kolay değil. Dahası, şirket artık basit Ar-Ge çalışmalarını Portekiz veya Romanya gibi ucuz işgücü maliyetleri olan ülkelere yaptırabilir. "
Benzer karamsarlık, otomobil üreticilerinden de geliyor. Ingolstadt'daki Audi genel merkezinde "Her departmanın bütçesi artık kısıtlı. Geçmişte projeyi başlatmak için yalnızca üstteki iki seviyenin liderlerinin onayı yeterliydi. Artık yönetim kurulu altındaki seviye liderlerinin onayı olmadan mümkün değil." Roholitz yazara söyledi.
Audi, 13 Kasım'da ana fabrikanın gece vardiyasını iptal etti ve Ar-Ge departmanındaki çoğu dış kaynak projesi de tek bir amaçla büyük ölçekli bir kan değişiminden geçiyor: en ucuz dış kaynak şirketine geçmek.
"Avrupa'daki Hasta Adam" ın yapısal rahatsızlıkları
Bu yılın Ağustos ayının sonlarında, birçok Alman medya ve ekonomi araştırma kurumu, ikinci çeyrekteki olumsuz büyümeyi Brexit'in dış faktörlerine ve ilk çeyrekte sıcak kışın neden olduğu yüksek tabanın neden olduğu veri bozulmasına bağladı.
Ancak bu nedenlere dayanmak zor görünüyor.
14 Kasım itibarıyla Brexit ve ılık kıştan da etkilenen bazı euro bölgesi ülkeleri üçüncü çeyrek verilerini yayınladı, ancak Alman ekonomisinin genel zayıflığını göstermedi. Bunlar arasında Fransa ve İspanya bir önceki aya göre sırasıyla% 0,3 ve% 0,4 artarken, Brexit'ten en çok etkilenen Birleşik Krallık da bir önceki aya göre% 0,3 artarken, Avrupa domuz ülkesi İtalya bile% 0,1 artış kaydetti.
Fransa ve İspanya'nın çeyrek bazda% 0,2 ve% 0,5'lik büyümesini ikinci çeyreğe dahil ederseniz, Avrupa ekonomisinin lokomotifi olarak bilinen Almanya daha da doğru değil.
"Avrupa'nın Hasta Adamı" lakabı mevcut Alman ekonomisi için daha uygun olabilir. Aslında bu başlık, Credit Suisse Group'un Ekim ayında yaptığı bir araştırma raporunda yer aldı.
Ekonomik döngü dalgalanmaları ve dış pazar ortamı ile karşılaştırıldığında, yeni Avrupa'nın ekonomik lokomotifinden hasta adamına kadar, Alman ekonomisinin en büyük gizli tehlikesi hala köklü yapısal sorunlarıdır.
Alman ekonomisinin uzun vadeli gelişimini etkileyen üç ana sorun, ihracata aşırı bağımlılık, nispeten üniter endüstriyel yapı ve yeni endüstrilerdeki ciddi rekabet eksikliğidir.
Güçlü endüstriyel güce ve AB Gümrük Birliği pazarına dayanan Almanya, Üçüncü Reich'in düşüşünden bu yana dünyanın en güçlü ticaret fazlası ülkelerinden biri oldu. İfo Ekonomik Araştırma Enstitüsü'nün tahminine göre Almanya'nın 2019'daki ticaret fazlası 276 milyar ABD dolarına ulaşacak ve bu da Almanya'nın yıllık GSYİH'sinin% 7,1'ine denk gelecek ve birçok yıl üst üste G7'de ilk sırada yer alacak.
Bununla birlikte, Almanya'nın büyük ölçüde dış ticarete dayanan, iki ucu keskin kılıcı olan ihracata yönelik ekonomik modelinin eksiklikleri de çok açık: Almanya, küresel ticaret savaşı, Çin ve ABD'nin ihtiyaçları ve Brexit gibi olumsuz faktörlere özellikle duyarlı.
Amerika Birleşik Devletleri ve Çin, sırasıyla Almanya'nın birinci ve üçüncü en büyük ticaret ortaklarıdır ve Çin piyasası da Frankfurt Menkul Kıymetler Borsası'nın 30 Dax endeks bileşenlerinin gelirinin yaklaşık% 15'ini oluşturmaktadır. Almanyanın dördüncü en büyük ticaret ortağı olan Birleşik Krallıka gelince, bu ülkedeki şirketler ilk çeyrekte 31 Martta belirlenen Brexit son tarihi nedeniyle büyük miktarda mal istifliyorlardı ve bu da Almanyanın GSYİHnın ilk çeyrekte çeyrek bazda büyümesini doğrudan% 0,5e çıkardı. İkinci ve üçüncü çeyreklerdeki büyüme nispeten zayıftı.
Ancak Alman ekonomisinin durgunluğu tamamen dış etkenlere atfedilemez Sonuçta ihracatta da iyi olan Hollanda teknik bir düşüş belirtisi göstermedi.
Almanya'daki yapısal sorun, tek endüstriyel yapıda yatmaktadır. Güçlü uçak üretimine, nükleer enerji teknolojisine, kültür turizmi endüstrisine ve hatta tarıma sahip Fransa'nın veya bilişim endüstrisi, askeri endüstri, kültürel eğlence endüstrisi ve diğer genel ülkelere sahip Amerika Birleşik Devletleri'nin aksine, Almanyanın üç ekseni makine imalatı, otomobil endüstrisi ve kimya endüstrisidir. endüstri.
Kimya endüstrisinin yaklaşık% 20'si ve makine imalat endüstrisinin gelirinin yaklaşık% 30'u doğrudan otomotiv endüstrisinden elde edildiğinden, otomotiv endüstrisinin Alman ekonomisinin can damarı olduğu söylenebilir.
2018'in dördüncü çeyreğinden bu yana, dünyanın en büyük otomobil pazarı olan Çin de dahil olmak üzere tüm bölgelerdeki otomobil satışları sürekli düşüşler yaşadı.Küresel çevre koruma hareketi, durgun pazarı daha da sıkmak için geleneksel içten yanmalı motorlu araçlara baskı uyguladı. Bununla birlikte, Almanya'nın gelecekteki seyahat modu olarak tanıtılan elektrikli araçlar alanında hala sınırlı başarıları var.Porsche ve Volkswagen, sırasıyla Taycan ve ID3'ü piyasaya sürseler de, Tesla'yı yakalayıp kitlesel pazara girmekten hala çok uzak.
Bu yıl hala hızlı büyümeyi sürdürebilen bilişim sektörü ve iç talep tarafından yönlendirilen gıda, giyim ve diğer sektörlere gelince, bu alanlardaki Alman şirketleri cansız görünüyor. Deutsche Bank, bu yıl Temmuz ayında 10.000'den fazla çalışanın işten çıkarıldığını duyurduğundan bu yana, Almanlar da dünya finans aşamasından önemli ölçüde çekildi ve Bayer Group'un temsil ettiği ilaç endüstrisi, Roche ve Novartis gibi İsviçre ilaç şirketlerine meydan okuma cesaretini uzun süredir kaybetti. .
Bu aynı zamanda, Almanların endişelendiği daha geniş kapsamlı etkiye sahip başka bir yapısal sorundur: Almanya, Amerikan Pas Kuşağı gibi yerleşik şirket kapatma dalgasından kaçınmasına rağmen, Silikon Vadisi gibi yeni ortaya çıkan şirketlerin dalgasını görmedi.
Değerleme açısından ilk 20 dünya teknoloji şirketleri listesinde Alman şirketi yok; 30 Dax endeks şirketi arasında hala tüketici odaklı bir teknoloji şirketi yok. Almanya ve Avrupa'nın en büyük iki yazılım şirketi, endüstriyel şirketlere hizmet veren SAP ve Siemens'tir ve Almanya'nın en büyük risk sermayesi şirketi Rocket Internet de dünyada bilinmemektedir.
Ekonomi Bakanı Altmeier bile 28 Ekim'de Amerika'nın dijital egemenliğini yeniden kazanmak için Fransa ile birlikte bir Avrupa bulut sistemi olan Gaia X'i kuracağını duyurdu. Bununla birlikte, Microsoft Almanya'nın başkanı Sabine Bendiek, "dijital egemenliğin temeli teknik yeterliliktir" ifadesinin yalnızca Microsoft için siparişleri kazanmak değil, aynı zamanda yeterli bulut teknolojisi yeteneklerine sahip olmadıkları için Almanlarla alay etmek olduğunu söyledi.
Japonlaşmanın başlangıcı mı yoksa kısa vadeli ağrı mı?
Durgun ekonomik büyüme, insanların refahında bir düşüş anlamına mı geliyor?
En azından mevcut veriler bu sonucu desteklemiyor. İşsizlik oranı, mali gelir veya borsa endeksi olsun, hepsi tamamen farklı cevaplar veriyor.
Ekim sonu itibarıyla Almanya'da işsizlik oranı% 4,8'di ve hala düşüyordu. Ekonomik açıdan en güçlü eyalet olan Bavyera% 2,3'tü; tam istihdam da hazinenin mali gelirini artırdı. Almanya'nın bu yılın ilk üç çeyreğindeki mali geliri Gelir, bir önceki yıla göre% 3,1 artarak 539,6 milyar avroya ve rekor seviyeye ulaştı; 13,280 puana ulaşan Dax endeksi de rekor seviyeye ulaştı ve bu yılın başında Dax endeksi 11.000 puanın altında seyrediyordu.
Yüksek işsizliğin ve yüksek enflasyonun eşlik ettiği 1970'lerle karşılaştırıldığında, mevcut ekonomik durgunluk insanlara ve hayvanlara zararsız görünüyor.
Bu nedenle, Merkel hükümeti şimdiye kadar büyük ölçekli ekonomik teşvik politikalarını açıkça reddetti.
Maliye Bakanı Olaf Scholz'un açıklaması en iyi temsilcisidir: "Çin'in ekonomik durumu hala iyileşiyor ve herhangi bir (hükümet) müdahalesine gerek yok. Bu bir durgunluk değil, zayıflık dönemidir." Ertz, hükümetin 2019'da yürürlüğe giren vergi indirimleriyle iç talebi canlandırdığına ve bu politikaların ekonomik büyüme oranına doğrudan% 0,7 katkıda bulunduğuna inanıyor. Maliye Bakanlığı ayrıca Alman ekonomisinin 2020'de% 1,4 ile en yüksek büyümesine devam edeceğini tahmin ediyor.
Ancak Schultz, ekonomi veya medya çevrelerinde pek onay almayabilir.
Alman Çalışma Ajansı Başkanı Steffen Kampeter, "Federal hükümet bu uyarı ekonomik sinyalleri ne kadar süreyle görmezden gelmeye devam edecek?" Diye haykırdı: "Gerekli yatırımları ertelemeye devam ederseniz, Almanya'nın ekonomik gücünü tehlikeye atacaktır."
İfw ve iw dahil ekonomik araştırma enstitülerinin görüşüne göre, federal hükümet zamansız mali fazla politikalarını kaldırmalıdır, aksi takdirde Almanya Japonlaşma durumuyla karşı karşıya kalabilir: sıfıra yakın ekonomik büyüme, şiddetli nüfus yaşlanması, negatif reel faiz oranlarına sahip merkez bankası ve Yeni teknoloji araştırma ve geliştirme yeteneklerinin durgunluğu. Daha da önemlisi, istihdam oranı ve mali gelir çok tatmin edici olduğunda, Merkel'in büyük koalisyon hükümeti ekonomik reformda inisiyatif alma istekliliğinden de yoksundur ve her şey daha çok ılık suda bir kurbağayı kaynatmak gibidir.
Bu iyi ve güzel veriler bile her şeyi açıklayamaz. Yükselen hisse senedi piyasası temel olarak Avrupa Merkez Bankası'nın negatif faiz oranı politikasından kaynaklanmaktadır.Real negatif banka tasarruf faiz oranı, negatif faiz oranlı devlet tahvili getirisi ve arka arkaya on yıldır yükselen Alman konut fiyatı, giderek daha fazla konut sakini borsaya girmeye zorladı; Yenilikçi olarak düşük istihdam oranı esas olarak şiddetli yaşlanmadan yararlanmaktadır.Güçlü sendika güçlerinin varlığı nedeniyle, işsizlik oranı yalnızca ciddi ölçüde geride kalan bir ekonomik göstergedir.
İyi görünen temel verilerin ve mali fazlalığın arkasında, Alman hükümetinin yeni teknoloji araştırma ve geliştirmeye yeterince yatırım yapmaması var. Almanya, 36 OECD ülkesinde Ar-Ge harcamaları için vergi indirimi ve muafiyet politikası uygulamayan beş ülkeden biri, 4G kapsama alanı ve şebeke hızı gibi dijital göstergeler açısından da en az gelişmiş ülkelerden biri.
Buna karşılık, Alman hükümeti tarafından vurgulanan vergi indirimleri, gerçek anlamda yatırımlardan çok tüketim harcamalarını canlandırmayı hedefliyor. Tıpkı negatif faiz politikasını sürdüren Avrupa Merkez Bankası gibi, 2008 mali krizine benzer bir başka büyük olay daha varsa, halihazırda mermileri ateşlemeye yakın olan ve kısa vadeli tüketici talebini canlandırmaya devam edecek olan Almanlar nasıl "hile" olsun?
