Özel röportaj! Şangay Menkul Kıymetler Borsası İkinci Piyasa Denetim Departmanı Başkanı Zeng Gang: Halka arzların ilk aşamasında anormal ticaret davranışlarının denetimini güçlendirin
Sci-tech Innovation Board ticaret için açıldı
geri sayım
Yeni market
Yeni durum
Yeni kurallar
Sci-tech Innovation Board'un sorunsuz çalışması nasıl sağlanır
Yatırımcılara nasıl doğru davranılır
Sci-tech Innovation Board'un ilk lansmanında dalgalanma
Finansal Kanal İşlem Saatleri
Özel lansman
Sci-tech Innovation Board'a rasyonel bir bakış
Zeng Gang, Şangay Menkul Kıymetler Borsası İkinci Piyasa Denetleme Departmanı Başkanı
Wang Xian, Ulusal Finans Enstitüsü Dekan Yardımcısı, Tsinghua Üniversitesi
Sizin için yetkili yorumlama
SSE STAR Market'in halka arzından sonraki ilk 5 işlem günü için fiyat limiti olmayacak, 5 işlem günü listelendikten sonra% 20'lik bir fiyat limiti uygulanacaktır.Bu sistemin tasarımı için dikkat edilmesi gereken noktalar nelerdir?
Zeng Gang, Şangay Menkul Kıymetler Borsası İkinci Piyasa Denetleme Departmanı Başkanı :
Şu anda, A-hissesi fiyat limiti ile ilgili üç ana sorun vardır: Biri fiyat limiti oluştuğunda manyetik çekim etkisi, diğeri aşırı koşullar altında piyasa likiditesinin olmaması, üçüncüsü ise düşük fiyatlama etkinliği. Piyasanın oyunu tam olarak oynamasına ve denge fiyatına mümkün olan en kısa sürede ulaşmasına izin vermek için Şangay Borsası, halka arzın ilk aşamasında fiyat limitini kaldırdı.
Sci-tech Innovation Board'un ilk beş günde fiyat artışı veya düşüşüne sınır koymamasının nedeni, esas olarak olgun uluslararası piyasaların durumuna dayanmaktadır.Genel olarak, yeni hisse senetlerinin fiyat dalgalanması, listelemeden beş gün sonra nispeten sabittir. Ayrıca, yeni hisselerin ilk günündeki oyunun tamamı düşünüldüğünde, önümüzdeki dört günün işleyişi bir sonraki reform için referans sağlayabilir.
Sci-tech Innovation Board, esas olarak işlem direncini azaltmak ve piyasa fiyatlandırma verimliliğini artırmak için, listelemenin beş ticaret günü sonrasında fiyat limitini% 20'ye indirecek. Geçmiş verilere göre,% 20'lik bir artış veya düşüş, A hissesi için mevcut% 10'luk sınıra kıyasla yaklaşık% 80'lik fiyat sınırını azaltabilir.
Wang Xian, Ulusal Finans Enstitüsü Dekan Yardımcısı, Tsinghua Üniversitesi :
İlk halka arzın listelemesinin ilk aşamasında, süreç "kısmi denge" den "genel denge fiyatı" na doğrudur. Yatırımcılar hala bu fiyat hakkında farklı anlayışlara sahip oldukları için, bu dönemdeki fiyat dalgalanmaları çeşitli pazarlarda ve hatta nispeten eksiksiz fiyat keşif mekanizmalarına sahip olgun pazarlarda büyüktür. Tüm fenomenler mevcuttur Yatırımcıların fiyat farkındalığı tutarlı olma eğiliminde olduğunda, fiyat dalgalanmaları da istikrar kazanacaktır.
Bazı yatırımcılar, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda yeni hisse senetleri listelendikten sonraki ilk 5 işlem günü için fiyat limiti olmadığından, yeni hisse senetlerinin fiyatını açık tutarken aşırı spekülasyon ve anormal dalgalanmaların nasıl önleneceğinden ve piyasa istikrarını ve korumasının nasıl sağlanacağından endişe ediyorlar. Yatırımcı çıkarları?
Zeng Gang, Şangay Menkul Kıymetler Borsası İkinci Piyasa Denetleme Departmanı Başkanı :
Nitekim yeni hisse senetlerinin ilk beş gün içindeki fiyat artışı veya düşüşü tamamen piyasa tarafından belirlenir ve ne kadar yükselip düşeceğinin bir sınırı yoktur. Bununla birlikte, olası aşırı spekülasyonlara, anormal dalgalanmalara ve hatta hisse senedi fiyat manipülasyonuna yanıt olarak, Şangay Borsası'nın üç ana hazırlığı vardır:
Birincisi, vasıfsız yatırımcıların eğilimi takip etmesini ve spekülasyon yapmasını önlemek için bir yatırımcı uygunluk yönetim sistemi getirmek;
İkincisi, sürekli ihale aşamasında fiyat beyanlarının kapsamına kısıtlamalar getirmek ve aynı zamanda piyasa fiyat beyanı koruma limitlerini uygulamak ve anormal gün içi dalgalanmalar için geçici bir askıya alma sistemi uygulamaktır;
Üçüncüsü, anormal işlem izleme standartlarını açıklamak ve yeni hisselerin kotasyonunun ilk aşamasında anormal işlemlerin denetimini güçlendirmektir.
Wang Xian, Ulusal Finans Enstitüsü Dekan Yardımcısı, Tsinghua Üniversitesi :
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda yeni hisse senetlerinin ilk beş işlem gününde, artış veya azalışta herhangi bir sınır yoktur, yani fiyat makul fiyatın çok üzerinde ise piyasa güçleri fiyatı hızlı bir şekilde adil fiyata döndürecektir. Düşüş limitinin korunmasıyla, körü körüne yüksekleri kovalayan yatırımcılar çok şey kaybedebilir.
Borsa, yeni hisselerin listelenmesinden önceki 5 gün içinde alım satımın geçici olarak askıya alınması için düzenlemeler yaptı, yani işlem fiyatı günün açılış fiyatından% 30 veya% 60 oranında arttığında veya düştüğünde, işlem 10 dakika süreyle askıya alınacak. Bu tür bireysel stok devre kesici mekanizması, piyasaya bir soğuma süresi verebilir, mantıksız spekülasyonları azaltabilir ve "Oolong Endeksi" gibi "gürültüyü" ve diğer yanlış siparişlerin piyasa dalgalanmalarını şiddetlendirmesini önleyebilir.
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'ndaki yatırımcıların şirketin tanıtım broşürüne özellikle dikkat etmesi, şirketin temellerini tam olarak anlaması ve "uygun fiyatlar" konusunda bir yargıya sahip olması gerekir. Kayıp para.
Piyasanın başlangıcında aşırı spekülasyon ve piyasa spekülasyonunu önlemek için spesifik önlemler nelerdir?
Zeng Gang, Şangay Menkul Kıymetler Borsası İkinci Piyasa Denetleme Departmanı Başkanı :
Birincisi, Sci-tech Innovation Board tarafından belirlenen fiyat beyannamesi kapsamı sınırı, borsanın menkul kıymet fiyatlarındaki anormal dalgalanmaları önlemek için "makul bir işlem fiyat aralığı" formüle ettiği ve gün içi ticaret kotasyonu sırasında bunu dinamik olarak ayarladığı anlamına gelir. Emrin beyan edilen fiyatı aştığında Efektif beyan kapsamı sınırlı olduğunda, takas sistemi, işleme anormal bir fiyattan ulaşılmasını önlemek için emri otomatik olarak iade edecektir.
Fiyat beyannamesi kapsam sınırı, Hong Kong, Japonya ve diğer borsaların uygulamalarına dayalı olarak piyasanın sorunsuz işlemesini sağlamak için getirilen bir sistemdir. Spesifik yöntem, sürekli teklif verme aşamasında yatırımcıların limit fiyat beyanına aşağıdaki gereklilikleri empoze etmektir:
İlk olarak, beyan edilen satın alma fiyatı, satın alma karşılaştırma fiyatının% 102'sinden yüksek olmayacaktır;
İkinci olarak, beyan edilen satış fiyatı, gösterge satış fiyatının% 98'inden düşük olamaz.
Fiyat beyanının kapsamının tek yönlü kontrol olduğu, yani sadece yüksek fiyatlı alış emirleri ve düşük fiyatlı satış emirlerinin kısıtlandığı, bunun piyasa likiditesini etkilemeyeceği gibi işlemlerin sürekliliğini de etkilemeyeceği belirtilmelidir.
İkinci olarak, piyasa fiyatı beyanı koruması ve fiyat limiti uygulayın. Yatırımcıların meşru haklarını ve çıkarlarını etkili bir şekilde korumak için Şangay Borsası, Bilim Teknolojileri Yenilik Kurulundaki piyasa fiyatı beyanlarının işleme yöntemlerini optimize etti Yatırımcılar, piyasa fiyatlarını bildirirken en yüksek kabul edilebilir alış fiyatını veya en düşük satış fiyatını (yani, koruyucu limit fiyatı) belirlemelidir. Hızlı dalgalanma olması durumunda, piyasa fiyatı açıklamalarının yatırımcı beklentilerini aşan fiyatlarla işlem görmesini engelleyerek yatırımcıların alım satım risklerini azaltın.
Üçüncüsü, gün içi ticaret sırasında ticaret geçici olarak askıya alınır. Geçici uzaklaştırmanın temel amacı spekülasyonu önlemektir. Şangay Menkul Kıymetler Borsası, A hisselerinin mevcut geçici askıya alma mekanizmasını iki yönden optimize etti: Birincisi, listenin ilk gününde askıya almanın sık sık tetiklenmesini önlemek için geçici askıya alma eşiğini sırasıyla% 10 ve% 20'den% 30 ve% 60'a düşürmek; İkincisi, geçici askıya alma süresinin kısaltılmasıdır. Şu anda, A hisselerinin ilk askıya alınma süresi 30 dakika ve ikinci askıya alma süresi 14: 57'dir. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu, her iki askıya alma süresini de 10 dakikaya indirecek ve bu da sürekli ticareti etkilemeyecektir. Olumsuz etkilere neden olur. Geçici bir alım satım durdurma mekanizmasının getirilmesi, piyasa için bir soğuma dönemi sağlamaya, fiyat dalgalanmalarını azaltmaya ve yatırımcılara hisse fiyatının yüksek bir seviyeye ulaştığını hatırlatmaya ve yatırım risklerine dikkat etmeye yardımcı olur.
Wang Xian, Ulusal Finans Enstitüsü Dekan Yardımcısı, Tsinghua Üniversitesi :
Sözde geçerli beyan kapsamı, "alış beyannamesi fiyatı alış karşılaştırma fiyatının% 102'sinden yüksek olmayacak ve satış beyannamesi fiyatı satış karşılaştırma fiyatının% 98'inden düşük olmayacaktır" anlamına gelir. Gereksinimleri karşılamayan beyan sistem tarafından reddedilecektir. Anlaştık mı.
Bazı insanlar bu sistemi bir "fiyat kafesi" olarak adlandırır, bu mantıklıdır, ancak bu "fiyat kafesinin" "dalgalı" olduğunu yanlış anlamak kolaydır çünkü gösterge fiyatı dalgalanıyor. Sözde alış (satış) karşılaştırma fiyatı, hemen ortaya çıkan en düşük satış (en yüksek alış) beyan edilen fiyattır; hemen ortaya çıkmadan en düşük satış (en yüksek alış) beyan fiyatı, hemen açıklanan en yüksek alış (en düşük alış) fiyattır. Satış) beyan edilen fiyat; beyan edilen en yüksek alış (en düşük satış) fiyatının gerçek zamanlı açıklaması yoksa en son işlem fiyatı, gün içinde işlem yoksa önceki kapanış fiyatıdır.
Dolayısıyla "kafes yüzüyor", yatırımcıların sipariş verirken bu sistem değişikliğine dikkat etmeleri gerekiyor. Daha da önemlisi, etkili teklif aralığının belirlenmesi, fiyat aralığının "katı" kontrolü için bir "kafes" değildir ve fiyat limitinden tamamen farklıdır.
Sci-tech Innovation Board'daki ilk parti yeni hisse senetleri 22 Temmuz'da listelendi. Sci-Tech Innovation Board'un ilk listesindeki olası dalgalanmaları nasıl ele alıyorsunuz?
Zeng Gang, Şangay Menkul Kıymetler Borsası İkinci Piyasa Denetleme Departmanı Başkanı :
Genel olarak, piyasa arz ve talebindeki dengesizlik ve ilk spekülatif spekülasyon olasılığının yüksek olması nedeniyle, bireysel hisse senetleri keskin bir şekilde dalgalanabilir.Bu nedenle, Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun açılışının ilk aşamasındaki spekülatif spekülasyon olgusu doğru şekilde ele alınmalıdır.
Birincisi, Sci-tech Innovation Board lansmanının ilk aşamasına yatırımcıların yüksek katılımı ve aktif piyasa işlemleri, piyasanın, Sci-tech Innovation Board'un uzun vadeli ve sağlıklı gelişimine vesile olan sermaye piyasası reformları için beklentilerle dolu olduğunu göstermektedir. Aksine, eğer piyasa nispeten terkedilmişse, Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulunun gelişimi ve sermaye piyasasının reformunun bir sonraki aşaması için zararlı olacaktır.
İkincisi, denizaşırı pazar koşulları açısından bakıldığında, kurumsal yatırımcıların hakim olduğu olgun pazarlarda bile, yeni hisselerin listelemenin ilk aşamasında büyük dalgalanmalarla karşılaşması kaçınılmazdır. Facebook veya Alibaba olsun, Nasdaq'da listelenen şirketleri örnek olarak alın, Listelemeden bu yana, önemli hisse senedi fiyat dalgalanmaları yaşadılar. Halka arzların ilk aşamasındaki oynaklığın da normal olduğu görülebilir.Tüm tarafların daha hoşgörülü olması ve kamuoyu rehberliğini güçlendirmesi gerekir.
Piyasa açılışının erken aşamasındaki olası dalgalanmalara yanıt olarak, borsa aşağıdaki önlemleri alacaktır:
Öncelikle, sistemik işlem risklerinin oluşmamasını sağlamak için Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu üzerindeki yasa dışı işlemleri sıkı bir şekilde denetlemeliyiz. Borsa, büyük yatırımcılar tarafından yasa dışı işlemler ve piyasa manipülasyonu gibi uygunsuz işlemlere yönelik baskısını güçlendirecek. İlk olarak, hisse senedi alım satımındaki anormal dalgalanmaları ve ilgili düzenleyici önlemleri açıklığa kavuşturmak için anormal ticaret davranışları için düzenleyici standartlar yayınlanmıştır. İkincisi, anormal işlemlerin denetimini daha da güçlendirmek, kilit noktaları vurgulamak ve kilit noktalara odaklanmaktır. Üçüncüsü, yasa ve yönetmelik ihlallerinin ipuçlarını ifade etmek için bir mekanizma oluşturmaktır. Dördüncüsü, üye işlem denetiminin koordinasyonunu güçlendirmektir.
İkinci olarak, listeden çıkarma mekanizmasını ve yasal sorumlulukları güçlendirirken, yayınlama ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelemenin normalleşmesini sağlayın. Hindistan ve Nasdaq'ın deneyimi, borsada işlem gören şirketlerin ihraçlarının normalleşmesinin ve listeden çıkarma sisteminin ve yasal sorumlulukların güçlendirilmesinin pazarın başarısının temeli olduğunu göstermiştir. Bilim-teknoloji inovasyon kurulunun çıkarılması ve listelenmesinin normalleşmesi iki açıdan çaba gerektirmektedir: Birincisi, bir piyasa balastı olarak işlev görmek üzere, bir dizi büyük ölçekli, yüksek kaliteli bilim-teknoloji inovasyon şirketinin mümkün olan en kısa sürede listelenmesini teşvik etmektir. İkincisi, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda listelenme gereksinimlerini karşılayan bilim ve teknoloji şirketleri için, idari onay fikrini etkili bir şekilde kırmaları, kayıt sistemini temelde bilgi ifşası ile sıkı bir şekilde uygulamalı ve listeden çıkarma sistemini güçlendirerek iyi listelenmiş bir şirket ekolojisi oluşturmaları gerekir.
Üçüncüsü, Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulunun arz ve talep arasındaki dengesizliği kurumsal bir perspektiften hafifletmek için işlem mekanizmasını zamanında iyileştirin. Piyasadaki aşırı ısınmanın ve hatta aşırı spekülasyonun esasen piyasa arz ve talebindeki dengesizlikten kaynaklandığına inanıyoruz. Arz ve talep arasındaki dengesizliği hafifletmeye yardımcı olmak için ihraç ve listelemenin normalleştirilmesine ek olarak, işlem mekanizması aynı zamanda arz ve talep arasındaki dengesizliği, özellikle kısa vadeli dengesizliği hafifletmek için kilit bir kurumsal düzenlemedir. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun faaliyete geçmesinden sonra, ilgili sistemler zaman içinde "Uygulama Görüşleri" gerekliliklerine uygun olarak değerlendirilecek ve iyileştirilecektir.
Dördüncüsü, uzun vadeli fonları piyasaya girmek ve Sci-tech Innovation Board'un yatırımcı yapısını geliştirmek için yönlendirin. Şangay Menkul Kıymetler Borsası, uzun vadeli fonların piyasaya girişini aktif olarak teşvik etmektedir. Şu anda, bilim ve teknoloji yeniliği temalı bir dizi kapalı uçlu fon ihraç etmiştir. Sigorta fonları ve emeklilik fonlarının piyasaya girmesi için herhangi bir politika engeli bulunmamaktadır.
Tsinghua Üniversitesi Ulusal Finans Enstitüsü Dekan Yardımcısı Wang Xian:
Piyasanın kendi işlevleri devreye girdiğinde, piyasa hızla düzelebilir ve piyasanın gücü spekülasyon ve abartıyı azaltabilir. Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu, bu gibi aşırı durumlar, dalgalanma ve fiyat gibi günlük 20'den fazla ardışık sınıra sahip olmamalıdır. Gecikme etkisinin azalacağı bulunmuştur.
Kısa vadeli bir yükseliş ve düşüş olacağı göz ardı edilemez. Bunun nedeni, piyasa mekanizmasının işleyişinden dolayı piyasa başlangıcının erken aşamasında bir süreç olması ve ayrıca yatırımcıların alım satım sistemini ve piyasayı anlamaları için bir süreç olmasıdır. Dolayısıyla piyasa odaklı reform yönünü sırf bu durumdan dolayı inkar etmek ve "kafes fiyatı" uygulamasına dönmek mümkün değildir.
Bilim-teknoloji inovasyon kurulu işlemlerine katılmaya hazırlanan yatırımcılar ne tür hazırlıklar yapmalıdır?
Zeng Gang, Şangay Menkul Kıymetler Borsası İkinci Piyasa Denetleme Departmanı Başkanı :
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun kurulmasının amacının, yeni nesil bilgi teknolojisi, üst düzey ekipman, yeni malzemeler, yeni enerji, enerji tasarrufu ve çevre koruma, biyotıp ve diğer yüksek teknoloji endüstrileri ve stratejilerine hizmet vermeye odaklanarak teknolojik inovasyon girişimlerini daha büyük ve daha güçlü büyümeleri için desteklemek olduğunu görmeliyiz. Yükselen endüstrilerdeki bilimsel ve teknolojik yenilik girişimleri.
Bu yüksek teknoloji şirketlerinin genellikle geniş geliştirme beklentileri vardır, ancak hızlı yineleme, hızlı güncelleme, belirsiz kar getirisi ve zor değerleme gibi risk faktörleri vardır. Bu nedenle, yatırımcılara belirli sektörlerin ve şirketlerin koşullarına göre dikkatli kararlar vermeleri, "bir gecede zengin olma" gibi şans eseri psikolojisini terk etmeleri ve spekülasyona katılma eğilimini körü körüne takip etmemeleri ve gereksiz kayıplardan kaçınmaları hatırlatılır.
Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu hisse senedi alım satımına katılmadan önce, yatırımcılar Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın ilgili yasa ve yönetmeliklerini ve iş kurallarını dikkatlice okumalı, tam olarak anlamalı ve anlamalıdır.Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu hisse senedi alım satımının risklerini ve diğer olası risk faktörlerini anlamalı ve anlamalıdır. Master, kendi risk algılarını ve toleranslarını birleştirin ve bilim-teknoloji inovasyon kurulu hisse senedi işlemlerine basiretli, rasyonel ve normatif bir şekilde katılın.
Bu sayının üretimi: Liang Huijun
Makale kaynağı: CCTV Finans "İşlem Saatleri"
