Mayıs ayı makro verilerine nasıl bakıyorsunuz? Karşı döngüsel düzenleme azaltılamaz ve odak, imalat endüstrisi olmalıdır.
(Resim kaynağı: Panorama Vision)
Economic Observer Network muhabiri Xiaodan Li ve stajyer muhabir Zhang Yu Verilerin ikinci çeyreğin ilk ayında genel olarak düşmesinin ardından, Mayıs ayındaki makro veriler, karşı konjonktür politikalarının hala güç uyguladığını gösterdi.
Talebin, özellikle de iç talebin artırılması, makroekonomik politikaların birinci önceliğidir ve maliye ve maliye politikalarından sağlanan destek hala en önemli destek gücüdür. Ayrıca imalat sanayiinde sabit kıymet yatırımı yeniden canlanmış, bu trendi sürdürmek için kredi yapısının ve finansman kanallarının daha güçlü bir şekilde ayarlanması gerekmektedir.
"Ekonomik Gözlemci" tarafından başlatılan "Ekonomik Gözlemci Aylık Gözlem" ayda bir yapılmaktadır. Aylık makro veri tahminine toplam 20 kurum katıldı.
Domuz döngüsü basıncı hala
Mayıs ayı TÜFE tahmin değeri:% 2,7 Mayıs ayı TÜFE açıklanan değer:% 2,7
Kunlun Sağlık Sigortası Varlık Yönetim Merkezi Baş Makro Araştırmacısı Zhang Wei şu yorumu yapıyor:
TÜFE, Mayıs ayında 15 ayın en yüksek seviyesi olan% 2,7 arttı. Domuz döngüsünün yükselme aşamasının değişmeden kalması koşuluyla (2-3 yıl bekleniyor), Mayıs ayında taze meyve fiyatı bir önceki yıla göre% 26,7 artarak tarihi yüksek bir seviyedeydi ve domuz eti fiyatı% 18,2 arttı. Taze meyve ve canlı hayvan fiyatlarındaki artış gıda TÜFE'yi etkileyecek. Güçlü destek, önceki dönemde keskin bir şekilde yükselen taze sebzelerde bir miktar düşerken, asıl nedeni Nisan ayının yüksek seviyesinin hava koşullarından kaynaklanmasıdır.Gelecekte daralma eğilimi göstermeye devam etmesi beklenmektedir. İleriye bakıldığında, düşük baz etkisinin azalmasının ardından, TÜFE üzerindeki yukarı yönlü baskı zayıfladı (geçen yılın ilk yarısında düşük ve geçen yılın ikinci yarısında yüksek) ve TÜFE enflasyon baskısının yavaşlayacağı beklentisi var.
Politika araçlarının sürekli zenginleştirilmesi ve miktar bazlıdan fiyat bazlıya geçiş ile para politikası artık manevra kabiliyeti için büyük bir alana sahip. On yıldan fazla bir süre önce, borçlanma kolaylığı ve hedeflenen RRR kesintileri dahil olmak üzere yalnızca genel piyasa işlemlerini hedefleyebiliyordu. Bunu kullanarak, hassas kontrol zaten sağlanabilir. Farklı pazarları izole etmek, olumsuz yayılma etkisini büyük ölçüde azaltır.
ÜFE, iç ve dış ihtiyaçların düşmesine tabidir
Mayıs ÜFE tahmin değeri:% 0,6 Mayıs ÜFE açıklama değeri:% 0,6
Minsheng Bankası Araştırma Enstitüsü Makroekonomik Araştırma Merkezinde kıdemli bir makro analist olan Ying Xiwen'in yorumu:
Mayıs ayında ÜFE bir önceki yıla göre% 0,6, aylık bazda ise% 0,2 artarak piyasa beklentilerinin bir miktar üzerinde artarken, daha önce Mayıs ayında PMI fabrika çıkış fiyatı% 49, uluslararası emtia fiyatlarındaki düşüş, piyasanın ÜFE beklentilerini düşürdü. Sonunda, ÜFE bu ay beklenmedik bir şekilde artmaya devam etti ve büyümedeki yıllık düşüş, esas olarak geçen yılın aynı döneminde baz rakamındaki artıştan kaynaklandı. Mevcut bakış açısına göre, geçen yılın aynı dönemindeki iç ve dış talepteki düşüş ve bazdaki artış nedeniyle, sonraki ÜFE artış hızının düşmeye devam etmesi ihtimali yüksek bir olay olacaktır.
Bu ay TÜFE'nin yıllık bazda artmasına ve ÜFE'nin beklenenden biraz daha iyi olmasına rağmen, çekirdek TÜFE'nin yıllık büyüme oranı bir önceki aya göre 0,1 puan düşüşle Eylül 2016'dan bu yana en düşük olan% 1,6'ya geriledi. Bu nedenle, zayıf toplam talep ile artan yapısal enflasyonist baskı arasındaki çelişkiye dikkat etmeliyiz. İç ve dış talebin düştüğü anda para politikasının istikrarlı ve likidite açısından makul düzeyde yeterli olması, sıkılaştırılmaması, yapısal fiyat artışlarını kontrol etmek için arz yönlü araçlar kullanılması gerekiyor.
PMI aşağı yönlü risk
Mayıs PMI tahmin değeri:% 49,7 Mayıs PMI açıklanan değeri:% 49,4
Yingda Securities'de makro araştırmacı olan Hu Yanhong, şu yorumu yaptı:
Büyük şirketler geçmiş ekonomik risk dengeleyicilerinden risklerin doğduğu yerlere dönüşecekler Büyük finansal olmayan şirketler hala sistemik öneme sahip bankaların bilançolarının ana bileşenleridir.İkisi arasındaki etkileşime dikkat edilmesi gerekiyor. Devam eden ekonomik risk birikimi henüz tam olarak açıklanmadı ve büyük PMI'nin 2-3 ay içinde eşiğin altına düşmesi bekleniyor. PMI radar grafiği sıkılaşmaya devam etti, yapı malzemeleri (sabit varlıklar) fiyatları güçlü, tarım ürünleri (sarf malzemeleri) fiyatları yükseldi ve kimyasallar (dayanıklı mallar) fiyatları yavaşladı. Ev aletleri, otomobiller ve giyim gibi dayanıklı malların tüketimi düşmeye devam ediyor ve bazı şirketler bilançolarını ayarlamak için en iyi zamanı kaçırmış olabilir.
Altyapı yatırımlarının yılın ikinci yarısında toparlanması bekleniyor
Mayıs sabit yatırım tahmin değeri:% 6,1 Mayıs sabit yatırım ilan değeri:% 5,6
Bank of Communications Finansal Araştırma Merkezi Baş Araştırmacısı Tang Jianwei şu yorumu yaptı:
Altyapı yatırımı son sekiz ayda ilk kez düştü ve yatırım büyümesi üzerindeki aşağı yönlü baskı hala baskı altında. Ocak ayından Mayıs ayına kadar, milli sabit kıymet yatırımı büyüme oranı bir önceki aya göre 0,5 puan gerileyerek% 5,6'ya geriledi ve iki aydır düşüş hızı arttı. Bunlar arasında altyapı yatırımı (elektrik hariç) bir önceki aya göre 0,4 puan azalarak% 4 arttı ve son 8 ayda ilk kez düştü. Erken aşamada yerel yönetim özel tahvillerinin ölçeğini genişletme politikasının altyapı yatırımlarını canlandırma üzerinde belirgin bir etkisi yoktu.
Son zamanlarda devlet, özel tahvillerin ihtiyacı karşılayan büyük projeler için sermaye olarak kullanılmasına izin veren ve finans kuruluşlarını altyapı yatırım fonlarının kaynaklarına destek sağlayabilecek destekleyici finansman desteği sağlamaya aktif olarak teşvik eden politikalar çıkardı.Altyapı yatırımlarının büyüme hızının yılın ikinci yarısında kademeli olarak artması bekleniyor. . Bununla birlikte, özel tahvillerin çoğu gecekondu tadilatı ve arazi rezervleri için kullanıldığından (yaklaşık% 40'ını oluşturuyor) altyapı ile ilgili özel tahviller% 20'yi geçmiyor Politikanın etkisi fazla abartılmamalı, aynı zamanda altyapı yatırım tabanı zaten çok yüksek. Büyüme hızının geçmişte olduğu gibi 2 haneli büyüme hızına dönmesi zor.
Ocak-Mayıs döneminde imalat yatırımı bir önceki aya göre% 0,2 gibi hafif bir artışla% 2,7 arttı, ancak büyüme oranı hala çok düşüktü. Küresel ekonomik büyümedeki yavaşlama ve artan ticaret sürtüşmeleri, zayıf dış talep üzerinde baskı oluşturdu ve ihracata bağlı imalat yatırımlarının zayıflaması bekleniyor. Zayıf iç hatlar terminal talebinden etkilenen otomobil ve genel ekipman imalat yatırımları önemli ölçüde yavaşladı. Gayrimenkul geliştirme yatırımlarının büyüme hızı yüksek seviyeden düştü.Ocak ayından Mayıs ayına kadar gayrimenkul geliştirme yatırımı bir önceki aya göre 0,7 puan daha düşük olan% 11,2 arttı, büyüme oranı hala yüksek oldu.Arazi alım ücretleri önemli ölçüde artarak gayrimenkul geliştirme yatırımını destekleyen önemli bir faktör oldu. . Gayrimenkul kontrol politikaları önemli ölçüde gevşememiş, arsa alım ücretlerindeki artıştaki yavaşlama ile birlikte ticari konut satışlarında bir önceki yavaşlamanın kalkınma yatırımları üzerindeki etkisi giderek artmış ve gelecekte gayrimenkul yatırımlarında hızlı büyümeyi sürdürmek zor olabilir.
Yetersiz orta ve uzun vadeli krediler
Mayıs kredi tahmin değeri: 1,208 milyar yuanMayıs kredi açıklama değeri: 1,180 milyar yuan
Pekin Üniversitesi Ulusal Ekonomik Araştırma Merkezi Direktörü Su Jian şu yorumu yaptı:
Mayıs ayında yeni RMB kredileri, yıllık bazda 30 milyar yuan artışla 1.18 trilyon yuan oldu. Mayıs 2019 sonunda, geniş para bakiyesi (M2) 189.12 trilyon yuan, yıllık% 8.5'lik bir artış ve büyüme oranı geçen yılın aynı dönemine göre 0.2 yüzde puan yükselerek bir önceki ayın sonundaki ile aynıydı. Yeni eklenen kredinin toplam miktarı Mayıs ayında nispeten istikrarlıydı, ancak yapısal sorunlar hala mevcuttu. Farklı sektörler açısından, Mayıs ayında kurumsal sektörden gelen yeni krediler, yıllık 3.1 milyar yuan düşüşle bu ayın yeni kredilerinin% 44'ünü oluşturarak 522.4 milyar yuan'a ulaştı. Vade yapısı perspektifinden, yeni kurumsal kısa vadeli krediler, yıllık 179,4 milyar yuan artışla 120,9 milyar yuan; işletmelere verilen yeni orta ve uzun vadeli krediler, 150,7 milyar yuan yıllık artışla 252,4 milyar yuan; yeni fatura finansmanı 113,2 milyar yuan, yıllık artışla 31.5 milyar yuan.
Bu ay reel sektörde yeni krediler ağırlıklı olarak kısa vadeli kredilerden geldi.Tüm yeni kredilerdeki orta ve uzun vadeli kurumsal kredilerin oranı, kurumsal orta ve uzun vadeli finansman ihtiyaçlarının zayıflığını yansıtacak şekilde% 21'e düştü.
Masayı küçültmeye devam edin
Mayıs M2 tahmin değeri:% 8,5 Mayıs M2 açıklanan değer:% 8,5
Sanayi Bankası Baş Ekonomisti Siyasi Komiser Lu'nun yorumu:
Geniş para (M2) bir önceki yıla göre% 8,5 arttı ve büyüme oranı bir önceki ayın sonundaki ile aynı kaldı. Yeni varlık yönetimi düzenlemelerinin Nisan 2018 sonunda uygulamaya konmasının ardından standart dışı finansman ölçeğinin düştüğünü ve bunun da geçen yılın aynı döneminde bilanço dışı finansman tabanının düşük olmasına neden olduğunu belirtmek gerekir.
Bilanço dışı finansman Mayıs ayında daralmaya devam etti, ancak yıldan yıla daha iyi performans gösterdi. 17 Mayıs'ta Çin Bankacılık ve Sigorta Düzenleme Komisyonu, vakıf fonlarının gayrimenkule yatırım yapma gereğini yineleyen "Düzensizlik Kontrolünün Sonuçlarının Birleştirilmesi ve Uygunluk İnşasının Teşvik Edilmesi" Çalışmasının Yürütülmesine İlişkin Bildirim "i yayınladı; bu, gelecekte bilanço dışı finansman iyileşmesinin hızını etkileyebilir.
