Bir politika milyarlarca gelir sağlar! Salgın sırasında, komisyonculuk sektörü sıklıkla olumludur
Salgın sırasında gevşeme politikalarının hızı hızlandıkça, varlık tahsisi mantığı güçlendi, A-hisse ticareti aktif hale geldi ve aracılık sektörü de bundan faydalandı.
Geçtiğimiz hafta refinansman piyasasının çözülmesiyle birlikte aracı kurumlar fonlar tarafından aranmaya başladı. Daha sonraki dönemde, kayıt sisteminin teşvik edilmesi, optimizasyon ve yeniden yapılanma ve türev piyasasının zenginleştirilmesi gibi politikalar, komisyoncuların kar marjını ve kaldıraç düzeyini artıracak, daha güçlü sermaye gücüne, yatırım ve araştırma gücüne sahip brokerların öncelikle yararlanması beklenmektedir.
Sıçan Yılı'nın ilk ayı sona erdi.Salgının etkisi devam etse de, işlerin çalkantılı yeniden başlaması ana akıma dönüştü, Shenzhen'de uzun süredir kayıp olan trafik sıkışıklığı netizenleri heyecanlandırdı.
Sermaye piyasasında 3 Şubat'ta yaşanan keskin düşüşün ardından A hisseleri toparlandı ve bu hafta itibarıyla üç büyük borsa endeksinin kaybettiği aylık artış% 15,51'e ulaştı.Bu salgının A hisselerini etkilediğini gösteriyor. Kısa vadeli etki temelde ortadan kalkar.
Piyasadaki toparlanma sayesinde salgının aracılık sektörü üzerindeki olumsuz etkisi de azalmakta, aksine salgın sırasında gevşeme politikalarının hızlanmasıyla birlikte varlık tahsisi mantığı güçlenmekte ve aracılık sektörünün de bundan faydalanması beklenmektedir.
01 Salgının komisyonculuk performansı üzerinde ne kadar etkisi var
10.000'den fazla menkul kıymetler departmanı hala yarı yarıya işsiz durumda olmasına rağmen, seyahat kısıtlamalarının hissedarların İnternet, mobil ve telefon gibi çoklu işlem yöntemlerine dayanan günlük işlemleri üzerinde çok az etkisi vardır. Aksine, Bahar Bayramı'nın açılışından bu yana, A hisselerinin cirosu önemli ölçüde arttı Tatilden sonraki 15 işlem gününde, A hisselerinin ortalama günlük cirosu 900.248 milyar yuan oldu, tatilden önceki 15 işlem gününe kıyasla% 29.3 artış. Bu, aracı kurumların komisyonculuk işlerinin büyüme ivmesini Ocak ve Şubat aylarında sürdürebileceğini gösterebilir.
Kendi kendine çalışan, marj ticareti ve menkul kıymet ödünç verme işletmelerinin de beklenenden daha iyi olması bekleniyor. Piyasa açılışının ilk gününde altın madeninin vurulmasına bağlı olarak, bazı yatırımcılar piyasanın toparlanmasının ardından kaldıraç oranlarını kademeli olarak artırdı ve marj ticareti ve menkul kıymet ödünç verme piyasası hareketlendi. 17 Şubat 2020 itibarıyla, iki şehirdeki marj ticareti ve menkul kıymet borç verme dengesi tatil öncesi döneme göre 52,74 milyar yuan artışla 1,089722 milyar yuan'a ulaştı.Tatilden sonra ortalama günlük marj ve menkul kıymet ödünç verme işlemleri Ocak ayına göre% 24,73 artışla 92,933 milyar yuan oldu.
Aksine, yatırım bankacılığı salgından etkilenen birkaç menkul kıymet firmasından biridir. Bir yandan, yatırım bankacılığı departmanının çalışma ziyaretleri, durum tespiti, müşteri görüşmeleri ve veri sayfalarının yerinde incelenmesi uzaktan değiştirilemez ve inceleme sürecinde sunulması gereken uygunluk sertifikalarının alınması da zordur. Öte yandan, bazı kuyruk şirketlerinin 2020 performansı da salgın nedeniyle daha fazla belirsizlikle karşılaşacak. Buna ek olarak, ihraççıların, aracıların ve diğer ilgili kuruluşların personel akışını azaltmak için halka arz ihraçlarının gözden geçirilmesi çalışmaları da yavaşladı. Şimdiye kadar, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu bir ihraç inceleme toplantısı düzenlemedi. Oriental Fortune.com'un verilerine göre, 18 Şubat 2020 itibarıyla ilk ihraç eden şirketlerin sayısı 428'dir (Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu hariç). IPO onayları açısından, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu 7, 14 ve 21 Şubat tarihlerinde toplam 7 şirket onayını onayladı.
Yatırım bankacılığı iş sürecinin sınırlandırılmasına cevaben, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun halka arzın gözden geçirme süresi sınırının ve yeniden finansman onay geçerlilik süresinin ertelenmesine izin veren bir bildirim yayınladığı görülebilir; periyodik raporların açıklanmasının uzatılmasını inceleyin; birleşme, devralmalar ve yeniden yapılanma işi için ilgili süre sınırını uygun şekilde gevşetin; öz sermaye ve borcu makul ölçüde uzatın İlgili işletme ruhsatlarının geçerlilik süresi.
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu ile ilgili olarak, Şangay Menkul Kıymetler Borsası 2 Şubat'ta bir bildirim yayınladı. 3 Şubat'tan itibaren, ihraççının IPO incelemesindeki yanıtının gözden geçirilmesi için zaman sınırı, borsaya kote şirketlerin büyük varlık yeniden yapılanmalarının incelenmesi ve ihraççının yanıtına ilişkin diğer ilgili incelemeler. , İhraççının mali raporu güncellemesi için süre sınırı varsa, hesaplama askıya alınır; hesaplamaya yeniden başlama zamanı ayrıca bildirilir.
Mevzuat gecikmeleriyle ilgili olarak, 12 Şubat'ta Cinda Securities'den Wang Fangchao, yatırım bankalarının hisse senedi işlerinin büyük ölçüde etkilenmeyeceğini, kayıt sistemi reformunun salgın sonrası düzenli bir şekilde ilerlemesinin beklendiğini ve yatırım bankasının performansının gerçekleşmesi an meselesi olduğunu belirtti.
Yatırım bankacılığı işi bloke olmasına rağmen, tatil sonrası aktif piyasa ticareti, menkul kıymet firmalarının ilk çeyrekteki performansı üzerindeki etkisini etkin bir şekilde korudu. Referans olarak, 2019'un ilk üç çeyreğinde, 131 menkul kıymetler şirketinin acenteli menkul kıymet alım satım işi ve net faiz geliri, işletme gelirinin% 37,24'ünü oluştururken, menkul kıymet yüklenimi ve sponsorluk işi yalnızca% 9,56'ydı.
GF Securities analisti Chen Fu'ya göre, salgının menkul kıymetler endüstrisi üzerindeki doğrudan etkisi sadece% 0,4.
02 Fintech, menkul kıymet şirketlerinin farklılaşmış gelişiminin galibi oldu
Salgın sırasında, çevrimiçi ticaret platformları, komisyoncular ve müşteriler arasında bağlantı merkezi haline geldi. Yıllar süren geliştirmeden sonra, çeşitli aracı kurumların kendi kendine çalışan uygulamaları büyük ölçüde gelişti.Menkul kıymet alım satımına ek olarak, bir dizi yüksek frekanslı ve temel kabul hizmetleri de çevrimiçi olarak yapıldı. Ankete göre, büyük aracılık uygulamaları artık hesap açma, GEM'den ayrılma, şifre değiştirme, kimlik kartı geçerlilik güncellemesi, iletişim bilgileri güncellemesi ve 20'den fazla hizmet dahil olmak üzere hizmetleri her zaman çevrimiçi olarak idare edebiliyor ve müşterilerin yerinde işlem yapma sıklığını etkili bir şekilde azaltıyor.
Halka açık istatistiklere göre, piyasa açılışının ilk haftasında birden fazla aracı kurum tarafından gerçekleştirilen çevrimiçi ticari işlemlerin sayısı% 95'in üzerindeydi. Bunlar arasında, Çin Menkul Kıymetler İnşaat Yatırım Menkul Kıymetler tarafından açılan çevrimiçi hesap sayısı, tatilden önceki haftaya göre% 149,7 arttı. Uygulamanın ortalama günlük işlemleri Kişi sayısı, işlem sayısı ve işlem hacmi yılın son haftasına göre yaklaşık% 20 arttı.
Aksine, ChiNext'in açılması, marj finansmanı ve menkul kıymetler ödünç verme ve yine de tezgahta ele alınması gereken diğer işler, personel toplama riskinden kaçınmak için randevu sistemi benimsenmiştir. New Wealth, bir aracı kurumun satış departmanıyla görüştü ve piyasa açıldıktan sonra, çalışanların işlerini yürütmek ve çevrimiçi platform işlemlerine rehberlik etmek için çevrimdışı satış noktalarına giden müşterileri tahliye etmesini sağladığını öğrendi.Bu müşterilerin çoğu yaşlı yatırımcılar.
Salgından sonra, geleneksel işletme işletme departmanının işletme fonksiyonları daha da zayıflayabilir ve finansal teknoloji, menkul kıymet firmalarının gelecekteki rekabetinin kazananlarından ve kaybedenlerinden biri haline gelecektir (Tablo 1). Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkan yardımcısı Li Chao, 2018 Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası Teknik Konferansı'nda son üç yılda BT sermaye yatırımlarının ve menkul kıymetler sektöründeki çalışanların sırasıyla% 17 ve% 22 arttığını belirtti.
Çeşitli aracı kurumların BT yatırımlarının ana odak noktası, çevrimiçi bir varlık yönetimi iş platformu oluşturmaktır. Bu amaçla, her yerde bulunan akıllı haber akışı, akıllı izleme, Seviye-2, akıllı Soru-Cevap ve akıllı dışında kendi kendine çalışan uygulamalarını yükselttiler. Temel seçim gibi uygulama senaryolarına ek olarak, sürekli olarak yeni işlevler eklenir.
Bunlar arasında, CITIC Construction Investment'ın Qingtingdianjin Uygulamasının çevrimiçi yatırım danışmanlığı platformunun revizyonundan sonra, geleneksel yatırım danışmanlığı kar modeli yenilikçi bir şekilde yükseltildi ve ücretsiz imzalama ve tek komisyonun "peri yükselişi" modeli tanıtıldı. Müşteri yatırım danışmanı ile sözleşme imzaladıktan sonra, yatırım danışmanı hedef karı tavsiye ettikten sonra, müşteri hedefi satarken tek işlem komisyonunu artırarak ürün bedelini tahsil edecektir.Müşteri hisse senedi işlemlerine sahipse ücret alınmaz. New Wealth Statistics'e göre, şu anda bu işlevdeki birçok yatırım danışmanı 10.000'den fazla kişiyi imzaladı. Analysys Qianfan verileri, revizyondan sonra Dragonfly Dianjin Uygulamasının müşteri aktivitesinin tekrar tekrar yeni zirvelere ulaştığına işaret etti. 2019'da, Çin Menkul Kıymetler Yatırım Danışmanlığı Platformu, çevrimiçi yatırım danışmanlığı canlı yayın hizmetleri 8 milyonu aşan 20 milyondan fazla müşteriye hizmet verdi. 12 milyondan fazla kişi çevrimiçi görüşleri okuyor.
Huatai Securities, yatırım danışmanları ile çevrimiçi müşteriler arasındaki bağlantıyı kapatmak için Aralık 2019'da tek noktadan bir yatırım danışmanlığı çalışma platformu "AORTA · Chat TA" başlattı. Yatırım danışmanları, müşteri senaryolarının ihtiyaçlarına göre istedikleri zaman çevrimiçi görüşmelere geçebilir ve ilişkilendirmeyi senkronize edip optimize edebilir. Ürünler, hızlı eşleştirme bilgileri ve diğer hizmet içerikleri, müşteri şüphelerine zamanında cevap verir, müşteriler yatırım danışmanlarını da değerlendirebilir. Aksine, yatırım danışmanının geleneksel model altındaki çalışma platformu esas olarak CRM'dir (Müşteri İlişkileri Yönetimi). İşlevleri esas olarak müşteri bilgi sorgusu, hizmet içeriği kaydı vb. İçerir, ancak veri analizi yoluyla müşteri ihtiyaçlarına derinlemesine bir bakış açısı elde edemez ve kurulamaz. Yatırım danışmanları ve müşteriler arasında iki yönlü anlayış mekanizması.
Çevrimiçi platformların çeşitli komisyoncular tarafından derinlemesine geliştirilmesi, bazı müşterilerinin Flush ve Snowball gibi üçüncü taraf uygulamalardan geri dönmesini sağladı. Huatai Securities, 2019'un ilk yarısında ticaret müşterilerinin% 88,57'sinin Changle Fortune Link Uygulaması üzerinden işlem gördüğünü belirtti. 2019'un ilk yarısı itibarıyla Changle Wealthtong Uygulamasının kümülatif indirme sayısı 47,96 milyonu, aylık aktif kullanıcı sayısı 7,49 milyonu aşarak menkul kıymetler şirketi uygulamaları arasında ilk sırada yer aldı.
Örneğin, C tarafı işinin geliştirilmesine ek olarak, Guotai Junan, çevrimiçi platformlar aracılığıyla B tarafı müşterilerine yönelik hizmetlerini güçlendirmiştir. Guotai Junan, Matrix sistemini ve Daohe platformunu 2019'un ilk yarısında resmen yayınladı. New Fortune'un anlayışına göre Daohe Uygulaması, araştırma raporlarının derinlemesine okunması, kantitatif mayın temizleme, çevrimiçi yol gösterileri ve dahili eğitim kampları dahil olmak üzere tek elden hizmetler gerçekleştirdi. Salgın sırasında Guotai Junan, Daohe Uygulamasında iş performansı konferans görüşmeleri ve endüstri yatırım fırsatlarının yorumlanması gibi konuları kapsayan 20'den fazla roadshow gerçekleştirdi. Yeni hizmet yöntemi, kurumsal ve kurumsal müşterilerinin Haziran 2019'da bir önceki yılın sonuna göre% 17 artışla yaklaşık 41.000'e ulaşmasını sağladı; müşteri varlıklarının ölçeği bir önceki yılın sonuna göre% 50 artışla 2.3 trilyon yuan oldu.
Müşterileri daha iyi bağlamanın yanı sıra, çevrimiçi platform işlevlerinin kademeli olarak iyileştirilmesi, brokerlere dahili yönetim iyileştirmelerine ulaşmada daha iyi yardımcı olabilir. 2019'un ilk yarısında Huatai Securities, toplam 15 yoğun eğitim oturumu, 108 oturum çevrimiçi ve çevrimdışı birleşik Huatai dersleri, çevrimiçi canlı yayınlarda 11.000'den fazla katılımcı ve çevrimiçi eğitim yoluyla 236.000'den fazla kendi kendine çalışma oturumu tamamladı; 5.200'den fazla çalışan geçti Şirketin Huatai Bulut Akademisi 80.000 saatlik çevrimiçi öğrenimi tamamladı; dahili öğretim görevlileri 160 saatlik öğretimi tamamladı ve 90'dan fazla kurs geliştirdi.
03 Çevrimdışı satış departmanı hala önemli
Menkul kıymet ticareti, ticaret emanetleri, varlık yönetimi ve çevrimiçi müşteriler için diğer hizmetlerin maliyeti daha düşük olsa da, geleneksel işletme departmanının menkul kıymet firmalarının operasyonlarında hala önemli bir stratejik konuma sahip olduğu belirtilmelidir. Çin Menkul Kıymetler Birliği verilerine göre, 2012 ile 2018 yılları arasında aracılık iş departmanlarının sayısı 4.978'den 11.468'e yükseldi (Şekil 1) ve menkul kıymetler komisyoncularının "muhafaza" eğilimi devam ediyor.
Şekil 1: Aracı işletme departmanının 2012'den 2018'e büyümesi
Kaynak: Çin Menkul Kıymetler Endüstrisi Derneği, Yeni Varlık Yönetimi
Bunun nedeni, bir yandan, büyük miktarda fon içeren bazı işletmelerin, "çift kayıt" tezgahında tamamlanması gerektiğidir. Bu nedenle, satış departmanı düzeninden yoksun aracı kurumlar, yüksek net değerli müşterilerin çıkışına neden olabilir. Örneğin, marj finansmanı ve menkul kıymet ödünç verme işi açıldığında, yatırımcının son 20 işlem günündeki ortalama günlük varlığı 500.000 yuan'dan az değildir ve opsiyon işi ayrıca hesap açma başvurusu sırasında yatırımcının menkul kıymetler piyasa değerini ve fon hesabının kullanılabilir bakiyesini gerektirir (finansman yoluyla hariç) Menkul kıymet ödünç verme işlemlerinde yer alan menkul kıymetlerin ve fonların toplam tutarı 500.000 RMB'den az olmayacaktır. Yeni Servet'in eksik istatistiklerine göre 2018 sonu itibarıyla Galaxy Menkul Kıymetler 36 şubeye ve 493 iş departmanına sahipti.İşletme departmanlarının sayısı aracılık sektörünün en büyüğü.Guotai Junan, Essence Securities ve China Securities gibi menkul kıymet şirketlerinin iş departmanları da 300'ü aştı. Aile. Buna karşılık, İnternet aracı kurumlarının bir temsilcisi olan Oriental Fortune, 11 şubeye ve 127 menkul kıymetler iş departmanına sahiptir.
Öte yandan, servet yönetimi dönüşümü aşamasında, satış departmanı müşteri ilişkilerini sürdürmek için son temas noktası haline geldi. İş süreçlerine ek olarak, satış departmanının işlevleri artık yüksek net değerli müşteriler, özel sermaye kurumları, finans kurumları ve borsaya kayıtlı şirketler gibi kurumsal müşteriler için pazarlama ve pencere hizmetlerini içermektedir. Menkul kıymetler endüstrisindeki insanlar salgın sırasında New Fortune'a, yatırım danışmanlarının çevrimiçi iletişimdeki görüşlerinin yüz yüze görüşmelerdeki kadar ayrıntılı olamayacağını, dolayısıyla etkinin çevrimdışı iletişim kadar iyi olmadığını söyledi.
Çin'deki yeni yatırımcıların sayısı düşmeye devam ettikçe ve China Securities Depository and Clearing Co., Ltd. tek kişilik çok sayıda hanenin stoğu için hareketsiz çalışma düzenledikçe, yatırım danışmanlığı çalışmalarının odağı gelecekte "müşteri aramaktan" "müşterileri korumak" a kayacaktır. Böylelikle günümüzde online platform oldukça geliştiğinde bile satış departmanının bazı fonksiyonları yenilenmemiş hatta aracılık dönüşümü sürecinde güçlendirilmiştir.
Gelecekte, menkul kıymetler şirketlerinin finansal teknolojiyi güçlü bir şekilde geliştirirken işletme departmanının dönüşümünde iyi bir iş çıkarması ve çevrimiçi ve çevrimdışı ikili platform rezonansı yoluyla varlık yönetiminin ileriye dönük gelişimini gerçekleştirmesi gerekir.
04 Brokerler yatırım fırsatlarını geniş likidite altında yatırabilir ve en iyi brokerler en çok
Üç yıllık soğuk kıştan sonra, menkul kıymetler işinin performansı 2019'da kademeli olarak toparlanmaya başladı. Şimdi salgının reel ekonomi üzerindeki etkisi ve bizzat ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı ile sermaye piyasasının likiditeyi gevşetme dönemine girmesi bekleniyor. Piyasa likiditesini artırma ve mali düzenleme politikalarını aşırı ağırlıklandırma gibi iki mantığa dayalı olarak, menkul kıymet firmalarının yatırım beklentilerinin güçlenebileceği tahmin edilebilir.
Ekonominin aşağı yönlü baskısı ve salgının etkisiyle gevşeme politikalarının hızı hızlandı ve varlık tahsisi mantığı güçlendi. 17 Şubat'ta, Çin Halk Bankası, 200 milyar yuan orta vadeli kredi ve 100 milyar yuan 7 günlük ters geri satın alma işlemi başlattı. Merkez bankasının açıklamasına göre, 1 yıllık MLF operasyonu için kazanan teklif oranı% 3,15 oldu ve faiz oranı 10 baz puan düşürüldü. Şubat ayından bu yana, merkez bankası likiditeye 840 milyar yuan yatırım yaptı ve ters repo işlemleri için faiz oranını 10 baz puan düşürdü. Bu bağlamda, Çin Halk Bankası Başkan Yardımcısı Pan Gongsheng, 7 Şubat'ta düzenlediği basın toplantısında, 20 Şubat'ta açıklanan LPR'nin düşme olasılığının daha yüksek olduğunu ve reel ekonominin kısa vadeli finansman ihtiyaçlarını desteklediğini söyledi.
2018 yılının sonundan bu yana, gevşek likidite konusundaki düzenleyici politikalar ve konuşmalar da menkul kıymetler işinde olumlu bir rol oynadı. Referans olarak, 2019'un ilk üç çeyreğinde 131 menkul kıymet şirketi, yıllık% 37,96 artışla ilk üç çeyrekte 261,195 milyar yuan işletme geliri elde etti. Ocak ayı finansal verilerini açıklayan 33 adet menkul kıymet firmasından 14 Şubat 2020 itibarıyla toplam gelirleri bir önceki yıla göre% 4,6, net karları ise bir önceki yıla göre% 17,9 arttı. Bahar Şenliği ve salgından etkilenen 2020'de, geçen yıla göre 6 işlem günü daha az olan tüm ay içinde yalnızca 16 işlem günü olduğu unutulmamalıdır.
Bir yandan, risksiz faiz oranlarındaki düşüşün, menkul kıymet firmalarının finansman maliyetlerini azaltması ve menkul kıymet firmalarının tahvil ihracı ve tahvil rehni finansmanı geri alım işlerine fayda sağlaması bekleniyor. Öte yandan, sermaye likiditesinin iyileştirilmesi aracılık, finansman ve finansman iş kollarının gelirlerini artırabilir. Yandan bakıldığında, 2020'de Çinli yatırımcıların fon aboneliği konusundaki hevesi hala sıcak ve bu da piyasanın devamında olumlu bir rol oynayacak. 18 Şubat'ta Chen Guangming'in Ruiyuan Fonu, yaklaşık 120 milyar yuan tek günlük abonelik miktarına sahipti ve yerel kamu fonları tarihindeki en yüksek abonelik rekorunu kırdı.
Öte yandan, 14 Şubat'taki yeni refinansman düzenlemeleri ve kayıt sisteminin sorunsuz ilerlemesiyle, yatırım bankacılığı da dahil olmak üzere finansal düzenleme politikalarının temettü ödemesi altında, menkul kıymet firmalarının genel performansı beklentileri aşabilir. Spesifik olarak, 8 Kasım 2019'da yayınlanan istişare taslağı ile karşılaştırıldığında, yeni yeniden finansman düzenlemeleri, çıkarılacak hisse adedi üst sınırının önceki toplam sermayenin% 20'sinden% 30'una çıkarılması ve "yeni ve eski" olarak beklentileri aştı. Kesinti zaman noktası onay verme den düzenleme tamamlandı olarak ayarlanır, yani onay almış ancak yeni kuralları henüz yayınlamamış firmalar başvurabilir. Yorumlar için taslak ile tutarlı değişiklikler üç açıdan özetlenebilir:
1. ChiNext'te ihraç koşullarını kolaylaştırın ve yeniden finansman hizmetlerinin kapsamını genişletin;
2. Halka açık olmayan kurumsal düzenlemeleri optimize edin ve borsaya kote şirketleri stratejik yatırımcıları tanıtmaları için destekleyin;
3. Borsaya kayıtlı şirketlerin ihraç penceresini seçmesini kolaylaştırmak için onay belgesinin geçerlilik süresini uygun şekilde uzatın.
Bu bağlamda Tianfeng Securities, yeni refinansman düzenlemelerinin uygulanmasıyla birlikte, refinansman piyasasının iki değişikliğe yol açacağını belirtti: Birincisi ek ihraçların ölçeğindeki hızlı artış, diğeri de refinansman işinin yapısının optimizasyonu. Finansman yoluyla toplanan fonların oranı artacaktır.
Refinansman politikalarının sıkılaştırılmasının etkisiyle 2017'den sonra A hissesi ihraçlarının ölçeği küçülmeye devam etti ve dönüştürülebilir tahviller sabit artışa alternatif oldu. Wind verilerine göre, 2016 ile karşılaştırıldığında, 2019 yılında A payı ek ihraç pazarının büyüklüğü% 59,56 azaldı ve ek ihraçların yeniden finansman ölçeğine oranı da% 86,07'den% 47,18'e düşürüldü. Öncü sigortacıların iş gelirlerinin ek ihracı% 76,07 düşüşle 1,546 milyar yuan oldu. (Tablo 2).
Artık yeniden finansman piyasası çözülmediğine göre, şüphesiz en büyük kazanç sağlayan aracı kurumlar önde gelen aracı kurumlardır. Wind verilerine göre, 2019 yılında Çin'in hisse senedi yüklenimi ölçeği (halka arz, ek ihraç, tahsis, imtiyazlı hisse senedi, dönüştürülebilir tahviller ve değiştirilebilir tahviller dahil), CR5 ve CR10 sırasıyla toplam ölçeğin% 54.20 ve% 73.04'ünü oluşturdu. CR5 ve CR10'un yüklenim ölçeği toplam ölçeğin sırasıyla% 60.38 ve% 77.95'ini oluşturmuştur (Tablo 3). 2015 ve 2019 yıl ortası raporu arasında daha yakından bakıldığında, menkul kıymetler firması yatırım bankacılığı iş gelirlerinde CR5'in payı% 33.11'den% 45.58'e yükselmiş ve sektör yoğunlaşması daha da artmıştır.
Tianfeng Araştırma Enstitüsüne göre, yeniden finansman ölçeğinin 2020'de başlangıçta 1,2-1,4 trilyon yuan'a yükselmesi bekleniyor.% 0,5'lik bir yüklenim oranı varsayıldığında, menkul kıymet firmalarının gelir artışına 6-7 milyar yuan katkıda bulunarak işletme gelirinin oranını oluşturması bekleniyor. Yaklaşık 2%. Ayrıca 2020 yılında başlatılan yeni refinansman projeleri, 2021 performansına daha büyük katkı sağlayacaktır. 2021-2022 yıllarında ek ihraç ölçeğinin sırasıyla 1,4-1,6 trilyon ve 1,6-1,9 trilyona ulaşacağı ve katkının Gelişmeye devam edin. Yukarıdakilere tekrar atıfta bulunarak, gelir artışının% 70'inden fazlası CR10 brokerlerinde yoğunlaşacaktır.
Shenwan Menkul Kıymetler Endeksi'nin (399707), yeni refinansman düzenlemelerinin yayınlanmasından sonraki hafta içinde% 10.65 arttığı görülüyor. Fon varlıklarına ilişkin olarak, menkul kıymet varlıklarının piyasa değeri son yıllarda kademeli olarak artmıştır (Şekil 2).
Şekil 2: Menkul kıymetler sektörünün fon stok yatırımlarının piyasa değerine oranı
Veri kaynağı: Rüzgar, Yeni Varlık Yönetimi
Sadece yeniden finansman için yeni düzenlemeler değil, kayıt sisteminin teşviki, optimizasyon ve yeniden yapılanma ve türev piyasasının zenginleştirilmesi gibi daha sonraki politikalar, komisyoncuların kar marjını ve kaldıraç seviyesini artıracak.Sermaye gücü, yatırım ve araştırma gücü daha güçlü olan komisyoncuların öncelikle fayda sağlaması bekleniyor.
Bu bağlamda, birçok aracı kurum analisti, komisyonculuk piyasasının görünümü hakkında iyimserlik ifade etti. Kurucu Menkul Değerler Zuo Xinran, aracılık sektörünün mevcut değerlemesinin, kısa vadeli likidite beklentilerinin faydası + uzun vadeli politikaların yönlendirdiği beklentileri nedeniyle hala% 20 -% 40 aralığında olduğunu ve sektör için tavsiye edilen notunu koruduğunu belirtti.
China Securities'den Zhao Ran'a göre sermaye piyasası reformu, yeni taç salgınının ilerlemesini hızlandırabilir. Tarafsız varsayıma göre, 2020'deki yeniden finansman işi, menkul kıymetler sektörünün işletme gelirinin% 4,11'ine katkıda bulunabilir ve yeniden finansman kurallarının bu revizyonunun ana yararlanıcısı en büyük yatırım bankası aracı kurumudur. Mikro bir perspektiften, yeni yeniden finansman düzenlemeleri birincil ve ikincil piyasalarda arbitraj için alan yaratır Makro perspektiften bakıldığında, erken sermaye piyasasının birleşik etkisi ve yeniden finansmanın uygulanması öz sermaye varlıklarının çekiciliğini artıracaktır. Yukarıdaki mantığa dayanarak, hisse senedi varlıklarının uzun vadeli çekiciliği sürdürmesi ve menkul kıymet şirketlerinin işlerini geliştirmeleri için uzun vadeli elverişli bir ortam yaratması beklenmektedir.
Zhongtai Securities'den Dai Zhifeng, yılın ilk yarısının kademeli ve sürekli gevşek bir parasal ortam olacağını tahmin ediyor. Likiditenin piyasa faaliyetlerini yönlendireceği ve risk iştahının artacağı. Brokerların doğrudan fayda sağlaması bekleniyor. Orta ve uzun vadeli kalkınma perspektifinden, düzenleyici reformlar derinleşmeye devam edecek. Kayıt sistemi, birincil ve ikincil pazar bağlantısının endüstri kuluçka kabiliyetini test eder ve yeniden finansman, sürekli hizmet kabiliyetini test eder. Yatırım bankacılığı iş yoğunluğunun artmaya devam etmesi beklenmektedir. Yeni seçenek çeşitleri, türevlerin zenginliğini, riskten korunma ve gelir artırma araçlarını ve geleneksel yönlülüğü optimize edecektir. Yatırım kar modelinin değişmesi bekleniyor ve önde gelen aracı kurumlar CITIC Securities ve Huatai Securities tavsiye edilmeye devam edecek.
Bu makale New Wealth'ten
