PTA endüstri zincirindeki ilgili varlıkları ayırmak
Özet
PTA Endüstri zinciri, "yağ-PX-PTA- Polyester Polyester- "Tekstil Sanayi" Sanayi Zinciri Çekirdek ürünler, çeşitli özelliklerde PX, PTA, polyester ve polyester elyafları içerir. Yerli polyester endüstrisinin ana iş modeli, orta akım PTA, polyester ve aşağı akım polyester lifleri üretmek için yukarı akış petrokimya ürünleri PX ve MEG satın almaktır.Sanayi zincirinin nihai talebi, esas olarak tekstil endüstrisinden ve polyester endüstriyel iplikten gelmektedir. Polyester endüstrisindeki hisse senedi tahvillerinin ölçeği genellikle yüksek değildir ve ihraç eden kuruluşların yoğunluğu nispeten yüksektir. . İhraç edenin nitelikleri açısından, Özel işletmeler, polyester endüstrisindeki ihraççıların nispeten yüksek bir oranına sahipti. Ödeme gücü açısından , Sektör tahvillerinin geri ödemesi 2020'nin ikinci çeyreğinde yoğunlaşıyor ve sektörün kısa vadeli borç geri ödeme göstergeleri son yıllarda düşüş eğilimi gösteriyor.
PTA Endüstriyel zincirin aşağı akışı Ürünler çeşitli özelliklerde polyester elyaftır ve terminal talebinin yaklaşık% 80'i tekstil ve konfeksiyon endüstrisinden gelmektedir. Polyester ürünlerin sayısız spesifikasyonu nedeniyle, Sonraki ürünlerin farklılaşmış rekabeti açıktır . Ancak son yıllarda yurt içi ve yurt dışı tekstil ve konfeksiyon talebinin zayıflaması ve yurt dışı talebin ticaret sürtüşmelerinden kaynaklanan riskinin artması nedeniyle, Kısa vadede, endüstrinin terminal talep büyümesi nispeten sınırlı olabilir . Midstream ürünleri PTA Son yıllarda üretim kapasitesinin temizlenmesinden ve terminal talebinin genel istikrarından etkilenen, Kısa vadeli arz ve talepte önemli iyileşme . Ancak, sektörün sonraki aşamada hala yeni üretim kapasitesi var. Arz ve talep hala döngüsel dalgalanma basıncına sahip olabilir . Endüstriyel zincirin ana upstream ürünleri PX için "Nafta -PX-PTA- "Polyester" endüstriyel zincirindeki kâr esas olarak PX'ten elde edilir Üretim kurumsal kontrolü . Şu anda, yerel PX talebi büyük ölçüde yabancı kaynaklara bağımlıdır, oysa yerel PX sanayi kapasitesi devlete ait işletmeler tarafından tekelleştirilmiştir. PTA Endüstriyel zincirdeki tahvil ihracı ana işi çoğunlukla endüstriyel zincirin orta ve alt kısımlarında yoğunlaşmıştır. , Hammaddelerin maliyetini kontrol etme yeteneği genellikle zayıftır . Son yıllarda, politika rehberliği ve kendi kâr amacı güden, Bazı özel polyester polyester üreticilerinin düzeni, "rafinasyon" elde etmek için endüstriyel zincirin üst kısmına uzanır. - "Kimyasal elyaf" entegrasyonu . Kurumsal karlılığı artırırken ve operasyonel istikrarı geliştirirken, PX projelerinin yüksek yatırım ölçeği, ilgili kuruluşların finansal ve kredi temelleri üzerinde baskı oluşturur.
PTA Endüstri zincirindeki periyodik dalgalanmalar açıktır , Konu kredi değerlendirmesinde Konunun döngüsel dalgalanmalara tepki olarak risklere direnme yeteneğine dikkat edin. . Sektör açısından Üst ve orta menzillerde PX, PTA ve PET ana ürünlerin arz ve talep modellerinin statik analizini ve dinamik takibini yapmak. Serbest çalışmanın temellerini yatay olarak karşılaştırırken, Ölçekten, endüstri zincirinden ve karlılıktan Üç ölçüm boyutu. Nereden Perspektifi ölçeklendir Başlangıçtan itibaren, polyester endüstrisinin ölçek etkisi açıktır ve daha büyük üretim kapasitesi ve çıktıya sahip işletmeler daha güçlü pazarlık gücüne ve maliyet kontrol yeteneğine sahiptir ve endüstri dalgalanmalarına uyum sağlamak için yer vardır. Nereden Sanayi zinciri perspektifi Başlangıçtan hareketle, eksiksiz bir endüstriyel zincire sahip işletmeler, PTA, MEG ve PET gibi hammaddelerin fiyat dalgalanmaları riskinden belirli bir ölçüde kaçınabilir ve fiili çıktı yapısını, döngüsel dalgalanmalarla başa çıkacak şekilde zamanında ayarlayabilir. Endüstri zinciri entegrasyonu daha iyidir ve hammadde ve terminal ürün parklarının daha iyi entegrasyonuna sahip ana gövde, daha iyi maliyet kontrol yeteneklerine sahiptir. Nereden Karlılık perspektifi Başlangıç olarak, esas olarak ana gövdenin gelir yapısı, ana ürün brüt kar marjı ve ana işletme dışı kar eki ve potansiyel risklere odaklanır. PTA sektör zincirindeki hisse senedi ihraççıları için, yatırım referansı için yukarıdaki üç boyutu sıralıyoruz.
Risk uyarısı: sektördeki kapasite dalgalanmaları vb. [Metin]
[Polyester Sanayi Zincirine ve Mevcut Bağlara Genel Bakış]
(1) Polyester sanayi zinciri
PTA Endüstri zinciri, "yağ-PX-PTA- Polyester Polyester- "Tekstil endüstrisi" teknolojik süreci. Damıtma ve diğer işlemlerle nafta üretmek için ham madde olarak petrol kullanın ve ardından rafine edin P-ksilen ( PX ) . Orta akış PX ürününü ana hammadde olarak alın, çözücü olarak asetik asit, katalizör olarak kobalt asetat ve manganez asetat ve destekleyici olarak bromür kullanın Oksidasyondan sonra (oksijen% 33 -% 35) kristalize edilir, ayrılır ve kurutulur. Saflaştırılmış Tereftalik Asit ( PTA ) . Daha sonra PTA ve etilen glikol (MEG), ara ürünler hazırlamak için esterleştirme ve polikondensasyona tabi tutulur. Polietilen tereftalat ( EVCİL HAYVAN ) .
Yerli polyester endüstrisinin ana iş modeli, yukarı akış petrokimya ürünleri PX satın almaktır. Ve MEG Orta akım PTA üretmek için Polyester ve sonraki polyester elyaflar, endüstriyel zincirin nihai talebi ağırlıklı olarak tekstil endüstrisinden ve bazı polyester endüstriyel ipliklerden gelmektedir. Şu anda, bazı yerel kuruluşlar "PTA-PET-polyester filament / ştapel" endüstriyel zincirini gerçekleştirmiştir ve diğer bazı kuruluşlar, çeşitli spesifikasyonlara sahip PET veya polyester elyaf ürünlerine odaklanmaktadır. Polyester elyaf ürünlerinin birçok özelliği vardır ve sektördeki farklılaşmış rekabetin özellikleri açıktır.
(2) Polyester endüstrisindeki hisse senedi tahvillerine genel bakış
Polyester endüstrisindeki hisse senedi tahvillerinin ölçeği genellikle yüksek değildir , Düzenleyenlerin sayısı az, İhraççıların yüksek konsantrasyonu . İhraç edenin nitelikleri açısından, Özel işletmeler, polyester endüstrisindeki ihraççıların nispeten yüksek bir oranına sahipti. Ödeme gücü açısından, Sektör tahvili geri ödemeleri 2020'nin ikinci çeyreğinde yoğunlaşıyor ve sektörün kısa vadeli borç geri ödeme göstergeleri son yıllarda düşüş eğilimi gösteriyor.
Stokun genel büyüklüğü yüksek değil. Kalibre istatistikleri olarak PX, PTA ve PET'i içeren SW kimya endüstrisi sınıflandırmasının ana ürünlerini Aralık 2018 sonu itibariyle, hisse senedi polyester endüstrisi tahvillerinin toplam ölçeği 56.677 milyar yuan; aynı dönemde toplam kredi tahvil ölçeği 17.848929 milyar yuan'a ulaştı. Polyester polyester endüstrisindeki bağların oranı genellikle küçüktür.
İhraççı, özellikle özel teşebbüs ihraççıları olmak üzere yüksek derecede yoğunlaşmıştır. . Aralık 2018 itibarıyla, yüksek yoğunluklu, 1 milyar yuan'dan fazla hisse senedi tahvil ölçeğine sahip 8 ihraççı olan 12 hisse senedi polyester polyester endüstriyel tahvil ihraççısı vardı. İhraççının niteliği açısından bakıldığında, polyester endüstriyel tahvil ihraççıları çoğunlukla özel işletmelerdir ve% 75'e varan bir oran oluşturmaktadır;
Kısa vadeli vade baskısı kabul edilebilir düzeydedir ve kısa vadeli borç geri ödeme göstergeleri düşüş eğilimindedir. Mevcut vade ölçeğine ve mevcut tahvillerin dağılımına göre, polyester polyester endüstriyel kredi tahvillerinin toplam vadesi şu anda düşük bir seviyede ve tek bir çeyrekte ortalama geri ödeme yaklaşık 2.983 milyar yuan. Sektör 2020'nin ikinci çeyreğinde zirve olgunluğuyla karşı karşıya ve tek bir sezondaki vade miktarı yaklaşık 9,5 milyar yuan'a sıçradı. 1 milyarın üzerinde hisse senedi ölçeğine sahip kuruluşlar örneklem olarak alındığında, son yıllarda polyester sektörü tahvil ihraççılarının cari oranı gibi kısa vadeli borç geri ödeme göstergeleri düşüş eğilimi göstermiştir. 2018 yılının üçüncü çeyreği sonu itibarıyla tüm örneklemin toplam ortalama cari oranı 1,01'dir.
[Sektörün temel endişeleri]
PTA endüstri zincirinde birçok ürün vardır ve temel ürünler çoğunlukla yukarı P-ksilen ( PX ), Midstream Saflaştırılmış Tereftalik Asit (PTA ), ester (PET ) Ve aşağı akış özellikleri Polyester elyaf ürünleri Bekle.
PTA Endüstriyel zincirin aşağı akışı Ürünler, çeşitli özelliklerde polyester filamentler ve kesikli liflerdir ve terminal talebinin yaklaşık% 80'i tekstil ve konfeksiyon endüstrisinden gelmektedir. Çok sayıda polyester ürün spesifikasyonu nedeniyle, daha sonraki üreticiler, alt bölümlere ayrılmış ürün alanlarına göre ölçek avantajları oluşturmuştur. Sonraki ürünlerin farklılaşmış rekabeti açıktır . Ancak son yıllarda yurt içi ve yurt dışı tekstil ve konfeksiyon talebinin zayıflaması ve yurt dışı talebin ticaret sürtüşmelerinden kaynaklanan riskinin artması nedeniyle, Kısa vadede, endüstrinin terminal talep büyümesi nispeten sınırlı olabilir .
Midstream ürün PTA Üretim kapasitesi oldukça yoğun ve bölgesel özelliklere sahip, çoğunlukla Jiangsu ve Zhejiang'da yoğunlaşmıştır. İlk aşamada, yıl sonunda tekstil ve hazır giyim talebindeki düşüş PTA'nın kapasite fazlasını etkiledi ve kurumsal kayıplar norm haline geldi. Daha sonra, üretim kapasitesi açıklığı ve terminal talebinin genel istikrarından etkilenen, kısa dönem PTA Arz ve talepte önemli gelişme . Geç Sektörün hala üretime yeni bir kapasitesi var, Arz ve talep hala döngüsel dalgalanma basıncına sahip olabilir .
Upstream ürünleri PX, PTA'nın ana hammaddesidir. Sanayi zincirinde kar dağıtımı açısından, "Nafta -PX-PTA- "Polyester" endüstriyel zincirindeki kâr esas olarak PX'ten elde edilir Üretim kurumsal kontrolü . ve yerli PTA Endüstriyel zincirdeki tahvil ihracı ana işi çoğunlukla endüstriyel zincirin orta ve alt kısımlarında yoğunlaşmıştır. , Bazı lider kuruluşlar "PTA-PET-polyester filament / kesikli elyaf" endüstriyel zincirini gerçekleştirmiş ve bazıları PET veya polyester filament / kesikli elyaf ürünlerine odaklanmıştır. Şu anda, yerli PX üretimi iç tüketim talebini karşılamak için yeterli değil ve dışa bağımlılık nispeten yüksekken, yerli PX endüstrisi üretim kapasitesi kamu iktisadi teşebbüsleri tarafından tekelleştiriliyor. PTA Sanayi zincirinin tahvil ihraççıları, ham madde maliyetlerini kontrol etmede genellikle zayıftır. . Son yıllarda, politika rehberliği ve kendi kâr amacı güden, Hengli Group, Hengyi Group, Tongkun Group ve Rongsheng Group gibi özel işletmelerin yerleşimi, "rafine etme ve kimyasallar" elde etmek için endüstriyel zincirin üst kısmına uzanır. - "Kimyasal elyaf" entegrasyonu . İşletmelerin karlılığını artırırken, ilgili kuruluşların işletme istikrarı da iyileştirilebilir. ancak, PX Projenin yüksek yatırım ölçeği, özellikle özel bir işletme olarak yukarıya doğru uzanan ilgili kuruluşlar üzerinde önemli finansal ve hatta kredi temelli baskı yaratacaktır. .
(1) Downstream: farklılaşmış rekabet önemlidir ve terminal talep büyümesi sınırlıdır
PTA Endüstriyel zincirde pek çok ürün vardır ve alt ürünler arasındaki farklılaşmış rekabet önemlidir. Endüstriyel zincirin üst akışındaki temel ürün, ana hammadde olarak nafta ile rafine edilen ve rafine edilen ksilen (PX) 'dir. Orta akışta, tereftalik asit (PTA) yapmak için ana hammadde olarak PX kullanılır ve ardından PTA ana maliyet kaynağı olan polyester (PET) yapmak için PTA ve MEG kullanılır. Aşağı akım ürünleri POY, DTY ve FDY ile temsil edilen polyester filamentler ve çeşitli özelliklerde polyester ştapel liflerdir.Ana hammadde bir orta akım ürünü olan PET'tir. Aşağı akım polyester ürünlerinin sayısız spesifikasyonu nedeniyle, polyester ve polyester endüstrisi şirketleri genellikle ürün segmentlerinde ölçek avantajları oluşturmak için farklılaştırılmış rekabet stratejileri benimser.
PTA Sanayi zincirinin terminal talebi ağırlıklı olarak tekstil endüstrisidir . Polyester endüstrisi zincirindeki bir ara ürün olan PET'e yönelik alt talep, esas olarak sırasıyla yaklaşık% 51 ve% 15'i oluşturan polyester filament ve ştapel elyaftan geliyor. Polyester filament ve kesikli elyaf, esas olarak giyim ve ev tekstili üretiminde kullanılır ve az miktarda talep, polyester endüstriyel ipliklerden gelir. Polyester endüstrisinin nihai talebi ağırlıklı olarak tekstil endüstrisidir .
PTA Endüstri zincirinde terminal talebinde sınırlı kısa vadeli büyüme . İç tüketim, tekstil ve giyim talebinin yaklaşık% 75'ini oluşturuyor ve nihai ürünlerin yaklaşık% 25'i yurtdışına ihraç edilecek. Son yıllarda, iç ve dış tekstil ve konfeksiyon talebi genel olarak zayıfladı ve ticaret sürtüşmeleri yurtdışı talep risklerini artırdı. . İç talep açısından bakıldığında, iç ekonominin hızlı büyümesinden yararlanarak, yurt içi tekstil ve giyim emtia tüketimi 2013 öncesinde hızlı bir büyüme dönemi yaşamıştır. Son yıllarda büyüme hızı gün geçtikçe yavaşlamış ve son üç yılda% 10'un altında kalmıştır. Yurt dışı talep açısından bakıldığında tekstil ve konfeksiyon ürünleri ihracatı da son yıllarda düşüş eğilimindedir. Çin'in tekstil ihracat bölgeleri ağırlıklı olarak Avrupa ve Amerika ülkeleridir.Aylık ihracat hacminde belirgin döngüsel dalgalanmalar olsa da genel eğilim hala düşüş eğilimindedir. Ayrıca, ticaret sürtüşmelerinin belirsizliği de tekstil ve konfeksiyon sektöründeki yurt dışı talep üzerinde baskı oluşturmaktadır.
(2) Midstream: PTA arz ve talep modeli iyileştirildi
PTA Çinin PTA'sı, sanayi zincirinin ortasındaki temel ürün Endüstrinin üretim kapasitesi oldukça yoğun ve bölgesel özelliklere sahip, çoğunlukla Jiangsu ve Zhejiang'da yoğunlaşmıştır. Girişimlerin doğası açısından çoğu özel girişimdir.Hengyi Group ve Rongsheng Group'un toplam üretim kapasitesi 13.5 milyon tona ulaşarak endüstrinin etkin üretim kapasitesinin yaklaşık% 40'ına tekabül etmektedir.
Orta akış PTA Kısa vadeli arz ve talep iyileşecek ve sonraki dönemde ek kapasite olacaktır. 2011 yılından bu yana, PTA terminal tekstili ve konfeksiyon talebindeki düşüş nedeniyle kapasite fazlası yaşadı ve kurumsal kayıplar norm haline geldi. 2015 yılından bu yana, Uzak Doğu ve Xianglu da dahil olmak üzere PTA üretim kapasitesi durduruldu ve PTA'nın genel tedarik modeli kademeli olarak sabitlendi. 2018 yılında, endüstrinin temelde yeni kapasitesi olmaması ve aşağı akış PET ve terminal talebindeki artış nedeniyle, endüstrinin arz ve talep modeli daha da gelişti. PTA endüstrisinin işletme oranı% 80'in üzerine çıkmaya devam ederken, envanter günleri genel olarak düşük bir seviyede. Sektörün karlılığı da önemli ölçüde arttı.19 Mart sonu itibariyle, PTA spot işleme ücreti hala 1.100 yuan / ton seviyesindeydi. Ancak şunu da belirtmek gerekir ki, endüstri karlılığının iyileştirilmesiyle birlikte, PTA endüstrisi daha sonraki dönemde belli bir miktar yeni kapasiteye sahip. Kamuya açık bilgi hesaplamasına göre, 2019'dan 2020'ye kadar sektörde 10 milyon tondan fazla yeni kapasite olacak ve daha sonraki dönemde arz ve talepte döngüsel dalgalanmalar olabilir.
(3) Upstream: Kriz ve "rafine etme ve kimyasal-kimyasal elyaf" entegrasyonu fırsatları
PTA Endüstriyel zincirin akış yukarısında paraksilen (PX ) , Ve sonra orta akım ürünleri PTA'nın ana hammaddesi olarak. Endüstri zincirinde kar dağıtımı açısından bakıldığında, "nafta" -PX-PTA- "Polyester" endüstriyel zincirindeki kâr esas olarak PX'ten elde edilir Üretim kurumsal kontrolü. "Nafta-PX" segmenti, PX işleme yayılımı, çoğu zaman endüstriyel zincir işleme yayılmalarının en üst seviyesindedir, "PTA-polyester elyaf" segmenti, aşağı akış polyester işleme yayılması orta akıştadır ve "PX-PTA" işlem segmenti işleme yayılımları çoğunlukla Düşük. Bu yılın başından bu yana, "PX-PTA" segmentinin işleme fiyatı farkı 1.100 yuan / ton seviyesine geri dönmeye devam etti, ancak "nafta-PX" segmentindeki yaklaşık 1.500 yuan / tonluk işleme fiyatı farkından hala önemli bir mesafe var.
Yurtiçi PX Üretim kapasitesi talebi karşılamak zordur ve ithalata bağımlılık yüksektir. 2011 yılından itibaren aromatik hidrokarbon patlamaları ve çevre koruma politikaları gibi faktörler nedeniyle yerli PX üretim kapasitesi yavaşladı. 2012'den 2016'ya kadar toplam PX üretim kapasitesi 6,14 milyon ton arttı ve 2017-2018 arasındaki kapasite artışı daha da sınırlı kaldı. Şu anda, yerli PX üretimi, iç tüketim ihtiyaçlarını karşılamakta hala yetersiz ve dışa bağımlılık derecesi yüksek. 2018 yılı itibarıyla PX'in ithalat hacmi 16 milyon tona, ithalat bağımlılığı ise yaklaşık% 60'a ulaştı.
Yurtiçi PX Üretim yoğunluğu yüksektir ve devlete ait işletmelerin tekel konumu açıktır. Sektördeki yüksek teknik ve finansal engeller nedeniyle, PX endüstrisinin ana üretim organları, özel ortak girişimler tarafından desteklenen PetroChina ve Sinopec'tir. 2017 sonu itibarıyla Çin, yıllık toplam üretim kapasitesi yaklaşık 13.955 milyon ton olan 18 ana PX üreticisine sahipti. Bunların arasında Sinopecin üretim kapasitesi yılda yaklaşık 4.835 milyon tondu ve toplam yerli üretim kapasitesinin% 18.4'ünü oluşturuyordu ve PetroChinanın üretim kapasitesi yılda yaklaşık 2.57 milyon ton idi. Yerli üretim kapasitesinin% 18,4'ünü oluşturur; CNOOC, toplam yerli üretim kapasitesinin yaklaşık% 6,8'ini oluşturan yıllık 950,000 ton üretim kapasitesine sahiptir.Üç büyük grubun PX üretim kapasitesi, net bir tekel ile yaklaşık% 60'tır.
PTA Endüstriyel zincirdeki tahvil ihracı ana işi çoğunlukla endüstriyel zincirin orta ve alt kısımlarında yoğunlaşmıştır ve operasyonel istikrar, yukarı havza dalgalanmalarından kolayca etkilenir. Tahvil ihraç eden kuruluşların iş yapısı perspektifinden bakıldığında, endüstri zincirindeki önde gelen kuruluşlardan bazıları "PTA-PET-polyester elyaf" endüstriyel zincir düzenini gerçekleştirmiştir ve bazı kuruluşlar PET veya özel polyester elyaf ürünlerine odaklanmıştır. Birkaç yukarı akış PX projesi halen devam etmektedir. Düzenin ilk aşamasında. Yabancı ülkelere yüksek derecede PX bağımlılığı ve devlete ait işletmeler tarafından yerli üretimin tekeli, PX sanayi zincirindeki hammadde ve tahvil ihraççılarının maliyetlerinin zayıf kontrolüne yol açarken, PX'in döngüsel dalgalanmalarının da orta ve alt üreticilerin istikrarı üzerinde etkisi vardır. .
PX Üretim kapasitesi bir genişleme, "arıtma ve kimyasal- "Kimyasal elyaf" entegrasyonu eğilimi ortaya çıkıyor. 2019 yılında yurt içi PX üretim kapasitesinin toplamda 16,8 milyon ton artacağı tahmin ediliyor ve bunların arasında PTA sektör zincirinde çok sayıda tahvil ihraççısı da var. Sadece işletmenin kendisinin kar arama davranışı değil, aynı zamanda politika desteği ve rehberliğinin etkisi de vardır. bir taraftan , PX üretim işletmeleri "Nafta-PX-PTA" endüstriyel zincirinin ana yararlanıcılarıdır ve işletmelerin kendileri kar peşinde koşma motivasyonuna sahiptir. diğer yandan Politikalar aynı zamanda önde gelen işletmeleri endüstriyel zinciri genişletmeleri için destekliyor ve rehberlik ediyor. Aralık 2016'da Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı ile Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, büyük ölçekli ve güçlü PTA-polyester işletmelerine destek sağlayacak sanayi işletmelerinin yatay entegrasyonunun ve dikey entegrasyonunun desteklenmesine değinen "Kimyasal Elyaf Endüstrisi için On Üçüncü Beş Yıllık Kalkınma Rehberi" ni yayınladı, Kaprolaktam-naylon işletmeleri, endüstriyel zincirin genişletilmesi yoluyla entegre rafinaj, kimyasal elyaf ve tekstil üretimini gerçekleştirebilir ve endüstriyel zincirin kontrol kabiliyetini ve kapsamlı rekabet gücünü artırabilir.
"İyileştirme- Kimyasal elyafın entegrasyon krizi ve fırsatı. Şu anda, arıtma ve kimyasal proje devreye alma planları olan tahvil ihraççıları arasında Hengli Group (Hengli Petrochemical 20 milyon ton / yıl arıtma ve kimyasal entegrasyon projesi), Hengyi Group (Hengyi Brunei 22 milyon ton rafinaj ve kimyasal entegrasyon), Rongsheng bulunmaktadır. Grup (Zhejiang Petrokimya 40 milyon ton / yıl rafinaj ve kimyasal entegrasyon projesi), Tongkun Group (Zhejiang Petrokimya 40 milyon ton / yıl arıtma ve kimyasal entegrasyon projesi) vb. Polyester polyester sektörünün önde gelen özel kuruluşlarındandır. "Rafine etme ve kimyasal - "Kimyasal elyaf" entegrasyonu, Sektör zincirinde ilgili firmaların yüksek marjlı ürünlere dahil olmalarını sağlamak, Kurumsal karlılığı artırın . Daha da önemlisi, yabancı ülkelere yüksek derecede yerel PX bağımlılığı bağlamında, sanayi zincirinin yukarı doğru genişlemesinin gerçekleşmesi İlgili şirketlerin hammaddeleri ve maliyetleri kontrol etme kabiliyetine elverişlidir ve şirketin operasyonlarının istikrarı için kritik öneme sahiptir. istemek. Aynı zamanda, kapsamlı gücü rafinaj ve kimya projeleri gerçekleştirmek için yeterli olmayan sektördeki KOBİ'ler daha yüksek işletme riskleri ile karşı karşıya kalabilmekte, satın alma veya iflas riskleri olabilmekte, polyester sektörünün yoğunluğu daha da artacaktır. ancak, PX Projenin yüksek yatırım ölçeği, özellikle özel bir işletme olarak yukarıya doğru uzanan ilgili kuruluşlar üzerinde önemli finansal ve hatta kredi temelli baskı yaratacaktır. .
[Kimyasal elyaf endüstrisinin ana işinin temelleriyle mücadele]
PTA sanayi zincirinin temel ürünleri arasında yukarı akış paraksilen (PX), saflaştırılmış tereftalik asit (PTA), orta akış polyester (PET) ürünleri ve polyester elyafların aşağı akış özellikleri bulunur. PTA Endüstri zincirindeki periyodik dalgalanmalar açıktır Yani konu kredi değerlendirmesinde Konunun döngüsel dalgalanmalara tepki olarak risklere direnme yeteneğine dikkat edin. . Sektör açısından , Üst ve orta menzillerde temel ürünler PX, PTA ve PET'in arz ve talep modelinin statik ve dinamik analizini yapmak. Mevcut ürün kapasitesi, çıktı, çalışma oranı ve kapasite kullanım göstergelerini statik olarak gözlemleyin ve yeni üretim kapasitesi, geriye dönük üretim kapasitesinden çıkış veya beklenmedik olayların neden olduğu arz ve talep modelindeki değişiklikleri dinamik olarak izleyin. Endüstrinin refahı düştüğünde, tamamlanmamış endüstriyel zincirlere sahip küçük şirketler, düşük risk dirençleri nedeniyle kredi temelleri üzerinde daha büyük bir etkiye maruz kalacaklar.
Sektörün bireysel işinin temellerinin değerlendirilmesi, Ölçekten, endüstri zincirinden ve karlılıktan Üç ana boyut ölçülür:
Nereden Perspektifi ölçeklendir Başlangıçtan itibaren, polyester endüstrisinin ölçek etkisi açıktır ve daha büyük kapasite ve üretime sahip kuruluşlar, yukarı ve aşağı ve maliyet kontrol yetenekleriyle daha güçlü pazarlık gücüne sahiptir ve endüstri dalgalanmalarına uyum sağlamak için alan vardır. Endüstri zinciri PTA, PET ve aşağı akış polyester elyaflarının temel ürünlerinin üretim kapasitesi, çıktısı ve kapasite kullanımı gibi göstergelere özellikle dikkat edin.
Nereden Sanayi zinciri perspektifi Başlangıçtan itibaren, eksiksiz bir endüstriyel zincire sahip kuruluşlar, üretim öncesi PTA, MEG ve PET ürünlerinin fiyat dalgalanmalarının neden olduğu riskleri önleyebilir ve ayrıca sektör dalgalandığında fiili çıktı yapısını zamanında ayarlayabilir. Dahası, endüstriyel zincir iyi entegre edilmiştir ve daha iyi entegre hammadde ve terminal ürün parklarına sahip kuruluşlar daha iyi maliyet kontrol yeteneklerine sahiptir. Ana endüstriyel zincirin eksiksizliği, endüstriyel zincirin entegrasyonu ve hammaddelerin satın alma fiyatı gibi faktörlere özellikle dikkat edin.
Nereden Karlılık perspektifi Başlangıç noktası, ana gövdenin gerçek gelir yapısına odaklanmaktır ve tek bir ürüne ve bölgeye büyük ölçüde bağımlı olan ana yapı, döngüsel dalgalanma riskleriyle başa çıkmada nispeten zayıftır; ikincisi, ana gövdenin tüm endüstriyel zincirini ve maliyet kontrolünü kapsamlı bir şekilde yansıtan temel ürünlerin brüt kar marjına odaklanmaktır. Kapasite gibi faktörler; üçüncüsü, ana olmayan işletme gelirleri ve brüt marjdır.Ana olmayan işletme gelirleri ve karları, ana gövdenin kârını tamamlayabilir, ancak aynı zamanda potansiyel riskler de vardır.
PTA endüstri zincirindeki hisse senedi ihraççıları için, yatırım referansı için yukarıdaki üç boyutu sıralıyoruz.
Bu makale Lujiazui Commodity Forum'dan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
