Penghua Fonu Liu Tao: İstikrarı korurken ilerleme sağlayın, her zaman kazanmaktan uzak, tahvil piyasasının ortasını dört gözle bekleyin
Ticaret savaşı ve ekonomik kaldıraç kaldırmanın ikili baskısı altında 2018'deki başlıca varlık sınıflarının performansına bakıldığında, piyasanın ekonomik büyüme konusundaki endişeleri önemli ölçüde artmış ve üst üste binen bazı önde gelen şirketlerin performansı önemli ölçüde düşmüş ve borsa önemli bir düzeltme yaşamıştır. , 28 Aralık itibarıyla Şangay Bileşik Endeksi bu yıl% 24,59, ChiNext Endeksi% 28,65 düştü.
Öte yandan, yılın başından bu yana, merkez bankasının para politikası "geniş para birimine" kaymış, bu da üç RRR kesintisiyle daha fazla likidite bırakmış ve bu da tahvil getirilerinde düşüşe yol açmıştır. Tahviller daha fazla spread aldı: Çin Tahvil Toplam Endeksi% 9,58, Kısa Vadeli Finans Endeksi% 5,02 yükseldi Tahvillerin genel performansı daha da çarpıcıydı.
Tahvil piyasasındaki patlama, ilgili fon ürünlerinin iyi getiri elde etmesine yardımcı oldu Orta ve uzun vadeli saf tahvil fonlarının getirileri de bu yıl normal sermaye fonlarından önemli ölçüde daha iyi performans gösterdi ve para birimi fonlarını geçti. Rüzgar verileri, 28 Aralık itibarıyla orta ve uzun vadeli saf tahvil fonlarının ortalama aritmetik getirisinin bu yıl% 4,95 olduğunu gösteriyor ki bu, para piyasası fonlarının% 3,50'sinden ve normal hisse senedi fonlarının% -22,08'inden önemli ölçüde daha iyi. Tahvil piyasası patlama yaşıyor. Dünyanın canlılığı.
Makroekonomik açıdan bakıldığında, 2016 yılının ikinci çeyreğinde başlayan ve yaklaşık iki buçuk yıl süren mevcut ekonomik döngü, ekonomik toparlanma döngüsünde gayrimenkul, altyapı ve güçlü dış talep, ekonomik ivmenin devam etmesi için önemli faktörler; Finansal büyüme de önemli ölçüde toparlandı, bunun arkasında yerel yönetimler, sakinler ve işletmeler tarafından sağlanan borç genişlemesi sürekli olarak kaldıraç oranını artırıyor. Ancak şu anda, mevcut ekonomik döngü, politikanın geri çekilmesinin ardından büyümede bir yavaşlama ile karşı karşıyadır ve kredi, son iki yıldaki genişlemenin ardından normal bir daralma döngüsüne girmiştir.Ekonomik göstergelerin çoğu, mevcut ekonomik toparlanma döngüsünün sona erdiğini göstermektedir.
İlki, 2017 yılının üçüncü çeyreğinin başlangıcı, Mali düzenlemenin bilanço dışı finansman üzerindeki etkisi hızlanıyor, dar ve geniş anlamda sosyal finansmanın büyüme hızı 2015'in en düşük seviyesine yaklaştı.Sosyal finansmandaki hızlı düşüş reel ekonomiyi kısıtlamaya başladı ve bu en bariz olarak altyapı sektöründe görülüyor. 2018'den bu yana, altyapı yatırımlarının büyüme oranı, finansman kısıtlamalarının ardından düştü.
İkinci olarak, 2016-2017 yıllarında gayrimenkul satış verilerinin tarihsel zirvesinin ardından, 2018 yılında büyüme üzerindeki baskı artmış ve akma reformları için onay haklarının artması ve gayrimenkul finansmanına getirilen kısıtlamalar nedeniyle gayrimenkul yatırım tarafı da 2018'in ikinci yarısından itibaren aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya kalmıştır.
Üçüncüsü ihracat verileri, Küresel ekonominin sürekli yavaşlaması bağlamında, dış talebin ihracatı canlandırmadaki rolü de yavaşlamaya devam etti; Çin'in ihracat büyüme hızı, esas olarak Çin-ABD ticaret savaşının etkisiyle 2018'in ilk üç çeyreğinde yüksek kaldı. İhracat acelesinin etkisi bağlantılı olup, Kasım ayı ihracat verilerinden, gümrük vergileri uygulanan malların ihracata acele etkisinin giderek azaldığı ve müteakip ihracat üzerindeki baskının önemli ölçüde artmasının beklendiği tespit edilmiştir.
Ekonomi üzerinde artan aşağı yönlü baskı bağlamında, yurt içi makroekonomik politikalarda da önemli düzenlemeler yapıldı. 2018'in başından bu yana, merkez bankası küçük ve mikro işletmelerin ve finansmanı zor olan diğer kuruluşların sorununu desteklemek için arka arkaya dört kez RRR'yi düşürdü. Aralık 2018'deki Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı tebliğindeki bilgilere göre, 2019'daki iç politikalar "döngüsel karşıtı düzenlemeyi" daha da artıracak. Teşvik yoğunluğu perspektifinden bakıldığında, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı çok fazla bilgi vermedi. Genel üslup daha çok "ihtiyari tercih". Şu anda stratejik kararlılığını sürdürüyor; temel amaç, zayıf teşvik politikaları yoluyla ekonomiyi ve gayri menkulü desteklemek. Hala "spekülasyon değil, konut ve konut" ve "şehir bazında politika" tonunda ısrar eden, "eski yolu" kısa vadede yeniden alma olasılığı düşüktür ve temellerin düşüş eğilimini sürdürmesi muhtemeldir.
Mali politika açısından toplantıda, proaktif maliye politikalarının verimliliği artırması, daha büyük ölçekli vergi ve harç indirimleri uygulaması ve yerel yönetim özel tahvillerinin ölçeğini önemli ölçüde artırması gerektiği belirtildi. 2019 yılında vergi ve harç indirimlerinin yanı sıra bunun da beklendiği tahmin ediliyor. Yerel özel tahvil ihracının ölçeği bir miktar artırılacak, ancak% 3 açık oranı ve 2,5 trilyon yeni özel tahvil ihracı da dikkate alındığında, toplam net finansman ölçeğine göre 2019 yılında yerel tahvillerin net finansman ölçeği 2016'dan daha zayıf olacaktır. - 2017 yılında tahvil piyasası üzerindeki etkinin sınırlı kalması bekleniyor.
Para politikası açısından toplantıda, ihtiyatlı para politikasının orta derecede sıkı olması, makul ve yeterli likiditeyi sürdürmesi, para politikası aktarım mekanizmasını iyileştirmesi ve özel işletmeler ile küçük ve mikro işletmeler için zor finansman sorununu çözmesi vurgulanmıştır. 2019 yılında tarafsız kalması beklenmektedir. Gevşek bir modelde, işin odak noktası para politikası aktarım mekanizmasının kanalize edilmesidir; geniş kredi hala sorunsuz olmasa da, 2019'da RRR indirimleri ve faiz indirimleri gibi gevşek para politikaları beklenmektedir; aynı zamanda dış denge perspektifinden Federal Rezerv Faiz artırım döngüsünün sona ermesi bağlamında, iç para politikasındaki kısıtlamaların da hafiflemesi ve para politikası işlemlerine de yer açılması beklenmektedir.
Genel olarak, gevşek para politikasının sürdürülmesinin ve ekonomik temellerin devam eden zayıflamasının tahvil piyasası için hala daha faydalı olduğuna inanıyoruz. Orta ve uzun vadeli tahvil getirilerinde hala aşağı yönlü bir yer var. Getiri eğrisinin yatay olması bekleniyor ve tahvil piyasası dört gözle beklemeye değer!
Kurumsal yatırımcıların bir araya geldiği tahvil piyasasında, uzun vadeli yatırım, saldırı ve savunma dengesi ve geri çekilmenin kontrolü kavramlarına her zaman bağlı kaldık.Bir boğa piyasasında piyasaya ayak uyduruyor ve mutlak pozitif getiri peşinde koşarak piyasayı büyük bir marjla geride bırakıyoruz. Amaç, süreç boyunca varlık yaratmaktır. İstikrarlı getiri elde edin, böylece küçük kazançları büyük kazançlar haline getirin ve değerin korunması ve takdirini gerçekleştirin. Yani yatırım daha çok bir maraton gibidir, kısa sürede ne kadar hızlı koştuğunuza değil, aynı zamanda tüm sürecin sorunsuz performansına ve nihai zafere.
Son olarak, bize her zaman güvenen yatırımcılara derin şükranlarımı sunuyorum, fırtınada bizimle birlikte olduğunuz için teşekkür ediyor, nihayet ortak yeni çağımızı başlatmak için bize eşlik ettiğiniz için teşekkür ediyorum. (BDT)
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
