Yukarıya doğru sondaj değeri yatırımı: Wuliangye'nin pazar değeri için hala yeri var, Haiti lezzet endüstrisi mükemmel ancak patlayıcı gücü sınırlı
2 Nisan'da Toutiao Stocks, @ 'yi Wuliangye ve Haitian Weiye'nin yıllık raporlarını yorumlamak için "Finansal Rapor Tarama" mikro röportajına konuk olmaya davet etti. Aşağıdaki transkript:
Soru: Wuliangye'nin performansı son iki yılda önemli ölçüde hızlandı, bunun ana nedenleri nelerdir?
Cevap: (1) Borsada işlem gören baijiu şirketlerinin verilerine bakıldığında, 2017'deki gelir ve net kâr, 2012'deki plastikleştirici olayından bu yana yukarı doğru bir dönüm noktası başlattı (şekilde gösterildiği gibi);
(2) Yeni liderin atanması yeni bir atmosfer getirir. 23 Mart 2017'de, Sichuan Eyaleti Ekonomi ve Enformasyon Komisyonu'nun eski müdür yardımcısı Li Shuguang, Wuliangye'yi havaya uçurdu ve Wuliangye marka değerinin geri dönüşünü teşvik etmek ve devlete ait işletmelerin reformunu kesin bir şekilde desteklemek için "100 Milyar Grup" ve "İkinci Girişimcilik" önerisinde bulundu. 2018 yılında, Sichuan Eyaletinde devlete aitti. Holding şirketleri, çalışanların ve distribütörlerin çıkarlarını birbirine bağlayan ve performans için itici gücü güçlendiren çalışan hisse sahipliği planının uygulanmasında başı çekmiş, birden fazla faktörün üst üste binmesi şirketi canlandırmıştır.
Soru: Wuliangye'nin neden çok sayıda alacak faturası var? Şirketin distribütörlerle işbirliği modelinin özellikleri nelerdir?
Cevap: Şirket, bayi fonları üzerindeki baskıyı azaltmak ve bayilerin karlılığını artırmak için banka kabul faturalarında indirim yapılmaması politikası uyguladığını, yani bayilerin yıllık ödeme planının belirli bir yüzdesini tamamladıktan sonra belirli bir süre için belirli bir miktarda banka kabulü kullanabileceğini iddia ediyor. Kambiyo senetlerinde indirim yok. Bazı bayiler, faizsiz indirimlerden yararlanmak için daha uzun vadeli banka kabul faturaları kullanır, bu nedenle alacak faturaları nispeten yüksek bir seviyede kalır.
Soru: Wuliangye'nin ürün düzeni ve iş stratejilerindeki her düzeyde değişiklikler nelerdir?
Cevap: Ana marka "Wuliangye" ürünleri: "1 + 3" ürün sistemini benimseyin, yani 52 derecelik kristal şişe Wuliangye etrafında yüksek kaliteli, uluslararası ve moda üç boyutlu bir Wuliangye marka stratejisi yaratmak için.
Şarap markalı ürünler serisi: "4 + 4" ürün stratejisi. Çekirdek markalara, kendi kendine çalışan markalara, orta ve yüksek fiyatlı markalara odaklanma ilkesi ve kendi kendine çalışan markaları güçlendirme, bölgesel markaları genişletme ve genel dağıtım markalarını geliştirme fikirleri doğrultusunda, ulusal bir stratejik düzenin oluşturulmasını ön plana çıkarır. Wuliangchun, Wuliangol, Wuliangtou Special, Jianzhuang 4 ulusal tek ürün ve Wuliangrenjia olmak üzere "4 + 4" şarap markası matrisi oluşturan ürünler ve bölgesel anahtar ürünler, Baijia Banquet, Friends Wine ve Popülarite dahil dört bölgesel öğe.
Soru: Şarap endüstrisinin mevcut pazar durumu ve gelişme modeli nedir?
Cevap: Likör endüstrisi, 2012'deki plastikleştirici olayından çok etkilendi. Son yıllarda, kademeli olarak çukurdan çıktı ve yeni bir iş döngüsüne girdi. 2018'in üçüncü çeyreği itibarıyla, sektörün toplam geliri% 25, net karı ise% 30 arttı. İlkbahar Şekeri ve Şarap Fuarı'nın bilgilerinden yola çıkarak, bu yıl sektör hala nispeten yüksek bir refah seviyesini koruyacak.
İstatistikler, 2012 ve 2015 yılları arasında, devlet işlerinde üst düzey likör tüketiminin% 40'tan% 5'in altına düştüğünü, ticari tüketim oranının% 42'den% 50'ye yükseldiğini ve kişisel tüketim oranının% 18'den% 45'e aniden yükseldiğini gösteriyor. Orta sınıfın yükselişi ve tüketim yapısındaki değişiklikler likör sektörünün gelişimini daha sağlıklı hale getirmiştir.
Model söz konusu olduğunda, endüstri temel olarak "düşük ve orta seviye oyuncuların rekabet ettiği istikrarlı bir üst seviye modelin" özelliklerini sunar. Yüksek kaliteli şarapların yüksek marka engelleri vardır: Kweichow Moutai, Wuliangye, Guojiao 1573 ve Mengzhilan pazarın çoğunu işgal eder; orta sınıf şaraplar çoğunlukla Gujinggongjiu, Shanxi Fenjiu, Kouzijiao, Jinshiyuan ve benzer kar ölçeklerine sahip diğer bölgesel liderlerdir. Kimin öne çıkabileceğini belirlemek zordur; borsada işlem gören şirketlerin ürünlerinin yanı sıra düşük kaliteli likörlerde yerel likörler de bulunur. Kârlılık açısından, borsaya kote likör şirketleri, aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi temelde üç kademeye ayrılabilir:
Soru: Wuliangye'nin şu anki fiyatı fazla mı tahmin ediliyor? Şarap stoklarına yatırım yaparken nelere dikkat etmeliyim?
Cevap: Şirketin 2019 için gelir hedefi 50 milyar. 2018'deki net kar oranı değişmeden kalırsa, 2019 için net kar yaklaşık% 31 büyüme oranıyla yaklaşık 17,5 milyar olacaktır. Şirketin cari piyasa değeri 374,8 milyar olup, 17,5 milyar net kâra göre 21 kat olarak tahmin edilmektedir.Şirketin son 10 yılda değerleme aralığı 12 ile 31 kat arasında, değerleme merkezi ise 22 kat olmuştur. Bunlar arasında plastikleştirici olayından sonra 12 kez görülüyor.Sektörün artık kara kuğu gibi görünmediği kısa vadede görülmesi zor bekleniyor.Şirketin hala değerleme merkezinin altında olduğu göz önüne alındığında, yıl başından bu yana hisse senedi fiyatı muazzam bir şekilde artmış olsa da tahmin ediliyor. Değer açısı hala makul bir aralıkta, ancak kritik bölge geçmiştir ve değerlemenin daha da iyileştirilip iyileştirilemeyeceği, geliştirmek için performansa ihtiyaç duyar.
Likör hisse senedi yatırımı temel olarak kanal politikaları, hacim-fiyat ilişkileri, istatistiksel veriler ve endüstri politikaları gibi faktörlere odaklanır.
Soru: Haiti Lezzet Endüstrisinin hendekleri nelerdir? Sektörünüzün özellikleri nelerdir?
Cevap: Haiti Lezzet Endüstrisinin hendeği esas olarak 3 noktada yansıtılıyor
(1) Marka. 2018'deki İlk 100 Çin Marka Değeri listesinde Haitian, 21.294 milyar marka değeriyle 59. sırada yer aldı ve listedeki tek çeşni şirketi oldu. Şirket, "maldan önce ödeme" yöntemini benimsiyor ve temelde alacak hesabı bulunmuyor, bu da marka avantajını başka bir açıdan yansıtıyor.
(2) Kanallar. Şu anda, şirketin kanal ağı Çin'in vilayet düzeyindeki ve üzerindeki şehirlerin% 100'ünü kapsıyor ve Çin'in iç eyaletlerinin% 90'ının 100 milyon yuan'ın üzerinde satışları var.
(3) Coğrafi ve teknik avantajlar. Foshan, Guangdong, bol miktarda güneş ışığına sahiptir ve soya sosunun fermantasyonu için uygundur.Haitian, geleneksel işçiliği modern teknolojiyle birleştirerek ürünlerin gıda güvenliğini, lezzetli tadı ve istikrarlı kalitesini sağlamak için çekirdek bira teknolojisinde ustalaşmıştır.
Soru: Haiti Lezzet Endüstrisinin son yıllarda sürekli büyümesinin itici faktörleri nelerdir? Mevcut kapasite kullanım oranı ve yeni yatırım nedir?
Cevap: Şirketin son yıllardaki performans artışının itici faktörleri, esas olarak temel ürün gelirinin istikrarlı büyümesi ve brüt kar marjının sürekli iyileştirilmesidir. 2017 ve 2018 yıllarında şirketin cirosunun yaklaşık% 60'ını oluşturan soya sosu ürünleri geliri sırasıyla% 16,59 ve% 15,85 artarken brüt kar marjı sırasıyla% 1,99 ve% 1,02 artarken; istiridye sosu ürünleri geliri sırasıyla% 21,65 ve% 26,02 arttı ve brüt kar marjı sırasıyla 2016'da% 14,95 olan ciro oranı% 0,9 ve% 1,78 artarak 2018'de% 16,76'ya yükseldi. Şirketin genel brüt kar marjı ve net kar marjı 2016'da sırasıyla% 43.95 ve% 22.82'den 2018'de% 46.47 ve% 25.63'e yükseldi.
Şirketin kapasite kullanım oranı% 95'in üzerinde. 2019'da şirket, Gaoming üssünün sermaye artırımı ve üretim genişletme projesini kademeli olarak tamamlayacak ve Jiangsu üssünün üretim kapasitesinin serbest bırakılmasını ve projenin ikinci aşamasını hızlandıracak. Şirketin "Üç Beş Yıllık Plan" planında, sürdürülebilir kalkınmayı sağlamak için 1 milyon tondan fazla çeşni üretim kapasitesini tekrar serbest bırakabilir.
Soru: Haitian Flavour Industry'nin soya sosu ürünlerinin pazar payı nedir ve şirketin çeşitlendirilmiş ürün düzeni hakkında ne düşünüyorsunuz?
Cevap: Haiti Lezzet Endüstrisinin soya sosu ürünlerinin pazar payı yaklaşık% 18'dir. Soya sosunun yanı sıra, Haitianın ürünleri arasında istiridye sosu, baharat sosu, sirke, tavuk özü, monosodyum glutamat, yemeklik şarap ve diğer çeşniler de bulunur. Soya sosu, istiridye sosu ve baharat sosunun yanı sıra, özellikle istiridye sosu ana akım çeşitli şovlarda tanıtılmaktadır. Zaten başarıyla yetiştirilen tek bir üründür ve diğer ürünler hala yetiştirme dönemindedir. Son yıllarda, şirketin gelir bileşimi "soya sosu baharat sosu azaldı ve istiridye sosu ve diğer ürünler istikrarlı bir şekilde arttı" şeklinde özetlenebilir, ancak değişiklik küçüktür (şekilde gösterildiği gibi). Şirketin soya sosu, baharat sosu ve istiridye sosu üzerine yoğunlaşması bekleniyor. İş yapısı önemli ölçüde değişmeyecek, diğer ürünler eklenebilir, ancak değiştirilmesi zordur ve çeşitlendirme kolay değildir.
Soru: Haitian Flavour Industry'nin geliri ve net kar artışı 50 kattan fazla olan P / E oranıyla eşleşiyor mu? Daha yüksek güvenlik marjına sahip bir satın alma noktası nasıl seçilir?
Cevap: Gelir büyüme oranı, net olmayan kar kesintisi ve 2014'ten bu yana karşılık gelen P / E oranına bakıldığında, P / E oranı 2014 hariç net olmayan kar kesintisinin büyüme oranından daha yüksektir. 2015'ten bu yana, PEG 1'den büyük olmaya devam etti ve bu sabit bir yüksek tahmin. Halka arz edildiğinden bu yana, şirketin değerlemesi çoğu zaman 30-45 kat arasında gerçekleşti ve değerleme merkezi 38 kat oldu. Şirketin yıllık raporunda açıklanan 2019 iş planına göre, cari fiyatın yaklaşık 45 kat olacağı tahmin ediliyor, bu da tarihsel değerleme aralığının üst sınırına yakın ve görece fazla değerleniyor. Tarihsel verilerle birleştirildiğinde, Haitian Flavour 38 kat değerleme altında nispeten güvenli bir değerleme alanıdır.
S: Tüketici stoklarına yatırım yapılırken nelere dikkat edilmelidir?
Cevap: (1) Ürünlerin kıt ve benzersiz olup olmadığı (Kweichow Moutai gibi), fiyatlandırma gücü olup olmadığı (Pien Tze Huang gibi), kalitenin mükemmel olup olmadığı (Gree Electric gibi), güçlü kanallar (Haiti gibi) olup olmadığı gibi listelenen şirketlerin hendeklerine dikkat edin. (2) Brüt kar marjı, net kar marjı, alacak hesapları, avanslar, nakit akışı, stok devir hızı gibi birçok temel göstergeye dikkat edin; (3) günlük yaşamda ürün satışlarına ve dağıtımına daha fazla dikkat edin , Fiyat değişiklikleri ve diğer bilgiler.
