Dokuz ay sonra halka arz için reddedildikten sonra, Yirui Technology'nin brüt kârı düştü ve birçok ilgili işlem iyileşti mi?
Kaynak: Science and Technology Innovation Board Daily
27 Haziran 2019'da Yirui Technology, Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'nın Büyüyen İşletme Pazarı'na giriş yapmayı planlamıştı, ancak ilk uygulama kabul edilmedi ve brüt kârın düşmesi ve bağlantılı işlemlerin rasyonalitesiyle ilgili şüpheler gibi birçok konuya işaret edildi.
Reddedildikten dokuz ay sonra, halka arz edilen ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na yönlendirilen Yirui Teknoloji istediğini yapabilir mi?
Brüt kar düşer, büyüme kilit sorulara bağlıdır
Yirui Technology, dijital X-ışını dedektörlerinin üreticisidir. X-ışını dedektörleri, basit bir ifadeyle, çıplak gözle görülemeyen X-ışını fotonlarının enerjisini dijital görüntü sinyallerine dönüştüren bileşenlerdir. Yirui Technology'nin alt müşterileri, tıbbi teşhis, endüstriyel tahribatsız muayene, güvenlik muayenesi ve diğer alanlarda yaygın olarak kullanılan X-ray görüntüleme ekipmanı üreticileridir.
İzahnameye göre, raporlama dönemi boyunca Yirui Technology'nin gelir artışı eğilimi, 2017'de 356 milyon yuan'dan 2019'da 546 milyon yuan'a, ortalama yıllık bileşik büyüme oranı% 23,90 ile nispeten açıktı.
Kaynak: Prospektüs
Ancak bilim ve inovasyon sorumlusu (WeChat halka açık numara: sxkcg666), şirketin kar büyüme oranının gelir büyüme oranına uymadığını fark etti.
Raporlama döneminde, şirketin önde gelen ürünleri olan Pufang Wired ve Pufang Wireless ürünlerinin ürün fiyatlarındaki sürekli düşüş nedeniyle, hem brüt kar marjı hem de ana firmaya atfedilebilen net kar düşüş eğilimi gösterdi.
Kaynak: Prospektüs
Ürün fiyatları her geçen yıl düşüyor ve yüksek brüt kar ve karlılık sürdürülebilir olmayabilir Bu aynı zamanda, Şirket en son halka arzını gerçekleştirdiğinde İhraç Eden İnceleme Komitesi'nin sorduğu ana sorudur.
Kuşkusuz, ölçek ekonomileri elde etmek için proaktif olarak bir fiyat düşürme stratejisi benimsemek nispeten yaygın bir iş tercihidir.
Kâr artışının gelirden daha düşük olmasına ek olarak, nakit akışı değişiklikleri Yi Rui Technology'nin dikkat etmesi gereken başka bir konudur.
2017'de şirketin işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı 102 milyon yuan idi, ancak 2018'de rakam% 81 düşüşle 19.2925 milyon yuan oldu. 2019'da iyileşmesine rağmen, 2017'nin 1 / 3'ünden daha azdı.
Kaynak: Prospektüs
Nakit akışındaki ani düşüşün arkasında, alacak hesaplarındaki artış var. 2017'den 2019'a kadar, Yirui Technology'nin alacak hesapları 85.598.100 yuan'dan 21.800 yuan'a yükseldi ve toplam varlıkların% 30'undan fazlasını oluşturdu. Bunların arasında, Yirui'nin bağlı şirketlerinden alacaklar% 10'un üzerinde bir paya sahipti. Aslında, Yirui Technologynin bağlantılı işlemleri de tartışmalıydı.
Birçok ilgili işlem var ve IPO reddedildi
Yirui Technology'nin yöneticisi ve gerçek denetleyicilerinden biri olan Yang Weizhen, 2000 ile 2011 yılları arasında Shenzhen Lanyun Industrial Co., Ltd.'de (bundan sonra Lanyun Industrial olarak anılacaktır) çalıştı ve Ar-Ge mühendisi ve Ar-Ge direktörü olarak görev yaptı. Yun Industrial, 2017, 2018 ve diğer yıllarda Yirui Technology'nin ilk beş müşterisi olan aynı gerçek kontrolör tarafından kontrol ediliyor ve uzun vadeli büyük alacakların kurtarılamaması durumu söz konusu.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu İhraç İnceleme Komitesi daha önce veto raporunda Yi Ruiguang'ın Lanyun Industrial'a benimsediği% 100 peşin ödeme yöntemi, devam eden işlemlerin rasyonalitesi ve büyük alacaklar uzun bir süre telafi edilmemiş olsa bile işlem fiyatı hakkında yorum yapmıştı. Adalet ve fayda aktarımı olup olmadığına ilişkin sorgulamalar yapılmıştır.
Eski sahibiyle yapılan işlem, şirket yöneticisi Cao Hongguang'a da oldu.
2015 yılında, Yirui Technology'nin başkanı (2012'de toplandı) Cao Hongguang, TCL Medical'de (2010-2015) görev yaptığında, Yirui Technologynin TCL Medical ile ilgili taraflara satışı 2.360.100 yuan oldu. Cao Hongguang'ın TCL Medical'deki görev süresi ve Yirui Technology arasında dört yıllık bir örtüşme var. Cao Hongguang, 2016 yılında TCL Medical'den istifa ettikten sonra, Yirui Technology, TCL Medical'i satmadı.
TCL Group'un 2015 yılında Cao Hongguangın öz sermaye teşvikleri için yeterliliğinin iptal edildiğini ve verilen ancak henüz uygulanmayan hisse senedi opsiyonlarının iptal edildiğini duyurması dikkate değerdir.
Daha önce, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Yi Ruiguang'dan Ming Cao Hongguang'ın TCL Medical ile bir gizlilik anlaşması ve rekabet etmeme anlaşması imzalayıp imzalamadığını, yukarıdaki anlaşmanın herhangi bir ihlali olup olmadığını ve anlaşmazlıklar veya olası anlaşmazlıklar olup olmadığını açıklamasını istedi.
King & Wood Mallesons'un avukatları, bilim ve inovasyon şefine (WeChat kamu numarası: sxkcg666) yukarıda belirtilen durumun "Şirketler Yasası" nı ve şirketin ana sözleşmesindeki rekabet yasağını ihlal edebileceğini ve gelecekte bazı dava riskleri olabileceğini söyledi.
Aynı drama Yirui Technology tedarikçilerinde de görüldü.
Yirui Teknolojisinin gerçek denetleyicileri olan Gu Tie (yabancı) ve Qiu Chengbin (yabancı), sırasıyla 2006 ile 2014 ve 2008-2010 yılları arasında Shanghai Tianma'da çalıştı ve Ar-Ge departmanının direktörü, genel müdürü ve kıdemli müdürü olarak görev yaptı. Shenzhen Tianma, 2017'den 2019 mali yılına kadar, hammadde tedariki% 20'nin üzerinde bir oranla Yirui Teknolojisinin hala birinci ve ikinci en büyük tedarikçisiydi.
Kaynak: Prospektüs
İhraç İnceleme Komitesi, yukarıda adı geçen firmalardan yapılacak alımların rasyonelliğine, bir menfaat devri olup olmadığına ve büyük bir bağımlılık oluşturup oluşturmadığına dikkat etmiş ve sponsor temsilcisinden doğrulama esas ve sürecini açıklamasını ve net bir doğrulama görüşü vermesini talep etmiştir. Bir önceki GEM halka arzında Yirui Technologynin sponsorunun GF Menkul Değerler olduğunu ve bu süre içinde sponsorun yerini Haitong Menkul Değerlerinin aldığını belirtmek gerekir.
Eşitlik dağınık, 12 "kurumsal oyuncu" oyuna girdi
Özel bir şirket olarak, çoğu halka arz şirketinin hissedarlık yapısı, Yirui Technology'nin 12 hissedarının hepsinin kurum olması, şirketin öz sermayesinin dağılmış olması ve özel sermaye fonlarının bir araya getirilmesi bakımından farklıdır.
İzahnamede, Yirui Technology ayrıca şirketin hakim bir hissedarı olmadığını, ancak birden fazla hissedarın uyumlu aktörler oluşturmak için yukarıda belirtilen ilgili sözleşmeleri geçtikten sonra şirketi müştereken kontrol ettiğini açıkça belirtti.
Şu anda Gu Tie (yabancı), Cao Hongguang, Qiu Chengbin (yabancı) ve Yang Weizhen kurumlar aracılığıyla şirketin öz sermayesinin dolaylı olarak% 18,64,% 11,12,% 5,13 ve% 12,31'ine sahiptir ve fiilen şirketin oy haklarının% 58,01'ini müştereken kontrol etmektedirler. Şirketin müşterek fiili kontrolörü olan "Harekete Geçme Sözleşmesi" ni 4 kişi imzaladı. Sequoia Capital,% 20 hissedarlık oranı ile en büyük ikinci hissedar kuruluşudur.
Nispeten dağınık öz sermaye durumunda, gelecekte kote edildikten sonra şirketin ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıların çıkarlarının nasıl sağlanacağı bir endişe konusudur. Bundan önce, Yirui Technology, birden fazla hissedarın aynı anda ve aynı parti içinde hisse satın alması ancak satın alma fiyatının tutarsız olması nedeniyle Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından odaklanmıştı, 2015 yılında iki öz sermaye teşviki arasındaki fiyat farkı, yeni hissedarlar arasındaki ilişki ve diğer çıkar ilişkileri CSRC tarafından odaklanmıştı.
Baş bilim ve inovasyon sorumlusu (WeChat halka açık numara: sxkc666) ayrıca, Yirui Technology'nin dört gerçek kontrolörünün ve yöneticisinin her birinin birkaç yatırım danışmanlığı şirketini kontrol ettiğini, aynı zamanda endüstri ile uğraşan en az bir işletmeyi kontrol ettiğini ve toplamda yaklaşık 17 şirketi kontrol ettiğini buldu. kurumsal. Şirket adı, ana işletme, müşteri ve tedarikçi kategorileri açısından Yirui Technology'nin iş alanlarına benzeyen veya yukarı ve aşağı yönlü ilişkileri olan birkaç bağlı şirket yoktur.
Örneğin, Cao Hongguang'ın başkan olduğu Meili Weiye Medical, esas olarak ekipman, ilaç ve biyoteknoloji ile uğraşmaktadır; Gu Tie'ın başkanlığını yaptığı Hefei Seeya, silikon tabanlı bir mikro ekran teknolojisi geliştirme şirketidir ve Yang Weizhen'in yönetmenliğini yaptığı Shanghai Luo. Ji, esas olarak ince film optik parmak izi sensörleri ve Fussen Teknolojisi ile uğraşan, çoğunlukla diş tıbbi görüntüleme ekipmanı ...
Yukarıdaki dört ilgili tarafın para kaybetmeye devam ettiğini belirtmekte fayda var. Önceki inceleme sonuçlarında, İhraç İnceleme Komitesi, ihraççı ile yatay rekabet olup olmadığı, ihraççının satın alma, satış veya araştırma ve geliştirmede varlık ve personel karışıklığı olup olmadığı veya ihraççının ihraççı için maliyet ve giderleri paylaşıp paylaşmadığı gibi zararlarının makul olup olmadığını da değerlendirdi. Soruldu.
İlgili konularla ilgili olarak, bilim ve inovasyon sorumlusu (WeChat kamu numarası: sxkcg666) doğrulama için Yirui Teknolojisini aradı, ancak çağrıya kimse cevap vermedi.
