COFCO Packaging: Kurtarma için hisse senedi fiyatı indirimleri
COFCO Packaging'in (0906.HK) hisse fiyatı son iki yılda iyi performans göstermedi ve 2018'de% 36,91 düştü. Pazarın 5 Temmuz 2019'daki kapanışıyla birlikte, şirketin hisse fiyatı, Hang Seng Endeksi'ndeki% 11,33'lük artışa karşı hala% 18,64 düştü. Mevcut hisse senedi fiyatı 2018'in en yüksek seviyesinden yarıdan fazla düştü.
Yatırımcılar, şirketin kazancının ne zaman toparlanacağı ve JDB projesinin tahkim süreci hakkında endişeli olabilir.
Bu bağlamda, şirket bu yılın Haziran ayından bu yana çok sayıda geri alım gerçekleştirdi. 3 Temmuz itibarıyla 7.906 milyon hisse 23.485.700 Hong Kong doları bedelle geri satın alındı.
Ana ambalaj ürünleri, teneke ambalaj en büyük gelire katkıda bulunur
COFCO Ambalaj, teneke ambalaj ürünleri, alüminyum ambalaj ürünleri ve plastik ambalaj ürünleri dahil olmak üzere gıda, içecek ve günlük kimyasal ürünlerde kullanılan ambalaj ürünlerinin üretimi ve satışı ile ilgilenmektedir.
Jiaduobao, Yili, Feihe, Sinopec, Snow Beer ve Procter & Gamble gibi tanınmış şirketler de dahil olmak üzere şirketin müşterileri geniş çapta dağıtılmaktadır. Bunlar arasında, en büyük ve ilk beş müşteri, 2018'de sırasıyla gelirin% 7,3 ve% 31,4'ünü oluşturdu.
2018 faaliyet raporuna baktığımızda, teneke ambalaj ürünleri, alüminyum ambalaj ürünleri ve plastik ambalaj ürünlerinin sırasıyla 3.522 milyar, 2.461 milyar ve 608 milyon ciroya katkıda bulunduğunu, toplam gelirin% 53,40'ını,% 37,40'ını ve% 9,20'sini oluşturduğunu görebiliriz.
Kârlılık açısından, alüminyum ambalaj ürünleri, 2018 yılında yaklaşık% 16.40 ile üç ana ürün kategorisi arasında en yüksek brüt kar marjına sahipken, onu brüt kar marjı% 14.10 ile teneke ambalaj ürünleri izliyor. Plastik ambalaj ürünlerinin brüt kar marjı, yalnızca yaklaşık% 11,70 ile nispeten düşüktür.
Hammadde fiyatlarındaki artış ve finansal maliyetler performans üzerinde baskı yarattı
COFCO Packaging, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'ndaki listelemeyi 2009'un başlarında tamamladı. Listeye alınmasından bu yana, şirketin geliri,% 8.88 bileşik büyüme oranıyla 2018'de 3.066 milyar olan yeni bir zirve olan 6.591 milyar'a yükseldi. Özellikle son iki yılda ciro büyümesi 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla% 14,5 ve% 10,3 büyüme ile tekrar hızlandı.
Tam tersine, şirketin ana şirkete atfedilebilen net karı nispeten yavaş büyüdü ve 2009'da 147 milyondan 2018'de 255 milyona yükseldi, bu da% 6,31'lik bir bileşik büyüme oranı. Daha da önemlisi, ana şirkete atfedilebilen net kar, 2013 yılında 386 milyona ulaştıktan sonra asla geçmedi.
Xinpi verilerine göre, COFCO Packaging'in ana şirkete atfedilebilen net karı, bir önceki yıla göre% 17,86 düşüşle 255 milyon oldu. Dikkatli bir analiz, brüt kar marjındaki düşüşün önemli bir neden olduğunu ortaya koyuyor ve 2017'de% 16,1'den 2018'de% 14,7'ye düştü.
Brüt kar marjındaki düşüşün önemli bir nedeni de teneke başta olmak üzere hammadde fiyatlarının yükselmesidir. Şirketin yıllık raporuna göre 2018 yılında teneke fiyatı yaklaşık% 7,2 arttı ve bu da en büyük geliri oluşturan teneke ambalaj ürünlerinin brüt kar marjının bir önceki yıldaki% 16,5'ten 2018'de% 14,1'e düşmesine neden oldu.
Öte yandan, finansman giderlerindeki artış da şirket karlarındaki düşüşün nedenlerinden biridir. Veriler, şirketin 2018'deki finansal giderlerinin geçen yılki 43.839.000'den önemli bir artışla yaklaşık 90.366.000 olduğunu gösteriyor. Şirketin 2018 bilançosuna bakıldığında, cari yükümlülükler altında faizli banka kredileri 961 milyondan 2.142 milyara yükseldi. Bu, doğrudan şirketin aktif-pasif oranında bir artışa ve cari oranda bir düşüşe yol açmıştır.
COFCO Packaging'in yanıtı
Performans artışının baskısıyla karşı karşıya kalan şirket, nispeten büyük bir sermaye harcaması yapmaya devam ediyor.
2018 yılında, şirketin birikmiş sermaye harcamaları, temel olarak yeni şirketlerin satın alınması, ortak girişimlere yatırım ve yeni üretim kapasitesinin inşası için yaklaşık 658 milyon yuan idi.
Örneğin, şirket 12 Aralık 2018'de, tamamen sahip olduğu dolaylı bağlı ortaklığı COFCO Packaging Investment ve Jiaxing Haoneng'in Belçika'da bir ortak girişim kurmak için bir çerçeve anlaşması imzaladığını duyurdu. Ortak girişim şirketi, Avrupa'daki bira ve içecek endüstrilerindeki marka müşterilere ağırlıklı olarak iki parçalı alüminyum kutularda ambalaj ürünleri sağlayacak. Bu, COFCO Packaging'in ilk yurtdışı projesidir.
Mart 2019'da COFCO Packaging Investment, uluslararası standartları karşılayan iki parçalı kutu üretim hattına sahip olan Zhejiang Jihong Packaging Co., Ltd.'de 78,5 milyon yuan karşılığında% 14,1 hisse satın aldı; Mayıs 2019'da COFCO Packaging, 53.398.700 RMB'lik satın aldığını açıkladı. Ağırlıklı olarak çeşitli şişe kapakları ve kapak makineleri üretimi yapan Wuxi Huapeng Bottle Cap Co., Ltd.'nin% 23 öz sermayesi.
Dava sürecini takip edin
Yatırımcıların daha çok ilgilendiği bir diğer konu da Jiaduobao projesi.
COFCO Packaging yönetim kurulu, 30 Ekim 2017 tarihinde COFCO Packaging Investment, Jiaduobao Trademark Holding Company (Wanglaoji Company), Qingyuan Jiaduobao Herbal ve mevcut hissedarlarının (Zhishou) bir sermaye artırım anlaşması imzaladıklarını duyurdu. Qingyuan Jiaduobao, sermayesini 2 milyar RMB artırarak% 30.58 hisseye sahip oldu. Jiaduobao ticari marka holding şirketi, ilgili Jiaduobao ticari markalarını enjekte edecek.İki taraf, Jiaduobao markasını, konsantrelerini, tedarik ve pazarlama sistemlerini entegre eden kapsamlı bir operasyon platformu ortaklaşa oluşturmayı umuyor.
O zamanki anlaşmaya göre, Wanglaoji Company, fiili sermaye katkısını en kısa süre içinde (sermaye artırım sözleşmesinin imzalanmasından sonra en geç 6 ay içinde) ödemelidir.
Ancak 6 Temmuz 2018 Cuma günü işin kapanmasının ardından COFCO Packaging, "Wanglaoji Company, Jiaduobao ticari markasını Qingyuan Jiaduobao Herbal'e sermaye artırım anlaşmasına uygun olarak ayni yatırım olarak enjekte etme taahhüdünü yerine getirmediğinden, COFCO Packaging Investment'ın 6 Temmuz 2018'de Hong Kong Uluslararası Ceza Merkezi, ilgili konularda Wanglaoji Company, Zhishou ve Qingyuan Jiaduobao Materia Medica aleyhine tahkim başvurusunda bulundu ".
Duyurudan sonraki ilk işlem günü olan 9 Temmuz 2018'de COFCO Packaging hisse senedi fiyatı% 24,52 düştü. Yatırımcılar, COFCO Packaging'in bu olayda daha fazla zarara uğrayacağından endişe ediyor.
COFCO Packaging denetçisi Ernst & Young'ın, şirket yönetiminin bir değer düşüklüğü değerlendirmesi gerçekleştirdiği zamanı değerlendirmek için COFCO Packagingin Qingyuan Jiaduobao Herbal'daki (2018 sonunda defter değeri 1,209 milyar olan) yatırımının ilgili güvenilir tarihsel finansal bilgilerini elde edemediğini belirtmek gerekir. Bu nedenle Ernst & Young, Qingyuan Jiaduobaonun bitkisel bozukluk değerlendirmesiyle ilgili çekincelerini dile getirdi. COFCO Packaging, 2018 yıllık raporunun yayınlanmasından sadece birkaç gün önce, denetçilerin değiştirildiğini duyurdu ve Tianzhi Hong Kong Sertifikalı Mali Müşavirler emekli Ernst & Young'ın yerini alacak.
Haziran 2019'un sonlarında yapılan son ilerleme duyurusunda COFCO Packaging, Zhishou, Qingyuan Jiaduobao Bencao'da COFCO Packaging'in sahip olduğu hisselerin% 30,58'inin geri satın alınması için Hong Kong Uluslararası Tahkim'e başvurduğunu ve buna göre COFCO Packaging'e yatırım yapmaya istekli olduğunu belirtti. Qingyuan Jiaduobao Bitkisel'de yaptığı toplam nakit ve ayni enjeksiyon miktarını iade edin ".
Tahkimde yer alan miktar nispeten büyük olduğundan ve davanın konusu önemli bir müşteri olduğundan, olayın ilerleyişinin gelecekte de yakından izlenmesi gerekmektedir.
Bu makale Bread Finance'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
