Denizaşırı salgınlar "Seçilmiş" olarak yayılacak mı, yeni siyah kuğu olacaklar mı?
Rapor özeti
denizaşırı Salgın yayılırken, yeni bir siyah kuğu olma konusunda dikkatli olun. Son zamanlarda, Japonya ve Güney Kore'deki yeni kraliyet salgını vakaları önemli ölçüde arttı Denizaşırı salgın daha da yayıldığında, dünyanın karşı karşıya olduğu durum Çin'dekinden daha az iyimser olacak. İlk aşamada siyahla ilgili genel görüşümüz, yüksek envanter ve güçlü beklentiler oyunu altında, çelik fiyatlarının uzun süre nispeten dar bir aralıkta dalgalanabileceği yönündeydi. Bu görüş daha çok yerel faktörleri hesaba katıyor, ancak Japonya ve Güney Kore'deki salgın durum daha da ileri giderse Nükleer silahların yayılmasının küresel ekonomi üzerindeki etkisi büyük ve çelik talebinin beklentileri yeniden değişecek Yurtdışı salgınlarının yeni bir kara kuğu olmasına dikkat edin.
Japonya ve Güney Kore'nin çelik ticareti dünyaya bağlı ve ülkelerin tek başına kalması zor . 2019'da Japonya'nın ham çelik üretimi dünyada üçüncü, Güney Kore ise altıncı sırada yer aldı ve her ikisine de uzun süreçli çelik üretimi hakim oldu. İki ülkedeki çelik endüstrisinin yoğunluğu Çin'dekinden çok daha yüksek ... Salgın kötüleştiğinde, çelik endüstrisi üzerindeki etki daha yoğun ve şiddetli olacak. İki ülke hem doğrudan hem de dolaylı küresel çelik ticaretinde çok önemli bir rol oynuyor.Japon ve Güney Kore piyasaları salgından etkilendiğinde, küresel çelik ticareti ritmini bozacak ve büyük ticaret yapan ülkelerin tek başına durması zor olacak.
Japonya ve Güney Kore ağırlıklı olarak cevher ithal ediyor ve salgın talebi bastırdı. Ekonomik durgunluk ile birlikte 2019'da denizaşırı demir cevheri talebindeki düşüş çok açıktı.Japonya tek başına Brezilya demir cevheri ithalatını 4,5 milyon ton düşürdü ve bu gelecekte daha da azalacak. Yeni taç pnömonisinin yayılması Japon ve Güney Kore ekonomilerini bile baskı altına alabilir. Sonuç olarak, Brezilya'nın Çin'e yaptığı sevkiyatların oranı artmaya devam edecek ve Çin'deki demir cevheri kıtlığını erken aşamada hafifletecek.
Toplam talep azalır ve koklaşabilir taş kömürünün fiyatı baskı altındadır. Ana koklaşabilir taş kömürü ithalatçıları Japonya ve Güney Kore iken, Avustralya ana koklaşabilir taş kömürü ihracatçılarıdır. Japonya ve Güney Kore şu anda salgından daha fazla etkilenmektedir. Bu nedenle, denizaşırı salgının, Çin'in kömür madenlerinde üretimin yeniden başlaması ve Moğolistan'dan yapılan ihracatın geri kazanılmasıyla üst üste gelen koklaşabilir taş kömürü talebi üzerinde daha büyük bir etkisi vardır. Uluslararası koklaşabilir taş kömürü fiyatları baskı altında olabilir. Arz tamamen yenilenmeden önce, yerel koklaşabilir taş kömürü spot fiyatları görece güçlü kalacak ve vadeli işlemler ithal kömüre göre daha fazla fiyatlandırılacak.Küresel pazar bir düşüş beklerse, denizdeki kömür piyasası baskı altındadır ve alt çelik üreticilerinin yüksek stok baskısı üst üste gelir, koklaşabilir taş kömürü daha sonra iletilecektir. Vadeli işlem fiyatlarında bazı aşağı yönlü riskler olacaktır.
Risk faktörleri: Denizaşırı salgın durumu önemli ölçüde kötüleşti ve bazı ülkeler komşularına yalvarıyor.
1. Denizaşırı salgın hastalıkların yayılması, komşu Japonya ve Güney Kore en büyük etkiyi taşıyor
Şu anda, Hubei Eyaleti dışında Çin'de yeni koroner pnömoni vakalarının sayısı tek haneye düştü ve salgın etkili bir şekilde kontrol altına alındı. Ancak, "doğuda gün doğumu ve batıda yağmur". Son zamanlarda, yeni taç salgını dünyanın birçok yerinde patlak verdi ve yoğunlaşan bir eğilim gösteriyor: 24 Şubat itibariyle komşu ülkemiz Japonya 851 kişilik vakayı doğruladı ve ülkedeki birçok yer bunu yapamıyor Doğrulanan enfeksiyon yolunun gerçek durumu açıklanandan çok daha kötü olabilir; Güney Kore'de o gün 60 yeni vaka var ve kümülatif doğrulanmış vaka sayısı 893'e kadar yükseliyor. Gelişme eğilimi, salgının ilk patlak verdiği Çin'inkine çok benziyor. Asya dışındaki ülkelerin de hayatta kalması zor. Aynı gün, Amerika Birleşik Devletleri'nde 18 yeni vaka doğrulandı, İtalya'da 72 vaka yeni doğrulandı vb. Görülüyor ki, yeni kraliyet salgını, ırk veya ülkenin bir bölümü ne olursa olsun tüm insanlığa dizginsiz ve ayrım gözetmeden saldırılar gerçekleştiriyor ve bu felaket tüm dünyaya yayılmaya başladı.
Salgının başlangıcında Çin hükümeti inanılmaz bir cesaret göstermiş ve buna aktif olarak yanıt vermek için en kararlı ve kararlı önlemleri almıştır.Salgını ancak tüm ülkenin ortak çabaları ile etkin bir şekilde kontrol altına almıştır. Bununla birlikte, ulusal koşullardaki farklılıklar nedeniyle, dünyadaki çoğu ülke için, bizimkine benzer yüksek verimli kontrol ve tespit önlemlerini kısa sürede benimsemek zordur. Denizaşırı salgın daha da yayıldığında, dünyanın karşı karşıya olduğu durumun Çin'den daha az iyimser olacağı düşünülebilir. Sermaye piyasası başı çekti. Son günlerde ABD tahvilleri, altın ve ABD doları gibi güvenli liman varlıkları yükseldi ve Japonya Merkez Bankası'nın daha da gevşeme beklentileri yende keskin bir düşüşe yol açtı; emtia sektöründe yabancı piyasalarla yakından bağlantılı olan ham petrol ve demir dışı metaller de dalgalara neden oldu. Peki, denizaşırı salgının Çin'in kara sanayi zinciri üzerindeki etkisi nedir? Deneme analizi için örnek olarak komşu ülkeleri, Japonya ve Güney Kore'yi seçiyoruz.
2. Japonya ve Güney Kore'nin çelik ticareti dünyaya bağlıdır ve tüm ülkelerin tek başına kalması zordur
Hem Japonya hem de Güney Kore büyük çelik üreten ülkelerdir. 2019'da Japonya'nın ham çelik üretimi Çin ve Hindistan'ın ardından dünyada üçüncü, Güney Kore ise altıncı sırada yer aldı. Buna ek olarak, iki ülkenin çelik üretim modelleri Çin'dekine benzer ve her ikisi de uzun süreçli çelik üretimine dayanıyor. Japonya'nın uzun süreç süreçleri% 75, Güney Kore'nin uzun süreç süreçleri ise% 66. Bununla birlikte, iki ülkenin çelik endüstrisi Çin'den daha erken başlamış ve olgun bir istikrarlı gelişme aşamasına girmiştir. Çelik endüstrisinin yoğunluğu, Çin'inkinden çok daha yüksektir. Japonya'daki en büyük dört çelik şirketi birlikte, ülkenin toplam üretiminin% 75'inden fazlasını ve Kore'deki en büyük üç çelik şirketi Toplamda, şirket ulusal çıktının% 88'inden fazlasını oluşturmaktadır. İki ülkedeki salgın durum, yüksek yoğunluklu mod altında kötüleştiğinde, çelik endüstrisi üzerindeki etki daha yoğun ve şiddetli olacaktır. İki ülke hükümetlerinin daha sonraki dönemde salgının önlenmesi ve kontrol altına alınması için Çin benzeri karantina önlemleri alacağını ya da salgın konusunda insanların paniğe kapılmadan evde izole edileceğini ya da çalışan enfeksiyonları nedeniyle bazı şirketlerin karantina altına alınacağını varsayarsak, iki ülkenin üretimi ve ömrü de belli bir süre içinde olacak. Salgının küresel yayılmasıyla üst üste binen yarı durgun bir durumda, küresel ticaret akışları küçülecek ve büyük bir ihracat talebine sahip Japon ve Koreli çelik şirketleri üretimi pasif olarak düşürecektir. İki ülkedeki uzun süreçli çelik üretimi için kullanılan demir cevheri ve kömür kok kaynakları ağırlıklı olarak ithal edilmektedir ve bu durumun küresel hammadde piyasası üzerinde belirli bir etkisi olması kaçınılmazdır.
Aynı zamanda, Japonya ve Güney Kore de küresel çelik ticaretinde önemli bir rol oynuyor. 2019'da Japonyanın aylık çelik ihracatı yaklaşık 2,8 milyon ton olarak gerçekleşti ve bunun yaklaşık 2 / 3'ünü sıradan çelik oluşturdu; Güney Kore, Çin'in en büyük ithalatçısı ve Çinin dünyaya yaptığı çelik ihracatının yaklaşık% 30'u Güney Kore'ye gidiyor. Doğrudan çelik ticaretine ek olarak, iki ülke, nihai ürünlerde dolaylı çelik ticareti yapan büyük ülkelerdir.Japonya, küresel otomotiv ihracat pazar payının (değer bazında)% 13'ünü oluşturmaktadır. 2019'da 4,8 milyondan fazla araç ihraç etti; Güney Kore 240'tan fazla araç ihraç etti. Aynı zamanda, 2017 ve 2018 yıllarında sırasıyla 22,6 milyon ve 14,6 milyon dwt ile dünyanın en büyük gemi inşa ülkesidir. Japon ve Güney Kore çelik ticaret piyasalarının dünya ile yakından bağlantılı olduğu görülüyor.Japon ve Güney Kore piyasaları salgından etkilendiğinde küresel çelik ticaret ritmini bozacak ve büyük ticaret ülkelerinin yalnız kalması zorlaşacak. Ve bunun tetiklediği olumsuz duygu küresel sermaye piyasasına daha da yayılacaktır.
2. Japonya ve Güney Kore'deki salgının küresel demir cevheri pazarı üzerindeki etkisinin analizi
Daha önce de belirtildiği gibi, Japonya ve Güney Kore başlıca çelik üreten ülkeler olmasına rağmen, cevher kaynakları kıttır ve çelik üretimi için gerekli olan demir cevheri ağırlıklı olarak ithal edilmektedir. 2019 yılında Güney Kore, aylık ortalama 6.22 milyon ton ile yaklaşık 75 milyon ton demir cevheri ithal etti; Japonya ise aylık ortalama 9.96 milyon ton ile yaklaşık 120 milyon ton demir cevheri ithal etti.
Avustralya, 2019 yılında Japonya'ya 61.63 milyon ton demir cevheri ihraç ederek toplam ihracatın% 7.37'sini oluşturdu ve% 6.34'lük payla Güney Kore'nin 5308 demir cevheri demir cevheri ihraç etti. Brezilya, Japonya'ya% 4.45 ile 15.15 milyon ton demir cevheri ihraç etti ve% 2.5 ile Güney Kore'ye 8.53 milyon ton demir cevheri ihraç etti.
Ekonomik durgunluğa bağlı olarak demir cevheri talebindeki düşüş 2019'da çok açıktı. Yalnızca Japonya, o yıl Brezilya'nın demir cevheri ithalatını yaklaşık 4,5 milyon ton azalttı ve Avrupa ve ABD ekonomileri de gerileyerek Brezilya'nın Çin'e gönderilmesine neden oldu. Bu oran hızla% 65'in üzerine çıktı. 2019'un dördüncü çeyreğinde, Valenin Çine yaptığı satışlar, baraj arızası nedeniyle Çindeki demir cevheri kıtlığını azaltarak, yıllık bazda yaklaşık 5 milyon ton arttı. Kısa bir süre önce, Japonya'nın en büyük çelik üreticisi Nippon Steel, gelecekteki çelik kapasitesiyle başa çıkmak için üretim kapasitesinde% 10'luk bir azalma açıkladı. Daha önce planlanan üç yüksek fırına ek olarak başka bir yüksek fırını kapatmayı planlıyor. Gelecekte kapatılması bekleniyor. Demir cevheri ithalatını yaklaşık 10 milyon ton / yıl azaltın. 2020'de yeni taç pnömonisinin yayılması, Japon ve Güney Kore ekonomilerini daha da baskılayarak bölgenin demir cevheri talebinin, özellikle de Brezilya tozunun düşmeye devam etmesine neden olabilir ve Brezilya'nın Çin'e sevkiyatlarının oranı artarak, kısa arzda Çin demir cevherinin erken arzını azaltabilir.
Ulusal Sağlık Komisyonu'ndan alınan verilere göre, Avustralya şu anda 17 vakayı doğruladı ve 5 vakayı iyileştirdi, Brezilya'da ise yok .. Wuhan'ın yeni taç pnömonisinin şu an için büyük demir cevheri üreticileri üzerinde çok az etkisi var. İran 61 vakaya ve 12 ölüme bulaştı. Etki nispeten ciddi. Ancak İran 2019'dan beri demir cevheri ihracatını sıkıştırıyor. Bu nedenle salgının İran'ın demir cevheri ihracat eğilimleri üzerinde çok az etkisi var.
3. Denizaşırı salgının koklaşabilir taş kömürü üzerindeki etkisi: arz düzeliyor, talep baskı altında
Uluslararası koklaşabilir taş kömürü üzerindeki etki: baskı altındaki talep
Küresel koklaşabilir taş kömürü ticaretinde, Japonya ve Güney Kore, koklaşabilir taş kömürünün başlıca talepçileridir. Bunun başlıca nedeni, Japonya ve Güney Kore'deki gelişmiş demir-çelik endüstrileridir.Ancak, bölgesel kaynakların kısıtlı olması nedeniyle, demir-çelik endüstrisinin gelişimi için gereken kömür kaynağı kıtlığı vardır. Sektöre uzun süreçli çelik tesisleri hakimdir ve koklaşabilir taş kömürüne yönelik büyük bir talep vardır Çelik üretimi için gereken koklaşabilir taş kömürü büyük ölçüde ithalata bağlıdır. 2019'da küresel koklaşabilir taş kömürü ticareti toplamda yaklaşık 310 milyon ton oldu; bunun Japonya'nın koklaşabilir taş kömürü ithalatı 69,43 milyon tonu, Güney Kore'nin koklaşabilir taş kömürü ithalatı 26 milyon tonu ve Japonya ve Güney Kore'nin toplam koklaşabilir taş kömürü ithalatı dünya koklaşabilir taş kömürü ticaretinin% 30'unu oluşturuyordu.
Salgının sürekli genişlemesi nedeniyle küresel ticaret ve ekonomik faaliyetler bir ölçüde etkilenecek.Japonya ve Güney Kore'nin temsil ettiği çelik talebi baskı altında.Yurtdışı çeliğe olan azalan talep nedeniyle, denizaşırı çelik üreticilerinin üretim yükü de pasif olarak azalacak ve bu da yukarı havza koklaşabilir taş kömürü talebini etkileyecektir. Japonya, Güney Kore ve diğer önemli uzun proses çelik fabrikası ülkeleri esas olarak deniz yoluyla taşınan kömür piyasasını etkileyecek. Örneğin, Japonya'nın en büyük çelik şirketi Şubat ayında başka bir yüksek fırını kapatacağını ve üretim kapasitesini yaklaşık 5 milyon ton azaltacağını duyurdu ve bu da 3 milyon ton koklaşabilir taş kömürü talebini etkileyecek. . Deniz yoluyla taşınan kömür arzı perspektifinden bakıldığında, arz ağırlıklı olarak Avustralya'da yoğunlaşmıştır. Şu anda, Avustralya'daki "yeni taç pnömonisi" sayısı Japonya ve Güney Kore'den daha azdır. Bu nedenle, deniz yoluyla taşınan kömür arzı salgından daha az etkilenmektedir.
Deniz kömürünün ana ithalatçıları açısından Japonya ve Güney Kore'nin yanı sıra Çin, Hindistan ve Avrupa gibi ülkeler de var.Ancak şu anda Çin'de yerli kömür madenlerinin üretiminin yeniden başlamasıyla birlikte, Talep de marjinal olarak zayıflayacak; Hindistan ayrıca "yeni taç pnömonisi" enfeksiyonu vakaları da gördü. Salgının genel etkisi Japonya ve Güney Kore'den daha az olsa da etkilenebilir. Erken aşamadaki merkezi tedarikten sonra, deniz yoluyla işletilen kömür talebini artırmak da zordur; Avrupa ülkeleri de şu anda salgının etkisiyle karşı karşıyadır.Bunlar arasında İtalya'da çok sayıda enfeksiyon vardır ve Schengen bölgesindeki insan akışı ve ticaret daha uygundur.Bu, diğer Avrupa ülkelerini daha da etkileyecek ve bu da ekonomik toparlanmanın durgunluğuna ve koklaşabilir taş kömürü talebine yol açacaktır. Zayıfladı.
Bu nedenle, çeşitli bölgelerdeki salgın durumdan kaynaklanan koklaşabilir taş kömürü arz ve talebi dikkate alındığında, koklaşabilir taş kömürü talebi salgından daha fazla etkilenebilir, bu nedenle uluslararası koklaşabilir taş kömürü fiyatları baskı altında olacaktır.
Yerli koklaşabilir taş kömürü üzerindeki etki: arz ve talebin toparlanması, daha zayıf marjlar
Son yıllarda, ithal koklaşabilir taş kömürünün toplam yerli koklaşabilir taş kömürü tedariki içindeki oranı kademeli olarak artmıştır. 2019 yılında Çin, 74,93 milyon ton koklaşabilir taş kömürü ithal ederek, toplam koklaşabilir taş kömürü arzının yaklaşık% 15'ini oluşturuyor ve bu, yerel koklaşabilir taş kömürü arzına önemli bir katkı sağlıyor. Bahar Şenliği'nden bu yana, yerli salgının etkisiyle kömür madeni üretimi ertelendi, karayolu ulaşımı sorunsuz değil ve Moğol kömür ithalatı kapatıldı.Hem yurt içi hem de uluslararası koklaşabilir taş kömürü fiyatları önemli ölçüde arttı, ancak sıkı çalışmanın ardından mevcut yerel salgın önleme ve kontrol Olumlu bir gelişme eğilimi var. "Salgının önlenmesi ve kontrolü" ile "üretim ve çalışmanın yeniden başlaması" eşzamanlı olarak teşvik ediliyor. Kömür madenciliği, ulaşım ve diğer endüstriler iyileşme durumunda, arz açığı giderek daralmakta ve deniz kömürüne olan talep de zayıflayarak denizaşırı salgın durumu üst üste getiriyor. Fark, deniz kömürü piyasasının arz ve talebinin gevşek bir yapıya kaymasına neden olabilir, bu nedenle koklaşabilir taş kömürünün yükselmeye devam etmesi için çok az yer vardır.
Koklaşabilir taş kömürü arz ve talebi arasındaki çelişki giderek zayıflasa da, özel kömür madenlerinin üretiminin yeniden başlamasındaki yavaş ilerleme ve Shandong'daki kaya patlaması kazasının neden olduğu kömür madenlerinin kapatılması gibi arz tarafında pek çok rahatsız edici faktör bulunmaktadır. Fiili koklaşabilir taş kömürü arzının tamamen toparlanması nispeten yavaş ve arz tamamlanmıştır. İyileşme veya Mart ortasından sonuna kadar. Bu nedenle, arz tamamen yenilenmeden önce, yerel koklaşabilir taş kömürü spot fiyatları nispeten güçlü kalacak ve makroekonomik ve aşağı havza baskılarına yönelik geri bildirimler nispeten yavaş olacak.Vadeli, ithal kömür ile daha fiyatlandırılacak.Küresel piyasa beklentileri karamsarlığa dönüşürse, deniz kömürü piyasası baskı altında olacak. Sonraki çelik üreticilerinden gelen yüksek stok baskısının aktarılması ve koklaşabilir taş kömürünün kendi arz ve talep gelişiminin gevşek bir yöndeki eğilimine ek olarak, sonraki dönemde koklaşabilir taş kömürü vadeli işlem fiyatlarının düşme riski olacaktır.
4. Denizaşırı salgın, başka bir demirli metal kara kuğu haline geldi mi?
23 Şubat'taki konferans görüşmesinde belirttik (lütfen "Salgın-Konferans Çağrısı Altındaki Karaborsa Görünümü (6) Dakikalar-Salgının Demir Metaller Serisi Raporu No. 12 Üzerindeki Etkisi") bir kez vadeli işlem fiyatlarında bir prim olduğunda, temel olarak Bu, vadeli fiyatlar için fiyatlandırma ölçütü olacak.Mart ayından sonra, çalışmaya yeniden başlamanın gerçek ilerlemesi çelik fiyatlarının eğilimini belirleyecektir.Yüksek spot stoklara rağmen, her zaman gelecekteki talepte daha fazla iyileşme beklentisi vardır ve çelik fiyatları uzun süre nispeten dar kalabilir. Aralık dalgalanmalarının modeli. Bu nedenle genel görüşümüz iyimser değil, karamsar değil, yükselişi takip etmiyor, düşüşü öldürmüyor ve yeni itici faktörlerin daha sonra ortaya çıkmasını beklemiyor.
Erken aşamada, daha çok iç faktörlere odaklandık, ancak son denizaşırı salgının daha da yayılma eğilimi var. Önceki analizimize göre, Japonya ve Güney Kore'deki salgın daha da yayılırsa, küresel ekonomi üzerinde büyük bir etkisi olacak ve hatta tüm ülkeleri etkileyebilir. Adalara dönüşen küresel ticaret sonuç olarak durgunlaşabilir.Otomobiller, ev aletleri, makine ve teçhizat gibi ürünler ticaretin büyük bir kısmını oluşturduğundan, salgının yayılmasının çelik sac talebi üzerinde de büyük etkisi olacaktır. Mevcut çelik fiyatı daha çok beklentilerden kaynaklanıyor, ancak denizaşırı salgın daha da yayılırsa çelik fiyat beklentileri yeniden değişecek.
Risk faktörleri: Denizaşırı salgın durumu önemli ölçüde kötüleşti ve bazı ülkeler komşularına yalvarıyor
Kaynak: Zeng Ning Black Team
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
