"N" yazı tipi nasıl yorumlanacak? İkinci çeyrek demirli metal pazarı görünümü
Rapor özeti
Geçtiğimiz yıl, Mart ayındaki düşüşten Nisan ayından sonraki toparlanmaya ve ardından Eylül'den sonra çelik fiyatlarında politika değişikliğinin bükülme noktasının ortaya çıkmasına ve 2019 için başlıca demirli metaller için neredeyse tüm önemli fırsatları yakaladık. 2015 yılında N şeklindeki demirli metalin piyasaya sürülmesiyle, demirli metalin her dalgalanması hakkında ileriye dönük bir karar verdik ve bu demir cevheri artışının gücünü sadece hafife aldık. Geçen yıl 11 Aralık'ta yayımladığımız yıllık raporumuzda, demirli metallerin 2019'da N şeklinde olacağını önermiştik. Daha önce önerdiğimiz mantık doğrulanıyor. Demirli metaller ilk çeyrekte toparlandı ve N şeklindeki yukarı dikeyden çıktı. Sonra, iki Çeyrekte daha fazla demir içeren metal trendi için, makrodan sektöre kadar kapsamlı bir analiz yapacağız:
Çelik: Hem arz hem de talep baskı altındadır ve N şeklindeki aşağı doğru hareket başlar. Isıtma sezonu sona erdikten sonra, karların etkisiyle, ulusal yüksek fırın başlayacak ve pik demir üretimi kademeli olarak artacak ve arz üzerindeki baskı devam edecek. Talep tarafında, emlak acelesi sona ermek üzere ve inşaat malzemeleri talebinin esnekliği sonunda sona erecek; ihracat, üretim ve stok döngüleri açısından bakıldığında, ikinci çeyrekte sac malzemelere olan talep iyimser değil. Çelik fiyatlarının ikinci çeyrekte N şeklinde bir düşüş aşamasına gireceğini tahmin ediyoruz, ancak yıl ortasından sonra makroekonominin ve endüstrilerin desteğiyle karşılaşabilir ve tekrar toparlanabilir.
Demir cevheri: madencilik felaketi arz ve talep bilançosunu değiştiriyor Çelik fiyat riskinin açığa çıkmasını bekliyor. Brezilya'daki madencilik felaketi, küresel demir cevheri piyasası arzını ve talep bilançosunu değiştirdi.İkinci çeyrekte demir cevheri liman envanterinin bir sindirim dönemine girmesi bekleniyor. Ancak kısa vadede çelik ürünlerde beklenen geçişin olması bekleniyor. Demir cevheri fiyatlarının yüksek seviyede dalgalanması bekleniyor.Çelik fiyatları keskin bir şekilde düşerse, daha fazla ayarlama baskısı olacaktır. . Ancak, Brezilya'daki madencilik felaketinin daha sonraki dönemde yurt içi arzı önemli ölçüde etkilemesi durumunda, demir cevheri fiyatlarının Mayıs ve Haziran aylarından sonra yeniden güçlenmesi bekleniyor.
Kok: Temelleri zayıflatın ve çeşitlerin zayıflamasına liderlik edin. Çevre koruma üretim kısıtlamalarının uygulanması nedeniyle, kok fırınları yüksek fırınlardan daha zayıftır ve bu da gevşek kok arzı, yüksek stok ve zayıf talep ile sonuçlanmaktadır. Terminal talebindeki zayıflama, tüm endüstri zincirinin karını düşmeye sürükleyecek ve metalürjik kok fiyatlarındaki düşüşün değiştirilmesi zor olacak. Ancak, üçüncü çeyrekten sonra çevrenin korunması yeniden güçlendirilebilir ve metalürjik kok fiyatları, bir kayıptan sonra yeniden yükselişe geçebilir.
Koklaşabilir taş kömürü: Sıkı arz, fiyat merkezinin aşağıya doğru kaymasını kolaylaştırır. "İki Seans" ın ardından kömür madeni üretimi artacak ve sıkışık tedarik durumu düzelecek Zayıf makro talep ve düşen çelik ve kok fiyatları nedeniyle, koklaşabilir taş kömürü fiyatlarının bir miktar düşmesi bekleniyor. Bununla birlikte, tüm yıl perspektifinden bakıldığında, koklaşabilir taş kömürü üretimi sınırlıdır ve koklaşabilir taş kömürünün düşme olasılığı sınırlıdır.İkinci çeyrek ve üçüncü çeyreğin sona ermesinden sonra, güvenliğin yeniden artırılmasıyla koklaşabilir taş kömürü fiyatının yeniden destekleneceği, ancak hızın genellikle çelik ve kok kömürünü takip etmesi bekleniyor.
risk uyarısı: Çevre koruma beklentileri aşıyor, yeni gayrimenkuller beklentileri aşıyor, altyapı yatırımı beklentileri aşıyor (yukarı yönlü riskler); ekonomi beklenenden aşağı yönlü (önemli olumsuz riskler).
Metin
Aksi belirtilmedikçe, bu makaledeki tüm veri mantığı 25 Mart itibarıyladır.
Geçtiğimiz yıl, ana demirli metal türleri için neredeyse tüm büyük fırsatları yakaladık ve Mart ayındaki düşüşten Nisan sonrasına kadar piyasa denetimlerine dayanan demirli metal endüstrisi zincirinin ilgili çeşitleri hakkında bir dizi ağır rapor yayınladık. Geri tepme ve tersine dönme ve Eylül ayından sonra politika değişikliği çelik fiyatlarının bükülme noktasının ortaya çıkması ve 2019'da N-şekilli demirli metal önerisi, demirli metallerin her dalgalanması hakkında ileriye dönük kararlar verdik. Maden yükselişinin gücü küçümseniyor.
Geçen yıl 28 Eylül'de yayınlanan dördüncü çeyrek strateji raporunda ilk kez "Gün batımı sonsuz derecede iyi ama neredeyse alacakaranlık - dördüncü çeyrek demirli metal stratejisi görünümü" olarak belirttik. Çevre koruma politikalarındaki değişiklikler ve talebin zayıflamasıyla güçlü olmaya devam ediyoruz. Çelik fiyatları önemli ayarlama riskleriyle karşı karşıya kalacak ve üç yıldır devam eden boğa piyasası modeli tersine dönecek. Bunun ardından, geçen yıl 11 Aralık'ta yayınlanan Döngü Döngüsünün Gelip Geçişi adlı yıllık strateji raporunda, 2019'da çelik ürünlerin karının önemli ölçüde azalacağını ve fiyat merkezinin kademeli olarak aşağı doğru hareket edeceğini belirttik. Ancak, bahar talebiyle ilgili karamsar değiliz.Çelik fiyatları talebin önünde toparlanacak, ancak talebin düşmesi nedeniyle çelik fiyatları toparlanmanın ardından dibe vurmaya devam edecek ve yıl boyunca "N" şeklinde dalgalanacak.
Mevcut piyasa eğiliminden yola çıkarak, ortaya koyduğumuz mantık doğrulanmaktadır. Ardından, ilk çeyrekte demirli metallerin genel toparlanmasının ardından, yatırımcılar gelecek trendi konusunda oldukça endişeli. Bu raporda önce üç problemi çözeceğiz, neden N şekli? N şekli nasıl yorumlanacak? Ve hammaddelerin N-şekilli ritim üzerindeki etkisi?
Birinci Bölüm Çelik: N şekli nasıl yorumlanacak?
1. Neden N şeklinde
Mevcut piyasa mantığı ve mantığın gelecekteki evrimi, tarihsel mantığın yargılamasından ayrılamaz. İlk olarak 2019'daki N-şekilli eğilimi genel arz ve talep mantığından değerlendirelim.
1. Arz, çelik fiyat dalgalanmalarının üst ve alt sınırlarını belirler
Öncelikle arz seviyesinden analiz ediyoruz. 2017-2018 yıllarında çelik fiyatlarının sürekli yükselmesinin itici gücü arzın daralması, ancak çevre koruma ve üretim kısıtlama politikalarındaki değişiklikler arz darboğazını açtı. Üretim kısıtlamalarının hafifletilmesi bağlamında, geçtiğimiz birkaç yılda efektif üretim kapasitesindeki önemli artış ve 2019'da üretim kapasitesinin daha da artması nedeniyle, yüksek karlar kaçınılmaz olarak yüksek üretime yol açacaktır.Geçen Kasım ayından sonra çelik fiyatlarındaki keskin düşüşün temel mantığı budur.
Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, 500 civarı çelik kârının en yüksek noktası haline gelecektir, çünkü uzun vadeli kar 500'ün üzerinde olduğu sürece, elektrik ark ocağı ekonomik olacak, elektrikli fırının kapasite kullanım oranı büyük ölçüde artacak ve arz ve talep dengesiz olacaktır. Geçen yılın kasım ayında, hem uzun hem de kısa proses çeliği karları yüksek seviyedeydi.Üretim kısıtlamalarının kaldırılmasının ardından, üretim keskin bir şekilde arttı.Bu, çelik fiyatlarında geçen yılın Kasım ayından bu yana yaşanan keskin düşüşün ana etkeni oldu.
Bununla birlikte, çeliğin fiyatı konusunda aşırı bir düşüş göstermiyoruz. Asıl mantık, makro veya mikro açıdan bakıldığında, arzı düzenleme ve kontrol etme kabiliyetinin büyük ölçüde artmasıdır. Makro perspektiften bakıldığında, şerit çelik çıkarıldıktan sonra, tüm endüstrinin tedariki çevre koruma gibi çeşitli yollarla etkin bir şekilde ayarlanabilir.Tangshan'ın geçen yıl Aralık ayında çevre korumasını yeniden artırması ve Mart sonrasında Handan'ın çevre korumasını güçlendirmesi çelik fiyatları için önemli destekleyici faktörler. Mikro düzeyden, şirketler zarar gördüklerinde de bakım gerçekleştirebilir ve hurda çelik ilavesini azaltmak gibi gizli yollarla arzı azaltabilir. Geçen yıl Kasım ayında yaşanan keskin düşüşün ardından, düşük karlar, elektrikli fırınların işletme oranının düşmesine ve uzun süreçli çelik fabrikalarında hurda ilavelerinin oranının düşmesine yol açarak, ilk çeyrekte çelik fiyatlarında bir toparlanmaya yol açtı.Ancak, karların toparlanmasının ardından elektrikli fırınlar yükselmeye başladı ve uzun süreçli çelik tesislerindeki hurda çelik miktarı arttı. Arz baskısı getirecek Talep düşerse, N şeklindeki aşağı doğru hareket başlayacaktır.Bu, çelik fiyatlarını yargılamak için önemli bir mantıksal temeldir. 2019 yılında çelik fiyatlarının üst ve alt kar sınırları arasında tekrar tekrar görülmeye devam etmesi bekleniyor. Yavaş yavaş yeni normal haline gelin.
2. Talep, piyasa ritmine hakimdir
Çelik fiyatları, kârın üst ve alt sınırları ile sınırlandırıldıktan sonra, talep piyasadaki dalgalanmaların baskın mantığı haline gelecektir. Geçen yılın yıllık raporunda, baharda talebin kötü olmayacağına karar vererek bir gösteri çizelgesi çizdik. Ana mantık, ilkbaharda çalışmaya devam etmek için hala bir acele olması ve altyapı yatırımlarının istikrar kazanacak ve artacağı. Talep açısından çelik fiyatları önce başlayacak. "Kelime geri tepiyor. Makro verilerden ve mikro araştırmalardan, gerçekten de ilk çeyrekte gayrimenkulde çalışma telaşı var ve altyapı inşaatı gerçekten de önceki yıllara göre daha erken başladı Bu yılın ilk çeyreğinden bu yana çelik fiyat trendi bu mantığı yerine getiriyor. Ama gelecekte, orijinal mantık devam edecek mi? Talebin sertliğinin sona ereceğine ve çeliğe olan talep desteğinin zayıflayacağına inanıyoruz, toparlanmanın ardından çelik fiyatlarının N şeklinde düşüş eğilimine gireceğini düşünüyoruz.
2. N şekli nasıl yorumlanacak?
Geçen yılın kasım ayında çelik fiyatları düştü .. Bir önceki piyasanın genel açığa satış mantığı makro düşüş mantığına dayalı olsa da, keskin düşüşün esas olarak arzdan etkilendiği ve talep esnekliğinin hala devam ettiği anlaşılabilir. Ancak bu noktada, arz hala yüksek seviyededir ve çeşitli sektörlerdeki talep eğilimleri perspektifinden, bir yıldır dirençli olan talep, sonunda zayıflayan bir durumla karşı karşıya kalabilir.
1. Isıtma sezonunun sonunda, üst üste binen kar toparlanıyor ve arz hala artıyor
(1) Isıtma mevsimi bittikten sonra, yüksek fırın kademeli olarak yükselmeye başlar.
Isıtma sezonunun sınırlı üretimi Mart ayı ortasında sona erecek ve yüksek fırın işletim oranı ikinci çeyrekten başlayarak mevsimsel olarak yükselecek. Rahatsız edici faktör, Tangshan, Handan ve diğer yerlerdeki geçici üretim kısıtlamalarının son zamanlarda artması ve bunun sonucunda Mart ayı ortasından sonuna kadar yüksek fırınların işletim oranının aylık olarak düşmesine neden oldu. Ancak bunun sadece kısa vadeli bir bölgesel fenomen olduğunu düşünüyoruz.Ulusal perspektiften bakıldığında, yüksek fırın işletim oranı ve pik demir üretimi giderek artacak.
Herkese uyan tek beden yaklaşımının iptali nedeniyle, ısıtma sezonu üretim limitinin uygulanması nispeten gevşek ve Ocak'tan Şubat'a kadar kümülatif pik demir üretimi büyüme oranı% 9,8'e kadar yükseldi. Kış üretiminin kendisi tarihsel bir yükseklikte, bu nedenle müteakip yeniden üretimin marjinal miktarı da küçük ve pik demir üretiminin büyüme oranı kademeli olarak düşecek. Mutlak miktar açısından, Xuzhou Çelik Fabrikası geçen yılın ikinci çeyreğinde kapatıldı ve Changzhounun üretimi kısıtlandı.Bu yılın bu konuda herhangi bir etkisinin olmaması bekleniyor.İkinci çeyrekte yüksek fırın kapasite kullanımının en yüksek noktasının geçen yılın aynı döneminde% 87,5'i aşarak yaklaşık% 88,8'e ulaşması bekleniyor.
Bununla birlikte, bu yıl çelik üreticilerinin kar seviyeleri geçen yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde düştüğü için fırın kalitesinde de hafif düşüş bekleniyor, ancak fırın kalitesinde çeşitli çelik üreticilerinin cevher dağıtım yapısı, üretim ve satın alma alışkanlıkları ve diğer sorunlar var ve yüksek fırın üretimi nispeten sert. Kârlar uzun vadeli düşüşler veya zararlar göstermiyorsa, önemli bir aşağı doğru ayarlama için motivasyon güçlü değildir. Örnek çelik fabrikalarının fırın kalitesi verilerine bakıldığında, çelik karlarının son yıllarda genellikle önemli ölçüde dalgalanmasına rağmen, genel fırın kalitesi nispeten sabittir. Bu nedenle, ikinci çeyrekte ortalama fırın kalitesinde yıllık bazda% 0.1 düşüş olduğunu varsayarsak, pik demir üretimi% 0.3 düşecektir. Yüksek fırın başlatma ve fırın kalitesinde meydana gelen değişikliklere göre, ortalama günlük pik demir üretiminin Haziran ayına kadar 2.218 milyon tona ulaşacağı tahmin ediliyor.
Yüksek fırın başlatma ve fırın kalite değişimlerindeki değişikliklere göre, tahmini günlük ortalama pik demir üretim değişiklikleri aşağıdaki şekilde gösterilmektedir.
(2) Hurda çelik tüketim yoğunluğu azaldı ve ham çelik üretimindeki artış oranı pik demire göre daha düşük oldu
Yüksek fırın üretiminin göreli katılığı ile karşılaştırıldığında, hurda çeliğin tüketim yoğunluğu, ham çelik üretimi için en büyük esneklik kaynağıdır. Kasım 2018'de spot çelik stoklarındaki keskin düşüşün ardından, kar daralması hurda tüketim yoğunluğunda düşüşe neden oldu. 1 Mart tarihli "Tatil sonrası çelik anket serisi 1: kısa vadeli endişesiz yaklaşıyor" anket raporunda, anket nesnesinin hurda artışından bahsetmiştik. Oran genellikle düşürüldü ve Bahar Şenliği'ne kadar devam etti. Bu değişiklik, İstatistik Bürosu tarafından yayınlanan en son Ocak-Şubat üretim verilerinden de doğrulanabilir. 2018 yılında, uzun vadeli yüksek karlar nedeniyle, ham çelik üretimindeki büyüme oranı her zaman pik demir üretimindeki büyüme oranından çok daha yüksek olmuştur.Ancak, pik demir üretimindeki büyüme oranı, Ocak-Şubat 2019 arasında ham çelik üretimindeki büyüme oranını aşarak hurda çelik tüketiminin gücünü de teyit etmiştir. düşüş.
Ancak, Bahar Bayramı'nın ardından çelik fiyatlarının yıl sonra yeniden canlanmasıyla birlikte hurda tüketimi de karların toparlanmasının ardından arttı. Bunun başlıca iki yönü var: Birincisi, Mart ayı başlarında hurda fiyatlarının gevşemesinin ardından elektrikli fırınların karı.Aynı zamanda, elektrikli fırınlar Bahar Bayramı'ndan sonra mevsimsel olarak üretime devam edecek, ikincisi ise uzun süreçli çelik fabrikalarında atık çelik tüketimindeki artış. Fubao Information'ın istatistiklerine göre, Şubat ayının sonundan bu yana 147 örnek çelik üreticisinin günlük hurda tüketimi 251.900 ton / gün olan Bahar Bayramı'ndan sonraki en düşük noktadan 298.500 ton / güne yükselmeye başladı.
Fubao Information örnek çelik üreticilerinin günlük hurda tüketimi 2018'in ikinci çeyreğinde kademeli bir artış gösterdi, ancak bu eğilimin bu yılın ikinci çeyreğinde değişeceğini düşünüyoruz. Çekirdek, çelik karındaki farkta yatıyor. 2018'in ikinci çeyreğinde, Xuzhou, Changzhou ve diğer yerlerdeki ısıtmasız sezon sınırlı üretim ve yeni emlak inşaat alanındaki keskin artışın iki katı artışının yanı sıra, çelik karı yükseldi ve bu da sürekli hurda çelik tüketimine yol açtı. Yukarı. Mevcut çelik karı geçen yılın aynı dönemine göre daha düşük ve sonraki politikalar ve talep tarafı da karları artırmaya devam edemiyor Hurda tüketim yoğunluğunun yıldan yıla azalması bekleniyor.
İstatistik Bürosu'nun aylık ham çelik üretimi eksi pik demir üretimini toplam hurda tüketiminin bir göstergesi olarak kullanıyoruz. Genel hurda tüketim yoğunluğunu ölçmek için kullanılan hurda tüketim oranını elde etmek için hurda tüketimini ham çelik üretimine bölün. Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, çelik ağırlıklı kar, hurda tüketiminin oranında açık bir öncü role sahiptir. 2018 yılının ikinci çeyreğinde yüksek kârların canlandırdığı ortalama hurda tüketim oranı% 17,7 oldu.Kârın bu yıl normal seviyeye dönmesinin ardından hurda tüketim oranının bu seviyeye dönmesinin zor olacağını düşünüyoruz.Ocak ve Şubat aylarında düşük seviyeden toparlanması bekleniyor. İkinci çeyrekte ortalama% 16 idi. Bu orana göre, önceki pik demir üretimi tahminiyle birlikte, aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi ikinci çeyrekteki ham çelik üretimini tahmin ettik.
Yukarıdaki şekilde de görüldüğü gibi, ham çelik üretimi de ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre artacak ivme sergiliyor Ham çelik üretiminin, Nisan ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre pozitif büyümesini sürdürmesi ve artan arzın çelik fiyatları üzerinde baskı yaratması bekleniyor. Ancak, hurda tüketim yoğunluğundaki düşüşe bağlı olarak sonraki dönemde çeliğin karı düşerse ve pik demir üretimi yıllık bazda artarsa, ham çelik üretimi mayıs ayından Haziran ayına kadar yıllık düşüş gösterebilir ve bu da çelik fiyatlarını destekleyecektir.
2. Talep esnekliğinin ne zaman sona erdiğine ilişkin makro kesinti
(1) İnşaat malzemeleri talebinin temel mantığı: Gayrimenkulün başlangıcı ne zaman zayıflayacak?
Daha önce, 2019 ilkbaharındaki talebin, özellikle emlak acelesinin ardından kötü olmadığına karar vermiştik. Neden sonradan deniyor? Adından da anlaşılacağı gibi neredeyse bitti. Ocak-Şubat ayları arasında yayınlanan en son verilerden gayrimenkul başlangıç verileri% 6'ya düşerken, geçen yıl Aralık ayında kümülatif büyüme oranı% 17 oldu. İnşaatın başlamasını etkileyen ana faktörler açısından bakıldığında, Ocak-Şubat döneminde satın alınan arsa alanının yıllık bazda kümülatif büyüme hızı 2009'dan bu yana en büyük düşüş olurken, satış alanının kümülatif büyüme hızı negatif bir büyümeye girmiştir. Gayrimenkul geliştirme davranışı açısından, emlak şirketleri, acele aşamasının "başlangıç" aşamasını tamamlamış ve acele aşamasının "inşaat" ve "tamamlanma" aşamalarına girmektedir.
Arazi edinimi, satış düşüşü ve inşaat düşüşünün tüm yönlerinden elde edilen veriler, "başlangıç" sonrasında sona erdiğini gösterirken, "inşaat aşamasında" kullanılan çeliğin mukavemetinin inşaat aşamasındakinden çok daha düşük olduğunu ve inşaat malzemeleri talebinin sertliğinin sonunda sona ereceğini göstermektedir.
(2) Levha talebinin temel mantığı: ihracat, üretim, envanter döngüsü
İnşaat malzemelerine olan talebin anahtarı, gayrimenkulün yeni başlangıcına bağlıyken, sac malzemelere olan talebin ana faktörleri ihracat, üretim ve envanter döngüleridir.
Sac levhaya olan talebin büyük bir kısmı terminal ürünlerin ihracatı olduğu için ihracatın sac levha talebi üzerinde büyük etkisi vardır. İhracat ağırlıklı olarak dış talebe bağlıdır. Yurt dışı ekonomiler açısından bakıldığında, Avrupa ve Japonya ekonomileri 18 yılda düşüşte başı çekmiştir.Avrupa ve Japonya'nın mevcut imalat PMI'si refah sınırının altına düşmüş ve gerilemiştir.19 yılda ABD ekonomisi de vergi indirimi etkisinin sona ermesiyle karşı karşıyadır. Düşüş, küresel ekonomi 2019'da bir rezonans düşüşüyle karşılaşacak. Ticaret sürtüşmesi olmasa bile, dış ekonomik yavaşlamanın baskısı altında ihracat düşmeye devam edecek. Son yurtdışı ekonomik gerileme hızlandı. Çinin yakalama etkisi sona erdikten sonra, gelecekteki ihracat üzerindeki baskı artacak ve imalat yatırımı azalacak. .
Yapı malzemeleri ile karşılaştırıldığında levha talebi envanter döngüsünden daha fazla etkilenir. Envanter döngüsü perspektifinden, geçen yılın Kasım ayından bu yana tüm endüstri aktif bir stok çözme döngüsüne girmiştir. Tarihsel açıdan bakıldığında, bir tur aktif stok boşaltma en az 8 aydır ve en uzun olanı 16 aydır, bu da en azından bu yılın üçüncü çeyreğine kadar sac malzemelere olan talebin aktif stoksuzlaştırma ile bastırılmaya devam edeceği anlamına gelir. Çeşitli endüstriler açısından bakıldığında, klima, otomobil, genel ekipman, metal ürünler vb. Levha talebi ile ilgili sektörlerin mevcut envanteri nispeten yüksek bir konumdadır.Gelecekte, çelik talebinin altını, tüm endüstrinin ve ilgili endüstrilerin envanterini göreceğiz. Envanterin tahsis edilip edilmediği önemli bir referanstır.
İhracat, üretim ve envanter döngüleri açısından bakıldığında, sac malzemelere yönelik gelecekteki talep iyimser değil. Mevcut ihracat önemli ölçüde düşmeye başladı ve çelik sac talebi de düşüşle karşı karşıya kalacak.
(3) Çelik fiyatlarının ne zaman zayıflayacağına dair makro indirim
Bu nedenle, makro açıdan bakıldığında, "yakalama" sonrasında sona ereceğine, yeni inşaatların zayıflamaya başladığına ve inşaat malzemelerine olan talebin esnekliğinin sona ereceğine, "yakalama" nın sona ereceğine ve ihracatın daha da düşeceğine ve bunun da imalat yatırımlarının düşmesine neden olacağına inanıyoruz. Talep zayıflayacak.
Ve mevcut çelik karı, 0-500 normal aralığı olduğunu düşündüğümüzün üst sınırında olduğu için, arz baskısı devam ediyor, talep zayıfladığında, çelik fiyat baskısı ortaya çıkacak, mevcut mantık henüz düşmeye başladı.
3. Talep esnekliği sona erdiğinde sektör kesintisi
Endüstriyel açıdan bakıldığında, Bahar Şenliği sonrasındaki talep gerçekten doğrulandı.Envanter kesintisinden, Mart ayı sonundan önce daha hızlı bir satış oranının korunacağına ve spot fiyatların desteklendiğine inanıyoruz.
Ancak soru, mevcut talep yoğunluğunun korunup korunamayacağıdır. Geçen yılın Mart ayı sonunda talebin patlak vermesinin ardından, görünen inşaat demiri tüketimi dört hafta boyunca 3,9 milyonu aştı ve bu yıl iki hafta önce 4 milyonu aştı. Dikkat etmemiz gereken şey, geçen yıl tüm kışı bastıran talebin Nisan ayında patlak vermesi ve bu yıl tüm kışı telaşla bitirmesi. Bu tür talep yoğunluğunun uzun vadede sürdürülebilir olmayacağına inanıyoruz.Geçtiğimiz yılın talep yoğunluğu dört hafta korunsa bile, talep yoğunluğu Nisan başından sonra düşebilir ve stok tükenmesi yavaşlayacaktır.Geleceğin ne zaman başladığına dair kötümser beklentilerin arka planında. Bu koşullar altında, fonlar diskte "kopabilir" veya spot roller coaster'ların sahnelenmesi ve vadeli işlem fiyatlarının yerinde beklemesiyle geçmişte benzer durumlar ortaya çıkabilir.
Bu nedenle, makroskopik veya endüstriyel açıdan bakıldığında, çelik fiyatları, zayıf talebin arka planı altında N şeklindeki düşüş aşamasına girecektir.
4. Daha fazla kesinti - ne zaman yeniden direneceksiniz?
Çelik fiyatlarının tekrar düştüğünü varsayarsak, düştükten sonra ne zaman tekrar toparlanacaklar? Gelecekte, makro ve endüstrinin iki mantığına da dikkat edeceğiz:
Makro açıdan bakıldığında, sürekli kredi genişlemesi sonuçlara ulaştı, sosyal finansman ve M2 bir dönüm noktası gördü, dördüncü çeyrekten sonra ekonomi dibe vurabilir ve varlık fiyatları genellikle önceden tepki verir.Finansal veriler sonraki dönemde toparlanmaya devam ederse, üçüncü çeyrekten sonra kademeli olarak artacaktır. Ticaret ekonomisi dibe vurdu ve kara vadeli işlem fiyatları erken toparlanabilir.
Endüstriyel açıdan bakıldığında, eritme süreci yeniden başa baş aralığına getirilirse, maliyet desteğiyle karşı karşıya kalacak ve 70. yıldönümünden önce güvenlik ve çevre koruma da endüstriyel zinciri destekleyecektir. Düşüşten sonra, çelik fiyatlarının tekrar direnip N şekline girmesini bekliyoruz. İkincil geri tepme türü.
Demir cevherinin ikinci kısmı: temeller güçleniyor, çelik fiyat beklentileri kısa vadede aşağı çekiliyor
1. Demir cevheri arzı: Brezilya sevkiyatları düştü, ancak madencilik felaketinin etkisi pazar beklentilerinin altında
İlk olarak, ikinci çeyrekte arz tarafı durumunu, Brezilya, Avustralya'daki ana madenler, yerli madenler ve diğer ana akım olmayan madenler açısından sistematik olarak sıralayacağız.
1. Brezilya'dan tedarik: Gerçek sevkiyatlar azaldı, ancak madencilik felaketinin etkisi pazar beklentilerinin altında.
25 Ocak Brezilya saatinde Vale'de ciddi bir madencilik felaketi meydana geldi ve şirket 10 atık barajını kapatmaya devam edeceğini duyurdu, ardından Brucutu ve Timbopeba maden sahaları geçici olarak kapatıldı. 20 Mart'ta ilgili bilgiler, Brucutu maden bölgesinin üretime yeniden başlamasının ilerlemesinin hızlanabileceğini gösterdi. 21 Mart'ta yıllık 10 milyon ton üretim kapasitesine sahip Alegria madeni stres testini geçemediği için geçici olarak kapatıldı. Genel olarak haber tarafının sol ve sağ salınımları piyasa duyarlılığını büyük ölçüde bozmuş ve keskin fiyat dalgalanmalarına neden olmuştur. İlk çeyrekte Brezilya'da stokların varlığı nedeniyle fiili sevkiyat hacmi sınırlı kalırken, ikinci çeyrekten itibaren önemli bir etki bekleniyor.
Yıllık toplam açısından, bir önceki özel raporumuza bakıldığında, 10 atık barajının kapatılmasının üretimi 20 milyon ton azaltacağı tahmin edilmektedir. Brucutu madeninde üretimin askıya alınmasında değişkenler var Şimdiye kadar yaklaşık 45 gün askıya alındı.Üretime devam etmenin mevcut ilerlemesine göre, üretimin iki ay boyunca etkileneceği tahmin ediliyor. Timbopeba madeni geç kapatıldı ve Milas Gerais'in Brucutu madeni ile aynı eyaletinde bulunuyor Brucutu madeni sorunsuz bir şekilde üretime devam ederse Timbopeba madeninin de hızlı bir şekilde üretime devam etmesi bekleniyor. Üretimin iki ay içinde etkileneceğini tahmin ediyoruz. Genel etki şekilde gösterilmiştir.
Mevcut ilerlemeden yola çıkarak, Brucutu maden bölgesinin geri kazanımı nispeten hızlıdır ve diğer geçici olarak kapatılan maden alanlarının nispeten kısa bir süre içinde üretime yeniden başlaması beklenmektedir Madencilik felaketinin genel etkisi, önceden beklenen 50-70 milyon tondan daha düşük olacaktır. Madenlerin geçici olarak kapatılmasının sevkiyatlar üzerindeki etkisinin Haziran öncesi ile sınırlı olması beklenmektedir Haziran ayından sonra, 10 atık barajının kapatılmasından etkilenen sadece 20 milyon ton üretim yansıtılacak ve bu da Nisan'dan Mayıs'a kadar ortalama 5 milyon tonluk bir aylık sevkiyat düşüşüne denk gelmektedir. , Haziran'dan Aralık'a kadar aylık ortalama sevkiyat hacmi 2,2 milyon ton düştü. Buna dayanarak, şekilde gösterildiği gibi Vale'nin teslimat ritmini tahmin ettik.
Takip eden bakış açısından, kapatılan 10 memba atık barajı esas olarak Guaiba ve CPBS limanlarının sevkiyatını etkilediğinden, şekilde gösterildiği gibi Brezilya'nın sevkiyatlarındaki yapısal değişikliklere odaklanacağız. Brezilya'nın güney limanlarının sevkiyat hacminin, Mart ayından sonra mevsimsel döneme göre önemli ölçüde düşük olan keskin bir düşüş gösterdiği ve CPBS limanı art arda 2 hafta boyunca herhangi bir sevkiyat yapmadığı görülüyor. Üretimdeki düşüşün sevkiyatlar üzerindeki gerçek etkisi kademeli olarak gösteriliyor ve gelecekte de takip etmeye devam edeceğiz.
2. Avustralya'daki ana akım madenler: önceki çeyreğe göre mevsimsel olarak toparlandı ve yıllık bazda biraz azaldı
Avustralya'daki ana akım madenlere gelince, bunların arzındaki değişiklikleri de tahmin ettik. Rio Tinto için, yakın zamanda yayınlanan yıllık raporuna göre, 2019 yılı üretim hedefi yaklaşık% 2 artacak ve Pilbara bölgesinin üretimi 2018'de 338 milyon tondan 344.5 milyon tona çıkacak. İlk çeyrekteki tahmini üretim ve yıllık hedefe göre kalan çıktı hedefi elde edilir ve ikinci çeyrekteki çıktı önceki yılların teslimat ritmine göre tahmin edilir. Hem BHP Billiton hem de FMG, mali yıl bazında üretim hedeflerini belirledi. 2019 takvim yılının ikinci çeyreği 2019 mali yılının sonu olacak. 2018'in üçüncü ve dördüncü çeyreğindeki fiili üretimine ve yıllık hedefle birlikte tahmini ilk çeyrek üretimine göre, 2019'un ikinci çeyreğinde tahmini üretim.
Yukarıdaki yöntemlerle, Avustralya'nın ana akım madenlerinin üretimindeki tahmini değişiklikleri elde ettik.Avustralya'nın ana akım madenlerinin üretiminin ikinci çeyrekte mevsimsel olarak toparlanması bekleniyor, ancak yıllık bazda biraz düşecek ve genel olarak nispeten istikrarlı. Aşağıda gösterildiği gibi.
3. Yerli madenler ve diğer ana akım olmayan madenler: üretimin yeniden başlaması için sınırlı alan
Demir cevherinin fiyatı yükseldikçe, yüksek maliyetli madenler de, özellikle yerli madenlerden ve diğer ana akım olmayan madenlerden üretime devam etmeye hazırlanıyor. Yurt içi madenler açısından bakıldığında, 15 Mart 2019 itibarıyla Çelik Birliği'nin 266 numune madeninden demir konsantresi üretimi, yıllık% 3 artışla 389.000 ton / gün oldu. "İki seans" bittikten sonra patlayıcıların kontrolünün zayıflayacağını ve yerli madenlerin üretime devam edeceğini tahmin ediyoruz.İkinci çeyrekte ortalama üretim, ilk çeyreğe göre 21.000 ton / gün artışla 2018'in ikinci çeyreğinde 410.000 ton / gün ile zirve seviyesine ulaşacak. Bugün 1,9 milyon ton demir ince toz üretimine eşdeğer çelik federasyonu örnek madenlerinin üretimi ülkenin yaklaşık% 60'ını oluştururken, ulusal ince toz üretimi yaklaşık 3,15 milyon ton arttı.
Ana akım olmayan mayınlarla ilgili olarak, aşırı dağınık dağılımları nedeniyle, onları Avustralya ve Brezilya dışından yapılan ithalatlar ve dört büyük maden haricinde Avustralya ve Brezilya'dan yapılan sevkiyatlara ilişkin veriler aracılığıyla izledik. Diğer ülkelerden yapılan ithalatta ise Ocak 201914.61 milyon ton, son yılların zirvesi Mart 2017'de 17.31 milyon ton oldu. O dönemde Platts endeksinin Şubat-Mart 2017 ortalama fiyatı sırasıyla 89 ABD doları ve 87 ABD dolarıydı. Şubat 2019'daki ortalama 87 ABD doları fiyatına benzer. Bu nedenle, ana akım olmayan madenlerin de ithalatta bir miktar artış olması beklenmektedir. Bununla birlikte, son yıllarda dört büyük madenin sıkıştırılmasının ardından, ana akım olmayan birçok maden piyasadan çekildi ve madenlerin uzun bir üretim döngüsü var ve üretime bir gecede yeniden başlamak zor ve önceki yüksek ithalat noktasına geri dönmek zor.
Bu durum, Avustralya ve Brezilya'dan dört büyük maden dışında yapılan sevkiyatlarla da teyit edilebilir.Madencilik felaketlerinin fiyatların yükselmesine neden olmasının ardından, Avustralya ve Brezilya'dan dört büyük madenin dışındaki ortalama sevkiyat hacmi şu ana kadar haftada ortalama 3.64 milyon ton oldu. Yılın aynı döneminde 3.91 milyon ton / hafta oldu ve halen artış olmamakla birlikte yıllık bazda düşüş oldu.
4. Demir cevheri arzının özeti: Brezilya madencilik felaketinin etkisi kademeli olarak ortaya çıkacak, ancak beklenenden daha düşük olacak
Genel olarak, yerli ve ana akım olmayan madenlerin üretimi artırmak için teşvikleri vardır, ancak kaynak bağışları ve maden yeniden başlama döngüleri gibi faktörler nedeniyle, arzın hızlı bir şekilde serbest bırakılması zordur ve alan nispeten sınırlıdır. Ana akım madenler açısından, Avustralya'nın ana akım madenleri ikinci çeyrekte, bir önceki yıla göre yatay veya hafif düşüş olması beklenen mevsimsel bir artış yaşadı. İkinci çeyrekten başlayarak, Brezilya'nın sevkiyatlarının önemli ölçüde azalmaya devam etmesi bekleniyor.Ancak, son gelişmelerin perspektifinden, Brucutu maden sahası gibi geçici olarak kapatılan maden alanlarında üretimin restorasyonu hızla ilerliyor ve madencilik felaketinin genel etkisi, piyasanın beklediğinden daha düşük olacak.
2. Demir cevheri talebi: üretim talebi artıyor ve aşamalı olarak ikmal talebi de mevcut
Yukarıdaki çelik tedarik bölümünde belirtildiği üzere, ikinci çeyrekten itibaren yüksek fırın işletme oranının kademeli olarak artması beklenmektedir.Yüksek fırın kapasite kullanım oranının ikinci çeyrekte en yüksek noktasının geçen yılın aynı döneminde% 87,5'i aşarak yaklaşık% 88,8'e, ortalama günlük pik demir üretiminin ise Haziran ayında gerçekleşmesi beklenmektedir. 2.218 milyon tona ulaşacak.
Numune çelik fabrikalarından ithal edilen günlük ithal cezai tüketim açısından bakıldığında, aşamalı sinterleme üretim limiti nedeniyle numunede mevcut günlük tüketim 510.900 ton / gün ile tarihi düşük seviyededir.İlerleyen dönemde sinterleme üretim limiti düştükçe günlük tüketim de artacaktır. . Genel olarak, üretim talebinin ikinci çeyrekte canlanması kesin bir olaydır.
Üretim gereksinimlerine ek olarak, periyodik ikmal gereksinimleri de vardır. Yıldan sonra demir cevheri fiyatlarında yaşanan keskin artış ve Bahar Bayramı'nda çelik üreticilerinin stoklarını yenilemesi nedeniyle tedarik yavaşladı.Mart ayında kuzeydeki üretim limiti kademeli olarak güçlendirilerek satın alma istekliliği sınırlandı. Yıldan sonra ana odak stok tüketimi oldu. Sonuç olarak, çelik fabrikalarının mevcut demir cevheri stoğu, özellikle kısıtlı üretim bölgelerindeki çelik fabrikaları için düşük seviyededir.Örnek çelik fabrikalarının demir cevheri stoğu tarihi düşük bir noktadadır.Sonraki üretim talebindeki toparlanmanın ardından yeniden ikmal ihtiyacı da vardır.
Bununla birlikte, tüm yıl perspektifinden bakıldığında, çelik üreticilerinin yenilenmesi hala aşamalı bir davranış ... Kar seviyelerindeki düşüş nedeniyle, çelik üreticilerinin normal düşük stok seviyelerini korumaları bekleniyor.
3. Demir cevheri özeti ve arz-talep dengesi
1. Arz giderek daralacak
Söz konusu arz ve talepteki değişikliklere dayanarak, ikinci çeyrek sonrası demir cevheri aylık bilançosu aşağıdaki şekilde özetlenmiştir.
Yukarıdaki tablodan da görülebileceği üzere, Brezilya'nın ithalat hacminin en çok Mayıs ayından Haziran ayına kadar düşmesi bekleniyor Brucutu madeni, Timbopeba madeni ve Alegria madeni gibi geçici olarak kapatılan madencilik bölgelerinin kademeli olarak üretime devam etmesinden sonra, Brezilya ithalatı Temmuz ayında kademeli olarak toparlanmaya başlayacak.
Tahmini eğilim ve gerçek envanter eğiliminin her ay miktara tam olarak karşılık gelmesi zordur, ancak genel eğilim oldukça tutarlıdır. Liman stoğu eğilimi açısından bakıldığında, ikinci çeyrekte pik demir üretimindeki artışla birlikte, liman stoğu stoksuzlaştırma aşamasına girmeye başladı ve demir cevheri tedariği kademeli olarak daralacak. Üçüncü çeyrekten başlayarak, toplam liman stoğu, son iki yılın en düşük seviyesi olan 110-120 milyon ton aralığına geriledi.
2. Demir cevheri fiyat görünümü: çelik fiyat beklentileri nedeniyle kısa vadeli düşüş, orta vadeli destek var
Bu nedenle, maden fiyatları eğiliminin genel ritmi açısından, ikinci çeyrek envanter sindirme dönemine yeni girmiştir ve toplam stok hala yüksektir.Madencilik alanlarının geçici olarak kapatılmasının mevcut ilerlemesinden, maden felaketinin etkisi, 5000- olan önceki piyasa konsensüsünden daha düşüktür. 70 milyon ton seviyesiyle, kısmi arızanın arka planında cevher fiyatlarının çelik fiyatlarına uyum sağlamak için baskı altında kalması bekleniyor. Üçüncü çeyreğin ardından, genel demir cevheri stoğu son yıllarda düşük seviyeye çekildi ve bu da fiyata güçlü bir destek sağlayacaktır. Demir cevheri fiyatının ikinci bir değerleme dalgası yaşaması bekleniyor. Hammadde tarafından çelik fiyat desteği sağlaması ve böylece çelik fiyatına "N" vermesi bekleniyor. Yazı tipi eğiliminin ikinci toparlanması, maliyeti artırdı.
Bölüm III Kok: Zayıf temeller düşüşte başı çekiyor, altta destek var
Kok, 2018'deki yıldız çeşitlerinden biridir. Spot vadeli işlemlerde birkaç tur yükseliş ve düşüş yaşanmıştır. Kapasite azaltma ve çevre koruma, kok fiyatlarının yükselmesi ve düşmesi için önemli faktörlerdir.Ancak, ısıtma mevsiminden bu yana, kok nispeten zayıftı ve spot vadeli işlemler altı tur artışla karşılaştı. Düşüş, vadeli işlem fiyatları aşağı doğru dalgalandı. Peki, ikinci çeyrekte kok nereye gidecek? Üretim kapasitesi ve çevre koruma nasıl azaltılır? İlk çeyrekteki düşüş devam edecek mi? Ayrıca arz ve talebin iki yönüyle de analiz ediyoruz.
1. Kok arzı: Kâr seviyesi, arz seviyesini belirler ve yüksek arz durumu devam eder
1. İkinci çeyrekteki kapasite azaltımının arz üzerinde çok az etkisi oldu
2019 yıllık strateji raporu olan "Cycle Cycle, Ebb and Flow" da kok karının yüksek bir noktaya ulaştığını ve kapasite azaltımı ile desteklendiğini belirttik.Ancak tüm 2019 yılı perspektifinden bakıldığında, kapasite azaltma ve çevre koruma gibi kok sektörünün dönüşümünü zorlayan faktörler olsa da, Yükseltme, ancak politikanın uygulanmasında aşamalı farklılıklar vardır. Kapasite azaltma politikalarının bu turu çevre koruma politikalarıyla yakından ilişkili olduğundan ve çevre koruma özel emisyonlarının uygulama süresi Ekim ayı civarında olduğundan, emisyon standartlarını karşılamayan kok fırınları ortadan kaldırılacaktır. Dördüncü çeyrek kapasite fazlası politikasının uygulanması için yoğun bir dönemdir.
Kapasite fazlası azaltma politikasında, Shanxi, Jiangsu ve Shandong, kok azaltımının ana alanlarıdır.Bu illerde kapasite fazlası azaltımının uygulanması, toplam kok arzını doğrudan etkileyecektir. Son aylarda ilgili politika bilgilerine bakıldığında, az sayıda yeni politika dokümanı olduğu ortaya çıktı.Bunların çoğu, geçen yılki politikaların uygulanması için planlama ve hazırlıklar. Asıl sebep, 10 yıldan fazla süredir faaliyette olan 4,3 metrelik kok fırınlarının kaldırılmasının üretim kapasitesini ve birçok işletmeyi içermesidir. Ortadan kaldırmanın piyasaya daha büyük etkisi olacak, bu nedenle ikinci çeyrekte kok arzının görece düşük kalması bekleniyor.Ayrıca Coke.com'un araştırma bilgilerine göre yılın ilk yarısında daha az kapasite üretime girdi. Yılın ilk yarısında arzın etkisi nispeten küçüktü.
2. Çevresel koruma, hala bir arz rahatsızlığı değişkenidir ve etki nispeten sınırlı olabilir
Çevre koruma üretim kısıtlamaları kok arzını etkiler ve aynı zamanda kok fiyatlarının yükselmesi ve düşmesi için önemli bir marjinal faktördür. İki oturumdan sonra çevre koruma sıkılaştı ve hükümet ve ilgili medya çevrenin korunması konusunda nispeten katı hale geldi.Örneğin, Ekoloji ve Çevre Bakanlığından Li Ganjie iki oturumda gazetecilere cevap verdi. Vurgulanan "Mavi Gökyüzü Savunması", yedi büyük kirlilik savaşı arasında birinci sırada yer alıyor ve 20 Mart'ta "Halkın Günlüğü" "Ekolojik Çevre Korumasında Kapsamlı İdari Yasa Uygulama Reformunun Teşvik Edilmesi ve Kirlilikle Mücadelenin Korunması" başlıklı imzalı bir makale yayınladı. Kirlilikle mücadelede kolluk kuvvetleri için kurumsal garantiler sağlayın: Beijing News, 18 Mart'ta "Hava kalitesi dibe vuruyor, Linfen kemik kazıma için" daha güçlü "olmalı" yorumunu yayınladı, Linfen'in çelik ve koklaşması kirliliği sorunlarını kınadı; Hebei Eyaletinin iki seansından önce ve sonra yoğunlaştırılmış üretim kısıtlaması ve Mart ayından Eylül ayına kadar Shanxi kok kömürü endüstrisinin özel denetimi ve iyileştirilmesi, kirlilik ve çevre korumanın gelecekte kok endüstrisinin karşı karşıya olduğu temel sorunlar olduğuna dair işaretler gösteriyor.
Bununla birlikte, Mart ayındaki ısıtma sezonu üretim sınırının sonuna yaklaşıyor ve üretim sınırını yenileme olasılığı düşük.Ayrıca, Shanxi'deki kok endüstrisinin özel düzeltmesinin ilk iki aşaması, üretim sınırı için zorunlu şartlara sahip değil ve daha fazlası, sorunların keşfedilmesi ve düzeltilmesinde yatıyor. Düzeltme için belirli bir ödemesiz dönem de vardır ve toplam kok arzının etkisi nispeten sınırlı olabilir. Shanxi Coking'in özel denetimi, 1 Ekim'de özel emisyonların uygulanmasıyla işbirliği yapmaktır, bu nedenle çevre korumasının sıkılaştırılması, ekonomi istikrara kavuştuktan sonraki üçüncü ve dördüncü çeyrekte olabilir.
3. Isıtma sezonu sınırlı üretimden sonra, gevşek arz durumu devam edebilir
Isıtma mevsimi nedeniyle, çevre koruma sınırlarında mevsimsel farklılıklar vardır. Geçen yılın ısıtma sezonu ile karşılaştırıldığında, üretim kısıtlamalarının oranını hava koşullarına göre esnek bir şekilde ayarlamak yerine, üretim üzerindeki çevre koruma kısıtlamalarının "herkese uyan tek beden" olması yasaklanmıştır. Politikalardaki marjinal değişiklikler, bir dereceye kadar gevşek kok üretim kısıtlamalarına yol açmıştır. Kok üretimine ilişkin aylık verilerden 2018 yılının Kasım ve Aralık aylarında üretimin düşmek yerine arttığı görülmektedir.Bunlardan Aralık ayı üretimi 38.07 milyon tona, günlük üretim ise 1.23 milyon ton ile 2018'in en yüksek üretim yapılan ayı olmuştur.
Isıtma mevsiminden bu yana üretim kısıtlamasının uygulanmasıyla karşılaştırıldığında, kok fırınlarının fiili üretim kısıtlaması yüksek fırınlara göre daha zayıftır Bu, yüksek fırın-kok fırını kapasite kullanım farkındaki sürekli düşüşe ve gevşek kok tedarikine yansımaktadır. Başarısız yükselişin önemli nedeni. Bahar Bayramı'ndan sonra, kok fabrikalarının çoğu tam üretime devam etti ve kok fırını kapasite kullanım oranı, bir önceki yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde daha yüksek olan ve geçen yılki en yüksek kapasite kullanım noktası olan% 79,4'ten% 81,8'e yükselmeye devam etti. Çok kirli havalarda üretim üzerindeki çevre koruma kısıtlamaları, ancak fiili uygulama zayıf ve genel seviye hala yaklaşık% 80 gibi yüksek bir seviyede korunuyor ve kok tedarik durumu gevşek kalıyor.
Isıtma sezonu Mart ayında sona erdikten sonra, idari tarafın üretim kısıtlama gereksinimleri zayıflama eğilimindedir ve kok üretiminin başlaması esas olarak şirketin kendi kendine dağıtım davranışına bağlı olacaktır ve üretim karlarını korurken üretimi düşürmek için herhangi bir teşvik yoktur. Kok fırını kapasitesi kullanım oranının mevsimselliğine bakıldığında, Mart ayından sonra kok fırınlarının nispeten zengin olduğu ve bu nedenle gevşek kok tedarik durumunun devam edeceği bir dönem.
4. Karlar inşaatın başlamasını teşvik eder ve koklaşmanın kar döngüsü tedarik döngüsünü belirleyecektir
Kok şirketlerinin nispeten yüksek bir işletme oranını korumalarının nedeni, endüstrinin yetersiz karları olmasına rağmen, yine de belirli karları muhafaza ederek üretimi canlandırmasıdır. Ton kok kömürü başına kâr 100 RMB / tondan fazlaysa, kâr oranı% 5'i aşacaktır ki bu, sanayi işletmelerinin ortalama kar düzeyine yakındır. Kok fabrikası hala nispeten yüksek bir üretim heyecanı sürdürmektedir. Yalnızca koklaştırma karı negatif olduğunda ve şirket zarara girdiğinde, üretim heyecanı olacaktır Düşecek ve üretim ayarlaması karın gerisinde kalıyor. Bu nedenle, ısıtma sezonu sona erdikten ve üretim gereksinimlerini sınırlandırmak için idari önlemlerin eksikliği yaşandıktan sonra, kok kömürünün endüstri kar döngüsü metalürjik kok tedarik döngüsünü belirleyecektir.
2. Kok talebi: yüksek fırın üretiminin yeniden başlaması talebi artırdı, ancak zayıf terminaller ve yüksek stok nedeniyle bastırıldı
1. Yüksek fırın üretimi ısıtma sezonundan sonra yeniden başlıyor, ancak zayıf terminal talebi kok ikmal talebini bastırıyor
Kok ve demir ve çelik, çevrenin korunması ve üretim kısıtlamaları için kilit sektörlerdir ve kok kirliliği demir ve çelikten daha ciddidir. Bununla birlikte, üretim kısıtlamalarının fiili uygulanması açısından iki sektör oldukça farklıdır. Yüksek fırın üretim limiti aslında kok fırınından daha büyüktür. Nedenler aşağıdaki gibidir: Bir yandan 2018-2019 ısıtma sezonunda herkese uyan tek beden yasağı ve çevre koruma politikalarında marjinal değişiklikler var, diğer yandan iki sektörün dağılımında bölgesel farklılık var Demir-çelik sektörü Hebei'de yoğunlaşıyor ve Pekin'e daha yakın. Daha büyüktür ve koklaşması Pekin'den uzakta Shanxi'de yoğunlaşmıştır ve yerel bir temel sektördür ve üretim kısıtlamalarının uygulanması zayıftır. Hebei'deki "İki Seans" öncesi ve sonrasındaki yoğunlaştırılmış üretim kısıtlaması, kok kömürünün zayıf işletme durumunu daha da kötüleştirdi.
Mart ayı civarı çelik için mevsimsel en yüksek sezondur ve ısıtma sezonu sona ermek üzereyken, yüksek fırınlar üretime devam edecek ve yüksek fırın kapasite kullanımı mevsimsel olarak artacak ve bu da kok talebinin iyileşmesine yol açacaktır. Bununla birlikte, Nisan ayından sonra terminal talebinin zayıflamaya devam edeceğini ve çelik fiyatlarının aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya kalacağını, çelik karının azalmasının ardından kademeli olarak yayılıp yüksek fırınların başlamasını etkileyerek kok talebini baskılayacağını düşünüyoruz.
2. Envanter birikimi yüksek ve stokları eritmek için kısa vadeli baskı
Gevşek kok arzı ve sınırlı yüksek fırın üretimi, sürekli kok envanterinin birikmesine neden oldu.Toplam kok stoğu, ısıtma sezonu öncesindeki 13.6 milyon tondan mevcut 17 milyon tona yükseldi ve toplam stok basıncı daha yüksek. Ayrıca envanter yapısı açısından bağımsız kok fabrikası envanteri birikmeye devam ediyor, çelik fabrikası envanteri nispeten makul bir seviyede kontrol ediliyor, mevcut gün sayısı 15 günden fazla, satın alma istekliliği düşük, daha fazla talep üzerine alımlar, liman stoğu yükselmeye devam ediyor, belirli bir düşüş var4
:
1
31750
2
N
2018201811182019
1
201910A107624680
2
201821201931434319
20192018
3
201864901328262768201811
2019131201914332018152317211100800/
1
80
2
1
2
Bu makale Lujiazui Emtia Forumu'ndan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
