Qiaoshui: Her fon yöneticisinin kendisine sorması gereken üç soru
Bilimsel bir bakış açısıyla beklenen getiri oranına bakın
Çoğu fon yatırım stratejisi için en büyük sorun, elde edilebilir getiri oranının beklenen getiri oranından düşük olmasıdır. Aslında birçok yerli varlık yönetimi şirketi bu konuyu tam olarak düşünmemiş, çoğu insan getiri oranlarının piyasayı yenmek ve müşterilere uzun vadeli istikrarlı pozitif getiri sağlamak olduğunu düşünüyor. Ancak birçok kişi, fon gelirinin kaynağı için bilimsel bir bakış açısıyla ilişkilendirme analizi yapmamıştır, bu nedenle ulaşılabilir bir getiri oranı veremezler. Öte yandan, müşterinin gerçek karlılık ihtiyaçlarının ne olduğunu nadiren biliyoruz. Bir kişiye basitçe sorarsanız, cevabı para kazanmak olabilir. Ancak farklı insanlar, farklı gelirler ve yaşlarda, beklenen getiri oranlarını gerçekten taşıyabilecekleri farklıdır. Dolayısıyla yatırımcıların beklentilerini belirli bir tür sermaye maliyeti olarak görebiliriz.
Böylece Qiaoshui, bir fonun elde edilebilir getirisi ile gerekli getiri arasındaki farkın bir resmini çizdi. Varyans ne kadar büyükse, fon sonunda temerrüde düşme hızı o kadar hızlı olacaktır. Bir fonun 100 $ desteklendiğini varsayarsak, bu paranın maliyeti% 5'tir. O zaman% 5'ten fazla verim almanız gerekir. Fon yöneticisinin bunu yapmadığını varsayarsak, fon getirilerindeki farkı telafi etmek için varlıkların bir kısmının satılması gerekir. Süre ne kadar uzun ve getiri oranı ne kadar düşükse, olasılık o kadar az olacaktır. Sonunda vakıf hızla tasfiye edildi. Buradaki sermayenin maliyeti, geniş bir perspektiften bakabiliriz, yatırımcının iç getiri beklentisi olabilir. Bir fon beklenen getiri oranını uzun süre karşılayamazsa, fon kaçınılmaz olarak yakında tasfiye edilecektir. Bu durumun özel sermaye fonlarında meydana gelme olasılığı yüksektir.
Bir ürünün başlangıcı ne kadar önemlidir?
Bu konuyu bir keresinde iyi bir arkadaşımla tartışmıştım. 2007'deki büyük boğa piyasasından önce ve sonra, özel sermaye yapmak için büyük bir kamu sermaye fonundan iki yatırım kralı çıktı. Bugün bir tanesi en uzun geçmişe ve en büyük ölçeğe sahip yerli özel sermaye fonundan sorumluyken diğeri çok erken emekli oldu. İkincisinin prestiji bile öncekinin çok ötesine geçti, peki bu büyük farklılığa ne sebep oldu?
Önemli bir faktör, ürün başlangıcının çok önemli olmasıdır. Varlık yöneticileri için ilk başta çok fazla şey kaybedemezsiniz. Önümüzdeki haftaki bu çizelge bir örnek veriyor: 40 yılda yatırım getirisi de% 7. Ancak ilk durumda, kötü bir başlangıç yapıyorsunuz, tüm bilançonuzdaki nakit baskı altında ve getiriniz uzun süre beklenen getiri oranının altında. İkinci durumda, iyi bir başlangıç yaparsınız, bu nedenle hiçbir finansal baskı olmaz ve uzun süre beklenen getiri oranının üzerinde kalırsınız. Yani bunu anlayınca, açılışın çok önemli olduğunu göreceğiz. Özellikle özel sermaye fonları için başlangıçta para kaybetmemelisiniz, aksi takdirde daha sonra geri dönmek çok zor olacaktır. Mezarlık fonu yöneticileri için başlangıç da çok önemlidir. İyi bir performans yakaladıktan sonra yatırım felsefenizi daha sakin bir şekilde kullanabilirsiniz, aksi takdirde kötü bir başlangıçtan sonra daha kötüye gidebilirsiniz.
Getiri oranı nasıl artırılır? Daha fazla riske maruz kalma veya etkili risk yönetimi
Öyleyse, elde edilebilir getiri oranının beklenen getiri oranını aşması için getiri oranımızı nasıl artırabiliriz? Genelde iki yaklaşımımız var, biri daha fazla riske maruz kalma. Sonuçta, faydalar ve riskler genellikle eşittir Riske maruz kalma ne kadar büyükse, beklenen getiri oranı o kadar yüksek olur. En tipik olanı 10 kat kaldıraç eklemektir, aynı anda para kaybedebilirsiniz ve 10 kat daha fazla getiri elde edebilirsiniz. Ancak bu yöntem açıkça arzu edilmez, çünkü riski artırmak aslında Sharpe oranınızı artırmaz. Uzun vadede, hala benzer bir tasfiye olasılığı ile karşı karşıyadır. Diğeri ise riskleri daha makul yönetmek, daha önce de söylediğimiz gibi aslında riskler ölçülebilir ve belirsizlikler ölçülemez. Bilimsel risk yönetimi yoluyla Sharpe oranını artırın. Risk-fayda oranını arttırırsak, daha yüksek bir Sharpe oranı sonuçta daha etkili yönetime karşılık gelecektir.
Varlık yönetiminin odak noktası: kullanıcı ihtiyaçlarının mükemmel şekilde eşleştirilmesi
Geçmişte Çin'de varlık yönetimimiz genellikle tek yönlü bir modeldi. Ürünler üretip daha sonra sahiplerine satıyoruz. Her birimiz, yatırımcılara piyasayı aşan ve nispeten düşük oynaklık ürünlerine sahip uzun vadeli getiriler sağlayabilen kendi çabalarımızla yatırımın kutsal kasesini arıyoruz. Ürünler iyi yapıldığı sürece satış konusunda kesinlikle endişelenmeyeceklerini her zaman hissediyoruz.
Ancak varlık yönetiminin kendisi aslında bir iştir ve diğer tüketici ürünleri gibi, kullanıcıların ihtiyaçlarını mükemmel şekilde karşılaması gerekir. Geçmişte farklı seviyelerdeki kullanıcıların ihtiyaçlarına çok fazla dikkat etmedik, farklı insan gruplarının özelliklerini, kanalın getiri talebini ve yatırımda beklenen getiri oranını anlayabilirsek, getiri oranımızı daha iyi yapabilir ve bu eşleşmeyi tamamlayabiliriz. Yurt dışı varlık yönetimi şirketlerine bakacak olursak, önemli bir nokta müşterilere beklenen getiri oranlarının ne olduğunu sormaktır. Cevap ne kadar ayrıntılı olursa, ürünü formüle etmek o kadar yararlı olur ve nihayetinde herkesin iletişim verimliliği o kadar yüksek olur. Dolayısıyla, ürünün sermayesinin niteliği, getiri hedef oranı ve yetenek marjımız, bunlar her fon yöneticisinin veya varlık yönetimi şirketinin kendisine sorması gereken üç sorudur.
Kişisel düşünce doğru olmayabilir, herkes eleştiriyor
Not: Bu makaledeki veriler Qiaoshui'nin 2015 Günlük Gözlem raporundan alınmıştır.
En son makaleleri tıklayın:
"Büyük Kısa" Yazar Lewis Mezuniyet Konuşması: Görmezden Gelen Şans
Deneme: Yatırım uzun süre dolu olmalı mı?
Veri karşılaştırması, Çin kamu fonlarının geleceğine ilişkin dört bakış açısı
Yazar iletişimi için lütfen WeChat'i ekleyin: dianshi830 Lütfen mesleği ve firmayı bilgilendiriniz.
QR kodunu tanımlamak ve resmi hesabı takip etmek için uzun basın: Yatırım tıklayın
