"Yeni Çağ Altyapı Yatırım Yönetimi" nde iyi bir iş nasıl yapılır
Metin / Chen Min Son otuz yıllık kentleşme sürecinde, altyapı yatırımları kentleşme için her zaman önemli bir başlangıç noktası olmuştur.Yatırım sisteminin reformuyla birlikte, temel işbirliği modeli PPP olan bir altyapı yatırım pazarı giderek şekillenmekte ve ölçeği de artmaktadır. .
Kentleşme düzeyinin gelişmesiyle birlikte Çinin kentleşme süreci yavaş yavaş ikinci yarısına girdi ve kentleşmenin gelişme kavramı ve gelişme modeli de buna göre değişti.Genel kentleşme aşaması yavaş yavaş sona erdi ve şehirler arasındaki rekabet giderek şiddetlendi. Geliştirme yetenekleri ve geliştirme yönleri de sürekli olarak farklılaştırılır. Bu süreçte yatırım şirketleri, altyapı gibi uzun vadeli yatırım projelerinin karar verme mantığını ve risk yönetimini yeni bir bakış açısıyla yeniden incelemektedir.
Yatırım şirketlerine yönelik büyük ölçekli altyapı projelerine yatırım karar verme ve yönetim hizmetleri sağlama sürecinde ekibimiz, yatırım büyük verisine dayalı bir EP (çevre-proje) matris yöntemi geliştirmiştir.Şehir ve projenin iki boyutuna dayalı kapsamlı değerlendirme aşağıdaki gibidir: Yatırım projeleri, yatırım karar desteği, yatırım stratejisi analizi ve yatırım sonrası yönetim değerlendirmesi sağlar. EP matrisinin tanıtımı ve uygulaması, kentleşmenin sonraki aşamalarında altyapı yatırımı için daha sistematik bir yönetim perspektifi sağlar.
1. Kentsel altyapı alanında pazar geliştirme ve yatırım ve finansman modeli özellikleri
1) Altyapı projelerinin yatırım özellikleri
Altyapı yatırımı, donanım yükseltmelerinde Çin'in kentleşme gelişimi ve yatırım sistemi reformunun geliştirilmesi, sürekli değişiklikler ve yükseltmeler için önemli bir başlangıç noktasıdır. Temel model olarak YİD franchise ile 1995 yılı civarında başlayarak, Çin'in altyapı yatırım pazarı sosyal sermayeye açılmaya başladı ve pilot yatırım projeleri uygulandı. 2000 yılı civarında belediye kamu hizmetlerinin sanayileşme reformu ile ulusal "Yatırıma Dair Sistem Reformu Kararı gibi önemli reform politikalarının ilan edilmesiyle altyapı yatırım piyasası, giderek daha açık ve hızlı bir gelişim yoluna girmiş, bu da çok sayıda yatırım şirketini girmeye çekmiştir.
Altyapı inşaatının bu kadar çok şirketin yatırım ilgisini ve finansal sermayeyi çekmesinin nedeni temelde iki avantaja dayanmaktadır: Birincisi, yatırım ölçeğinin büyük olması ve nispeten büyük ölçekli fonları barındırabilmesi; diğeri ise projenin nakit akışının nispeten istikrarlı olması ve şirketlere sağlayabilmesidir. Uzun vadeli istikrarlı gelir ve getiri sağlayın.
Ayrıca, yatırım kademeli olarak açılsa da, yatırım getirileriyle ilgili ücretlendirme mekanizması ve fiyat mekanizması tam olarak pazarlanmamıştır. Çünkü altyapı projelerinin çoğu kamu refahı veya kamu projeleri ve Çin'in altyapısıdır. Kamu hizmeti sektöründeki fiyatlandırma politikası, hükümet fiyatlandırmasına karşı önyargılıdır ve kamu refahı ve halkın hoşgörüsü, fiyatlandırma için temel ön şartlardır. Sonuç olarak, fiyatlandırma standardı düşüktür ve projeye yüksek getiri sağlayamaz, hatta tüm projeyi karşılayamaz. Yatırım maliyetleri, bu nedenle bu projelerin hükümet tarafından yetkilendirilmesi ve hatta nispeten uzun vadeli istikrarlı mali sübvansiyon desteği verilmesi gerekir.
2) Yeni bir kentsel inşaat yatırımı ve finansman piyasası modelinin oluşumu
Altyapı yatırım projelerinin özelliklerine dayalı olarak, PPP modeli olarak da bilinen devlet-sosyal sermaye işbirliği modeli (bu makale, franchising ve diğer yatırım kanalları dahil olmak üzere geniş bir terim olan "PPP" ye atıfta bulunmaktadır), sosyal sermayenin altyapı yatırım pazarına girmesi için ana kanal haline gelmiştir. .
Danıştay, yerel yönetim borçlarını sıkı bir şekilde kontrol etmek ve yerel platform şirketlerinin finansman işlevlerini kısıtlamak için politikalar yayınladığından, ana kanal olarak PPP modelinin kullanıldığı altyapı yatırım piyasası, 2014'ten 2017'ye kadar "patlama" sürecini yaşadı.
Bununla birlikte, 2017'nin ikinci yarısından itibaren, yerel özel tahvillerin büyük ölçekli ihracı ve KÖİ projelerinin çok sayıda düzeltme turunun yanı sıra, yerel yönetim borçlarının çeşitli yerellikler tarafından önlenmesi ve kontrol edilmesiyle, kentsel inşaat yatırım ve finansman piyasasının yapısı temel hale geldi. Gelişimin bugüne kadarki gelişimi, temelde yerel yönetimlerin özel borçlarının ana, PPP'nin tamamlayıcı olduğu bir yatırım ve finansman modeli oluşturmuştur.
Şekil 1: Yatırım ve finansman sisteminin evrim tarihi ve gelişme eğilimi
Şekil 1'deki veri eğrisinden açıkça görülebileceği gibi, 2018 yılında yerel yönetim özel tahvillerinin piyasa büyüklüğünün, ana kanal olarak PPP ile piyasa odaklı projelerin yatırım ölçeğini büyük ölçüde aştığı ve bu eğilim 2019'da daha belirgin hale geldi. Özel tahvillerin pazar payı avantajı daha da arttı. 2017 ve 2018 ile karşılaştırıldığında, 2019'un ilk yarısında (geniş) SAGP pazar büyüklüğü% 60'ın üzerinde düştü.
Şekil 2: Yerel yönetim tahvilleri ve altyapıdaki piyasa odaklı yatırım eğilimleri
"Devlet ile Sosyal Sermaye arasında Standartlaştırılmış İşbirliğinin Geliştirilmesinin Teşvik Edilmesine İlişkin Uygulama Görüşleri" (Caijin [2019] No. 10) ve "Yerel Yönetim Özel Tahvil İhracı ve Proje Destekleyici Finansman Çalışmasında İyi Bir İş Yapma Bildirimi" ve bir dizi "Devlet Yatırım Yönetmeliği" Büyük politikaların ve düzenlemelerin yayınlanması, yukarıdaki modeli sürekli olarak pekiştirmektedir.
Kapsamlı bir yargıya dayanarak, piyasa genel olarak PPP politikasının temelde istikrar kazandığına ve pazar ölçeğinin nispeten istikrarlı bir aşamaya girdiğine inanmaktadır. Şu andan itibaren önümüzdeki on yıla kadar Çin'in kentleşme yatırım ve finansman modeli temelde şekillendi ve kademeli olarak istikrar kazanacak. Bu aynı zamanda yatırım şirketlerinin PPP patlamasından sakinleşmelerine ve gelecekteki yatırım stratejilerini yeniden düşünmelerine olanak tanır.
3) Altyapı yatırım pazarı olgunlaşıyor
Altyapı yatırım pazarındaki değişiklikler yalnızca genel ölçekte düşüşe yansımakla kalmaz, aynı zamanda sektör yapısı, yatırım yönü ve piyasa varlıklarının bileşiminde sessizce değişikliklere uğrar. Daha dikkate değer birkaç özellik daha vardır.
Şekil 3: Ocak'tan Ağustos 2019'a kadar çeşitli sektörlerdeki proje işlemleri
İlk özellik, PPP modelinde uygulanan yatırım projelerinin sanayi sektöründe önemli değişikliklere uğraması ve işletme ücretleri ile geleneksel belediye hizmet sektörü ile daha yakından uyumlu olmalarıdır. Kanalizasyon arıtma, çöp arıtma ve su temini ile temsil edilen işletme ücretlerine sahip belediye kamu projeleri, tüm KÖİ pazarında ana akım konumunu yeniden kazanmıştır Bu piyasa modeli, 2002'den 2008'e kadar olan piyasa reformunun erken aşamasının piyasa modeline karşılık gelmektedir. En büyük benzerlikler, bu endüstrilerdeki proje modellerinin görece olgun ve istikrarlı olmaları ve piyasa tarafından iyi bilinmeleri ve bu da kılık değiştirmiş bir şekilde piyasa operasyonlarının seviyesini iyileştirmesidir (bkz. Şekil 3).
Şu anda, ilk günlerde BT şeklini alan ve daha sonra PPP alanına giren saf devlet tarafından ödenen altyapı projelerinin çoğu, yerel yönetim özel borç finansmanı kapsamına girmiştir.
İkinci özellik ise, tamamen piyasaya yönelik olan veya PPP benzeri bir modda uygulanan yatırım projelerinin işletmeler tarafından giderek daha fazla değer görmesidir. Bu projeler ağırlıklı olarak otoparklar, turizm ve yeni şehir inşaatı, alan geliştirme vb.
Bu tür bir proje, KÖİ modeline benzer pazar odaklı bir işbirliği yöntemini benimser. Bir yandan, politika kısıtlamaları nedeniyle, bazı proje türlerinin KÖİ modelinde uygulanması zordur, öte yandan, birçok şirket de pazar odaklı "kendi kendine arayış" araştırmaktadır. "Denge", aşırı hantal ön prosedürlerden ve PPP projelerinin sonraki yönetim düzenlemelerinden kaçınmak için işletme geliri olasılığı olan projeleri arayın. Aynı zamanda bu projeler, yerel yönetimlerin gizli borçlarıyla bağlantı kurmaktan kaçınmak için "denge arama" hedefi altında mali destek yollarını da araştırıyor.
Üçüncü özellik, yatırım piyasasının yoğunlaşmasının artması ve yatırım şirketlerinin vade ve hacminin giderek artmasıdır. Son beş yılda, PPP projelerinin hızlı büyümesi ve yüksek popülaritesi nedeniyle, çok sayıda profesyonel olmayan yatırım şirketi altyapı yatırım pazarına girmiştir. Geçtiğimiz birkaç yılın zirve döneminde, tüm pazardaki yatırım şirketi sayısı 6.000'i aştı. Kemer sıkma politikalarının devreye girmesi ve piyasa yapısındaki değişikliklerle 2019 yılında yatırıma katılan şirket sayısı büyük ölçüde azaldı (Şekil 4'te gösterildiği gibi) ), yatırım şirketlerinin pazar yoğunluğu büyük ölçüde iyileştirildi.
Şekil 4: KÖİ projelerine katılan sosyal sermaye miktarı
Tüm bu özelliklerin özellikleri, halihazırda piyasa işlemlerine katılan altyapı yatırım şirketlerinin piyasa ve politikalar tarafından ortadan kaldırılarak görece olgun, yatırım deneyimi ve büyük sermaye ölçeğini geride bıraktıklarını ve bu alana uzun süre yatırım yapmaya istekli olduklarını göstermektedir. İş. Böyle bir eğilimi görebiliyoruz: Çin'in kentleşme altyapı yatırım pazarı, bir gelişme döneminden olgun bir döneme geçiyor ve işletmeler daha olgun ve sakin hale geldi.
2. Piyasa değişikliklerinin yatırım şirketlerine getirdiği değişiklikler
Geçtiğimiz birkaç yıl içinde, Rongbang Ruiming, şirketlere proje araştırma ve muhakeme, yatırım kararı verme ve yatırım sonrası yönetim hizmet sürecinde yardımcı oluyor ve piyasa durumundaki değişikliklerle yatırım şirketlerinin bilişsel ve yatırım kararı verme düşüncesinde olduğunu açıkça hissetmiştir. Temelde birkaç yönden temel bir değişiklik yaşanıyor:
Birincisi, projeler için asla pahalı olmayan rekabetin karar vermede daha sakin hale gelmesi ve Ningquewulan düşüncesinin giderek ana akım haline gelmesi.
İkincisi, yatırım işi ilk pazar geliştirmeden yeni proje geliştirmeye ve mevcut projelerin işletilmesine ve yönetimine kaymıştır ve yatırım karar verme yöntemini operasyon ve yönetim sürecinde sürekli olarak yansıtır ve optimize eder.
Üçüncüsü, yatırım kararı verme, projenin kendi koşullarına odaklanmaktan, yatırım ortamı ve proje koşullarının eşit olduğu bir modele doğru kaymıştır.
Bu değişiklikler kentsel inşaat yatırım piyasasının ve yatırım işletmelerinin olgunluğunu yansıtır, ancak bunlar yalnızca politika değişikliklerinden kaynaklanmaz, aynı zamanda mevcut şehirleşme gelişim durumumuzla yakından ilgilidir.
2019'da Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu, Merkezi Finans ve Ekonomi Komitesi'nin kısa bir süre önce düzenlediği beşinci toplantısına "2019'da Yeni Kentleşme İnşaatı için Temel Görevler" bildirimini yayınladı. "Çin'deki mevcut bölgesel kalkınma durumu iyi ve ekonomik kalkınma için yer var. Yapı köklü değişiklikler geçiriyor ve merkezi şehirler ve kentsel yığılmalar, gelişme faktörlerini taşıyan ana mekansal biçimler haline geliyor ... ". Bu politika bilgilerinden, Çinin kentleşme modelinde büyük değişiklikler olduğunu görebiliriz.
Makro planlamaya ek olarak kentleşme modelini etkileyen mekanizmalar, arazi politikası gösterge işlemleri, büyük ulusal kentsel yığılmaların yerleşimi ve hanehalkı kayıt politikaları gibi promosyon mekanizmaları düzeyinde gelecekteki kentleşme modelini yeniden şekillendirmektedir. Temel bir özellik, kentsel gelişimin farklılaşmasının gittikçe daha belirgin hale gelmesidir.Çin'deki kentleşme, genel olarak genişleyen bir kentsel gelişim modelinden, büyüme, istikrar ve hatta kısmi küçülme içeren bir gelişme modeline yavaş yavaş ilerliyor. Buna cevaben "Şehrin Evrensel Genişleme Aşaması Bitiyor!" Geliştirme işletmeleri için yeni çıkış nerede? Makalede anahtar analiz yapıldı.
Şekil 5: Kurumsal yatırım, hükümetin ve şehrin bir alt sistemidir
Ayrıca son yıllarda çok sayıda altyapı yatırım projesi uygulama aşamasına girdiği için birçok proje fiili sözleşmeden sonra uygulamasında birçok güçlükle karşılaşmıştır.Bu zorluklar sadece projenin kendisinin olgunlaşmamış koşulları değil, sebebinin önemli bir kısmı da projeden kaynaklanmaktadır. Yürütme ortamındaki değişiklik, şirketlerin her şehir bir sistem olarak görülmesi durumunda her yatırım projesinin bir alt sistem olduğunu anlamasına da neden oluyor. Şehirdeki değişiklikler, alt sistemin işleyişini etkileyeceğinden, şirketler projelere yatırım yaptıklarında, projeyi araştırmanın yanı sıra, kentsel yatırım ortamının değerlendirilmesine de daha fazla odaklanmalıdır. Altyapı projeleri uzun vadeli yatırım projeleri olduğundan, uzun bir işletme süresi boyunca kaçınılmaz olarak kentsel gelişimde değişikliklerle karşılaşacaklardır.Projenin sorunsuz uygulanmasını sağlamak ve sonuçta fayda sağlamak için, hem projenin şartlarına hem de yatırım ortamına uymak gerekir. Şekil 5'te gösterildiği gibi.
Bu temelde, çok sayıda KÖİ yatırım projesiyle birlikte, yatırım şirketlerinin karar alma süreçlerine destek sağlamak için açık kentsel büyük veriye dayalı bir EP matrisi geliştirdik.
Üç, EP matrisinin temel ilkesi
EP matrisi, projenin "içeriden ve dışarıdan" iki boyutundan alınan karar desteğine odaklanır.
1) EP matrisinin temel ilkeleri
EP matrisi aslında iki boyutlu, dört bölgeli bir yatırım karar verme aracıdır. Temel prensip, proje yatırım ortamını ve projenin iç koşullarını değerlendirme projesinin iki ana boyutu olarak almaktır.
Şekil 6: Proje dış yatırım ortamı göstergeleri
Proje yatırım ortamı veya projenin bulunduğu şehrin yatırım ortamının değerlendirilmesi ile ilgili olarak (Şekil 6'da gösterildiği gibi). Özellikle, bir şehri değerlendirdiğimizde, birkaç ana gösterge türü seçeriz: ilk kategori bir güç göstergesidir. Şehrin GSYİH'si, kentleşme düzeyi, kalıcı nüfus büyüklüğü ve mali gelir ve harcama gibi göstergeleri içerir. Bu göstergeler şehrin mevcut kalkınma yeteneklerini temsil eder; ikinci kategori ise bir gelişme potansiyeli göstergesidir. Esas olarak şehrin konumu, ülkenin formüle ettiği kentsel stratejik yapı içindeki konumu ve şehrin sahip olduğu bilimsel araştırma kaynakları gibi göstergeleri içerir.Bu ilgili niteliksel ve niceliksel veriler şehrin gelecekteki gelişimi için uzun vadeli olumlu etkiler getirebilir; üçüncü kategori Bu bir güvenlik endeksidir. Esas olarak projenin borç durumu, şehrin borç durumu, finansal istikrar durumu ve sistemin gelişmişlik seviyesi gibi göstergeler incelenerek değerlendirilir.
Yatırım ortamına dikkat edilmesinin nedeni, bir şirket tarafından yatırım yapılan herhangi bir projenin, bulunduğu şehir sisteminin ayrılmaz bir parçası olmasıdır. Sistematik bir bakış açısına göre, yerel yatırım ortamına ilişkin genel karar, kentsel gelişim seviyesinde büyük bir değişiklik meydana gelirse, projenin uygulanmasını ve inişini önemli ölçüde etkileyecektir.
Şekil 7: Proje iç yatırım ortamı göstergeleri
Projenin iç koşullarına veya projenin koşullarının iyi tasarlanmış olup olmadığına ilişkin olarak (Şekil 7'de gösterildiği gibi). Mevcut PPP proje modelinin tasarımı açısından, bu göstergeler esas olarak hükümet ve işletme tarafından müzakere edilen projenin iş ve mali koşullarını değerlendirmek içindir. Endeks seçimi açısından proje döngüsü, proje maliyet düşürme seviyesi, proje gelir seviyesi, garanti koşulları, risk dağılımı vb. Esas olarak iki gösterge kategorisine ayrılır: Birinci kategori projenin getiri oranıdır; ikinci kategori projenin risk paylaşım mekanizmasıdır. Ayrıca projenin iç koşulları sektörün özellikleriyle ilgilidir ve sektörün özelliklerine göre farklılaştırılması gerekir.
Buraya bir nokta eklemeliyim, daha önce bahsettiğim proje koşulları büyük veriye dayanıyor, geçmişte işlem gören çok sayıda proje.Bu göstergeler açısından kapsamlı puanlama ve sıralama 0 ile 100 puan arası puanlama aralığında yapılmaktadır.
Projenin iyi olup olmadığı, bu iki boyutu, okun yönünün daha iyi olmayı temsil ettiği dört çeyrek temel çerçeveye dönüştürerek değerlendirilebilir.
2) Dört kadran tarafından sunulan farklı özellikler
Peki bu dört kadranın özellikleri nelerdir? Şekil 8'de gösterildiği gibi.
Şekil 8: Dört kadran tarafından sunulan farklı özellikler
Birinci kadran, dirsek tipi projedir. Bu kadrandaki projeler, istikrarlı bir yatırım ortamına ve güçlü geliştirme yeteneklerine sahiptir ve projenin kendisi ve hükümet tarafından kararlaştırılan sözleşme koşulları nispeten iyidir.
İkinci kadran, tatsız bir projedir. Bu tür projelerin bulunduğu şehrin kalkınma ortamı nispeten iyidir, ancak bu tür şehirlerdeki rekabet genellikle şiddetli, hükümetin verdiği koşullar görece sert ve kar marjı nispeten düşük. Bu tür bir projeyi temsil etmek için tavuk kaburgalarının kullanılması, daha az kar elde edilmesi ve yemenin daha kolay olması anlamına gelir, ancak çok fazla et yoktur.Kârın gerçekleşmesini sağlamak için rafine bir yönetime ihtiyaç vardır.
Üçüncü kadran sert kemik projesidir. Bu tür bir projenin çok az eti vardır, kemikler çok serttir ve kemik iliğini içeride yemek zordur.Projenin doğasından gelen karı elde etmek çok zordur. Piyasada bu tür birçok proje var Bu tür bir projeyi yapmak için, yönetim stratejilerinde yatırım risklerini çeşitlendirmeye odaklanmalıyız, proje risklerini birlikte paylaşmak için iyi araçlar veya iyi ortaklar bulmalı veya gerçekten yetenekli olmaları için mümkün olan en kısa sürede çıkmalıyız. Kemikleri ısıran şirketler bunu yapıyor.
Dördüncü kadran koyun akrep tipi projedir. Bu tür projeler, kentsel gelişim sıralaması nispeten düşük olan bölgelerde yer almaktadır.Yatırım çekmek için, yerel yönetimler projeler için nispeten iyi temel koşullar sağlar. Bununla birlikte, istikrarsız kentsel gelişim seviyesi ve hükümetin yürütme yeteneği ve isteksizliği nedeniyle. Bu projelerin uygulanması genellikle birçok ön problemi çözme ihtiyacı duymaktadır.Koşullar iyi gibi görünse de tam olarak gerçekleştirilmesi kolay değildir.Bu nedenle bu tür projeler yatırım ortamının yönetimine, özellikle devlet ilişkilerinin yönetimi ve proje koşullarının sınırına odaklanmalıdır. Yönetim gerçekten kâr edebilir.
Bu, projeleri değerlendirmenin temel yöntemidir. Bu yöntemin kurumsal yatırım karar verme ve yatırım yönetiminde birçok uygulama senaryosu var, bunları tek tek tartışalım.
4. Kurumsal yatırım karar vermede EP matrisinin rolü
1) Şirketin yatırım standartlarını gözden geçirin
Büyük yatırım şirketleri için, pazar geliştirme sürecinde, daha fazla yatırım fırsatına maruz kalırlar.Projeleri daha iyi taramak ve karar verme verimliliğini artırmak için, şirketler genellikle yatırım fırsatlarını taramak için yatırım kriterleri formüle eder.
Şirketler yatırım standartlarını belirlediklerinde ilginç bir fenomen bulduk, yani şirketler çok ideal olan yatırım standartlarını kolayca oluşturabilirler. Şekil 9'da gösterildiği gibi.
Resim 9
Çeyrek içinde işaretlenmişse, birçok firma yatırım standartlarını formüle ettiğinde, standartları karşılayabilen projeler genellikle dirsek tipi projelerin yatırım standardı olan ilk kadranda yer alır. Bu proje yatırım standartları, iyi bir şehir ortamı ve güçlü kalkınma kabiliyetleri gerektirir ve aynı zamanda çok iyi proje koşulları gerektirir.Böyle standartların oluşturulmasının sonucu, şirketin kendi gücü bu seviyeye ulaşamazsa veya yatırım alanının mutlak avantajları yoksa, Aslında şirketlerin yatırım projeleri elde etmesi zordur, yoksa erken pazar gelişiminin başarısızlık oranı çok yüksek olacaktır. Aslında piyasadaki projelerin çoğu, ikinci kadran tavuk kaburga tipi ve dördüncü kadran koyun akrep tipine aittir.
İlk olarak, şirketlerin yatırım standartlarının formülasyonunda EP matrisini nasıl kullandıklarına pratik bir göz atalım.
Resim 10
Şekil 10'da gösterildiği gibi, bu şirketin yatırım standartları aslında nispeten iyidir ve yatırım ortamı riskleri ile proje koşulları arasındaki dengeye uyum sağlar. Projelerin çoğu ikinci kadrana (tavuk kaburga tipi) ve dördüncü kadrana (koyun akrep tipi) girer. Bu, bu şirketin yatırım standartlarının piyasa kanunlarına daha uygun olduğunu göstermektedir.Görece katı koşullara sahip projeler daha iyi bir kentsel temel gerektirir.Görece zayıf kentsel gelişmeye sahip alanlar nispeten daha yüksek yatırım koşulları ve pazar gelişimi gerektirir. Daha iyi esnekliğe sahip olun.
Resim 11
Şekil 11'de gösterildiği gibi. Bu yatırım şirketinin geçtiğimiz yıllarda yatırım yaptığı projeler, yukarıdan aşağıya merkez eksene çok yakın. Pazar kapasitesi orta ve projenin iç koşulları birbirine çok benziyor.Yatırım alanları hem çok güçlü şehirleri hem de görece geri kalmış şehirleri içeriyor.
Şekil 9'daki projelerin dağılım özelliklerine göre, firmanın kendi yatırım standartlarının görece basit olduğunu, proje koşullarına çok fazla odaklandığını ve yatırım ortamını göz ardı ettiğini göstermektedir.Bu nedenle proje yürütmenin ilerleyen aşamalarında yatay eksenin altında yer alan proje yönetimi Zorluk daha büyüktür ve yatırım ortamındaki değişiklikler nedeniyle zarara uğramak daha kolaydır.
2) Yatırım sonrası yönetim kararına yardımcı olun
Çünkü PPP projelerinin ve çeşitli altyapı yatırım projelerinin yürütme döngüsü çok uzun, genellikle on yıldan fazla ve hatta bazıları 30 yıla ulaşıyor. Şu anda, çok sayıda proje yatırım sonrası uygulama aşamasına girmiştir.Projelerin sürekli takibi ve yönetimi, yatırım departmanının önemli bir görevidir.EP matrisi, şirketlerin erken yatırım kararlarını makro düzeyde gözden geçirmesine ve erken müdahale önlemleri almasına da yardımcı olabilir.
Resim 12
Şekil 12'de gösterildiği gibi, bu merkezi girişim tarafından yatırılan projelerin çoğu, şirketin sektör durumunu ve gücünü yansıtan sağ üst kadranda yer almaktadır, ancak, katı kadranda bariz özel noktalar olduğunu görebiliriz. İşletmelerin alışılagelmiş yatırım standartları ile karşılaştırıldığında tutarsızdırlar.
Bu özel noktanın temsil ettiği projeye dönüp bakıldığında, yeni endüstri alanına girmek için alınan stratejik karardan kaynaklandı. Daha sonraki yönetimde, iki yıl önce sektöre girme stratejik kararının, eğer zaten varsa, hala var olup olmadığını araştırmak gerekir. Artık yoksa, mümkün olan en kısa sürede çıkmayı, daha umut verici alanlara yatırım yapmayı veya riskleri paylaşmak için yeni ortaklar getirmeyi seçmeliyiz.
Figür 13
Şekil 13'te gösterildiği gibi, bu şirketin yatırdığı projeler genellikle mükemmeldir.
Ancak sağda özellikle uygun koşullara sahip iki proje olduğunu görüyoruz. Özellikle elverişli koşullar sadece iyi projeler anlamına gelmez, yatırım sonrası yönetim açısından da bu nokta özel dikkatimizi gerektirir.
Yatırım kanunları açısından, piyasa ortalamasını aşan projeler elde etmek için genellikle yatırımın erken aşamasında kişisel bağlantılar, özel teknolojiler, özel yeterlilik gereksinimleri ve hükümetin belirli acil ihtiyaçları gibi bazı özel koşullar vardır. Ya da hükümetin kriterler oluşturması için bazı özel gereksinimleri. Bu özel koşulların varlığı nedeniyle, yerel yönetimler proje operasyonunun erken aşamasında yatırım şirketlerine daha fazla fayda aktarmaya isteklidir.
İşletmenin çok uygun yatırım koşullarına dayalı olarak, ancak uzun vadeli bir uygulama sürecinde, bu yatırım koşullarının bulunduğu erken karar verme ortamının değişme olasılığı çok yüksektir. Değişiklikler bir kez gerçekleştiğinde, mevcut hükümet yöneticileri ve işletme yöneticileri proje kararının arka planını anlayamazlarsa veya proje kararının özel koşulları altında yapılan proje koşullarını tam olarak anlayamazlarsa, iki tarafın işbirliği yapması çok kolay olacaktır. Çelişkiler, projenin koşullarını revize etme ihtiyacına yol açar ve hatta projenin durmasına neden olabilir.
Bu tür bir proje için, yatırım sonrası yönetim açısından, şirketler iki açıdan hazırlanmalıdır:
Bir yandan projenin erken karar vermesindeki özel koşulların hala var olup olmadığının kontrol edilmesi gerekmektedir.O zamanki karar verme ortamı değişmişse ve özel koşullar artık mevcut değilse, proje sahasının içe doğru batması çok muhtemeldir ve erken uyarı verilmelidir.
İkincisi, bu projelerin özel karar vermesi için arka plan koşullarıdır.Proje yönetimi açısından iyi hazırlıklar yapmak gerekir.Hükümet ve iç personel değişiklikleri meydana geldiğinde, her iki tarafın da o sırada alınan kararları anlayabilmesi ve kabul edebilmesi için tarihi koşulların tam olarak teslim edilmesi gerekir. Yukarıdaki kararların nedenleri, hükümet değişikliği ve işletmelerin yöneticilerinin değişmesinden kaynaklanan proje değişikliği riskini azaltır.
3) Yatırım ortamındaki değişiklikleri izleme
Kurumsal yatırım projelerinin genel durumunu tanımlamak için EP matrisini kullanabiliriz.Bu tür bir portre, uzun vadeli bir perspektife yerleştirildiğinde dinamik bir değişim sürecidir, çünkü şehrin ekonomik kalkınma verileri ve yeni işlem yatırım projelerinin piyasa durumu seviyesi her yıl devam edecektir. Değişiklikler meydana geldi ve şirketlerin geçmiş yatırım projelerinin kıyaslama standartları da sürekli değişiyor. Bu dinamik değişim, şirketlerin ellerinde tuttukları proje varlıklarının değer eğilimini istedikleri zaman izlemelerine ve erken yönetim uyarıları veya yatırım elden çıkarma kararları vermelerine olanak tanır.
Bu değişikliğin birkaç ana durumu vardır:
Figür 14
Birincisi, Şekil 14'te görüldüğü gibi, şehrin gelişmişlik düzeyindeki değişiklikler nedeniyle bazı projeler kadranda aşağıya doğru hareket etti.Bu aşamada bu projelerin olası dış çevresel risklerine dikkat etmeliyiz.Elbette aşağı doğru hareket göreceli bir konum değişikliği. Yatırım yönetimi perspektifinden, bu şehirlerin göreceli gelişme düzeylerine, bunlara resesyonların eşlik edip etmediğine ve projenin uygulanmasında gerçekten potansiyel bir etkisinin olup olmadığına da dikkat etmemiz gerekiyor.
Proje yeri yükseldiğinde, şirketler nispeten hızlı gelişme hızlarına sahip bu şehirlere ve geçmiş yatırım deneyimlerinin yeni pazar fırsatları getirip getiremeyeceğine dikkat etmelidir.
Figür 15
İkinci olarak, Şekil 15'te gösterildiği gibi, yeni işlemler için mevcut piyasa ticaret koşulları seviyesi ile karşılaştırıldığında, şirketin geçmiş yatırım projeleri çeyrekte sola veya sağa hareket etmiştir.
Sağa kayma, yeni işlemlerin piyasa koşullarının geçmişe göre sürekli olarak daha iyi bir yönde değiştiği anlamına gelir.Göreceli olarak, işletmelerin geçmiş yatırım projelerinin yeni değerlendirme koşulları altında değer kaybetme potansiyeli vardır. İşletmeler, yerel yönetimlerden daha iyi işbirliği koşulları aramanın veya mümkün olan en kısa sürede el değiştirip yeni projelere fon yatırmanın mümkün olup olmadığını değerlendirmelidir.
Sola kayma, yeni işlem gören projeler için piyasa koşullarının seviyesinin geçmişe göre kötüleştiğini ve rekabetin daha yoğun hale geldiğini göstermektedir.Geçmişte şirketlerin yatırım yaptığı projelerin koşulları çok elverişlidir ve şirketler sermaye piyasasında geçmiş projeleri kullanmayı düşünebilirler. Daha yüksek değer erken fark edilir.
Özetle, Çin'in kentleşmesi günümüze kadar gelişti ve kentsel gelişimin farklılaşması kaçınılmaz bir trend haline geldi.Yatırım ortamındaki değişiklikler ve potansiyel riskler, yatırım şirketleri tarafından giderek daha fazla değerleniyor.
Geleneksel yatırım şirketlerinin büyük çoğunluğu, geleneksel inşaat yönetimi, işletme yönetimi vb. Gibi profesyonel yönetime odaklanır. Ancak, nispeten uzun bir süre içinde, şirketin üst düzey karar vericileri ve yatırım otoriteleri makro düzeyde durmalıdır. Yatırım eğilimlerindeki, yatırım standartlarındaki, yatırım mantığındaki ve işletmelerin genel yatırım ortamındaki değişikliklere daha fazla önem verilmektedir. EP matrisi, gelecekteki kentleşmenin dönüşüm süreciyle karşı karşıya olan yeni kentleşme aşamasında kurumsal yatırım öncesi karar verme ve yatırım sonrası yönetim için sistematik bir araçtır.
(Yazar: Beijing Rongbang Ruiming Investment Management Co., Ltd. Genel Müdürü, Maliye Bakanlığı'ndan PPP Uzmanı Veritabanı Uzmanı ve Kalkınma ve Reform Komisyonu)
Bu makale, Economic Observer'ın yazarı olan orijinal "Yuan" tarafından onaylandı, yetkilendirme bilgileri için [18ZZAFZH] sorgusu yapmak için yuanben.io adresini ziyaret edin.
