g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Buffett, Apple'da neden 120 milyar yuan büyük bir envanterine sahip olduğunu şahsen açıkladı

Liu Jianwei / Makale

Buffett, Apple hisselerini nasıl satın aldı?

Biri iki al üç al

Buffettin hisse senedi toplama, neredeyse herkesin bildiği bir özelliği var ki, teknoloji hisse senetlerine hiç dokunmamış olmasıdır. 1998-1999 İnternet borsa balonu sırasında bile, o ve Bill Gates olsalar bile, teknoloji hisse senetleri hiçbir hisse satın almazdı. İyi arkadaşım, Microsoft'tan bir pay almıyorum. Sebepleri: Yüksek teknoloji şirketleri o kadar hızlı değişiyor ki, şirketin sürdürülebilir rekabet avantajının önümüzdeki on yıl içinde korunup korunamayacağını bilmiyorum .

Böyle söyledi ve hep böyle yaptı, 40 yılı aşkın süredir yatırım yaptı ve teknoloji hissesi satın almadı.

Ancak 86 yaşında, daha sonraki yıllarda Buffett değişti.

Bir yıl önce Buffettin Berkshire, 10 milyona yakın Apple hissesini elinde bulunduran ve 1 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olan 2016 yılının ilk çeyreği için hisse senedi portföyünü duyurdu.

Hiç teknoloji hissesi almayan, hatta 86 yaşında teknoloji hissesi satın alan Buffett, en moda ve en sıcak teknoloji hissesi.

Buna hiç inanmıyorum. 40'lı yaşlarında Buffett'ın iki fon yöneticisi tarafından satın alınmış olmalı. Buffett, genellikle 1 milyar dolardan fazla hisse senedi satın aldığını söyledi.

Üç ay sonra, ikinci çeyreğin hisse senedi portföyü, Berkshire'ın 15 milyondan fazla Apple hissesine sahip olduğunu, konumunu% 55 artırdığını ve 1.5 milyar dolarlık piyasa değerine sahip olduğunu açıkladı.

Hala Buffett'in kendisinin aldığına inanmıyorum ve ek pozisyon miktarı fazla değil, kendi yatırımı ile aldığı tahmin ediliyor.

Altı ay sonra, 15 Şubat 2017'de Berkshire, 60 milyondan fazla Apple hissesine sahip olan 2016'nın dördüncü çeyreğine ilişkin hisse senedi portföyünü açıkladı ve piyasa değeri 7 milyar ABD dolarına yaklaştı.

Bu kadar ağır bir pozisyon Buffett yönetimindeki iki fon yöneticisinin operasyonu olamaz, çünkü bu iki kişi sadece 10 milyar ABD doları yönetiyor. Buffett'ın kendisi olmalı .

Buffett'i on yıldan fazla bir süredir çalıştığım için sadece gerçeklere inanabilirim, hiç teknoloji hissesi satın almayan Buffett ve hatta Apple'ı satın almayacağını açıkça belirten Buffett bile Apple hisselerini şahsen satın aldı!

Gerçekten mi? Hâlâ inanmak istemiyorum.

İşte en güvenilir ve doğru açıklama geliyor.

12 gün sonra, 27 Şubat'ta Buffett, CNBC ile yaptığı bir röportajı kabul etti. Kişisel olarak Apple hisselerini satın aldığını ve Çin Yeni Yılından sonra pozisyonunu ikiye katladığını söyledi:

"Bu sefer pozisyon raporumuzun tarihi 31 Aralık 2016'da sona erdi. O sırada 60 milyon Apple hissesine sahiptik. Ancak Yeni Yıldan sonra Ocak ayında 70 milyon hisse daha satın aldık. Ancak Şubat ayında bir daha satın almadık çünkü Appleın hisse senedi fiyatı, satın almak istediğim makul fiyatı aşan kazancının duyurulmasından bu yana yükseliyor. Şu anda toplam 133 milyon Apple hissesine sahibiz. (Not: Bu makale Buffettin 27 Şubatta CNBC ile yaptığı röportajdan sözlerini aktarıyordu. )

Hesaplamalarıma göre, teknoloji hisselerini hiç satın almayan Buffett, yalnızca Apple'ı satın almakla kalmadı, aynı zamanda piyasa değeri 18 milyar ABD Doları ve 120 milyar RMB'nin üzerinde olan ikinci en büyük hisse senedi oldu.

Buffett başından beri Apple hissesi mi alıyordu?

Buffett şunları söyledi:

"Şirketimizin iki yatırım yöneticisinden önce biri 10 milyon hisse satın aldı, ardından yönettiğim Berkshire şirket hesabı büyük miktarlarda almaya başladı."

Tahmin ettim. 2016'da Berkshire, Apple'ı ilk kez satın aldığını açıkladı. Gerçekten Buffett'ın iki yatırım yöneticisinden biriydi (Buffett bunun kim olduğunu söylemedi). Sonuç Buffett'in dikkatini çekti ve derinlemesine araştırmanın ardından Buffett çok şey almaya karar verdi.

"2016'nın sonunda, 60 milyon Apple hissesi satın aldık. Yeni yılın ardından, Apple'ın kârını açıklamadan önceki güne kadar 70 milyon hisse daha satın aldık. 70 milyon hisse satın almak neredeyse 20 işlem günü sürdü. "

20 işlem gününde 70 milyon hisse aldım, 8 milyar ABD doları yatırım yaptım ve pozisyonu iki katından fazla yükselttim, çok büyük bir anlaşma ve çok cesur bir güç.

Hala satın alıyor musun?

Dünyanın en büyük yatırımcısı Buffett'in 20 günde 8 milyar dolardan fazla Apple hissesi aldığını ve Apple konusunda çok iyimser olduğunu açıkça belirttiğini duyduğunuzda, kesinlikle Buffett'i Apple'ı satın almak için takip etmek istiyorsunuz.

Bir dakika bekle, önce anlaman lazım, Buffett hala Apple hisselerini mi alıyor?

Buffett'in özellikle şunları söylediğini lütfen unutmayın:

"Apple hisselerini bu fiyattan almadığımızı vurgulamak istiyorum. Apple, 31 Ocak'ta üç aylık raporunu açıkladıktan sonra, Apple hisselerini almayı bıraktık. Şimdi alıyorsak, kesinlikle Apple hisselerinden bahsetmeyeceğim. Ancak, kesinlikle Apple hisselerini satmadım ama ne zaman sattığımı kesinlikle söylemem. "

Buffett neden aniden satın almadı?

"31 Ocak'ta Apple üç aylık raporunu yayınladı ve sonuçları beklentileri aştı. Apple'ın performansının beklentileri bu kadar aşmasını beklemiyordum. Sonuç olarak, Apple'ın hisse senedi fiyatı keskin bir şekilde yükseldi. Bu nedenle artık satın alamıyoruz."

Appleın üç aylık raporu, önceki dönemde hem gelirdeki hem de net kârdaki düşüşü süpürdü. Çeyrek geliri, geçen yılın aynı dönemine göre% 3 artışla 78,3 milyar dolar oldu; net kar, geçen yılın aynı dönemine göre% 3 düşüşle 17,9 milyar dolar oldu. Sonuç olarak, ertesi gün (1 Şubat) hisse senedi fiyatı 120 ABD dolarından 128 ABD dolarına yükseldi ve ardından sonuna kadar yükseldi ve 23 Şubatta maksimum 137 ABD dolarına ulaştı.

2016 sonunda Buffett, piyasa değeri yaklaşık 7 milyar ABD doları olan 60 milyondan fazla Apple hissesine sahipti ve satın alma maliyeti 110 ABD doları civarındaydı. Yeni yılın ardından Buffett, ortalama piyasa fiyatı yaklaşık 110 dolar olan 70 milyon Apple hissesini 20 günde satın aldı. Ortalama maliyet fiyatı 110 ABD doları olarak hesaplanan Buffett 133 milyon hisseye sahiptir, 16 ABD dolarından fazla gelir ve 2 milyar ABD dolarından fazla gelir elde etmektedir.

Buffett hiç mutlu değildi.

"Başlangıçta, hisse senedi fiyatı keskin bir şekilde yükselmediyse, daha fazla Apple hissesi almayı planladık. Ancak, bu sefer gerçekten farklı. Geçtiğimiz çeyrekte Apple, her zaman doğru olan satış geliri ve brüt kar tahminlerini yayınladı. Daha sonra, mali rapor açıklandı. Çok yakın. Yani son çeyrekteki performansın da beklentileri karşılaması gerektiğini düşünüyorum.Performansın beklenenden bu kadar çok yükselmesini beklemiyordum.Ama Apple olağanüstü bir şirket ve sizi her zaman şaşırtıyorlar . "

Buffett defalarca Apple hisselerini satın almayı bıraktığını hatırlattı: "Hiç kimsenin yanlışlıkla Apple hisselerini bu fiyata almaya devam ettiğimize inanmasını istemiyorum."

Apple bu konuda neden bu kadar iyimser?

Peki Buffett, Apple konusunda neden bu kadar iyimser?

Buffettin nedeni çok basit: "Çünkü Apple'ı seviyorum."

Ama Buffett, yüksek teknolojiyi anlamadığını, teknoloji hisselerine asla yatırım yapmadığını, teknoloji hisselerini seven bir yatırımcı olmadığını söyledin!

"Evet, Geçmişte teknoloji hisselerine yatırımcı olmadığımı söylemiştim . Benim için 86 yaşında bir adam, keşfedilmemiş kocaman bir pazar var. Şimdi en büyük ikinci hissemiz olan çok sayıda Apple hissesi satın aldım. "

Ancak Apple bir yüksek teknoloji şirketi mi?

"Apple'ın açıkça çok fazla teknoloji içeriğine sahip olduğunu söylemek istiyorum, ancak Apple ürünleri aynı zamanda büyük ölçüde güçlü tüketici ürünü özelliklerine sahip tüketici ürünleridir."

Pek çok mükemmel tüketici ürünü var. Apple ürünlerini size en çekici kılan nedir?

"Apple hakkında beni en çok etkileyen şey, çok yapışkan bir ürüne sahip olması. Herkes Apple telefonlarını kullanmayı sever ve özellikle yararlıdır."

Telefonunu göreyim. Buffett, hala flip-top telefon kullanıyorsun, Apple kullanabilir misin? Apple en üst düzey akıllı telefon mu?

"Ben bir Apple cep telefonunu nasıl kullanacağını bilmeyen 86 yaşında bir adamım. Apple CEO'su Cook bana sık sık gülüyor. Ancak, Apple satın almak diğer hisse senetlerini satın almakla aynı şey. Yatırım yapma ya da yapmama kararı şirketin gelecekteki karlılığına bağlı."

Buffett'in en çok değer verdiği karlılık ölçütleri şunlardır: Özkaynak kârlılığı (ROE) . Buffettin kendisi için hedefi, önümüzdeki on yıl içinde% 15 yıllık ROE'ye ulaşmaktır. Son 52 yıldaki ortalama performansı yılda% 19'dur. Bu aynı zamanda Buffett'in hisse senedi seçimi için en önemli kriterdir. Geçtiğimiz on yılda, Apple'ın yıllık ortalama ROE'si% 30'dur. Bu, Buffettin performans standardının iki katı ve Buffettin uzun vadeli performansından% 50 daha yüksektir.

Şirketin mali tablolarını analiz etmek ve karlılığı analiz etmek söz konusu olduğunda, Buffett'ın dünyada eşi benzeri olmayan uzmanlık alanı budur.

Bir başka nokta, Buffett daha da güçlü, yani insanlara bakmak. Buffett, hisse senedi satın almak için birinin iyi iş, ikincisi ise iyi yönetim gerektiğini vurguladı.

Buffett, Apple'ın yönetimi hakkında nasıl yorum yapıyor?

"Apple CEO'su Cook'un harika bir yönetim işi yaptığını düşünüyorum, özellikle sermaye tahsisi çok akıllı."

Buffett ve Cook çok tanıdık gelmiyor mu Shigekura daha önce Apple ile iletişim kurmuş muydu?

Buffett kendisinin ve Cook'un hiç aşina olmadıklarını itiraf etti: "Cook'u yılda iki kez, bir kez Sun Valley Konferansı'nda ve diğer zamanlarda diğer zamanlarda görüyorum."

Buffett, hisse senedi satın almadan önce borsaya kayıtlı şirketlerle hiçbir zaman iletişim kurmadı ve bu sefer de Apple ile: "Apple CEO'su Cook ve ben pek çok Apple hissesi satın aldığımızdan hiç bahsetmedik. Ayrıca daha sonra Apple'da hisse sahibi olduğumuzu duyurduğumuzu gördü. Bir elma aldığımızı bilmek. "

Ama Buffett, Apple cep telefonlarını nasıl kullanacağını bilmiyorsun ve yüksek teknolojiyi anlamıyorsun. Appleın gelecekteki sürdürülebilir karlılığını nasıl anlayabilirsin?

Buffett şunları söyledi: "Apple'ın laboratuvarında araştırılan yüksek teknolojili şeyleri anlamadığım doğru, ancak iyi bildiğim bir şey Apple ürünlerinin müşterilerin kalbindeki durumu, çünkü Apple müşterileriyle sohbet etmek için çok zaman harcıyorum. "

Buffett, kişisel araştırmalarıma dayanarak Apple'a yatırım yaptığımı ve Apple'ı araştırmak için Fisher'ın sohbet yöntemini kullandığımı söyledi.

"Daha önce bir yatırım kitabını şiddetle tavsiye ettim. En büyük yatırım kitaplarından birinin Fisher tarafından 1960 yılında yazılan" Adi Hisse Senetleri ve Sıradışı Karlar "olduğu söylenebilir (kelimenin tam anlamıyla" Adi Hisse Senetleri ve Sıradışı Karlar ", Çince versiyonu olarak çevrilir) "Büyüme Hisse Senetleri Nasıl Seçilir" olarak tercüme edilmiştir.) Bu kitabın bende büyük etkisi var. Kitabı okumayı bitirdikten sonra, yazar Fisher ile görüşüp tavsiye istemeye gittim. Tüm yatırımcıların bu güzel kitabı okumasını tavsiye ederim. 50'den sonra Kitap uzun yıllardır yeniden basılmaktadır. "

"Fisher kitapta küçük sohbet yöntemi olarak adlandırdığı şirketleri araştırmanın bir yönteminden bahsetti. Bunu okuduğumda çok etkilendim. Daha sonra şirketleri araştırmak için sık sık küçük sohbet yöntemlerini kullandım. Aslında kısa konuşma yöntemi çok basit, dışarı çıkıp sohbet edecek birini bulmak ... Bu şirketin ürünleri hakkında ne düşünüyorsunuz? Kullandıktan sonra nasıl hissediyorsun? Ne kadar çok insan bulursanız o kadar iyi. Aslında, sormaya devam edersiniz. "

Küçük sohbeti kullanarak Apple'ı nasıl araştırdınız?

"Sık sık bir grup torun ve torunu dondurma için DQ'ya götürürüm ve bazen birkaç arkadaş getirirler. Bu küçük adamlar, dondurma veya iyi bir şey yemelerini istediğim zamanlar dışında nadiren benimle konuşurlar. , Az önce babamla konuştum. Biliyorsun, bu gençler, herkesin elinde bir iPhone var. Bu gençlere sordum: İPhone'u ne için kullanıyorsunuz? Apple telefonları hakkında ne düşünüyorsunuz? Apple telefon olmadan hayatın nasıl olurdu? Apple telefonlarda ne gibi değişiklikler yeni telefonlara geçmenizi sağlayacak? "

"Bu gençlerin her birinin elinde bir Apple cep telefonu olduğunu çok iyi bildiğim bir gerçek var. Apple ürünleri çok yapışkan. Yaşamları tamamen Apple cep telefonlarının etrafında dönüyor. İlginç olan, bazılarının yeni bir Apple telefon aldıktan sonra, diğerlerinin onu tamamen aynı ürünle değiştirmek için akın edecek olmasıdır. Fotoğrafı telefona koydular. Bu küçük adamlar Apple telefonlarını çok seviyor. Apple, müşterilerin hayatlarının vazgeçilmez bir parçası haline geldi, Müşterilerin kafasında yeri doldurulamaz bir tekel işgal etmek harika. "

Apple yine de yükselecek mi?

Buffett, Apple telefonları konusunda çok iyimser. Apple yine de yükselecek mi?

Apple hisselerinin piyasa değeri şu anda 700 milyar doları aştı ve bu da onu piyasa değeri açısından dünyanın en büyük hisse senedi yapıyor. Bir diğer% 40'lık artış bir trilyon ABD dolarını aşacak Buffett, Apple'ın piyasa değerinin bir trilyon ABD dolarını aşacağına inanıyor mu?

"Apple hisselerinin piyasa değerinin 1 trilyon doları aşıp aşmayacağını tahmin edemiyorum. Ancak tarihte ilk kez hangi hissenin 1 trilyon dolara ulaştığına dair bahis oynamak istersem, yönettiğim Berkshire'a değil, Apple'a bahse girerim. Çünkü Apple daha iyi bir konumda. "

Bu noktada Buffett çok gerçekçi ... Şimdi Apple'ın piyasa değeri 700 milyar ABD dolarını aştı, Berkshire ise sadece 400 milyardan fazla.

Buffett ile Apple hissesi almak istiyor musunuz?

Apple kesinlikle iyi bir şirkettir, ancak iyi bir hisse senedi değildir. Önemli olan satın alma fiyatınızın makul olup olmamasına bağlıdır.Şirket ne kadar iyi olursa olsun, hisse senedi fiyatı çok yüksekse iyi bir hisse senedi değildir.

"Bu makale yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmektedir"

(Yazar, Jianwei Liu, China Universal Fund'ın baş yatırım planlayıcısıdır. Bu makale herhangi bir yatırım tavsiyesi değil, yalnızca kişisel bir görüştür.)