Minsheng Securities: Finansal veriler beklentileri önemli ölçüde aştı, A hisselerinin kar destek mantığına yönelmesi bekleniyor
Rapor özeti
Mart ayı finansal verileri piyasa beklentilerini önemli ölçüde aştı
Ekonomik iyileşme doğrulandı ve altyapı, emlak endüstrisi zinciri ve imalat endüstrisi tamamen iyileşti
Ekonomik talep önemli ölçüde toparlandı. Mart ayında finansal verilerde yaşanan önemli iyileşme, reel ekonomideki toparlanmayı doğruladı. Yapısal açıdan bakıldığında, Mart ayında yeni orta ve uzun vadeli krediler bir önceki yılın aynı dönemine göre% 32 artarken, büyüme hızı Ocak-Şubat dönemine göre önemli ölçüde artmış, böylece reel ekonomik talep önemli ölçüde toparlanmıştır. M2 ile M1 arasındaki makas farkı Şubat ayına göre 2 puan önemli ölçüde daraldı, bu da kurumsal yatırımın canlılığının önemli ölçüde arttığını gösteriyor.
Yapısal bir bakış açısına göre, altyapı endüstrisi zinciri önemli ölçüde iyileşti ve imalat ve gayrimenkul endüstrisi zincirleri de iyileşti. Şubat ayında altyapı yatırımlarının büyüme oranı, bir önceki yılın Ocak-Aralık kümülatif değerinden% 0,5 arttı Ocak'tan Mart'a kadar, yerel yönetim özel tahvilleri 539,1 milyar yuan ve kentsel yatırım tahvillerinin net finansmanı 388,7 milyar yuan oldu ve her ikisi de bir önceki yıla göre önemli ölçüde arttı. Mart ayında ihracat bir önceki yıla göre% 14,2 arttı ve ticaret fazlası aynı dönemde rekor seviyeye ulaşarak dış talebin daha iyi olduğuna işaret etti. Daha önce açıklanan konut alanı ve imalat PMI verileriyle birleştiğinde, altyapı, gayrimenkul sektörü zinciri ve imalatın tümü iyileşti.
Mart ayındaki finansal veriler beklentileri aştı ve RRR kesintilerine yönelik beklentileri etkilemedi. Son zamanlarda, bankalar arası piyasada faiz oranları yükseldi, talep toparlanması fon talebini artırdı ve şu anda ekonomik toparlanmanın erken aşamasındadır ve para politikasının değişmesi olası değildir. Nisan ayındaki uzun vadeli likidite açığının yaklaşık 1 trilyon yuan olduğu düşünüldüğünde, Nisan ayında bir RRR kesintisi olasılığı hala görece yüksek.
Bir hissenin kar destek mantığına doğru ilerlemesi bekleniyor
Piyasanın yukarı yönlü seyrini sürdürmesi bekleniyor. Mali verilerin açıklanması, Hong Kong hisse senetlerinin açık artırmasıyla aynı zamana denk geldi ve Hang Seng Endeksi ve Kamu İktisadi Teşebbüsleri Endeksi'nin kapanış görüşme ihaleleri sırasıyla% 0,31 ve% 0,35 artarak piyasanın finansal verilere olumlu yanıt verdiğini gösterdi. Çin ve ABD, ticaret müzakerelerinde iyi ilerleme kaydedildiğini belirten bir ticaret anlaşması uygulama ofisi kurmayı kabul etti. İlk çeyrek raporunun tahmini, 19Ç1'de GEM'deki medyan net kâr büyüme oranının 18Ç4'e göre% 10 artışla% 15 olduğunu gösteriyor.İlk çeyrekte borsada işlem gören şirketlerin kârının beklentileri aşması bekleniyor.
Bankacılık, petrokimya, makine, inşaat ve otomotiv sektörlerine dikkat edilmesi önerilir. Bankalar: kredi talebi iyileşiyor ve net faiz marjı artmaya devam ediyor; petrokimyasallar: İran petrol muafiyetinin süresi dolmak üzere ve petrol fiyatları büyük bir katalizöre yol açıyor. Üç devlete ait petrol şirketi, arama sermayesi harcamalarını 2019'da yıllık bazda% 21 artırmayı planlıyor; makine: Mart ayında ekskavatörler İlk iki ayda işletme saati sayısı önemli ölçüde artarak% 6,5'e yükseldi ve ekskavatör satışları ilk iki ayda% 40 arttı.PMI, ihracat ve finansal veriler beklentileri aştı; inşaat: İkinci Kuşak ve Yol Zirvesi Nisan ayında yapılacak ve genellikle zirve öncesi ve sonrasında büyük siparişler alınıyor. , Altyapı talebi güçlü bir şekilde toparlandı; otomobil: Şangay, Eyalet Konseyi'nin tüketimi canlandırma çağrısına yanıt olarak "eskisinin yenisiyle değiştirilmesi" lansmanında başı çekti; Çin'in Ocak-Mart arasındaki otomobil satışları yıllık% 11,3 düştü ve düşüş oranı Ocak ayından Şubat ayına kadar 3,6 puan daraldı. Sanayi talebi arttı. .
risk uyarısı: Ekonomik iyileşme beklenenden daha az Veri ve modellerde sınırlamalar vardır.
Metin
Mart ayında sosyal finansman, kredi ve para arzı gibi finansal veriler piyasa beklentilerini önemli ölçüde aşarak reel ekonomide PMI'ya yansıyan bariz toparlanma sinyallerini doğruladı. Yapısal bir bakış açısından, altyapı endüstrisi zincirinin refahı nispeten yüksektir ve hem gayrimenkul hem de imalat endüstrileri yukarı doğru dönüm noktaları görmüştür. Hong Kong ve ABD hisse senetlerinin Çin konsept hisse senetleri mali verilere olumlu yanıt verdi Çin-ABD ticaret görüşmeleri ilerleme kaydetti ve borsada işlem gören şirketlerin ilk çeyrek kazançlarının beklentileri aşması bekleniyor. Endüstrinin temelleri, olay katalizi, yılın başından bu yana artış ve değerlemelerin çekiciliği göz önüne alındığında, yakın gelecekte bankaların, petrokimyasalların, makinelerin, inşaatların ve otomobillerin aşırı stoklanması önerilmektedir. Yukarıdaki sektörlerde bazı potansiyel hedefleri tarıyoruz.
Bir
Mart ayı finansal verileri beklentileri önemli ölçüde aştı
Mart ayındaki finansal veriler piyasa beklentilerini önemli ölçüde aştı. Mart ayında sosyal finansmanın ölçeği 2.86 trilyon yuan idi ve geçen yılın aynı dönemindeki 1.58 trilyon yuan'dan önemli ölçüde yüksekti. Daha önce, birkaç kurum Mart ayında sosyal finansal ölçeğin 2 ila 2,2 trilyon yuan olacağını tahmin ediyordu, bu nedenle sosyal finansal veriler piyasa beklentilerini önemli ölçüde aştı. Mart ayında, yeni RMB kredileri 1.69 trilyon yuan ile geçen yılın aynı dönemindeki 1.12 trilyon yuan'dan önemli ölçüde yüksek olurken, mali kuruluşların 1.3 trilyon yuan civarında olması beklendiğinden, yeni kredi verileri de beklentileri aştı. Ajansın M1 ve M2 için beklentileri, Şubat ayından itibaren büyüme hızının bir miktar iyileşeceği yönündedir.Mart ayında M1 ve M2 büyüme oranı, Şubat ayına göre 2,6 ve 0,6 puan artarak önemli ölçüde iyileşerek piyasa beklentilerini aşmıştır.
Mart ayında sosyal finansman verileri beklentileri önemli ölçüde aştı ve standart dışı finansman olumluya döndü. Mart ayında sosyal finansmanın ölçeği 2.86 trilyon yuan idi ve geçen yılın aynı dönemindeki 1.58 trilyon yuan'dan önemli ölçüde yüksekti. Daha önce, birkaç kurum Mart ayında sosyal finansal ölçeğin 2 ila 2,2 trilyon yuan olacağını tahmin ediyordu, bu nedenle sosyal finansal veriler piyasa beklentilerini önemli ölçüde aştı. Yapısal bir bakış açısından, emanet edilen krediler, teminat kredileri ve iskonto edilmemiş banka kabul faturalarının toplamı 82.4 milyar yuan'a ulaştı ve standart dışı finansman pozitif hale geldi. Yeni RMB kredileri ve yerel yönetim özel tahvilleri önemli ölçüde katkıda bulundu.
Mart ayında kredi verisi beklentileri aştı, orta ve uzun vadeli krediler önemli ölçüde iyileşti. Mart ayında, yeni RMB kredileri 1.69 trilyon yuan ile geçen yılın aynı dönemindeki 1.12 trilyon yuan'dan önemli ölçüde yüksek olurken, mali kuruluşların 1.3 trilyon yuan civarında olması beklendiğinden, yeni kredi verileri de beklentileri aştı. Orta ve uzun vadeli krediler, yıllık% 33 artışla 1.12 trilyon yuan olarak gerçekleşti ve bu da reel ekonomide talebin arttığını gösteriyor.
Para arzı verileri beklentileri aştı ve makas açığı daraldı. Mart ayında geçen yıla göre M1 ve M2 büyüme oranları sırasıyla% 4,6 ve% 8,6 oldu.Kuruluşların M1 ve M2 için beklentileri büyüme hızının Şubat ayına göre bir miktar artması, M1 ve M2'nin Mart ayında büyüme hızı Şubat ayına göre 2,6 ve 0,6 puan arttı. Önemli ölçüde iyileştirildi ve pazar beklentilerini aştı. M1 ile M2 arasındaki makas farkı Şubat ayına göre 2 puan daraldı ve bu da ticari yatırım talebinde bir toparlanmaya işaret ediyor.
iki
Ekonomik iyileşme doğrulandı ve altyapı, emlak endüstrisi zinciri ve imalat endüstrisi tamamen iyileşti
Ekonomik iyileşme doğrulandı ve altyapı, gayrimenkul endüstrisi zinciri ve imalat endüstrisi tamamen iyileşti. Ekonomik talep önemli ölçüde toparlandı. Mart ayında finansal verilerde yaşanan önemli iyileşme, reel ekonomideki toparlanmayı doğruladı. Yapısal açıdan bakıldığında, Mart ayında yeni orta ve uzun vadeli krediler bir önceki yılın aynı dönemine göre% 32 artarken, büyüme hızı Ocak-Şubat dönemine göre önemli ölçüde artmış, böylece reel ekonomik talep önemli ölçüde toparlanmıştır. M2 ile M1 arasındaki makas farkı Şubat ayına göre 2 puan önemli ölçüde daraldı, bu da kurumsal yatırımın canlılığının önemli ölçüde arttığını gösteriyor. Yapısal bir bakış açısına göre, altyapı endüstrisi zinciri önemli ölçüde iyileşti ve imalat ve gayrimenkul endüstrisi zincirleri de iyileşti. Şubat ayında altyapı yatırımlarının büyüme oranı, bir önceki yılın Ocak-Aralık kümülatif değerinden% 0,5 arttı Ocak'tan Mart'a kadar, yerel yönetim özel tahvilleri 539,1 milyar yuan ve kentsel yatırım tahvillerinin net finansmanı 388,7 milyar yuan oldu ve her ikisi de bir önceki yıla göre önemli ölçüde arttı. Mart ayında ihracat bir önceki yıla göre% 14,2 arttı ve ticaret fazlası aynı dönemde rekor seviyeye ulaşarak dış talebin daha iyi olduğuna işaret etti. Daha önce açıklanan konut alanı ve imalat PMI verileriyle birleştiğinde, altyapı, gayrimenkul sektörü zinciri ve imalatın tümü iyileşti. Mart ayındaki finansal veriler beklentileri aştı ve RRR kesintilerine yönelik beklentileri etkilemedi. Son zamanlarda, bankalar arası piyasada faiz oranları yükseldi, talep toparlanması fon talebini artırdı ve şu anda ekonomik toparlanmanın erken aşamasındadır ve para politikasının değişmesi olası değildir. Nisan ayındaki uzun vadeli likidite açığının yaklaşık 1 trilyon yuan olduğu düşünüldüğünde, Nisan ayında bir RRR kesintisi olasılığı hala görece yüksek.
Ekonomik talepteki iyileşme doğrulandı. Mart ayında PMI bir önceki aya göre 1,3 puan artmış, üretim ve yeni siparişler alt endekslerinde önemli ölçüde iyileşme olmuştur.Bazıları bunun esas olarak Bahar Bayramının etkisinden kaynaklandığını düşünmektedir.Real ekonomiye yönelik talebin görülmeye devam edeceği düşünülmektedir.Mart ayında finansal verilerdeki önemli iyileşme reel ekonomideki toparlanmayı doğrulamıştır. Yapısal açıdan bakıldığında, Mart ayında yeni orta ve uzun vadeli krediler bir önceki yıla göre% 33 artarken, kurumsal orta ve uzun vadeli kredilerinin% 42, orta ve uzun vadeli kredilerinin Ocak-Şubat ayları arasında% -2.4, kurumsal orta ve uzun vadeli kredileri ise% -3.8 büyümüştür. Böylece reel ekonomi talebi önemli ölçüde toparlandı. M2 ile M1 arasındaki makas farkı Şubat ayına göre 2 puan önemli ölçüde daraldı, bu da kurumsal yatırımın canlılığının önemli ölçüde arttığını gösteriyor.
Kurumsal kar beklentilerinin yukarı doğru revize edilmesi bekleniyor. Mart ayında ÜFE bir önceki aya göre% 0,4 artarken, büyüme hızı bir önceki aya göre% 0,3 artarken, ÜFE ile sanayi kuruluşlarının kâr büyüme oranları arasındaki güçlü korelasyon nedeniyle, beklentilerin üzerindeki ÜFE'nin Ocak-Şubat döneminde toplam sanayi kârındaki% 14'lük düşüşü tersine çevirmesi bekleniyor. Piyasanın borsada işlem gören şirketlerin kazançlarına ilişkin kötümser beklentileri.
Altyapı endüstrisi zinciri güçlü bir şekilde toparlandı. Ocak-Şubat döneminde altyapı yatırımlarının büyüme oranı, bir önceki yılın Ocak-Aralık kümülatif değerine göre 0,5 puanlık bir artışla% 4,3'e ulaştı. Demiryollarına ve karayollarına yapılan yatırım önemli ölçüde toparlandı. Yerel yönetim özel tahvilleri, geçen yılın aynı dönemine kıyasla, Ocak-Mart döneminde 539,1 milyar yuan ihraç etti. 462,2 milyar yuan artış; Ocak ayından Mart ayına kadar kentsel yatırım tahvillerinin net finansmanı, yıllık% 87 artışla 388,7 milyar yuan oldu ve inşaat sektörünün net finansmanı, yıllık% 73 artışla 190,2 milyar yuan oldu ve bu, altyapı endüstrisi zincirinde önemli bir toparlanmaya işaret ediyor. Kamu hizmetleri sektörünün net finansmanı 69,1 milyar yuan idi, bu da geçen yılki -21,2 milyar yuan'a göre önemli bir gelişme gösterdi ve bu da PPP projelerinin önemli bir iyileşme görebileceğini gösteriyor.
İhracat, imalat ve emlak sektörü zincirleri yukarı doğru dönüm noktaları gördü. Mart ayında ihracat (ABD doları cinsinden) bir önceki yıla göre% 14,2 artarken, dış ticaret fazlası aynı dönemde rekor seviyeye ulaştı.Mart ayı imalat PMI yeni ihracat sipariş endeksi bir önceki aya göre 1,9 puanlık artışla 47,1 oldu ve dış talebin iyileştiğine işaret etti. Mart ayında imalat PMI refah ve düşüş çizgisini aşmış, üretim alt endeksleri ve yeni siparişler bir önceki aya göre sırasıyla 3,2 ve 1,0 puan artmış ve imalat talebi yukarı yönlü bir dönüm noktası göstermiştir. Ocak-Şubat 2019 arasında tamamlanan gayrimenkul alanı% 7,8 düştü ve düşüş daralmaya devam etti.Emlak tamamlama verilerindeki iyileşme, emlak sonrası döngüde mobilya, ev aletleri ve diğer sektörlere olan talebin önceki karamsar piyasa beklentilerinin üzerinde olmasının beklendiğini gösteriyor.
Mart ayındaki finansal veriler beklentileri aştı ve Nisan ayında beklenen RRR indirimini değiştirmedi. Son zamanlarda, bankalar arası piyasada faiz oranları yükseldi R-0074 Nisan'da% 2.11'den 12 Nisan'da% 2.64'e yükseldi. Talepteki canlanma fon talebini artırdı. Dahası, şu anda ekonomik toparlanmanın erken aşamasında ve para politikasının belli bir sürekliliği var ve kısa vadede dönmesi olası görünmüyor. Çin'in mevduat rezerv oranı, 10 yıllık bir yukarı döngünün ardından 2001'de% 6'dan 2011'de% 22'ye yükselmiş ve aşağı doğru bir döngüye girmiştir. Şu anda, büyük mevduat sahibi finans kuruluşlarının mevduat rezerv oranı% 13.5'tir. Olumsuz alan. Nisan ayındaki uzun vadeli likidite açığının yaklaşık 1 trilyon yuan olduğu düşünüldüğünde, Nisan ayında bir RRR kesintisi olasılığı hala nispeten yüksek, ancak RRR kesintisi gecikebilir.
üç
A-hisselerinin, hem güvenlik marjı hem de yukarı yönlü esnekliğe sahip sektörlere odaklanarak kar destek mantığına doğru ilerlemesi bekleniyor.
Bir hissenin kar destek mantığına doğru hareket etmesi bekleniyor. Piyasanın yukarı yönlü seyrini sürdürmesi bekleniyor. Mali verilerin açıklanması, Hong Kong hisse senetlerinin açık artırmasıyla aynı zamana denk geldi ve Hang Seng Endeksi ve Kamu İktisadi Teşebbüsleri Endeksi'nin kapanış görüşme ihaleleri sırasıyla% 0,31 ve% 0,35 artarak piyasanın finansal verilere olumlu yanıt verdiğini gösterdi. Çin ve ABD, ticaret müzakerelerinde iyi ilerleme kaydedildiğini belirten bir ticaret anlaşması uygulama ofisi kurmayı kabul etti. İlk çeyrek raporunun tahmini, 19Ç1'de GEM'deki medyan net kâr büyüme oranının 18Ç4'e göre% 10 artışla% 15 olduğunu gösteriyor.İlk çeyrekte borsada işlem gören şirketlerin kârının beklentileri aşması bekleniyor. Bankacılık, petrokimya, makine, inşaat ve otomotiv sektörlerine dikkat edilmesi önerilir. Bankalar: kredi talebi iyileşiyor ve net faiz marjı artmaya devam ediyor; petrokimyasallar: İran petrol muafiyetinin süresi dolmak üzere ve petrol fiyatları büyük bir katalizöre yol açıyor. Üç devlete ait petrol şirketi, arama sermayesi harcamalarını 2019'da yıllık bazda% 21 artırmayı planlıyor; makine: Mart ayında ekskavatörler İlk iki ayda işletme saati sayısı önemli ölçüde artarak% 6,5'e yükseldi ve ekskavatör satışları ilk iki ayda% 40 arttı.PMI, ihracat ve finansal veriler beklentileri aştı; inşaat: İkinci Kuşak ve Yol Zirvesi Nisan ayında yapılacak ve genellikle zirve öncesi ve sonrasında büyük siparişler alınıyor. , Altyapı talebi güçlü bir şekilde toparlandı; otomobil: Şangay, Eyalet Konseyi'nin tüketimi canlandırma çağrısına yanıt olarak "eskisinin yenisiyle değiştirilmesi" lansmanında başı çekti; Çin'in Ocak-Mart arasındaki otomobil satışları yıllık% 11,3 düştü ve düşüş oranı Ocak ayından Şubat ayına kadar 3,6 puan daraldı. Sanayi talebi arttı. .
Piyasanın karı destekleyen bir modele doğru hareket etmesi bekleniyor. Hong Kong ve ABD hisse senetleri Çin'in finansal verilerine olumlu tepki verdi. Mali verilerin açıklanması Hong Kong hisse senetlerinin alım ihalesi ile aynı zamana denk geldi.Hang Seng Endeksi ve Kamu İşletmeleri Endeksinin kapanış görüşmeleri sırasıyla% 0,31 ve% 0,35; ABD hisse senetleri Nasdaq Çin konsept hisse senetleri aynı güne göre ortalama% 0,62 arttı. Endekste meydana gelen% 0,46 artış, piyasanın finansal verilere olumlu tepki verdiğini gösteriyor. Çin-ABD ticaret müzakerelerinde yeni ilerleme kaydedildi. Çin ve ABD, ticaret müzakerelerinin ilerlemesinin iyimser olduğunu gösteren bir ticaret anlaşması uygulama ofisi kurmayı kabul etti. Borsaya kayıtlı şirketlerin üç aylık raporunun beklentileri aşması bekleniyor. GEM ile ilgili ilk üç aylık raporun ifşa oranı (hızlı raporlar ve tahminler dahil)% 100'e ulaştı. Üç aylık raporun beklenen değeri olarak medyan değerle, 19Ç1'de GEM'de net kârın medyan büyüme oranı% 15 oldu, 18Ç4'e göre 10 yüzde puan artış,% 66 Şirketin performans büyüme oranı sıfırdan yüksek, 18Ç4'ten yüzde 10 puan daha yüksek. Küçük ve orta ölçekli kurulların ilk çeyrek raporunun açıklama oranı% 40'tı. 19Ç1'de küçük ve orta ölçekli kurulların net karının medyan büyüme oranı 18Ç4'tekinden 6 yüzde puan daha yüksek olan% 12 idi. Şirketlerin performansının% 65'lik büyüme oranı, 18Ç4'tekinden 8 yüzde puan daha yüksekti. Yukarıdaki faktörlerin etkisi altında, piyasa koşullarının kar destekleme mantığına doğru hareket etmesi ve yukarı doğru türbülans modelinin devam etmesi bekleniyor.
Endüstrinin temelleri, olay katalizi, yılın başından bu yana artış ve değerlemelerin çekiciliği göz önüne alındığında, yakın gelecekte bankaların, petrokimyasalların, makinelerin, inşaatların ve otomobillerin aşırı stoklanması önerilmektedir. banka. 1) Varlık ölçeği ve net faiz marjı gelişiyor. Ocak ve Şubat 2019'da diğer mevduat şirketlerinin toplam varlıkları bir önceki yıla göre sırasıyla% 7,5 ve% 7,7 arttı. 2018'in dördüncü çeyreğindeki büyüme oranı% 7'nin altındaki seviyenin biraz üzerinde oldu ve yukarı doğru dönüm noktası açıktı. AA sınıfı 5 yıllık şirket tahvili ile 1 yıllık banka servet yönetimi ürün getirisi arasındaki farkı, bankanın net faiz marjındaki değişiklik eğilimini simüle etmek için kullanıyoruz. Mart ayındaki faiz marjı, Ocak ve Şubat aylarındaki yaklaşık% 0,4 seviyesinden daha yüksek olan yaklaşık% 0,6'dır. , Bankanın net faiz marjı yükseliş eğilimi gösterebilir. 2) Bankalar yılın başından bu yana durgunlaştı ve değerlemeleri cazip. Bankalar, 2019'dan bu yana yalnızca% 20 artarak birinci kademe sektörler arasında ilk sırada yer aldı. Banka P / E oranları TTM ve P / B oranları sırasıyla 7.03 kat ve P / B oranları piyasadaki en düşük oranlardır.P / E oranı ve P / B oranı nicelikleri diğer sektörlere göre görece düşük olan% 43 ve% 15'tir.
Petrokimya: 1) Petrol fiyatlarının hala yükselmesi bekleniyor. 10 Nisan'da ABD Dışişleri Bakanı, İran üzerindeki baskıyı artırmayı düşüneceğini açıkladı.Aynı zamanda Mayıs ayında İran petrolüne uygulanan muafiyetin süresi dolmak üzereydi ve petrol fiyatları o gün 71'i aştı ve petrol fiyatları yılbaşından bugüne yaklaşık% 50 toparlandı. 2) Üç büyük petrol şirketinin arama sermayesi harcamaları 2019'da hızla artmaya devam edecek. 2018'de, devlete ait üç büyük petrol şirketinin arama sermayesi harcaması, yıllık% 24 artışla 300.4 milyar yuan'a ulaştı. Üç büyük devlete ait petrol şirketi, 2019'da yıllık% 21 artması beklenen 362,8 milyar yuan toplam arama sermayesi harcamasına ulaşmayı planlıyor. Petrol ve gaz endüstrisi zinciri yüksek kalmaya devam edecek Boom. 3) Petrol ve petrokimya endüstrisi yılın başından bu yana durgunlaşmıştır ve değerlemesi caziptir. Petrol ve petrokimya endüstrisi 2019'dan bu yana yalnızca% 22 arttı ve büyüme oranı birincil endüstride en alttan dördüncü sırada yer alıyor. Petrol ve petrokimya P / E oranları (TTM) ve P / B oranları sırasıyla 20 kat ve 1.25 kat, alttan 8. ve 3. sırada, P / B oranı ise% 17 olup alttan 4. sırada yer almaktadır.
Makine: 1) Talep önemli ölçüde arttı. Mart ayında ekskavatörlerin çalışma saatleri bir önceki aya göre% 6,5 artarken, büyüme oranı bir önceki aya göre 6,4 puan arttı.İlk iki ayda ekskavatör satışları% 40 arttı. Mart ayı PMI beklentileri aştı.Ocak ve Şubat aylarında otomotiv dışı teslimat ve özel ekipman sektörlerinin karı Büyüme oranları sırasıyla% 84 ve% 14 kadar yüksekti. 2) Altyapı konusunda hala zayıf beklentiler var. Altyapı büyümesinin esnekliğinin hala düşük olması bekleniyor ve yüksek frekanslı başlangıç verilerinden beklentileri aşmak için daha fazla alan var. 3) Yılın başından bu yana artış sektörün ortasında olmuştur ve değerleme tarihteki zamanın% 65'inin altındadır. Yılın başından bu yana makine sektörü orta sıralarda% 36 arttı.Makine sektörünün şu anda 2015'in en yüksek seviyesi olan dördüncü düşüşten% 59 düştüğü göz önüne alındığında, sektördeki aşırı satım hala ciddi. Makine endüstrisinin mevcut PB'si 2.49 katıdır ve bu, 2005'ten bu yana% 37'lik bir miktardır. 4) İlk üç aylık rapor, birçok şirketin performansının, esas olarak satışlar, karlar ve iyileştirmeden beklentileri aştığını öngörüyordu. Zoomlion, Sunward Intelligent, Dalian Heavy Industry vb. Gibi sektörün önde gelen şirketleri, ana faaliyetlerinin iyileştirilmesinden bahsederek ilk üç aylık rapor artış duyurularını açıkladılar.
bina: 1) Kuşak ve Yol Girişimi. Nisan ayı sonlarında Çin ikinci Kuşak ve Yol zirvesine ev sahipliği yapacak.ABD-Avrupa ticaret anlaşmazlığının başlangıcı bağlamında, Avrupa Kuşak ve Yol Girişimi'ne katılımdaki ivmesini güçlendirdi. İtalya liderliği ele geçirdi.İlk konferans deneyiminden yola çıkarak, zirveden önce ve sonra genellikle büyük siparişler alınıyor. 2) Altyapı talebinin mantığı, makineninki ile aynıdır. Ocak-Şubat 2019 arasında altyapı yatırımı (elektrik hariç) bir önceki yıla göre% 4,3 arttı ve büyüme oranı 2018 yılının tamamına göre% 0,5 arttı; demiryolu ve karayolu yatırımları bir önceki yıla göre% 22,5 ve% 13,0 arttı; büyüme oranı 2018'e göre daha yüksek oldu Yüzde 27.6 ve 4.8 puanlık bir artış. 2019'un ilk çeyreğinde, inşaat sektörünün net tahvil finansmanı, yıllık% 73 artışla 190,2 milyar yuan idi ve talepte toparlanmanın işaretleri açıktır. Mart ayında, inşaat sektörü PMI endeksi ve inşaat sektörü PMI yeni sipariş endeksi sırasıyla 61,7 ve 57,9 oldu. Bu artış sadece bir önceki aya göre değil, 2018 yılının aynı dönemine göre de yükseldi. 3) Stagflasyon ve önemli değerleme avantajları. İnşaat sektörü, 2019'dan bu yana, birincil sanayideki en düşük beşinci artış olan% 24 arttı ve Haziran 2015'ten bu yana pazar ortalamasının üzerinde olan% 51 düşüş gösterdi. İnşaat sektörünün TTM ve P / B oranları sırasıyla 12,9 kat ve 1,45 kat olup, her ikisi de piyasadaki en alt beştir.P / E oranı ve P / B oranı% 27 ve% 33 ile diğer sektörlere göre nispeten düşüktür.
Otomobil: 1) Teşvik politikası başlatıldı. Şangay, Devlet Konseyi'nin tüketimi canlandırma çağrısına yanıt olarak "eski arabaların değiştirilmesinin" başlatılmasına öncülük etti. 2) Sektörün temelleri dibe vurdu. Mart ayında, otomobil bayi envanter uyarı endeksi Kasım 2018'deki 75,1'den önemli bir düşüşle 55,3'e düştü ve bu da otomobil kanalları envanterinin önemli ölçüde tükendiğini gösteriyor. Ocak ayından Mart ayına kadar, Çin'in otomobil satışları bir önceki yıla göre% 11,3 düştü ve düşüş oranı Ocak ayından Şubat ayına kadar 3,6 puan daraldı.Sektör talebi arttı. 3) Sermaye operasyonu için açık katalizör. 2019'dan beri Dongfeng Group'un parça işi ve FAW Group'un ticari araç işi, A-hisse listeleme platformuna enjekte edildi.Son zamanlarda, Volkswagen'in Jianghuai'yi satın alacağına dair söylentiler var. Sermaye operasyonunun sektörün değerini artırması bekleniyor. 4) Stagflasyon ve düşük değerleme. Otomobil endüstrisi, 2019'dan bu yana yalnızca% 30 arttı ve bu, Şangay ve Shenzhen 300 Endeksinin altında. Otomotiv sektörünün TTM ve P / B oranları sırasıyla 21 kat ve 2.09 kat olarak piyasa ortalamasının altında, P / B oranı 2005 yılından bu yana% 40 olarak gerçekleşti.
Potansiyel hedeflerin taranması. Tablo 3'te gösterildiği gibi bankacılık, inşaat, petrol ve petrokimya, makine ve otomotiv sektörlerinden katalize temelli ve düşük değerlere sahip bazı hisse senetleri seçiyoruz.
Risk uyarısı: Ekonomik iyileşme beklenenden daha azdır ve veri ve modellerin sınırlamaları vardır
Bu makale Minsheng Securities'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
