Hepsi merkez bankasının "daralan bilançosu" hakkında konuşuyor! Bu pazarlar zaten karmaşık ve gelecekte etki daha büyük olacak
Fedin bilanço indirimi henüz başlamadı ve Çin merkez bankasının bilanço azaltma eylemi aslında sessizce başladı. Çin merkez bankasının bilanço indiriminin bu tür sözleri bugün gözünüze geliyor mu? Merkez bankasının bilançosundaki azalma nedir ve bu, mali denetim sıkılaştırıldığında ne anlama gelir?
Pek çok pazarın zaten batmış olduğuna dair bir görüş var!
Şimdi endeksin% 0,81 düştüğü, ancak bireysel hisse senetlerinin keskin bir şekilde düştüğü "sahte boğa piyasası" yaşayan bugünün borsasından bahsedelim; aynı durum, altyapı ile ilgili inşaat demiri ve kok için bile vadeli işlemler piyasası için geçerli, Nisan ve Mayıs aylarının en yoğun sezonunda duracak. Hiçbiri yerinde durmadı, bugün sermaye fiyatlarının çeşitli göstergeleri hala geniş bir yeşil alana sahip değil, faiz oranı swapları hala kırmızıya dönüyor ve pasif sermaye sıkışıklığı durumu görülüyor.
Aslında, mali düzenleme politikaları etkin bir şekilde uygulandığında ve belirsiz alanlar azaldığında, politikaların etkinliği daha da artacak, o zamana kadar merkez bankasının bilanço indiriminin etkisi daha büyük olacak ve sermaye piyasası testi daha açık hale gelecektir.
Azalan bilanço: Merkez bankasının toplam varlıkları 1,1 trilyon küçüldü
Merkez bankası piyasa paniğine karşı önlem almak için çok uğraşsa da, bilançoyu küçültmekten hiç bahsetmedi. Ancak piyasanın en çok korktuğu şey belirsizliktir, merkez bankasının beyannameleri düşürmesinin uygulanmadığını belirtmeye gerek bile yok.
Aslında, birçok insan şunu fark etmedi: Fed'in bilanço indirimi henüz başlamadı ve Çin merkez bankasının bilanço azaltma eylemi aslında sessizce başladı. Üstelik, merkez bankasının toplam varlıkları iki ayda 1,1 trilyon "küçüldü".
İnanma? Lütfen aşağıdaki merkez bankasının resmi web sitesinden ilk çeyrek "Para Otoritesi Bilançosu" na bakın.
Kırmızı kutudaki veriler olan toplam varlıklara ilk kez bakın: Ocak ayı sonunda, Çin Halk Bankası'nın toplam varlıkları 34,8 trilyon yuan idi ve Şubat sonunda 34,5 trilyon yuan'a ve Mart sonunda 33,7 trilyon yuan'a düştü. Ocak ayının sonundan Mart ayının sonuna kadar, sadece iki ayda düşüş% 3 düşüşle 1,1 trilyon yuan oldu.
Çin'in temel para birimi temelde iki yöntemle oluşturulur: "döviz varlıkları" ve "merkez bankasının diğer emanetçi şirketler üzerindeki alacakları", yani yukarıdaki şekildeki mavi ve yeşil kutulardaki veriler.
Bunlar arasında döviz hesabı düşmeye devam etti, bu nedenle merkez bankası son yıllarda "diğer mevduat şirketlerine borçlanma" yoluyla fon yatırdı (yani para ihracı), özellikle: ek ipotek kredileri (PSL), orta vadeli borçlanma olanakları (MLF) ) Ve geri satın alma. Bu yılın ilk çeyreğinde yeşil kutudaki veriler kademeli olarak düştü.
Diğer bir deyişle, merkez bankası temel para birimini kontrol etmiş ve "döviz varlıklarının" ve "açık piyasa işlemlerinde net yatırımın azaltılması" yoluyla bilanço indirimi sağlamıştır. "Toplam pasifler" in ilk sütunundaki "rezerv para birimi" olan kara kutudaki veriler de düşüş eğilimi göstermektedir. Sözde "rezerv para birimi" aslında "temel para birimi" dir. Ocak ayının sonundan Mart ayının sonuna kadar 542,3 milyar yuan düştü.
Merkez Bankası piyasadaki paniği ve aşımı yatıştıracak
13 Nisan'da merkez bankası 110 milyar yuan ters geri satın alma işlemi başlattı ve aynı gün mortgage ek kredisi (PSL) olarak 83.9 milyar yuan ihraç etti.
14 Nisan'da merkez bankası 90 milyar yuan ters geri satın alma operasyonu başlattı.
17 Nisan'da merkez bankası, tersine çevrilemeyen bir geri alım işlemi olan 495.5 milyar yuan'lik bir MLF operasyonu gerçekleştirdi.
18 Nisan'da merkez bankası 80 milyar yuan'lık bir ters geri satın alma operasyonu başlattı.
19 Nisan'da merkez bankası 80 milyar yuan'lık bir ters geri satın alma operasyonu başlattı.
Yukarıdaki veriler, Şangay borsa endeksinin o gün A-hisse piyasasındaki durumunu karşılaştırmak için de oldukça ilginç. 13'ünde% 0,07 arttı. 14'ünde% 0,91 düştü. 17'sinde ise% 0,74 düştü. 18'inde% 0,79 düştü. 19'unda% 0,81 düştü.
Merkez bankasının likidite sağlama isteğinin, ters repo işlemlerinin net serbest bırakılmasının ve MLF'nin aşırı yenilenmesinin son zamanlarda arttığını görmek zor değil. Bunun tersine, 24 Mart'tan 12 Nisan'a kadar, merkez bankası, açık piyasa işlemlerini sürekli olarak askıya aldı, bu esnada toplam 490 milyar yuan ters geri alım süresi doldu ve hepsi doğal net geri alım gerçekleştirdi.
Açıktır ki, merkez bankası, piyasanın sermaye tarafında paniğe ve aşırılığa karşı korunmak için zaten çok çalışıyor. Özellikle son zamanlarda CBRCnin mali düzenleme politikaları ve önlemleri devam etti ve piyasa daha açık bir şekilde yanıt verdi Merkez bankası bu durumun devam etmesini istemiyor.
Para arzı neden hala artıyor
Bununla birlikte, toplam M2 büyüme oranı Şubat ve Mart aylarında yavaşladı, ancak toplam hala 159.96 trilyon yuan'a ulaştı. Bu nasıl gidiyor?
Para tabanı arzının büyüme oranı çok hızlı düştü, ancak para arzı hala artıyor.
Bu, yalnızca para birimi türetme kapasitesinin arttığını ve para birimi çarpanının arttığını gösterebilir. Bunun nedeni, emlak piyasasının aktif olması ve finansal kurumların bilanço dışı işlerinin daha az düzenlenmiş olmasıdır.
Mart ayı sonunda merkez bankasının açıkladığı M2159.96 trilyon yuan idi.Mart ayı sonunda 30.24 trilyon "rezerv para birimi" ile bölerek Çin'in cari para çarpanı 5.29 olarak hesaplanabilir. Geçen yılın Eylül ayı sonunda, para birimi çarpanı 5.22 idi. Diğer bir deyişle, merkez bankasının temel para birimi olan 1 yuan, bankacılık sistemi aracılığıyla 5.29 yuan M2'ye dönüştürülebilir.
Çok önemli bir neden, ticari bankaların bankalar arası, finansal yönetim ve diğer yöntemler yoluyla finansal yenilikçiliğinin, düzenleyici arbitrajı gizlemesi, fiili rezerv oranını düşürmesi, para türetme kabiliyetlerini artırması ve para çarpanı artışını sürdürmesidir. Aynı zamanda, İnternet finansmanı ve mobil ödemenin yükselişi, büyük miktarda nakdi faiz getiren varlıklara (Yu'ebao gibi) dönüştürdü Geçmişte, bu nakitler finansal faaliyetlere katılmıyordu ve şimdi hepsi dahil. Para birimi çarpanındaki artış, bir temel para birimi birimi tarafından üretilen toplam para birimi çarpanının arttığı anlamına gelir Neden paranın her yerde varlık aradığını hissediyorum?
Açıktır ki, ülkenin finansal denetimi iyileştirmek istemesinin en önemli nedeni budur: Son birkaç yılda, finansal kurumlar "finansal yenilik" yoluyla düzenleyici sınırları sürekli aştılar, bulanık alanlar yarattılar, merkez bankasının kontrol araçlarını verimli olmaktan verimsiz hale getirdi ve hatta Başarısızlık riski.
Bununla birlikte, politika fiilen uygulandığında, belirsizlik azalır ve politikanın etkinliği artırılır. O zaman, merkez bankasının bilanço indiriminin etkisi daha büyük olacak ve sermaye piyasası testi daha açık hale gelecektir.
Sermaye piyasası tipik bir para birimine dayalı duruma girdi
Borsa, tahvil piyasası ve emtiaların tümü para politikasına güveniyor. Para birimi biraz gevşetilirse, disk iyileşir. Gergin olduğunuz sürece, temeller ne kadar iyi olursa olsun, düşmelisiniz ya da düşmelisiniz. İnşaat demiri ve altyapı ile ilgili metalürjik kok bile nisan ve mayıs aylarının en yoğun sezonunda durmadı.
Nisan ortasından sonra, sermaye arzı sıkışık bir duruma girdi. "Yang Ana" 17. günün sabahı ivmenin yanlış olduğunu gördü ve 495,5 milyar para enjeksiyonu (MLF) ile geldi. Piyasanın hala susuzluğunu gidermediği ortaya çıktı ... Dün yine 80 milyar, bugün yine 80 milyar geldi. Ancak bu yüz milyarlarca dolar devam ediyor, bugünün sermaye fiyatları göstergeleri hala büyük ölçekli yeşil değil, faiz swapları hala kırmızıya dönüyor ve pasif sermaye sıkışıklığı durumu görülüyor.
Aslında, merkez bankasının piyasayı rahatlatmak için şeker serbest bırakmasının ardından, merkez bankasının bilanço küçültme operasyonu sessizce başladı ve merkez bankasının toplam varlıkları iki ayda 1,1 trilyon "küçüldü". Düzenleyici otoritelerin gölge bankacılık ve arbitraj politikalarına yönelik sert baskılarının uygulanmasıyla belirsizlik alanları azalmakta ve politikaların etkinliği artmakta, "su" yaratacak "su borularının" kapsamı gittikçe küçülecektir. O zaman, merkez bankasının bilanço indiriminin etkisi daha da büyük olacak.
Şiddet olmasa da zarar var
Danıştay: İşsizlik oranı keskin bir şekilde artarsa, maliye ve para politikası ayarlamalarının uygulanmasının artırılması gerekir.
Danıştay, şu anda ve gelecekte istihdam ve girişimcilik alanında iyi bir iş yapma konusunda görüş bildirdi. Görüşe göre büyümeyi dengelemenin temel amacı istihdamı sürdürmektir.Makro-kontrol yöntemlerinde yenilikler yapmalı, istihdamın istikrarını ve genişlemesini aralık kontrolünün alt sınırı olarak almalı, makro politika istikrarının sürekliliğini korumalı, orta ve yüksek hızlı ekonomik büyümeyi teşvik etmeli ve istihdamı canlandırma kabiliyetini artırmalıyız. Yeni kentsel istihdam keskin bir şekilde düşerse ve işsizlik oranı keskin bir şekilde yükselirse, ekonomik istikrarı teşvik etmek ve istihdam istikrarını sağlamak için maliye ve para politikası ayarlamalarının uygulanmasını artırmak gerekir.
China Industrial Securities Fixed Income Tang Yue: Piyasa riski, piyasanın kendisinden daha çok gibi görünüyor.
Şu anda, bu olasılık, düzenleme politikaları da dahil olmak üzere makro ve para politikası düzeyinde mevcut değildir. Kaldıraç kaldırmanın yönü açıktır ve kaldıraca yönelik tutum daha da sertleşmektedir. Ancak, kısa vadede şiddetli kaldıraç kaldırma olasılığı değildir. Büyük değil.
Açıktır ki, düzenleyicilerin kaldıraç oranını düşürme kararlılığı şüphesiz olsa da, ister reel ekonomi ister kaldıraç oranının finansal olarak azaltılması olsun, düzenleyicilerin tutumu kademeli olarak kaldıracı azaltmak yönündedir.Sistemik likidite riskleri olmadan politika hedeflerine ulaşmak gerekir. Bu nedenle merkez bankası zamanında olacaktır. Parasal ortamda ince ayar yapın, piyasa duyarlılığını dengeleyin ve finans sektörünün kaldıraç oranını düşürmesi ve üretim kapasitesini düşürmesi için yer açın.
Haitong Securities Jiang Chao, likidite sıkılaştırma beklentilerini ortadan kaldırmanın zor olduğuna ve kısa vadede para politikasının gevşemesinin zor olduğuna inanıyor.
Birincisi, aşırı finansal refah varlık balonlarına yol açtı. Mart ayında, krediler yıldan yıla geriledi ve bankaların bilanço içi varlıklarının genişlemesi yavaşlamaya başladı. Ancak, bilanço dışı finansmandaki yüksek artış, bilanço dışı kaldıraç oranının devam ettiği anlamına geliyordu. Finansal kaldıraç azaltma bağlamında, CD dahil edildi. Bankalararası yükümlülükler, MPA'nın sıkı denetimi ve diğer politikalar her an gelebilir. İkincisi, yabancı payındaki düşüş ve diğer nedenlerle bankaların rezerv fazlalıkları düşmeye devam etti Şubat ayında rezerv fazlası oranının tarihi düşük olan% 1,4'e düştüğü tahmin ediliyor.Merkez bankası Mart sonundan bu yana net geri çekilmeye devam etti ve para piyasası fonları sıkılaştı.
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
