Donge Ejiaonun performans patlamasından nasıl kaçınılır? Lütfen Buffettin en önemli yıldırımdan korunma stoğu koleksiyonunu toplayın
(Bu makale halka açık Yuesheng Intelligence (ystz927) tarafından yalnızca referans amacıyla düzenlenmiştir ve operasyonel tavsiyeler teşkil etmez. Kendiniz yaparsanız, pozisyon kontrolüne dikkat edin ve riski size aittir. )
"Hisse tanrısı" Buffett'den bahsetmişken, Çinli yatırımcılara uzun süredir tanınmış bir isim. Bununla birlikte, Buffett'i Çin'de popüler kılan şey, yatırım performansının uzun süre yaklaşık% 20'lik bir getiri oranını korumuş olması ve bu performansın onu borsa yatırım piyasasında uzun mesafe koşu şampiyonu haline getirmesidir.
Kuşkusuz, bir borsa yatırımcısı olarak, en önemli olan Buffett'in hisse senetlerini nasıl seçtiği? Bu sorunun cevabına gelince, Buffett 1979'da hissedarlara yazdığı mektupta şunları söyledi: Bir şirketin performansını değerlendirmemizin temel dayanağı, şirketin öz sermaye getirisine bağlıdır (uygun olmayan finansal kaldıraç veya muhasebe hariç). ) ". Buna ek olarak, Buffett halka açık bir şekilde, "Seçtiğim şirketler, net varlıklarında% 20'den fazla getiri sağlayan iyi şirketler" dedi.
Bununla birlikte, Buffett'in bahsettiği ROE nedir? ROE'nin büyüsü nedir? ROE ne kadar uygundur?
Bu sorularla tek tek cevaplayacağım.
1. ROE kavramı
Sözde özkaynak karlılığı (REO), net karın net varlıklara oranıdır. Örneğin, 100.000 yuan ücretsiz fonunuz varsa (bu 100.000 yuan net varlıklarınıza eşittir), bu parayı fon kullanımının verimliliğini artırmak için yatırırsınız. Yeni kurulan bir şirket için, bir yıl sonra, şirket para kazandı ve size 20,000 yuan temettü verdi ve bir yıl sonra REO'nuz 20,000 yuan / 100,000 yuan =% 20 oldu.
2. ROE, üç stratejik iş modelini temsil eder
ROE demonte edilirse, DuPont formülüne göre üç bölüme ayrılabilir, yani ROE = net kar / net varlıklar = (net kar / gelir) X (gelir / varlıklar) X (varlıklar / net varlıklar) ) = Net faiz oranı X varlık devir hızı X öz sermaye çarpanı. İş operasyonları açısından, net faiz oranı, varlık devir hızı ve öz sermaye çarpanı üç göstergesi, kurumsal stratejik yönetimin üç modunu temsil eder.
İlk model: Genel olarak, yüksek bir net kar marjı, bu tür bir şirketin farklılaştırılmış bir strateji uyguladığı anlamına gelir, yani şirketin ürün pazarındaki rekabet gücü ve maliyet kontrol yetenekleri güçlüdür ve özellikle uzun vadede yüksek bir net kar marjını sürdürme becerisinde hendek yüksektir. Endüstrinin ayarlanmasından korkmayan, işletmenin gelişmesi için belirleyici bir faktör olan fiyat savaşına karşı savaşacak sermaye var. Uzun vadede, bu tür bir şirket sermaye piyasasında daha istikrarlı bir performansa sahiptir ve ayı piyasasında daha dayanıklıdır. Örneğin, Guizhou Moutai, Haitian Flavour Industry, tüketici endüstrisinde Fuling Mustard, ilaç endüstrisinde Yunnan Baiyao ve Hengrui Medicine, yazılım endüstrisinde Tencent Holdings ve üst düzey imalat endüstrisinde Sanan Optoelektronik.
İkinci model: Varlık devir hızı yüksek olan şirketler, maliyet lideri stratejiler uygulayan bu tür şirketleri temsil eder, yani iyi yönetilirler, oldukça verimlidirler ve kurt gibi bir kültürel karakteristiğe sahiptirler. Bu tür işletmelerin yüksek cirolarının çoğu küçük karlar ama hızlı cirodur ve bu çok zordur. Örneğin, perakende sektöründe Wal-Mart ve Yonghui Süpermarket, ilaç sektöründe Sinopharm Accord ve Sinopharm ve yeni halka açılan Xiaomi Group.
Üçüncü model: yüksek kaldıraç oranına sahip şirketler, bu tür bir şirketin finansal bir kaldıraç stratejisi uyguladığını, yani şirketin gelişiminin oldukça belirsiz ve döngüsel olduğunu göstermektedir. Bu tür şirketler, yüksek kaldıraçta en büyük esnekliğe sahiptir ve karlılıkları ve değerlemeleri, endüstrinin döngüselliği ile dalgalanacaktır. Örneğin, finans sektöründe Ping An ve China Merchants Bank ve emlak sektöründe Vanke ve Sunac China.
3. Ne kadar ROE uygundur
Hangi ROE ve ROE'nin üç stratejik iş modelini temsil ettiğini öğrendikten sonra, ne kadar ROE uygundur? Editör, uzun vadeli ROE'nin yatırım hedefinin% 6'sından daha az olduğuna inanıyor, çünkü bu değerin altındaki şirketler, şirketin bir süper yönetim ekibi ve finansal kaldıraç stratejisini yetenekli bir şekilde kullanmadığı sürece hayatta kalmak için gerçekten çok zor.
Teoride, ROE ne kadar yüksekse, özellikle aynı sektörle karşılaştırıldığında o kadar iyidir, çünkü daha yüksek bir ROE, iyi bir işletme yönetimini temsil eder, ancak hissedarlar için, yatırım perspektifinden gelir, dolayısıyla daha yüksek ROE değildir İyi bir işi temsil etmelidir, çünkü insanlar bu ROE göstergesinin çok yüksek ve çok karlı olduğunu bilirler, ancak bu sektöre girseler de, nihai sonuç sektörün mücadelesidir. Genel olarak konuşursak, bir şirketin uzun vadeli ROE'si% 20'nin üzerindedir ve bu, şirketin ürünlerinin uzun süredir pazarda hala rekabetçi olduğunu bir dereceye kadar gösterebilir.
Hisse senedi fiyatı-kazanç oranı ne kadar düşükse, yatırım yapmak o kadar değerli mi? Birçok yatırımcı bu yanlış anlamaya düşecek
Hisse senetlerinin yatırım değeri yalnızca fiyat-kazanç oranına bağlı değildir ve bu aynı zamanda borsada yeni olan birçok insanın düşme eğiliminde olduğu bir yanlış anlamadır.
Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca bölünmesiyle elde edilen değerdir.Ayrıca, borsada işlem gören şirketin toplam piyasa değerini yıllık kâra bölerek hesaplanabilir (sonuç aynıdır), o zaman aslında sadece dinamik olarak hesaplanan bir değerdir. Teorik olarak, hisse senetlerinin fiyat-kazanç oranı ne kadar düşükse, değerleme o kadar düşük, yatırım o kadar güvenli ve daha değerli. Borsaya kayıtlı bir şirketin her yıl kazandığı tüm parayı hissedarlara temettü dağıtmak için kullandığını varsayarsak (bu sadece ideal bir varsayımdır, çünkü borsada kayıtlı hiçbir şirket kazanılan tüm parayı temettü için kullanmayacaktır), o zaman ana yatırımın tamamen geri kazanılabileceği yıl sayısı fiyat-kazanç oranının değeridir. .
Örneğin, bir şirketin piyasa değeri 100 milyar yuan, hisse sermayesi 5 milyar ve hisse senedi fiyatı 20 yuan'dır. Yıllık 10 milyar karla, daha sonra hesaplamalarla, şirketin fiyat-kazanç oranı 10 kat olarak hesaplanabilir. 10 milyarın tamamının temettü için kullanıldığını varsayarsak, 10 milyar / 5 milyar hisse = 2 yuan, bu da her bir hissenin 2 yuan temettü olabileceği anlamına gelir. Bu hissenin 5000 hissesine sahip olduğunuzu varsayalım, 100,000 yuan, o zaman alabileceğiniz temettü her yıl 5,000 hisse X2 yuan = 10,000 yuan Temettü 10 yıl sonra olduğunda, elde ettiğiniz temettü 100,000 yuan'dır. Müdürünüz aynı.
Yani, fiyat-kazanç oranı 20 kat ise, 100.000 yuan yatırım yaparsınız, tüm kârın temettü için kullanıldığını varsayarsak, 100.000 yuan ödemek için 20 yıla ihtiyacınız var, fiyat-kazanç oranının 50 katı, 100.000 elde etmek için 50 yıl ve fiyat-kazanç oranının 1000 katı, sonra 1.000100,000 yuan'lık bir temettü ancak bir yıl sonra dağıtılacak, ama kimimiz 1000 yıl yaşayabilir? Yani P / E oranı ne kadar yüksekse, balon o kadar büyük olur. Sebep bu.
Öyleyse bu neden bir yanlış anlaşılma?
Borsaya kayıtlı bir şirketin performansı değişeceğinden veya şirketi şimdi örnek olarak alacağından, ikinci yılda yalnızca 5 milyar yuan kar elde ederse, o zaman fiyat-kazanç oranı 20 kat olur ve siz de 10 milyar yuan'a ulaşmak için buradasınız. F / K oranı 10 kat olduğunda satın aldığınızda, temettüyü 10 yılda ikiye katlamayı beklersiniz, ancak aslında ikinci yılda beklenen değerin 20 yıl olduğunu görürsünüz.Performans düşmeye devam ederse, o kadar uzun sürer. , O zaman orijinal "düşük değerleme" temeli artık mevcut değildir.
Bu nedenle, sadece P / E oranına bakmak anlamsızdır.Önemli olan, şirketin sektör beklentilerini ve şirketin performansının sürdürülebilirliğini analiz etmektir. Sonuçta, P / E oranı sadece bir hesaplama sonucudur.Payda ve pay değiştiğinde, P / E oranının değeri değişecektir.
Bir şirketin mevcut fiyat-kazanç oranı 30 katsa, değerlemenin yüksek olduğunu düşünüyorsunuz, ancak şirketin performansı gelecek yıl% 100 artarsa, fiyat-kazanç oranı çok düşecektir. Tersine, bir şirketin mevcut fiyat-kazanç oranı 5 kat olduğunda, hafife almanın güvenli olduğunu hissediyorsunuz, ancak gelecek yılın performansı keskin bir şekilde düşecek, o zaman fiyat-kazanç oranı çok artacaktır. Bir şirketin sadece fiyat-kazanç oranını kullanarak yatırım değeri olup olmadığına karar vermek çaresizlik meselesidir.
Normal şartlar altında kimya, kömür ve çelik şirketleri makro ekonomiden nispeten etkilenir ve ürün fiyatları keskin bir şekilde dalgalanır.Aynı madencilik ve satış hacmi altında, fiyat değişiklikleri iletime çok duyarlı olacaktır. Bu tür döngüsel şirket esas olarak makro ekonominin döngüsel işleyişini yargılar. Sadece fiyat-kazanç oranına bakmak ters etki yaratır. Talep güçlü olduğunda ve ürün fiyatları yüksek olduğunda, ilgili şirketler yüksek karlara ve düşük fiyat-kazanç oranlarına sahiptir. Yatırım Satın almak. Sonra yüksek ürün fiyatları nedeniyle birçok üretici girdi ve arzı artırdı, sonuçta arz talebi aştı, ürün fiyatları düştü, kar düştü, fiyat-kazanç oranları yükseldi, hisse senedi fiyatları düştü, bu durumda fiyat-kazanç oranı düşükken alırsanız, sadece satın alırsınız. Hisse senedi fiyatının en yüksek noktası.
Tüketim ürünleri için ürün fiyatları makro ekonomiden etkilenmez, örneğin her gün yediğiniz ve içtiğiniz hızlı tüketim malları keskin dalgalanmalar göstermeyecek, ancak yaşam standartlarının yükselmesiyle artacaktır. CPI (enflasyon seviyesi) ile senkronizasyonda küçük bir artış muhafaza ederek, bu tür bir şirketin yıllık kârı keskin bir şekilde dalgalanmayacaktır ve fiyat-kazanç oranı, fiyat-kazanç oranı tüm sektörün ortalama seviyesinden düşük olduğu ve ürün kullanıcı talebi sabit olduğu sürece nispeten istikrarlı olacaktır, bu tür bir şirket Daha istikrarlı yatırım hedeflerini hafife alıyor.
Düşük P / E oranlı hisse senetleri nasıl seçilir?
Beceri analizi
1. Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi piyasa fiyatının hisse başına kazanca oranıdır.Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi fiyatları ile kurumsal karlılığı birleştirir. Hisse senedi fiyatlarını daha iyi yansıtabilir.
2. Farklı endüstrilerin F / K oranı farklı olacaktır. Tüm piyasa için, 30 ile 40 arasındaki P / E oranı normal bir seviye olarak kabul edilebilir; P / E oranı yaklaşık 15'e düştüğünde, piyasa ciddi şekilde küçümsenmiştir. Zamanlama: Fiyat-kazanç oranının 50'yi aşması, piyasanın ciddi şekilde aşırı değerlendiği anlamına gelir.Bu, genellikle uzun vadeli en üst alandır, ayrıca hisse senedi satma zamanıdır.
Gerçek vaka 1
Şekil 25'te gösterildiği gibi, 2010 yılının Eylül ayında, piyasadaki kömür stoklarının neredeyse tamamı düşük değerde idi. Çoğu kömür stokunun P / E oranı 20 kattan daha azdır ve hatta bazı kömür stoklarının P / E oranı yaklaşık 10 kattır. Şu anda bu sektörün yatırım değeri ortaya çıktı.
Ekim ayı başlarında, enflasyon kavramının yutturmacası ve "Milenyum Aşırı Soğuk" kavramının yükselişiyle birlikte, kömür stokları keskin bir şekilde yükselmeye başladı. Bu kazanç turunda önde gelen hisse senedi Yangquan Kömürü (600348, eski adıyla Guoyang Xinneng). Altı aylık raporun performansına göre, hisse senedinin Eylül 2010'daki fiyat-kazanç oranı sadece 15 katıydı. Düşük fiyat-kazanç oranına sahip kömür stoklarından biridir. Ekim ayının başından itibaren, hisse senedinin birkaç ardışık günlük limiti vardı ve hisse senedi fiyatı bir ay içinde ikiye katlandı.
Şekil 25 Yangquan Kömür Endüstrisi Günlük K Hattı
Gerçek durum 2
Şekil 26'da gösterildiği gibi, Ağustos 2010'da. Sany Heavy Industry (600031) ilk yarı sonuçlarını açıkladı. Performanstaki önemli artış nedeniyle. Sany Heavy Industry'nin fiyat-kazanç oranı yalnızca yaklaşık 10 katına düştü. Şu anda, hisse senedi fiyatı önemli ölçüde düşük değerlendi. Beklenen yüksek teslimat heyecanıyla birleştiğinde. Sany Heavy Industry'nin hisse senedi fiyatı piyasada keskin bir yükselişe başladı. Bu aynı zamanda tüm inşaat makineleri sektörünün yükselmesine neden oldu.
Şekil 26 SANY Heavy Industry Daily K Line
Beceriler açıkladı
1. Düşük fiyat-kazanç oranı konseptiyle hisse senedi spekülasyonu yapılırken yatırımcılar spekülasyonun zamanlamasına dikkat etmelidir. Örneğin, düşük bir fiyat-kazanç oranı ile kömür sektörü üzerine spekülasyon yaparken, tüm kömür sektörünün hisse senedi fiyatı, yalnızca enflasyon kavramı ile keskin bir şekilde yükseldi.
2. Hisse senedi fiyatlarının yükselip düşmesini belirleyen tek faktör fiyat-kazanç oranı değildir. Piyasadaki bazı sıcak hisse senetleri son derece yüksek fiyat-kazanç oranlarına veya hatta negatif rakamlara sahip olabilir, ancak bu hisse senetlerinin yukarı yönlü momentumu güçlü olduğu sürece, yatırımcılar aktif olarak yüksekleri kovalayabilir ve satın alabilir.
Borsanın 9 zihin haritasını anlayın, yardım istemeden hisse senetlerinde gök gürültüsünden kaçının
1. Borsa haritasının genel özeti
2. K-hattı temeli
3. Hareketli ortalama temeli
4. Teğet temeli
5. Endeks analizi
6. İstatistiksel analiz
7, stok seçim yöntemi
8. Plaka dönüşü
9. Borsadaki çeşitli dolandırıcılıklar
Yukarıdaki makaleyi beğendiyseniz ve daha fazla borsa yatırım deneyimi ve becerisi öğrenmek istiyorsanız, halka açık Yuesheng Intelligence (ystz927) hesabını takip edin, çok sayıda kuru ürün var!
Sorumluluk Reddi: Bu içerik Yuesheng Intelligence tarafından sağlanmaktadır ve Yatırım Ekspresinin yatırım görünümlerini onayladığı anlamına gelmez.
