Huachuang Securities Tao Yongze: Yerel Ekonomiye Hizmet Etmek İçin Bölgesel Sermaye Piyasasının Oluşturulması ve Geliştirilmesi Üzerine Düşünceler
Günlük Finans Özel, Hızlı Takip
Bu makale, "Menkul Kıymetler Şirketi Başkanı Menkul Kıymetler Endüstrisinin Yüksek Kaliteli Gelişimi Hakkında Konuşuyor" un on birinci sütunudur. Bu sütun, menkul kıymetler şirketi başkanını şirket geliştirme uygulamalarını birleştirmeye ve yüksek kaliteli menkul kıymetler endüstrisine odaklanmaya davet ederek, Çin Menkul Kıymetler Birliği ve China Securities Journal tarafından ortaklaşa başlatılmıştır. Sermaye piyasası ile menkul kıymetler sektörünü yeni bir düzeye birlikte yükseltmek, yeni bir durum yaratmak ve yeni bir gelişme sağlamak için geliştirme, içgörü paylaşımı, deneyimleri özetleme ve öneriler ortaya koyma.
Yazar: CRE Securities Co., Ltd., Taoyong Ze'nin başkanı
Şubat 2019'da, Genel Sekreter Xi Jinping, CPC Merkez Komitesi Siyasi Bürosu'nun 13. toplu çalışma toplantısında "finansal arz yönlü yapısal reformların derinleştirilmesi ve finansal hizmetlerin reel ekonomiye hizmet etme kabiliyetinin artırılması" nın altını çizdi. Finansal arz tarafındaki yapısal reformu ilerletmek için, sistemik ve yapısal sorunların çözülmesine odaklanmak, aynı zamanda yerel yönetim borçlarının hafifletilmesi ve KOBİ finansmanı gibi yerel ekonomik işlemlerde öne çıkan sorunları analiz etmek ve incelemek ve pratik çözümler aramak gerekir. Huachuang Securities, 2014 yılından bu yana, bölgesel bir temel sermaye piyasası oluşturmak için Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi'ni kurmaya başladı. Uygulama, bölgesel hisse senedi piyasasının yerel yönetimlerin finansman zorluklarını hafifletmek, küçük ve orta ölçekli işletmelere hizmet etmek ve yerel ekonomik kalkınmayı desteklemek için temel bir platform haline gelebileceğini göstermektedir.
Mevcut finansal sistemin farklı şekilde adapte edilmesi zordur
Farklı bölgelerin ekonomik kalkınma ihtiyaçları
Çin'deki çeşitli bölgelerin ekonomik kalkınma seviyesinde, kaynak bağışlarında ve endüstriyel yapısında büyük boşluklar var ve bunlara karşılık gelen finansal ihtiyaçlarda da büyük farklılıklar var. Orta ve batı bölgelerdeki ekonominin zayıf altyapı, düşük kişi başı gelir, ağır yoksulluğu azaltma görevleri ve düşük endüstriyel yığılma gibi temel özellikleri, ihtiyaç duydukları finansal arzın gelişmiş doğudaki bölgelerden tamamen farklı olduğunu belirlemektedir. Bununla birlikte, finansal sistemin ve düzenleyici sistemin mevcut yukarıdan aşağıya işleyişi, yerel ekonomiden kendiliğinden gelişen bir finansal yapıdan yoksundur ve yerel ekonominin finansal ihtiyaçlarına zamanında, etkin ve temelli bir şekilde cevap vermek zordur. özellikle:
Birincisi, orta ve batı bölgeler daha büyük borç baskısıyla karşı karşıyadır ve mevcut yöntemlerin etkili bir şekilde giderilmesi zordur. Orta ve batı bölgelerdeki az gelişmiş alanların ekonomik ve sosyal gelişimi için altyapı inşaatı önemli bir ön koşuldur. Orta batı illerinde doğudaki hızlı gelişme sürecini yakalayabilmek için, eksiklikleri gidermek ve güçlü bir altyapı inşa etmek için yatırıma odaklanmak gerekiyor. Bu aşamada fiziki varlıklar henüz oluşmadığından, finansal kuruluşların büyük çapta müdahale etmesi zordur, yerel yönetimleri borçlu olma konusunda inisiyatif almak zorunda bırakmaktadır ve bu nedenle aşamalı borç oranının yüksek olması kaçınılmazdır. Bununla birlikte, mevcut çalışma koşullarına bakıldığında, bazı mali ve mali politikaların farklı bölgelerin fiili gelişimini hesaba katması zordur. 2017'den bu yana, yeni varlık yönetimi düzenlemeleri ve mali disiplin düzeltmesi gibi faktörlerden etkilenen, orta ve batı bölgelerdeki mali ortam üst üste getirilmiş ve sıkılaşmış, bazı bölgelerde altyapı inşaatı sıkıntıya girmiş ve inşaat halindeki bazı projeler finansmana devam edememiş ve askıya alınmıştır. sorun. Örnek olarak Guizhou'yu ele alalım. 2017'nin ikinci yarısından bu yana, Guizhou eyalet finansman platformunun tahvil ihraç ölçeği keskin bir şekilde düştü. 2018'de, Guizhou'daki ödeme ölçeği ihraç ölçeğini aştı ve net finansman açığı ilk kez ortaya çıktı. Ekonomi büyük sıkıntılar getirdi.
İkincisi, banka tarafından yönetilen dolaylı finansman sistemi, zayıf bir politika aktarım mekanizmasına yol açarak yerel KOBİ'lere gerçekten hizmet vermeyi zorlaştırmıştır. Çok sayıda küçük ve orta ölçekli işletme, yerel ekonomik ekolojinin ana gövdesidir. Küçük ve orta ölçekli işletmeler genellikle hafif varlık, nispeten kırılgan operasyon ve likidite özelliklerine sahiptir ve finansman piyasasında dezavantajlı gruplardır. Orta ve batı bölgelerdeki durum perspektifinden bakıldığında, küçük ve orta ölçekli işletmeler, yerel altyapı için destekleyici hizmetler sağlayan inşaat malzemeleri, temizlik ve iş gücü inşaatının yanı sıra, yerel halkın yaşamlarına hizmet eden tüketim ve hizmet endüstrilerinde yoğunlaşmıştır. Bu küçük ve orta ölçekli işletmelerin gelişimin ilk aşamalarında yeterli teminat vermeleri zordur, çoğu zaman finansman sorunlarını çözmek için sadece akraba ve arkadaşlarına, özel kredilere ve diğer yollara güvenebilirler ve ulusal ticari bankaların hakim olduğu dolaylı finansman sisteminden kredi desteği almak zordur. Dolaylı finansmanın hakim olduğu finansal sistemde, kredi yaratma mekanizması "merkez bankası-banka-reel ekonomi" dir. Bankalar kredi yaratmanın ana organıdır ve risk tercihleri, risk fiyatlandırma yetenekleri, borç verme istekliliği ve düzenleyici değerlendirmelerin tümü nihai kredi serbest bırakılmasını etkileyecektir. . Merkez bankası, kredi sıkışıklığını, özellikle de küçük ve orta ölçekli işletmelerin finansman zorluklarını hafifletmek için 2018 yılından bu yana çeşitli şekillerde piyasaya likidite sağlamış ancak kredi sıkışıklığı sorunu etkin bir şekilde çözülememiş ve para politikasının aktarımı bankaların düşük risk tercihinde engellerle karşılaşmıştır.
Üçüncüsü, bölgesel sermaye piyasalarında yerel ekonomiye etkin bir şekilde hizmet edemeyen bariz kurumsal eksiklikler vardır. Bölgesel hisse senedi piyasası yerel finansal hizmetlere dayanmaktadır ve mevcut devletin küçük ve orta ölçekli işletmeleri ve özel işletmeleri desteklemeye yönelik stratejik konumlandırmasıyla uyumludur.Çin'in çok düzeyli sermaye piyasası sisteminin önemli bir parçası ve sermaye piyasasının yerel ekonomiye hizmet etmesi için önemli bir altyapıdır. Ancak, Çin'deki mevcut bölgesel hisse senedi piyasası, kurumsal tasarımında yerel koşullara uyum sağlayamıyor, bölgesel ekonomik ve sosyal kalkınmadaki farklılıkları hesaba katmıyor ve işlem türlerini, işlem sistemlerini, yatırımcı kapsamını vb. Katı bir şekilde kısıtlayarak mevcut hisse senedi alım satım merkezlerinin finansmanını ve değerini yapıyor. İşlevlerin temelde kaybolduğu, iş modellerinin benzer olduğu ve genel olarak önemli kayıplar halinde oldukları görülmüştür KOBİ'lere finansal hizmet sağlama konusundaki orijinal politikayı gerçekleştirmek zordur.
Amerika Birleşik Devletleri'nin deneyimi, OTC piyasasının, küçük ve orta ölçekli işletmelerin ve yerel yönetimlerin finansman ihtiyaçları ile uyumlu düşük eşik, bireysellik ve yüksek esneklik avantajlarına sahip olduğunu göstermektedir.Tezgah üstü satış piyasasının işlem ölçeği ve finansmana katılan borsaya kayıtlı olmayan şirketlerin sayısı, piyasanınkinden çok daha büyüktür. İç piyasada, çeşitlendirilmiş varlıklar ve farklı risk iştahlarına sahip yatırımcılar bir araya gelerek, yalnızca en derin ve en dayanıklı işlemleri oluşturmakla kalmaz, aynı zamanda küçük ve orta ölçekli işletmeler ve yerel yönetim finansmanı için güçlü mali destek sağlar. ABD OTC piyasası, 2018 yıl sonu itibarıyla sabit gelirli piyasa 41 trilyon ABD doları olmak üzere 635 trilyon ABD dolarına ulaşırken, ABD borsasının toplam piyasa değeri aynı dönemde yalnızca 31 trilyon ABD doları oldu.
Tezgah üstü piyasadaki bol ve çeşitlendirilmiş borç finansman araçları, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kentleşme sürecini büyük ölçüde teşvik etti, yerel yönetimler için belediye inşaat fonlarının sıkıntısını hafifletti ve Çin'e yerel borcu hafifletmesi için bir referans sağladı. 2018 yılında, Amerika Birleşik Devletleri'nde yıllık belediye tahvil ihracı 430,7 milyar ABD dolarını, toplam piyasa değeri 3,9 trilyon ABD dolarını aştı. Bunlar arasında, projeye bağlı belediye gelir borcu, ABD eyalet ve yerel yönetim finansmanının ana biçimidir. Ortalama vade 15 yıldan fazladır. Temel varlıklar, otoyollar, limanlar, belediye su temin sistemlerinden itfaiye araçlarına, okul binalarına ve Kamu kurumlarının ofis binaları ve hatta yerel yönetimler tarafından desteklenen özel yatırımlar belediye tahvili adına ihraç edilebilir. KOBİ'lerin finansmanı açısından, tezgah üstü yüksek getirili tahvil piyasası önemli bir rol oynadı. 2008 mali krizinden sonra, ABD ticari bankaları bir zamanlar kredilerini küçük ve orta ölçekli işletmelere düşürdüler.Bu dönemde, ABD yüksek getirili tahvil piyasası çok sayıda BB-C veya hatta derecelendirilmemiş teknoloji şirketi için finansman desteği sağladı ve vade çoğunlukla idi 10 yılı aşkın bir süredir, bankacılık sistemindeki kredi daralmasının etkisini etkin bir şekilde hedge etmektedir. 2018'de ABD yüksek getirili tahvil piyasası 1,6 trilyon ABD dolarına ulaştı.Yüksek getirili tahvil ihraçlarının çoğu nispeten küçüktür. İhraççılar, döviz piyasasında kote olma şartlarını karşılayamaz ve bankacılık sisteminden bu tür uzun vadeli kredileri almak zordur.
Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi
Yerel Ekonomiye Hizmet Etme Pratik ve Düşünme
Son yıllarda, Huachuang Securities tarafından işletilen Guizhou Hisse Senedi Merkezi, "Guizhou merkezli ve hizmet veren kuruluşlar" ilkesine bağlı kaldı, riskin alt sınırını kavradı, yerel ekonomi ve finans için yeni bir ekoloji inşa etti ve bölgesel finansal altyapının eksikliklerini etkili bir şekilde telafi etti. Finanstan işletmeye mikro sirkülasyonun anahtarı bir kilometredir.
Birincisi, bölgesel hisse senedi piyasası finansal derinleşmenin anahtarıdır. Doğrudan finansmanın ana savaş alanı olarak OTC piyasası, fonların reel ekonomiye doğrudan ve kesintisiz bağlantısını gerçekleştirebilir; bu, varlık finansallaşma düzeyini iyileştirmenin ve finansal derinleşmeyi teşvik etmenin anahtarıdır. Merkez ve batı bölgelerinin iç bölgeleri için, tezgah üstü piyasaların geliştirilmesi, finansal derinleşmeyi teşvik etmek ve finansal baskıyı iyileştirmek için önemli bir destektir. Geleneksel bankacılık sistemi, bölgelerdeki mali kaynakların eşitsiz dağılımını ağırlaştıran önemli bir sermaye sifonlama fenomenine sahiptir. Sermaye, doğu gibi gelişmiş bölgelerde yoğunlaşmıştır. Azgelişmiş bölgelerin kendileri acil fonlara ihtiyaç duymaktadır, ancak bunlar çoğu zaman sermaye tedarikçileri haline gelmekte ve az gelişmiş bölgelerin gelişimini daha da sınırlamaktadır. Ekonomik ve finansal gelişmeyle birlikte, az gelişmiş bölgelerdeki küçük, orta ve mikro işletmelerin finansman zorlukları daha belirgin hale geldi. 2019'dan bu yana, ticari banka kredileri Yangtze Nehri Deltası, Pearl Nehri Deltası, Pekin ve doğu kıyı illeri ve şehirlerine akarken, gelişmemiş bölgelerdeki mali ortam önemli ölçüde kötüleşti ve özel şirketlerin finansman zorlukları yoğunlaştı. Bu nedenle, bölgesel hisse senedi alım satım merkezlerinin sağlıklı gelişimini desteklemek, gelişmemiş bölgelerdeki finansman zorluklarının iyileştirilmesi için son derece önemlidir. Geçtiğimiz birkaç yıl içinde Guizhou Hisse Senedi Değişim Merkezi, Guizhou Eyaletinde 60'tan fazla şehir ve ilçeye battı. "Bölgesel sermaye piyasası + İnternet" bölgesel bir temel varlık ticareti piyasası yarattı. Boş yerlerin tamamlanması, proje geliştirme ve likidite desteği ilkelerine uygun olarak, Kontrol edilebilir riskler öncülüğünde, finansal sistemdeki tıkanıklığı gidererek ve kuruluşların finansmanını destekleyerek iyi sonuçlar elde etmiştir. Mart 2019 sonu itibariyle, Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi, toplam kayıtlı sermayesi 147.715 milyar yuan ve toplam finansmanı yaklaşık 92.8 milyar yuan olan 1961 şirketi listeledi. Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi, kuruluşundan bu yana geçen beş yıl içinde, Guizhou Eyaletindeki 57 şehir ve ilçeye ve 151 tahvil ihraççısına likidite desteği sağladı; bunların 31'i yoksul ilçe ve 75 şirket, 16.926 milyar yuan finansman biriktirdi.
İkincisi, bölgesel hisse senedi piyasası, yerel temel finansal varlıkların üretilmesinin altında yatan platformdur. Guizhou yetişme aşamasında olduğundan ve borç oranı ülkedeki en üst sıralarda yer aldığından, çoğu finans kurumu basit hileli atlatma önlemleri aldı ve bu da yüksek finansman baskısına neden oldu. Son yıllarda, Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi, yerel borç sorununu hafifletmek için daha derinlemesine düşündü: Birincisi, yerel borç sorunu dinamik gelişme perspektifinden ele alındı. Orta ve batı bölgelerdeki yüksek yerel borç seviyesi kendi aşamasına sahiptir.Gelişim dönemini yakalayıp aşma döneminde yüksek borç dönemi olacaktır. Bu aşamada kaldıraç seviyesini düşürmek, yani moleküler borcun büyüme oranını makul bir şekilde kontrol etmek için daha fazla "payda stratejisi" benimsenmelidir. , Mevcut borcu yeniden canlandırmak, ekonomik büyümenin canlılığını canlandırmak ve payda varlıklarının ölçeğini büyütmek. Mart 2019 sonu itibariyle, Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi, 133 yerel devlete ait işletmenin normal çalışmasını sağlayan likidite desteği olarak yalnızca 14.556 milyar yuan sağladı ve şimdiye kadar herhangi bir sözleşme ihlali yaşanmadı. İkincisi, tezgah üstü piyasanın standartlaştırılmamış yapısı, gelecekte nakit akışı olan herhangi bir varlığın fiyatlandırılmasını ve ürünleştirilmesini sağlayarak varlık likiditesinin etkinleştirilmesini sağlar. Yerel altyapı finansman zorluklarını hafifletmek için Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi, yatırım bankacılığı yöntemlerini ve finansal araçlarını tanıttı, temel varlıkların nakit akışını yeniden düzenledi, makul bir ürün yapısı tasarımı gerçekleştirdi ve tam süreçli bir risk kontrol sistemi aracılığıyla riskleri kontrol etti. Hükümetin finans piyasasına girmeyen geleneksel temel varlıkları, "mevcut varlıkların etkinleştirilmesinin" finansal yenilik etkisini gerçekten gerçekleştiren, ticareti yapılabilir ve sürdürülebilir finansman mali varlıklarına dönüştürülür. Mart 2019 sonu itibariyle, Guizhou Hisse Senedi Borsası Merkezi'ndeki yerel altyapı inşaat şirketlerinin finansman dengesi 13.130 milyar yuan idi.
Genel olarak, Guizhou Menkul Kıymetler Borsası Merkezi'nin keşfi, yerel borcu hafifletmek için yeni fikirler sağlar. Moleküler uçta işletmelerin borç yapısını iyileştirmek ve dayanak noktası olarak likidite desteğini kullanmak, yerel borç risklerini ve finansman maliyetlerini sistematik olarak azaltabilir; payda ucunda, menkul kıymetleştirme oranını arttırmak, varlık stokunu başlangıç noktası olarak kullanmak, bölgesel kaynak bağışlarını birleştirmek ve sektörleri açmak Zincirleyin, rekabetçi endüstrileri geliştirin, temel varlıkları entegre edin, yerel varlıkların değerlemesini sistematik olarak artırın ve nihayetinde paydanın büyümesini hızlandırarak kaldıraç seviyesini azaltın. 2012'den 2018'e kadar, Guizhou'nun ekonomisi yıllık ortalama% 11,6 oranında büyüdü ve ekonomik büyümede geride den takip e ve ardından liderliğe doğru tarihi bir kayma gerçekleştirerek kırsaldaki yoksul nüfusun toplam sayısını 8.189 milyon azalttı.
Üçüncüsü, bölgesel hisse senedi piyasası KOBİ'ler için bir inkübatördür. Mali hizmetlerin yerel ekonomiye ve topluma değerini, en yaygın şekilde dağıtılan ve en fazla sayıda KOBİ'yi desteklemekten daha iyi yansıtamaz. Guizhou Hisse Senedi Merkezi tarafından kaydedilen ve ihraç edilen ürünler arasında, küçük, orta ve mikro işletmeler 11.260 milyar yuan topladı ve% 69.84'e tekabül etti ve gerçekten bölgesel hisse senedi piyasasında KOBİ'lere hizmet verme sorumluluğunu üstlendi.
Mikro gerçekliğe dayalı olarak, Guizhou Hisse Senedi Değişim Merkezi, KOBİ'lerin mevcut işletme ekolojisini derinlemesine analiz eder, KOBİ'leri aşağıdaki üç türe ayırır ve iyileştirmek için sorunlu noktalara odaklanır ve iç bölgelerdeki KOBİ'lerin finansman zorluklarını hafifletmenin yollarını araştırır. Eşsiz bir "Guizhou Planı": Birinci kategori, imalat sanayi kümelenmesinde yer alan ve önde gelen işletmeler için destekleyici tesisler sağlayan küçük ve orta ölçekli işletmelerdir. Bu tür küçük ve orta ölçekli işletmeler, tedarik zinciri finansmanı için uygundur ve çekirdek işletmelerle kredi paketi yoluyla mali destek elde edebilir ve sanayi kümelenmesi içindeki lojistik ve sermaye akışlarını teminat olarak kullanabilir. İkinci kategori, yerel kentsel altyapı için hizmet veren yapı malzemeleri inşaatı, çevre koruma ve temizlik şirketleridir. Bu tür işletmelerin çalışma koşulları, bulundukları bölgesel hükümetin ödeme ve finansman yeteneklerine büyük ölçüde bağlıdır.Bu nedenle, yerel altyapı projeleri için finansman ortamının iyileştirilmesi, temel talep tarafı olarak yerel yönetimlerle ilgili KOBİ'lerin nakit akışını temelden optimize edebilir. Üçüncü kategori, catering, eğlence, eğitim, turizm vb. Gibi yerelleştirilmiş tüketim ve hizmet endüstrileridir. Bu tür küçük ve orta ölçekli işletmeler, tipik bir varlık açısından hafif ve insan yoğun bir endüstridir. Guizhou Hisse Senedi Değişim Merkezi, bu tür küçük ve orta ölçekli işletmeler için, farklı senaryolarda iş mantığına göre iş süreçlerini sağlamlaştırmak için büyük veri, yapay zeka, blok zinciri ve finansal ödeme teknolojisini kullanarak "endüstriyel ekolojik ara bağlantı ve finansal teknoloji odaklı" ekolojik bir ağ oluşturmaya kararlıdır. , Endüstrileri, iş çevrelerini ve işletmeleri birbirine bağlamak, ekonomik davranış verilerini toplamak, ekonomik faaliyet bilgi akışı ile sermaye akışını eşleştirmek ve sermaye ucu ile varlık sonu arasındaki yazışmayı gerçekleştirmek, böylece geleneksel teminat mantığını değiştirmek ve finansal hizmetlerin müdahalesini etkin bir şekilde gerçekleştirmek. Mart 2019 sonu itibariyle, kurumsal hesap ödeme fonu mutabakat platformu sistemi, kümülatif işlem hacmi 6.283 milyar yuan olan toplam 275 kurumsal hesap açtı ve "küçük ve orta ölçekli işletme kümeleri" ve "güzel kırsal endüstriler" gibi birden çok projeyi etkin bir şekilde destekledi.
politika önerisi
Çinin sermaye piyasasının gelişimi, piyasa evriminin bir sonucundan ziyade yukarıdan aşağıya politika tasarımına bağlıdır. Borsa dışı piyasadan borsaya doğal bir aşağıdan yukarıya evrim sürecinden yoksundur. Sermaye piyasası yapısı deforme olmuş ters bir piramit sunar. şekil. Tezgah üstü piyasanın gecikmeli gelişimi, tezgah üstü piyasanın gelişimi için istikrarsız bir temele, sermaye piyasasının tek bir seviyesine ve kusurlu sistemler ve yapısal dengesizlikler gibi bariz eksikliklere yol açtı. Menkul Kıymetler Kanunu'nun revize edilmiş taslağının üçüncü incelemesi, bölgesel hisse senedi piyasasının yasal statüsünü ve işlevlerini netleştirdi ve bölgesel hisse senedi piyasasının Çin'in çok seviyeli sermaye piyasası sisteminin önemli bir parçası olduğunu doğruladı. Yerel ekonomiye ve KOBİ'lere hizmet eden kurumsal engellerin kaldırılmasına odaklanarak bölgesel hisse senedi piyasalarının gelişimini güçlü bir şekilde standartlaştırın.
(1) Yerel yönetimlere ana denetim sorumluluğunu verin ve bölgesel hisse senedi piyasalarının farklılaştırılmış ve kişiselleştirilmiş gelişimini teşvik edin
2017 yılında ilan edilen Bölgesel Hisse Piyasalarının Gözetimi ve Yönetimi için Deneme Tedbirleri, il halkı hükümetinin bölgesel hisse senedi piyasalarını kanuna uygun olarak denetleyip yöneteceğini ve risk yönetiminden sorumlu olacağını açıklığa kavuştursa da, tedbirler İşlem türlerinde açık kısıtlamalar var ve yerel yönetimlere yeterli yetki verilmemiş, sonuç olarak bölgesel hisse senedi piyasalarının yerel koşullara uygun olarak yerel ekonomiye hizmet vermesi zor ve homojen işleyiş sorunu öne çıkıyor. Yerel yönetimlerin bölgesel ekonomik kalkınmadaki farklılıklara ve KOBİ'lerin bireysel ihtiyaçlarına dayalı olarak bölgeselleştirilmiş kurumsal düzenlemeler yapmalarına izin verilmesi ve bölgesel hisse senedi piyasasına yeterli esneklik verilmesi önerilmektedir.
İlk olarak, tek menkul kıymet sahiplerinin kümülatif sayısının 200'ü aşması için limit açılması ve piyasa aktivitesi ve likiditeyi artırmak için piyasa yapıcı sistemin pilot uygulaması tavsiye edilmektedir.
İkincisi, rehin tescili, bilgi açıklama denetimi, devlete ait öz sermaye transferi, ürün yenilik ihracı ve diğer işlerde bölgesel hisse senedi piyasasının yasal statüsünü netleştirmek, bölgesel hisse senedi piyasası işletme kurumlarının mali kurum durumunu netleştirmek, mali ve vergi destek politikalarını netleştirmek ve finansal kurumlara rehberlik etmektir. Bölgesel pazarların standartlaştırılmış gelişimini teşvik etmek ve bölgesel pazarların güvenilirliğini artırmak için işbirliği.
Üçüncüsü, NEEQ'in çeşitli tercihli politikalarının hisse senedi alım satım merkezleri için de geçerli olduğunun açıklığa kavuşturulması ve borsada işlem görmeyen finans kuruluşlarının bölgesel hisse senedi piyasasında hisse senedi saklama yapması gerektiğinin açıklığa kavuşturulması önerilmektedir.
(2) Tahvil finansman araçlarının geliştirilmesini teşvik edin ve çeşitli ürün yeniliklerine pilotluk yapın
Bölgesel hisse senedi piyasasının "tabandan" doğası, politika formülasyonunda yenilik için daha fazla alana ihtiyaç duyduğunu belirler.
Birincisi, bölgesel hisse senedi piyasalarının KOBİ'lerin acil ihtiyaçlarına dayalı olarak tercih edilen hisse senetleri, özel plasman bonoları ve varlığa dayalı menkul kıymetler gibi menkul kıymetleri aktif olarak geliştirmeleri için serbestleştirilmesi ve teşvik edilmesi önerilmektedir. Şu anda bölgesel hisse senedi piyasasında ihraç edilen menkul kıymet türleri, halka açık olmayan ihraçlar, küçük, orta ve mikro işletmelerin hisse senetlerinin devri ve hisse senedine dönüştürülebilen şirket tahvilleriyle sınırlıdır.Küçük ve orta ölçekli işletmelerin gerçekten ihtiyaç duyduğu borç temelli finansman araçları temelde boştur.
İkincisi, bölgesel hisse senedi piyasalarında finansal inovasyonu desteklemektir. Bölgesel ekonominin evrensel ihtiyaçlarına ve küçük ve orta ölçekli işletmelerin bireysel ihtiyaçlarına yanıt olarak, piyasa talebine yönelik, yenilikçi ticaret çeşitlerine izin verilir, ileri denemelere izin verilir ve koşullar olgunlaştırılır ve düzenleyici onaydan sonra tam olarak uygulanır.
(3) Finansal kurumları bölgesel hisse senedi piyasası yatırımlarına aktif olarak katılmaya teşvik edin
Yatırımcı kuruluşlarının çeşitlendirilmesi, bölgesel hisse senedi piyasası hisse senetlerinin ve dönüştürülebilir tahvillerin ana akım finansal kurum yatırım "beyaz listeye" dahil edilmesi ve finansal kuruluşların, varlıkların ve sermayenin risk-getiri eşleşmesine ve riskine elverişli olan bölgesel hisse senedi piyasası yatırımlarına aktif olarak katılmaya teşvik edilmesi önerilir. Merkezi olmayan bir yapıya kavuşun ve bölgesel hisse senedi piyasasının derinliğini artırın.
(Bu sütun, China Securities Association ve China Securities Journal tarafından ortaklaşa yayınlanmaktadır)
Yazar hakkında:
Tao Yongze şu anda Huachuang Securities Co., Ltd.'nin başkanı, Huachuang Yang'an Co., Ltd.'nin başkanı ve Çin Menkul Kıymetler Birliği ve Şangay Menkul Kıymetler Borsası'nın bir konsey üyesidir. Menkul kıymetler sektörü 20 yıldır faaliyet gösteriyor.
Önerilen Kaynaklar
Başlangıç noktası sadece 1 yuan! Çin'in en büyük banka servet yönetimi yan kuruluşu burada, öz sermaye yatırımı bilim ve teknoloji girişimlerine odaklanıyor
Ham petrol düştü ve riskten kaçınma kızışıyor. Lütfen bu yatırım fırsatlarını kapatın
5G burada! Şu anda Sanayi ve Bilgi Teknolojileri Bakanlığı dört lisans yayınladı ve trilyonlarca yatırım yolda. Bu sektörler fayda sağlayacak
[Bilim ve İnovasyon Kurulu Başlıkları] 3 şirketin ilk grubu toplantıyı geçti ve 10 gölge hisseden yararlandı; çevrimdışı yeni ihale oranının önemli ölçüde artması bekleniyor; 4. gözden geçirme toplantısı 17 Haziran'da yapılacak
pul!
