Dong Teyze'nin günlük limiti var! CICC: Gree Electric'in yönetişim yapısının iyileştirilmesi bekleniyor
Dong Teyze'nin günlük limiti var! CICC: Gree Electricin yönetim yapısının iyileşmesi bekleniyor. Hedef fiyatı% 16,5 artırın. Dong Teyze'yi her zaman tanrı olarak gören arkadaşımı tebrik ederim. Evde çeşitli Gree ürünleri satın aldım. N yıldır Gree'ye yatırım yaptınız. Yine haklısınız!
Gree Electricin hâkim hissedarı şirketin hisselerinin% 15'ini devretmeyi planlıyor. Pek çok spekülasyon var. Bazıları Dong Teyze'nin ekibinin satın alacağını söylüyor, bazıları Alibaba, Tencent ve bazıları Foxconn. Her neyse, her türlü şey var. Lingtong Haber Ajansı, en önemli şeyin bunun tarihi bir reform olabileceğine inanıyor! Karışık reform!
Çin'in ekonomik sisteminde, özel işletmelerin verimliliği konusunda hiç şüphe yok, özellikle Dong Ayi gibi çok az girişimci var, ancak devlete ait işletme sisteminde yaş emekliliği gibi sorunlarla yüzleşmek zorunda kalıyorlar. bu yüzden reform gerekli. Buffettin emekli olduğunu veya Trumpın emekliliğini hiç duymadım, bu sistem yeniden düzenlenmeli.
CICC, Greenin hakim hissedarının şirketin hisselerini devretme teklifinin, Greenin gerçek bir kontrolörü olmayan halka açık bir şirket olmasına neden olabileceğini belirtti. Durum böyleyse, yönetimin devir veya öz sermaye teşvikleri yoluyla daha fazla hisseye sahip olması ve hisse senedi fiyatlarına olan ilginin önemli ölçüde artması beklenir.Kurumsal yönetim yapısının iyileşmesi beklenir ve değerleme geliştirme için çok yer vardır. Yönetişim yapısının iyileştirilmesi beklentisine dayanarak, hedef fiyat% 46 büyüme alanı ile% 16,5 artırılarak 68,7 yuan'a yükseltildi ve "tavsiye edilen" not korunuyor. Zayıf yönetim yapısı her zaman Gree Electric'in Midea Group'a kıyasla önemli bir değerleme indirimine sahip olmasının nedeni olmuştur.Gree Electric'in mevcut PE değeri Midea'dan% 40 daha düşüktür.
The Wall Street Journal: Faiz sistemi reformu, Çinin bankacılık sorunlarının temel nedenidir
Çin'in bankacılık sektörünün bilançosundaki boşlukları doldurmak için gereken fon, mali kriz sırasında ABD hükümetinin bankaları kurtarmak için harcadığı 500 milyar ABD Dolarından az olamaz. Ancak bu şaşırtıcı sayı, acı verici bir tedavinin sadece başlangıcı olabilir.
Çin'in bankacılık sektörünün bilançosundaki boşlukları doldurmak için gereken fon, mali kriz sırasında ABD hükümetinin bankaları kurtarmak için harcadığı 500 milyar ABD Dolarından az olamaz. Ancak bu şaşırtıcı sayı, acı verici bir tedavinin sadece başlangıcı olabilir.
Çin hükümeti, 2015'teki keskin ekonomik krizin ardından kalıcı bir çare olmayan bazı iyileştirici önlemleri uygulamaya koydu. Mali krizin ani patlak vermesini engellemelerine rağmen, Çin'in ekonomik büyümesi için önemli bir itici güç olan özel işletmelerin canlılığına da ciddi şekilde zarar verdi. Çin'in gerçekten ihtiyacı olan şey çok daha zor bir eylem: verimsizliği besleyen kötü işleyen faiz oranı sistemini elden geçirmek.
Bunu yapmak büyük ölçekli işten çıkarmalara yol açabilir ve istikrarsız bir sosyal durum yaratabilir, ancak hiçbir önlem alınmazsa Çin'in teknolojik bir güç olmasını engelleyebilir ve küresel ekonomiyi aşağı çekebilir.
Uluslararası Para Fonu (Uluslararası Para Fonu, IMF olarak anılır), Çin'in finansal sistemi hakkında 2017 sonunda yayınladığı son değerlendirme raporunda, şiddetli bir heyelan bağlamında, Çin bankacılık kurumlarının karşılaştığı sermaye açığının yaklaşık 2 trilyon RMB ( (300 milyar ABD Doları), gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) yaklaşık% 2,5'ine eşittir. IMF, özellikle küçük bankaların karşılaştığı sorunların ciddi olacağına işaret etti.
İlk bakışta, Çin'in bankacılık sektörünün mevcut sermaye durumu iyi görünüyor. 2016'dan bu yana, kârlardaki artış, Çin'in bankacılık sektörünün genel sermaye yeterlilik oranını Amerika Birleşik Devletleri'ninkiyle karşılaştırılabilir bir seviyeye itti.
Ancak yakından bakarsanız, durum daha az iyimser hale gelir. Sermaye yeterlilik oranları, özellikle IMF tarafından belirtilen küçük bankalar tarafından değil, büyük bankalar tarafından iyileştirilmiştir. Çin bankacılık sektörünün genel zarar karşılığı, takipteki krediler ölçeğinin yalnızca% 69'u kadardır ve bu, 2016'ya göre daha yüksek ancak 2014'ün başlarında% 80'den daha düşüktür. IMF tarafından belirlenen senaryoda, daha küçük kredi kuruluşlarının zararları, adi hisse senedi Tier 1 sermaye yeterlilik oranını (bankaların şoklara dayanma kabiliyetinin ortak bir göstergesi) yalnızca% 3'e düşürecektir. Boston Federal Rezerv Bankası'ndan alınan verilere göre, büyük ABD bankaları 2009'da düşük bir seviyeye ulaştığında, oran% 5 civarındaydı.
Çin ekonomisindeki mevcut yavaşlama o kadar da kötü değil. Ancak gelecekteki büyümede yapısal bir düşüşten kaçınmak için daha verimli ve rekabetçi bir bankacılık sistemine sahip olmak gerekir. Bu, bankaların halihazırda düşük maliyetli krediler alan bazı şişirilmiş kamu iktisadi teşebbüslerinin kredi maliyetlerini artırmaları gerektiği anlamına gelir ve bu, neredeyse kesinlikle bu sorunlu kredilerin çoğunu gerçek temerrüt haline getirecektir.
Çin devlete ait sanayi kuruluşlarının varlıklarının getirisi yalnızca% 4'tür ve bu, ortalama banka kredisi faiz oranı olan% 5,6'nın altındadır. Bu nedenle, reel faiz oranı reformu, bankacılık sistemini desteklemek için yalnızca büyük miktarda nakit değil, aynı zamanda önemli kamu iktisadi teşebbüslerinin hayatta kalmasını her zaman sağlayan ekonomi politikasında büyük bir değişiklik gerektirir.
Örneğin: Çin hükümeti, gölge bankacılığı engelleyerek bankaların karlılığını desteklemek için önlemler almış olsa da, ana yararlanıcılar zaten rahat olan büyük bankalardır. Buna karşılık, ekonomik kalkınmayı teşvik etmek için küçük işletmelere çoğu krediyi sağlayan küçük ve orta ölçekli bankalar, önemli finansman kaynaklarını ve gider gelirlerini kaybettikleri için vuruldu.
Factset'in verilerine göre, varlık bazında dünyanın en büyük bankası olan Industrial and Commercial Bank of China (Industrial ;; Commercial Bank of China, 601398.SH, 1398.HK, IDCBY) 2018'in ilk yarısında net faiz gelirini% 20 artırdı. Ancak Natixis, 2017 ve 2018'de küçük bankaların net faiz gelirinin neredeyse hiç büyümediğini tahmin ediyor. Küçük işletme kredileri de keskin bir şekilde yavaşladı.
Çin Başbakanı Li Keqiang, bu sorunu çözmek için büyük devlet bankalarından 2019'da küçük ve mikro işletmelere verilen kredileri% 30 artırmalarını istedi. Bununla birlikte, bu uygun önlem etkili olmayabilir, çünkü birçok kamu iktisadi teşebbüsünün kredilerinin kesilmesi anlamına gelecektir, bu da bankalarda daha fazla değer kaybına ve sermaye tükenmesine yol açacaktır; ancak, görevi tamamlamak için, büyük bankalar bazı büyük kamu iktisadi teşebbüslerinden kredi transfer edebilir. Bu şirketler altındaki küçük iştiraklere transfer.
Daha umut verici bir hareket, Çin hükümetinin bankaların kalıcı tahviller çıkararak fon toplamasına izin verme kararıdır. Bank Of China Ltd.'nin (Bank Of China Ltd., 601988.SH, 3988.HK, Bank of China olarak anılacaktır) 22 Ocak'ta başarıyla kalıcı tahvil ihraç etmesinin ardından, en az dört orta ölçekli banka kalıcı tahvil ihraç ettiğini açıkladı. Toplam ölçek 100 milyar RMB'yi aşıyor. Ancak, Çin bankacılık sektöründeki özel ihtiyati ve tahsili gecikmiş alacakların toplam tutarı, toplam karşılıktan en az 1,7 trilyon RMB daha fazladır.Buna kıyasla, bu kalıcı tahvil ihraçlarının ölçeği, kıyaslandığında soluktur. Sistemik açıdan önemli bankalar için uluslararası gerekliliklere göre, 1920'lerin ortalarında, Çin büyük bankalarının hala yüz milyarlarca dolarlık yeni sermayeye ihtiyacı var.
Çin'in, trilyonlarca yuan'lık Çin yerel yönetim borç takaslarının ölçeğini bir kez daha büyük ölçüde genişletmek veya hükümet tarafından finanse edilen yeni bir büyük ölçekli "kötü banka" kurmak gibi daha radikal önlemler alması gerekiyor. Daha sonra, bankacılık sistemi içinde perakende fonlar için gerçek rekabeti başlatmak için, tam bir piyasa odaklı mevduat faiz oranları reformu uygulamak gereklidir. Bu, tüm bankaları daha yüksek getirili borç verme fırsatları aramaya zorlayacaktır.
Bu tür önlemlerin ne kadar çabuk ve uygulanıp uygulanamayacağı, Çin'in önümüzdeki birkaç yıl içindeki ekonomik gidişatına dair önemli bir ipucu olacak. Cevap etkili olmazsa Çin ekonomisi daha şiddetli bir yavaşlama yaşayabilir.
Bu makale, uluslararası bir yatırım bankası araştırma raporundan alınmıştır.
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
