Yıllık rapor yayınlandı. Pinduoduo'nun hisse senedi fiyatı düştü. Gerçek: Yaklaşık 4 milyar müşterinin kaybı giderek artıyor
13 Mart akşamı Pinduoduo, şirketin halka arzından bu yana ilk tam yıllık mali raporunu yayınladı. Mali rapora göre, Pinduoduo 2018'de 13.12 milyar RMB gelir elde etti ve GAAP dışı (GAAP dışı) altında 3.958 milyar RMB işletme zararı elde etti.
2018'de GMV yıllık bazda% 233,99 arttı ve yıllık aktif alıcılar 400 milyonu aştı ... Pinduoduo'nun 2018 mali raporunda, özellikle büyük e-ticaret platformlarının geliştirilmesindeki genel yavaşlama bağlamında, bir dizi yüksek büyüme rakamından defalarca bahsedildi. Bu koşullar altında, Pinduoduo'nun mali raporu özellikle dikkat çekicidir.
Ancak bu mali raporun arkasında Pinduoduo, güzel veriler için muazzam bir bedel ödedi: 2018 yılının tamamı için, Pinduoduo'nun satış ve pazarlama giderleri 13.441,8 milyar yuan idi ve 2017'ye göre yıllık% 900 artışla tek seferlik öz sermaye teşvikleri düşülerek Kayıp nedeniyle, Pinduoduo'nun yıllık işletme kaybı hala 4 milyar yuan'a yakın.
Mali rapor yayınlandıktan sonra, Pinduoduo'nun piyasa öncesi hisse fiyatı yükselişten düşüşe döndü ve hisse fiyatı açılıştan sonra en yüksek% 18,37 düşüşle hızla düştü. Sonunda, Pinduoduo hisse başına 25,12 ABD Doları ile kapandı, bir günlük% 17,45'lik düşüşle bu yılki kazançlarının üçte ikisini sildi ve şirketin piyasa değeri 30 milyar ABD Doları'nın altına düşerek 27,982 milyar ABD Doları'na geriledi ve bu da JD.com'un 12,7 milyar piyasa değerinin gerisinde kaldı. Dolar.
Bu, son zamanlarda UBS tarafından verilen hisse başına 37 dolarlık hedef fiyattan çok uzak. Pinduoduonun mali raporundan önce UBS, Pinduoduonun 2021deki aktif kullanıcı sayısının 2018in sonunda Alibaba Groupun kullanıcı sayısıyla aynı olacağı da dahil olmak üzere Pinduoduonun olasılıkları hakkında iyimser bir tahmin yaptı; 2021de, Pinduoduonun yılı. GMV, JD.com'u geçerek 2,07 trilyon yuan'a ulaşacak. Pinduoduo, UBS ve JPMorgan Chase'in beklentilerine dayanarak her biri hisse başına 37 $ 'lık bir hedef fiyat verdi ve Citigroup ve Goldman Sachs "al" ve "fazla kilo" derecelendirmeleri verdi.
Bunun nedeni, Pinduoduo'nun müşteri edinme maliyetinin yükselmesi ve yatırımcıların psikolojik alt çizgisine girmesidir. Geçen yılın dördüncü çeyreğinde, Pinduoduo pazarlamaya 6 milyar yuan kadar yatırım yaptı, ancak aktif alıcıların yalnızca% 18'i önceki çeyreğe göre arttı. Bu, "yüksek büyümesiyle" bilinen Pinduoduo için şüphesiz kötüdür. Haberler.
Dalmanın gerçeği: müşteri edinmenin maliyeti keskin bir şekilde arttı ve değerleme modeli sıfırlandı
Gelir piyasa beklentilerini aştı, ancak zararlar eş zamanlı olarak arttı Pinduoduo'nun geçen yılın dördüncü çeyreğindeki performansı karışık oldu. Mali rapor verilerine özel olarak, Pinduoduonun geçen yılın dördüncü çeyreğindeki toplam geliri 822,3 milyon ABD dolarıydı ve bu, Wall Streetin 776,7 milyon ABD doları olan tahmininden daha yüksekti, ancak GAAP dışı zarar da piyasa beklentilerini aştı - dördüncü çeyrekteki rakam 2,113 milyar yuan idi. Yıllık kaybın yarısından fazlasını oluşturarak 1,757 milyar yuan piyasa beklentilerini aştı.
Ancak yatırımcıların gözünde, piyasayı asıl endişelendiren, Pinduoduo'nun müşteri edinme maliyetlerinin artmasıdır. 2018 yılının tamamı için Pinduoduo'nun satış ve pazarlama giderleri, şirketin yıllık gelirini aşarak 13.441.8 milyar yuan'a ulaştı. Bunlar arasında, mağazanın üçüncü yıldönümü olan Double Eleven ve Double 12 nedeniyle, Pinduoduo'nun geçen yılın dördüncü çeyreğinde pazarlama giderleri 6,024 milyar yuan'a ulaştı - Ar-Ge ve idari harcamalar hariç, Pinduoduo, dördüncü çeyrekteki pazarlama faaliyetleri nedeniyle bir araya gelemedi .
Pinduoduo'nun aktif kullanıcılarının büyüme oranı, büyük pazarlama giderlerinin etkisiyle düşmeye başladı. Dördüncü çeyrekte, Pinduoduonun ortalama aylık aktif kullanıcısı, 2017 yılının aynı döneminde 141 milyondan yıllık% 93 artışla 272,6 milyona ulaştı. Ancak, üçüncü çeyrekte yalnızca% 18,2 artışla, çeyrekte yeni alıcı sayısı 42 milyon oldu. Piyasanın büyümesinin sürdürülebilirliği konusunda endişelenmesine izin verin.
Infusive Asset Management analisti Huang Yan, gazetecilere verdiği demeçte, mevcut trendlere göre Pinduoduonun müşteri edinme maliyetlerinin piyasa beklentilerini aştığını, bu nedenle orijinal değerleme modelinin geçersiz hale geldiğini söyledi.
Satış ve pazarlama giderlerinin yeni alıcı sayısına oranına bağlı olarak, Pinduoduo'nun geçen yılın dördüncü çeyreğinde müşteri edinme maliyeti, 2017'de aynı dönemde 17,38 yuan'dan keskin bir artışla 142,86 yuan'a ulaştı.
Pinduoduo ve WeChat trafiğinin desteğiyle, Pinduoduo'nun en büyük avantajı müşteri edinme maliyetidir.Bu, yatırımcıların Pinduoduo'nun yüksek büyüme özelliklerini fark etmelerinin ana nedenidir. Ali ve JD.com'un iki yüz yuan'dan fazla müşteri edinme maliyetleri ile karşılaştırıldığında, artık Pinduoduo, boyutu büyüdükçe piyasa sermayesi hikayelerini anlatmak için düşük müşteri edinme maliyetleri göstergesini artık kullanamıyor.
Ancak Pinduoduo, satın alma yolunu izlemeye devam edecek. Pinduoduo CFO'su Xu Tian, kazanç konferansı görüşmesinde Pinduoduo'nun hala çok genç bir şirket olduğunu, bu nedenle tüketicilerin marka farkındalığını artırırken marka imajını sürekli oluşturması gerektiğini söyledi. Geçen yılın dördüncü çeyreğinde kullanıcıların satın alma sıklığının% 50 arttığını, bunun da bir ölçüde Pinduoduo'nun yatırımının olumlu sonuçlarını yansıttığını söyledi.
"Gelecekte, TV programlarının adlandırılması, reklam, etkinlik sponsorluğu, indirimler ve kupon verilmesi gibi birden fazla kanal aracılığıyla pazarlama yapmaya devam edeceğiz." Xu Tian, bu yıl için belirli rakamların şu anda açıklanamayacağını söyledi. İlk çeyrekte Ay Yeni Yılı nedeniyle pazarlama alanında önemli bir yatırım yapan Pinduoduo, bunun şirketin nihai yatırım getirisini etkilemeyeceğini vurguladı.
Müşteri edinme maliyetlerine ek olarak, Pinduoduo para kazanma oranı konusunda iyimser değil. Mali raporda yayınlanan GMV ve gelir verilerine göre, Pinduoduo'nun 2018'deki para kazanma oranı 2017'de% 1,2'den yaklaşık% 2,8'e yükseldi ancak yatırımcı beklentilerini karşılayamadı.
Aynı nehre adım atmayın: Huang Zheng, Costco + Disney'i kıyaslamakta ısrar ediyor
Kazançlar konferansı görüşmesinde, yatırımcılar her zaman Pinduoduo-UBS'nin karşılaştığı rekabetçi durumdan endişe duyuyorlar ve Goldman Sachs, e-ticaret pazarındaki mevcut rekabet ortamını analiz etmeyi umarak Huang Zheng'e benzer sorunlar ortaya attı.
Geçtiğimiz 2018'de neredeyse tüm yerel e-ticaret platformları, Pinduoduo'nun satın alma işini başlatmasını takip etti veya küçük programlar aracılığıyla WeChat kullanıcı temettülerinden yararlandı. JD.com'u örnek olarak ele alırsak, yıllık raporunda açıklanan veriler, 2018 sonu itibarıyla JD.com üye işyeri sayısının tüm perakende kategorilerini kapsayacak şekilde 135.000'e ulaştığını göstermektedir. JD.com CEO'su Xu Lei, satın alma işinin geliştirilmesinin JD kullanıcılarının büyümesinde önemli bir rol oynadığını söyledi. "Satın alma, JD.com'un düşük kaliteli pazarı ve kadın pazarını geliştirmesine büyük ölçüde yardımcı oldu. Ayrıca, kullanıcıların talebi nedeniyle satın alma Karakteristik, tüccarların orijinal Jingdong platformundaki faaliyetlerine çok yardımcı oluyor. "
Bununla birlikte, Pinduoduo'nun bir marka pazarlama platformu kurmak için Tmall'ı taklit edip etmeyeceği sorulduğunda, Huang Zheng, Pinduoduo'nun bu yaklaşımı benimsemeyi düşünmeyeceği konusunda ısrar etti. "Tmall Mall daha çok markalı bir arama motoruna benzerken, Pinduoduo bir tüketici topluluğudur. Bunlar tamamen farklı iki modeldir."
Huang Zheng, geçen yıl Haziran ayında izahnameyi sunarken, hissedarlara yazdığı bir mektupta Pinduoduo'nun gelecekte dağıtılmış bir akıllı ajan ağı (popüler merkezi süper beyin AI sistemi yerine) tarafından yönlendirilen bir "Costco" olacağını belirtti. "Disney" ile bir kombinasyon (yani, uygun maliyetli ürünler ve eğlencenin bir kombinasyonu). "Yalnızca bilgileri verimli bir şekilde eşleştirmekle kalmıyor, aynı zamanda tüm alandaki insanların grup duygularını sürekli olarak simüle ediyor ve grup deneyimini daha keyifli hale getirmek için tüm alanı ayarlamaya çalışıyor."
Huang Zheng'in görüşüne göre, Pinduoduo'nun temel stratejisi, platformdaki malların seçimiyle yakından ilgili olan kullanıcının alışveriş deneyimini iyileştirmektir. Örneğin, Pinduoduo'nun geçen yıl Ağustos ayında "marka" projesini başlattığını ve 600 milyondan fazla markalı ürün sattığını söyledi. "Son tahlilde, bir ürünün bir markaya sahip olup olmadığı bizim ana endişemiz değil, kullanıcıları getirip getiremeyeceği Değer, bizi diğer platformlardan farklı kılan budur. "
Huang Zheng, şirketin temel stratejisine odaklanmaya devam etmesi gerektiğini ve kategorilerini körü körüne genişletmek, erken gerçekleştirmek veya finansal hizmetler alanına girmek için diğer rakipler tarafından müdahale edilmeyeceğini söyledi.
Güneş parlarken çatıyı tamir etmek: Lu Qi, Teknik Danışma Komitesine liderlik ediyor
Mali rapor, 2018 yılında Pinduoduo'nun araştırma ve geliştirme giderlerine 1,161 milyar yuan yatırım yaptığını, bir önceki yıla göre% 764 arttığını, ancak pazarlama giderleriyle karşılaştırıldığında, özellikle bu yılın Ocak ayında hata sorunları nedeniyle siyah ve gri üretim çeteleri tarafından nakde çevrildiğinde, bu yatırımın hala yetersiz olduğunu gösteriyor. Pinduoduo'nun teknik güvenliğini test eder.
Huang Zheng, teknolojiye yatırımı güçlendirmek için, kazanç çağrısı sırasında Pinduoduo'nun bir teknik danışma komitesi kuracağını ve Pinduoduo'nun bağımsız yöneticisi ve Baidu yönetim kurulu başkan yardımcısı Lu Qi'nin teknik danışma komitesinin ilgili çalışmalarından sorumlu olacağını duyurdu.
Huang Zheng, Dr. Qi Lu ve diğer komite üyelerinin liderliğinde derinlemesine araştırma ve geliştirmenin önemini dikkate alarak, Pinduoduo'nun teknik yeteneklerini daha da güçlendireceğimizi söyledi. Huang Zheng ayrıca, Pinduoduo'nun dağıtılmış AI teknolojisinin geliştirilmesini ortaklaşa teşvik etmek için dünyadaki birçok bilimsel araştırma kurumuyla işbirliği yapacağını açıkladı.
Lu Qi'nin Huang Zheng ile yakın bir ilişkisi vardır. Lu Qi, izahnamenin listeleme için sunulduğu geçen yıl gibi erken bir tarihte, bağımsız bir yönetici ve Pinduoduo'nun ücret komitesi başkanı olarak görev yapmıştı ve Baidu'nun başkanı olarak istifasını açıkladıktan sadece iki ay sonra olmuştu. Ayrıca, Lu Qi geçen yıl Y Combinator China'nın kurucusu ve CEO'su olduğunu açıkladığında Huang Zheng, yarı zamanlı ortak olarak Y Combinator China'ya da katıldı.
Huang Zheng ayrıca bu yıl Pinduoduo'nun ürün kalitesi ekibinin ürün kalitesi, sahtecilik ve kalitesiz ürünler sorununu çözmek için 500 çalışan ekleyeceğini açıkladı.Bu haberin 3.15 arifesinde duyurulması anlamlı. Pinduoduo, yayınlanmasından bu yana taklitler ve sahtekarlıklar gibi skandallarla boğuşuyor.UBS ayrıca araştırma raporunda zayıf halkla iletişim becerilerinin Pinduoduo'nun eksikliklerinin önemli bir nedeni olduğuna dikkat çekti.
"Şimdiye kadar şirket, tüccarların ve tüketicilerin platformun bu amaçla yaptığı iyileştirmeleri anlamaları için daha etkili önlemler almadı." UBS, Pinduoduo'nun karşılaştığı görüntü sorunlarının son birkaç yılda Taobao'yu hatırlattığını söyledi. "Platform itibarı, Pinduoduo'nun temel eksikliğidir. Bunun başlıca nedeni, halkın Pinduoduo platformundaki sahte ve kalitesiz mallar konusundaki mevcut önyargılarından kaynaklanmaktadır."
Pinduoduo yaptığı basın açıklamasında, sahteciliğin dağlık ve bunalımlar arasında ayrım yapmadığını belirterek, büyük e-ticaret platformlarına ayrımcılık ve önyargıları ortadan kaldırmaya, ortak bir sahtecilikle mücadele mekanizması kurmaya, sahte satıcılar hakkında bilgi paylaşmaya, sahte satıcılar için bir "kara liste" veritabanı oluşturmaya ve birbirleriyle iletişim kurmaya çağırdı. Yetkili departmanın liderliğinde, sorunlu endüstri, sahte malların kökünden hayatta kalması için toprağı ortadan kaldırmak için bilgi ve diğer yöntemleri getirir.
Pinduoduo tarafından yayınlanan "2018 Pinduoduo Tüketici Haklarını Koruma Yıllık Raporu" na göre, 2018 yılında Pinduoduo'nun raflarından kaldırılan şüpheli yasadışı ürün sayısı şikayet sayısının 150 katı oldu ve 60.000'den fazla şüpheli yasadışı mağaza kapatıldı. 30 milyondan fazla ürün bağlantısına müdahale edin.
Beijing News muhabiri Lu Yifu Editör Wang Jinyu Li Ming Düzeltme Okuması
