Huajing Securities Zhang Bin: Kombinasyon kutusu riski azaltır, yüksek volatilite nicel yatırım fırsatları getirir
Yatırımcılar piyasadaki mevcut yüksek volatilite konusunda oldukça endişeli olsa da Huajing Securities Zhang Bin bu yılki piyasa fırsatları için beklentilerini dile getirdi.
"Aşırı genişletilmiş ürünlerin getirileri ile piyasa oynaklığı arasındaki ilişkiyi inceledik ve piyasa oynaklığının düz veya yükseldiği zaman aralığında, ürünlerin getiri oranını ölçmenin daha iyi olduğunu bulduk; tersine, oynaklığın azaldığı zaman aralığında, Ürünün verimi düşük. "Zhang Bin, aracı kurum Çin muhabirine söyledi.
Zhang Bin, şu anda yukarı yönlü bir oynaklık döngüsünde olduğunu ve ticaret savaşları ve küresel ekonomik yavaşlama gibi risk faktörlerinin hepsinin piyasa oynaklığını artıracağını söyledi. Bu perspektiften bakıldığında, 2019'daki piyasa ortamı niceliksel yatırıma elverişlidir.
"Nicel modeli içe aktar" tatmin edici değil
Zhang Bin, nicel CTA stratejileri uygulayan ilk yerli yatırım yöneticilerinden biridir. Tsinghua Üniversitesi'nden uygulamalı matematik alanında lisans derecesi ve Warwick Üniversitesi İşletme Fakültesi'nden finans mühendisliği alanında yüksek lisans derecesi ile CFA yeterliliğine sahiptir ve yurtiçi ve yurtdışında finansal menkul kıymetlerde 13 yıllık deneyime sahiptir. Zhang Bin'in özgeçmişi oldukça etkileyici.
2010-2016 yılları arasında Varlık Yönetimi Bölümünde Kantitatif Yatırım Direktörü olarak Huajing Securities'e katılmadan önce Zhang Bin, 3 milyar yuan'dan fazla kantitatif varlıkları ve CITIC Kantitatif Hedging Serisini yöneten CITIC Securities'in Varlık Yönetimi Departmanında kantitatif yatırım ekibinin başkanı olarak görev yaptı. , Nicel trend serisi müşteriler tarafından iyi tanınmaktadır.
"2010 yılından bu yana, Çin'in hisse senedi endeksi vadeli işlemleri, büyük menkul kıymetler şirketleri, fon şirketleri ve özel sermaye gibi türevleri piyasaya sürmesinin ardından, yatırımlarına kademeli olarak niceliksel kavramlar getirmeye başladı. Diğer bir deyişle, türev piyasasının gelişimi, nicel yatırım piyasasının açılmasına yol açtı. Çin'e dönen yatırım geri dönenlerin miktarının belirlenmesiyle, yurtiçi niceliklendirme yatırımının gelişimi giderek hızlanıyor. "Zhang Bin bir aracı Çin muhabirine verdiği demeçte.
Hala bazı sorunların olduğu inkar edilemez. Zhang Bin, Çin'de şu anda kullanılan nicel stratejilerin çoğunun denizaşırı ülkelerden ithal edildiğini ve kaçınılmaz olarak yetersiz yerelleştirme sorunu olduğunu söyledi: denizaşırı pazarlar için geçerli ancak Çin pazarında tatmin edici değil. Bu nedenle, 2010 yılında Çin'e döndükten sonra Zhang Bin kasıtlı olarak modelin yerelleştirilmesine başladı. Bu süreci "pistte çalışan bir arabaya, şasiyi ve diğer parametreleri gerçek zamanlı yol koşullarına ve diğer bilgilere göre sürekli olarak ayarlaması gerekiyor" olarak nitelendirdi.Sonuçta yönettiği kantitatif ürün performansı aynı dönemde piyasaya sürülen ürünlerde iyi performans gösterdi.
Aslında, bir varlık yönetimi ürününün kalitesinin değerlendirilmesi sadece getiri oranına değil, aynı zamanda risk düzeltmesinden sonraki kâra da bağlıdır. Başka bir deyişle, aynı getiri seviyesi durumunda, oynaklık ne kadar düşükse, maliyet performansı o kadar yüksek olur. Bu tür kriterler, kantitatif yatırım alanına da uygulanabilir.
Doğu parlak değil, Batı parlak, strateji paketi etkili
"Riske göre ayarlanmış getiri" geliştirme konusunda, yatırım yöneticilerinin kendi yetenekleri vardır ve etki kişiden kişiye değişir. Zhang Bin tarafından verilen çözüm, "nicel strateji kombinasyon paketi" dir. "Yüksek frekans stratejisine" ek olarak, bu kombinasyon paketi, dört ana stratejiyi içeren diğer stratejileri içerir:
İlk olarak, CTA trend stratejisi. Piyasa yükselirken, uzun gidin; piyasa düştüğünde, piyasa trendini takip etmek ve yatırım yapmak için kısa gidin. Bu strateji denizaşırı ülkelerde de daha yaygındır.
İkincisi, arbitraj stratejisi. Korelasyonu yüksek varlıkları arayın. Örneğin, normal şartlar altında soya fasulyesi yağı yükselir ve soya küspesi de yükselir. İkisi arasındaki korelasyon çok yüksektir. Soya yağı ve soya fasulyesi küspesi biri insanlar tarafından yenir, diğeri domuzlar tarafından yenir, bu nedenle tüketici tarafında hangisi daha güçlü performans gösteriyorsa uzun olur, aksi halde kısadır. Genel olarak, bazı makro faktörleri kaldırın, daha vasat faktörleri bulun ve ardından arbitraj işlemleri yapın ve son olarak göreceli gelir elde edin.
Üçüncüsü, Alpha riskten korunma stratejisi. Bir sepet hisse senedi seçmek ve vadeli işlemlerden korunmak için birden fazla faktör kullanın, sonuçta fazla getiri elde edin. Bu strateji, arbitraj stratejisine benzer. Fark, arbitraj stratejisinin daha yüksek işlem sıklığına sahip olmasıdır. Ek olarak, arbitraj stratejileri genellikle iki çeşit arasında kullanılırken, alfa riskten korunma stratejileri genellikle bir sepet hisse senedi ve vadeli işlemden korunmayı içerir.
Dördüncü olarak, seçenek stratejileri. Şu anda, yurt içi opsiyon piyasası henüz emekleme aşamasında ve genel piyasa faaliyeti görece zayıf. Huajing Varlık Yönetimi'nin bu konuda bir düzeni vardır ve ilgili stratejiler de piyasa değişikliklerine göre ayarlanacaktır.
Komisyoncular Çin muhabiri, her stratejinin kendi pazar ortamına sahip olduğunu öğrendi.Örneğin, trend olan şehirlerde, CTA trend stratejileri genellikle daha iyi performans gösterirken, şok edici piyasalarda arbitraj stratejileri ve alfa riskten korunma stratejileri olacaktır. Daha iyi koş.
"Gelecekteki ortamı doğru bir şekilde tahmin edemeyeceğimizden yola çıkarak, değişmeden kalmak ve değişikliklere yanıt vermek için bir strateji kombinasyonu yapılandırmaya daha meyilliyiz. Trend olan bir piyasada, portföydeki arbitraj stratejisi sorunsuz bir şekilde çalışırken CTA trend stratejisi sağlayacaktır Gelir: Dalgalı bir piyasada, CTA trend stratejisi nispeten istikrarlı olurken, arbitraj stratejisi ve alfa riskten korunma stratejisi para kazanmaktan sorumludur.Bu nedenle, farklı pazar ortamlarında, portföyde para kazanma stratejileri ve tüm ürünün geliri vardır. Nispeten istikrarlı. "Zhang Bin, aracı kurum Çin'den bir muhabire söyledi.
Zhang Bin tarafından yönetilen hesapların, "niceliksel küçük yıllarda" bile nispeten düşük getiri dalgalanmalarına sahip olduğu, tam da bu yatırım felsefesi altında ve doğal yıllık değerlendirme ile.
Uzun vadeli yıllık getiri% 15, maksimum düşüş sadece% 5
"Aşırı genişletilmiş ürünlerin getirileri ile piyasa oynaklığı arasındaki ilişkiyi inceledik ve piyasa oynaklığının düz veya yükseldiği zaman aralığında, ürünlerin getiri oranını ölçmenin daha iyi olduğunu bulduk; tersine, oynaklığın azaldığı zaman aralığında, Ürünün verim oranı düşük. Bununla birlikte, miktar belirlemenin avantajı, verim oranı ne kadar düşük olursa olsun, temelde pozitif bir getiri sağlayabilmesidir. "Zhang Bin bir aracı Çin muhabirine verdiği demeçte.
Rüzgar verileri, şu anda Zhang Bin tarafından yönetilen iki kantitatif ürünün son iki yılda% 15 pozitif getiri elde ettiğini gösteriyor. 2017 yılında piyasanın genel istikrarı nedeniyle, piyasadaki kantitatif ürünlerin verimi genel olarak düşüktü. Pazar oynaklığının arttığı 2018'de, yönetilen ürünleri 8 puanlık gelirden çıktı. 2019'un ilk yarısında, pazar oynaklığı daha da arttı. 27 Mayıs itibarıyla yönetilen ürünleri% 8 arttı. Ek olarak, Zhang Bin'in ürünlerinin maksimum geri kazanımı (bir ürünün periyodik en yüksek seviyesinden periyodik düşük seviyeye geri çekilme aralığı) sadece yaklaşık% 5'tir.
"Gelecekte milyarlarca ve hatta on milyarlarca fonu kabul edebilmek için stratejik kapasitemiz yeterince büyük olmalıdır. Mevcut strateji bile zaten 5 milyar fonu destekleyebilir." Zhang Bin'in yönetim ölçeğinde beklentileri var. Zhang Bin'e göre, ekibinin yüksek frekans stratejileri uygulamamasının nedenlerinden biri de bu: yüksek frekans stratejileri küçük ölçekli serbest meslek için daha uygundur.Örneğin, küçük bir ekibin 100 milyon yuan'dan daha az fonu varsa, yüksek frekans stratejileri çalıştırmanın faydaları çok yüksek olabilir. İyi, ancak yüksek frekanslı stratejiler büyük fonlar için uygun değil.
2019 pazar ortamı, kantitatif yatırıma elverişli
2019'da nicel yatırımla karşı karşıya ne tür bir pazar ortamı var? Nasıl başa çıkılır bununla?
Zhang Bin, aracı kurum Çin muhabirine, bu konuyu analiz etmedeki en önemli faktörün piyasa dalgalanmaları olasılığı olduğunu söyledi. Şu anda yukarı yönlü bir oynaklık döngüsü içindedir Ticaret savaşları ve küresel ekonomik yavaşlama gibi risk faktörlerinin tümü, piyasa oynaklığını artıracaktır. Bu perspektiften bakıldığında, piyasa ortamı nicel yatırımın geliştirilmesine elverişlidir.
Dört tür niceliksel strateji olmasına rağmen, Huajing Varlık Yönetimi'nin tahsisleri vardır, ancak Zhang Bin, CTA trend stratejileri ve arbitraj stratejileri için beklentilerin daha iyi olacağına inanıyor. Sonuçta, denizaşırı deneyimlerden yola çıkarak, piyasa etkinliğinin kademeli olarak iyileştirilmesi nedeniyle, Alpha'nın riskten korunma stratejisinin uzun vadeli beklentileri giderek azalacaktır.
Kantitatif yatırım müdürü olarak Zhang Bin'in Huajing Asset Management'ın nicel yatırımını geliştirmek için kendi planı da var. Üç ana görev olduğunu söyledi:
Birincisi, yüksek net değere sahip müşteriler karşısında, yüksek kaliteli mutlak verimli ürünleri cilalamaya devam edin;
İkincisi, gelecekte, koşullar olgunlaştığında, sıradan yatırımcılar için endeksli ürünler yaratılacak. Olgun denizaşırı piyasalarda, güçlü piyasa etkinliği nedeniyle, birçok aktif olarak yönetilen fon endekse göre daha düşük performans gösterir ve birçok yatırımcının endeks fonları veya endeks destekli fonları seçmesine yol açar;
Üçüncüsü, hisse senedi yatırımları ve tahvil yatırımları dahil mevcut aktif yatırımlara nicel araç desteği sağlayın.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
498 milyon 8 banka dolandırıldı! Birkaç köhne şirkette, başkan şahsen kredileri dolandırmak için "bir grup" düzenledi ve 41 suçu başarıyla işledi.
Küresel kısa günde, A hisseleri "en çok üçe" girme şansına sahip! En güçlü çıkış 5G, programın ilerisinde çevrimiçi oluyor, kuzeye giden başkent beklenmedik bir şekilde tersine dönüyor ve en yoğun tema nadiren aynı aşamada.
İlk banka servet yönetimi iştiraki açıldı! CCB Varlık Yönetimi'ne yerinde ziyaret, sermaye piyasası endeksi açılış gününde açıklandı ve A hissesi için önemli artan fonlar geliyor
3 dakika 43 saniye! Yi Huiman, A hisselerine gönül rahatlığı sağlayarak haber ağına çıktı! "Sermaye piyasası direnci artıyor" üzerine vurgu yapın, on temel ifadeye bakın
İyi haftasonları! Uyarıcı otomobil tüketimi gerçekten hareketli ve birinci sınıf iki şehir piyango göstergelerini artırdı! Yeni Araç Alım Vergisi Kanunu 7.1 uygulanıyor, tasarruf sağlıyor
08 Phantom, Mayıs ayında küresel borsalarda yeniden ortaya çıktı! Ayı hayaletine göre ABD hisse senetleri 3 trilyon yuan buharlaşıyor ve "İngiltere" diye bir şey yok, ancak A hisseleri 100 milyar kuyuyu dolduracak dirençle dolu
Birisi Huawei'yi desteklediğinde, yardım edemez ama "siyah" Lenovo? Lenovo mağdur mu? Son 20 yılda bu iki teknoloji şirketi arasındaki uçurum nasıl genişledi?
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
