Borsa da "net kırmızı yüze" sahiptir: yüksek şerefiye riski her yıl sahnelenir
Kaynak: China News Weekly
2019'un ilk üç çeyreğindeki kar 1.191 milyar yuan idi ve bu, 2018 yılının tüm yılını aştı. 2019 yılının tamamı için, 365 milyon yuan ile 370 milyon yuan arasında tahmini bir zarar oldu. BY-HEALTH'in 1 milyardan fazla yüksek karlı parası nereye gitti?
"Ön zarar, esas olarak 2018 yılında Avustralya pazarında satın alınan LSG'nin işinin beklentileri karşılamamasından kaynaklanıyor. Şerefiye değer düşüklüğü karşılığının yaklaşık 1 milyar ila 1.05 milyar yuan olacağı ve maddi olmayan varlıkların değer düşüklüğü karşılığının 540 milyon ila 590 milyon yuan olacağı tahmin ediliyor. "Tomson Beijian'ın cevabı: İyi niyet zedelenmiştir.
Bu nedenle BY-HEALTH, Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'ndan varlıkların satın alındığı yılın 2018 sonu olmasını talep eden bir endişe mektubu aldı, varlıkların satın alınmasının şerefiye değer düşüklüğü için karşılık gerektirmediği tespit edildi, ancak 2019'da büyük miktarda şerefiye değer düşüklüğü yapıldı. Makul mi? Muhasebe standartlarına uyum, büyük miktarlarda şerefiye değer düşüklüğünün karı ayarlamak için ayarlandığı bir durum olup olmadığı.
Tesadüfen, istatistikler 14 Ocak 2020 itibariyle 210'dan fazla A hisseli şirketin zararlar, ön indirimler veya hafif indirimlerle 2019 yıllık performans tahminlerini yayınladığını gösteriyor.Performans veya kayıplardaki düşüşün ana suçlusu şerefiyedeki büyük düşüş. Değerler sık sık görünür.
GF Strategic Research'e göre, A hisseli şirketlerin şerefiye değer düşüklüğü riskinin açıklanması temelde iki aşamada gerçekleşmektedir; yıllık rapor performans tahmini açıklama dönemi ve yıllık rapor açıklama dönemi.
Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'na göre, A-share şirketinin yıllık raporunun açıklanması için son tarih 31 Ocak'tır. Geçmiş deneyimlere göre, Ocak ortası-sonu, yıllık raporun yoğun açıklama dönemi. Bu nedenle, şerefiye değer düşüklüğü uyarılarını içeren A-hisse performans tahminleri Ocak ayı sonunda açıklanacaktır.
Yeni Yıldan bu yana, A-hisse piyasası, yıllık rapor tahminlerinin yoğun bir şekilde yayınlandığı bir döneme girdi.Yüksek fiyatlı birleşme ve satın alma varlıklarının getirdiği şerefiye, sadece büyük bir şimşek olmakla kalmadı, aynı zamanda borsaya kote şirketlerin mali verileri ayarlaması için bir kez daha bir eser haline geldi.
Borsa "net kırmızı yüz"
İyi niyet nedir? Şerefiye, gelecekte işletmeye fazla kar getirebilecek potansiyel ekonomik değeri veya bir şirketin beklenen karlılığının, tanımlanabilir varlıkların normal karlılığını aşan aktifleştirilmiş değerini ifade eder. Sermaye piyasasında, borsaya kote şirketlerin şerefiyesi, çoğunlukla borsaya kote şirketlerin varlıklarının birleşmesi ve satın alınmasıyla oluşan primdir.
Hongyu Yeni Materyalleri örneğin son yeniden yapılanma ve birleşmelerde ele alalım. Hongyu New Materials, birleşme taslağını açıkladı ve Platinum Technology ve Kusai Investment'ın elinde bulunan Shenzhen Platinum Ruizhiheng Co., Ltd.'nin 631 milyon yuan işlem tutarıyla% 75'lik hissesini satın almayı planladığını belirtti.
Dahua Konferans Ofisi tarafından 31 Temmuz 2019 itibariyle yayınlanan denetim raporuna göre, Berui Zhiheng'in varlıklarının defter değeri 89,534,400 yuan ve net varlıkların defter değeri 78,419,200 yuan idi. Değerleme kuruluşu Lixin Appraisal tarafından verilen değerleme raporu, Platinum Ruizhiheng'in% 100 özsermayesinin ekspertiz değerinin 845 milyon yuan, katma değer tutarının 766 milyon yuan ve katma değer oranının% 977,54'e kadar çıktığını göstermektedir.
Hongyu Yeni Malzeme Alım Taslak Duyurusu
Hongyu New Materials'ın satın alınmasında, alıcının birleşme maliyeti ile satın alınan tarafın satın alınan tarafın tanımlanabilir net varlıklarının gerçeğe uygun değeri arasındaki farkı şerefiye olarak muhasebeleştirilmelidir. Bu tür bir şerefiye, gelecek her mali yılın sonunda gerçekleştirilmelidir. Değer düşüklüğü testi.
Değerlendirme baz tarihindeki hesaplamaya göre, Hongyu New Material'ın Borui Zhiheng'in öz sermayesinin% 75'ini satın almasının net varlıklarının defter değeri 58.814 milyon yuan'dır ve işlem tutarındaki 572 milyon yuan fark şerefiye teşkil etmektedir.
Hongyu New Materials, işlemin büyük miktarda şerefiye oluşturmasının beklendiği risklere yol açtığını belirtti.Eğer hedef şirketin iş performansı gelecekte beklentileri karşılamazsa ve beklenen getiri elde edilemezse, şerefiye değer düşüklüğü riskiyle karşı karşıya kalacak ve listeleme için değer kaybına uğrayabilir. Şirketin işletim performansının olumsuz bir etkisi vardır. Aslında, şerefiyenin bozulması, son yıllarda A-hisse pazarında borsada işlem gören birçok şirket için en büyük bulmaca haline geldi.
China News Weekly'nin 2018 yıllık raporunun ön istatistiklerine göre, borsada işlem gören 884 kadar çok şirket, 166,7 milyar yuan'a kadar tahakkuk eden değer düşüklüğü zararı ve% 12,8'e varan şerefiye değer düşüklüğü oranı ile A-hisse pazarında şerefiye değer kaybına uğradı. Şerefiye değer düşüklüğünde 56,5 milyar yuan zarara sahip 375 şirket, 272 küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu şirketi, 58,2 milyar yuan zarar ve 237 GEM şirketi 51,9 milyar yuan zararla rekor seviyelere ulaştı.
Central University of Finance and Economics'in finans öğretmeni China News Weekly'ye verdiği demeçte, yüksek primli birleşmelerin ve borsada işlem gören şirketlerin satın almalarının yarattığı yüksek itibarın popüler bir "net ünlü" gibi olduğunu söyledi. Canlı yayınlandığında güzel bir kadın ama kapatıldığında teyzedir. A-hisse yüksek primli birleşme ve devralmalar, borsada kanser tümörü haline geldi ve yüksek şerefiye varlıkları, şirketlerin yeniden yapılandırılması için görünmez bir risk haline geldi. Satın alma güzel ve taahhüt dönemi sona erdi.
"Ancak bu tür birleşme ve devralmalar, hisse senedi fiyatlarını yükseltmek ve yatırımcıları hasat etmek için yüksek şerefiye varlıklarının satın alınmasını kullanabilir; ikincisi, karları gizli bir biçimde yüksek bir primle kanalize edebilir ve böylece borsaya kayıtlı şirketleri boşaltabilir; üçüncü olarak, birleşme ve devralmaların oluşturduğu büyük miktarda şerefiye yoluyla şirketleri ayarlayabilirler. Karlar Bu nedenle, borsaya kayıtlı şirketler yüksek şerefiye sahip varlıklar elde etmekten mutlu oluyor. Dedi yukarıda bahsedilen Merkezi Finans Üniversitesi öğretmeni.
Bu kez, Hongyu New Materials'ın yüksek şerefiye sahip varlıklarını yüksek primle satın alması, piyasa tarafından bir kez daha sorgulandı.
Hongyu New Materials, 2017'de 49.898 milyon yuan kayıpla listelendikten sonra ilk kaybını yaşadı; 2018'de kayıp 285 milyon yuan'a çıktı. Shenzhen Borsası'nın GEM kurallarına göre, şirketin 2019'daki net karı bir zarar ise, Hongyu New Materials muhtemelen Liste, 2019 yıllık raporunun açıklanmasından bu yana askıya alındı.
Hongyu New Materials'ın son yıllardaki performansı
Kayıp bataklığının derinliklerinde, Hongyu New Materials, yüksek kaliteli bir M&A stratejisi sundu ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası tarafından satın almanın gerçek değerini sorgulayan ilk kişi oldu ve hedef Bo Rui Zhiheng'in sürdürülebilir karlılığı, finansal operasyon durumu ve işlem planı tasarımı hakkında sorular sordu.
China News Weekly, Hongyu New Materials'ın işleminin bağlantılı bir işlem olduğunu keşfetti.Şirketin para toplayan abonelerinden biri olan Huamin Group, Hongyu New Materials'ın gerçek kontrolörü olan Lu Jianzhi tarafından kontrol edilen bir kuruluş ve kaynak yaratma bağlantılı bir işlem oluşturuyor. İşlem tamamlandıktan sonra, karşı taraf Bohui Technology ve uyumlu kişisi Kusai Investment, toplu olarak Hongyu New Materials hisselerinin% 5'inden fazlasını elinde bulunduracaktır. Bu nedenle, Hongyu New Materials'ın, Bo Rui Zhiheng'in sahip olduğu Bo Rui Zhiheng hisselerini satın alması da ilgili tarafı oluşturur. işlem.
İlişkili taraflardan yüksek primli varlık elde etmek için başka bir fayda düzenlemesinin olmaması nasıl sağlanır?
Hongyu New Materials'ın, önerilen varlık yeniden yapılandırmasını ve askıya alma duyurusunu ilk olarak 6 Kasım 2019'da duyurduğunu ve şirketin 27 Eylül 2019'da açılan hisse başına 7,51 yuan'dan, 27 Eylül 2019'dan itibaren keskin bir şekilde yükseldiğini belirtmek gerekir. 5 Kasım 2019 itibariyle, gün içi fiyat hisse başına 13,79 yuan idi.
Garip olan şey, şirketin 6 Kasım 2019'da ticareti askıya almaya başlamasıdır. 21 Kasım'da ticarete yeniden başladıktan sonra, şirketin hisse senedi fiyatı doğrudan art arda 6 alt limite ulaştı.
Yatırımcılar, yeniden yapılanma sırasında içeriden bilgi sızdırılıp sızdırılmadığını ve sermaye piyasasının neden dünya piyasasını sahnelediğini sorguladı. Hongyu New Materials, yüksek şerefiye varlıklarını satın aldı ve hisse senedi fiyatı bir kez daha "net şöhret" mantığını doğruladı ve yüksek şerefiye varlıklarının satın alınması hafif değil. Piyasa görünümü performans testine dayanabilir mi, piyasa görünümü yüksek şerefiye varlıklarının satın alınmasından sonra performans testine dayanabilir. Hala daha fazla doğrulamaya ihtiyacı var.
Yüksek iyi niyete karşı dikkatli olun
Yakın geçmişte, A-hisse piyasasında yüksek şerefiye varlıklarının parçalanıp gizlendiğine dair sayısız örnek olmuştur.
Şerefiyenin büyük değer kaybından etkilenen Tomson Beijian ve Tianguang Zhongmao gibi şirketlerin tümü son zamanlarda zarara maruz kaldı ve Dayang Electric, karları ayarlamak için büyük bir iyi niyet düşüşü kullandığı iddiasıyla Guangdong Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu tarafından bir uyarı mektubu yayınladı.
BY-HEALTH'in ilk kaybından farklı olarak, Tianguang Zhongmao sürekli olarak büyük miktarda şerefiye bozulmasından etkilenmiş ve kayıplara uğramıştır ve hatta şerefiye bozulması nedeniyle doğrudan listeden çıkarma ile karşı karşıya kalabilir.
14 Ocak 2020'de Tianguang Zhongmao, 2019 yıllık performans tahmininin revizyonu hakkında bir duyuru yayınladı. 2019'da 2,158 milyar yuan kaybederek 3.047 milyar yuan'a çıkması bekleniyor ki bu, bir önceki beklenen zarardan önemli bir artış. Performans düzeltmesinin nedeni şerefiyedeki değer düşüklüğüdür.
Tianguang Zhongmao, şirketin 2015 yılında Guangzhou Zhongmao Garden ve Dianbai Zhongmao Biotechnology'yi satın almasıyla oluşan şerefiyenin ve Zhongmao Garden'ın mühendislik envanterinin bariz değer düşüklüğü riskleri olduğunu ve şirketin yukarıdaki konular için değer düşüklüğü sağlamak niyetinde olduğunu belirtti.
Tianguang Zhongmao Performans Tahminini Düzenliyor
Aslında, 2018'de Tianguang Zhongmao, büyük miktarda şerefiye değer düşüklüğü sağlanması nedeniyle bir zarara uğradı.
Tianguang Zhongmao eskiden yangınla mücadele ekipmanlarının tasarımı, geliştirilmesi, üretimi ve satışına odaklanırdı. 2015 yılında şirket, Zhongmao Garden ve Dianbai Zhongmao Biology'nin% 100 öz sermayesini 2.469 milyar yuan karşılığında, işlem fiyatı primleri sırasıyla% 90.83 ve% 469.25 ile dönüştürmeye ve satın almaya çalıştı. Satın almanın tamamlanmasının ardından, Tianguang Zhongmao kitaba 1.297 milyar yuan şerefiye ekledi.
2018 yılında, söz konusu satın almalar için performans taahhütlerinin süresi doldu, ancak iki şirketin performansı beklentilerin altında kaldı. 2018'de Tianguang Zhongmao, Zhongmao Biotech'in satın alınması sırasında tanınan şerefiye için 600 milyon değer düşüklüğü ve 122 milyon şüpheli borç zararı yaptı. Şirket o yıl net karında 452 milyon yuan kaybetti.
Tianguang Zhongmao, 2019'un üçüncü çeyreğinin sonunda, net varlıkların% 16.01'ini oluşturan 711 milyon yuan şerefiyesine sahipti.
Yıllık rapor performans tahmininde, Tianguang Zhongmao'nun 2019'daki kaybı kaçınılmaz bir sonuç olabilir. Art arda iki yıl boyunca net kar kaybına uğrayan şirket, "yıldız takma ve şapka takma" uyarı riskiyle karşı karşıya kalacak.
Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası, Zhongguang Tianmao'dan değer düşüklüğü karşılığının temelini, nedenini ve özel hesaplama sürecini ayrıntılı olarak açıklamasını ve 2019'un üçüncü çeyrek raporundaki önceki performans ile revize edilmiş performans arasındaki bariz farkın nedenlerini açıklamasını talep eden bir endişe mektubu yayınladı. Kâr düzeltmesi ve performans "büyük banyo" için varlık değer düşüklüğünün kullanıldığı durumlar vardır.
Bir başka tipik Dayang Motor, geçtiğimiz günlerde Guangdong Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu tarafından, şerefiyenin düzenlemelere aykırı olarak bozulması gibi sorunlar nedeniyle bir uyarı mektubu yayınladı.Şerefiye değer düşüklüğü yoluyla şirketin karını ayarladığından şüpheleniliyor.
Dayang Electric, 2018 yılında, listelemenin on yılındaki ilk kaybını yaşadı.
Dayang Electric'in 2014 ve 2015 başlarında yüksek bir primle satın aldığı Beijing Peitelai ve Shanghai Electric Drive'ın performans vaatlerini tamamlamak zor. Şirket 2018'de şerefiye değer düşüklüğünde toplam 2,45 milyar yuan tahakkuk etti ve bu da 2018'de doğrudan 2,376 milyar yuan büyük bir kayba neden oldu. yuan. Dayang Electric, büyük bir iyi niyet düşüşünün ardından 2019'un ilk üç çeyreğinde 265 milyon yuan kar elde etti.
Önceki değer düşüklüğü testinde Dayang Electric'in yüksek şerefiye varlıklarının değer kaybetme eğiliminde olduğunu tespit etmediğini, ancak 2018'de bir kez test edildiğinde şerefiyede büyük bir değer düşüklüğü olabileceği test edildi, bu nedenle piyasa tarafından kullanımda olduğu kabul edildi. Prestij değer düşüklüğü düzeltilmiş kâr.
Son zamanlarda, Guangdong Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu, Dayang Electric'in yerinde denetimi sırasında şirketin mevcut performansını etkileyecek birçok sorun keşfetti.
Dayang Electric uyarı mektubu aldı
Guangdong Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu, Dayang Electric'in 2018 yıllık raporunda açıklanan finansal bilgilerin yanlış ve eksik olduğunu tespit etti. 2018 yıllık raporunda, fiili durumla tutarsız olan emanet edilen bir finansal yönetim bulunmadığı belirtildi. Şirket, banka mevduat faiz gelirinin bir kısmını yanlışlıkla banka varlık yönetimi ürünlerinin yatırım gelirine dahil etti. Aslında eşleşmiyor.
Dayang Electric'in 2018'deki şerefiyesinin önemli varlık değer düşüklüğü zararı ile ilgili olarak, şirketin 2018 şerefiye ile ilgili varlık grubu kompozisyonunda bir önceki döneme kıyasla önemli değişiklikler olmuştur, ancak şirket 2018 finansal tablolarının notlarındaki varlıkları açıklamamıştır. Grup değişikliklerinin nedenleri ve önceki ve cari varlık gruplarının bileşimi hakkında bilgiler.
Finansal muhasebe açısından Dayang Electric, 2018'de 478,2 milyon yuan işletme gelirini önceden doğruladı, ancak 448,2 milyon yuan 30 Kasım 2019 itibarıyla alınmadı. Dayang Electric'in 2017'de Shanghai Electric Drive'ın şerefiyesine yönelik değer düşüklüğü karşılığı yanlıştı ve bazı varlık grupları belirlenmemiş ve kaldırılmamış, bu da 2017 yıllık raporunda şerefiye değer düşüklüğü zararlarının hesaplanma sürecinde hatalara neden olmuştur.
Aynı zamanda Dayang Electric, 2018 yılı faaliyet raporunda halen devam etmekte olan inşaatın mevzuata uygun olarak değer düşüklüğü sağlanmadığı ve mali tablolarda yer alan münferit hesaplara ait muhasebe hataları konusunda sorunlar yaşıyor.
Bu nedenle Dayang Electric ve birçok yöneticisine bir uyarı mektubu gönderildi.
CITIC Securities'den bir araştırmacı China News Weekly'ye şerefiyenin envanter ve diğer varlıklardan farklı olduğunu söyledi.Şerefiyenin değer düşüklüğü tahakkuk ettikten sonra geri alınamaz.Bu, borsada işlem gören şirketin cari net karını etkileyen zararın doğrudan bir teyidi. Her raporlama döneminde büyük miktarlarda şerefiye değer düşüklüğü için test edilmelidir.Şerefiye değer düşüklüğü eğilimi gösterdiğinde, herhangi bir zamanda değer düşüklüğü için karşılık ayrılmalıdır.
İyi görünmek veya performansın kar ve zararını ayarlamak için, borsada işlem gören bazı şirketler, karları dengelemek için değer düşüklüğü karşılıklarını işletmek için genellikle değer düşüklüğü testi yöntemlerini kullanır. Aynı zamanda, yüksek şerefiyeye sahip varlıkların, özellikle ilişkili taraf işlem varlıklarının satın alınması, borsada işlem gören şirket yöneticilerinin borsada işlem gören şirketleri oymak için bir araçtır.
Yukarıda bahsedilen araştırmacılar, şirketin toplam varlıklarının ve net varlıklarının nispeten yüksek bir oranını oluşturan büyük miktarda şerefiye veya şerefiye sahip şirketler için, yatırımcıların dikkatli olmaları ve şerefiye fırtınası hisse senetlerine düşmekten sakınmaları gerektiğini hatırlattı. Önceki dönemde değer düşüklüğü eğilimi gösteren ancak büyük miktarda şerefiye tahakkuku görmemiş şirketler için, müteakip şerefiye değer düşüklüğü riskleri de kayda değerdir.
İstatistikler, 2019'un üçüncü çeyreğinin sonu itibariyle, A hisseli şirketlerin toplam şerefiyesinin, kabaca 2018'deki aynı dönemle aynı şekilde 1.39 trilyon yuan'a ulaştığını ve 2018'in sonundan 74.6 milyar yuan daha yüksek olduğunu göstermektedir. Net aktiflerin oranı% 3.11'dir.
Bu bağlamda, sektör analistleri, borsaya kote büyük şirketler için sistematik olmayan risk olasılığının göz ardı edilemeyeceğini ve yatırımcıların şerefiyenin büyük ölçekli bozulmasının performans düşüşüne veya büyük kayıplara neden olmasını önlemeye dikkat etmesi gerektiğini hatırlattı.
GF Strategic Research'e göre, 2018 yıllık raporundaki A-hissesi şerefiyesindeki değer düşüklüğü rekor bir seviyeye ulaştı ve pazarın büyük ilgisini uyandırdı. Yıllık raporun her bir bölümünün şerefiyesinin daha fazla sindirilmesi gerekiyor, ancak baskı ve riskler 2018'e göre daha az.
