Refah hala zaman alıyor: Dünyanın en büyük on madencilik şirketinin 2018 yılı iş raporu
Yazar: Dr.Wang Quan China Minmetals Group
Özet: 2018 yılında, dünyadaki çoğu madencilik şirketinin işletme performansı, 2017'deki salgına bağlı olarak daha da konsolide edildi, varlık kalitesi iyileşmeye devam etti ve kurumsal sürdürülebilirlik yetenekleri artmaya devam etti. Madencilik şirketlerinin sermaye harcamalarındaki değişiklikler, küresel madencilik endüstrisinde yeni bir genişleme turunun başladığını yansıtıyor, ancak hız hala nispeten temkinli. Şu anda, büyük madencilik şirketleri varlık portföyü, operasyonel verimlilik, üretim maliyeti kontrolü ve finansal güç açısından son yıllarda optimal statülerine ulaşmışlardır.Sektörün geniş çaplı genişlemesi, dünya ekonomisinde beklenen daha fazla istikrarın sadece "dongfeng" ine borçludur. Mevcut durumda, pazar 2019'da yüksek kaliteli kaynak projeleri için daha şiddetli bir şekilde rekabet edecek ve öz mal varlıkların yeniden canlandırılması ve üretim kapasitesindeki artış da madencilik şirketlerinin odak noktası olacak.
Bu rapor, BHP Billiton, Rio Tinto ve Glencore gibi dünyanın en büyük on madencilik şirketinin (uzman petrol, gaz ve kömür şirketleri hariç) 2018 yıllık raporlarının (tahmin) temel içeriğini, son üç yıldaki çeşitli şirketlerin ortalama yıllık net varlıklarının sıralamasına dayanarak çıkarıyor. Sektörün 2018'de dünyanın önde gelen madencilik şirketlerinin işletme koşullarını anlamasına bir referans sağlamak için işletme geliri, varlıklar ve yükümlülükler, sermaye harcamaları, üretim maliyetleri ve borsa performansı gibi birden çok perspektiften kısa bir özet analiz gerçekleştirildi.
Tablo 1: Dünyanın en büyük on madencilik şirketinin temel bilgileri (2018 sonu itibariyle)
1. Gelir ve kâr artışı yavaşladı ve hissedar getirileri rekor seviyeye ulaştı
2018 , İlk on madencilik şirketinin toplam işletme geliri 425 milyar ABD Doları (Glencore'un ticari kısmı hariç 249,3 milyar ABD Doları), 2017'ye göre yaklaşık% 6,7'lik bir artış (Glencore'un ticaret kısmı hariç ticaret kısmı% 11,5 arttı) ve ölçek 2015'ten bu yana yeni bir zirveye ulaştı , 2017'den itibaren dökme endüstriyel hammadde ve metal fiyatlarındaki hafif artış ve enerji ile desteklendi. Ancak 2018 yılında ana ürünlerin fiyat artışının 2017 yılına göre önemli ölçüde daha dar olması, madencilik şirketlerinin faaliyet gelirlerinde 2017 yılına göre önemli bir artışa neden oldu. Belirli şirketler açısından, Freeport, BHP Billiton ve Glencore (ticaret işi hariç), 2018'de işletme gelirlerini% 10'dan fazla artırdı ve Vale, Mexico Copper, Anglo American ve Tektronix'in işletme geliri% 6 arttı. On şirket arasında, yalnızca Canadian Gold ve Newmont Mining işletme gelirlerinde bir düşüş gördü ve bu düşüş esas olarak altın ve gümüş üretimindeki düşüşe neden oldu.
Şekil 1: 2010'dan 2018'e kadar ilk on madencilik şirketinin toplam işletme gelirlerindeki değişiklikler
Şekil 2: 2018'de ilk on madencilik şirketinin faaliyet gelirlerindeki değişiklikler
2018'de, en büyük on madencilik şirketi, 36,7 milyar ABD doları tutarında bir kombine net kar elde etti, bu 2013'ten bu yana rekor bir yüksek, ancak 2017'ye göre 260 milyon ABD doları tutarında küçük bir artış (vergi öncesi kar% 10'dan fazla arttı). Spesifik şirketler açısından, altı şirketin net karı 2017'ye kıyasla arttı. Bunların arasında Rio Tinto% 50'den fazla arttı ve Tektronix, Vale ve Freeport'un net karı% 20 civarındaydı. Newmont Madencilik zararları kara çevirdi. Net karında düşüş olan büyük şirketler arasında, Glencore yaklaşık% 50 düşüş yaşarken, Kanada Altını, esas olarak iki şirketin karşılık gelen varlıklarının büyük kayıpları nedeniyle 4 milyar ABD dolarından fazla zarar gördü.
Şekil 3: 2010'dan 2018'e kadar ilk on madencilik şirketinin toplam net karındaki değişiklikler
Şekil 4: 2018'de ilk on madencilik şirketinin net karındaki değişiklikler
Devam eden karlılık ile desteklenen madencilik şirketleri, 2018'de yatırımcıları ödüllendirmek için daha fazla çaba sarf etti. Bunların arasında, 2018'de varlıkları 100 milyar yuan olan dört madencilik şirketinin nakit temettüleri (uygulanan + plan) 2017'ye göre% 60'ın üzerinde bir artışla 27 milyar ABD dolarına yaklaştı. BHP Billiton ve Rio Tinto'nun hepsi on milyarlarca dolardı. Ve önceki yıla göre iki katına çıktı. Baraj ihlalinden etkilenmesine rağmen, Vale'nin 2018 temettü ölçeği dört şirketin en altındaydı, ancak artış 2017'ye kıyasla yine de% 30'dan fazlaydı. Buna ek olarak, 2018 yılında, çeşitli şirketler de hisse geri alımlarını önemli ölçüde artırdı.BHP Billiton ve Rio Tinto'nun hisse geri alım skalalarının her ikisi de 5 milyar ABD doları seviyesindeydi.
2. Varlıkların ölçeği hafifçe düştü ve yükümlülüklerin ölçeği sekiz yılın en düşük seviyesine ulaştı
2018 sonu itibarıyla, en büyük on madencilik şirketinin toplam varlıkları, özellikle birçok şirketin önemli varlık değer kaybı ve bazı şirketler tarafından varlıkların sürekli olarak elden çıkarılması nedeniyle, 2010'dan bu yana en düşük değer olan 607,5 milyar ABD doları toplam değerle 2017 sonuna göre% 2 oranında düşmüştür. Belirli şirketler açısından, altı şirketin toplam varlıkları 2018'de azaldı, iki şirket arttı ve iki şirket temelde değişmeden kaldı. Bunlar arasında, Canadian Gold ve Vale'nin toplam varlıkları yılda% 10'dan fazla azaldı. 2018'de iki şirket sırasıyla 3,88 milyar ABD doları ve 1,64 milyar ABD doları değerinde varlık değer düşüklüğü sağlarken, BHP Billiton'ın toplam varlıkları, esas olarak elden çıkarmalar nedeniyle yılda yaklaşık% 10 azaldı. 10,5 milyar dolarlık kaya gazı varlıkları nedeniyle. Freeport'un 2018'deki toplam varlık büyüme oranının 2014'ten bu yana ilk artış olan% 14,4'e ulaştığını ve ölçeğin 2016'dan bu yana yeni bir yüksekliğe ulaştığını, şirketin petrol ve gaz yatırımındaki başarısızlığı atlatıp yeni bir genişleme aşamasına girdiğini belirtmekte fayda var.
Şekil 5: 2010'dan 2018'e kadar ilk on madencilik şirketinin toplam varlıklarındaki değişiklikler
Şekil 6: 2018'de ilk on madencilik şirketinin toplam varlıklarındaki değişiklikler
2018 sonu itibarıyla en büyük on madencilik şirketinin toplam borcu 308,3 milyar ABD doları olarak, 2017 sonuna göre% 9 düşüş gösterdi ve ölçek 2011'den bu yana en düşük seviyeye ulaştı. Bunlar arasında, sekiz şirketin borç ölçeği farklı derecelerde düştü ve iki şirketin temelde değişmedi. Aynı dönemde, 10 şirketin toplam borç / varlık oranı 2017'deki% 52,2'den 2013'ten bu yana en düşük olan% 50,8'e geriledi ve sekiz şirketin borç / varlık oranı% 50'nin içindeydi. Farklı şirketler açısından, Valenin toplam borç ölçeği 2014'ten bu yana ilk kez% 20'den fazla düştü ve borç oranı% 50'nin altına düştü, ancak kaldıraç oranı yine de BHP Billiton ve Rio Tinto'nunkinden yüksekti; Anglo Americanın toplam borç ölçeği% 12,9 düştü. Borç oranı 2012'den bu yana en düşük olan% 42,8'e düştü. Çoğu şirketin borç ölçeği düşmesine rağmen, şirketlerin yarısı hala 2017'ye göre daha yüksek borç oranlarına sahip. Bunların arasında, Canadian Gold ve BHP Billiton'un borç oranları 2017'ye göre yüzde 3 puandan fazla arttı. On şirket arasında, Tektronix şu anda yalnızca% 41.9 ile en düşük borç oranına sahip ve Glencore,% 64.7 ile en yüksek borç oranına sahip.
Şekil 7: 2010'dan 2018'e kadar ilk on madencilik şirketinin toplam yükümlülüklerindeki değişiklikler
Şekil 8: 2018'de ilk on madencilik şirketinin toplam yükümlülüklerindeki değişiklikler
2018 sonu itibarıyla ilk on madencilik şirketinin net varlıkları, 2017 sonuna göre% 2,1 düşüş ve son üç yıldaki ilk daralma ile 299,2 milyar ABD doları oldu. Bunlar arasında, BHP Billiton, Rio Tinto, Glencore ve Vale'nin net varlıkları yaklaşık 50 milyar ABD dolarıdır. Net varlıklardaki değişim perspektifinden, şirketlerin yarısı değişen derecelerde düşüş yaşadı, bunlar arasında Kanada altın net varlıkları% 30'dan fazla düştü ve BHP Billiton'ın net varlıkları% 10'dan fazla arttı. Net varlıklarını artıran beş şirket arasında Freeport% 50'den fazla artış gösterdi.Tektronix Resources ve Mexico Copper'ın net varlıkları rekor seviyelere ulaşırken, Vale ve Anglo American Resources'ın net varlıkları da son dört yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
Şekil 9: 2010'dan 2018'e kadar ilk on madencilik şirketinin toplam net varlıklarındaki değişiklikler
3. Yenilikçi nakit tutma geçmişi ve net borç% 30 oranında önemli ölçüde azaltıldı
2018 sonu itibarıyla, ilk on madencilik şirketinin elindeki toplam nakit (eşdeğerleri dahil), tarihin en büyük ölçeği olan 2017 sonuna göre% 17,1 artışla 55,74 milyar ABD dolarına ulaştı. Bunların arasında, BHP Billiton ve Rio Tinto, diğer sekiz şirketin toplamını geçerek tarihlerindeki en yüksek nakit seviyelerine ulaştı; Newmont Mining, Freeport ve Vale de son birkaç yıldaki en yüksek nakit tutarlarını belirledi. Nakit birikimindeki değişiklikler perspektifinden, Glencore'un nakit varlıkları art arda beş yıldır düşüyor ve şu anda sadece yaklaşık 2 milyar ABD Doları seviyesinde, bu da birinci kademe madencilik şirketleri arasında son derece "alternatif"; Kanadalı altın holdingleri son on yıla düştü. Bir yıldan uzun süredir en düşük, şu anda 150 milyon ABD dolarının altında ve aynı zamanda bir altın şirketi olan Newmont, 3,4 milyar ABD dolarına kadar nakit tutuyor ve iki şirketin işletme koşullarındaki muazzam farklılığı gösteriyor ve bu da iki şirketin sermaye piyasasının değerlenmesine yol açtı. Önemli farklılıklar.
Şekil 10: 2010'dan 2018'e kadar ilk on madencilik şirketinin sahip olduğu toplam nakitteki değişiklikler
Şekil 11: 2018 sonunda ilk on madencilik şirketinin elindeki nakit değişimleri (milyon ABD doları)
Borçları azaltmaya devam eden ve nakit akışını vurgulayan madencilik şirketlerinin desteğiyle, 2018 sonunda ilk 10 maden şirketinin net borç ölçeği 71,3 milyar ABD doları olarak gerçekleşti ve 2017 sonuna göre yaklaşık% 30'luk bir düşüşle son sekiz yılın en düşük ölçeği oldu. Düşüş, üç şirketteki küçük değişikliklerle açıktı. Aynı dönemde, ilk on maden şirketinin toplam net borcunun net varlıklara oranı 2012'den bu yana en düşük olan% 23,8'e düştü. Dördü% 10 içindeydi ve Newmont Mining'in en düşük seviyesi yalnızca% 7,1 oldu. Madencilik şirketlerinin borç geri ödeme kabiliyeti artmaya devam etti. .
Şekil 12: En büyük on madencilik şirketinin net borcundaki 2010'dan 2018'e değişiklikler
Belirli şirketler söz konusu olduğunda, Rio Tinto'nun net borcu% 100'den fazla düşmüştür. 2018 sonu itibarıyla, tüm borçlar nakit ve eşdeğer ölçeğe tabi tutulduktan sonra hala 255 milyon ABD doları kalmıştır.Bu, tarihte ilk kez ve küresel madencilik tarihinde nadirdir; BHP Billiton ve Valenin net borcu yaklaşık% 50 düştü ve net borç / net varlıklar yaklaşık% 10 ve% 20 idi; Anglo American ve Tektronixin net borcu% 30dan fazla düşerken, eski borç / net varlıkları yalnızca % 9.5'tir. On şirket arasında yalnızca Canadian Gold, 2018'de net borcunda önemli bir artış gördü ve ölçeği rekor seviyeye ulaştı, ancak net borç / net varlıkları hala% 30'daydı. On şirket arasında, Glencore'un net borç / net varlıkları% 70'e yükseldi ve bu şirketin ve diğer madencilik şirketlerinin benzersizliğini bir kez daha göstererek birinci sırada yer aldı.
Şekil 13: 2018'de ilk on maden şirketinin net borcundaki değişiklikler
4. Sermaye harcamaları keskin bir şekilde toparlandı ve varlık portföyü daha da optimize edildi
2018 yılında ilk on madencilik şirketinin toplam sermaye harcaması 32,91 milyar ABD doları olmuştur.Geçtiğimiz on yılda mutlak miktar hala düşük seviyede olsa da 2017'ye göre% 23,1 artmıştır ve bu 2013'ten bu yana ilk toparlanma, özellikle arama harcamalarındaki keskin artış , Sanayide yenilenen güvenin ivmesini tam olarak yansıtıyor. Spesifik olarak, 2018 yılında dokuz şirketin sermaye harcamaları arttı. Bunların arasında BHP Billiton, Glencore, Anglo American ve Freeport harcamalarını% 30'un üzerinde, Rio Tinto, Tektronix Resources ve Newmont Mining de harcamalarını% 20'den fazla artırdı. Şu anda çoğu madencilik şirketinin sermaye harcamalarını esas olarak yeni proje geliştirme ve mevcut projelerin yükseltilmesi için kullandığını belirtmek gerekir.Sadece Glencore, proje birleşme ve devralmalarına odaklanmaktadır. İlk on madencilik şirketi arasında yalnızca Vale, 2018 yılında sermaye harcamalarında bir düşüş gördü; bu, temel olarak S11D proje yatırımının tamamlanması ve şirketin yatırım yeteneklerinin de yenilenmesi nedeniyle oldu.
Şekil 14: En büyük on madencilik şirketinin sermaye harcamalarındaki 2010'dan 2018'e değişiklikler
Şekil 15: 2018'de ilk on madencilik şirketinin sermaye harcamalarındaki değişiklikler
İşletme performansındaki sürekli iyileşmeye rağmen, madencilik şirketlerinin 2018 yılında varlık portföylerini daha da optimize etme hızı, özellikle iki büyük madencilik devi, "içe ve dışa doğru" varlık optimizasyonu ve ayarlaması yoluyla yavaşlamadı ve daha fazla temel iş ve yüksek kaliteli varlıklara odaklanıldı. Bunların arasında Rio Tinto, Avustralya'da Hail Creek serisi varlıklarını sattıktan sonra kömür işine tamamen veda etti. BHP Billiton, Kuzey Amerika kaya petrolü işini elden çıkardıktan sonra, çok az petrol ve gaz varlıkları kalmıştı. İki şirket demir cevheri işinde faaliyet gösterirken, bakır kaynaklarının gelişimini de artırıyorlardı. Spence projesinin ve Oyu Tolgoi yeraltı projesinin genişletilmesini hızlandırmak ve düşük fiyatlarla bir dizi bakır arama projesi satın almak.
Tablo 2: 2018'de ilk on maden şirketinin varlık satışları
Tablo 3: 2018'de ilk on madencilik şirketinin varlık alımları
Bununla birlikte, BHP Billiton ve Rio Tinto ile karşılaştırıldığında, diğer madencilik şirketleri 2018'de varlıkların elden çıkarılmasında nispeten muhafazakar, ancak birleşme ve satın almalarda daha aktif. İster Anglo American tarafından Quellaveco projesindeki hissenin bir kısmının satışı, ister Quebrada Blanca projesinin ikinci aşamasının Tektronix tarafından satışı veya Kanada'daki Voisey's Bay projesinin kobalt akışının Vale tarafından satışı ve Grasberg projesindeki hisselerin çoğunun Freeport tarafından devredilmesi olsun, gerçek varlık elden çıkarma kategorisinde değiller. Avustralya kömür varlıklarının geniş çaplı satın alınması, Vale'nin çelik işini sürekli olarak genişletmesi ve değerli metaller alanında Anglo-Amerikan kaynaklarının sürekli artması, bunların tümü, pazar hakkında "iki büyük kardeş" den daha iyimser olduklarını gösteriyor.
5. Kaynak üretimi arttı ve düştü, bakır madeni üretimi ve maliyeti arttı
En büyük on madencilik şirketi tarafından ortaklaşa üretilen mineral ürünler ağırlıklı olarak kömür, demir cevheri, bakır, kurşun, çinko, nikel, molibden, altın, gümüş, kobalt vb. Bunların arasında, toplam demir cevheri üretimi, küresel üretimin neredeyse yarısını, bakır ve kobalt üretimi küresel üretimin üçte birinden fazlasını, nikel ve molibden çıkışı yaklaşık% 30'unu ve altın, gümüş, kurşun ve çinko üretimi küresel üretimin% 10'unu oluşturuyor. %hakkında. 2018 yılında bu minerallerin toplam üretimi artmış ve azalmıştır.
Spesifik mallar açısından, on şirket 2018'de toplam 7,17 milyon ton maden bakırı üretti, bu da 2017'ye göre% 7'den fazla artış gösterdi; özellikle BHP Billiton altındaki Escondia bakır madeninin normal üretimine geri dönüşü ile desteklendi; kobalt üretimindeki artış% 50'yi aştı, esas olarak fayda sağladı Glencore'un Kongo (Altın) bakır-kobalt madeninde üretim yeniden başladı; dört şirketin birincil nikel üretimi, Vale'nin Kanada madenlerinde üretim ayarlaması nedeniyle 2017'ye göre% 6,6 düşüşle 495.000 ton oldu; birincil kurşun üretimi 43 oldu 10.000 ton, 2017'ye göre% 5.5'lik bir düşüşle, esas olarak Kanada altın madenlerinin üretim kesintileriyle aşağı çekildi. Çeşitli şirketler tarafından açıklanan üretim yönergelerine bakıldığında, 2019'daki çoğu ürünün üretimi temelde sabit kalacak ve daha fazla büyüme için alan nispeten sınırlı ve piyasa fiyatları üzerinde çok az baskı var.
Şekil 16: 2018 / 2017'de ilk on madencilik şirketinin ana ürünlerinin üretimindeki değişiklikler
Artan insan gücü ve çevre koruma harcamaları, azalan kaynak seviyeleri, artan su kaynakları kısıtlamaları ve operasyonları iyileştirme baskısının azalması gibi faktörlerden etkilenen madencilik şirketlerinin maliyetleri düşürme çabaları ve etkileri 2018'de önemli ölçüde zayıfladı. Örnek olarak demir cevheri maliyeti (C1 nakit) 2018'de düşüş eğilimini sürdürdü, ancak düşüş önemli ölçüde azaldı. Dört demir cevheri üreticisi arasında Rio Tinto, 2017'ye göre% 0,1 düşüşle (önceki yıla göre% 2,2 düşüş) en düşük maliyete (13,3 ABD $ / ton) sahip ve Vale'nin maliyeti ortada (13,6 ABD $ / ton) ve 2017'ye göre daha düşük. % 8,1 (üretim maliyeti 2017'de beklenmedik bir şekilde arttı), BHP Billitonın maliyeti daha yüksekti (14,1 $ / ton) ve 2017'ye göre% 3,4 düştü (önceki yıla göre% 3 düşüş), Anglo American Resources'ın (Kumba) maliyeti önceki yıla göre arttı 31 $ / ton, 32 $ / tona yükseldi.
Şekil 17: 2018'deki büyük madencilik şirketlerinin bakır madenlerinin üretim maliyetlerinin listesi
Bakır madeni üretimi açısından, 2018'de Glencore, BHP Billiton (Escondia), Mexico Copper (Southern Copper), Newmont Mining ve Rio Tinto (tahmini) bakır madeni üretim maliyetleri (C1 nakit) ribaund, tatlı su River Valley (Brezilya'da), Anglo American Resources, Tektronix Resources ve Freeport da önceki yıla göre maliyet düşürme oranlarını düşürdü. On bakır madenciliği şirketi arasında, Vale'nin bakır madeninin 2018'deki en düşük üretim maliyetinin 1.500 ABD Doları / tonun altındayken, Newmont Madencilik'in en yüksek üretim maliyetinin 3.700 ABD Doları / tonu aştığını belirtmek gerekir. Kaynak çıkarmanın zorluğunun artması ve çevresel kısıtlamaların artması ile birlikte, büyük mineral ürünlerin üretim maliyetlerinin gelecekte kaçınılmaz olarak artacağı öngörülebilir.
6. Yıllık piyasa değeri% 10 küçüldü ve 2019 yeniden yükselişe geçecek
2018'e girerken, dünya genelinde borsaya kote maden şirketlerinin hisse fiyatları bir şok modu başlattı. Küresel ekonomik büyüme risklerinin artması ve piyasadaki yüksek riskten kaçınma ile birlikte madencilik şirketlerinin hisse senedi fiyatları yılın ikinci yarısından sonra düzeltme hızlanmaya başladı. 2018 yıl sonu itibarıyla ilk on madencilik şirketinden yedisinin hisse fiyatları yıl başından itibaren kapandı. Bunların arasında Mexico Copper ve Freeport'un hisse senedi fiyatları yıl içinde yaklaşık% 40 düştü. Glencore, Tektronix Resources ve Canadian Gold da% 20 düştü. Yalnızca BHP Billiton, Vale ve Anglo American Resources hisse fiyatlarının yükseldiğini gördü. Anglo-American Resources,% 10'dan fazla büyüme ile listenin başında yer aldı. Bununla birlikte, yıllık ortalama hisse senedi fiyatları açısından bakıldığında, ilk on maden şirketi 2018'de 2017'ye göre daha iyi performans gösterdi. Bunlar arasında, Vale ve Anglo American Resources'ın hisse senedi fiyatları% 30'dan fazla arttı ve BHP Billiton, Rio Tinto ve Tektronix Resources'ın hepsi yaklaşık% 20. On şirket arasında sadece Mexico Copper ve Canadian Gold hisse fiyatlarının düştüğünü gördü.
Şekil 18: 2018 / 2017'de ilk on madencilik şirketinin hisse senedi fiyatı değişiklikleri
Hisse fiyatlarında yapılan düzeltmeler ve bazı şirketlerin hisse geri alımları uygulamasına bağlı olarak 2018 yılında ilk on madencilik şirketinin piyasa değeri düştü. 2018 sonu itibarıyla en büyük on madencilik şirketinin toplam piyasa değeri, 2017 sonuna göre yaklaşık% 10 düşüşle 435,6 milyar ABD doları oldu. Bunlar arasında, BHP Billiton'un piyasa değeri 110 milyar ABD dolarının üzerinde kaldı, Rio Tinto'nun piyasa değeri yaklaşık 85 milyar ABD dolarına düştü, Vale Glencore'un pazar değerini aşarak üçüncü sırada yer aldı ve Anglo American Resources'ın pazar değeri yıllar sonra 30 milyar ABD dolarının üzerinde yeniden toparlandı. Tektronix Resources, Freeport ve Newmont Mining'in piyasa değeri 16-20 milyar ABD doları arasında kalıyor. On şirket arasında, yalnızca Kanada altınının piyasa değeri 10 milyar ABD dolarından azdır ve bu, piyasanın şirketin yönetimini onaylamadığı gerçeğini yansıtan iş ölçeğiyle açıkça "uyumsuzdur".
Şekil 19: Son iki yılda en büyük on madencilik şirketinin piyasa değerindeki değişiklikler (milyon ABD $)
2019'a girdikten sonra, özellikle Çin-ABD ticari sürtünme gerilimlerinin hafifletilmesi beklentileri ve Vale baraj arızasının tetiklediği ana mineral ürünlerin üretiminin azalmasına ilişkin endişelerle desteklenen emtia piyasası fiyatları istikrar kazandı ve toparlandı ve ilgili madencilik şirketlerinin hisse fiyatları önemli ölçüde toparlandı. Mart ayı sonu itibarıyla, Mexican Copper ve Freeport'un hisse senedi fiyatları yıl başından itibaren% 20'den fazla arttı ve BHP Billiton, Rio Tinto ve Anglo American'ın hisse senedi fiyatları da% 10'dan fazla arttı. Birleşme planının Kanada Altınının hisse senedi fiyatı üzerinde son derece olumlu bir etkisi olduğunu, ancak Newmont Madenciliği üzerindeki genel etkinin olumsuz olduğunu ve piyasanın Newmont Madencilik'in gelecekteki operasyonları entegre etme kabiliyetine ilişkin endişelerini yansıttığını belirtmek gerekir. Buna ek olarak, bir zamanlar baraj arızası kazasından ciddi şekilde etkilenmiş olmasına rağmen, hisse senedi fiyatı daha sonra istikrar kazandı ve toparlandı, bu da piyasanın Vale'nin acil durum eylemlerini kabul ettiğini ve kazanın yıkıcı etkiler getirmeyeceği yönündeki yargısını yansıtıyordu.
Şekil 20: 2018'den bu yana en büyük on madencilik şirketinin hisse senedi fiyatlarındaki değişiklikler
7. Özet: Küresel madencilik patlaması hala zaman alıyor
2018 yılında, dünyadaki çoğu madencilik şirketinin işletme performansı, 2017'deki salgına bağlı olarak daha da konsolide edildi, varlık kalitesi iyileşmeye devam etti ve kurumsal sağlık ve gelişim sürdürülebilirliği artmaya devam etti. Şu anda, büyük madencilik şirketleri, varlık portföyü, operasyonel verimlilik, üretim maliyeti kontrolü ve sermaye gücü açısından son yıllarda en uygun durumlarına ulaşmışlardır.
Madencilik şirketlerinin sermaye harcamalarındaki değişiklikler, küresel madencilik endüstrisinin yeni bir genişleme turuna girdiğini gösteriyor, ancak nakit varlıklardaki değişiklikler ve yüksek temettüler gibi göstergeler, endüstrinin genişleme potansiyelinin ve alanının beklenenden çok daha az büyük ölçüde kısıtlandığını yansıtıyor. Kısa vadede küresel ekonominin ve piyasa ihtiyaçlarının artan belirsizliği ve krizin son turunun gölgesi tamamen ortadan kaldırılamadı, bu da madencilik şirketlerinin genişlemeye karşı daha temkinli bir tutum sergilemelerine neden oluyor. Aynı zamanda, önceki proje geliştirmede yetersiz erken aşama yatırımı nedeniyle, birçok şirketin şu anda potansiyel proje rezervleri yetersizdir.Kıt ve yüksek kaliteli projeler için rekabet, sermaye piyasasında önemli ölçüde daha yüksek değerlemelere yol açmıştır ve madencilik şirketleri de yatırım genişletmede pratik zorluklarla karşı karşıyadır.
Geçen yılın dördüncü çeyreğinden bu yana, küresel altın sektörü kademeli olarak değişime başladı. Küresel altın sektörü M&A ve yeniden yapılanma, Barrickin Rand Gold'u satın alması, Newmont Miningin Kanada altınıyla birleşmesi ve Barrickin Newmont Mining ile ABD'nin Nevada eyaletinde varlıkları geliştirmek için yaptığı işbirliği ile temsil ediliyor. Dalgalar birbiri ardına ortaya çıktı ve madencilik piyasasını tekrar tekrar rahatsız etti. Altın alanındaki büyük ölçekli iş ayarlamasının, diğer kaynak türlerinde bir zincirleme reaksiyona yol açması ve hatta yeni bir küresel madencilik birleşmeleri ve devralmalarını tetiklemesi beklenmektedir.Bu, aynı zamanda, şirketlerin yüksek kaliteli kaynak projelerinin kıt olduğu zamanlarda hızlı bir büyüme elde etmelerinin en etkili yoludur.
Şu anda, küresel madencilik endüstrisinin geniş çaplı genişlemesi açıldı ve pazarı refaha getirdi, sadece dünya ekonomisinin daha fazla istikrar kazanması beklenen "doğu rüzgarına" borçludur. "Dongfeng" in yokluğunda, pazarın 2019 yılında yüksek kaliteli kaynak projeleri için daha şiddetli bir şekilde rekabet etmesi bekleniyor. Madencilik şirketleri mevcut varlıkları canlandırmaya ve üretim kapasitesini artırmaya odaklanacak ve arama pazarı daha da gelişecek.
