g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Sahtecilerin fiyatı ne kadar? Tarihin en büyük mali dolandırıcılık vakasını yeniden yaşayın ve bileceksiniz!

Son pazardaki sıcak nokta, A hisselerinin eski "Beyaz At Hissesi" nden başka bir şey değil, şimdi * ST Kangde.

12 Mayıs akşamı Jiangsu Eyaleti Zhangjiagang Kamu Güvenlik Bürosundan resmi Weibo şu haberi yayınladı: Kangdexin Group'un ana hissedarı ve Kangdexin Composites Group Co., Ltd.'nin gerçek kontrolörü olan Kangdexin Group'un başkanı Zhong Yu, şüpheli suç nedeniyle polis tarafından cezai zorlayıcı önlemler alındı. .

Borsaya kayıtlı bir şirket olarak, * ST Kangde'nin hisse senedi fiyatı zirvede 26.67 yuan'a ulaştı. Şimdi sadece 3.87 yuan,% 85'in üzerinde bir düşüş. Şu andan itibaren düşeceğinden korkuyorum ve ileriye dönük yol hala bilinmiyor.

Yukarıdaki sonuçların nedeni dört kelimeden geliyor: Finansal dolandırıcılık .

Tarihsel olarak, olağanüstü performanslarıyla finansal dolandırıcılığı başaranlar, hisse senedi fiyatı istikrarlı bir şekilde yükseldi, hissedarlar ve yatırımcılar mutlu, ancak dolandırıcılık ortaya çıktığında şirket listeden çıkar, hissedarlar paralarını kaybeder ve yatırımcılar ağır kayıplara uğrar ... ...

Mali dolandırıcılık alanında "lider" ABD'nin Enron'udur.

İlk 500'de Yedinci " İflas etti" kayıt

Enron bir zamanlar dünyanın en büyük enerji, mal ve hizmet şirketlerinden biriydi. "Fortune" dergisi "Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenmiştir" 500 Yedinci yer , Global bir lider olduğunu iddia ederek.

Ancak, 2 Aralık 2001'de Enron aniden New York İflas Mahkemesine iflas koruması için başvurdu ve dava Amerikan tarihindeki en büyük ikinci iflas davası oldu.

İflastan önce Enron'un yaklaşık 21.000 çalışanı vardı ve 2000 yılında 101 milyar ABD doları ciro açıklamıştı.

Parçalanması ABD ekonomisinde üç rekor kırdı :

Yani, toplam iflas varlıkları 49,8 milyar ABD dolarıdır ve bu ABD tarihinin en büyük iflas dosyasıdır; hisse senedi fiyatı bir günde% 75'ten fazla düşerek New York Borsası ve Nasdaq piyasası tarihindeki en büyük tek günlük düşüşü belirledi; 90,75 ABD doları hisse başına 0,26 ABD dolarına geriledi ve hisse fiyatı yaklaşık 350 kat azaldı ve ABD tarihindeki en hızlı iflas oranını belirledi.

Enron'un özel iflas süreci aşağıdaki gibidir:

16 Ekim'de Enron, 2001'in ikinci çeyreğine (üçüncü çeyrek mali tablo) ilişkin mali raporunu yayınlayarak, şirketin zararlarının toplamının 618 milyon ABD Doları veya hisse başına 1,11 ABD Doları zarar olduğunu duyurdu. Aynı zamanda, şirketin hissedarlarının varlıklarının, CFO Andrew Fastow'un uygunsuz işlemleri ve ortaklık nedeniyle 1,2 milyar ABD doları azaldığı ilk kez ortaya çıktı.

22 Ekim'de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Enron'u hedef aldı ve şirketin belirli işlemlerin ayrıntılarını otomatik olarak göndermesini istedi. Ve nihayet 31 Ekim'de Enron ve ortakları hakkında resmi bir soruşturma başlattı.

1 Kasım'da Enron, şirketin varlıklarının bir kısmını ipotek etti ve J. P Morgan ve Solomon Smith Barney, 1 milyar dolarlık bir kredi limitini garanti etti, ancak Merrill Lynch ve Standard & Poor's, Enron'u yine de düşürdü.

8 Kasım'da Enron, sahte hesaplar yaptığını itiraf etmek zorunda kaldı. Yanlış rakamlar şaşırtıcıydı: 1997'den beri Enron, yaklaşık 600 milyon dolar kar bildirdi.

9 Kasım'da Dinokee, Enron'u 8 milyar ABD Doları karşılığında satın almaya ve 13 milyar ABD Doları borç üstlenmeye hazırlandığını duyurdu. Enron'un hisse fiyatı o gün öğlen 0.16 dolar düştü.

28 Kasım'da Standard & Poor's, Enron'un borç notunu "önemsiz tahvillere" düşürdü.

30 Kasım'da Enron'un hisse senedi fiyatı 0,26 dolara düştü ve piyasa değeri zirvede 80 milyar dolardan 200 milyon dolara düştü.

Enron, 2 Aralık'ta iflas mahkemesine resmi olarak iflas koruması için başvurdu.İflas listesinde listelenen varlıklar 49.8 milyar dolara kadar çıkarak onu Amerikan tarihindeki en büyük iflas şirketi haline getirdi. Aynı gün Enron, Dinokie'nin düzensiz birleşmesini askıya aldığını ve tazminat talep ettiğini iddia ederek mahkemeye dava açtı.

Finansal dolandırıcılık nasıl yapılır?

İlk sorgulanacak olan, yönetim kurulu, denetim kurulu ve şirketin üst yönetimi dahil Enron'un yönetimiydi. Karşılaştıkları suçlamalar arasında görev ihmali, yanlış hesap bildirimi, yatırımcıları yanıltma ve kişisel kazanç yer alıyor.

Enron, 16 Ekim'de ikinci çeyrek mali raporunu açıklamadan önce, Enron'un mali raporu tüm yatırımcıların görmek istediği şeydi.

Enronun geçmiş mali raporlarına bir göz atın:

2000 yılının dördüncü çeyreğinde, "şirketin doğal gaz ticareti büyüdü Üçe katlandı , Şirketin enerji hizmetleri şirketi perakende işi 5 kat yukarı ";

2001'in ilk çeyreğinde, "üç aylık gelir 4 kat büyütün ,Evet Art arda 21 çeyrek kazanç artışı "... Enron'da iş büyümesini ölçen birim yüzde değil, katsayıdır, bu da tüm yatırımcıları gülümsetir.

2001'in ikinci çeyreğinde, şirket aniden para kaybetti ve kayıp 618 milyon ABD dolarına kadar çıktı!

Sonra Enron'un arkasına gizlenmiş ortaklık şirketi ortaya çıkmaya başladı. İncelemeden sonra, bu ortaklık şirketlerinin çoğu Enron'un üst düzey yetkilileri tarafından kontrol ediliyor ve Enron'un devasa dış kredileri, Enron'un bilançosunda görünmek yerine genellikle bu şirketlerde listeleniyor. Bu şekilde Enron 13 milyar ABD dolarına varan büyük borç Yatırımcılar tarafından bilinmezdi ve Enron'un bazı yetkilileri de bu ortaklıklardan yararlandı.

Yatırımcıları daha da kızdıran şey, Enron'un üst düzey yöneticilerinin şirketin operasyonlarında ortaya çıkan sorunların çok farkında oldukları, ancak uzun süredir bunları görmezden geldikleri ve hatta kasıtlı olarak gizledikleri açıktır. CEO Skilling dahil birçok yönetim kurulu üyesi, şirketin hisselerini gizlice terk ederken, hisse fiyatının artmaya devam edeceğini savunuyor.

Ve şirketin 14 denetim kurulu üyesinden 7'sinin Enron ile özel ilişkileri var, ya Enron'la ilgileniyorlar ya da Enron tarafından desteklenen kar amacı gütmeyen kuruluşlarda çalışıyorlar ve Enron'un suçlarına göz yumuyorlar.

Enron tarafından 8 Kasım 2001'de SEC'e sunulan 8-K raporuna ve haber medyası tarafından açıklanan bilgilere göre, Enron tarafından finansal dolandırıcılığın ana yöntemleri dört kategoriye ayrılabilir:

(1) Karları olduğundan yüksek ve yükümlülükleri olduğundan az tahmin etmek için "özel amaçlı varlıkları" kullanın.

Enron'un "Özel Amaçlı İşletmelerin" (SPE) uygunsuz kullanımı belirli koşulları karşılar ve konsolide tabloların muhasebe uygulamalarının dışında bırakılabilir. Konsolide beyana dahil edilmesi gereken üç "özel amaçlı kuruluş" JEDI Chewco Ve LJM1 ) Konsolide tablo kapsamından çıkarılmıştır , 1997'den 2000'e kadar 499 milyon ABD Dolarının fazla tahmin edilmesine ve borçlarda yüz milyonlarca dolarlık bir küçümsenmeye yol açar. Her yılın detayları aşağıdaki gibidir:

Veri kaynağı: SEC, Oriental Fortune Choice verileri

(2) Varlıkları ve özkaynakları boş bağlantılı alacak senetleri ile fazla tahmin et . Enron, Enronun yatırımının piyasa riskini korumak için 2000 yılında Raptor I, Raptor II, Raptor ve Raptor adlı dört "özel amaçlı kuruluş" (bundan böyle Kategori V şirketler olarak anılacaktır) kurdu.

Enron, V şirketlerinin sermaye sorununu çözmek için, 2000 yılının ilk çeyreğinde V şirketlerine 172 milyon ABD doları tutarında adi hisse senedi ihraç etti. Sınıf V şirketten abonelik ödemesinin alınmaması durumunda, Enron bunu yine de ödenmiş sermaye artışı olarak kaydetmiş ve alacak senetlerini buna göre artırmıştır. Şişirilmiş varlıklar ve öz sermaye 1.72 Yüz milyon ABD doları .

Ek olarak, 2001'in ilk çeyreğinde Enron, Sınıf V şirketlerle bir dizi vadeli sözleşme imzaladı.Bu sözleşmelerin gerekliliklerine göre, Enron, V karşılığında Sınıf V şirketlere 828 milyon ABD Doları adi hisse senedi ihraç etmelidir. Bu tür şirketler tarafından verilen ödenecek senetler.

Enron, bu forward sözleşmelerini ödenmiş sermayede bir artış olarak kaydetti ve yukarıda belirtilen şekilde alacak senetleri. Varlıkları ve hissedar özkaynaklarını artırın 8.28 Yüz milyon ABD doları . Enron, birlikte varlıklarını ve öz sermayesini 1 milyar ABD dolarını şişirdi.

(3) Sınırlı ortaklıklar aracılığıyla kârları manipüle edin.

Enron, fon toplamak veya risklerden korunmak için kontrol ettiği sınırlı ortaklıkların kurulması da dahil olmak üzere bir dizi finansal yeniliği benimsemiştir. 1999 yılında kurulan LJM Cayman Company (IJMI) ve LJM2 Ortak Yatırım Şirketi'nin (toplu olarak LJM olarak anılacaktır) LJM2, LJM1 ve LJM2'nin özel yatırım limited ortaklıkları olarak yasal olarak kayıtlı olduğu açıklanmıştır.

Dongchuang olayından önce Enron Değil LJM Konsolide finansal tablolar kapsamına dahil edilmiştir . Ancak ekonomik öz açısından bakıldığında, LIM'in operasyonel kontrolü tamamen Enron'un elinde.

Haziran 1999'dan Eylül 2001'e kadar Enron, LJM ile 24 işlem yaptı. Bu işlemlerin fiyatları gerçeğe uygun değerden önemli ölçüde sapıyor .

Enron tarafından açıklanan bilgiler, bu 24 işlemin Enron'un Vergi öncesi kar arttı 5,78 Yüz milyon ABD doları Bunlar arasında, 1999 ve 2000 yıllarında artan vergi öncesi kar 743 milyon ABD doları, Ocak ayından Haziran 2001'e düşen vergi öncesi kar 165 milyon ABD doları olmuştur.

Bu 24 işlemde, Enron, varlıkları LJM2'ye satarak 87,3 milyon ABD Doları vergi öncesi karı doğruladı; LJM, Enron tarafından başlatılan ve kurulan SPE'nin hisse senetlerini ve tahvillerini satın alarak Enron'un 2,4 milyon ABD Doları vergi öncesi karı onaylamasını sağladı. ; LJM, Enron'un 16.9 milyon $ kar elde etmesini sağlayan Anran'ın bağlı şirketlerinin öz sermayesini devretmiş; Enron ve LJM ortaklaşa 5 SPE kurmuş ve bu 5 SPE'de LJM2'nin devri yoluyla (bunlardan dördü yukarıda belirtilen V. ), risk yönetimi faaliyetleri ile ilgili 471,2 milyon ABD $ 'lık vergi öncesi karı doğruladı.

(4) Büyük kayıpları gizlediğinden şüphelenilen, organize etmek, kendi kendine anlaşma yapmak için ortaklık ağını kullanmak.

Bizim görüşümüze göre, yukarıdaki üç ana muhasebe meselesinde yer alan miktarlar astronomik rakamlardır. Ancak Enron'un muhasebe sorunları burada bitmiyor.

Yukarıda açıklanan 10'dan az ortaklık ve yan kuruluşla ilgili yukarıda bahsedilen muhasebe sorunları buzdağının sadece görünen kısmı olabilir. Enron, büyük ve karmaşık bir ortaklık ağı organizasyonuna sahiptir ve özel amaçlar için (esas olarak Enron'dan varlık satın almak veya bunun için finansman sağlamak için) yaklaşık 900 ortaklık ve yan kuruluş kurmuştur; bunların yaklaşık 900'ü denizaşırı vergi cennetlerinde bulunmaktadır.

Bu 3.000 şirket arasındaki ilişkili davranışları sayarsanız, finansal dolandırıcılığın ölçeği bilinmeyebilir.

Enron hisselerine odaklanan birçok yenilikçi finansal araç ve diğer karmaşık borç düzenlemelerinde yer alan zararlar ve bilanço dışı borçlar söz konusu olduğunda, muhtemelen hesaplanamayan bir "finansal kara delik" olacaktır.

Sahtecilerin fiyatı

Enron'un mali sahtekarlığının ABD borsası üzerinde kötü bir etkisi oldu. Soruşturmanın ardından, ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve yargı, Enron'a en ağır cezayı verdi ve Enron ve ilgili aracı kurumların hepsi imha edildi:

1, Enron, ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından para cezasına çarptırıldı 5 Milyar dolar, hisse senedi ticareti durdu, şirket iflas ilan etti .

2, Enron'dan düzinelerce kişi adli suçlamalarla suçlandı. .

Şirketin CEO'su Jeffrey Skilling 24 yıl hapis ve 45 milyon ABD doları para cezasına çarptırıldı; Finansal dolandırıcılığın beyni Festo 6 yıl hapis ve 23,8 milyon ABD doları para cezasına çarptırıldı; şirketin kurucusu Kenneth Lane bir dava ile cezalandırıldı Ölümü sırasında cezai suçlamalar düşürüldü, ancak 12 milyon ABD doları para cezası hala takip ediliyordu. Enron'un yatırımcıları, toplu dava davasıyla 7,14 milyar ABD doları tazminat aldı.

3. 89 yıllık geçmişi ile dünyanın en büyük beş muhasebe firması arasında yer almaktadır Andersen Enronun mali sahtekarlığına yardım ettiği için adaleti engellemekten suçlu bulunduktan sonra İflas ilan etmek , O zamandan beri dünyanın en büyük beş muhasebe şirketi "dört büyük" oldu.

4. Üç büyük yatırım bankası ağır para cezasına çarptırıldı , Citigroup, JP Morgan Chase ve Bank of America mali dolandırıcılıktan mahkum edildi ve Enronun iflas etmiş kurbanlarına 2 milyar, 2.2 milyar ve 69 milyon ABD doları tazminat ödedi.

Borsaya kayıtlı şirketlerin mali dolandırıcılığına yanıt olarak, Amerika Birleşik Devletleri 2002 yılında şunları şart koşan "Sarbanes Yasası" nı kabul etti:

Şirketin CEO'su, mali raporun gerçekliği konusunda yemin etmelidir; şirketin mali raporunu incelemek için özel bir komite kurmalı;

Yanlış mali raporların hazırlanması 5 milyon ABD dolarına kadar para cezasına veya 20 yıl hapis cezasına çarptırılabilir;

Belgelere müdahale etmenin cezai sorumluluğu 20 yıla kadar hapisle, mali dolandırıcılığın cezai sorumluluğu ise 25 yıla kadar hapisle cezalandırılır;

Bilgi uçuranlara karşı misillemede cezai sorumluluk, 10 yıla kadar hapis cezasına çarptırılır ve bu da mali dolandırıcılığın yasadışı maliyetini büyük ölçüde artırır.

Amerika Birleşik Devletleri ayrıca mali dolandırıcılığı bildirmek için bir ödül de ayarladı: muhabir para cezasının% 10-30'unu alabilir.ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bir keresinde bir muhabire 35 milyon dolarlık bir ödül gönderdi. Yasadışı maliyetlerdeki önemli artış, yasayı deneyenleri büyük ölçüde caydırdı ve ABD borsasının piyasa düzeni de önemli bir gelişme gösterdi.

Enronun hikayesine bakılırsa, Dolandırıcılığın maliyeti çok uzak 60 10.000 en yüksek para cezası, ancak 800 Milyarlarca doların piyasa değeri silindi, on yılların devleri bir aydan kısa bir süre içinde çöktü, denetim şirketinin kredisi iflas etti ve yöneticiler hapis cezasına çarptırılarak adalet önüne çıkarıldı. .

Yukarıdaki, bir kalpazanın sahip olması gereken fiyattır.