Broadcom'un 130 milyar dolarlık teklif savaşı başlamak üzere ve Intel tek potansiyel alıcı değil
("MIT Technology Review" APP'nin Çince ve İngilizce versiyonu artık çevrimiçi ve yıllık aboneler her hafta teknoloji İngilizcesi dersini canlı yayınlıyor ve ayrıca bir teknoloji İngilizce öğrenme topluluğu da var ~)
Broadcom'un Qualcomm'u 100 milyar ABD dolarından fazla bir fiyata satın aldığı haberi nihayet pazar 6. ABD'de açılmadan önce doğrulandı. Broadcom, Qualcomm'dan hisse başına 70 ABD Doları ve toplam 130 milyar ABD Doları tutarında bir devralma teklif ettiğini resmen açıkladı ve bunu 60 ABD Doları nakit ve hisse başına 10 ABD Doları şeklinde satın almayı planlıyor.
Broadcom ayrıca kamu satın alma teklifinde satın alma primi konusuna da değindi. Broadcom, Qualcomm'un hisse fiyatının haberden etkilenmeden önce 2 Kasım'da 54.84 $ olarak hesaplanması durumunda satın alma teklifinin % 28 prim Ve Qualcommun ağırlıklı ticaret hacminin, haber etkilenmeden önceki 30 gün içindeki ortalama hisse senedi fiyatı esas alınarak hesaplanırsa, Prim% 33'e kadar çıkıyor.
Broadcom'un resmi satın alma anlaşması ifşa edilmeden önce, Qualcomm içerisindeki kişiler, Qualcomm'un satın almayı çok düşük satın alma fiyatı ve düzenleyici denetim gerekçesiyle reddedeceğini söylediler. Ancak Qualcomm, Şirketin yönetim kurulu mali ve hukuki danışmanlarla görüştü ve bu ihale teklifini hissedarların menfaatlerini maksimize etmek amacıyla değerlendirecek. Yönetim kurulu değerlendirmeyi tamamlamadan önce Qualcomm'un herhangi bir yorumu yoktu.
Geçtiğimiz birkaç gün içinde, muhtemelen dünya, Broadcomun Qualcomm'u satın almasının avantaj ve dezavantajlarını ve Qualcomm'un satıp satmayacağını analiz ediyordu. Mevcut gelişme ve değişikliklerden yola çıkarak, bu satın almanın bir süre bir sonucu olmayabilir.
Ancak başka bir bakış açısıyla, Broadcom'un Qualcomm'u satın alması durumu şimdi iki şirket meselesi gibi görünüyor. Ama aslında, bu satın alma alanı, dışarıdan gelenlerin hayal ettiğinden biraz daha kalabalık olabilir.
Çünkü, Broadcomun resmen itiraz edinmesinden ve Qualcommun gayri resmi konuşma kanalının "fiyat çok düşük" dedikten sonra, Broadcomun teklifi, Qualcommun daha önce hiç kimsenin teklif etmediği bir fiyatı belirlemesine yardımcı olmakla eşdeğerdir. Bu başlangıçtan itibaren, Broadcomun teklifi, yalnızca bu yarı iletken satın almasına değil, aynı zamanda henüz yüzeye çıkmamış diğer alıcıların dikkatini çekti.
Neden başka alıcılar var? Sektör etkisi açısından, Intel (Intel) gibi şirketleri çıkarmak doğaldır ki bu aynı zamanda Broadcom'un genel satın alma planındaki kum tablosunda da çıkarılan bir olasılıktır. Yarı iletken endüstrisindeki insanlar, Intel'in oldukça yetenekli olduğu ve etki için en büyük potansiyele sahip olduğu için Intel'in satın almak istemesinin birçok nedeni olduğu konusunda özel olarak şaka yaptılar ve, Intel, satın alamayacağını bilse bile kesinlikle bir teklifte bulunacak veya Qualcomm ile işbirliği yapmanın başka yollarını düşünecek, kendisini daha güçlü hale getiremese bile oyunu daha güçlü hale getiremez.
Ancak Intel gibi yarı iletken şirketlere ek olarak, aslında su altında başka bir teklif veren grubu var Dış dünya bunu fark etmemiş gibi görünse de Broadcom bunu zaten biliyor.
Broadcom CEO'su Hock Tan, TSMCnin 30. yıl dönümünde yaptığı bir önceki konuşmasında, Yarı iletken endüstrisindeki gelecekteki entegrasyon ve birleşme eğilimi, yatay birleşmelerden dikey entegrasyona geçecektir. Bu sadece aynı tür şirketlerin birleşmesi veya farklı türdeki yarı iletken şirketlerin entegrasyonu değil, aynı zamanda yukarı ve aşağı yönde birleşme ve devralmaların dikey entegrasyonudur.
Şekil Broadcom CEO'su Hock Tan, TSMC'nin 30. yıldönümünü kutladı
Hock Tan, önümüzdeki 10 yıl içinde yarı iletken endüstrisindeki birleşme ve satın almaların yukarı ve aşağı akış dikey entegrasyonu olacağına inanıyor. Bulut sistemi şirketlerinden, OEM üreticilerinden IC tasarım şirketlerine ve yarı iletken IP şirketlerine kadar, katmanlı entegrasyon, birleşmeler ve satın almalar gelecekteki trend olacak.
Bu açıdan, Broadcom'un Qualcomm'u satın alarak elde etmeyi beklediği entegrasyon etkisi, mevcut geleneksel yarı iletken ürün hatlarının entegrasyonu mu? Ya da Hock Tan'ın TSMC'deki konuşmasında öne sürdüğü mantığa geri dönün, Broadcom ve Qualcomm'un entegrasyonu seviyeli mi? Veya dikey? Peki ya Intel ve Qualcomm? Qualcomm'un IC tasarımındaki rolü var mı? Yarıiletken IP bileşenleri? Veya bir IP patent tedarikçisi?
Hock Tan'ın açıklamasını daha fazla yorumlamak için Broadcom, Qualcomm'la ilgilenen başka insanların da olacağı sonucuna varmış olabilir. Dış dünyada en çok bahsedilenler sadece Intel gibi yarı iletken şirketler değil, aynı zamanda Google ve Amazon gibi şirketler de. Tabii ki, Çinli şirketler zengin ve güçlü insanlardan yoksun değiller, ancak Qualcomm'u gerçekten kazanmak çok zaman alabilir. Nedeni düşünmeye değer.
Şekil Kurumsal birleşme ve devralmalardaki rekabet, tahmin edilenden çok daha yoğun
Bu çılgınca bir fikir gibi görünüyor, ancak Japonya'nın SoftBank'ı ARM'i satın aldığında, Japonya'nın SoftBank'ı ARM'i satın aldığında dış dünya yalnızca "Nesnelerin İnternetinin gelişimine dayalı" bir neden düşünebildi, ancak bir telekomünikasyon operatörü ve İnternet uygulama sağlayıcısı olmayı düşünemediler. , SoftBank ARM'yi ne için satın alabilir? ? Ancak birkaç yıl sonra, AI uygulamalarının gerektirdiği güçlü bilgi işlem gücüne dayanan Japonya'nın Softbank düzenine bakıldığında, ARM mimarisinin düşük güç ve yüksek performans özellikleri, terminallerden sunuculara kadar giderek daha önemli hale gelecektir.
Benzer şekilde, Google ve Amazon için Qualcomm'un değeri sadece basit bir çip tedarikçisinin rolü değil, Google'ın Motorola'yı satın alması ve HTC Pixel cep telefonu Ar-Ge ekibi için teklif vermeye istekli olması bile söylenebilir. Öyleyse, Qualcomm için Google'ın cazip gelmesi mümkün mü? Özellikle Google'ın AI alanındaki düzeni ve kendi çekirdek çiplerine yaptığı yatırım açısından, Qualcomm gerçekten Google için çekici.
Özellikle Google kendi donanım geliştirme planını yeniden başlattıktan sonra, amacı terminal pazarında Apple ile rekabet etmek. Elbette yapıp yapamayacağınız başka bir konu. Ancak kesin olan şey, Google'ın güçlü hedefleri olduğu ve büyük ölçekli donanım terminallerinin pazar payına dayalı olarak terminal donanımı dağıtarak Google AI uygulamasını daha da ticarileştirmeyi umduğu. Google'ın internetten, mobil internetten gelecekteki AI dönemine kadar bir dev olarak statüsüne devam edin.
Nitekim, mobil iletişim çağının zamirlerinden biri olan Qualcomm, altın çağından satılmanın eşiğine gelmiştir.Akıllı telefon markalarının yoğunlaşmasının ana nedeni budur. Qualcommun cep telefonu müşterileri başından beri iki gruba ayrılıyor: biri HTC ve LG gibi "yok edilmiş soylular", diğeri ise kendi geliştirdiği çipler trendine katılan Samsung. Bunların arasında Huaweinin IC tasarım şirketi HiSiliconın yükselişi var. Huawei'nin neredeyse tamamının kendi ürettiği üst düzey cep telefonu yongalarına geçmesini sağlamak, Qualcomm için muhtemelen deveyi alt eden bardağı taşıran son damla oldu.
Qualcomm tipik bir teknoloji odaklı şirkettir. Birçok kişi "Qualcomm çalışanlarını" "yüksek mühendislik" özellikleri olarak tanımlar. Nitekim Qualcomm da zeki bir iş adamının yanına sahiptir. Aksi takdirde, yıllar önce, hala tüm hızıyla devam ederken, yüksek seviyeli varlıkların elden çıkarılması için plan öngörülmemişti!
3 ila 4 yıl kadar erken bir tarihte, sektör Qualcomm'un çip departmanını değerlendirmek ve kesmek ve satmak için bir finansal yönetim şirketi aradığını söylediler. Qualcomm yiyebilecek aday sayısı çok sınırlı. Elbette listede "Intel" adında bir şirket olmalı ve başka bir potansiyel alıcı da özel sermaye fonu. Ancak haber sadece bir yıl sonra ortaya çıktı ve sonra hiçbir şey olmadı. Kaynaklar Qualcomm'un% 20-25'lik bir prim sunduğu ortaya çıktı, ancak her iki alıcının da bir nedenden dolayı reddettiği ortaya çıktı.
Qualcomm üç yıl önce zirvede idi, ancak yüksek bir fiyata satış yapmayı planlıyordu. Qualcomm o sırada ne gördü?
Qualcomm'un ana cep telefonu çip pazarında, en eski kilit müşteriler HTC ve Samsung'dur.HTC uzun süredir bu mobil iletişim dalgasına batmış durumda ve Qualcomm için önemli bir ayağı kaçırıyor. Ama önemli değil.Birçok markalı cep telefonu üreticisi ile müşteriler onları tekrar arayabilir.Qualcomm'un cep telefonu çiplerinin bir tarafa hakim olmasıyla, bazıları büyük cep telefonu üreticileriyle işbirliği yapmak için acele ediyor.
Bununla birlikte, akıllı telefon pazarı kademeli olarak entegre olur. Qualcomm'un üstün olduğu üst düzey pazarda, halihazırda üç büyük üretici vardır: Apple, Samsung, Huawei.
Bunların arasında Apple her zaman kendi kendine üretilen cep telefonu işlemcileri olmuştur ve Samsung ayrıca Apple'ın modelini taklit etmeye, üst düzey cep telefonlarında kendi çiplerini kullanmaya ve yalnızca düşük kaliteli Qualcomm ürünlerini kullanmaya başlamıştır. Ve Huawei'nin ihaneti Qualcomm için ölümcül bir darbe!
Huaweinin IC tasarım şirketi HiSilicon her zaman cep telefonu yongalarının araştırma ve geliştirmesiyle ilgilenmiştir, ancak geçmiş yıllarda herhangi bir olağanüstü başarı elde etmemiştir. Ayrıca, HiSilicon yarı iletken endüstrisindeki gizemli tarzıyla ünlüdür. HiSiliconın su kabakları sattığını çok az kişi bilir. Ne tür bir ilaç doğal olarak soyuttur.
Ve sadece 2014 yılında, küresel yarı iletken endüstrisindeki en önemli olaylardan biri, TSMCnin uzun yıllardır yakın yoldaşı olan Qualcomm'un, TSMCnin yeni 16 nanometre FinFET sürecini, üst düzey proses teknolojisi wafer dökümhanelerinin seçiminde beklenmedik bir şekilde terk etmesi ve Samsungla rekabet etmeyi seçmesiydi. 14 nanometrelik FinFET süreci, Samsung için dökümhane alanında büyük bir zaferdir ve yanlışlıkla HiSilicon'a ortaya çıkma şansı verdi.
Çünkü Qualcommun TSMCnin haberini bırakmasından kısa bir süre sonra, HiSiliconın TSMCnin 16nm FinFET işlemi için dünyanın ilk müşterisi olacağı bildirildi.Haber, boğazın her iki tarafındaki yarı iletken endüstrilerini şok etti ve HiSiliconı ilk savaşta ünlü hale getirdi. MediaTek'in paralel cep telefonu çip üreticisi, Tabii ki, HiSilicon o zamandan beri TSMC müşteri listesindeki "Süper VIP" lerden biri haline geldi!
Huawei markalı cep telefonlarının pazar payı son yıllarda hızla yükseldi ve Apple ve Samsung'un en güçlü düşmanı haline geldi. Pazar araştırma ajansı IDC'nin istatistiklerine göre, Huaweiin 2017 yılının ikinci çeyreğinde küresel akıllı telefon sevkiyatları% 11,3 pazar payı ile 38,5 milyon adet olurken, Appleın iPhone sevkiyatları% 12 pazar payıyla 41 milyon adet oldu. İkisi arasındaki boşluğun gittikçe küçüldüğünü gösterir.
Huaweinin şu anki stratejisi, Samsung ile neredeyse aynı model olan yüksek kaliteli akıllı telefonlarda kendi HiSilicon çipini kullanmaktır. Bu, şüphesiz Qualcomm için ölümcül bir darbe. Çünkü dünyanın üç büyük cep telefonu markası: Apple, Samsung ve Huawei, ileri teknoloji ürünlerde kendi çiplerine geçiş yapmaya başladı.
Samsung, Huawei ve düşük kaliteli cep telefonlarının Qualcomm çiplerini kullanmaya devam edeceğini ve OPPO, Vivo, Meizu, LG, Xiaomi vb. Qualcomm'un mevcut veya potansiyel müşterileri olduğunu düşünebilirsiniz.
Bununla birlikte, akıllı telefonlar alanında Qualcomm, tüm kuruluşun gelişimini desteklemek için her zaman üst düzey ürünlere güvendi. Şimdi Qualcomm'un bu düşük kaliteli ve orta uç pazarlarda MediaTek ve Spreadtrum ile rekabet etmesini istiyor. Bu, üst düzey işlere alışkın olan Qualcomm'a eşdeğer ve bir duraklama. İş, beklentiler doğal olarak farklıdır!
LG'nin de kendi geliştirdiği cep telefonu yongalarına yatırım yaptığını ve TSMC'ye yatırım yaptığını belirtmiyorum. Xiaomi de kendi yükselen S1 işlemcisini geliştirdi.Bu iki şirketin kendi geliştirdiği yongaların gerçek sonuçları beklendiği kadar iyi olmasa da arkasındaki anlam İle, Sistem üreticileri, durdurulamaz bir çılgınlık olan anahtar çip kendi kendine araştırmada ustalaşmaya çalışıyor ve bu Qualcomm için büyük bir dezavantaj.
Şekil Xiaomi Surging S1 işlemci
Küresel teknoloji endüstrisindeki hızlı değişimler karşısında "mobil çağ geçti" sözünün ortaya çıkması kaçınılmaz! "Next Big Things", Nesnelerin İnterneti (IoT), otomotiv elektroniği, yapay zeka (AI) ve 5G'yi ifade eder. Qualcomm, on yıldır mobil iletişim alanına hakimdir. O halde, Qualcomm bir sonraki endüstri trendleri dalgasını nasıl düzenleyecek? Kazanma şansı nedir? Bu yarı iletken imparatorluğu destekleyebilir mi? Bu soruların yanıtları doğrudan Qualcomm'un bu noktada satış yapmayı seçip seçmemesi ile ilgilidir.
Qualcomm'un 5G teknolojisine yatırımı ve düzeni tartışılmaz, ancak bu alanda olgunlaşmak için hala uzun bir yol var.
AI açısından Qualcomm'un özel bir düzeni yok Mevcut duruma bakılırsa, AI alanı Qualcomm'a değil Nvidia'ya ait. AI uygulamaları artık kişisel cep telefonlarına da yayılmaya başlasa da, bu eğilim Qualcomm için faydalıdır, ancak genel etki hala sınırlıdır.
Otomotiv elektroniği açısından, Qualcomm'un çekimlerinin bu kısmı çok güzel. NXP, 2015 yılında Freescale'i kullandıktan sonra dünyanın en büyük otomotiv yarı iletken yonga çözümleri tedarikçisi oldu. Qualcomm, 2016 yılında otomotiv elektroniği pazarı olmak için NXP'yi 47 milyar ABD Doları karşılığında satın aldığını duyurdu ve bu parça, Broadcom'un Qualcomm'u yemek isteme teşvikinin bir parçası olacak.
Son olarak, Nesnelerin İnterneti açısından çok fazla tartışmaya gerek yok. Nesnelerin İnterneti'nin iş fırsatları çok dağınık olduğundan ve bu pazardaki çiplerin çoğu düşük birim fiyatlara ve düşük brüt karlara sahip olduğundan, kullanılan teknoloji seviyesi üst düzey değildir ve Qualcomm veya Broadcom gibi yarı iletken şirketlerin gelir direği haline gelmeyecektir!
Aslında, endüstri yarı iletken tarihindeki en büyük birleşme ve devralmadan bahsettiğinde, görüşlerin çoğu iyimserdi. Qualcomm, ana faaliyet alanının cep telefonu çip pazarında teknolojiye, patentlere ve pazar payına dayalı olarak daha fazla engelle karşılaşsa bile, Qualcomm hala yarı iletken endüstrisindeki ilk birkaç rekabetçi şirkettir. Bu nedenle, Yüksek bir pozisyonda kar etmeyi seçmek akıllı bir insanın yaklaşımıdır Üstelik Qualcomm'un bu fikri birkaç yıl önce vardı!
Ama en önemli değerlendirme bile, her şeyin fiyatına dönmesi gerekiyor. Broadcomun son devralma teklifi hisse başına 70 ABD dolarıydı ve toplam fiyatı 130 milyar ABD dolarıydı. Broadcomun kapanış fiyatı işlem söylentilerinin ortaya çıkmasından önceki gün 2 Kasımda% 28 daha yüksek olmasına rağmen, çoğu sektör durumun böyle olduğuna inanıyor. Qualcomm'un teklif fiyatı, Qualcomm'un gerçek değerinden daha düşük. Broadcom, yangından yararlanma zevkine sahip. Makul bir seviye olarak kabul edilebilmesi için en azından hisse başına satın alma fiyatı 80 ABD dolarına çekilmelidir.
Haber doğruysa, Broadcom'un yalnızca 5 milyar ABD Doları nakit var. Qualcommun 2014, 2015 ve 2016 yıllarında sırasıyla 8.89 milyar ABD Doları, 5.5 milyar ABD Doları ve 7.4 milyar ABD Doları olan işletme nakit akışlarıyla karşılaştırıldığında, Qualcomm'un yaklaşık 35 milyar ABD Doları var. ABD dolarının değeri, Qualcomm kesinlikle sadece Broadcom tarafından önerilen satın alma daveti düzeyi değildir.
Hatta bazıları, Broadcomun Qualcomm'u satın alma planının küresel yarı iletken endüstrisinin "üçüncü dünya savaşını" resmen patlatacağını söyledi. Eğer ilk rekabet çip performansı ise ve ikinci rekabet üretim kabiliyetiyse, III.Dünya Savaşı'nda zaferin anahtarı IP idi.
Kesin olan şey, küresel yarı iletken endüstrisinin şiddetli bir şok yaşadığı ve kırılma bölgesinde olan yalnızca Qualcomm değil, aynı zamanda Broadcom ve Intel. Qualcomm'un satıp satmayacağı bu sefer endüstri sektörünün bölünme derecesini belirleyecek ve diğer endüstri sektörlerinin olası yer değiştirmesini daha da etkileyecektir.Aralarında Google ve Amazon da rol oynayabilir.
Eski bir söze göre, peygamber devesi ağustosböceği yakaladıktan ve sarıasma geride kaldıktan sonra, Broadcom resmen bir teklifte bulunduğunda, sarıasma şimdiden fırsat beklemektedir. Tarihteki bu en büyük yarı iletken birleşmesi ve satın almanın tarihteki en yoğun yarı iletken ihale savaşına dönüşüp dönüşmeyeceği yakında açıklığa kavuşacak.
