Guotai Junan Securities: İşin yeniden başlamasıyla ilgili olarak, üç yargıya varmak için uydu aydınlatma verilerinin kullanılması
Kaynak: Guotai Junan Securities
İlk olarak 2019'daki Bahar Şenliği'nden iki hafta sonra ve 2020'deki Bahar Şenliği'nden iki hafta sonra Pekin-Tianjin-Hebei bölgesinde alınan iki gece uydu ışığı haritasını gösteriyoruz.
Kaynak: Beijing Sixiang Aishu Technology Co., Ltd., Guotai Junan Securities Research
Aynı dönemde, tamamen farklı ışık seviyelerinde işe yeniden başlama durumunun artık sezgisel bir açıklaması yoktur.
Bununla birlikte, uydu aydınlatma verileri bu tür niteliksel analizlerden daha fazlasını yapabilir.
2012'de Henderson ve diğerleri, American Economic Review'de, ekonomik araştırma için uydu aydınlatma verilerinin kullanımına giriş sağlayan "Dış Uzaydan Ekonomik Büyümenin Ölçülmesi" başlıklı bir makale yayınladılar.
Aydınlatma, insan toplumunun üretim ve yaşam koşullarının nesnel bir yansıması olduğu için, aydınlatma verilerinin kullanılması, verilerin nispeten kıt olduğu durumlarda ekonomik faaliyetlerin objektif ve güvenilir tahminlerini elde etmemize olanak tanır.
Ocak ve Şubat ayları Çin'in geleneksel makro veri boşluğu dönemi olduğundan, mevcut yüksek frekanslı veriler de çok sınırlıdır. Bu nedenle, Guotai Junan makro ekibi salgın ve Çin ekonomisinden sonra çalışmaya devam etme sürecini gözden geçirmek için özel bir perspektif olarak uydu aydınlatmasını kullandı. Şirketin fiili faaliyet derecesi tanımlanmış ve pazar fikir birliğinden farklı birkaç sonuç elde edilmiştir.
01
Gece gökyüzünden ekonomiye bakan
"Uydu aydınlatması" araştırma yöntemleri
Bu araştırmada, esas olarak National Geographic Veri Merkezi'nden alınan gece ışığı VIIRS (Görünür Kızılötesi Görüntüleme Radyometresi) günlük verilerini kullandık ve Pekin, Tianjin, Şangay, Shenzhen, Hebei, Jiangsu, Zhejiang ve Fujian'daki sekiz il ve şehri seçtik. Aydınlatma araştırma örnekleri. Bununla birlikte, kapsamlı veri işleme ve hava faktörleri nedeniyle, Fujian Eyaletinin Şubat ayı verileri bulut örtüsünden büyük ölçüde etkilendiğinden, kalan yedi bölge nihayet araştırma nesneleri olarak seçildi.
GSYİH açısından, yukarıdaki yedi bölgenin gayri safi milli hasılası, ülkenin% 30'undan fazlasını oluşturuyordu. Toplam nüfus açısından bakıldığında, toplam kalıcı nüfus, ulusal nüfusun yaklaşık% 9'unu oluşturmaktadır.
Örnek iller ve şehirler, ülkedeki GSYİH oranını oluşturuyor
Kaynak: Wind, Guotai Junan Securities Research.
Ek olarak, numune alanı başka bazı özellikleri de içerir:
1. Pekin, Şangay, Shenzhen ve Tianjin üçüncül sanayide daha yüksek bir orana sahiptir ve Jiangsu, Zhejiang ve Hebei diğer iller ve şehirlere göre daha yüksek ikincil sanayi oranına sahiptir;
2. Jiangsu, Zhejiang ve Hebei'deki özel ekonomi nispeten yüksek bir orana sahiptir;
3. Pekin, Şanghay, Tianjin, Zhejiang ve Şenzen'den ithal edilen işgücü oranı nispeten yüksektir.
2019 örnek il ve şehirlerin GSYİH'si
Kaynak: Wind, Guotai Junan Securities Research.
Spesifik araştırma sürecinde, ince ve kalın bulutlar gibi meteorolojik nedenlerden dolayı tatilden iki hafta sonra bazı bölgelerdeki ışık bilgisi tatilden önceki haftaya göre daha parlaktır.Gürültünün bu kısmını filtrelemek için mevcut verileri sırasıyla biraz işlemeye devam ediyoruz. 2019 yılı tatil öncesi ve sonrası iki hafta verileri seçilerek yani tatile yakın veriler ile 2019 yılının Mart, Ağustos ve Kasım aylarında bazı iş günlerinin verileri de seçilmiştir.
Farklı numune dönemlerinin parlaklığı ile karşılaştırmak için 2020 tatilinden sonraki iki haftanın (11, 12, 16 Şubat) ortalama parlaklığını kullanıyoruz ve son olarak her dönemin sonuçları arasındaki farkı negatif olarak ve bir vekil olarak ölçmek için en büyük değeri seçiyoruz. Ekonomik "sınır durumu" nu ışık açısından gözlemleyin.
Bahar Şenliği öncesi ve sonrasında her alandaki aydınlatma değişiklikleri
Kaynak: National Geographic Veri Merkezi, Beijing Sixiang Aishu Technology Co., Ltd., Guotai Junan Securities Research.
02
Sonuç 1:
İşe dönüş Veya beklenenden daha güçlü
Şu anda, pazarın işe dönüşle ilgili değerlendirmesi çoğunlukla yolcu trafiği ve Baidu göçünün boyutu açısından analiz ediliyor. En az iki potansiyel eksik tahmin riski olduğuna inanıyoruz:
Bir yandan, bu yılki turizm, iş ve diğer yolcu akışları büyük ölçüde azaldı ve bu da mevcut göç ölçeği tahminlerine engel oluyor. Ulaştırma Bakanlığından alınan bilgiye göre, bu yıl Bahar Şenliği seyahatinin ikinci yarısında yolcu akışı ciddi şekilde azaldı ve turizm, ticaret ve resmi hizmetlerdeki esnek yolcu akışı büyük ölçüde azaldı ve bazı bölgelerdeki turist akışı sıfıra bile döndü. Bu nedenle, verileri göç ölçeğinde karşılaştırdığımızda etkinin bu kısmını hariç tutmazsak, ardından aynı döneme ait geçmiş verilerle karşılaştırdığımızda, mevcut işe devam etme sürecini bir dereceye kadar hafife alacağız.
Öte yandan, öğrenciler gibi orijinal dönüş yolcu akışının olmaması da mevcut yeniden işlenen yolcu trafiğini etkileyecektir. Şu anda, tatil sonrası dönüş yolculuğu temelde beyaz yakalı işçilerden oluşuyor ve az sayıda göçmen işçiyi içeriyor.Bu nedenle, dönüş yolculuğu neredeyse tamamen işe devam etmenin katı gereksinimlerine dayanıyor. Tarihsel olarak, okula dönen öğrenci sayısı her yıl 100 milyon yolcuya ulaştı ve bu yıl şu anda neredeyse tamamen yok ve salgın önleme politikası nedeniyle çok sayıda göçmen işçi orada kaldı. Bu nedenle, yolcu trafiğini aynı dönemdeki geçmiş verilerle karşılaştırırken bu faktörler dikkate alınmalıdır.
Öyleyse, bu tür hataları önlemek için uydu ışığı verileri nasıl kullanılır?
İşin geri dönüşünün illere ve şehirlere daha fazla emek getireceğine ve bunun da gece ışıklarının iyileşmesine yol açacağına inanıyoruz. Bu nedenle, ışık parlaklığındaki değişikliklerden mevcut işe yeniden başlamayı yeniden değerlendirmek için örnek illerdeki işgücü girişi olan büyük illeri referans olarak kullanabiliriz.
Pekin, Şangay, Shenzhen ve diğer birinci kademe şehirler çoğunlukla beyaz yakalı işçiler olduğundan ve işe dönen beyaz yakalı işçilerin mevcut durumu nispeten iyi olduğundan, diğer bölgeler şu anda daha olumsuz etkileniyor. Değerlendirmeyi, örnek alanın nüfus ağırlığına ve Zhejiang'daki ışık kaynaklarının menziline dayalı olarak iki açıdan ele alıyoruz. Sonunda, mevcut işe yeniden başlamanın önceki yıllara göre yaklaşık% 10-20 oranında kötüleştiği bulundu.
Elbette, sınırlı sayıda numune nedeniyle, bu sonucun doğrulukta belirli sapmaları olabilir. Ancak uydu aydınlatma verileri, , Salgın durum İşe yeniden başlamanın olumsuz etkisi, yolcu trafiği açısından mevcut piyasa değerlendirmesinden önemli ölçüde daha düşüktür.
Aydınlatma açısının örnek şehrinde çalışmaya yeniden başlanmasının değerlendirilmesi
Kaynak: İl İstatistik Bürosu, Guotai Junan Securities Research.
Bu sonucun bu yönde güvenilirliğini teyit etmek için Baidu geçişinin verilerini daha ayrıntılı olarak analiz ettik.
Çin Yeni Yılı'nın yirmi altıncısı olan bu yıl 20 Ocak'tan bu yana, salgın ülke genelinde çoktan mayalandı, bu nedenle bu yıl tatil öncesi tahliyelerin ölçeği önceki yıllara göre gerçekten azaldı.
Bu nedenle tatilden sonra taşınmanın ölçeği düşünüldüğünde, önceki yıllardaki taşınmanın ölçeğiyle karşılaştırmak yerine bu yıl tatil öncesi taşınmanın ölçeğiyle karşılaştırmak daha değerlidir. Buna ek olarak, ikinci karar için Bahar Şenliği sırasında toplam göçün toplam göç ölçeğindeki oranını bir bütün olarak değerlendirmek de mümkündür.
aşağıdaki gibi sonuç:
1. Tatilden sonra Şangay ve Suzhou gibi bazı şehirlere taşınmanın ölçeği, temelde tatilden önce taşınmanın ölçeğine yakın.
Çoğu şehirdeki göç ölçeğinden ölçüldüğünde, geri dönüş oranı temelde% 40'a yakındır, bu aynı dönemdeki geçmiş verilerle karşılaştırıldığında% 20'den daha yüksektir.
Beş büyük şehir kümesi
Çekirdek şehirlerin göç ölçeğinin karşılaştırılması
Kaynak: Baidu Migrations. Not: Tatil öncesi geçiş ölçeği hesaplama zamanı 10 Ocak - 24 Ocak arasında seçilir ve tatil sonrası geçiş ölçeği veri zamanı 25 Ocak - 17 Şubat arasında seçilir ve dönemler Bahar Şenliğine göre aynı tarihsel döneme karşılık gelir.
2. Toplam göç açısından bakıldığında, genel işe geri dönüş oranı yaklaşık% 60'tır.
Bu yıl 10 Ocak'tan 18 Şubat'a kadar tüm Bahar Şenliği boyunca göç ve göç ölçeğine ilişkin verileri inceledik, genel göç ölçeğini ve ilgili dönemdeki genel göç ölçeğini özetledik, ikisinin oranını hesapladık ve mevcut genel çalışmaya devam etmeyi elde ettik. Geri dönüş oranı yaklaşık% 60'tır.
Beş büyük şehir kümesi
Çekirdek şehirlerdeki iş getiri oranlarının karşılaştırılması
Kaynak: Baidu Migration, Guotai Junan Securities Research. Not: Wuhan hala göç ölçeğiyle ilgili verilere sahip veya ülke çapındaki kurtarıcılar nedeniyle veriler temsil edici olmadığı için. Aynı zamanda,% 100'ün üzerinde bir oranla üç şehri sildik.
Son olarak, Guotai Junan'ın çeşitli endüstrilerdeki araştırma ekipleri tarafından derlenen borsaya kayıtlı şirketlerin mikro anket verileri aracılığıyla çapraz doğrulama da yapabiliriz. Çoğu sektör tarafından bildirilen yeniden başlama oranı% 50 -% 60'a ulaştı, bu da temelde aydınlatma ve taşıma ölçeği açısından değerlendirmemizle tutarlı. İşe yeniden başlamanın zayıf olduğu bazı endüstrilerde, müteakip etki, işe koşarak da telafi edilebilir.
Kaynak: Guotai Junan Securities Research.
Bu nedenle, aydınlatma, geçiş ölçeği ve mikro araştırmanın üç boyutunu göz önünde bulundurarak, 18 Şubat itibarıyla, İşe yeniden başlama, mevcut piyasa beklentilerinden daha iyi olabilir.
Elbette, işin geri dönüşü, üretimin resmi olarak yeniden başlaması anlamına gelmez, yalnızca üretimin sorunsuz bir şekilde bağlanması için gerekli bir koşuldur. Bununla birlikte, işe geri dönüş oranının beklenenden daha iyi olması için gerekli koşula basitçe bakmak, üretimin sonraki tam olarak yeniden başlamasının piyasa beklentilerinden daha hızlı olacağı anlamına gelebilir.
04
Sonuç 2:
Özel ekonomi üzerindeki müteakip baskı küçümsenmemelidir
İşe dönmenin yanı sıra, uydu aydınlatma verileri perspektifinden de iki fenomen bulduk:
1. Özel ekonominin yoğun olduğu illerin (Zhejiang, Jiangsu ve Hebei gibi) performansı önemli ölçüde kötüleşti.
Mikro ankete göre, mevcut üretime yeniden başlama, işe yeniden başlamaya göre daha zayıf. Hammadde arzı ve sipariş baskısı gibi faktörlerle sınırlı üretimin yeniden başlamasında KOBİ'ler daha fazla etkilenebilir.
Aydınlatma bilgisi perspektifinden, yoğun özel ekonomiye sahip illerin performansının önemli ölçüde kötüleştiğini gördük.Bunlar arasında, Hebei, Jiangsu ve Zhejiang'da özel ekonominin yarısından fazlasına sahip iller, ışık kaynağı parlaklığında en büyük düşüşe sahip iller.
Bazı örnek il ve şehirlerde özel ekonominin oranı ile ışık parlaklığının azalması arasındaki ilişkiden, ikisi arasında önemli bir negatif ilişki olduğu açıkça görülmektedir.
Özel ekonominin oranı ile ışığın parlaklığı arasındaki ilişki
Kaynak: Baidu Göçü, İl İstatistik Bürosu, Guotai Junan Menkul Kıymetler Araştırması.
Özel ekonomi üzerindeki mevcut baskı, küçük ve orta ölçekli işletmelere ilişkin müteakip istihdam baskılarının temel ekonomik çelişkilerden biri haline geleceği ve bununla bağlantılı vergi düşüşü riskinin artmaya devam edeceği anlamına geliyor.
Işık azaltma perspektifinden, görece yüksek oranda özel ekonomiye sahip alanların ekonomik faaliyeti, diğer bölgelerin yaklaşık üç katı ve kuzeydeki birinci kademe şehirlerin yaklaşık altı ila yedi katıdır. Bu nedenle, ekonominin mevcut özel sektörü, özellikle KOBİ'lerin işletme baskısı göz ardı edilemez.
Bazı alanlarda uydu aydınlatma efektlerinin karşılaştırılması
Kaynak: Beijing Sixiang Aishu Technology Co., Ltd., Guotai Junan Securities Research
2. Ekonomik faaliyetin derecesi normalden yaklaşık% 20 -% 30 daha düşüktür.
Çinin ekonomik faaliyetinin salgın altında genel olarak ne ölçüde azaldığını daha ayrıntılı bir şekilde inceleyelim.
Örneklemdeki her örnek il ve şehrin GSYİH'sinin ağırlıklı ortalama değerlendirmesi ile birlikte kabaca ışık azalması ile temsil edilirse, nihayet örneklem tarafından ölçülen genel ekonomik bozulmanın yaklaşık% 13 olduğu sonucuna varırız.
Bununla birlikte, Pekin ve Şangay'daki ekonomik bozulmanın açıkça düşük olması nedeniyle, örneklemdeki ışıkların parlaklığının en yüksek olduğu Hebei ve Zhejiang'ı kullanıyoruz.Ekonomik faaliyetin zayıflaması yaklaşık% 24'e ulaşacak ve buna karşılık gelen GSYİH büyüme oranı ilk çeyrekte 4,5. %hakkında.
Örneklem ulusal GSYİH'nın% 30'unu oluşturduğu ve çoğu birinci kademe şehirler veya görece gelişmiş iller olduğu için, diğer illerin ekonomileri salgının etkisinden daha fazla etkilenebilir. Önceki raporumuzla birleştirildiğinde, gösterge senaryosu altında gelecek çeyrekte GSYİH büyüme oranı% 3,9 olacak ve iyimser senaryo% 4,8'e ulaşabilir.
Genel olarak, ışık parlaklığının zayıflamasının ölçüsüne göre, ekonomik zayıflığın boyutu temelde bu aralıktadır ve ekonomik aktivite normal döneme göre yaklaşık% 20-30 daha düşüktür.
04
sonuç olarak
Özetlemek gerekirse, Çin ekonomisini mevcut salgın altında uydu aydınlatması perspektifinden gözlemlediğimizde, kabaca üç temel sonuç çıkarabiliriz:
1. İşe yeniden başlama ilerlemesi nispeten iyidir ve işe yeniden başlama oranının genel oranı yaklaşık% 40-60'tır, bu da salgının kontrol edilebilir hale gelmesinden sonra üretime hızlı bir şekilde yeniden başlama için uygun koşulları oluşturur.
2. Genel ekonomik aktivite% 20'den fazla azalmıştır, bunların arasında, küçük ve orta ölçekli işletmelerin temsil ettiği özel ekonomi daha büyük bir baskı ile karşı karşıyadır.
3. Salgının işe yeniden başlamasının gecikmesi nedeniyle, küçük ve orta ölçekli işletmeler üzerindeki baskı artmaktadır.Bazı endüstri liderleri bu süreçten faydalanabilir ve endüstri yoğunluğu daha da artacaktır.
Son olarak, uydu aydınlatma araştırmasının perspektifi yeni ve bir dereceye kadar göreceli olarak objektif olmasına rağmen, hala birçok girişim faktörü vardır ve sınırlı örneklem nedeniyle, araştırmaya belirli belirsizlik getirecektir. Ancak en azından bu, mevcut veri boşluğu aşamasında makroekonomik analiz için yeni bir bakış açısı sağlar.
Pekin Sixiang Aishu Technology Co., Ltd.'ye uydu ışık kaynağı verileri ve işleme desteği sağladığı için minnettarız.
2017 yılında kurulan Beijing Sixiang Aishu Technology Co., Ltd., temel teknolojisi olarak büyük uzaktan algılama uydu veri analizi ile uzaktan algılama alanında bir dizi uzman tarafından oluşturulan yüksek teknoloji ürünü bir kuruluştur. Uydu mühendisliği, uydu sistemleri, faydalı yük sistemleri, takımyıldız planlaması, uydu ölçümü ve kontrolü, operasyon hizmetleri, yer işleme, uygulama hizmetleri vb. Alanlarında mutlak profesyonel avantajlara sahiptir ve yurtiçi ticari havacılık alanında en iyi uydu uygulaması inovasyon kuruluşudur. Şu anda şirket, altyapı güvenliği izleme, çevre izleme, şehir üç boyutlu modelleme ve kaçak inşaat izleme, tarım ve mühendislik sigortası veri desteği, tarımsal ürün çıktı izleme, maden işletme izleme, liman ve nakliye faaliyeti endeksi, enerji güvenliği ve envanter endeksi geliştirmiştir. Devlet denetimi, altyapı projeleri, şehir planlama, çevre koruma denetimi, finansal yatırım, sigorta ve mekansal bilgi gibi birçok alanda aydınlatma ekonomik faaliyet indeksi, coğrafi bilgi izleme platformu vb. Gibi bir dizi ürün uygulanmaktadır.
