Geçen yıl, küresel varlık yönetimi endüstrisi kötü bir yıl geçirdi, ancak en büyük hedge fonu Qiaoshui, gücüyle popüler hale gelen% 14,55'lik büyük bir kâr elde etti.
Günlük Finans Özel, Hızlı Takip
2018'de küresel varlıkların% 80'inden fazlası kârlı değildi, ancak Dünyanın en büyük hedge fonu Bridgewater'ın "Pure Alpha% 18 Volatilite Stratejisi" fonu,% 14,55'lik büyük bir kâr elde etti .
Serbest yatırım fonu araştırma kurumu eVestment istatistiklerine göre, küresel hedge fon sektörünün 2018 yılının ilk 11 ayında getirisi% -2,81 oldu. Ölçek ve strateji türünün performans üzerindeki etkisi göz önüne alındığında, 160 milyar ABD doları yönetim ölçeğine sahip Bridgewater, on milyarlarca ABD doları tutarında tek bir fona sahiptir ve benzer büyüklükteki fonlarla karşılaştırmak daha mantıklı olabilir. EVestment istatistiklerine göre, dünyanın ilk on makro hedge fonunun getirisi 2018'in ilk on bir ayında% 1,59 oldu.
Bir yıllık performansın iyi olması şaşırtıcı değil. China Securities News'ten bir muhabir, sektördeki kişilerden "Saf Alfa% 18 Oynaklık Stratejisi" nin nispeten eksiksiz bir performans rekorunu elde etti. Verilerle konuşalım: Qiaoshui güç açısından popüler mi, yoksa aşağı mı ve yenilmiş mi?
28 yılda sadece 3 yıllık negatif gelir
Öncelikle son yedi yıldaki duruma bakalım. 2018 hariç, "Pure Alpha% 18 oynaklık stratejisi" fonunun diğer yıllarda vasat bir getirisi oldu. 2013'teki% 5,22'lik kazanç dışında, diğer tüm yıllar% 5'in altında, hatta iki yılda% 1'in altında kaldı. . ABD hisse senedi piyasasının son on yıldaki boğa piyasası ile karşılaştırıldığında, biraz sabit.
Son Yedi Yılda "Saf Alfa% 18 Oynaklık Stratejisi" Performansı
China Securities Journal'dan bir muhabir, sektördeki uzmanlar tarafından sağlanan performans verilerini sıraladı
Not: Bridgewater, ayrı bir Alpha ve Beta yatırım stratejisi kullanır ve bu iki yatırım modeli için uygun yatırım fonları oluşturmuştur: Pure Alpha Hedge Fund ve All Weather (All Weather) Hedge Fund. İşte Pure Alpha Fund'ın% 18 oynaklık stratejisinin performans verileri. Pure Alpha Fund'ın% 18 oynaklık stratejisi, Pure Alpha Fund altında bir strateji türüdür. Oynaklık, fonun risk özelliklerini karakterize eder, Volatilite ne kadar yüksekse, fonun riske açıklığı o kadar yüksek ve beklenen getiri o kadar yüksek olur.
Saf Alfa fonlarının başka tür volatilite stratejileri de vardır. China Securities Journal'dan bir muhabir ile röportaj yapılan denizaşırı şirket sahiplerine göre, bazı öz medyalar daha önce% 18 oynaklığın altında olan bir makalede Pure Alpha Fonunda% 12 oynaklık stratejisi türü gelir sağladı.
Veri döngüsünü uzatalım. Veriler, "Saf Alfa Fonu% 18 Volatilite Stratejisi" performansının çapraz çevrim perspektifinden övgüye değer olduğunu gösteriyor.
"Saf Alfa% 18 Oynaklık Stratejisi" nin kurulmasından bu yana performans
Ajans tarafından sağlanan verilere göre tablo haline getirilmiş China Securities News'ten bir muhabir
Veriler, fonun kurulmasından bu yana geçen 28 yılda sadece 3 yılda negatif getiri sağladığını ve 28 yıllık ortalamanın (aritmetik ortalama)% 12 olduğunu göstermektedir. Yukarıdaki veriler, 2008'deki ABD borsa çöküşü sırasında, Pure Alpha% 18 oynaklık fonu getirilerinin hala pozitif olduğunu gösteriyor. Ray Dalio'ya (Bridgewater Associates, Bridgewater Associates'in kurucusu) göre, Bridgewater Fund'ın ölçeği de arttı.
Aynı tür fonlarla karşılaştırıldığında, küresel makro stratejiyle karşılaştırıldığında, Bridgewater'ın getirileri çok iyidir.
Kurumsal personel HFRI verilerine göre tablolar düzenler
Aynı fon türünde en iyisi
Bridgewater Fonu'nun sahipleri büyük kurumlardır ve çoğu insanın satın alma şansı yoktur . Peki, Bridgewater'ın sahibi olmak nasıl bir duygu?
"Büyük kurumlar sabit gelir peşinde koşsa da, Bridgewater'ın son yıllarda geliri çok düşük" sorulduğunda, denizaşırı ülkelerden bir temsilci yanıt verdi, " 2007 veya 2009'dan beri, Bridgewater'ın geliri benzer fonlar arasında en iyisidir . 2013'ten sonra gelir hedefine ulaşılmamış olsa da, döngülerdeki performans hala normal. 1991'deki kuruluşundan bu yana, Bridgewater'ın Pure Alpha Fonu, özellikle 2008 krizinden sonra 0,8 veya daha yüksek bir Sharpe oranı elde etti. Daha da önemlisi, fon getirileri ile hisse senetleri, tahvil endeksleri ve diğer fonlar arasındaki korelasyon düşüktür ve bu da büyük kurumsal fonlar için çok caziptir. Qiaoshui'nin amacı, endeksler veya diğer tür fon ürünleri ile düşük korelasyonlu fon sağlamaktır.Bu anlamda, onu bir endeksle karşılaştırmak mantıksız ve aslında aynı türle karşılaştırıldığında en iyisidir.
Söz konusu sahipleri, son yıllarda fonun getirilerinin düşük olduğunu ve fon sahibi olarak bunu önemsediklerini, ancak getirilerin beklenen aralıkta olduğunu belirttiler. Büyük sermayeli araştırma fonları kapsamlı göstergelere bakar, performans, yatırım süreci, araştırma kalitesi, ölçek ve diğer faktörler dikkate alınır. . Bu göstergeleri birleştiren köprü suyu daha iyi bir seçimdir.
Neden büyük fonlar nispeten uzun vadeli ve Qiaoshui gibi daha büyük fonlar olma eğilimindedir? Hamil, öncelikle çok yeni ve çok küçük fonların belirli ticari risklere sahip olduğunu, düşük performansın ayakta kalamayacağını, büyük fonların bu riski önleme eğiliminde olduğunu, ikincisi, küçük fonlar için büyük fonların çok fazla yatırılamayacağını belirtti. , Performans iyi olsa bile, büyük sermaye portföyünün gelirine katkısı sınırlıdır. Aynı şekilde, büyük fonlar dağıtılır ve tahsis edilir ve Bridgewaterın performansının portföyün toplam gelirine sınırlı bir katkısı vardır. Bridgewater'ın son yıllarda gösterdiği performans eksikliğine rağmen fon büyüklüğünün küçülmemesinin sebeplerinden biri de budur.
Bir başka tanınmış FoHF (hedge fon fonu, hedge fonlara yatırım konusunda uzmanlaşmış bir fon) fon yöneticileri, Bridgewater Fund'un son N yılda ortalama bir performans sergilediğini ve eski nesil fonlara ait olduğunu söyledi. Bu tür bir fon çok büyüktür ve yalnızca devlet fonları gibi fonlar yatırılabilir ve sıradan yatırımcılar yatırım yapamaz ve çok az faizleri vardır.
Beijing Yingchuang Century Investment Management Co., Ltd. başkanı Han Dong, Qiaoshui konusundaki son anlaşmazlığın aslında yatırım konusundaki en ilginç tartışma olduğunu söyledi. "Yatırım kısa vadeli mi yoksa uzun mesafeli mi? Yatırım yapılacak en önemli şey para kazanmak değil yaşamaktır. . "
"Kimse herkesi tatmin edemez, standart nedir? Bakış açısı nedir?" Han Dong düşünüyor, " Sürekli pozitif getiri elde etmenin iyi olduğunu düşünüyorum . Bu, yatırımcılara karmaşa veren fonlardan çok daha iyi. "
Kurumlar fonun çok büyük olduğundan ve Dario'nun çok kırmızı olduğundan endişeleniyor
"Bridgewater sahipleri için en büyük endişe nedir?" Sorusu sorulduğunda, yukarıda belirtilen yurtdışı sahiplerinin temsilcisi, fon çok büyük olduktan sonra, önceki performans sicilini koruyup tutamayacağının kurumlar için her zaman bir endişe olduğunu söyledi. Buna ek olarak, Dario ve Qiaoshuinin riskleri çok yüksek ve yatırım fikirlerinin pazar tarafından bilinmesinden endişe duyuyor. Piyasa, Qiaoshui'den önce pozisyonlar oluşturuyor ve böylece geliri azaltıyor . Dario emekli olduktan sonra Qiaoshui'nin zekice yazmaya devam edemeyeceğinden endişelenmediğini söyledi.
Qiaoshui ekibinin genel gücü çok güçlü olduğu için, parlak olan tek kişi Dario değil. Ayrıca, Bridgewaterın yatırımı sistematik olduğu için, bireylerin kısa vadeli performans üzerinde çok az etkisi vardır. Uzun vadede, şirket kültürünün özü olan Dario emekli oluyor, Qiaoshui'nin kültürü, şirketin uzun vadeli operasyonlarını etkileyebilecek daha büyük bir belirsizlikle karşı karşıya kalabilir .
China Securities Journal'dan bir muhabire göre, Qiaoshui'nin pozisyon yatırım görüşleri gerçekten yakından izleniyor. Qiaoshui'nin herhangi bir görüşü ve konumu medya tarafından geniş çapta bildirilecektir. Örneğin, Qiaoshui, 2018'den beri ABD hisse senetleri için uyarılar yayınladı ve yükselen piyasalar hakkındaki görüşler yatırımcılar tarafından geniş çapta okundu.
Bridgewater Fonu tarafından ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'na sunulan üçüncü çeyrek pozisyon raporuna göre, Qiaoshui, yükselen piyasalardaki yatırım oranını artırdı.Üçüncü çeyrekte ilk beş Masukuras'ın ilk iki Masukurası gelişen piyasa fonları oldu .
Hisse sayısına göre, Qiaoshuinin ilk beş Masukurası şunlardır: Linghangın FTSE Gelişen Pazar Endeksi Fonu (izlediği endeks, A hisselerinde yer alan gelişmekte olan piyasa endeksidir) ve ana MSCI Emerging of BlackRockun endeks şirketi Anshuo Market endeksi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük üçüncü konut inşaat şirketi olan Pult House, Andrew Carnegie tarafından kurulan U.S. Steel ve bir giyim şirketi olan Gap. Buradaki konum raporunun hem Alfa stratejisi konumlarını hem de Beta strateji konumlarını içerdiğini belirtmek gerekir.
Editör: Zheng Yashuo
