CITIC Menkul Kıymetler: Yükselen "ağın içinden süzülen balıkların" ikinci turu - beş ana sektör telafi etme fırsatını
Ünlü Strateji · Sayı 008
Yazar: Qinpei Jing Qiu Xiang Yang maneviyatı
Kaynak: CITIC Securities Research
Piyasa, önceden politika ve likidite kaynaklı değerleme onarımlarından ekonomik toparlanma beklentileri tarafından yönlendirilmeye geçti. İkinci çeyrekte ekonomi üzerinde aşağı yönlü bir baskı bekliyoruz, ancak piyasa "yüksek sıcaklık" altında seçici olarak iyimser faktörleri yansıtacak Mevcut piyasa rotasyonu, gerçek veri doğrulamasından ziyade iyileşme beklentileri tarafından yönlendiriliyor. Ekonomik toparlanmadan yararlanan ve önceki dönemde durgunlaşan sektörlerin büyümeyi destekleme fırsatları var.Ev aletleri, otomobil, oyun, alüminyum, bakır, petrol ve petrokimya ve bankacılık sektörlerine odaklanılması öneriliyor.
Politika ve likidite dürtüsünden sapma
Ekonomik iyileşme beklentileri tarafından yönlendirilir
Bu yılın ilk iki ayında orta ve uzun vadeli kurumsal kredilerin oranı sabitlendi ve toparlandı Mart ayı sonunda PMI verileri beklentilerin üzerinde toplandı. Önemli emlak şirketlerinin satış verileri Mart ayında önemli bir iyileşme gösterdi. Birinci kademe şehirlerdeki ikinci el konut işlemlerinin Mart ayında artarak piyasanın ilerlemesini sağladı. Oyun ekonomisi dibe vurdu.
Ekonominin ikinci çeyrekte hala var olması bekleniyor
Aşağı doğru basınç
Geçen yılın ikinci yarısından itibaren beklentileri aşmaya devam eden gayrimenkul yatırımı, geçen yıl ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı hafifletti. Bu yılın ilk çeyreğine girerken, yerel yönetimler planlanan zamandan önce ödünç alıp harcadıkça, altyapı yatırımlarının büyüme oranı hızla arttı. Ayrıca, ticaret savaşının beklenen ihracat etkisi ortaya çıkmadı. Birden fazla faktörün üst üste binmesi, şirketleri önceden stok doldurmaya teşvik etti, ancak ilk çeyrek Genel ekonomik durum açıkça beklentileri aştı. Ancak orta vadede, yüksek gayrimenkul yatırım büyümesinin sürdürülemez olduğuna, altyapı ve dış ticaretin ise sınırlı riskten korunma etkisine sahip olduğuna inanıyoruz.
-
Gayrimenkul geliştirme için fon kaynakları ve satın alınan arazinin büyüme oranı
Yeni inşaatın yavaşlayacağını gösteriyor
-
Kaynak: Wind, CITIC Securities Research
Piyasa seçici olarak yansıtma eğilimindedir
Kısa vadeli iyimserlik
Mevcut piyasa, ikinci çeyreğin başından itibaren ekonominin olası tekrarına ilişkin belirli beklentilere sahiptir, ancak duyguların "yüksek sıcaklığı" altında, iyimser faktörleri seçici bir şekilde yansıtmaya daha meyillidir. Pazar sıcaklığı endeksimiz, CSI 300 ve ChiNext'in hala "yüksek sıcaklık" durumunda olduğunu gösteriyor. Ayrıca, geçtiğimiz günlerde Shenzhen Borsası, Mart ayında açılan yeni hesap sayısının bir önceki aya göre% 109 arttığını, aktif işlem hesaplarının sayısının ise 2 ay içinde% 77 arttığını açıkladı. Tüm pazarın hareketliliğinin artmasıyla, Piyasadaki "akıllı para", risk faktörlerinin netleşmesini beklemek yerine iyimser faktörlere göre anında harekete geçme eğilimindedir.
-
Piyasa sıcaklığı endeksi ekranı
Mevcut ana endeks sıcaklığı hala yüksek
-
Kaynak: Wind, CITIC Securities Research
Mevcut endüstri rotasyonu, beklenen toparlanma ile yönlendirilir
Bu tür bir endüstri rotasyonu, alışılmadık bir rotasyon modudur.Normal periyodik rotasyondan en büyük farkı, rotasyon pazar süresinin kısalması ve rotasyon hızının hızlanmasıdır ki bu, genellikle gerçek endüstri ara verileri iyileşmeden önce olur. Reaksiyon tamamlandı. Bu beklentinin yönlendirdiği endüstri rotasyonu altında, Gelecekte, ekonomik toparlanma mantığı ve önceki stagflasyon ile uyumlu olduğu sürece, özellikle gayrimenkul sektörü zincirindeki ilgili sektörler olmak üzere ek büyüme fırsatları olması beklenmektedir.
Oyun kurtarma bekleniyor, ev aletleri, otomobiller, oyunlar
Alüminyum ve bankaların telafi etme fırsatları var
1) Ev aletleri: Yüksek envanter gizli bir endişe kaynağıdır, ancak mevcut stagflasyon eğilimine önemli ölçüde yansımıştır.Gelecekte tamamlanacak gayrimenkulün beklenen büyümesi ve onarımının piyasa katalizi oluşturması beklenmektedir.
2) Araba: Üç aylık rapor üzerindeki baskı hala devam ediyor, ancak piyasa beklentileri yeterli. Konut satış alanı büyüme oranı binek otomobil satışlarındaki büyüme oranının yaklaşık bir ila üç ay önünde ... Mart ayında, 20 önemli gayrimenkul şirketinin satış alanı bir önceki yıla göre% 18,2 artarak iyileşme sinyalleri verirken, Ticaret Bakanlığı, gelecekte otomobilleri canlandırmak için yeni önlemler almaya devam edebileceğini belirtti. Tüketim politikası.
3) Oyun: Makao'nun Mart ayındaki oyun gelirindeki iyileşmenin, piyasa kazançlarının restorasyon beklentilerini tetiklemesi bekleniyor.Emlak endüstrisi zincirinde beklenen iyileşme ve Guangdong-Hong Kong-Makao Büyük Körfez Bölgesi'nin inşası, oyun endüstrisi üzerinde olumlu bir etki yaratacak.
4) Alüminyum: Talep marjındaki iyileşme ve arz daralması, ikinci çeyrekte endüstri karlarının dönüm noktasını belirleyecek.
5) Banka: Şu anda CSI 300 değerleme oranının (0,58) altındadır ve politika, ekonomi ve kredi yapısında gelecekte yapılacak iyileştirmeler, değerlemenin eski haline getirilmesini teşvik edecektir.
Rotasyonun sonraki aşamasında, basit bir tamamlayıcı artış özelliği göstermesi bekleniyor
Petrol, petrokimya ve bakıra odaklanın
Son 8 raund keskin toparlanmanın yeniden başlamasıyla, standart olarak CITIC Endüstri Sınıflandırması Sınıf I endüstrisi, pazarın ilk yarısında CSI 300 Endeksinin altında performans gösterdi ve ikinci yarıda CSI 300'den ortalama% 88,7 olasılıkla daha iyi performans gösterdi. Mevcut değerleme seviyesi tatmin edici iken üst üste gelirse Önceki stagflasyon ve tarihsel göreli değerleme ve fiyat oranı düşük kalıyor Birincil endüstriler arasında petrol ve petrokimya, demir dışı metaller ve bankacılık bulunmaktadır. Petrol ve Petrokimya Fazladan kazanç eğilimi 3 aydır petrol fiyatlarından sapmış ve 2010 yılından bu yana yaşanan üç farklılaşma, petrol ve petrokimya sektöründeki hızlı artışla sona ermiştir. Renkli plakalar arasında alüminyum dışarıda, bakır Arz ve talep arasındaki ilişki daha iyidir ve beklenen ekonomik iyileşme mantığıyla uyumludur.
-
2010'dan bu yana üç kısa vadeli petrol fiyatı artışı
Petrol ve petrokimya endüstrisinin fazla getirilerinden sapma
Sonunda, petrol ve petrokimya endüstrisinde önemli bir artışla sona erdi.
-
Kaynak: Wind, CITIC Securities Research
Risk faktörleri: ekonomik toparlanma beklentilerinin tahrif edilmesi, ekonomik veriler ve performans doğrulamasından sonra piyasa ayarlama riskleri, denizaşırı piyasa riskleri, mevcut endüstri rotasyon modelini kırmak için Çin'e iletilir.
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
