Geniş Kredi Zorluğu: Merkez bankasının para birimi lideri, fiziki işletmelerin parayı istedikleri gibi alıp alamayacakları konusunda giderek gevşiyor | "Finans"
Caijing muhabiri Zhang Wei Gong Yijie Han Xiao | Wen Yuan Adam | Editör
Para birimi çapında geniş kredi, 2018'de makro ekonomi ikisi arasındaki karmaşa ile sonuçlandı.
2018'in son ayında, yeni krediler yılı piyasa beklentilerini aşan bir büyüme ile kapattı ve bu da merkez bankasının defalarca yayınladığı geniş para sinyalinin sonunda geniş kredi işbirliğine sahip olduğunu teyit ediyor gibi görünüyor.
Merkez Bankası tarafından 15 Ocak 2019'da açıklanan verilere göre, Aralık 2018'de RMB kredileri, önceki kurumun% 13,1'lik tahmininden biraz daha yüksek, yıllık% 13,5 artışla 1,08 trilyon yuan arttı.
Bununla birlikte, Aralık ayı sonunda, sosyal finansman stokunun yıllık büyüme oranı, bir önceki yıla göre 3,6 puan daha düşük,% 10'un altına düştü. Yeni kredi, sosyal finansman büyümesindeki toparlanmayı etkin bir şekilde destekleyememiştir.
Aslında, kredideki beklenmedik artış bile, kuşlar için kafesin değiştirilmesinden - kredileri faturalarla doldurmaktan kaynaklanıyor.
"Ekonomik gerileme, bankalar düşük risk iştahına sahip ve tahsil edemeyecekleri korkusuyla borç vermeye cesaret edemiyorlar. Kredi ölçeği değerlendirildi, bu nedenle faturalar en iyi yöntem ve esnek. Aralık ayında, kısa vadeli fatura indirimi bir ayarlama yöntemi. . "
Bir ticari bankanın bir şubesinin senetlerinin genel müdürü, Caijing'den bir muhabire açık bir şekilde, yılın son ayında piyasa beklentilerini aşan yeni kredinin arkasındaki mantığı tam olarak açıkladı.
Huatai Macro'nun Li Chao ekibinin analizine göre, ticari bankalar Aralık ayında kısa vadeli fatura indirimi işine odaklandı ve o ay fatura indirimleri 340 milyar yuan arttı.
Notların genel müdürü açıkçası, "Kredileri doldurmak için senet kullanma olgusu yıl sonunda olmadı. 2018'in ikinci yarısından beri belli oldu." Dedi. Bu yapılabilir çünkü indirimli faturalar kredi olarak sayılır ve kredi ölçeğine dahil edilebilir.
Gerçekte, sosyal finansman stokunun büyüme hızı geçen yıl aydan aya düşmektedir.Merkez bankasının resmi internet sitesinde yer alan verilerin ortaya koyduğu tablo, gevşek para politikasına geçişin geniş bir kredinin ortaya çıkmasına neden olmadığı anlamına gelmektedir.
Çin Halk Bankası, 2018'den bu yana, yeterli orta ve uzun vadeli likidite sağlamak için dört RRR indirimi ve artan orta vadeli borç verme olanakları (MLF) dahil olmak üzere bir dizi karşı döngüsel önlem benimsedi.
Ancak "para politikasının etkinliği azaldı." JD Digital Technology'nin baş ekonomisti Shen Jianguang, "2019 Çin'in Ekonomik Ciro ve Riskleri" raporunda bu soruna işaret etti. Ayrıca, 2019'un hala para politikasının azalan etkinliğine dair endişelerle karşı karşıya olduğuna dikkat çekti.
Caijing'den bir muhabirle yaptığı özel röportajda Shen Jianguang, tarihin çeşitli dönemleri boyunca bu dönemde para politikasının etkinliğindeki düşüşün nispeten ciddi olduğunu ve bu olgunun temel nedeninin işletmelerin borç oranının çok yüksek olması olduğunu söyledi. China Merchants Securities Research Report'tan alınan verilere göre, hükümet ve finansal olmayan şirket borçları 166 trilyon yuan'a ulaştı.
Daha yüksek şirket tahvilleri, bankaların risk iştahının azalmasının ana nedenidir ve aynı zamanda bankacıların yetersiz etkin kredi talebini yansıtmasının önemli bir nedenidir.
Çin Sosyal Bilimler Akademisi'nin bir üyesi olan Yu Yong, Caijing'den bir muhabire, işletmelerin borç verme isteksizliğinin beklendiğini söyleyerek, Çin'in sürekli ekonomik gerileme durumundan çıkmak istiyorsa, bunun mali politika tarafından yönetilmesi ve öncelikle daha büyük olması gerektiğini belirtti. Yalnızca büyük ölçekli bir mali teşvik politikası, çok sayıda özel kuruluşu yatırım patlamasına katılmaya çekecektir. Sadece bu durumda, ortalama bir işletme nispeten güçlü bir kredi talebine sahip olacaktır.
Geniş para biriminden geniş krediye kadar bu, 2019'da Çin'in makro ekonomisinin karşı karşıya olduğu büyük bir zorluk olacak. Bununla birlikte, birçok finans uzmanının gözünde, toplu politika yapısal sorunu çözemez ve cevap finansmanın kendisinde olmayabilir.
(4 Ocak 2019'da Çin Halk Bankası, finansal kurumların mevduat rezerv oranını 0,5 puan düşürmek için sırasıyla 15 Ocak 2019 ve 25 Ocak 2019 yayınladı. Resim / Vizyon Çin)
Düzenleme fazla ağırlığı: parasal genişlemenin geometrisi
Aralık 2018 sonunda düzenlenen Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı, makro politikaların döngüsel olmayan ayarlamaları güçlendirmesini ve proaktif maliye politikaları ve ihtiyatlı para politikalarını uygulamaya devam etmesini gerektirdi.
Çin'deki UBS Group Baş Ekonomisti Wang Tao, Caijing muhabirine şunları söyledi: Para politikasının temeli ihtiyatlı bir para politikasıdır, ancak bu ana not altında makul ve yeterli likidite sağlamak gerekir.Operasyonel açıdan bakıldığında, orijinalden görece sıkı Daha fazla akışkanlık sağlamak için dinamik yön gevşetilir. İhtiyatlı para politikasının üslubu, çok fazla serbest bırakmayacağını, ancak yine de aşırı yükselen kaldıraç riskini dikkate alacağını gösteriyor, ihtiyatlılığın hala vurgulanmasının nedeni budur.
Özellikle Wang Tao, RRR'nin daha da azaltılacağına inanıyor ve bu yıl en az 200 puan daha düşmesi bekleniyor, ancak bunun bir kısmı MLF'nin ödenmesi gereken riskten korunmak için kullanılabilir. Para politikasının ne kadar gevşek olduğu, esas olarak piyasa faiz oranlarının ayarlanmasına, diğeri ise genel kredi büyüme oranına bağlıdır.
2018'in ikinci yarısından itibaren para politikası marjinal gevşemeye başladı. Bu yıldan bu yana, merkez bankası döngüsel olmayan düzenlemeleri daha da teşvik etti. Banka, ilgili departmanlarla birlikte, sermayeyi desteklemek için sürekli tahvil ihracını hızlandırdı, kapsayıcı finansmanda hedeflenen RRR kesintileri için değerlendirme kriterlerini iyileştirdi, RRR kesintilerinin likiditede 1.5 trilyon yuan serbest bırakacağını duyurdu ve ilk hedeflenen orta vadeli borç verme (TMLF) operasyonunu Ocak ayı sonunda uygulamaya koydu.
Genel RRR indiriminden sonra, geniş para birimini yansıtabilen DR007'nin ağırlıklı ortalama faiz oranı (bankalar ve mevduatlar arasındaki 7 günlük rehinli repo oranı), Temmuz 2016'dan bu yana en düşük gün içi olan% 2,231'e kadar düştü ve merkez bankasının 7 günlük döneminden daha düşüktü. Ters repo faiz oranı seviyesi.
Bir menkul kıymetler firmasının tahvil aracılık yüklenimi departmanının genel müdürü, Caijing muhabirine, mevcut kurumsal tahvil finansmanının iyileştiğini, tahvil ihraç sürecinin basitleştirildiğini ve onay hızının orta tahvil ve kurumsal tahvillerinkinden daha düşük olmadığını söyledi. Bankaların şirket bonosu alma hevesi de arttı ve faiz oranları düşüyor.
"Kurumsal borç finansmanı geçen yıl Ağustos ayında bir iyileşme gösterdi ve bu yılki RRR kesintisinin etkisi daha da belirgin olacak." Ancak genel müdür, yukarıdaki etkinin düşük faizli tahvillere aktarılmadığını, biraz zaman alacağını söyledi. AA ile karşılaştırıldığında, AA + 'nın iletim etkisi daha iyidir.
Faiz oranları açısından Wang Tao, hem uzun vadeli faiz oranlarının hem de kısa vadeli faiz oranlarının aşağı yönlü bir baskı ile karşı karşıya kalacağına ve ters repo ve orta vadeli borçlanma oranlarının da aşağı yönde ayarlanabileceğine inanıyor, ancak aşağı yönlü pek bir alan yok. Gösterge faiz oranının zaten çok düşük olması nedeniyle gösterge faiz oranının düşürülmemesi bekleniyor. Ayrıca, faiz oranlarının piyasalaşmasını teşvik etme sürecinde, merkez bankası, gösterge faiz oranının rolünü kademeli olarak azaltmalı ve tüm kredi piyasasında fiyat ayarlamalarını yönlendirmek için piyasa faiz oranlarından daha fazla yararlanmalıdır.
Kurucu Menkul Kıymetler baş faiz oranı analisti Yang Weihui, Caijing muhabirine, Ocak ayında yaklaşık 1.6 trilyon yuan fon olacağını söyledi.Aynı zamanda, Bahar Şenliği etkisiyle karşı karşıya kalacaklar. Birçok insan Yeni Yıl için para çekecek ve ardından mevduat kaybı olacak. Bu nedenle, bir yandan merkez bankası nispeten büyük bir riskten korunma sona erme baskısıyla karşı karşıyadır, diğer yandan dönemler arası baskı da vardır: Merkez bankasının daha fazla fon yatırması şaşırtıcı olmamalıdır.
Yang Weiming'in görüşüne göre, bu tür bir riskten korunma, bir yandan fonları sabit tutmak, diğer yandan da Bahar Bayramı faktörünün neden olduğu fon dalgalanmasını en aza indirmektir, bu nedenle para politikasının gevşek olmaya devam edeceği anlamına gelmez. "RRR kesintisi yalnızca süresi dolan MLF'yi korumak için bir riskten korunma aracı olarak kullanılabilir."
Bu nedenle, genel likiditenin çok gevşek olmadığı ve getirideki düşüşün esas olarak uzun vadeli faiz oranlarındaki artıştan kaynaklandığı söylenebilir. Yang Weizhen, "Güçlü denetimden etkilenen bankalarda likidite artık büyük ölçüde silindi ve bankaların banka dışı finansal kurumların daralması üzerindeki etkisi M2 ve sosyal finansmana yansıyor" dedi.
Kredi ölçeği açısından, geçen yıl sosyal finansman stoğu yıllık% 9,8 artışla 200,75 trilyon yuan oldu. Büyüme oranı birkaç ay üst üste düştü. Para politikası ve finansman teşviki için bir dizi birleşik politikalar tarafından yönlendirilen sosyal finansmanın büyüme oranının istikrar kazanması ve toparlanması beklenmektedir. Wang Tao, bu yılki genel sosyal finansman kredisi büyümesinin geçen yıl% 9,8'den bu yıl% 11'in üzerine çıkacağını tahmin ediyor.
Kararın temelinde, banka kredilerindeki büyüme oranının görece güçlü olduğu ve geçen yıl sonunda% 13,5'lik büyüme oranının devam edeceği tahmin ediliyor. Sosyal finansman tanımındaki genel kredi büyümesi iki nedenden oluşuyor: Birincisi tahviller. Yerel yönetim ve şirket tahvilleri dahil olmak üzere bu yılki tahvil piyasası finansmanı, geçen yıla göre artacak. Kaldıraç kaldırma ve yeni varlık yönetimi düzenlemeleri gibi zayıf tahvil piyasası nedeniyle geçen yıl, bu yıl Tahvil piyasası ihraç ölçeği büyük ölçüde artacak; ikincisi, gölge kredi geçen yıl küçüldü ve bu yıl istikrar kazanması bekleniyor. Tahvil finansmanı arttığından, gölge kredi artık keskin bir şekilde küçülmediğinden ve banka kredileri büyümeye devam ettiğinden, genel kredi büyümesi hızlanacaktır.
Çin Halk Bankası başkanının eski yardımcısı Zhang Xiaohui, bir forumda, çok sık makro politika ayarlamalarının ekonomik büyümeyi para politikasının teşvikine giderek daha fazla bağımlı hale getireceğini ve gerçek ekonominin kendi piyasa mekanizmasını kurmayı ve iyileştirmeyi imkansız hale getireceğini bir keresinde hatırlatmıştı. Çoğu zaman ekonomi aşırı ısındığında, fazla kapasite zamanında temizlenemez; ekonomi çok soğuk olduğunda kendi içsel gücünü oluşturamaz. Sonuç, kaçınılmaz olarak, finansal varlıkların ve fiziki borcun artan boyutu ve sermaye kazançlarının artan düşüşüdür. "Merkez bankasının makro kontrolü, uzun vadeli ve istikrarlı bir para politikası çerçevesinin oluşturulmasına dayanmalı ve kısa vadeli döngüsel ekonomik dalgalanmalarla çok ilgilenmemelidir."
Ticari bankalar: 2019'da dikkatli bir şekilde hayatta kalın
Bankacılar için, RRR kesintileri gibi gevşek para belirtilerinin gerçekten kredi işi tarafına iletildiği ve bir reaksiyon sürecine ihtiyaç duyulduğu çok açık değil. Ekonomik gerileme sırasında, geniş bir para birimi, banka kredisinin tamamen gevşeyeceği anlamına gelmez.
"Bunun hakkında 2019'dan sonra konuşacağız. Dikkatli olmaya çalışın, faydalara çok fazla vurgu yapmayın, güvenlik ve varlık kalitesini ilk sıraya koyun ve emin olan ve riske atılması kolay olmayan bazı işler yapın. Bu kışı atlatın." Dedi. .
Yukarıda adı geçen özel bankaların kuruluşunun başlangıcında, küçük ve mikro işletmeler olarak konumlandırılmışlardır Bu nedenle, 50 milyon yuan'den fazla kredi hattı, özellikle kredi kaydı olan küçük ve mikro işletmeler için neredeyse hiç yapılmamıştır. Bu ekonomik gerileme dalgası neredeyse tüm endüstrileri, özellikle de hizmet verdiği küçük ve mikro işletmeleri etkilediğinden, bankanın sorunlu varlık oranı iki katına çıktı.
"Bu ekonomik gerileme nedeniyle, bankamızın işi 2017 ve 2018'de geriledi. Borçlar yarı yarıya düştü ve varlıklar% 30 düştü. Sonuç olarak, yükümlülükler varlıkları destekleyemez, bu nedenle fonları çözmek için yalnızca diğer bankaları kredi vermek için kullanabiliriz. Boşluk sorunu. Kişi, daha sonraki sonucun spreadlerin daralması ve karlılıkta daha fazla düşüş olduğunu söyledi.
Bu, bazı bankacılık kurumlarının statükosunu yansıtıyor. Bir analist, "Ekonomik gerileme sırasında, işletmeler baskı altında ve iflaslar artıyor, efektif kredi talebi düşüyor ve aynı zamanda bankaların sorunlu varlıkları yükseliyor, bu da banka risk iştahını daha da azaltıyor ve kredi sıkılaşıyor." Dedi.
Para birimi gevşek olma eğiliminde olsa bile, bazı bölgeler veya sektörler 2019'da yine de kredi sıkılaştırması gösterecek. Tianjin'deki bir bankacı, Caijing muhabirine, Bohai Steel'in iflası ve son iki yılda Tianjin'deki şirket tahvillerinin itfası nedeniyle bazı finans kuruluşlarının Tianjin'in kredi durumu hakkında şüpheleri olduğunu söyledi. Kredi limiti, geçen yılki sıkı kredi politikasına devam edilerek sıkılaştırılacaktır.
Karar vericiler tarafından desteklenen küçük ve mikro krediler için bile, bankalar hala temkinli davranıyor. Yukarıda adı geçen bankacılık profesyonellerinin gözünde, küçük ve mikro işletmelere verilen destek henüz bir sistem oluşturmamış, imzalanan özel teşebbüs sözleşmelerinin bir kısmı aslında büyük ve tanınmış işletmelerdir ve hatta bazıları satışlarda on milyarlarca dolara ulaşmıştır. "Tabii ki, finansal sistemin de kendi endişeleri var ve kendi risk kontrol modelini oluşturmadı. Büyük bir risk toleransı olmadığı sürece, sorumlu herhangi bir kişi büyük miktarlarda yatırım yapmaya cesaret edemez çünkü bu bir kuruma karşı sorumsuzdur. "
Aynı şey büyük işletmelerdeki bankalar için de geçerlidir. Bir bankanın vali yardımcısı, Caijing muhabirine, Shenzhen'in büyük yatırım holding grubu Huangting International'ın geçen yıl Ekim ayında 10 günde 6,678 milyar yuan piyasa değeri kaybettiğini söyledi. Sermaye piyasası dahil olmak üzere çok zor, bankaların temkinli ve katı olması gerekiyor.
Bankalar bir risk kontrol ajansı olarak her zaman güvenlik, likidite ve verimlilik konularında tercihler yapmışlardır.Ekonomi iyi olduğunda verimliliği ön planda tutabilirler ama mevcut ekonomik ortamda iş hayatı iyi değildir. Banka ayrıca güvenliği ön planda tutar ve kaliteye öncelik verir.
Bankanın başkan yardımcısı, "Devlete ait işletmelerin kredi tahvilleriyle sorunları var ve özel işletmeler derecelendirilemez, bu yüzden herkes bunu yapmaya gerçekten cesaret edemez." Dedi.
Endüstriyel Sabit Gelir Araştırma Raporu'ndaki istatistiklere göre, 2018'de 133 tahvil ve 122.071 milyar yuan temerrütlü tahvil bakiyesini içeren 164 temerrüt olayı vardı. 2017'de, 44 tahvil ve 39.024 milyar temerrütlü tahvil bakiyesi içeren 51 temerrüt olayı vardı. yuan.
Geçtiğimiz yılın başı ile karşılaştırıldığında bankalar genel olarak bu yıl herkesin aklına gelen herhangi bir proje olmadığını bildirirken, özellikle kredi kartlarında büyük bir kötü haber alanı olduğu duyuldu. Bununla birlikte, konut ipotek kredileri bankaların daha çok dikkat ettiği bir iştir, çünkü işletme güvence altındadır ve önceki garanti ve kredi kredilerine göre daha yüksek bir güvenlik faktörüne sahiptir.
Büyük bir bankanın bir şubesinin başkanı da Caijing'den bir muhabire politikanın açık olduğunu ve anahtarın uygulanması gerektiğini söyledi.Tabandan bankanın kötü davranışı çok rahatsız. Ayrıca her yer farklıdır Bölgenin ekonomik yapısına göre bazı devlet gizli borçları, daha iyi küçük, orta ve mikro işletmelere ve yerel kaliteli gayrimenkul işletmelerine öncelik verilecektir.
"Azaltma, kapasite düşürme, yüksek enerji tüketimi ve yüksek kirlilik dikkatle girilmelidir." Yukarıda belirtilen başkan yardımcısı, geçen yıldan bu yıla belirgin bir değişim olmadığını söyledi.
Yukarıdaki arka plana karşın, Aralık 2018'de bir trilyonu aşan yeni kredi piyasa beklentilerini aştı. Caijing muhabirine göre, kredilerdeki büyümenin ardında, kredilerin faturalarla yeniden doldurulması olgusu bireysel bir banka değil.Başka bir anonim bankanın bankalararası departmanının genel müdürü Caijing muhabirlerine, şubesinin fatura indirimlerinin Aralık ayında önemli ölçüde arttığını söyledi. Kapsayıcı finansman, faturaların iskonto edilmesiyle yapılır.
Aynı zamanda, genel müdür, biletlerin çoğunun, işletmelerin gerçek sermaye ihtiyaçlarını çözmede çok az etkisi olan arbitraj finansman biletleri olduğunu ortaya koydu. Bu arbitraj modeli şu şekilde şekillenir: yapılandırılmış mevduat rehni ihracı ve ardından iskonto oranı, yapılandırılmış mevduat faiz oranından daha düşük olduğu için, faiz oranı farkları üzerinden arbitraj.
Faturaya göre düzeltilmiş kredi ile ilgili olarak, genel müdür esas olarak şunu yansıttığını söyledi: "Ekonomi çalışmıyor, banka riskleri sıkılaşıyor, kredi ölçeği memnun değil ve bunu doldurmak için fatura indirimleri kullanılıyor. Kredi ölçeği yeterli olmadığında, kredi limitini serbest bırakmak için faturalar yeniden satılıyor. . "
Caijing'den bir muhabire göre, bankaların yıllık kredi planları genellikle Bahar Şenliği civarında yayınlanıyor ve şu anda tüm bankalar tarafından inceleniyor. 2019 tahmininde belirsizlik artıyor. "Her seferinde yalnızca bir adım atabiliriz. Ancak her zaman politikayı izlemeliyiz." Birçok bankacı belirtti.
Northern City Ticaret Bankası'nın bir şube başkanı, "Perakende sektörü ile küçük ve mikro işletmeler yoğun bir şekilde yetiştirilmeli; kredi işi de mümkün olduğunca" Tie Gongji "ye dahil edilmelidir" dedi.
Guosen Securities'den Wang Jian'a göre, kredi finansmanı ihtiyacı oluşturan başlıca alanlarda altyapı finansmanının önündeki ana engel, yerel yönetimlerin yasadışı borçlanmasının belirsiz karakterizasyonudur ve bu da bazı işleri yürütmeyi zorlaştırmaktadır. Şu anda, düzenleyici makamlar kademeli olarak açıklamalar yapıyor ve bu nedenle düzenleme yapıyor. PPP ve diğer hizmetlerin piyasaya sürülmesi bekleniyor.
Industrial Research'te baş strateji analisti Qiao Yongyong, 2018'de kredi varlıkları açısından bankaların tahsis stratejisinin esas olarak perakende ve faturalar yönünde yürütüldüğüne dikkat çekti.Bu kombinasyon, gelir, sermaye ve likiditenin üç boyutunu dikkate aldı. Perakende kredi sermaye tasarrufu, kısa vadeli ürün getirileri yüksektir ve uzun vadeli ürün getirileri düşük değildir; fatura sermayesi daha ekonomiktir ve her ikisi de daha iyi likiditeye sahiptir ve ayarlama rolünü üstlenmek mantıklıdır. Bu yapılandırma stratejisi 2019'a kadar devam edebilir.
En büyük zorluk: geniş kredi darboğazları
Makroekonomik politikalar, geçen yılın başındaki kaldıraç oranını düşüren fırtınanın ardından yılın ikinci yarısında istikrarlı kaldıraca ve geniş para birimine kaymış olsa da, kredi piyasasına aktarım sürecinde etkinlikleri sınırlıdır. 2018 yılında, sosyal finansmandaki kümülatif artış, bir önceki yıla göre 3,14 trilyon yuan daha az olacak şekilde 19,26 trilyon yuan oldu.
Sosyal finansmanda 3,14 trilyon yuan artış kavramı nedir? Sino-Ocean Capital'de kıdemli bir araştırmacı olan Gai Xinzhe, Caijing muhabirine yaptığı açıklamada, bu ölçek büyüme oranının sosyal finansal kayıtlar tarihindeki en kötü yıl olduğunu söyledi.Sosyal finans stokunun büyüme oranına bakarsak, aynı zamanda tarihteki en düşük yıl.
Caijing muhabirlerinin görüştüğü birçok uzman ve akademisyen, sosyal finansal verilerin geniş para birimini aşarak geniş krediye giden yolda hâlâ bir engel olmadığını gösterdiğine inanıyor. Geniş para biriminden geniş krediye giden engellerin nasıl aşılacağı, birçok ekonomist ve kurumsal figür tarafından 2019'da para politikasının önündeki en büyük zorluk olarak görülüyor.
Verilere ek olarak, merkez bankasının geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğine ilişkin yayınladığı para politikası raporu, Eylül ayında genel kredilerin ağırlıklı ortalama faiz oranının% 6,19 olduğunu, birinci ve ikinci çeyreklerden 11 BP daha yüksek olduğunu gösterdi.
(Fotoğraf / Zhongxin)
Bir banka analisti, "Bankalar tarafından verilen kredilerin ağırlıklı faiz oranı, kredinin yeterince geniş olmadığını da yansıtıyor" dedi. Peki, gevşek para politikası altında kredi durumu nasıl bozabilir?
Yeni kredi genişletme mekanizması ile ilgili olarak, China Finance Forty Forumu'nda kıdemli bir araştırmacı olan Zhang Bin, mekanizma tasarımında yeni kamu refahı ve yarı kârlı altyapı yatırımı için makul finansman düzenlemelerinin yapılması gerektiğini ve yerel yönetim platformlarının kamu refahı ve yarı kamu refahı projelerinin Tarihi borç, devlet borcuyla değiştirilir. İkincisi, gevşek bir para politikası ortamı sürdürülürken, çok seviyeli sermaye piyasalarının geliştirilmesi uygulanmalı, öz sermaye finansal ürünlerinin, profesyonel yatırım kuruluşlarının ve öz sermaye GYO'ları tarafından temsil edilen ilgili finansal altyapının geliştirilmesi ön kapıyı açmalıdır. Üçüncüsü, insanların şehirlere akını için konut arazisi arzını ve ilgili altyapı inşaatını iyileştirmek, emlak şirketleri için finansman koşullarını iyileştirmek ve konut arzını etkin bir şekilde artırmak.
Bahsi geçen bankacılar, "Yumuşak kredi elde etmek, yetersiz ipotek ve teminat sorununu çözmeyi gerektirir. Tek başına finans yeterli değildir. Devlet mali fonlarının girilmesini gerektirir." Dedi.
2019'a girerken, endüstrinin proaktif bir mali politika için daha fazla beklentisi var ve hatta proaktif bir maliye politikasının dayanak noktası olacağını ve para politikasının destekleneceğini umuyor.
Yu Yongding, genişletici bir maliye politikası olmadan, ekonomimizin para politikasını gevşetmek için sadece merkez bankasına güvenerek istikrara kavuşamayacağını ve toparlanamayacağını söyledi. Bir sonraki adımın "proaktif maliye politikası" nın coşkusunu artırmak ve "ihtiyatlı para politikasını" aktif bir para politikasına dönüştürmek olması gerektiğini öne sürdü. Finans ve para biriminin birleşiminde, "makro-kontrol maliye politikası tarafından oynanmalı ve para politikası destekleyici bir rol oynamalıdır."
Temmuz 2018'de Ulusal Finansman Garanti Fonu tescil edildi ve kuruldu Maliye Bakan Yardımcısı Liu Wei, 150.000 (alt) küçük ve mikro işletmeyi destekleme ve her yıl kredilere 140 milyar yuan ekleme politika hedefine ulaşmak için çaba göstereceğini söyledi.
Sanayi ve ticaret bilgilerine göre, Ulusal Finansman Garanti Fonunun kayıtlı sermayesinin ilk aşaması 66.1 milyar yuan idi. Maliye Bakanlığı, şirketin en büyük hissedarı olmak için 30 milyar yuan yatırım yaptı.Ayrıca 20 banka, sigorta ve diğer kurumlar da var.
Kamuoyu bilgileri, Devlet Finansman Garanti Fonunun esas olarak uygun küçük ve mikro işletmelere ve yeniden garanti yoluyla "tarım, kırsal alanlar ve çiftçilere" uygun, verimli ve düşük maliyetli krediler sağladığını göstermektedir. Şimdiye kadar, China Construction Bank ve China Everbright Bank ile bankalar arası işbirliği imzaladı ve Pekin, Jiangsu, Zhejiang ve diğer yerlerde 14 eyalet garantisi ve yeniden garanti acentesi ile işbirliği anlaşmaları imzaladı.
"İletim mekanizmasını incelemek ve sıkı kredi sorununu çözmek için, hala temel düzenlemelerde, devlete ait işletmelerin yumuşak kısıtlamalarında, küçük ve mikro işletmelere yetersiz destek vb." Diyor. Bir merkez bankacı, şirketlerin bazı değişiklikler yapması gerektiğini ve yüksek borca güvenemeyeceğini söyledi. , Yüksek kaldıraç ve üretimi körü körüne genişletemez ve bilinmeyen alanlara körü körüne giremez. China Merchants Securities Research Report'tan alınan verilere göre, hükümet ve finansal olmayan şirket borçları 166 trilyon yuan'a ulaştı.
Shen Jianguang, işletmelerin ve yerel yönetimlerin borç oranlarının tarihsel olarak yüksek seviyelerde olması nedeniyle, para politikasının etkinliğinin bu dönemde daha ciddi hale geldiğine inanıyor. Sorunu çözmenin özü, kurumsal karlılığın iyileştirilmesinde yatmaktadır, eğer işletmenin temel karlılığı düşerse, banka, bir risk kontrol ajansı olarak, işletmeye borç vermeye cesaret edemeyecektir. Bu şartlar altında, bankalar arası faiz oranları düşecek ve düşecek ve işletmeler giderek artan bir şekilde para sıkıntısı ile karşılaşacak ve bir kısır döngü içinde çok sayıda iflas ortaya çıkacaktır.
Shen Jianguang, "Bu fenomen bu yılın ortasına kadar devam edecek. Şirketlerin karlılığı artacağından, likidite tuzağı yılın ikinci yarısında iyileşecek." Dedi.
Wang Tao, bu yıl kredi büyümesinin toparlanacağına karar veriyor. Birincisi, çeşitli politikaların likidite artışını teşvik etmesidir; ikincisi, denetim açısından, yerel yönetim finansman platformları da dahil olmak üzere gölge kredi varlık yönetimine ilişkin yeni düzenlemeler geçen yıl sıkılaştırılmıştır.Bu yıl herkese uyan tek bir yaklaşım olmayacak ve uygulama kolaylaştırılacaktır. Tahvil piyasasında likiditenin iyileştirilmesine yardımcı olur. Kredi bu yıl rahat.
Wang Tao, aynı zamanda, kredi politikalarının gevşemesinin kredi büyümesinin toparlanmasına yardımcı olacağına, ancak reel ekonomi üzerindeki nihai etkinin, işletmelerin harcama istekliliğine bağlı olduğuna da işaret etti. Reel ekonominin yatırım istekliliği düşükse ve bankalar görece muhafazakârsa, nihayetinde büyümeyi dengelemek mali güce dayanmak zorunda kalacak ve bu da büyümenin dengelenmesinde önemli bir etkiye sahip olacaktır.
Yu Yongding, işletmelerin borç verme konusundaki isteksizliğinin beklendiğini belirterek, Çin'in sürekli ekonomik gerileme durumundan çıkmak istiyorsa, bunun maliye politikasıyla yönetilmesi ve önce büyük ölçekli bir mali teşvik politikasına sahip olması gerektiğini belirtti. Yatırım patlamasına katılmak için çok sayıda özel şirketi çekin. Sadece bu durumda, ortalama bir işletme nispeten güçlü bir kredi talebine sahip olacaktır.
Yu Yongding, Çin'in 2019'da hükümet tarafından yönetilen ve mali olarak finanse edilen altyapı yatırımlarını önemli ölçüde artırması gerektiğini öne sürdü. Altyapının tanımı, yalnızca geleneksel olarak anlaşılan ulaşım, su koruma, kentsel altyapı vb. Değil, aynı zamanda ağ altyapısı gibi gelişmekte olan alanlardaki altyapıyı da içerecek şekilde daha geniş olmalıdır.
Potansiyel riskler: gayrimenkul balonları ve artan banka başarısızlıkları
Bazı analistler, sosyal finansman büyüme eğiliminin dönüm noktasının, birinci ve ikinci kademe şehirlerde gayrimenkul politikalarının gevşetilmesini gerektirdiğine inanıyor. Daha önce, Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı, emlak piyasasının sağlıklı gelişimi için uzun vadeli bir mekanizmanın oluşturulması, konutların spekülasyon için değil, yaşamak için kullanıldığı konumlanmasına bağlı kalınması, şehre göre politikalar ve kategorilere ayrılmış kılavuzlar uygulanması, şehir yönetiminin ana sorumluluğunun pekiştirilmesi ve konut piyasası sisteminin iyileştirilmesi gerektiğine işaret etmişti. Ve konut güvenlik sistemi.
Wang Tao, büyümeyi istikrara kavuşturmak için politikaları gevşetmek gerektiğini hatırlattı, ancak daha önce oluşturulması zor olan piyasa odaklı kuralları ve düzenleyici çerçeveleri ihlal etmemek veya terk etmemek için dikkatli olun.İkincisi, gayrimenkulün gevşemesinin dikkate alınması ve gayrimenkulün büyük ölçüde teşvik edilmemesi gerektiğini söyledi.
Son veriler, 2018 yılında gayrimenkul kredilerinin büyüme hızının istikrarlı bir şekilde düştüğünü gösteriyor. 2018 sonu itibarıyla, RMB gayrimenkul kredilerinin bakiyesi, yıllık% 20 artışla 38,7 trilyon yuan oldu ve büyüme oranı bir önceki yıla göre 0,9 puan daha düşük oldu; tüm yıl için gayrimenkul kredileri 6,45 trilyon yuan artarak aynı dönemde çeşitli kredilerdeki artışın% 39,9'unu oluşturdu. Geçen yılın oranı 2016'ya göre 1,2 puan daha düşük, 2016'ya göre 4,9 puan daha düşük.
Gayri menkullere giren gevşek parayla ilgili endişelerde bazı gerçekler olsa da, bir ekonomist, şehirleşme talebinin ve yerel yönetimler ve işletmeler de dahil olmak üzere sakinlerin kaldıraç oranının çok düşük olduğuna inanıyor. olasılık. Artık gayrimenkulün önce fayda sağlaması mümkün, ancak eskisi gibi değil. Bir yandan kaldıraç kullanılabilecek şehir sayısının az olmasından kaynaklanırken, diğer yandan bankanın kendi risk kontrolü serbest bırakılmayacaktır.
Yu Yongding, her halükarda, gayri safi yurtiçi hasıladaki gayrimenkul yatırım oranının ve toplam yatırımın oranının kademeli olarak azaltılması gerektiğine inanıyor. "Çin gayrimenkul yatırımının toplam yatırım ve GSYİH içindeki oranı çok yüksek. Çin gayrimenkul yatırımına çok fazla kaynak harcıyor. ".
Caijing muhabirine göre, birçok banka ve tröst şirketi tüketici finansmanı işlerini artırıyor veya tüketici finansmanına doğru eğilimi daha da artıracak. Bir bankacı, "2019 varlık kıtlığı ile karşı karşıya kalabilir, ancak tüketici finansmanı istikrarlı potansiyele ve düşük risklere sahip bir alandır." Dedi, ancak aynı zamanda konut sektörünün kaldıraç oranının zaten çok yüksek olduğuna dikkat çekti, bu nedenle ikincil risklere dikkat edin.
Bir endüstri gözlemcisi, istihdam oranının 2019'daki ekonomik krizden etkilenmesi durumunda, tüketici finansmanının da daha büyük bir kötü borç riskiyle karşı karşıya kalabileceğine dikkat çekti.
2018 yılı banka verilerine göre birçok bankanın tüketici finansmanı konut ipotekleriyle destekleniyor. Son zamanlarda, Beijing Shanghai Bank'ın mortgage faiz oranı düşürüldü. Şangay bankacılık sektörünün ipotek faiz oranı, kısa süre önce gösterge faiz oranının% 5'ine düşürüldü.
Para politikasının gevşemesiyle birlikte endişelenmeye değer bir diğer konu da ticari bankaların tahsili gecikmiş alacaklarının oranındaki artış.
Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu tarafından yayınlanan verilere göre, 2018 yılının üçüncü çeyreği sonu itibarıyla ticari bankaların takipteki kredi bakiyesi, bir önceki çeyreğin sonuna göre 75,1 milyar yuan artışla 2,03 trilyon yuan; takipteki kredi oranı bir önceki çeyreğin sonuna göre 0,01 puan artışla% 1,87 oldu. Art arda üç çeyrek yükseldi ve aynı zamanda 2017 sonundan itibaren 13 baz puan yükseldi.
(Fotoğraf / Xinhua)
Ulusal Finans ve Kalkınma Laboratuvarı müdür yardımcısı Zeng Gang, Caijing muhabirine yaptığı açıklamada, 2018'de işlemeyen ticari bankalardaki artışın nedeninin bir kısmının, uzun vadede bankalar için iyi olan, denetimin güçlendirilmesi ve iflasa gerçek ifşa gerekliliğinden kaynaklandığını söyledi. "Tahsili gecikmiş ürünlerin tam teşhisi ve hızlandırılmış silme, bir yandan bankanın orta ve uzun vadeli risklerini azaltabilir, diğer yandan da kredi hattının yerini alabilir, reel ekonomiyi daha iyi destekleyebilir ve bankanın potansiyel kar marjını artırabilir."
Zeng Gang, "Buna ek olarak, ekonomik uyum sürecinde bazı işletmelerin artan kredi riskinin baskısı da objektif olarak var. 2019'da banka kredi riskinin belirli testlerle karşılaşması bekleniyor." Dedi. Mevcut makro politikalar, şirketin iş koşullarının iyileştirilmesini destekleyebiliyorsa, ilgili riskler kontrol edilebilir bir aralıkta olmalıdır.
Aynı zamanda Zeng Gang, gelecekte kredi riski farklılaşmasının daha belirgin olacağını ve müşteriler, operasyonlar ve bölgelerle ilgili olarak farklı bölgesel bankaların ve farklı banka türlerinin risklerinin farklı olacağını umuyordu. Kontrol edilebilir genel durumda, bazı bankaların risk baskısı görece yüksek olabilir ve biz tetikte olmalıyız.
İşe ek olarak, bazı analistler, teşvik veya daraltma politikasına bakılmaksızın, uygulama sürecinde kaçınılmaz olarak abartılacağına inanıyor.
Zhao Qingming, düzenleme yapanların piyasadan daha akıllı olmadığını, hem teşvik hem de sıkılaştırmanın aşırı olacağını, bu durumun Amerika Birleşik Devletleri ve Çin'de yaygın olduğunu söyledi. Bu teşvik turunda, sonunda aşırı bir uyarılma ve bir balon olacaktır. Genel balon olmayabilir, ancak bir veya iki balon olması gerekir. Emlak, köpürmesi en kolay olanıdır. Ek olarak, emtia ve borsalar vardır.
Çin Halk Bankası Başkanı Yi Gang, ihtiyatlı para politikasının ılımlı sıkılığının "derecesinin" esas olarak makul toplam hacme ve arz yönlü yapısal reformlar ve yüksek kaliteli kalkınma için uygun bir parasal ve mali ortam yaratmak için optimize edilmiş yapıya yansıdığını belirtti. "Bir yandan, sadece aşırı kredi daralmasının reel ekonomi üzerindeki etkisinden kaçınmak için değil, aynı zamanda selin yapısal kaldıraç düşürme üzerindeki etkisinden kaçınmak için de toplam likidite miktarını doğru bir şekilde kavramak gerekir. Kesin damla sulamanın yapısal para politikasının rolü, mikro piyasa varlıklarının canlılığını artırmaya odaklanırken, toplam miktar orta düzeydedir. "
(Bu makale 21 Ocak 2019'da Caijing dergisinde yayınlanacaktır)
