Daliototu, ekonominin ilkelerini ayrıntılı olarak açıklar: "Dört Güç", "Üç Denge" ve "İki Kaldıraç"
22 Mart'ta Pekin'de 2019 Ekonomik Görünüm ve Yatırım Trendleri ve Rui Dalio'nun "Borç Krizi" kitabının lansmanı yapıldı. Bridgewater Fonu'nun kurucusu Dalio konuşmasında araştırma modelini detaylı bir şekilde tanıttı.
"Borç Krizi", son 100 yıldaki yaklaşık 48 yıldaki tüm büyük borç krizlerinin bir analizidir. Dalio, bunların tam olarak aynı olmadıklarına inanıyor, ancak yaklaşık döngü benzer. Ona göre, "ekonomik makinenin" çalışması "dört kuvvet", "üç denge" ve "iki kaldıraç" dan ayrılamaz.
Aşağıdakiler konuşmasının bir özetidir:
Dört kuvvet:
1. Verimlilik. Verimliliği nasıl geliştireceğinizi öğrenmeye devam edersiniz ve sonra üretkenliğiniz artacaktır, bu şekilde yaşam standartlarınız yükselecek, yukarı doğru ve sürekli bir evrim sürecidir.
2. Kısa vadeli borç döngüsü. Kısa vadeli borç döngüsü, sözde bir "iş döngüsü" dür. Örneğin, ekonomi çok yüksek bir işsizlik oranı varsayarak zayıflık belirtileri gösterdiğinde, merkez bankası kredi oluşturmak ister. Kredi ile satın alma gücünüz var ve daha fazla şey satın alabilirsiniz. Ancak kredi, kendisi döngüsel olan bir borçtur, yani borçtur. Kredi büyümeye devam ederse, para politikasından sorumlu merkez bankası harekete geçecek ve ardından kredi düşecektir. Bu döngü genellikle 5 ila 10 yıldır.
3. Uzun vadeli borç döngüsü. Kısa vadeli borç döngülerinin birikimi, uzun vadeli borç döngüleri haline gelecektir. Herkes tüm pazarın genişlemesini istediğinden ve ekonomi büyümeye devam ettiğinden, gittikçe daha fazla kredi sağlayacak, bu da gittikçe daha canlandırıcı. Ekonomiyi nasıl canlandırabiliriz? Bir yol faiz oranlarını düşürmektir, iki kaldıraç vardır: biri para politikası ve diğeri maliye politikası. Faiz oranı sıfıra düşerse, merkez bankası varlıkları satın almak için "niceliksel genişleme" denen para basmaya başlayacak, bu uzun vadeli borç döngüsüdür. Nasıl yargılamalı? Faiz oranı seviyesinin sıfıra yakın olup olmadığına bağlıdır ve daha sonra kalan sözde niceliksel ödenek, borç sermayesi satın almak için yeterlidir.
4. Politika. Bütün sınıflar çatışmalar yaşayacak, ekonomi siyaseti etkileyecek, siyaset ekonomiyi etkileyecek, bu karşılıklı.
Üç önemli denge:
1. Borçtaki artış, borcun ödenmesi için gereken gelirdeki artışla tutarlıdır. Borç ancak gelirle geri ödenebilir, gelirdeki artışın borcu geri ödemeye yeterli olup olmadığı hesaplanmalıdır.Eğer gelir fazlaysa sorun olmaz, borç yüksekse balon olabilir.
2. Kapasite kullanım oranı ne çok yüksek ne de çok düşük. Ekonomi tasarlanan kapasiteyi karşılamalı, aşırı ısınma sıkılmalı ve aşırı soğutma teşvik edilmelidir, bu yüzden ekonomik denge durumuna dikkat edeceğim.
3. Hisse senetlerinin beklenen getirisi, tahvillerin beklenen getirisinden daha yüksektir ve tahvillerin beklenen getirisi, beklenen nakit getirisinden daha yüksektir. Hisse senetlerinin beklenen getirisi, tahvillerin beklenen getirisini ve beklenen nakit getirisini aşıp aşmadığını ve buna karşılık gelen bir risk primi farkına sahip olup olmadığını görmek için sık sık baktığım bir sayıdır, bu çok karmaşıktır. Zamanla nakit getirisi, temel sermaye fiyatlandırması yasası olan tahvillerin getirisinden daha düşüktür. Ekonomik döngü yüksek ve üretim kapasitesinin kullanımı yüksek olduğunda, merkez bankası para politikasını sıkılaştıracak ve ekonomiyi yavaşlatacaktır. Kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli faiz oranlarına göre yükselmesi sermaye piyasasında değişikliklere neden olacaktır, bu nedenle sermaye piyasasının dengesine sık sık dikkat ederim.
İki kaldıraç:
Merkez bankasının iki kolu vardır, biri para politikası ve diğeri maliye politikasıdır. Ekonomik ve piyasa iniş çıkışları, bu faktörlerle etkileşime giren sürekli hareket makineleri gibidir.
Borç döngüsünün birkaç aşaması:
1. Döngünün erken aşaması. Şu anda kredi çok sağlıklı ve herkes geri ödeyebilir.
2. Köpük. Şu anda, krediler çok başarılıydı ve bankalar, tıpkı bir akşam yemeği partisi yapmak, para harcamak için borç para almak, zengin olduğunuzu hissetmek ve sonra geri ödeyemezsiniz gibi, kredi standartlarını gevşetiyorlardı. Kabarcık dönemini nasıl tanımlayacağımızı bilmemiz gerekiyor. Baloncuk tarafından yıkanmanız veya kabarcık aşamasında satın almak yerine kabarcık aşamasında satış yapmanız mümkündür. Birçok yatırımcı balonlardan etkilenir ve bir balonla karşılaştıklarında heyecanlanırlar, bunun satın almak için borç para almak için iyi bir zaman olduğunu düşünürler ve bu sürekli bir kendi kendine dolaşım süreci. Varlık fiyatları yükselirse, zenginleşirsiniz, banka sizden daha fazla borç alırsa, daha çok heyecanlanır ve daha çok satın alırsınız, bu yüzden baloncuklar sürdürülebilir değildir, nakit akışını hesaplamak çok önemlidir.
3. Üst. Çok fazla borç olduğu için, bizim endişemiz olan borçların ödenmesi gerekiyor. Borcun gelire oranına bakmalıyız, genellikle merkez bankası faiz oranlarını sıkılaştırır ve ekonomiyi yavaşlatır.
4. Depresyon. Merkez bankası artık para politikasını gevşetmeyecek önlemler alacak, bu 2008'de çıkan sorun gibi değişti. Amerika Birleşik Devletleri dışında başka ülkelerde de benzer sorunlar gördük. Bazen bu aşamada döviz kuru amortismanı olacaktır.
5. Düzenli olarak kaldıraç alma.
6. İpi düzensiz bir şekilde itin.
7. Süreksizlik.
Kabarcık aşamasının özellikleri
1. Fiyat, geleneksel göstergelerden daha yüksektir.
2. Fiyat, gelecekteki fiyatın hızla yüksek bir seviyede artmasını beklemektedir.
3. Piyasa duyarlılığı genellikle iyimserdir.
4. Yatırımcılar varlık satın almak için yüksek kaldıraç kullanırlar.
5. Yatırımcılar ultra uzun vadeli varlıklar satın alırlar (örneğin envanter oluşturma, tedarik sözleşmeleri imzalama vb.).
6. Yeni alıcılar (yani önceki pazarın dışındaki kişiler) pazara girer.
7. Teşvik edici para politikası Kabarcık daha da şiddetlenmiş olabilir (sıkılaştırma politikası balonun patlamasına neden oldu).
Öncelikle geleneksel standartlara göre fiyatlar yükselecek ve nakit akışı çok hızlı akacaktır. Aynı zamanda, fiyat gelecekteki kur amortismanını da yansıtır.Nakit akışını artırmanız gerekip gerekmediğini ve nakit akışının gelecekteki döviz kuru amortismanını tahmin edip edemeyeceğini hesaplamanız gerekir. Üretim kapasitesinin zirvesine ulaşılırsa, insanlar genellikle çok iyimserdir ve agresif bir şekilde satın alır, kaldıraç artar ve herkesin borcu çok büyük olur. Herkes uzun vadeli alımlar da yapacak.Örneğin emlak piyasasında herkes daha çok ev alacak, yani herkes bir miktar mülk ekliyor ama bunlar kendi işini yapmak için kullanılmıyor ve gelecekte satılması bekleniyor. Sinyal. Pazara giren alıcılar var. Daha önce bu pazarda yeni alıcılar yoktu, fiyatın yüksek olduğunu hissettiler ve içeri girmek istediler. Aynı zamanda para politikasının gevşemesi balonu daha da büyütecekti. Bu grafiklerin tümü, 100'den fazla döngünün ortalamasını anlatan kitabımda. Tüm krizlerin aynı olduğunu görebiliriz. Bu hisse senedi fiyatıdır. Kabarcık döneminde hisse senedi fiyatının yükseldiğini görebiliriz Bu genel borç durumudur. Hisse senedi fiyatının yükseldiğini görebiliriz ve sonra balonun zirve yaptığında sıkılaşmayı görebiliriz.
Böylece depresyon dönemi geldi. Varlık fiyatı zirveye çıktığında, varlık fiyatı düşecek ve banka borçlanmaya istekli olmayacak, bu nedenle kısa sürede kaldıracak.
Borç döngüsünün dört çözümü vardır:
1. Mali sıkılaştırma. Çok fazla para harcamayın, geri ödemek için para kullanmanız gerekir.
2. Borç temerrüdü / yeniden yapılanma. Giderleri düşürdüğümüzde, diğer insanların geliri de azalacaktır çünkü sizin harcamalarınız diğer insanların geliridir, bu yüzden küçülürseniz, diğer insanların küçülmesi azalır, bu nedenle bu döngü daha da güçlenir ve sonra temerrüde düşersiniz veya borçların yeniden düzenlenmesi. Ne tür sorunlar çıkacak? Borçlarınız başka bir kişinin mal varlığıdır. Temerrüde düşerseniz veya borç yeniden yapılandırmasını gerçekleştirirseniz, diğerleri kendi varlıklarını kaybedecek, bu da varlıklarının düştüğü ve para harcama yeteneklerinin düştüğü anlamına gelir, bu nedenle bu kendi kendini güçlendiren bir döngüdür.
3. Kana susamışlığı durdurmak ve ekonomiyi canlandırmak için "para yazdırın". Merkez bankası para basabilir veya akan kanı durdurup ekonomiyi canlandırabilir.
4. Serveti yeniden dağıtın. Serveti asıl alacaklıdan borçluya böl.
Dolayısıyla iki gücümüz var: biri enflasyonun gücü, diğeri de deflasyon gücü. Bu iki gücün nasıl dengeleneceği çok önemlidir. En önemli husus nedir? Borcun yerel para birimi veya yabancı para birimi cinsinden olup olmadığı. Yabancı para cinsinden olsaydı çok zor olurdu ve merkez bankası çok sınırlı kontrole sahip olurdu. Yerel para birimi cinsinden ifade edilirse, ülkenin merkez bankası krizi hızla yönetebilir.
Bu çizgi, Amerika Birleşik Devletleri'nin 1990'dan beri kişi başına düşen GSYİH'sidir. Üst çizginin çok büyük bir güce sahip olduğunu ve dalgalanmalar yaşadığını görebiliyoruz, ancak bu dalgalanmalar ve bu döngü çok uzun vadeli. Bu bize her alanda değişen üretim verimliliğinin önemini anlatıyor. Döngünün sonunda, üretim verimliliği düşüyor. Farklı ülkelerdeki üretim verimliliğindeki değişim en önemli faktördür. Uzun vadede üretim verimliliği en önemlisidir.
Aynı zamanda, borç istifleme döngüleri vardır. Bu grafik çok önemli, 1990'dan günümüze kadar olan veriler ... Çember Amerika Birleşik Devletleri ... Borç ve GSYİH oranına gelince, ilk grafikte borcun GSYİH'ye oranının çok yüksek olduğunu görüyoruz. , Ama aşağıdaki resimde mavi çizginin kısa vadeli faiz oranı olduğunu görüyoruz, neredeyse sıfıra ulaşıyor, sıfıra ulaştığında değişiklikler oluyor, merkez bankası para basacak, bu kırmızı çizgi ve sonra finansal varlıklar satın alacak, merkez bankası burası. Tabloyu genişletin. O zaman 2008'de durumun böyle olduğunu görebiliriz. Fed bunu yaptı, Borç-GSYİH oranı çok yüksekti ve faiz oranı neredeyse 0 idi. Daha sonra merkez bankası para basmaya, finansal varlıkları satın almaya ve bilançosunu genişletmeye başladı.Merkez bankası 150.000 satın aldı. Finansal varlıklarda milyarlarca. Sonuç olarak, varlık fiyatları yükseldi çünkü daha fazla alıcı var ve ekonomi, borç döngüsünün bir parçası olarak büyüyor.
Bununla bağlantılı olarak, bir başka önemli faktör, servet açığının artması ve servet açığının artması olduğunu görebiliriz. Gelir uçurumu: 1930'lardan günümüze gelir uçurumu en büyüğüdür, bu insanlar arasındaki gelir farkı ve servet uçurumudur. Şimdi nüfusun% 1'inin, servetlerinin% 90'ın altındaki servetin toplamı olduğunu görebiliriz, çünkü finansal varlıkların fiyatındaki artış, zenginleri daha da zenginleştirir ve yalnızca zenginlerin finansal varlıkları vardır.
Teknoloji gibi başka unsurlar da var. Teknoloji aynı zamanda refah açığını da genişletiyor, çünkü teknoloji düşük vasıflı işçileri işsiz kılıyor, dolayısıyla servet açığımız daha da genişliyor. Bu servet uçurumu büyüyor ve popülizmin yükseldiğini görüyoruz, çünkü siyaset iş başında ve popülizm Batı'da çok popüler hale geldi. Hem solda hem sağda popülizm olacak, Sol popülizmin fazla parası yok, sağ popülist kapitalistlerin de belli bir vicdanı olacak, burada popülizmin yükselişini yani toplumsal sorunlarla yüz yüze kalmayı ölçüyoruz.
1930'lardaki Büyük Buhran döngüsüne benzeyen bu tür tipik bir döngüye bir göz atalım. O zamanlar kutuplaşma vardı. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'da siyasi kutuplaşmanın meydana geldiğini görebiliriz. Takip eden ekonomi politikasını etkiler. Aynı zamanda, çok fazla enerjimiz yok ve merkez bankasının para politikasını daha da gevşetecek çok enerjisi yok.
Daha fazla içerik için lütfen 21 Finans UYGULAMASINI indirin
