Merkez bankasının RRR kesintisi ve serbest bırakılmasına ilişkin dün yapılan yorum, lütfen finans döngüsünün dışına çıkın! Orijinal pirinç sepeti
1
7 Ekim 2018'de Çin Halk Bankası bir basın açıklaması yaptı: Çin Halk Bankası, orta vadeli kredi olanaklarının yerini almak için bazı finans kuruluşlarının mevduat rezerv oranını düşürmeye karar verdi.
Spesifik işlem: 15 Ekim 2018 tarihinden itibaren, büyük ticari bankaların, anonim ticari bankaların, şehir ticaret bankalarının, ilçe dışı kırsal ticari bankaların ve yabancı bankaların RMB mevduat rezerv oranı 1 yüzde puan düşürülecek ve aynı gün vadesi gelen orta vadeli borçlanma kolaylıkları azaltılacaktır ( MLF) devam etmeyin.Cep telefonumu veya bilgisayarımı açmadan önce, çok sayıda finansal medyanın bu konuda toplu bir zirveye sahip olması gerektiğini biliyordum.
Telefonu çevirdim ve olmadı!
Qin Xiao X: "Merkez bankası aniden RRR'yi kesti! Çin ve ABD para politikaları tersten nasıl yorumlanır? Brokerage XX: "RRR'de büyük bir düşüş! Bir haftalık trajik çevre birimlerinden sonra, merkez bankası ağır pozitifler gönderdi! Yüzde 1 puanlık en güçlü RRR indirimi, ikisi beklentileri aşan 750 milyarı serbest bırakır ve etkiyi görmek için dört ana odak noktasıdır " Ding Jian X: "RRR'yi kesin olarak kesin ve kurtarma moduna girin" XX çemberindeki şu şeyler: "ABD faiz artırımı + ticaret savaşı + borç sorununa yanıt olarak, merkez bankası bu yıl dördüncü kez RRR'sini nadiren düşürür ve 1,2 trilyon yuan yayınlar ve gelecekte daha fazlası olacak! ...İçerideki içerik fena değil, temelde iç ve dış finans piyasalarında son zamanlarda yaşanan durgunluk etrafında, makro ortam iyi değil, herkes Çin finans piyasasının 8'inde keskin bir şekilde açılacağından endişe ediyor, bu nedenle merkez bankası büyük faydalar gönderdi;
Diğerleri, devletin küçük ve mikro işletmeleri, riskten korunma vergilerini vb. Desteklemesi gerektiğini söylüyor ...
Burunlardan ve gözlerden bahsediyorum ama üzgünüm!
Yukarıdaki yorum temelde tamamen yanlıştır. Hatta yanlış!
Merkez bankasının RRR kesintisinin gerçek nedeni şudur: Çin'in para oluşturma mekanizması önemli bir dönüm noktasıyla karşı karşıya!
2
Anlama!
Dünyanın üç büyük merkez bankası, Fed, Avrupa Merkez Bankası veya Japonya Merkez Bankası ne olursa olsun, bir şey bizim merkez bankamızla aynıdır. Yani para politikasının ileriye dönük olması gerekiyor!
Bu, dünyadaki tüm merkez bankalarının inkar edilemez bir şekilde izlemesi gereken temel bir ilkedir!
Yani, sık sık bahsettiğimiz para politikalarının çoğu döngüsel karşıtı operasyonlar gerektiriyor.
Ayrıca burası, küçük atölyenizin finans ofisi değil, dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin merkez bankası olan Çin Halk Bankası'dır.
Büyük bir ekonominin merkez bankasının ileriye dönük para politikasına sahip olması ve onu izlemesi gerektiğini tekrarlamak istiyorum! ! !
Birçok finans editörü bunu bile bilmiyorsa ve bunu anlamıyorsa, lütfen acele edin ve bankacılık parasını gözden geçirin!
Bazı finans yazarları kasıtlı olarak ritim getirir ve kitlelerin kafasını karıştırırsa, lütfen finansal çevreden çıkın!
Bu sefer RRR indirimi bazı medyada belirtildiği gibi değil, merkez bankasının özellikle geçtiğimiz ay iç ve dış finansal piyasaların düşüşünü görmenin faydalarından uzaklaşması nedeniyle. Aksine, her bir RRR kesintisi uzun zaman önce merkez bankası tarafından gelecekteki makro ortama dayalı olarak düşürüldü ve programına ilişkin bir karar zaten verildi.
3
Bu RRR kesintisinin arkasındaki mantığı anlamak için Çin'in mevcut para birimi ortamını derinlemesine analiz etmemiz gerekiyor.
Herkes ABD'nin faiz oranlarını artırma ve bilançoları küçültme döngüsüne girdiğini biliyor. Ve Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Bankası yakından takip etti. Çin merkez bankası, dünyanın üç büyük merkez bankası karşısında faiz oranlarını düşüremez ve bilançolarını genişletemez.
Çinin para birimi ortamına gelince, özellikle tarihteki en düşük seviyede olan M2 para birimi büyüme oranına bakalım.
Bankacılık para biliminde temel bir tanım vardır:
M2 (Geniş para arzı) = temel para birimi * para birimi çarpanı
Bu eski hayran bunu biliyor ve bunu defalarca söyledim.
Mevduat rezervi para birimi çarpanını etkileyecek ve bir RRR indirimi para birimi çarpanını artıracaktır. (Para Birimi Çarpanı = 1 / (Mevduat Rezervi + Mevduat Yapısı Oranı))
M2'nin büyüme oranını kurtarmak zor ve merkez bankası bu yıl RRR'sini birkaç kez düşürdü, bu nedenle yalnızca yukarıdaki formülün bir sorunla karşı karşıya olduğunu, yani temel para biriminin düştüğünü gösterebilir! RRR kesintisi korunmalıdır!
Temel para birimimizin bazı ana bileşenlerinin zaten keskin bir düşüşle karşı karşıya olduğunu doğrudan belirttim!
4
Baz para birimindeki değişiklikler, merkez bankasının bilançosunun varlık ve yükümlülük tarafındaki ilgili kalemlerdeki değişikliklerden kaynaklanır.
Bunların arasında en önemlileri döviz varlıkları ve diğer finans şirketlerinden alacaklardır.
Ve bu iki parça çöküşle karşı karşıya.
2014'ten bu yana, merkez bankasının döviz rezervleri iki yıldan fazla bir süre içinde yaklaşık 4 trilyondan 3 trilyonun altına düşerek düştü ve en son yılda 3,1 trilyonda sabitlendi.
Aynı dönemde döviz hesabı da 2,95 trilyondan 2,15 trilyona düştü. O sırada, RMB döviz kuru 6,1'den 6,98'e kadar değer kaybetti. Ortalama 6.5 olarak hesaplanırsa, temel para birimimiz 5 trilyon dolar yok olmak üzereydi.
Merkez bankası, para arzının istikrarını sağlamak için bir yandan rezerv oranını düşürerek para çarpanını artırırken, açık piyasa işlemleri ve PSL, MLF, SLF, SLO gibi para politikası araçlarıyla temel para birimi sağlar.
En bilinenleri MLF (Orta Vadeli Kredi Kolaylığı) ve PSL'dir (Yeniden Borç Verme ve Ek Mortgage Kredisi).
RMB'nin istikrarlı arzını stabilize eden döviz varlıklarının ortadan kalkmasına karşı koruma sağlayan büyük miktarda MLF ve PSL'dir.
Şimdi, Çin'in ticaret açmazı ile karşı karşıya kalan ABD Başkanı Trump, Çin'den ticaret açığını iki yıl içinde 200 milyar ABD doları azaltmasını istedi.
Döviz hesabı nasıl gelir? Amerika Birleşik Devletleri kadar güçlü bir döviz geliri kaynağı yok. Hala geçmişte olduğu gibi çok fazla döviz artışı yapmak istiyorsunuz, bu imkansız.
Merkez bankasının öğle saatlerinde RRR indirimi yapacağını açıklamasından sadece dört saat sonra, Çinin Eylül ayında döviz rezervleri de açıklandı.
Eylül 2018'de, merkez bankasının döviz rezervleri 3105 milyar ABD doları olması beklenen 3087,02 milyar ABD doları, önceki değer ise 3109,72 milyar ABD doları olmuştur.
Döviz rezervleri 22,7 milyar dolar azaldı!
Başka bir deyişle, döviz rezervleri 3 trilyon yuan'ın üzerinde stabilize edilebilir ki bu zaten iyidir. Ancak M2'nin büyümesi için döviz rezervlerinin ve döviz hesaplarının buna göre büyümesi zor, ne yapmalıyım?
Yukarıdaki formülden [M2 (geniş para arzı) = temel para birimi * para çarpanı] türetilebilir.Ya RRR'yi azaltın ve para birimi çarpanını artırın veya diğer projelerin temel para birimini artırın.
Tamam, diğer projelerin temel para biriminin nasıl artırılacağına bir göz atalım.
5
Daha önce de bahsettiğim gibi, 2014'ten sonra merkez bankası, döviz varlıklarının kaybına karşı korunmak için açık piyasa işlemleri ve PSL, MLF, SLF ve TİG gibi para politikası araçları aracılığıyla temel para birimi sağladı.
Bunlar arasında MLF ve PSL en büyük hacme sahip.
Şu anda MLF'nin bitiş değeri 5,11 trilyona, PSL'nin bitiş değeri ise 3,2 trilyona ulaştı!
Merkez bankasının 36,2 trilyon yuan'lık toplam varlıkları arasında, 21,5 trilyon döviz fonuna ek olarak, kalan büyük kısmı bu ikisi tarafından işgal edilmektedir.
Üstelik bu ikisi, temel para biriminde değişikliklere neden olabilecek önemli öğelerdir!
Bunların arasında en değişken PSL'dir!
Merkez bankası 2014'te PSL'yi oluşturdu ve o yılın Temmuz ayında Çin Kalkınma Bankası'na 3 yıllığına 1 trilyon PSL'yi% 4,5 faiz oranıyla enjekte etti. Gecekondu mahallelerinin yeniden inşasını ve uygun fiyatlı konut için konut projesini desteklemek için kullanılır , Tarım, kırsal alanlar ve küçük ve mikro işletmeler.
2016'dan 2017'ye kadar, üçüncü ve dördüncü kademe şehirlerde konut fiyatlarının hızla artmasına neden olan parasal yeniden yerleşim fonları buradan geldi.
Bugün, ulusal emlak stoğu sona erdi ve üçüncü ve dördüncü kademe atkı reformu neredeyse sona eriyor. Çin Kalkınma Bankası'nın tüm politikaları yeniden düzenlendi.Gelecekte, kulübe reformunun büyük bir kısmı aynen uygulanacak ve artık para kazanma ve finansal kaldıraç olmayacak.
Bu, PSL'nin büyük miktarda fonun sona ermesinden sonra yenilenmemesine neden olacaktır. Başka bir deyişle, PSL bitiş değerindeki artan artış sona erdi.
Bu, baz döviz beklentilerinde sürekli düşüşe yol açacaktır!
6
Döviz varlıklarını artırmak zor, PSL'nin gelecekte büyük ölçüde düşmesi bekleniyor ve temel para birimi keskin bir daralma ile karşılaşacak. Merkez bankası, para çarpanını genişletmek için ileriye dönük ve sürekli bir RRR kesintisine sahip değilse, geniş para arzı istikrarsız olduğunda veya hatta çöktüğünde, gerçekten ekonomik kargaşayı tetikleyecektir!
Defansif olarak, suç nerede? ? ?
Bu nedenle, bu RRR kesintisi turunun merkez bankasının serbest bırakılmasıyla hiçbir ilgisi yok Dünya çapındaki merkez bankaları deflasyon döngüsüne giriyor ve hiçbir merkez bankası istisna değil.
Belirli bir finans hesabının tersine gittiğini iddia eden Çin-ABD para politikasına dönüp baktığımızda? Daha da saçma! Son iki yıldaki en büyük finansal olay nedir biliyor musunuz? Finansal kaldıraçtır! Finansal kaldıraç kaldırmanın yerel para piyasasına karşılık gelmesinin ne anlama geldiğini biliyor musunuz?
Masayı küçültmek demektir!
Gerçekten, dün merkez bankasının RRR kesintisini yorumlamanızı ve serbest bırakmanızı öneririm, lütfen finans döngüsünden çıkın!
