Huatai United Securities Başkanı Liu Xiaodan: Sci-tech Innovation Board ne getiriyor?
Kaynak | Girişimci (WeChat Kimliği: chuangyejia)
23 Mart 2019'da Şangay'da Entrepreneur Dark Horse'un ev sahipliğinde kapsamlı stratejik ortağı Huiju.com'un desteklediği "2019 Teknoloji İnovasyon Zirvesi Forumu" düzenlendi.Huatai United Securities Yönetim Kurulu Başkanı Liu Xiaodan, etkinliğe katıldı ve bir konuşma yaptı.
Liu Xiaodan, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunun getirdiği inovasyonu ve değişiklikleri ihraç koşulları, fiyatlandırma ve tahsis mekanizması, ticaret kuralları ve listeden çıkarma göstergeleri gibi çeşitli yönlerden analiz etti. .
Aşağıda, girişimci i dark horse tarafından düzenlenen Liu Xiaodan'ın konuşmasından bir alıntı:
Dün (22 Mart), Sci-tech Innovation Board'daki ilk kabul listeleri açıklandı ve arkadaş çevresi ve medya tarandı. Çin sermaye piyasası yol boyunca inişler ve çıkışlar yaşadı, ancak merakla beklenen kayıt sistemi nihayet indi. Birkaç yıl önce, "kayıt sistemi, Çin'in A-hisse pazarının reşit olma hediyesidir" diyen bir makale yazmıştım. Bugün, böyle bir yaşlanma hediyesinin olduğu an. Girişimciler, sermaye piyasası katılımcıları ve hatta Çin ekonomisinin dönüşümü ve iyileştirilmesi için çok anlamlı bir şey.
Profesyonellerin bakış açısından, Bilim Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun getirdiği değişikliklere bir göz atalım. Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu, büyük ölçüde politika yapıcıların kararlılığını ve denetimini gösteren, benzeri görülmemiş ve beklenenden daha hızlı bir hızda başlatıldı.
Ayrıca birçok kural tartışmasına katıldık ve piyasa deneyimine dayalı politika önerileri sunduk. Sci-tech Innovation Board'un sistem tasarımı bu sefer gerçekten de piyasa beklentilerini aştı. Temelde "kıskandığımız" Hong Kong ve ABD hisse senetlerinin sistem tasarım düzenlemelerinden çok da farklı değil. Piyasanın gerektirdiği T + 0 (Entrepreneur's Dark Horse Note: Real-time mutabakat ve teslimat ticareti sistemi) 'e ek olarak, bunun gerçekleşmemesi biraz üzücü ve yatırımcıların gelişmekte olan piyasalardaki olgunlaşmamış özellikleri ve birincil ve ikincil piyasalardaki mevcut fiyat değişimi göz önüne alındığında, Çin menşeli bir menkul kıymetler şirketi takip yatırım sistemi tasarladı. Diğer açılardan, uluslararası olgun pazarın kurallarından biraz farklıdır, ancak genel durum bütünleştirilmiştir ve bu büyük bir gelişmedir.
Geçmişte pazarımız henüz olgunlaşmamıştı, sistem tasarımında tolerans yoktu ve gelişmekte olan şirketlerin Çin'de listelenmesi uygun değildi, bu yüzden tüm İnternet neslini kaçırdık. Bu sefer Sci-tech Innovation Board, bu sıkıntılı noktaları çok iyi çözdü ve çok iyi bir tolerans sergiliyor.
1. Sci-tech Innovation Board'da hangi endüstriler listelenebilir? İnsanların bana en çok sorduğu soru bu, Sci-Tech Innovation Board'da hangi endüstriler listelenebilir? Sözde zor teknoloji ve yenilik nereye yansıtılıyor? Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu tartışılırken, bunun bir bilim ve teknoloji endüstrisi olup olmadığını belirlemek için özel bir komite kurulup kurulmayacağı konusunda bir öneri vardı?
Demek istediğim, endüstriler giderek daha sınırsız hale geliyor ve teknoloji, çeşitli endüstrileri dönüştürmenin bir aracı haline geldi.Aslında, hangisinin geleneksel, hangisinin yüksek teknolojili bir endüstri olduğunu açıkça tanımlamak zor. Son aşamada, Çin bir dizi mükemmel tüketici İnternet şirketini doğurdu ve bazı dev şirketler kurdu. Şu anda, herkesin en çok konuştuğu şey, ticari hizmetler yapan endüstriyel İnternet. Örneğin, yapay zeka, çeşitli endüstrilerin sıkıntılı noktalarını çözmek ve endüstri verimliliğini artırmak için çeşitli senaryolara uygulanır. Teknoloji ve geleneksel iş modellerinin sürekli entegrasyonu ile hangisinin yüksek teknoloji ürünü bir işletme ve hangisinin geleneksel bir işletme olduğunu net bir şekilde tanımlamak zordur. Sci-tech Innovation Board'un odaklandığı ana alanlar aslında çok geniş bir alanı kapsıyor.Bu büyük alanlardaki girişimlerinizin türlerine güvenmek istiyorsanız, bunları temelde ele alabilirsiniz.
Ancak gösterilecek en önemli şey, şirketinizin benzersiz bir teknolojiye sahip olup olmadığıdır? Nasıl gösterilir? Bilim-teknoloji inovasyon kurulu sisteminde bu kez bir danışma komitesi oluşturulmuş olsa da, uzmanları ihraççının yüksek teknoloji ürünü bir işletme olup olmadığına karar vermiyor, piyasaya ve yatırımcılara daha fazla yargı ve karar gücü veriyor. Aslında evrensel uzmanların doğru kararlar vermesi zordur.
2. Düzenleme koşulları daha kapsayıcıdır. Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda, halka açılma niyetinde olan şirketlere daha fazla seçenek sunan çok sayıda gösterge vardır.
1) Bu sefer geçmişten en farklı olanı piyasa değeri göstergelerinin tanıtılması ve kâr göstergelerinin ortadan kaldırılmasıdır. İhraç aşamasında fiyat sorgulamasının sona ermesi halinde, ihraç bedeli ile ihraç bedelinin çarpılması sonucu oluşan toplam hisse senedi asgari piyasa değerinin altında olur ve ihraç askıya alınır. İlk aşamada, sermaye çok hevesliyse, ihraçların askıya alınması olmayabilir. Ancak hisse senedi arzı bir ölçüde arttığında, istek azaldığında, ihraç fiyatı standart piyasa değerine ulaşmadığında sorun başarısız olacaktır.
Herkesin her zaman endişelendiği bir soru, geçmişte kârların her zaman vurgulanmasıdır, zarar eden şirketler neden şimdi listeleme yapabiliyor? En tipik olanı, Amazon'un yıllarca kaybetmiş olmasıdır, ancak onun büyük bir şirket olmasını engellemez. Listeleme için kâr hedefleri olduğu ortaya çıktı. 50 milyon, 60 milyon ve 100 milyon kar sağlamak için, birçok şirket sıraya girerken genellikle eylemlerini değiştiriyor. Ticari faaliyetler için nakit akışı işletmenin yaşamıdır. Nakit akışıyla karşılaştırıldığında kâr, özellikle yeni başlayanlar için ikincil bir göstergedir. Yurtdışında iş değerlemesi yapılırken, özellikle birleşme ve devralma değerlemelerinde nakit akışı daha önemlidir. Kâr göstergeleri muhasebe standartlarından büyük ölçüde etkilendiğinden, birçok öznel yargı da vardır.
Bu nedenle, gerçekten akıllı bir sermaye bir şirketi yargıladığında, nakit akışına bakar. Ayrıca erken başlangıç ve büyüme şirketlerinin nakit akışının ne kadar yaşayabileceğinizi belirlediğini hatırlatır. Kâr endeksinin kaldırılmasının bilimsel ve ilerici olduğuna inanıyoruz.
2) Aynı hisselerin farklı haklarla düzenlenmesine izin verilir. Geçmişte, Çinli şirketler aynı hisse ve aynı hakları vurguladılar, ancak geçmişte, VC ve PE birincil pazarlarının gelişimi nedeniyle, birçok yeni şirket A turları, B turları, C turları, D turları ve hatta E + turlarını entegre etti. Finansmanın ardından, birçok kurucunun hisseleri çok düşüktür ve bazıları tek haneli rakamlara dönüşmüştür, ancak girişimcilik aşaması, şirketi ileriye taşımak için güçlü bir lider gerektirir, bu nedenle kurucuların kontrolü nasıl sürdürmeleri bir sorun haline gelir. Bir yandan, aynı hisseler için farklı haklar belirlenmemişse, bir başlangıç şirketi bir kez halka açık bir şirket haline geldiğinde, kurucunun hisselerinin seyrelmesi nedeniyle ikincil piyasada düşmanca bir devralma ile karşı karşıya kalabilir ve bu da istikrarsız kontrolle sonuçlanabilir. Öte yandan, teorik olarak AB hisselerini kabul ettik (girişimci i kara at notu: aynı hisselerin farklı hakları var), ancak kurucuların haklarını kötüye kullanmasını da önlemeliyiz.
Bu nedenle, halka açık şirketler aynı hisselerle farklı haklarla anlaşma yaptıklarında, küçük hissedarların çıkarlarının korunması ile büyük hissedarların kontrolü arasında bir denge kurmak gerekir. Şu anda, aynı hisselerde farklı hakları tanımak için Hong Kong'a benzer bir yöntem benimsenmiştir, ancak aynı zamanda, büyük hissedarların azınlık hissedarların çıkarlarını kullanma haklarını kötüye kullanmalarını önlemek için bazı kısıtlamalar getirilmiştir.
3) VIE yapısının listelenmesine izin verin. VIE yapısı ilk olarak Sina ile başladı ve BAT'ın yurtdışı listelerinin tamamı kırmızı çipli yapılardır. Çünkü internet sektörüne çok sayıda ABD doları fon yatırıldı, ülke bu yapı ile yabancı yatırımı kısıtladı ve yurtdışı piyasalarda çekilme sağladı. Yabancı yatırım yasası da dahil olmak üzere VIE'nin mevcut denetimi, bu kez nispeten belirsiz bir tutum benimsiyor. Sci-tech Innovation Board'un listeleme için ülkeye geri dönen VIE şirketlerinin ilk istişare taslağı için standardı CDR standardına atıfta bulunmaktır. Listelenen şirketlerin 200 milyar yuan piyasa değerine, borsada olmayan şirketlerin 20 milyar değerlemeye ve 3 milyar gelire ihtiyacı vardır. Bununla birlikte, açıklanan nihai standart hala çok büyük bir atılım yaptı ve eşik 10 milyar veya 5 milyar değerleme ve 500 milyonluk bir gelire indirildi. Bir VIE yapısında çok sayıda yeni ekonomik proje ABD doları cinsinden yatırıldığı için, Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun bu sorunla karşılaşmadan çok sayıda yüksek kaliteli şirketi çekmesi zor.
Elbette, ABD doları fonlarının çekilmesi için ayrıntılı kurallar ve döviz giriş ve çıkışları için bir dizi destekleyici düzenleme gibi düzenleyici otoriteler tarafından tanımlanması gereken bazı takip konuları var. Her halükarda, böyle bir kapsayıcı düzenleme, yüksek kaliteli şirketlerin büyük çoğunluğunun ülkede listelenmeye devam etmesine olanak sağlar.
Üçüncüsü, fiyatlandırma ve tahsis mekanizmalarının pazarlanmasıdır. Genellikle herkes tarafından gözden kaçırılan şey, fiyatlandırma mekanizmasındaki değişikliktir. Aslında bu daha önemli bir değişiklik. Sermaye piyasasının anahtarı kaynak tahsisidir. Kaynak tahsisi nedir? Açıkça söylemek gerekirse, fiyatları belirlemek için para kullanmak, akıllı paranın iyi şirketleri kovalamasına izin vermek ve kötü şirketler kaynakların tahsisini alamaz, paranın en akıllı ve en verimli olduğuna inanmalıyız.
Sci-tech Innovation Board'un fiyatlandırmasındaki değişiklikler bu sefer çok büyük. Yatırım bankalarının temel yeteneklerinden biri fiyatlandırma kabiliyetleri olmalıdır Maalesef, Çin yatırım bankaları uzun yıllardır halka arz piyasasında bu kabiliyeti tam olarak yerine getiremediler. Fiyat sorgulama sistemi altında yatırım bankalarının doğru yatırımcılara doğru fiyattan satış yapıp yapamayacağını test edecek.
Birincil ve ikincil piyasalardaki mevcut değerleme tersine dönerken, fiyatlandırma aslında Sci-tech Innovation Board için en büyük zorluktur. Son zamanlarda, birisi geçen yıl yurtdışında listeleyen çok sayıda şirketin zili çalmak için ağlayarak, ışıkları söndürüp erişte yerken alay etti. Yurtdışında işlem gören hisse senetlerinin% 80'i kırıldı ve C ve D Serisi şirketlerdeki birçok yatırımcı halka açıldığında para kaybetti, bu nedenle birincil piyasanın "zili çalmak için gözyaşları", ikincil piyasadaki yatırımcıların da para kaybettiği ve "ışıkları kapatıp yemek" zorunda kaldığı söyleniyor. yüzey".
Bu sefer fiyatlandırma için bir sorgulama sistemi benimsedik ve kısmen uluslararası pazardaki yerleşimden ödünç aldık. Soruşturma, yedi büyük kurumsal yatırımcı türünden gelen bir soruşturmadır ve fiyat-kazanç oranının 23 katı sınırını aşarak üç fiyat teklifi yapılmıştır. Yatırımcıların düzenleyici fiyatlandırma değil fiyatları belirlemesine izin vermek çok büyük bir dönüm noktası. Menkul kıymet tüccarlarının kendi fonlarının yatırımı takip etmesine ve fiyatlandırmayı pasif bir şekilde kabul etmesine izin verin, ancak aynı zamanda rasyonel fiyatlandırmanın bir dereceye kadar elde edilmesine yardımcı olmak isteyin.
Dördüncüsü, indirim düzenlemeleri ve ticaret kuralları daha pazar odaklıdır İkincil piyasa işlem sisteminin iyileştirilmesi, piyasa üzerinde derin bir etkiye sahiptir. Birincisi değişim oranıdır İlk beş gün değişim oranı yoktur, altıncı gün değişim oranı% 20 ile sınırlıdır. Yurt dışı pazarlarda dalgalanma yok. A pay pazarımızda iniş çıkışlar olmadı, ancak perakende yatırımcı yapısı altında piyasa hızla yükseldi ve düştü, daha sonra küçük ve orta ölçekli yatırımcıları korumak için düzenleyici günde% 10'luk inişler ve çıkışlar kurdu. Hong Kong hisse senetlerinin ve ABD hisse senetlerinin "kötü duygusal" bir piyasa olduğunu sık sık söyleriz. Tatmin edici olmayan duygu, sizi ölüme kaybetmek veya gökyüzüne uçurmak anlamına gelir.
Sıcak yürekli yükseliş ve düşüş tasarımı aslında küçük ve orta ölçekli yatırımcıları koruma amacını tam olarak anlamamış, piyasanın likiditesini de etkilemiş, bu sefer tamamen iptal edilmemesine rağmen, listeleme sonrasında fiyat keşfini daha eksiksiz hale getirmek için büyük iyileştirmeler yapılmıştır. Bunun büyük bir gelişme olduğunu düşünüyorum. Daha da önemlisi açığa satışa izin verilir. Bir piyasa açığa satış menkul kıymetlere izin verdiğinde, uzun-kısa oyun, fiyat keşfini daha eksiksiz hale getirecek ve aynı zamanda tek taraflı bahislerin ancak yıllarca karlı olabileceği piyasanın kurallarını değiştirecek ve bu piyasa giderek kurumsal oyunlar için bir pazar haline gelecektir.
Ayrıca, hissedarlık azaltımına ilişkin düzenlemeler de optimize edilmiştir. İndirgememe boyutu, piyasanın her zaman baş ağrısı olduğu bir sorundur.Kısıtlama ve kısıtlamalarla çözülemez.Geçmişte büyük hissedarlar, hisse senetlerini satar satmaz azarlanırlardı.Bazıları beş-on yıl kilitlemeye söz verdiler, ancak yine de sona erdiğinde yollarını kaybetmeleri gerekiyor. Koşarken.
Bu kez Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda, hissedarların holdinglerdeki indirimleri hala kısıtlı ve kârsız şirketler için özel düzenlemeler de var. Bununla birlikte, genel azaltma kuralları iyi bir şekilde optimize edilmiştir ve daha fazla ayrıntı ortaya çıkacaktır. Yeterli piyasa likiditesini korumak, daha iyi fiyat keşfi sağlamak için hisse senetlerinin tamamen likit alım satım yapmasına izin vermek ve ardından kaynak tahsisini optimize etmek temel bir düzenleyici kavram olmalıdır. Bu nedenle, büyük ve küçük holding dışı azaltma konularında cahil kısıtlamalar ve sınırlamalar benimsememeli ve piyasa beklentilerini baltalamalıyız, bunun yerine kurumsal yatırımcılar için mümkün olduğunca yeterli bilgi ifşası temelinde bir ticaret piyasası oluşumunu teşvik etmeliyiz. Bu kez eski hisse senetlerinin kote edildikten sonra tekrar menkul kıymet firmaları aracılığıyla kurumsal yatırımcılara satılmasına imkan veren çok iyi bir sistem tasarımıdır.
Beşincisi, öz sermaye teşvikleriyle listelemeye izin verilir. Sistem tasarımı bu kez birçok yüksek teknoloji firmasının önerilerini alçakgönüllülükle dinledi. Yüksek teknoloji şirketlerinin çalışanlarının halka açılma motivasyonu, ağırlıklı olarak opsiyonlara dayanıyordu.Geçmişte, şirket hissedarları listelendiğinde 200'ü geçemezdi ve opsiyonlarla listelenemezdi. Bu, birçok çalışanın teşvik verememesine neden oldu. Bu kez, yeni düzenlemeler bu kısıtlamaları ortadan kaldırıyor ve yüksek teknoloji şirketlerinin kurumsal yönetişim ve yetenek teşviklerine daha iyi bir yaklaşıma sahip.
Altıncı olarak, listeden çıkarma göstergeleri çeşitlendirilmiştir. Son 20 yılda sermaye piyasasındaki en büyük sorunlardan biri "ihracatın" sorunsuz olmamasıydı. Şirket iyi yönetilmese bile, kabuğu iyi bir fiyata satabilir.İthalat ve ihracatın kısıtlanması, piyasa kaynak tahsisi mekanizmasının bozulmasına yol açar. Bu kez ithalat ve ihracatın tamamı açılır.Kayıp göstergelerine ek olarak, listeden çıkarma işlem göstergelerini de ortaya çıkarır.Pazar değeri ve likidite, borsada işlem gören şirketlerin piyasadan çıkıp çıkmayacağını belirler. Bu, tüm şirketlerin bilim teknolojisi inovasyon kurulları için uygun olmadığı anlamına gelir.
Ek olarak, listeden çıkarma prosedürlerinin basitleştirilmesi de önemli bir konudur. Eskiden piyasadan çıkarmak zordu, birçok "denetimli serbestlik" var, ancak şimdi hedef doğrudan "ölüm cezasına" bağlı değil. Endüstri dalgalanması yüksek olan şirketler, ilerlemeden önce net düşünmelidir. Son zamanlarda, yerel genel seferberlikler, şirketleri Sci-tech Innovation Board'a gitmeye çağırdı.Ben birçok şirketten bir karar vermeden önce kendilerini ciddi şekilde değerlendirmelerini rica ediyorum. Bir gün, bazı şirketlerimizin halka açıldığından ve listeden kaldırmak için inisiyatif almak istediğinden pişmanlık duyduğumuzda, bu pazarımızın gerçekten olgun olduğunu gösterir.
Bugün bahsettiğim ikinci soru, Sci-tech Innovation Board'un lansmanının A-hisse pazarı üzerinde ne gibi bir etkisi olacağıdır?
1. Piyasa, kaynak tahsisi rolünü gerçekten oynayacaktır. Her zaman yeni bir pazar için kurumsal tasarımın en önemlisi olduğunu söylemişimdir. İlan edilen veya çıkarılan detaylı kurallardan bağımsız olarak, piyasadaki tüm tarafların önerilerini tam olarak dinleyerek piyasa odaklı reformların yönünü yansıtıyorlar.Bu nedenle bilim ve teknoloji inovasyon kuruluna daha çok güveniyorum.
Mevcut aceleci piyasa ortamında, yine de birçok sorun olabilir, ancak piyasa odaklı uyum ilkesine bağlı kaldığı sürece, olağan idari yöntemler artık feda edilmeyecek, ayrıntılı sistem kademeli olarak iyileştirilecek ve pazara dahil olan tüm tarafların istikrarlı beklentileri oluşacaktır. başarı.
2. Perakende yatırımcılar yerine kurumsal yatırımcıların hakim olduğu bir pazar oluşumunu teşvik edin. Kurumsal yatırımcıların hakim olduğu bir pazar, nispeten rasyonel bir pazar olacaktır ve böyle bir pazar görmekten mutluluk duyuyoruz. Etrafımdaki birçok akraba ve arkadaşım bana hisse senedi alım satım sorunları hakkında sorular sordu ve onlara bunu yapmamalarını, fon satın almalarını tavsiye ettim.Perakende yatırımcılar profesyonel yatırımcıları yenemezler. ABD kurumsal yatırımcılarına yönelik piyasa, perakende yatırımcıların kademeli olarak geri çekilmesiyle de oluşuyor. Birçok insan küçük ve orta ölçekli yatırımcıları korumak istediğimizi söylüyor? Korumak istediğimiz şey, birincisinin adil muamele ve bilgilerin eşit şekilde ifşa edilmesidir. İkincisi, küçük ve orta ölçekli yatırımcıları para kazanmak için korumaktan ziyade, haklar ihlal edildiğinde hızlı bir çözümdür.
3. Borsaya kayıtlı şirketlerin değerleme farklılaşması daha da yoğunlaşacaktır. Pek çok insan, tüm piyasanın dikkatinin Sci-tech Innovation Board'da olduğunu düşünüyor ve borsa hakkında daha çok endişeleniyor. Kişisel olarak, kademeli reformun en büyük avantajının hisse senedi reformunu zorlaması olduğunu düşünüyorum. Bilim ve teknoloji inovasyon kurulu bir süre sorunsuz çalıştığında, hisse senedi reformu gündeme gelecek ve "ikili fiyat yolunun" çok uzun süre var olmasına izin verilmeyecek. Bilim-teknoloji inovasyon kurulu uygulandığında ve uzun-kısa oyun alım satım sistemi gerçekleştirildiğinde, performans desteği olmayan A hisseli şirketlerin hisse senetleri değerleme ve likidite açısından büyük zorluklarla karşılaşacaktır.
Birçok kişi bana hisse senedi fiyat farklılaşması konusunun uzun yıllardır konuşulduğunu sordu ama olmadı.Piyasanın hala gökyüzüne yükseldiği önceki zamanlarda olduğu gibi fon yöneticisi teyzeyi yenemedi. Aslında, son yıllarda, kısıtlamasız stok temini ve piyasadan çıkarma çağrısı yaptığımızı, yani sözde kayıt sistemi gerçekleşmediğini ve ikincil piyasada açığa satış ticaret mekanizmasının uzun-kısa bir oyun oluşturan, yakında Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda olacağını söyledim. Gerçeğe dönüşün, bu nedenle Bilim Teknoloji İnovasyon Kurulunun mikro sistem reformunun ikincil pazardaki etkisi önümüzdeki bir veya iki yıl içinde derinleşecek.
A hisselerinin pek çok atalet düşüncesi altüst olacaktır.Örneğin, yeni listelemeler yapmak karlı bir iş olmayacaktır.Örneğin, listeleme için umutsuzca mücadele mantığı kaybolmayacaktır.Örneğin, A hisselerinin yanlış yüksek piyasa değeri size rüya gibi bir his verir. Kaldıraç oranını artırmak için bunu bir taahhüt olarak kullanın. Örneğin, temellere bakmayın ve her zaman yatırım mantığından bir adım önde olacağınız konusunda bahse girin.
4. Hisse senedi reformunu, daha fazla gelişmekte olan yüksek teknoloji endüstrisini A-hisse pazarına girmeyi seçmeye çekmek için zorlayın. Sci-tech Innovation Board'un artan reformu başarılı olursa, hisse senedi reformunu zorlayacaktır.Sadece Bilim-Teknoloji İnovasyon Kurulu değil, aynı zamanda ChiNext ve Ana Kurul da giderek daha dinamik hale gelecektir. Daha sonra Çin, giderek daha fazla sayıda yüksek teknoloji şirketinin halka açılmasına öncülük edecek.
İlk grup şirketlerin en yıldız şirketler olup olmadığını eleştirmeye de gerek yok.Bir pazar, pazar odaklı ilkelerine bağlı kalırsa, her tür şirketi kapsayıcı bir şekilde barındırır ve yatırımcıların seçim yapmasına izin verirse, kesinlikle daha seçkin şirketleri çekecektir. Katılmak. Çünkü mükemmel yüksek teknoloji şirketlerinin işi Çin'dedir ve bunu en iyi bilen yatırımcılar da Çin'dedir. Ancak, seçkin şirketlerin birçok yerde halka açılma eğilimi olmalı, çünkü uluslararası ölçekte "küreselleşmeleri" gerekiyor. Bu nedenle, A hisselerini ve ardından Hong Kong hisselerini veya CDR artı kırmızı çipleri listelemek giderek daha yaygın hale gelecektir.
Son olarak, bilim ve teknoloji girişimlerinin sermaye piyasası ile bağlantı kurması için yol seçiminden bahsedeyim. Son zamanlarda, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu pazardaki tüm tarafların coşkusunu ateşledi, bu iyi bir şey. Ancak girişimciler sakin ve mantıklı olmalı, aceleci olmamalı ve aynı şeyi yapmalıdır. Şirketler halka açıldığında temel iş yasalarına da saygı göstermeli ve büyümeyi destekleyememeli ve ileriye doğru büyük bir sıçrama yapamamalıdır.
Sermaye piyasası ile bağlantı kurmayı düşünen girişimciler kendilerine dört soru sormalıdır: İlk olarak, neden listelenmeli? İkincisi, ne zaman listelenecek? Üçüncüsü, hangi pazarda listeleniyor? Dördüncü liste nasıl? Halka açılma konusunda bir aracı bulmak için bir komisyoncu bulabilirsiniz, ancak kendinize ilk üç soruyu sormalısınız.
İlk soru, neden listelenmeli? Listeleme kendi endüstriyel stratejisine uygun olmalıdır. Listeleme bir araçtır, ancak bir amaç değildir ve listeleme bir başlangıç noktasıdır, bir son değildir. Stratejik genişlemeye, sermaye desteğine ve marka farkındalığına gerçekten ihtiyaç duyan veya yetenekleri çeken şirketlerin halka açılması gerekiyor.
İkincisi ne zaman listelenecek? Değerlendirilmesi gereken iki boyut vardır: İlk işletmenin kendisi hangi düğüme ulaştı? İkincisi, çevreleyen rekabet ortamı ve pazar ortamıdır. Rekabet ortamınızı değerlendirin. Başlangıç aşaması yalnızca risk sermayedarları ve melekler için uygundur.
Geçmişte çok uzun yıllar, özel sermaye piyasası birçok tek boynuzlu at yetiştirdi. Özel sermaye piyasasında, bilginin kamuya açıklanması gerekmiyor ve bu kadar büyük bir finansal veri baskısı yok. Kalkınma mantığı yatırımcılara açıkça açıklandığı sürece, birçok uzun vadeli stratejik yerleşim yapılabilir. Ancak ikincil piyasa farklıdır. İkincil piyasa çok gerçekçidir. Üç aylık bir raporun verileri iyi performans göstermiyorsa, analist sizi sorgulayacaktır. Şirket listelendikten sonra uzun vadeli stratejik yatırım yapacağım, bir süre para kaybetmeye devam edebilir ve yatırımcılar itiraz edebilir.
Kısacası, ne zaman halka açılacağınız büyük ölçüde kendi yönünüze, stratejinize ve girişimin aşamasını kavramanıza bağlıdır. Çok sayıda önemli stratejik düzen varsa, ancak kısa vadeli kazançlar olmasa da, özel sermaye piyasası finansmanı için kesinlikle daha uygundur. İkincil piyasa, risk sermayesi ve meleklerin işini yapmayacaktır ve sermaye piyasasının görevi, özellikle küçük ve mikro işletmelerin fon bulmalarına yardımcı olmak değildir Sermaye piyasası, nispeten olgun bir döneme giren ve hala yüksek büyüme gösteren şirketlere yardım etmek için uygundur.
Üçüncü soru, hangi pazarın listelendiğidir. Bu, şirketin işinin düzenine ve yatırımcıların sizi daha iyi anladığı yere bağlıdır.
Son soru, halka nasıl açılacağıdır. Politika penceresi, pek çok şirketin halka açılması için kesinlikle uygun bir dış fırsat sağlar, ancak kendi koşulları olgunlaştığında sistemin kâr payını nasıl ele geçireceğimizi tartışabiliriz. İşletme geliştirme aşamasında sadece arbitraj politikalarından yararlanmak isteyen spekülatörler, kazanmaya değmeyecektir.
Denizaşırı deneyimlerden yola çıkarak, dünyadaki sadece birkaç şirket halka arz yoluyla menkul kıymetleştirmeyi başarabilir ve çoğu şirket aslında birleşme ve satın almalar yoluyla çıkış yapar. Bu nedenle birleşme ve satın almalar da şirketlerin değer elde etmeleri için çok önemli bir yoldur. Sci-tech Innovation Board'un açılmasından sonra, pazara yönelik bir M&A mekanizması da endüstriyel yükseltmeye yardımcı olacaktır ve M&A fiyatı, kontrol primi nedeniyle bir halka arzın fiyatından daha yüksek olabilir.
Bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun mevcut sıcak coşkusunda, tüm girişimcilere bir söz vermek istiyorum: Girişimcilik bir maraton, 100 metrelik bir sprint değil ve sermaye piyasası da bir maraton. Gerçekten çok ileri gidebilen şirketlerin kendi uzun vadeli stratejik hedefleri, sabit değerleri vardır, adım adım ve sayısız zorluğun üstesinden gelirler. Ancak bu şekilde kahramanları aşabilir ve kral olabiliriz. Karanlık atlı girişimcilerin böyle bir maratonda son kazananlar olmasını içtenlikle diliyorum, teşekkür ederim!
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde sorumlu tutulacaktır.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için menkul kıymetler firmasının WeChat hesap sayfasına menkul kıymetler kodunu ve kısaltmasını girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmasını girin.
