Hong Kong'u savunmak için yapılan heyecan verici savaş, 20 yıldır dumanlar temizlenmedi
Bugün, 20 yıl önce, Hong Konglular için heyecan vericiydi.
O gün, Hong Kong ve uluslararası mali avcılar ilk düellolarını yaptılar. Bazı dalgalı denizlerden sonra Hong Kong korkunç bir zafer kazandı. Bu düellonun dumanı bugüne kadar tamamen dağılmadı.
O yıl, Soros'un temsil ettiği mali avcılar Asya'ya baskın düzenledi ve 1998'de Asya mali krizini yarattı. Bir zamanlar güzel olan Tayland, Malezya, Endonezya ve Güney Kore birbiri ardına düştü. Ancak Hong Kong'da yenildiler.
Çünkü Hong Kong'un arkasında Çin var.
Son 20 yılda, gelişmekte olan ülkelerin para birimleri başka bir devalüasyon turuyla karşı karşıya kaldı. Türk lirası, Rus rublesi, Hindistan rupisi ... ve bizim renminbimiz ... Bu sefer, başıboş olanlar değil, dünyanın tek süper gücünün en güçlü finansal kabuğu olan ABD doları.
"Tarih, tereddütlüler için rehberdir."
Hong Kong'un 1998'deki savunması bir aynadır, en azından şu görülmüştür: 1. Yaşam ve ölüm finansmanın döviz kuru ile nasıl temsil edildiği, 2. Gelişmekte olan ekonomilerin finansmanı ne kadar kırılgan; 3. Güçlü Batı sermayesinin görünümü ne kadar iğrenç.
Bu noktalar bugüne kadar değişmedi. Aradaki fark, sunum şeklinin değişmesidir. Renminbi ayrıca 20 yıl öncesine göre çok daha güçlü ve daha esnektir.
Pırasa
Jobs, ileriye baktığımızda hangi noktaların birbirine bağlandığını ayırt etmemizin imkansız olduğunu söyledi; ancak olaydan sonra birbirine bağlı birkaç nokta bulabiliriz.
Görünüşe göre Taylandın çöküşünün çok fazla işareti var.
1990'ların başında Tayland, Güneydoğu Asya'daki yıldız ülkelerden biriydi. 1990'dan 1995'e kadar Tayland'ın GSYİH'si yıllık ortalama% 9,1 oranında büyümüştür. 1995'te GSYİH 168 milyar ABD doları olarak Asya'nın yedinci en büyük ekonomisi olmuştur.
1996'da Taylandın dış borcu hızla 108,7 milyar ABD dolarına yükseldi ve GSYİHnın yaklaşık% 60ını oluşturdu. Ülkenin ekonomik gelişimi yavaşladı, dış ticaret düştü ve varlık fiyatları düştü ...
Hedge fonların gözünde böylesine kırılgan bir Tayland, bir Asya kaplanı değil, kesilmesi gereken bir yeşil pırasa.
Sorosun oynanışı, Tayland bahtını Tayland Bankasından sürekli olarak ödünç almak ve ardından bunu döviz piyasasında ABD doları ile takas etmektir. Tekrar tekrar sürü etkisi gelir. Sıradan insanlar rüzgarın yanlış yönüne baktılar ve Tayland bahtı'nı ABD dolarına attılar.
Ulusal hazinenin dönüştürecek ABD doları olmadığında, Tayland'ın sadece iki seçeneği vardır: ya faiz oranlarını yükseltmek ya da döviz kurunu serbestleştirmek.
Kurumsal kaldıraç seviyesi çok yüksek ... Faiz oranlarının yükseltilmesi sadece şirketlerin ve bankaların mali durumunu kötüleştirecek ve banka işlemlerini tetikleyecektir. Tayland bahtı ve ABD doları artık istikrarlı bir döviz kurunu korumazsa, sürekli var olan ve sürekli genişleyen ticaret açığını çözemeyecektir.
Bu bir ikilemdir.
Tayland hükümeti mücadele etmiş değil, daha sonraki veriler Tayland'ın pazarı etkilemek için 20 milyar ABD dolarından fazla para harcadığını, ancak başarısız olduğunu gösteriyor.
2 Temmuz 1997'de, Hong Kong'un Çin'e dönmesinin ertesi günü, Tayland Merkez Bankası gönülsüzce bir uyarı yayınladı: ABD dolarına bağlı Tayland bahtı döviz kurunun dalgalanmasına izin verdi.
Tayland bahtı, ölüm.
Çift öldürme
Asya toplumundaki durum tom yum gong sendromu gibidir: hazırlıklı olmayanlar için çok baharatlı ve tehlikelidir.
Tayland merkez bankası neredeyse ülkenin tüm döviz rezervlerini tüketti, ancak bir zamanlar Hong Kong'da çoğaltmak isteyen yüksek riskli yatırım fonu ordusunun savaşında yenildi.
Soros tarafından temsil edilen Hedge Fund Corps, Hong Kong'da Tayland'dakinden biraz farklı bir oynanışa sahip. Çift öldürme kullanıyorlar: döviz piyasasında açığa satış ve borsada açığa satış.
Başka bir deyişle, para piyasasında Hong Kong dolarını kısaltarak Hong Kong Para Otoritesini eski faiz artırma yöntemini benimsemeye zorlarlar. Faiz oranları yükseldikçe borsa düşecek ve HSI vadeli işlemleri de aynı anda düşecektir. Uluslararası spekülatörler hem döviz hem de borsalarda kar elde edebilirler.
Soros'un üç kez denemesinin ardından Ekim 1997'de başlayan Hang Seng Endeksi, 7 Ağustos 1997'deki 16.673 puandan Ocak 1998'de 8.121 puana düştü.
Bazı rakamlara bakarsak, Hong Kong'un o dönemde piyasa koşullarının ne kadar kötü olduğunu biliyoruz. Kabaca tahmin edildiğinde, operasyona katılan hedge fonlar 30 milyar Hong Kong dolarından fazla borç topladı ve günlük faiz gideri yaklaşık 4 milyon Hong Kong dolarıydı. Ayrıca 80.000 açığa satış sözleşmesi var.
Bu rakamlara dayanarak, Hang Seng Endeksindeki her 1000 puan düşüşü için 4 milyar HK $ kazandıkları çıkarılabilir. Hang Seng Endeksi'ni 1.000 gün içinde 1.000 puan düşürebilirlerse, eşitliği bozabilirler. 100 gün içinde yapabilirlerse 3.6 milyar HK $ kazanacaklar.
Tek yapmaları gereken en iyi zamanın gelmesini beklemek.
Ağustos onların ideal zamanı: SAR hükümeti, Hong Kong'un ilk çeyrekteki GSYİH büyüme oranının negatif olacağını açıkladı ve renminbi'nin devalüasyonu ve Hong Kong doları ile ABD dolarının ayrılması hakkında birçok söylenti var.
Sonuç olarak, Ağustos 1998'de, silahların gürültüsü yeniden canlandı.
5 Ağustos'ta hedge fonlar Hong Kong doları sattı ve Hong Kong Para Otoritesi bunların çoğunu devraldı ve Soros kâr etmeden geri döndü.
Ren Zhigang, o zamanki Hong Kong Para Otoritesi Başkanı
6 Ağustos'ta savaş alanı döviz piyasasından borsaya kaydı. 13 Ağustos itibarıyla Hang Seng Hisse Endeksi 6.600 puandan fazla düştü ve çok sayıda kısa vadeli vadeli işlem endeks sözleşmeli hedge fonlar çok şey kazandı.
Uluslararası sıcak paranın şu anda çılgınca işlemesine izin verilmeye devam ederse, Hang Seng Endeksi iki veya üç bin puana düşecek ve Soros parayla kaçacak ve Hong Kong yalnızca bir sonraki Tayland olacak.
O zamanki Hong Kong Mali Sekreteri Donald Tsang, SAR hükümetinin hisse senedi ve vadeli işlem piyasalarına müdahale etmesini önerdi.
Buna uluslararası tepki, neredeyse tek taraflı eleştiri oldu. Hong Kong'un serbest piyasa felsefesini uygulamasına en çok destek veren, ekonomi dalında Nobel Ödülü sahibi Milton Friedman, Hong Kong'un bunu yapmak için çılgın olduğuna inanıyor.
Kamuoyu baskının sadece küçük bir kısmı.
Hong Kong hükümeti müdahale ettiğinde, Hong Kongun uluslararası toplumdaki serbest piyasa olarak itibarı kesinlikle zarar görecek ve hükümet, Hong Kongun döviz fonunu kullanacak. Dikkatsiz olursa, Taylandın hedge fonlarla göğüs göğüse mücadelesi gibi olacak. Bir.
Kelepçelerle bir uçurumun kenarında dans etmek kolay değil.
Daha sonra Tsang Yinquan, kararı verdiği gece bütün gece ağladığını hatırladı.
Düello
14 Ağustos'ta Hong Kong hükümeti resmi olarak piyasaya girdi ve mavi çipli hisse senetleri satın aldı. O gün Hang Seng Endeksi 564 puan yükselerek 7.244 puandan kapandı. Uluslararası spekülatörler çok fazla tepki göstermedi.
Önümüzdeki iki hafta heyecan verici hisse senedi ticareti savaşları oldu. Basitçe söylemek gerekirse, borsada Soros umutsuzca satış yapıyor ve SAR hükümeti, parası kimin parasından daha fazla olduğunu umutsuzca satın alıyor.
Savaş gerçekten gelmeden önce her şey çiseliyordu.
28 Ağustos, HSI vadeli işlemlerinin mutabakat günü, bu Soros'un HSI'ye kısa devre yaptırması için son şans. Hisse senedi ve döviz piyasaları o gün yüksek bir seviyede istikrara kavuşursa veya atılımlar yapmaya devam ederse, spekülatörler yüz milyonlarca dolar kaybedecek, aksine Hong Kong hükümetinin birkaç gün önce yatırdığı on milyarlarca Hong Kong doları ortadan kalkacak.
Açılıştan on dakika önce ciro 5 milyar HK $ 'a ve yarım saat sonra 10 milyar HK $' a ulaştı.Pazar sabah kapandı ve 29 Ağustos 1997'de belirlenen 46 milyar günlük ticaret hacmi tarihi rekoruna yakın 40 milyara ulaştı.
Pazar öğleden sonra açıldı ve satış hız kesmeden devam etti, ancak hem Hang Seng Endeksi hem de Vadeli İşlemler Endeksi 7.800 puanın üzerinde kaldı.
Pazar kapanış zili saat 16: 00'da çaldı ve Hang Seng Endeksi, Vadeli İşlemler Endeksi ve ciro sırasıyla 7829 puan, 7851 puan ve 79 milyar olarak kilitlendi, ikincisi Hong Kong pazarındaki en yüksek tek günlük ciroyu belirledi.
Neyse ki cesur olanlar için, SAR hükümetinin uluslararası spekülatörlere karşı eylemi ilk zaferi kazandı.
7 Eylül'de Hong Kong Para Otoritesi, uluslararası spekülatörlerin spekülasyonunu kısıtlamak için döviz ve menkul kıymet ticareti ve mutabakatına ilişkin yeni düzenlemeler yayınladı. O gün Hang Seng Endeksi 8.000 puana ulaştı. Uluslararası spekülatörler Hong Kong'u kaybetti.
Bu savaşta Hong Kong hükümeti hafif bir zaferle 10 milyar ABD dolarından fazla para harcadı. Soros bu savaşın kaybını açıklamadı ve kaybın yaklaşık 1 milyar ABD doları olduğuna dair söylentiler var.
Destek
Bazıları, Hong Kong hükümetinin savaşla savaştığını, riskin Hong Kong hükümeti tarafından üstlenildiğini ve paranın da Hong Kongun kendi yabancı rezervleri olduğunu söylüyor. Merkezi hükümet ağzını kıpırdattı. Bu mali kargaşada, merkezi hükümet yardımcı olmadı.
Bunu söyleyemezsin.
Finans piyasası, insan doğasının binlerce kez ve onbinlerce kez büyütülmesidir. O zamanlar piyasa çalkantılıydı. Merkezi hükümetin tutumu sallandığı ve tereddüt ettiği sürece Hong Kong piyasasının cephesi cehennemdi.
Renminbi biraz değer kaybederse, Hong Kong halkı Hong Kong dolarının değer kaybetmek üzere olup olmadığı konusunda endişelenecek ve Hong Kong dolarını ABD doları ile değiştirmek için hemen mücadele edeceklerini varsayalım. Hong Kong'un 300 milyar dolarlık Hong Kong doları mevduatı borsaya ne kadar dayanabilir? Hong Kong'daki bu yağ parçası etraftaki kurtlar tarafından hızlı bir şekilde yenmedi ve hiçbir kalıntı bırakmadı.
Mali savaş alanında en önemli şey güvendir.
Hong Kong'un mali açığı yok ve yabancıların Hong Kong'un devlet borcu yok Hong Kong'un endişelenmesi gereken şey, Hong Kong halkının hala Hong Kong dolarını destekleyip desteklemediğidir.
Mart 1998'de, Zhu Rongji göreve geldikten sonra ilk Başbakan'ın basın toplantısında kamuoyuna bir açıklama yaptı:
"SAR hükümeti merkezi hükümete bir talepte bulunduğu sürece, belirli koşullar altında SAR'ın merkezi hükümetten yardıma ihtiyacı olursa, merkezi hükümet her ne pahasına olursa olsun Hong Kong'un refahını ve istikrarını koruyacak ve bağlantılı döviz kuru sistemini koruyacaktır."
Zhu Rongji ayrıca renminbi'nin asla değer kaybetmeyeceğini söyledi. Çünkü değer kaybetmesi halinde, Hong Kong doları ile ABD dolarının bağlantılı döviz kuru sistemi büyük ölçüde vurgulanacaktır.
Bu kelimelerin ağırlığından yararlanılır.
O zamanlar Çin dünyanın en büyük ikinci ekonomisi değildi ve ihracat büyüme oranı düşüyordu, iç talep yavaşladı, işsizlik arttı ve aynı zamanda felaket sel felaketlerinden muzdaripti. O dönemde, Japonya dahil olmak üzere büyük Asya ekonomilerinin para birimleri% 30,% 40 ve hatta% 50 değer kaybetti. Renminbi değer kaybederse, insanları hiç şaşırtmayacaktır.
Soros, Çin'i çok fazla anlamıyor.
Balık, hangi akvaryumda olursa olsun su kalitesine özen göstermelidir. Çin pazarına bakıldığında ekonomik yasalar çok önemli, kültür ve tarih daha önemli. Ekonomi ve siyaset birbirinden ayrılamaz ve siyasi faaliyetler ekonomik güvenin nereden geldiğini doğrudan belirler.
Anakara Çin için, Hong Kong'a yeni dönen Hong Kong'un spekülatörler tarafından saldırıya uğraması siyasi olarak kabul edilemez. Dahası, Hong Kong'daki mali kriz Çin anakarasına yayılan bir yayılan etkiye sahip olabilir.
Şu anda, merkezi hükümet sadece düşmanı destekleyebilir ve cesaretlendirebilir ve SAR hükümetinin en güçlü desteği olmalıdır.
Zhu Rongji daha sonra şunları söyledi: "Hong Kong, bağlantılı döviz kuru sistemini kendi başına sürdürmeyi başardı, ancak merkezi hükümetin güçlü desteği olmadan, bu durumla başa çıkması çok zor olurdu."
Bu bugün de geçerlidir.
