Merkez bankasının dijital para birimi WeChat Pay ve Alipay'in yerini alabilir mi?
Kaynak: Ekonomik Günlük-Çin Ekonomik Net
Bugün, makro bir bakış açısıyla dijital para biriminin biraz düşünme ve anlayışından bahsetmek istiyorum. Önce para birimini nasıl anladığımızı gözden geçirin.
Para biriminin üç işlevinin anlaşılması için, iktisat literatüründe emtia para teorisi ve ulusal para teorisi olmak üzere iki bakış açısı vardır. Emtia para birimi teorisi özel (emtia) para biriminin önemini vurgular ve ulusal para birimi teorisi ulusal (kredi) para biriminin önemini vurgular. İki grup arasındaki fark, birincisinin, para biriminin en önemli işlevinin bir ödeme aracı olduğuna inanmasıdır.Ödeme araçları, piyasa rekabeti veya herkesin ortak kabulü yoluyla oluşturulur.Bu temelde, depolanmış bir değer aracına ve nihayet bir hesap birimine dönüşebilir.
Ulusal para teorisi, para biriminin en önemli işlevinin hesap birimi olduğuna inanır, emtia takası ve alacakların ve borçların ödenmesi hesap birimine bağlıdır. Çin'de bir dolar renminbi her zaman bir dolar renminbi'dir ve Amerika Birleşik Devletleri'nde bir dolar her zaman bir dolardır, bu temelde depolama ve ödeme yöntemidir. Ulusal para teorisine göre, ilkel toplumlarda bile hesap birimi aşiret liderleri tarafından belirlenir, bu nedenle para birimi her zaman kamu gücünün sonucudur, piyasa rekabetinin sonucu değildir.
Para biriminin kaynağıyla ilgili pek çok tartışma var.Çok doğru olmamıza gerek yok.Modern para sistemi söz konusu olduğunda, iki okul aslında tamamen birbirini dışlayan değil, tamamlayıcıdır.
(1) Dijital ekonomi çağında para birimi rekabeti
Neden bunu söyledin? Bir ödeme ve değer saklama aracı olarak, para birimi biçiminin evrimi esas olarak özel sektör inovasyonundan ve piyasa rekabetinden kaynaklanmaktadır, ancak para biriminin temeli, onun bir muhasebe birimi (veya bir değer ölçüsü), yani yasal ihale olarak işlevidir. Öyleyse hükümet, yasal ihale statüsünü nasıl sürdürüyor ve modern ekonomide muhasebe birimini nasıl sürdürüyor? Hükümet, piyasa inovasyonunu ve rekabeti düzenleme yoluyla, özellikle de finansal düzenlemeyle sınırlar veya yönlendirir, bu nedenle ikisi aslında birbirini tamamlar.Rekabet ve düzenleme arasındaki ilişkinin nasıl anlaşılacağı da dijital para birimi analizimizin anahtarıdır.
Şimdi dijital para biriminin aslında bir para birimi rekabeti sorunu olduğunu tartışıyoruz. Geleneksel olarak, para birimleri arasındaki rekabeti tartışırız ve para birimi değerinin istikrarı ana husustur. Örneğin tarihteki kötü sikkeler, iyi madeni paraların çıkmasına neden oldu.İlk zamanlarda altın ve gümüş sikkeler aynı anda dolaşımdaydı, ikisinin döviz kuru sabitlendi, ancak piyasadaki gümüş sikkelerin devalüasyonu daha hızlıydı.Bunun sonucunda herkes altın sikke topladı ve önce gümüş paraları harcadı. Sözde Gresham yasasıdır, kötü para iyi parayı dışarı çıkarır.
Bununla birlikte, modern toplumda herkes Gresham yasasını nadiren tartışır Küresel para sistemi esas olarak dalgalı döviz kuru sistemine dayanır.Kurun istikrarı açısından, para rekabeti kötü parayı dışarı atan iyi paradır. Hayek'in 1976'da, para birimlerinin istikrarlı ve daha popüler olan kayıtlı değer araçları açısından bir makalesi vardı. Piyasa rekabetini vurgulayan ve Bitcoin'i tanıyan bakış açılarının çoğu, Hayek Avusturya okulundan türetilmiştir.Onlar, fiat para birimlerinin aşırı verildiğine ve para değerlerinin istikrarsız olduğuna inanırlar.Sonunda, piyasa rekabeti, sınırlı arzı olan altın veya Bitcoin gibi parasal araçlarla sonuçlanabilir. Avantaj.
Benim görüşüme göre, dijital ekonomi çağının odak noktası para birimi istikrarı sorunu olmayabilir, ancak bilgi teknolojisi ve dijitalleşmenin para birimi işlevlerini yerine getirmek için para araçlarını nasıl etkilediği, özellikle işlem ve ödeme araçlarının verimliliği ve güvenliği. Makro perspektiften bakıldığında, arz esnekliğinin olmaması Bitcoin'in bir para birimi haline gelmesini zorlaştırıyor, ancak mikro düzeyde blockchain teknolojisi, ödeme araçlarının verimliliğini artırmak için referans olarak kullanılabilir. Dijital ekonomi / dijital para biriminin tanımı konusunda fikir birliği yoktur ve genellikle herkesin kendi fikirlerine dayalı olarak belirli bir bakış açısını vurgulamasıdır. Benim görüşüme göre, bilgi ve dijital teknolojinin uygulanması nedeniyle ödeme ve depolanmış değer araçlarının verimliliği ve güvenliği üzerindeki herhangi bir etki ve bu etkinin belirli bir dereceye kadar sistemik önemi vardır ve hatta muhasebe biriminin işlevini etkiler, şu şekilde sınıflandırılabilir: Dijital para kategorisi.
Dijital para biriminin etkisi hakkında nasıl düşünüyor ve bakıyoruz, önce mevcut para birimi yapımızı gözden geçirmeliyiz. Mevcut para birimi yapısı bir piramit yapısıdır.Herkesin karşılıklı işlemleri ve ödemeleri ilgili banka hesapları arasında yapılan transferlerle tamamlanır. İki banka ise birbirlerinin merkez bankasındaki hesapları üzerinden tamamlanabilir. Bu, merkez bankası en üstte olacak şekilde bir piramit oluşturur Bu yapının en belirgin özelliği ödeme ve finansal hizmetlerin birbirine bağlı olmasıdır. Dijital para birimlerinin etkisini düşünmemizdeki en kritik özelliklerden birinin bu olduğunu düşünüyorum. Burada noktalı bir çizgi olarak nakit çekiyorum, temelde görmezden gelinebileceğini düşünüyorum.Nakit miktarı az ve talebe göre belirleniyor, sebebi değil ekonomik faaliyetin sonucudur.
Sistemik önem açısından, iki ana dijital para birimi türünden bahsetmek istiyorum. Biri, Çinin WeChat Pay ve Alipay ve Facebook Libra gibi platform dijital para birimleridir. Bu tür dijital para birimi, büyük ölçekli teknoloji platformlarının geliştirilmesine bağlıdır. Diğeri ise merkez bankasının dijital para birimi.Bence bunlar ilgimizi en çok çeken iki para.
(2) Platform dijital para birimi
Platform dijital para birimini düşünürseniz, geleneksel para birimi yapısı değişti ve Alipay, WeChat Pay, Libra gibi orta düzey ticari bankaların dışında yeni platformlar ortaya çıktı. En önemli etki, ödeme hizmetlerinin mutlaka finansal hizmetlere değil, platform işlevlerine bağlı olmasıdır. Örneğin WeChat sosyaldir, Alipay e-ticarettir ve Facebooklibra sosyal bir platformdur.Bu mevcut finansal yapı üzerindeki en büyük etkidir ve çok derin bir anlamı vardır.
Platform dijital para birimi neden sistematik olarak önemlidir? Platformların ve para birimlerinin en büyük ortak özelliği ağ etkileridir. Para biriminin bir ağ etkisi vardır Para birimi dil gibidir.Ne kadar çok insan konuşursa, iletişim o kadar verimli olur ve bu da daha fazla insanı kullanmaya çeker. Para biriminin ağ etkisi, para birimi gelişiminin güçlü doğrusal olmayan özelliklerine yol açar.Yeni para birimlerinin başlaması zordur ve belirli bir ölçeğe ulaştıklarında hızla popüler hale gelirler. Bu, tüm yeni para birimlerinin karşılaştığı bir sorundur ve aynı zamanda RMB'nin uluslararasılaşması gibi uluslararası para kazanmayı tartışırken yüzleşmemiz gereken bir sorundur.
Platform benzer ağ etkilerine sahiptir. Örneğin, WeChat'i ne kadar çok kişi kullanırsa, WeChat'i kullanmaya o kadar çok ilgi duyacaktır çünkü herkes arkadaşlarıyla bağlantı kurmak için WeChat'i kullanmanın daha uygun olduğunu düşünür. Platformların ve para birimlerinin ağ etkileri birbirini tamamlayabilir ve teşvik edebilir. Bu nedenle, Çin'de ödeme hizmetleri sağlayan çok sayıda kurum var ve sonuçta yalnızca WeChat Pay ve Alipay büyük ölçekli iş yapabiliyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde zaten ödeme işi yapan birçok kurum var, ancak herkes pek umursamıyor. Facebook Libra sadece bir plan. O kadar çok küresel ilgi ve düzenleyicilerin dikkatini çekti. Bunun nedeni Facebook platformunun bir gecede Libra yapabilmesidir. Zaman, sistematik olarak önemli bir ödeme aracı haline gelir.
Bunun rolü iki yönlüdür, platform ödemeyi gerçekleştirir ve ödeme de platformun gelişimini destekler. İnsanların iş ve yaşamın her yönündeki davranışları çoğunlukla ödemeyi içerir. Ödemeyi kim yaparsa en büyük ağa hakim olur. Bu nedenle, başka hiçbir profesyonel platform ödeme platformlarıyla rekabet edemez. JD.com, Suning vb. Yerel e-ticaret şirketleri Alibaba ile rekabet edememiştir. Bunun ödeme ile ilgisi olabilir. Alibaba master ödemeleri. Herkes ödemeyi kullanmalıdır. Ödeme, özel getiren büyük bir veri oluşturur değeri.
Peki, platform dijital para biriminin ne kadar geliştirme potansiyeli var? Açıkçası, platform büyük olasılıkla ödeme yöntemleri geliştirecek. WeChat Pay ve Alipay'e zaten yansımış durumda. Bu temelde, Yu'ebao gibi bir depolanmış değer aracına dönüşebilir. Libra, bazı ülkelerde kararsız para birimine sahip bir depolanmış değer aracı haline gelebilir. Daha tartışmalı olan muhasebe birimidir. Alipay ve WeChat Pay bağımsız muhasebe birimleri değildir, ancak Libra yapılırsa bağımsız bir muhasebe birimi olacaktır. Bu nedenle, çeşitli ülkelerin düzenleyicileri çok dikkatli ve ilgili olacaktır, bu yüzden Libor karşı karşıya Direniş de özellikle büyük.
Dijital platform para birimi finansal ekolojiyi nasıl değiştirir? Birincisi, ödemeyi geleneksel finansmandan en azından perakende düzeyinde ayırmasıdır. Ödeme bir su şirketi ya da gaz şirketi gibidir, bir gün ödeme sistemiyle ilgili bir sorun çıkarsa ekonomik faaliyetlerimizin nasıl etkileneceğini hayal edemiyoruz. Artık WeChat ve Alipay'in rezerv fonlarının% 100'ü, ödeme sistemlerinin istikrarını sağlamak için merkez bankasında saklanıyor. Artık herkes WeChat Pay ve Alipay'in verimli ve istikrarlı hizmetlerine alışmış ve bunun uzun vadede finansal yapı üzerinde derin bir etkisi olacak.
Bunun nedeni, Ant Financial ve Tencent gibi ödeme platformlarının yalnızca türev finansal olabilecek ödemeler yapmaktan memnun olmayabilmeleridir. Ödemeler ve finansal hizmetler modern finansal sistem altında birbirine bağlıdır, ancak modern finansal hizmetlerin başlangıçta ödemelerden türetildiğini unutmamalıyız. Önce altın ödeme aracı olarak kullanıldı. Daha sonra herkes altının taşınmasının sakıncalı olduğunu gördü. Bazıları altını güvenilir bir kuyumcuda sakladı. Kuyumcu ona depozito belgesi verdi. Daha sonra kuyumcu, onu yapmak için% 100 altına ihtiyacı olmadığını keşfetti. Rezerv fonları, bir kısmını faiz kazanmak için ödünç vermek için kullanılabilir ve ayrıca ödemeye dayalı olarak kredi sağlayan mevduat sahiplerine bir miktar faiz ödeyebilirler.
Ant Financial ve Tencent, bir yandan kapsayıcı finansmanı teşvik ederken, diğer yandan da yeni zorluklar getiren varlık yönetimi, sigorta ve kredi gibi ödemeye dayalı finansmanı geliştiriyor. Geleneksel finansal sistem üzerindeki baskı kötü bir şey değildir.Rekabet, verimliliği artırmaya yardımcı olur ve tüketicilere yardımcı olur.Ancak, dikkate değer bir konu, endüstrilerin ve sosyal platformlar veya e-ticaret gibi finansal hizmetlerin birleşimini ifade eden yeni endüstri ve finans entegrasyonudur. Tarihsel olarak, sanayi ve finansın bütünleşmesi büyük çıkar ve zarar çatışmalarını beraberinde getirdi.Batılı ülkelerin, özellikle de Amerika Birleşik Devletleri'nin endüstri ile finansmanı ayırması neredeyse 100 yıl sürdü ve Çin'in temelde endüstri ile finansı ayırması uzun zaman aldı. Şimdi WeChat Pay ve Alipay, yeni bir endüstri-finans entegrasyonunun zorluğunu getiriyor. Bu basit benzetmeyi geleneksel endüstri-finans entegrasyonuna götüremeyiz veya basitçe reddedemeyiz. Ancak finansal istikrar ve tüketici haklarının korunması, tekel ve rekabet perspektifinden bakıldığında Bir bakış açısıyla, bazı yeni zorluklar getiriyor.
Platform nasıl karlı? Büyük teknoloji devleri neden dijital para birimleri geliştiriyor? Platformun karlılık açısından geleneksel finansal sistem üzerindeki etkisi nedir? Ekonomide kolaylık getirisi (kolaylık getirisi) olarak adlandırılan bir terim vardır. Ödeme kolaylığından yararlanmak için, herkes belirli parasal kazançlardan vazgeçmeye ve bazı varlıkları yüksek güvenlik ve likiditeye sahip olmaya isteklidir.Bu sözde kolaylık getirisi parasal olmayan kazançtır. . Bu tür gelirler, geleneksel mali yapıda bankacılık sistemi tarafından alınmaktadır, bu nedenle banka karı sadece kredi riski yönetimini, kredilerin kredi riski ihracını değerlendirmek için değil, büyük ölçüde ödeme hizmetleri sağlamaktan ve likit varlıklar sağlamaktan kaynaklanmaktadır. Ödeme hizmetlerinin teknoloji platformları ve finansal hizmetlerin türevleri tarafından geliştirilmesi, geleneksel finansal sistemi ve onun kâr modelini sıkıştıracaktır.
(3) Merkez Bankası Dijital Para Birimi
Merkez bankası dijital para birimi, platform dijital para biriminin yanı sıra dijital bir yasal ihale aracıdır. Peki, geleneksel bankacılık sistemi ve az önce bahsettiğimiz dijital platformun finansal ekoloji üzerinde nasıl bir etkisi olabilir? Merkez bankası dijital para biriminin etkisini düşünürken, dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta, merkez bankasının faiz ödeyip ödemediğidir. Örneğin, Çin'in merkez bankası dijital para birimi, mevcut medyada açıklanan bazı açıklamalara göre, merkez bankasının dijital para birimi faiz ödemeyebilir, ancak M0 yerine merkez bankasının dijital para birimi DCEP (Dijital para birimi elektronik ödeme) olarak adlandırılır. Merkez bankasının adı, esas olarak nakit paranın yerini alan bir ödeme aracı olan elektronik ödemeyi hala vurgulamaktadır. Anonimlik açısından soru işareti çizdim, merkez bankasının dijital para birimi ne ölçüde anonim ya da kısmen anonim olabilir? Anonimlik tüketicilerin mahremiyetini korumaya yardımcı olur. Belli bir anonimlik derecesi hala çok önemli ama bu ben değilim. Konuşmanın odak noktası. Esas olarak merkez bankasının dijital para biriminin faiz ödemediğini söylemek istiyorum. Nakit faiz ödemez ama belli işlem maliyetleri vardır, örneğin bankadan para çekmek zahmetlidir ve para saymak gerekir, ayrıca banknotlar zarar görebilir veya kaybolabilir. Bu nedenle, elektronik para ve nakit sıfır faize sahip olmasına rağmen, işlem maliyeti nakit paradan daha düşüktür, bu nedenle nakit ikame etmede rol oynayabilir. Bu şekilde merkez bankası kolaylık avantajları elde edecek.
Ancak Çin'de, mevcut nakit neredeyse WeChat ve Alipay gibi ödeme araçlarıyla değiştirildi.Merkez bankasının dijital para birimi nakitin yerine mi yoksa Alipay ve WeChat ödemesinin yerine mi geçiyor? Elbette burada bir soru var: Merkez bankasının dijital para birimi WeChat Pay ve Alipay'in yerini alabilir mi? WeChat Pay ve Alipay'in hızlı büyümesi, uygulama senaryolarına ve platformlarına sahip olmalarıdır.Merkez bankası dijital para birimleri nasıl gelişebilir? Ben şahsen, merkez bankası dijital para biriminin kullanımını teşvik etmenin hala birçok yolu olması gerektiğini tahmin ediyorum.Örneğin, otobüs sisteminin ödemesi merkez bankası dijital para birimi arayüzüyle donatılmıştır. Devlet memurlarının maaş ödemesi ve merkez bankasına dijital para göndermesi bile düşünülebilir. ve daha fazlası.
Diğer ülkelerin merkez bankaları da dijital para birimlerini inceliyor. Bazı belgeler gördüm. Faiz ödemek için dijital para birimlerini daha fazla inceliyorlar. O zaman merkez bankası dijital para birimleri banka mevduatlarına benziyor, bu da bazı banka mevduatlarının merkez bankasındaki herkes gibi merkez bankası dijital para birimlerine dönüştürülmesine neden olabilir. Ülkenin mevduatı üzerindeki etki, esas olarak geleneksel bankacılık kurumlarının etkilenmesi nedeniyle daha büyüktür. Geçmişte bankaların sağladığı kolaylık faydaları sıkıştırılmış, bankaların finansman maliyetleri artmış ve faiz marjları düşmüştür. Tahminimize göre, 2011'den 2019'a kadar, Çin'in gayri safi yurtiçi hasılasının yaklaşık% 2'si her yıl bankacılık sistemi tarafından elde edilirken, Amerika Birleşik Devletleri yaklaşık% 1 daha düşüktü.
Merkez bankasının dijital para faizinin ödenmesi üzerindeki bir diğer etkisi, merkez bankasının yeni bir tür güvenli varlık sağlaması ve tüm girişimlere ve bireylere açık olmasıdır. Artık merkez bankasının yükümlülüklerini yalnızca bankalar elinde tutabilir ve banka dışı şirketler ve bireyler hükümeti elinde tutmalıdır. Güvenli bir varlık olarak, borçları yalnızca ulusal borçlar veya yerel yönetim borçlarıdır.
Merkez bankasının dijital para birimi nasıl serbest bırakılır? Bu gerçek bir problem. Bence faizin ödenip ödenmemesi önemli. Faiz ödenmezse, merkez bankası dijital para birimi yalnızca nakit yerine geçer, bu miktar küçük olur ve tamamen işlem davranışının bir sonucudur. Bu durumda, merkez bankasının yükümlülüklerindeki değişikliklere yansıyacağı tahmin edilmektedir.Merkez bankasının dijital para birimindeki artış, dolaşımdaki nakitlerin azalması veya bankanın merkez bankasındaki rezervlerindeki azalma, nakit yerine veya WeChat Pay ve Alipay'in değiştirilmesine yansıyacaktır. WeChat Pay ve Alipay hala banka hesaplarına bağlı ve sonuçta merkez bankasındaki banka rezervlerindeki karşılık gelen azalmaya yansıyor. Tabii ekonominin büyüklüğü arttıkça işlem talebi de artma eğiliminde olacak, borç yapısını ayarlamak yeterli mi? Yeterli olmayabilir ve merkez bankasının tüm bilançosunu artırabilir, ancak bu miktar nispeten küçük ve temelde ihmal edilebilir olmalıdır.
Ancak merkez bankasının dijital para birimi faiz öderse, yeni bir güvenli varlık türü olur ve bireyler ve işletmeler için talep nispeten büyük olabilir. Merkez bankasının yükümlülüklerinin kendi kendine sindirilmesine ve karşılıklı ikame edilmesine güvenmek ve tüm bilançonun büyüklüğünü değiştirmeden tutmak gerçekçi olmayacaktır. Banka dışı sektörden merkez bankası dijital para birimlerine olan talebi karşılamak için merkez bankasının bilançosunun artması gerekiyor. Merkez bankasının varlık tarafı nasıl para çıkarır? Örneğin, hazine bonosu satın almak, riskli varlıklar satın almak veya yeniden finansman sağlamak ve tabii ki başkaları da var Örneğin, az önce verdiğim örnekte, memurlara ödeme yapmak aslında mali bir eylemdir ve merkez bankasının bilançosu ve finansmanı birbirine bağlıdır. Bunun derin kamu politikası etkileri vardır.
Çin Halk Bankası dünyanın dijital para birimi ihraç eden ilk merkez bankası olursa, daha temkinli davranabilir ve faiz ödemesinin etkisi çok büyük olduğu için faiz ödememeyi tercih edebilir, merkez bankasının bilançosunu genişletmenin ne anlama geldiğini düşünme ihtiyacı da dahil olmak üzere birçok kişiyi içerir. Karmaşık kamu politikası sorunları, özellikle para birimi ve finans arasındaki ilişki, bu nedenle, merkez bankasının dijital para biriminin ilk adımı sadece nakit paranın yerini almak olabilir.
(4) Kamu politikasının anlamı
Birincisi, para politikası, maliye politikası ve finansal istikrarı içeren makro politikadır. Para politikası açısından merkez bankasının dijital para birimi faiz ödemiyorsa nakde benzer.Arzının miktarı işlem talebine göre belirlenir, nedeni değil ekonomik faaliyetin sonucudur ve etkisi ihmal edilebilir düzeydedir. Basit bir örnek vermek gerekirse, birimin bu ay maaşını ödediğini varsayalım, nedense banka hesabına havale edilmiyor ama nakit veriyor, nakit fazlası nedeniyle tüketim harcamalarınızı artıracak mısınız? Normalde olmayacak çünkü gerçek gelir değişmedi.
Ancak faiz ödenirse, merkez bankasının dijital para birimi likit bir varlık haline gelecek, bu da bireylerimizin ve şirketlerimizin varlık tahsis davranışını etkileyecek, yeni bir para politikası aracı, güçlü ve etkili bir para politikası aracıdır. Mevcut merkez bankasının para politikası, tüketimi ve yatırımı etkilemek için banka kredisi ve sermaye piyasaları yoluyla kişisel ve kurumsal davranışlarımızı dolaylı olarak etkilemektedir. Ancak bir gün, her birimiz ve her şirket merkez bankasının faiz ödeyen dijital para birimine sahipse, merkez bankası, dijital para biriminin faiz oranını veya miktarını ayarlayarak tüketim ve yatırım davranışını doğrudan etkileyebilir.
Merkez bankasının maliye politikası üzerindeki etkisi nedir? Merkez bankası dijital para birimlerine faiz ödemezse, miktar sınırlıdır ve merkez bankasının elde edebileceği kolaylık geliri de sınırlıdır. Ancak faiz ödenirse, merkez bankası kârında önemli bir artışa neden olabilir. Geçmişte, bankalar tarafından sağlanan kamu hizmetlerinin sağlanmasından elde edilen gelirin bir kısmı merkez bankasına geri döndü. Merkez bankası, hükümetin bir parçası olarak, hükümetin bütçe dışı gelirinin artacağı ve mali genişlemeye daha fazla yer olacağı anlamına gelir. Mali sektör vergileri kesebilir ve harcamaları daha güçlü bir şekilde artırabilir. Açıkta artış yansımadı. Bir bakıma, merkez bankası dijital para birimlerinin, özellikle faiz getiren para birimlerinin gelişmesiyle, tarihsel sarkaç geri dönebilir ve çok gelişmiş olmayan erken bankacılık sistemine geri dönebilir.Paradaki büyüme esas olarak mali modelden geldi.
Merkez bankasının dijital para birimi finansal istikrarı nasıl etkiler? Banka dışı sektör doğrudan merkez bankasının yükümlülüklerini elinde tutuyor ve işlem maliyeti nakitten daha düşük. Daha güvenli. Bazıları banka işlemlerinin daha uygun olduğunu söylüyor. Ne zaman bir kargaşa olsa insanlar banka mevduatlarını merkez bankası dijital para birimine çevirebilir. İstikrar, dezavantajlar üretir. Sezgisel olarak, durum bu, ancak bir banka çalıştırma olasılığının kendisinin bankanın piyasa disiplini üzerinde bir kısıtlama olduğunu düşünüyorum, başka bir açıdan, tüm sistemin istikrarına yardımcı oluyor. Bir durumu hayal edebiliyoruz Bir gün herkes bankada sahip olduğumuz paranın gerçekten güvenli bir yere aktarılamayacağını anlarsa, bankacılık sistemine nasıl güvenebiliriz? Bu nedenle, finansal istikrar üzerindeki etki tartışmalıdır, sadece olumsuzlama ve onaylama değil.
Yukarıdakiler makro politika ile ilgilidir. Dijital para birimi, parasal finansmanın ötesinde bazı kamu politikası konularını da içerir. Örneğin, büyük veri bir kamu malı mı yoksa özel bir mal mı? Şimdi Ant Financial ve Tencent, ödeme yoluyla büyük veride ustalaştı ve bunu finans gibi verimliliği artırmak, gayrimenkul üzerindeki teminata bağımlılığı azaltmak ve küçük ve mikro finans ve kapsayıcı finans geliştirmek için kullandı. Bu etki olumlu. Merkez bankası yerine koyarsa veya sıkıştırırsa ve ödeme verileri merkez bankasının elindeyse, merkez bankası bu verileri nasıl kullanabilir? Ama öte yandan sistemik öneme sahip büyük veri teknoloji devi platformların elindeyse tekel oluşturacak mı? İnovasyonu engeller mi? Verilerin kamusal mal niteliklerinin farkına varmak mutlaka devletin elinde olmak zorunda değildir, özel sektör dahil edilerek sağlanabilir, ancak özel sektör nasıl katılabilir? Dijital platformların tekelinden nasıl kaçınılır? Bunların hepsi dijital ekonomi çağındaki önemli kamu politikası konularıdır.
Son olarak ulusal para birimi ve özel para birimi sorununa geri dönelim. WeChat Pay ve Alipay piyasa rekabeti ve şimdi merkez bankası dijital para birimi eklendi, ancak merkez bankası hem piyasa rekabetine bir katılımcı hem de bir düzenleyici ... Bu iki rol arasındaki olası çıkar çatışmaları nasıl dengelenir? Parasal finansın tarihine bakıyoruz, temelde özel sektör yeniliği ve rekabeti takiben hükümet denetimi Şimdi merkez bankası da rekabete katılıyor, nasıl dengelenmeli?
Birkaç gün önce, Finans Zirvesi Greenspan ile röportaj yaptı ve ona merkez bankasının dijital para birimi hakkındaki görüşlerini sordu.Yanıtı, merkez bankasının dijital para basmasına gerek olmadığı idi. Sonuçta merkez bankası dijital para biriminin çıkarılıp çıkarılmaması gerektiğini düşünüyorum. neden? Modern finansal sistemde, hükümet muhasebe birimi olarak yasal ihale mekanizmasını sürdürmek için ne kullanır? Aslında üç tane var, biri mali, yani mali harcamalar ve vergiler yasal ihalede ödenmesi gerekiyor; ikincisi mali denetim, geniş para kredi ile yaratılıyor ve mali sistemin istikrarını sağlamak için denetim yasal ihalenin istikrarını sağlamak; üçüncüsü izin vermek için nakit. Sıradan insanların hala bir son engeli var: Bir anlamda, nakit yönetimli bir bankanın rolü, hükümetin muhasebe biriminin temel parasal işlevini sürdürmesi için bir mekanizmadır. Dijital ekonomi çağında, nakitsiz bir toplumda geriye sadece iki yöntem kaldı: mali ve mali denetim. Bu anlamda, nakit yerine dijital para çıkaran merkez bankası, kamu politikası değerine sahiptir.
(Yazar, Everbright Securities'in baş ekonomisti Peng Wensheng'dir. Bu makale, Çin Kalkınma Araştırma Vakfı'nın ev sahipliğini yaptığı Bozhi Makro Forumu'nun 44. aylık olağan toplantısında bir konuşmadır.)
