10 yıldır ilk kez! Fed faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü! Trump "tekrar hayal kırıklığına uğradığını" söyledi. ABD borsası 500 puan düştü. A hisseleri nasıl gidebilir?
Fed faiz oranlarını düşürdü!
1 Ağustos, Pekin saatiyle sabah saat 2'de, Federal Rezerv 25 baz puanlık bir faiz indirimi açıkladı ve federal fon oranı hedef aralığını% 2,00 -% 2,25'e düşürdü.
Federal Rezerv'in FOMC açıklaması, faiz oranlarını düşürürken, bilanço indirim planını 1 Ağustos'ta sona erdireceğini de belirtti. Asıl plan, bilanço indirimini Eylül ayı sonuna kadar durdurmaktı.
10 yılda ilk faiz indirimi
Federal Rezerv Kurulu 31'inde Federal Rezerv Fonları faiz oranını% 2-2,25 aralığına indireceğini açıkladı. Bu, Federal Rezerv'in Aralık 2008'den bu yana yaptığı ilk faiz indirimi oldu.
İki günlük olağan para politikası toplantısı 31'inde sona erdi. Federal Rezerv, toplantının ardından, Haziran ayından bu yana ABD işgücü piyasasının güçlü kaldığını ve ekonominin ılımlı bir şekilde büyüdüğünü belirten bir açıklama yaptı. İstihdam artışı son aylarda sabit kaldı ve işsizlik oranı düşük kaldı. Hanehalkı harcamaları yılın başından itibaren artmış olsa da ticari sabit kıymet yatırımı halen zayıftır. Gıda ve enerji dışındaki çeşitli emtiaların genel enflasyon oranı ve enflasyon oranı, Fed tarafından belirlenen% 2 politika hedefinin hala altında.
Fed Başkanı Powell o gün basın toplantısında yaptığı açıklamada, faiz indirimlerinin ABD ekonomisine fayda sağlayacağına inandığını, bunun sadece kısa vadeli borçlanma maliyetini düşürmekle kalmayıp aynı zamanda güveni artırmada da rol oynayacağını söyledi. Faiz indirimini "döngüde politika ayarlaması" olarak nitelendirdi ve Fed, uzun bir faiz indirimi dönemine girmeye gerek olmadığına inanıyor.
Powell ayrıca, faiz indirimlerinin riskleri önlemek için düşünceleri olduğunu söyledi. Mevcut ticaret sorunlarının ABD ekonomisini zaten etkilediğini ve iş ve imalat yatırımlarındaki son zayıflığın bir tezahür olduğunu söyledi. Fed'in ticaret sorunları ile başa çıkma konusunda tecrübesi olmadığını ve karşı önlemleri araştırması gerektiğini söyledi. Ayrıca ABD ekonomisinin hala sağlıklı olduğunu ve risklerin ağırlıklı olarak dışarıdan geldiğini vurguladı.
ABD Başkanı Trump, son zamanlarda Fed'in para politikasını eleştirerek faiz oranlarının düşürülmesi gerektiğini söyledi. Powell, 31'inde düzenlediği basın toplantısında, faiz indiriminin Trump'ın sözleriyle hiçbir ilgisi olmadığını, Fed'in tam istihdam ve fiyat istikrarı hedefine yönelik politikalar oluşturduğunu ve siyasi baskı veya "bağımsızlığını kanıtlamak" nedeniyle politikalarda değişiklik yapmayacağını söyledi.
Faiz indirimi ile ilgili olarak Trump şunları söyledi: "Her zaman olduğu gibi Powell bizi hayal kırıklığına uğrattı, ancak en azından niceliksel kemer sıkma politikasını sona erdirdi. Bu başlamamalıydı - enflasyon yok. Kesinlikle Fed'den almayacağım. Ne kadar yardım! "
Daha önce, mali krize tepki olarak, Federal Rezerv Fonları faiz oranını 17 Aralık 2008'de% 0-0.25'e düşürdü ve bir faiz artırımı döngüsü başlatmak için Aralık 2015'e kadar korudu. Fed, 2018 yıl sonu itibarıyla 4'ü 2018'de olmak üzere 9 kez faiz artırımı yapmıştı.
Aşağıdakiler, Çarşamba günü Washington'da Federal Rezerv tarafından yayınlanan Federal Açık Piyasa Komitesi politika beyanının tam metnidir:
Federal Açık Piyasa Komitesinin Haziran toplantısından bu yana alınan bilgiler, işgücü piyasasının güçlü kaldığını ve ekonomik aktivitenin ılımlı bir oranda büyüdüğünü gösteriyor. Ortalama istihdam artışı son aylarda sabit kaldı ve işsizlik oranı düşük kaldı. Hanehalkı harcamalarındaki büyüme bu yılın başlarından itibaren toparlanıyor gibi görünse de, kurumsal sabit yatırım göstergeleri zayıftı. 12 aylık bazda, hem genel enflasyon oranı hem de gıda ve enerji hariç enflasyon oranı% 2'nin altında. Piyasa bazlı enflasyon telafisi göstergeleri hala düşük, uzun vadeli enflasyon beklentilerinin anket bazlı göstergeleri neredeyse hiç değişmedi.
Kanuni görevlerini yerine getirmek için komite, tam istihdamı ve fiyat istikrarını teşvik etmeye çalışır. Komite, bu hedefleri desteklemek için federal fon oranının hedef aralığını% 2-2,25'e düşürmeye karar verdi. Bu eylem, Komitenin ekonomik faaliyetin devam eden genişlemesi, güçlü işgücü piyasası koşulları ve Komitenin simetrik% 2 hedefine yakın enflasyonun en olası sonuçlar olduğu görüşünü desteklemektedir, ancak bu görünümün belirsizliği hala mevcuttur. Komite, güçlü işgücü piyasası ve simetrik% 2 hedefine yakın enflasyon oranı göz önüne alındığında, federal fon oranının hedef aralığının gelecekteki yolunu değerlendirirken, komite en son bilgilerin ekonomik görünüm üzerindeki etkisini izlemeye devam edecek ve ekonomiyi korumak için uygun önlemleri alacaktır. genişleme.
Komite, federal fon oranı hedef aralığına gelecekteki ayarlamaların zamanlamasını ve büyüklüğünü belirlerken, tam istihdam hedefi ve simetrik bir% 2 enflasyon hedefi ile gerçekleşen ve beklenen ekonomik durumun karşılaştırmasını değerlendirecektir. Bu değerlendirmede, işgücü piyasası koşullarını ölçmek için göstergeler, enflasyon baskısı göstergeleri ve enflasyon beklentileri ile finansal ve uluslararası dinamiklere ilişkin veriler de dahil olmak üzere çok çeşitli bilgiler dikkate alınacaktır.
Komite, sistemin açık piyasa hesaplarındaki toplam menkul kıymet tutarının azaltılmasına, daha önce belirtilen takvimden iki ay önce, Ağustos ayında sona erecek.
Federal Açık Piyasa Komitesinin bu para politikası eylemine oy veren üyeler: Başkan Jerome Powell ve Başkan Yardımcısı John C. Williams, Michelle W. Bowman, Lael Brainard, James Bullard, Richard H. Clarida, Charles L. Evans ve Randal K. Quarles; bu eyleme karşı oy kullanan Esther L. Quarles'dı. George ve Eric S. Rosengren, bu toplantıdaki muhalifler, federal fon oranının hedef aralığını% 2,25-2,5 olarak değiştirmeden tutma eğiliminde.
"Önleyici" oran indirimi
Amerika Birleşik Devletleri'nde iki tür faiz indirimi vardır: durgunluk faiz indirimleri ve önleyici faiz indirimleri.
İlk durum, Amerika Birleşik Devletleri'nde ekonomi üzerinde ciddi bir etkisi olan ve Fed'i ateşle mücadele için faiz oranlarını düşürmeye zorlayan bir krize karşılık geliyor. Kümülatif durgun faiz indirimi sayısı büyük ve büyük. İkinci durum, Amerika Birleşik Devletleri dışındaki bir kriz olayına karşılık gelir ve bu da iç ekonomi üzerinde kontrol edilebilir bir etkiye sahiptir.FED, ekonomik durgunluk riskini azaltmak için önleyici tedbirler almıştır.Kümülatif önleyici faiz indirimi sayısı küçüktür ve büyüklüğü küçüktür.
Aslında, 23 Temmuz'da yayınlanan "Dünya Ekonomik Görünümü" raporundaki Uluslararası Para Fonu (IMF), 2019 için ABD GSYİH büyüme tahminini 0,3 puan artırarak% 2,6'ya yükseltti. Ayarlama esas olarak ABD'yi yansıtıyor. İlk çeyrekte ekonomik performans beklentileri aştı.
Şimdi, sorunun özü, Çin-ABD ticaret sorunlarının belirsizliği ve küresel ekonomik büyümedeki yavaşlama dahil olmak üzere, yılın ikinci yarısında ve sonrasında Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ekonomik duruma yönelik aşağı yönlü risklerin olmasıdır. Bu arka plana karşı, bazı insanlar, Fed'in ekonominin devam eden genişlemesini garanti altına almak için Temmuz ayında faiz oranlarını düşürmek için önleyici bir strateji benimsemesi gerektiğine inanıyor.
Eski Fed Başkanı Alan Greenspan Çarşamba günü, Fed'in "önleyici" faiz indirimlerinin haklı olduğunu söyledi. "Faiz oranlarını birkaç kez düşürmenin gerekli olduğunu düşünmediğimizi açıkça hatırlıyorum," dedi, ancak olabilecek bazı kötü şeylerden kaçınmak için, "bu tür olayların oluşumunu azaltmak için harekete geçeceksiniz. Bu çok önemli."
Shen Wanhongyuan, 1995'teki önleyici faiz indirimine benzer şekilde, bu tur faiz indirimlerinin ana nedeninin enflasyon olduğunu analiz etti.
2019'un ikinci çeyreğinde, ABD reel GSYİH'si bir önceki çeyreğe göre yıllık bazda% 2,1 ve yıllık bazda% 2,29 ile piyasa beklentilerinden daha iyi büyüdü.Yapı güçlü bir tüketim, zayıf yatırım ve mali esneklik modeli gösterdi. Ekonomi yavaşlamış olsa da hala dirençlidir.
İşgücü piyasası yapısal olarak sıkı, işsizlik oranı düşük kalıyor, tarım dışı yeni işlerin sayısı büyük ölçüde dalgalanıyor ve ücret artışı yavaş.
Haziran ayı imalat PMI değeri 51,7 oldu ve yine de refah çizgisinin üzerinde olmasına rağmen Kasım 2016'dan bu yana en düşük değer olarak açık bir düşüş eğilimi gösterdi.
ABD hisse senetleri dalış
Powell, mevcut faiz indirimi kararının uzun bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcı anlamına gelmediğine işaret etti. Ancak Powell daha sonra bunun sadece bir faiz indirimi olduğunu söylemediğini açıkladı; bu uzun bir faiz indirimi döngüsünün başlangıcı değildi, ancak tekrar indirilebilir.
Ama sonra tekrar faiz oranlarını yükseltmeyeceğimizi varsaymayın diyerek sohbeti değiştirdi. Bu açıklamadan etkilenen ABD hisse senetleri kısa vadede sert düşüş gösterdi.
Kapanış itibarıyla Dow% 1.23, Nasdaq% 1.19 ve S&P 500% 1.09 düştü. Bunlar arasında Dow Jones endeksi seansta 500 puandan fazla düştü.
Geçen hafta, başlıca ABD hisse senedi endeksleri arasında, S&P 500 Endeksi ve Nasdaq Endeksi, Çarşamba ve Cuma günleri iki kez yeni rekor seviyelere yükseldi ve Cuma günü rekor seviyelerde kapandı. Yıldan bugüne, S&P 500 Endeksi yaklaşık% 21 arttı ve Kasım 2016 ABD seçimlerinden bu yana% 41'den fazla yükseldi.
ABD hisse senetleri şu anda kazanç sezonunda. UBS istatistiklerine göre, S&P 500 şirketlerinin yarısından fazlası piyasa değeri açısından sonuçlarını açıkladı. Üç aylık kâr artışı, ajansın% 1 ila% 2'lik tahmininden daha düşük olabilir, ancak temelde Boeing'den kaynaklanıyor. Şirketin 737 Max uçağı yere inerek 5,6 milyar ABD doları zarara neden oldu. Boeing faktörü hariç tutulduğunda, UBS, ABD şirketlerinin genel işletme koşullarının iyileştiğine, medyan kâr artışının% 4'ü geçtiğine ve şirketlerin% 55 ve% 69'unun satış ve kazançlarının beklenenden daha iyi olduğuna inanıyor. UBS, ABD hisse senetlerinin bu ve gelecek yıl için sırasıyla% 1 ve% 7 kazanç büyüme tahminlerine sahip olacağı beklentisini sürdürüyor. Hızlanan kazanç büyümesi, ABD hisse senetlerinin devam eden yükselişini destekliyor.
Çin Tüccarlar Menkul Kıymetler Araştırma Raporu, faiz indirimlerinin ABD hisse senetleri için her derde deva olmadığına işaret etti. ABD faiz indirimi döngüsünü ve ABD hisse senetlerinin performansını gözden geçirdikten sonra, ABD hisse senetlerinin performansının hala büyük ölçüde ekonomik büyüme ve kurumsal karlılık gibi temel faktörlerden etkilendiğini bulmak zor değil. 1980'lerden bu yana altı ABD hisse senetleri örneklemleri artırdı, nispeten güçlü temel destek gördü, iki ABD hisse senedi ise 1980'lerden bu yana örneklerin aşağıya inmesi genel ekonomik iyileşmeye yol açmadı.
Altın dolar büyük şok modunu açıyor
Açıklamanın ardından uluslararası altın ve gümüş, ABD doları endeksi ve ABD dışı para birimleri kısa vadeli şoklar yaşadı. Bunlar arasında, uluslararası altın 14 ABD dolarının üzerinde kısa vadeli bir düşüşün ardından hızla toparlandı ve ons başına minimum 1415,99 ABD dolarına ulaştı.Daha sonra, Fed Başkanı Powell'ın basın toplantısına katılmasının ardından, uluslararası altın şu anda 1421,8 olan 1420 sınırının hemen altına düştü; COMEX'in en aktif altın vadeli işlem sözleşmesi Pekin saatiyle 02: 00-02: 01 arasında iki dakika içinde işlem hacmi 11.371 lot idi ve alım satım sözleşmelerinin toplam değeri 1.6 milyar doları aştı.
Döviz piyasasında, ABD dolar endeksi bir zamanlar yaklaşık 30 puan kadar keskin bir şekilde arttı ve ardından kademeli olarak geriledi, ancak Powell'ın konuşması sırasında yükseliş eğilimini sürdürdü ve iki yıldan fazla bir süredir yüksek seviyesini sürdürdü, şu anda 98,51.
ABD dışı para birimleri genel olarak dalgalandı. ABD doları karşısında Euro, ABD doları karşısında İngiliz sterlini ve ABD doları karşısında açık deniz RMB'si kısa vadede düştü. ABD doları karşısında euro ve Amerikan doları karşısında İngiliz sterlini kısa vadede yaklaşık 50 puan düştü ve ABD doları karşısında pound bir kez daha 1.22 işaretini kırdı.
Kurumsal bakış açısı
Allianz: Fed Başkanı'nın tarafsız tavrı piyasayı hayal kırıklığına uğratıyor
Allianz Yatırım Yönetimi'nde kıdemli yatırım stratejisti olan Charlie Ripley, Fed'in kademeli oran indirimleri olasılığını saklı tuttuğunu, ancak piyasanın Başkan Powellın tarafsız tavrından rahatsız olduğunu söyledi. Ripley, mevcut ekonomik bağlamda artan aşağı yönlü riskler nedeniyle Fed'in sonbaharda faiz oranlarını tekrar düşürmesini bekliyor. Powell'ın tarafsız ifadesine gelince, Ripley piyasanın tek bir yöne çok fazla eğilmesini istemediğini hissettiğini söyledi.
Bank of Montreal: Powell'ın "döngü içi ayarlaması" doların değer kazanacağı anlamına geliyor
Bank of Montreal'de döviz stratejisti Anderson: Fed Başkanı Powell'ın "döngü içi ayarlamalar" açıklaması, piyasa tarafından önümüzdeki yıl faiz oranlarını en fazla 1-2 kez indireceği anlaşılıyor. Bu bir "güvercin hatası" ve Powell'ın önümüzdeki 1-2 hafta içinde bunu yapıp yapmayacağına dikkat etmemiz gerekiyor. "Geriye dönüp bakma", değilse, ABD endeksi yeni bir döngünün en yüksek seviyesine (Ocak 2017 seviyesinin üzerine) yükselebilir.
Finans sitesi Forexlive: Federal Rezerv FOMC, bu kez faiz indirimleri lehine 8-2 oy kullandı.Amerikan ekonomisinin ılımlı bir şekilde gelişmekte olduğu ve enflasyonun bastırıldığı belirtildi. Genel olarak bakıldığında, Fed'in tutumu yeterince güvercin değil ve ekonomiye yönelik tutumu hala yükselişte ancak risk uyarılarına da değindi. Bu sefer faiz indirimi "sigorta tarzı" bir faiz indirimi, dolayısıyla dolar kademeli olarak toparlandı.
ARKERA Strateji Uzmanı: Yatırımcılar, Fed'in faiz oranlarını düşürmeye devam edip etmeyeceğini ve ABD dolarının toparlanıp toparlanmayacağını düşünürken dikkatli olmalı, iki kişi bu karara karşı çıktı. Hareket hızı döngüsünde genellikle rakipler ortaya çıkar.
ForexFlow: Fed bu sefer çok güvercin değil Açıklamanın metnine bakılırsa Fed, riskleri uyarırken ekonomiye karşı hala iyimser, bu çok güvenli bir faiz indirimi ve ABD doları toparlanıyor.
Küresel faiz indirimi dalgası başlıyor
Fed faiz oranlarını düşürmesinin ardından Brezilya Merkez Bankası beklenmedik bir şekilde gösterge faiz oranını 50 baz puan düşürerek rekor düşük olan% 6'ya çekerken, piyasanın faiz oranlarını 25 baz puan indirmesi bekleniyor.
Bu yılın başından bu yana pek çok gelişmekte olan ülke faiz indirimleri açıkladı. 18 Temmuz'da bir gün içinde dört ülkenin merkez bankaları faiz indirimlerini açıkladı:
Kore Bankası, gösterge faiz oranını 25 baz puan indirerek% 1,5'e çekeceğini açıkladı ve Kore Bankası'nın Eylül 2016'dan bu yana ilk kez faiz indirimi yaptığını açıkladı.
Endonezya Merkez Bankası, 7 günlük repo oranını 25 baz puan düşürerek% 5,75'e düşürdü. Bu, gösterge faiz oranının son iki yıldaki ilk düşüşü oldu.
Güney Afrika Merkez Bankası, ana kredi faiz oranını ve geri alım faiz oranını 25 baz puan düşürerek% 6,5'e düşüren bir faiz kararı açıkladı.
Ukrayna Merkez Bankası da ana faiz oranını% 17'ye indireceğini açıkladı.
Buna ek olarak, Rusya, Hindistan ve Filipinler gibi bir düzineden fazla gelişmekte olan piyasa ülkesi, birçok ülkenin muazzam ekonomik aşağı yönlü baskı ile karşı karşıya olduğunu vurgulayarak, birçok kez faiz oranlarını düşürdü. Fed faiz indirimi kanalına henüz girmediğinde, diğer ekonomiler faiz oranlarını önceden indirdi, bu da dünyanın bir faiz indirimi sürecine girdiğini gösteriyor.
A hissesi için nereye gitmeli?
Fed'in faiz indiriminin arifesinde, A payıyla ilgili sektörler "ısınmaya" başladı.
30'uncu ticaret seansı sırasında, altın sektörü birdenbire ortaya çıktı, bunların arasında, Yuancheng Gold (600766)% 6'dan fazla yükseldi ve Yintai Resources (000975) ve Hengbang (002237) de hızla takip etti.
China Securities, Fed'in 31 Temmuz'daki faiz indirimi ile ilgili cari piyasa beklentisinin% 100 olduğunu söyledi. Bunlar arasında 50 baz puanlık beklenen faiz indirimi% 21,4 ve beklenen 25 baz puanlık faiz indirimi% 78,6'dır. Faiz indirimlerinin altın üzerindeki etkisiyle ilgili olarak, CITIC İnşaat Yatırım, bazı büyük kuruluşların altın tahsisini artırdığına dikkat çekerken, Temmuz ayında 50BP'lik tek seferlik faiz indirimi ile karşılaştırıldığında, sırasıyla Temmuz ve Eylül aylarındaki 25BP indirimlerinin boğa piyasası üzerinde daha fazla etkisi oldu. olumlu.
Hollanda bankası, Fed yetkililerinin güvercin konuşmalarına, ABD'nin ileriye dönük göstergelerinin (özellikle imalat göstergelerinin) zayıflamasına ve ekonomik görünümün devam eden aşağı yönlü riskine dayanarak, Fed'in faiz oranlarında 25 baz puanlık indirimin sağlam bir şekilde kurulduğuna inandığını söyledi. Bunun finansal krizden bu yana ilk faiz indirimi olacağını düşünürsek, Fed Başkanı Powell'ın bu hamle için güçlü gerekçeler vermesi muhtemel ve buna bağlı olarak güvercin gibi geliyor. Bazı analistler Powell'ın açıklamasının altın piyasası üzerinde olumlu bir etkisi olacağına inanıyor.
Geçmişe baktığımızda, 1984'ten beri Fed'in Eylül 1984, Mayıs 1989, Temmuz 1995, Mayıs 2000 ve Eylül 2007'den başlayarak beş faiz indirimi döngüsü oldu. Olasılık açısından, Fed faiz oranlarını düşürmeden 7 gün önce, faiz indiriminden üç ay önce ve faiz indiriminden üç ay sonra, Hong Kong hisse senetlerinin yükselme olasılığı daha yüksektir; Fed faiz oranlarını düşürdükten 7 gün sonra ve faiz indiriminden bir ay sonra, A hisselerinin yükselme olasılığı daha yüksektir. Son iki Fed faiz indirim döngüsünde (Eylül 2007 ve Mayıs 2000), A-hisse piyasası bir stil değişikliği geçirdi: Fedin ilk faiz indiriminden 2-3 ay sonra, küçük sınırlar daha geniş piyasadan daha iyi performans göstermeye başladı ve yüksek P / E oranları başladı. Düşük P / E oranı sektöründen daha iyi performans gösterdi.
