Varlık tahsisi zor mu? Fikirleri var! Yedi Soru ve Yedi Cevap, Sigorta Departmanı Yatırımcıları
Resim kaynağı: Visual China
Sigorta varlık yöneticileri 2017'deki pazar fırsatlarını nasıl kavrıyor ve mevcut karmaşık pazardaki temel yargıları neler?
Brokers China muhabiri, Minsheng Tonghui Asset Management Company genel müdürü Ge Xuan, Hongde Fund genel müdürü Wang Dexiao ve Huatai Baoxing Fund genel müdürü Wang Guanlong ile röportaj yaptı. Yatırımcıların en çok ilgilendiği yedi soruya nasıl cevap verdiklerini görelim.
Ge Xuan, Minsheng Tonghui Asset Management Company Genel Müdürü
Hongde Fund Genel Müdürü Wang Dexiao
Huatai Baoxing Fund Genel Müdürü Wang Guanlong
1
2017 yılında hisse senedi ve tahvil piyasasındaki yatırım fırsatlarına nasıl bakılır?
Minsheng Tonghui Ge Xuan: Bu yıl yapmak kolay değil. Sigorta yatırımı ağırlıklı olarak tahvil piyasasına yerleştiriliyor ve bu yıl tahvil piyasasında alım satım fırsatları neredeyse görünmez durumda .. Hisse senedi piyasası büyük olasılıkla düşük volatilite ile çalışacak ve bu da hisse senedi seçme yeteneğini test edecek.
Varlık şirketleri yüksek düzeyde kaldıraç ve borçlara sahiptir ve finans endüstrisi de ciddi bir kaldıraç kaldırma sürecindedir. Geçen yılın aynı dönemdeki yatırım ve stok yenilemesinden etkilenen ekonomi, önümüzdeki üç çeyrekte ataletini koruyarak% 6,6'ya ulaşacak. Dolayısıyla bu yıl borsa hala düşük volatilite ile çalışıyor ve yüksek stok toplama kabiliyetleri gerektiriyor, bu kolay değil.
Faiz oranları açısından ise dış etkenler piyasa faiz oranlarını yukarı çekmeye devam edecek, ABD ekonomisi güçlü bir performans sergiliyor ve faiz artırımı beklentileri karşılandı. ABD 10 yıllık Hazine tahvilinin faiz oranı ülkeye iletilecek% 3.5-% 4'e (yaklaşık + 150bp) yükselecek. 10 yıllık Hazine bonosu faiz oranı 70-80bp artabilir ve Hazine tahvilleri ve finansal tahvillerin getirisi% 4-4.5'e düşecek %.
Tahvil yatırımının savunma dönemine girdiği göz önüne alındığında, finans kuruluşları tahvil dağıtımını mümkün olduğunca kısa tutmaya çalışacaklar. Fonların likidite müdahalesi zaman zaman ortaya çıkacaktır Borç tarafında finansal kuruluşların kontrolünün sıkılaşması, kaldıraç ve servet yönetimi ürünlerinin sıkılaşması ile birlikte piyasa faiz oranlarında olumsuz değişiklikler meydana gelebilir.
Daha sonra, Minsheng Tonghui, sabit gelirli yatırımlarda mevduat sertifikalarına odaklanacak ve tahvillerin fırsatları beklemesi gerekecek ve getiri açığını kapatmak daha zor olacak. Genel olarak bu yıl kısa ve uzun geçecek, sabit gelir piyasası üçüncü ve dördüncü çeyreklerde şans olup olmadığını görecek.
Huatai Baoxing Crown Dragon: Hisse senedi piyasası bu yıl görece iyimser ve genel piyasa oynaklığı çok büyük olmamalı, sabit gelir kategorisi ise daha temkinli.
Yatırım stratejisi açısından, şirket tahvili yatırımı alt pozisyon tahsisini benimser, ticareti güçlendirir ve mutlak getiri peşinde koşar. Alt pozisyonlar açısından, yüksek getirili banka mevduat sertifikaları ve kısa vadeli finansman tahsis edeceğiz.Aynı zamanda, faiz oranı artışlarını artırmak, uygun kaldıracı (ürün türüne bağlı olarak) korumak ve istikrarlı faiz oranı artışları elde etmek için bazı kısa vadeli yüksek kaliteli özel girişim AA tahvilleri ve fazlalık AAA kamu iktisadi teşebbüslerini seçeceğiz. .
Öz sermaye yatırımı açısından enflasyon beklentileri + stok kaybı açısından kazançların toparlanmasına dikkat edin. Kimyasal elyaf, kimyasal hammadde, kağıt, cam ve çimento sektörlerinde "sabit varlıklar + devam eden inşaat devir hızı", refahlarının yeniden arttığını göstererek yükselmeye başladı. 2017 yılında stok seçimi bu fikirle devam edecek.
2
Hangi sektörler veya yönler konusunda iyimsersiniz?
Minsheng Tonghui Ge Xuan: Uluslararası bir perspektiften bakıldığında, Trump'ın yönetimi altında, gelecek bir enerji fazlalığı çağı görecek, kaynaklar daha ucuz ve daha ucuz hale gelecek ve havacılık sektörü dikkate değer. Ancak, kömür madenciliği kısıtlamaları nedeniyle Çin'in kömür fiyatlarının yükselmesi bekleniyor.
Huatai Baoxing Fund Crown Dragon: Huatai Baoxing uzun vadede iki yatırım yönüne odaklanıyor: biri arz tarafı reformu ve devlete ait girişim reformu; diğeri Çin'in üst düzey imalat endüstrisinin sürekli ilerlemesi. Diğer endüstrilerin İnternet aracılığıyla dönüşümüne ve büyük veri, yapay zeka ve geleneksel üretimin birleşimine dikkat edin. Aynı zamanda, bölge sakinlerinin refahının artması ve nüfusun yaş yapısındaki değişikliklerle desteklenen tüketim artışı ve sağlık hizmetleri sektörü de uzun vadeli dikkat gerektiriyor.
Hongde Fonu Wang Dexiao: Tüm yatırım felsefemiz araştırmaya büyük önem veriyor. Stil yatırımında ve endeks yatırımında görece zayıfız ve bunu teşvik etmiyoruz. Tercih edilen şirketlere daha çok önem veriyoruz ve büyümeye daha fazla önem vereceğiz. En önemli yönümüz olan büyümenin ilk aşamalarında hisse senetlerine odaklanıyoruz.
3
Uzun vadeli düşük faiz ortamının ve piyasaya kısa vadeli sıkı likiditenin getirdiği risk ve fırsatlara nasıl bakmalı?
Hongde Fonu'ndan Wang Dexiao: Uzun vadeli düşük faiz oranı ortamında, sabit gelire yatırım yapılırken, faiz oranı çok düşük olduğu için sabit gelir geliri düşüktür, ancak hisse senetleri açısından değerlemede bir faktör faiz oranıdır. Faiz oranları düşük olduğunda, hisse senedi değerlemeleri daha yüksek olma eğilimindedir, bu nedenle borsa daha iyi olacaktır.
Bu, uzun vadeli düşük faiz oranı ortamında öz sermayenin geleceğini nispeten daha iyi hale getirir. Kısa vadede, daha fazla risk önlemedir. Kısa vadeli likidite sıkışıklığı bazı piyasalarda genellikle kısa vadeli dalgalanmalara yol açmaktadır, bu bizim güçlü noktamız değildir ve özellikle bu tür fırsatlarla ilgilenmiyoruz. Bizim için kısa vadede en önemli şey riskleri kontrol etmek, kısa vadeli dalgalanmalardan fırsat ve kazanç elde etmek değil.
4
Tahvil piyasasının trendi nasıl görülür? Özellikle geçen yılın dördüncü çeyreğinde, tahvil piyasasında büyük değişiklikler yapıldıktan sonra
Hongde Fonu'ndan Wang Dexiao: Şimdi herkesin ortak görüşü, gelecekteki makroekonominin L şeklinde olacağı yönünde. L tipi ne anlama geliyor? GSYİH şimdi yaklaşık 6 ila 7'dir. Bu nedenle, ekonomik geleceğimiz kademeli bir düşüş sürecidir. Geri adım atmak yalnızca hız ve yavaşlık meselesidir, ancak uzun vadeli bir adımdır.
Bu durumda, ekonomik aşırı ısınma olasılığı nispeten küçüktür ve daha çok bir ekonomik daralma veya büyümede bir yavaşlamadır. Bu durumda uzun vadeli düşük faizli bir ortamdır ve uzun vadede tahvil getirisi yüksek olmayacaktır. Ancak sırayla, tahvil riski o kadar büyük değil. Enflasyon ve faiz oranları keskin bir şekilde yükseldiğinde tahvil riskleri artacaktır.
Öte yandan, şirket tahvillerinin katı itfa ve kredi temerrüt vakaları artmakta ve kredi tahvillerine maruziyet artacaktır. Kredi tahvillerinde gün geçtikçe daha fazla temerrüt olacak, temerrütlerin oranı yükselecek ve yükselecek ve tüm mesele giderek daha fazla açığa çıkacaktır. Bu kademeli bir süreç, bence risk kontrol edilebilir.
Kısa vadede, merkez bankasının sistemik finansal riskleri kontrol ettiğini düşünüyorum. Ancak her birey için likiditeyi yönetmeye hazırlıklı olmalıyız.
Bu süreçte fırsatlar olacak mı? Daha fazla dalgalanma ile fırsatlar mümkündür, ancak bu temel bir fırsat değildir.
5
Piyasa genel olarak, küresel bir perspektiften bakıldığında, 2017'de belirgin faz etkileri ile daha fazla siyah kuğu olayı olacağını tahmin ediyor. Yerli ekonominin statükosuna bindirilmiş olarak, olası siyah kuğu olayıyla başa çıkmak için hangi yatırım stratejiniz olacak?
Hongde Fonu'ndan Wang Dexiao: 2017'de, Kuzeydoğu Asya'daki durumumuz da dahil olmak üzere, Fransa'daki cumhurbaşkanlığı seçimleri ve Almanya'daki cumhurbaşkanlığı seçimleri de dahil olmak üzere bir dizi "siyah kuğu" olacak. Trump'ın iktidara gelmesi dahil, aslında bu iktidar politikası henüz tam olarak uygulanmadı ve bunlar beklenmedik şeylere yol açabilir.
Ancak bu "siyah kuğu" nun kısa vadeli olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadeli problemler için daha çok risklerin varlığını bulmaktır. Ancak, gelir açısından bakıldığında, genel eğilimi değiştirme olasılığı düşüktür. Yatırım eğilimleri nedeniyle, aslında zor değerlendirmeler var. Örneğin, Trump'ın iktidara gelmesi bazı politikalar doğursa da, RMB aslında yurtdışında bazı risk hazırlıkları yaptı. Piyasa, "kara kuğu" olasılığı konusunda şimdiden bazı beklentiler oluşturdu, bu gerçekleşse bile, Batı sistemleri hala kısıtlayıcı. "Kara Kuğu" uzun vadeli bir eğilim değil, bazı kısa vadeli risklere neden olacaktır.
6
Devlete ait girişim reformunun ve Kuşak ve Yol Girişimi'nin tematik yatırım fırsatları nelerdir?
Hongde Fonu'ndan Wang Dexiao: Devlete ait girişim reformu ve Kuşak ve Yol Girişimi uzun vadeli konulardır. Devlete ait işletmelerin reformu yıllardır haykırıyor ve sermaye piyasası devlete ait işletmelerin reformu için nispeten yüksek beklentilere sahip, ancak devlete ait işletme reformunun ne kadar büyük sistematik ve trend olan bir sektör yaratacağını görmedim. Devlete ait işletmelerin reformu hala çok zor.Bireyler bazı atılımlar yaşasalar bile, yine de adım adım yapılması gerekiyor.Bunların hepsini bir kerede yapmak zor ve çok fazla bekleyemeyiz.
Stil fonları konusunda nispeten az şey yaptık. Kuşak ve Yol Girişimi daha çok denizaşırı yatırımlara, sabit varlıklara yatırım ve sabit tesislere yatırım yapmaya yöneliktir. Denizaşırı yatırımlar, önceki sabit kıymet yatırımlarının bu alanlarında, daha önceki kapasite fazlası olan bu alanlardadır. Bu sektörlere dikkat edeceğiz ama bu bizim ana yatırımımız değil. Ana akım yatırımımız, özellikle teknoloji yatırımı olmak üzere büyüme eğiliminde olanları hala gözlemliyor. Aslında, yerli şirketlerimiz teknolojiye çok fazla yatırım yapıyor ve bu şirketler kendi sektörlerinde zaten küresel etkiye sahipler. Bu alandaki şirketler konusunda çok endişeliyiz. Ve endüstri, geleneksel bir ekonomi değil, gelişmekte olan yeni bir ekonomide.
7
GEM ayarlamalarının bu turu çok ciddi oldu Büyüme hisse senetlerinin gelecekteki yatırım değerini nasıl görüyorsunuz?
Hongde Fonu'ndan Wang Dexiao: Büyüyen İşletme Pazarı veya küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu, bu sektörün tamamı büyüyen şirketlerin en büyük buluşması ... Bu gerçekten bizim ilgimizin yönü. Ancak son altı ayda, bu alandaki performans ortalama düzeydeydi.
GEM bir süre önce neredeyse yeni bir düşüş yaşadı ve düşüyor. Bu şartlar altında, bazı şirketlerin istikrarlı gelişme ve büyüme aşamasına yatırım yaptığımız için, fonumuzun genel performansı hala iyi. Pek çok şirketin değerlemesi makul bir düzeye döndükçe gelecekte de büyüme kanalına dönecektir.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
