Fed on yıldır ilk kez faiz indirimi yapıyor! Gevşeme başlar Küresel borsalar neden düşüyor? İlk on aracı kurum ve fonun en son yorumu bunu açıkça ortaya koyuyor
On yıllık bir aradan sonra, Fed'in faiz indirimlerini yeniden başlatması tüm uluslararası piyasayı alarma geçirdi.
1 Ağustos Pekin saatiyle 02: 00'de Merkez Bankası, hedef federal fon oranını 25 baz puan düşürerek% 2,00 -% 2,25'e düşürmeye karar verdi ve bilanço azaltma planını hemen sona erdirdi. Toplantının ardından ABD doları endeksi, son iki yılın yeni bir yüksek seviyesi olan şokun ardından 98,6'ya yükseldi, 10 yıllık ABD Hazinesinin getirisi aniden% 2,01'e düştü.
Faiz indiriminin açıklanmasının ardından küresel borsalar düştü. Avrupa ve Amerika piyasalarında Dow% 1.23 düştü; S&P 500 endeksi% 1.09 düşerek 31 Mayıs'tan bu yana en büyük tek günlük düşüş rekorunu kırdı; Nasdaq Bileşik Endeksi% 1.19 düştü.
Asya-Pasifik pazarında Şangay Bileşik Endeksi% 0.81, Shenzhen Bileşen Endeksi% 0.63 ve Hang Seng Endeksi% 0.76 düştü. Tayvan Ağırlıklı endeks% 0.85 düştü; Nikkei 225% 0.09 arttı.
Federal Rezerv'in Başkan Powell, Amerika Birleşik Devletleri'nde gelecekteki faiz indirimini net bir şekilde belirtmedi, faiz indirimlerinin ABD ekonomisinin gelişimi üzerindeki uzun vadeli etkisi nedir? Merkez bankası Fed'in izinden faiz indirecek mi? ABD hisse senetleri ve A hisseleri bundan sonra nereye gidecek? Brokerage China muhabiri, en iyi on aracı kurum araştırma enstitüsünün ve okuyucular için halka arz fonunun on görüşlerini özel olarak derledi.
İlk on komisyoncunun yorumu
CITIC Securities: "farklı" gevşeme döngüsü başlıyor
Powell'ın ekonomik görünüme ilişkin iyimser yargısı ve gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin belirsizlik, yıl içinde piyasanın faiz indirimi beklentilerini bastırmış, bu faiz indirimi için yeterli beklentiler nedeniyle varlık fiyat eğilimleri önemli ölçüde düşmüştür. Powell, faiz indiriminin faiz indirimi döngüsünün başlangıcını temsil etmediğini güçlü bir şekilde ifade etmesine rağmen, faiz indirimi beklentilere uygun olmadığı için finans piyasası önemli ölçüde ayarlanırsa, Fed yine de finansal piyasa istikrarını dikkate alarak faiz oranlarını tekrar indirecektir. Fed'in Temmuz ayında başlattığı "önleyici faiz indirimi", Avrupa Merkez Bankası'nı ve Japonya Merkez Bankası'nın Eylül ayında parasal genişlemedeki net artışını hızlandırması muhtemel.
Ekonomik döngü ile faiz döngüsü arasındaki yarış, varlık fiyatlarının orta vadedeki performansını belirlerken, altın orta vadede yükseliş eğilimindedir. Düşük faiz oranları borçlanma maliyetleri üzerinde baskı oluşturur, ancak mevcut ekonomik döngü sırasında, uzun vadeli finansal dengesizlik risklerini şiddetlendirmekten korkarlar. Fed'in bağımsızlığının azalmasının ardından "borçtan para kazanma" nın gevşeme döngüsü, uzun vadeli finansal / döviz istikrarı için gizli tehlikeler oluşturabilir. Erken faiz indirimi, varlık fiyat balonlarını daha da artırdı ve bir sonraki krizin zamanlamasını hızlandırdı. Bir sonraki yükselen altın fiyatlarının katalizörü, Fed'in sürekli bir faiz indirimi döngüsüne girdiğini doğrulamasıdır.
Fed, 2019'da ekonomi hala potansiyel büyüme oranının üzerinde iken faiz oranlarını düşürme konusunda daha istekli olduğunu gösterdi. Powell'ın defalarca bahsettiği belirsizlik, piyasa faiz indirimi beklentilerini güçlendirdi ve bunlar, 2019'da küresel ekonomide yeni sorunlar değil. Ticaret anlaşmazlıklarının gölgesi ortadan kalkmazsa, reel ekonomiye para akışını sağlamak ve sermaye harcaması ve tüketime dönüşmek daha da zorlaşacak, sadece finansal varlıklara akacak, uzun vadeli finansal istikrar veya bir sonraki finansal kriz için gizli tehlikeler ortaya çıkaracak ve Piyasanın, ekonomik gerileme döneminde teşvik edici politikalara Fedin gelecekteki tepkisine olan güvensizliğini artırmak.
Haitong Menkul Kıymetler: "Sigorta tarzı" faiz indirimi, bilanço indiriminin erken sonlandırılması
Bu zaman toplantı Son ABD ekonomisine ve son seferine ilişkin kararlar toplantı Temelde aynı, faiz oranının Haziran ayında tartışılacağı toplantı O zamandan beri, işsizlik oranı ve iş piyasasındaki diğer veriler sabit kaldı, ekonomik faaliyet büyümesi ılımlı kaldı, ticari sabit yatırımlar zayıf kaldı ve ekonomik görünümdeki belirsizlikler hala var. Bu yılın ikinci çeyreğinde, ABD reel GSYİH'si yıllık bazda% 2,1 oranında büyümüş, ilk çeyreğe göre 1 puanlık düşüş, özellikle tüketim ve hükümet Harcama arttı, ancak yatırım ve ihracattaki düşüş ekonomik büyümeyi aşağı çekti. Haziran ayında, ABD PCE ve çekirdek PCE, sırasıyla yıllık% 1,4 ve% 1,6 idi ve enflasyon bu yıl zayıf kalmaya devam etti. Temmuz ayında ABD Markit imalat PMI 50 seviyesine geriledi ABD ekonomisi hala bir yavaşlama ile karşı karşıya kalabilir, ancak tüketim son zamanlarda yükseldi, bu da kısa vadede durgunluğa girmediği anlamına geliyor.
Powell bunun aslında döngüdeki bir politika ayarlaması olduğuna inanıyor, bu da yeni bir uzun gevşetme turunun başladığı anlamına gelmiyor, aynı zamanda sadece bir faiz indirimi olacağını ve başka bir faiz indirimi olabileceğini düşünmüyor. Ancak, faiz oranlarının bir daha yükseltilmeyeceğini düşünmediğini ve zamanı geldiğinde tüm araçların cesurca kullanılacağını da belirtti. Bu açıklama, Fed'in hala verilere dayalı politika kararları aldığını ve piyasa beklentilerinin altında kalan güvercin açıklamalarının, toplantıdan sonra doları güçlenmeye ittiğini gösteriyor.
Fed, faiz indirimini yeniden başlattı ve yıl boyunca faiz oranlarında daha fazla indirim yapılması beklentisi devam ediyor, bu da RMB döviz kurunun istikrar kazanmasına yardımcı oluyor. Ancak, yurtiçi para politikası esas olarak iç koşullara bağlıdır.Şu anda, Çin'in para piyasası fonlarının faiz oranı, faiz koridorunun alt sınırına yakın ve makul düzeyde yeterli kalacaktır.Ancak, daha fazla genişlemeye yer yok.Gelecekteki para politikasının odak noktası, doğrudan faiz oranlarını düşürmek değil, aksine "Faiz oranlarının birleştirilmesi" ile, para politikası aktarımı temizlenebilir ve işletmelerin finansman maliyetini düşürme amacına ulaşmak için banka kredisi kotasyonlarının faiz oranının daha piyasa odaklı olması sağlanacaktır.
Shen Wan Hongyuan: Sadece önleyici bir oran indirimi
Bu zaman toplantı Üç önemli nokta var: Biri faiz indirimleri için karar verme kriterleri; ikincisi gelecekteki faiz oranı politikası yolu ve üçüncüsü, bilanço indirimini durdurma planının ilerlemesi.
Faiz oranlarını düşürme kararı, küresel ekonomik gelişme ve enflasyonist baskılardan kaynaklanıyordu. Powell, Haziran ayından bu yana, Fed'in hem olumlu hem de olumsuz gelişmeler gördüğünü söyledi: ABD'nin ekonomik görünümü hala iyi, ancak aynı zamanda zayıf küresel ekonomik büyüme, ticaret politikası belirsizliği ve düşük enflasyonist baskılar Fed'i endişelendiriyor.
Daha uzlaşmacı politikalar benimsemek uygundur: Birincisi, mevcut büyük ekonomiler ve gelişmekte olan piyasalar ekonomik yavaşlama gösteriyor; ikincisi, euro bölgesindeki siyasi belirsizlikler henüz inmedi ve yeni İngiltere Başbakanı göreve geldikten sonra sert bir Brexit olasılığı Üçüncüsü, dış ticaret ortamı baskısının ABD yatırımları üzerindeki olumsuz etkisi ortaya çıkmaya başladı; dördüncüsü, düşük enflasyonun neden olduğu zararı önlemek. Bu zaman toplantı Federal Rezerv'in ABD ekonomisi üzerindeki konumu nispeten tarafsız ve genel olarak piyasa beklentileri kadar güvercin değilmiş gibi görünüyor.
Fed toplantı Başlangıçta planlanandan iki ay önce, ölçek azaltmanın durdurulduğunu duyuruyoruz. Bunun temel nedeni, bilanço hareketlerinin faiz gevşetme kararı ile tutarlı olması gerektiğidir, aksi takdirde bilançoyu küçültmek + faizleri düşürmek gibi zıt hedefleri olan bir para politikası olacaktır.
Bu önleme turu, esas olarak enflasyon nedeniyle 1995'e benzer. Bu faiz indirimi, uzun vadeli bir faiz indiriminin başlangıcını temsil etmiyor. Bu tur önleyici faiz indirimlerinin toplam 75 baz puan düşmesi bekleniyor.Bu indirimden sonra, Fed faiz indiriminin veriler üzerindeki etkisini gözlemlemek için biraz zaman alacak. Başka bir faiz indirimi olasılığı Aralık ayında olacak. Üç faiz indiriminin Ocak veya Mart 2020'de yapılması bekleniyor ve daha sonra faiz artırımı kanalına tekrar girilip girilmeyeceği, enflasyonun planlandığı gibi toparlanmasına bağlı.
Guosen Securities: Temel bozulmanın güçlü sinyalleri
Fed'in faiz indirimi, 2018 sonundaki faiz artırımının üzerinden yarım yıldan biraz daha uzun sürdü. Bu kadar kısa sürede para politikası 180 derece tersine döndü.Bu çok kötü bir sinyal ve temellerin ciddi şekilde bozulduğunu gösteriyor. Dahası, ABD hisse senetleri şu anda tarihi zirvelerde ... Faiz oranlarındaki düşüş ve temellerdeki bozulma karşılaştırıldığında, ikincisinin etkisi daha önemli olabilir.
Faiz indirimi, kısa vadede piyasa duyarlılığının artmasına yardımcı olacak ve faiz oranlarındaki düşüş, riskli varlıkların değerlemesinin artmasına da yardımcı olacaktır. Ancak öte yandan, faiz indirimi bir dereceye kadar temellerdeki bozulmanın bir teyidi ve ekonomik gerilemenin bir işaretidir Bu bağlamda, borsa genellikle kötü performans gösterir. Özellikle ABD hisse senetleri hala yüksek seviyedeyken, faiz indirimleri ekonomik bozulmanın çok kötü bir işaretidir.
Bu aynı zamanda tarihsel durum için de geçerlidir. Fed'in Ocak 2001'de ilk kez faiz oranlarını düşürmesinin ardından, ABD borsası kısa vadede keskin bir şekilde yükseldi, ancak uzun vadede ABD borsası uzun vadeli bir ayarlama aşamasına girdi. Eylül 2007'de Fed, kısa vadede finans piyasasına büyük faydalar sağlayacak faiz indirimi sürecini yeniden başlattı. Uzun vadede, hisse senedi piyasasının derinlemesine uyumunun başlangıç noktasıdır.2009 mali krizinin ardından ABD hisse senetleri yükselmeye devam ederken, aksine ABD faiz oranları düşmeye devam etti.
CICC: Fed, faiz oranlarını 25 baz puan düşürdü, ancak şahin kılavuz faiz oranı indirimi beklentilerini karşıladı
Temmuz ayında 50 baz puan yerine 25 puanlık faiz indirimi piyasayı biraz hayal kırıklığına uğrattı ve bu nedenle, açıklamanın ardından piyasada hafif bir değişiklik oldu. Powell, faiz indirimini, bir trend oranı indiriminin başlangıcı olarak değil, bir "dönem ortasında düzeltme" olarak tanımladı. Bu açıklama, son iyi verilerden sonra, Fed'in piyasa beklentilerine yönelik önceki bırakınız yapsınlar tutumunu değiştirmeye ve piyasa beklentilerinin aktif yönetimine yöneldiği anlamına geliyor.
Fed'in ekonomiye olan güveni artmış görünüyor. Fedin ekonomi değerlendirmesi temelde Haziran ayıyla aynı toplantı Tutarlı, son verilerin Fed'i, ABD ekonomisinin hem iyi hem de kötü yönleri olmasına rağmen, genel durumun bozulmaya devam etmediğini fark ettirdiğini gösteren tutarlı. Bu açıklamada, geleceğin ekonomisi devam edecek şekilde değiştirildi " Dikkat ", Fedin ekonomiye olan güveninin arttığını gösteriyor. Ama iki şahin Başkan Hala aleyhte oy kullanılıyor, burası son yıllarda Federal Rezerv toplantı Nadir durumlar, Fed'in iç farklılıklarının büyük olduğunu gösteriyor.
Ancak Fed, güvercin unsurlarını iki yönden korumaya devam ediyor: Bir yandan gelecekteki faiz indirimlerine yer açmak için "uygun politikalarla genişlemeyi sürdür" ifadesini korurken, diğer yandan Ağustos ayı başlarında bilanço indiriminin erken sona ermesi, faiz politikalarının aktarımı ile tutarsız olmayacak. Piyasa için sinyaller likidite üzerindeki baskıyı aşağı yukarı azalttı.
İleriye baktığımızda, Fed'in yılın ikinci yarısında faiz oranlarını bir kez daha indirmesini bekliyoruz, ancak zamanlama çok geç olabilir. Fed fon vadeli işlem beklentileri, piyasanın temelde bu yıl üç faiz indirimi umudu olmadığını, ancak yıl boyunca iki faiz indirimi olasılığının hala yüksek olduğunu gösteriyor. Bunun temel nedeni, küresel ekonomik yavaşlama ve ticaret sürtüşmesinin belirsizliği gibi "karşı akım" ın devam edebilmesidir. Ancak Fed'in gözlemlemek için daha fazla zamana ihtiyacı olabilir ve faiz indiriminin zamanlaması, örneğin Aralık ayında gecikebilir.
China Industrial Securities: Pazar hayal kırıklığına uğradı ve yeni güvercin bilgisi yok
Genel olarak, bu sefer toplantı Önceki dönemde Fed'e işaret eden para politikasındaki sıkılaştırma sona ermiştir.
Ancak bu kez Fedin ekonomik görünümü son zamandan bu yana pek değişmedi. Ancak içerik açısından bu Fedin açıklaması toplantı Özellikle ekonomik açıklama kısmında benzerlik çok yüksek, neredeyse hiç değişiklik yok. Bu aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çeşitli ekonomik verilerin yakın zamandaki iyi performansıyla ve aynı zamanda daha önceki yeterli ileriye dönük kılavuzla ilgili olabilir.
Açıklama ve Powell'ın sonraki açıklamaları, gelecekteki para politikası yolunun açık olduğuna işaret ediyor. Açıklamada gelecekteki para politikası yoluna gelince, Fed açıklaması herhangi bir eğilimli açıklama yapmadı, sadece gelecekteki ekonomik koşulları yakından gözlemleyeceğini söyledi. Powell'ın konuşmasında, Federal Rezerv'in bağımsızlığına vurgu yaparak, "Bu faiz indirimi, uzun vadeli faiz indirimi döngüsünün başlangıcı değil, yalnızca orta vadeli bir ayarlamadır", ancak "Bunun sadece bir defalık olduğunu söylemedim. Faiz indirimi , ancak en azından Fed'in şimdi ifade etmek istediği, gelecekteki para politikası yolunun açık olduğu ve piyasayı hayal kırıklığına uğratan tavrına işaret ediyor.
Fed, daha fazla gevşeme beklentisi açıklamadı ve piyasanın büyük ölçüde dalgalanmasına neden oldu. Genel olarak, Fed olsa da toplantı Eylemler beklentilerle tamamen uyumludur. Bu yılın başından bu yana, G20 grubundaki sekiz ekonomi faiz oranlarını düşürdü ve ABD, mevcut faiz indirimleri dalgasına katılan ilk G4 ülkesi oldu ve bu, diğer ekonomilerde de gevşeme için daha fazla alan sağlayacak. Ancak, Fed'in gelecekteki faiz oranlarının yoluna ilişkin ileriye dönük rehberliği belirsizdi ve daha fazla güvercin sinyali vermedi. Bu da piyasayı hayal kırıklığına uğrattı. ABD hisse senetleri keskin bir şekilde ayarlandı, ABD borcu da gün içinde keskin bir şekilde dalgalandı ve ABD doları endeksi bu yıl yeni bir zirveye ulaştı.
Ping An Securities: Önleyici faiz oranı araziyi düşürür, atipik gevşeme döngüsü başlar
Ekonomik temeller ve finansal piyasa performansı objektif perspektifinden bakıldığında, Fed'in faiz indirim döngüsünün mevcut ekonomik ve finansal arka planı o kadar güçlü değil. Bu faiz indirimi için motivasyon esas olarak şunlardan kaynaklanmaktadır: Birincisi, piyasa, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi için eşiği ve alanı olduğundan fazla tahmin eden Fed'in faiz indirimi konusunda fazlasıyla iyimserdir.Fed'in faiz indirimi piyasa tarafından "kaçırılmış" olabilir; ikincisi, 1980'lerin sonundan bugüne kadar Fed'in sürdürülen bağımsızlığı zorluklarla karşılaşabilir.Özellikle, ABD ekonomisindeki hafif gerileme, piyasa birimlerinin Fed'den para politikasını rahatlatması için güçlü taleplere sahip olmasına neden oldu. Artı koz hükümet Agresif tarz, Fed sonunda bir dereceye kadar bağımsızlıktan fedakarlık etmeyi seçti. hükümet Ve pazar talepleri.
Potansiyel küresel büyüme hızı yavaşlamaya devam edecek, para politikasındaki gevşeme alanı sınırlı ve marjinal etki azalıyor ve küresel ayrışma daha belirgin hale geliyor. Bu faiz indiriminin açılmasının ABD ekonomisini önemli ölçüde desteklemeyeceğini üç faktör belirlemektedir. Bu nedenle, ABD ekonomisi Mevcut düşüş eğilimi orta ve uzun vadede devam edecek. ABD borsası düşerse veya kurumsal borç krizi patlarsa, ABD ekonomisinin durma ve gerileme olasılığını ortadan kaldırmaz. Birleştirmek Faiz indirimi öncesi gösterge faiz oranı% 2.5, Fed'in bu sefer faiz indirimi yaklaşık 250 baz puan olabilir ve faiz indirimi döngüsü bir yılı aşabilir. Ve ABD ekonomisi bir yıl içinde durursa, Fed'in faiz indirimlerinin sıklığı ve hızı da önemli ölçüde artacaktır.
10 yıllık ABD Hazine getirisinin önceki düşük ve dalgalı seyrini sürdüreceğine inanıyoruz; ABD hisse senetleri yüksek seviyesini koruyabilse veya hatta kısa vadede yükselmeye devam etse bile orta vadede yüksek bir düşüş riskiyle karşı karşıya kalacak; ABD doları endeksi üçüncü çeyrekte belirli bir düzeltme baskısıyla karşılaşabilir. Ancak düzeltmeye pek yer yok ve dördüncü çeyrekte bir toparlanma olabilir.Amerikan dolar endeksi yıl boyunca 96-97 merkezi pozisyon civarında konsolide edecek, altın fiyatı kısa vadede gerilese bile orta ve uzun vadede yükselmeye devam edecek.
Guoyuan Menkul Kıymetler: ABD faiz indirimlerinin yönü değişmedi ve ilerleme belirsiz
Para politikasının sürekliliğini ve istikrarını sağlamak için Fedin faiz politikası değiştirilemez. ABD piyasası Powell'ın belirsiz pozisyonu nedeniyle sert bir düşüş gösterse de, bir ülkenin politikasının istikrarı ve sürekliliği nedeniyle Fed'in kısa vadede faiz oranlarını tekrar artırma olasılığının temelde sıfır olduğuna inanıyoruz, belirsiz olan ise faiz indiriminin gücü ve hızıdır. Aksi takdirde Amerikan varlıklarının yatırım kararları kaçınılmaz olarak sekteye uğrayacak ve ABD dolarının uluslararası rezerv para birimi olarak güveni de zayıflayacaktır.
ABD doları faiz indiriminin önemli pratik önemi vardır. Bir yandan faiz indirimi ABD'nin mali yükünü azalttı, ABD Hazine tahvillerinin büyüklüğü 22 trilyonu, yıllık faiz harcaması ise 500 milyar doları aştı. Öte yandan faiz indirimleri bir kez daha ABD ekonomisine yeni bir ivme kazandırdı. Geçtiğimiz iki yılda, ABD ekonomisinin refahı, önemli yerel vergi indirimlerinden büyük ölçüde yararlandı. Vergi indirimlerinin teşvik edici etkilerinin bu yıl ve önümüzdeki yıllarda sona ermesi muhtemeldir. Yurt içi ekonomik yavaşlama ve küresel ticaret belirsizliği riskiyle başa çıkmak için faiz indirimleri etkili bir korunma yöntemidir.
ABD hisse senetlerinin değerlemesi belirli bir baskı altında ve gelişmekte olan piyasalar orta ve uzun vadede fayda sağlayacak. Özetle Fed'in faiz indiriminin yönünün değişmeyeceğine ve faiz indirimi sürecinin ABD ekonomik eğilimleri bazında yapılabileceğine inanıyoruz. ABD hisse senetleri şu anda tarihi yüksek seviyedeyken, Fed faiz oranlarını düşürmeye devam ederse, ABD temellerine ilişkin olumsuz görünümü teyit ederse, ABD hisse senetlerinin değerlemesinde daha fazla artış için yer kalmayabilir. Fed, diğer ülkelerin para politikalarına yer açmak için faiz oranlarını düşürüyor ve genellikle gelişmekte olan piyasalar için faydalıdır.
Lianxun Securities: Yurtiçi para politikası hala nötr bir tona bağlı.
Faiz indirimi,% 2'lik enflasyon hedefine bir an önce ulaşılması, ticaret sürtüşmelerinin etkisiyle başa çıkılması ve dünyadaki diğer ekonomilerin zayıf büyüme ivmesinin ABD ekonomisinin olumsuz etkisi üzerindeki olumsuz etkisi ile baş etmekten kaynaklanıyor.Faiz indirimleri oranı ve bilanço indiriminin erken sona ermesi temelde piyasa beklentileri ile uyumlu. Bu kez faiz indirimi önleyici bir faiz indirimi. Fed'in politika tutanaklarına ve Powell'ın konuşmasına göre, gelecekteki faiz oranı henüz net değil. Fed bunu, uzun bir faiz indirimi gevşetme döngüsünün gelmesi ve hatta gelecekte devam eden faiz artırımları anlamına gelmeyen döngüsel bir ayarlama olarak tanımlıyor. Mümkün.
Piyasadaki parasal genişleme beklentileri hızla azaldı, ABD hisse senetleri ve altın sert bir şekilde ayarlandı, kısa vadeli tahvil getirileri keskin bir şekilde yükseldi ve Eylül ayında faiz oranları tartışıldı toplantı Faiz indirimi olasılığı% 100'den% 56,5'e keskin bir düşüş gösterdi. ABD hisse senetlerinin faiz indirimleri öncesinde yeterli beklentileri olması ve değerlemeleri yüksek olması nedeniyle kısa vadede düzeltme riski vardı, ancak 1995 ve 1998 yıllarında iki önleyici faiz indirimi deneyiminden dolayı faiz indirimleriyle finansal koşullar hafifledi. Emlak ve diğer faiz oranları hassas Endüstri yatırımlarının toparlanmasıyla birlikte, ABD ekonomisi hala güçlü bir esnekliği koruyacak ve durgunluğa düşme riski düşük. ABD hisse senetleri hala dört gözle beklemeye değer ve ABD'nin borç dezavantajı nispeten sınırlı.
Yurt içi kendi kendine birincil ilkesi ve Fed'in faiz indiriminin belirsiz yolunun birleşimi altında, merkez bankası kısa vadede Fed'in faiz oranı ayarlamasını takip etmeyecek. Para politikası hala nötr bir tonda kalacak. Temeller hala aktif stok azaltma iken, yerel Faiz oranlarının hala belli bir dezavantajı var. Gelecekte, bu üç faktörün tümü farklı derecelerde zayıflayabilir: Gayrimenkulün dayanıklılığı zayıflar ve aşağıya doğru bir döngü olasılığı daha yüksektir ve düşüş oranı temelde politika ortamındaki değişikliklere bağlıdır.
Minsheng Securities: ABD hisse senetlerinin ayarlanması kısa vadede A hisselerini etkiliyorsa, pozisyonları artırma fırsatları getirecektir.
Faiz indirimi beklentilere uygun olsa da, Powell'ın konuşması açık bir şekilde şahinçe konuştu.Piyasanın Eylül ayında faiz indirimi beklentisi düştü ve 25 baz puanlık faiz indirimi beklentileri ABD hisse senetlerinde önceki artışa tam olarak yansıdı. toplantı Daha sonra riskli varlıklar düştü.
Fed'in para politikası A hisselerini nasıl etkiliyor? Üç olası iletim yolu perspektifinden:
Para politikası düzeyinde, ABD para politikası, iç politikaları etkileyen belirleyici bir faktör değildir. Bu nedenle, yerel yatırımcıların merkez bankasından Fed'in faiz indirimini takip etme beklentileri düşüktür, ancak ABD faiz indirimi, iç piyasa açık piyasa faiz işlemlerine ve Ağustos sonunda hedeflenen RRR indirimlerine objektif olarak yer açmıştır. Önlem almanın anahtarı, Ağustos ayında açıklanan ekonomik verilere bağlı.
Çin ve ABD hisse senedi piyasaları arasındaki bağlantı düzeyinde, A hisselerinin uluslararasılaşmasının ardından, eğilimin önemli dönüm noktaları ile ABD hisse senetleri arasında açık bir korelasyon vardır.Faiz indirimi sonrası kar mutabakatının etkisi, A hisselerinin kısa vadeli eğilimini etkileyebilir. Amerika Birleşik Devletleri'nin yılın ikinci yarısında hala daha büyük bir faiz indirimi olasılığına sahip olduğu ve ABD ekonomisinde önemli bir bozulma olasılığının düşük olduğu dikkate alındığında, ABD hisse senedi ayarlamaları ve bunların büyüklüğü ve sürekliliği nispeten sınırlı. Ayrıca, Haziran ayından bu yana A hisselerinin ve ABD hisse senetlerinin farklılaşma eğilimi ve ABD hisse senedi ayarlamalarının A hisseleri üzerindeki etkisi fazla tahmin edilmemelidir.
Kuzeye sermaye akışı açısından, kısa vadede ABD doları endeksinin faiz indirimi sonrası güçlenmesi kuzeye sermaye girişini sınırlayabilir. MSCI'da yer alan A hisselerinin oranının Ağustos ayında artması nedeniyle, Ağustos ayında Pekin'den Pekin'e önemli miktarda net fon girişi olacak. ABD doları önemli ölçüde güçlenmeye devam ederse, Pekin'e sermaye girişlerinin ölçeği üzerinde belirli bir etkiye sahip olabilir.Ancak, geçtiğimiz üç ay ile karşılaştırıldığında, Ağustos ayındaki potansiyel giriş hala önemli. .
Bu nedenle, yükseliş A hisselerinin temel mantığı değişmeden kalır.Kısa vadeli ayarlamalar mükemmel tahsis fırsatları getirecekse, elektronik, iletişim ve bankacılık dışı alanlarda yükseliş gösterirler. Dikkat Karlılığın iyileştirilmesi, teknolojik döngü açılması, politika ortamının iyileştirilmesi ve büyük varlıkların göreceli avantajları.
İlk on halka arz fonunun yorumlanması
China Southern Fund: Yükselen piyasalar ve Asya tahvilleri fayda sağlayacak
China Southern Fund, gelişmekte olan piyasaların ve Asya tahvillerinin de Federal Rezerv'in faiz indirimlerinden, gevşek küresel para politikası ortamından ve ABD ve Avrupa tahvil getirilerindeki devam eden düşüşten yararlanmaya devam edeceğine inanıyor. ABD ekonomisinde Fed'in önceki parasal sıkılaştırma politikasının, azalan çalışan nüfusun ve küresel ticaret sürtüşmelerinin vb. Gecikme etkisinin zayıflamaya devam etmesi bekleniyor. Avrupa tahvil piyasası getirilerde rekor düşük seviyeye ulaştı ve ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi sadece% 2 ve uzun vadeli faiz indirimleri için çok yer var. Genel olarak, dünyadaki büyük ülkeler faiz indirimlerine girdiğinde, yükselen piyasalar fayda sağlayacaktır, çünkü yatırımcılar nispeten yüksek getiri sağlayan ve ekonominin nispeten istikrarlı olduğu veya durgunluğun çok açık olmadığı bölgelere döneceklerdir.
China Southern Fund, tarihteki altı faiz indirimi döngüsü boyunca ABD tahvillerinin performansı hakkında istatistikler yaptı:
China Merchants Fund: ABD hisse senetlerindeki dalgalanma riskine karşı dikkatli olun
Çin Tüccarlar Fonu, piyasanın önceki güçlü faiz indirimi beklentilerinin revize edildiğini ve varlık fiyatlarının kısa vadede kar faktörü testiyle karşı karşıya kalacağını belirtti. ABD hisse senedi piyasasındaki oynaklığın artmaya devam etmesi riskine dikkat edin. Son piyasaya göre yıl içinde hareketsiz kalma olasılığı% 40'a, faiz oranlarında bir artış ihtimali% 18'e yükseldi. Yurt içi gevşeme ihtiyacı azaldı ABD hisse senetleri ayarlamaya devam ederse, yurt içi çekirdek varlıklar belirli satış baskısıyla karşı karşıya kalabilir. Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmesinin ardından Suudi Arabistan, Brezilya ve diğer gelişmekte olan ülkeler gösterge faiz oranlarını düşürmüş olsalar da, faiz dışı faiz indirim döngüsünün başlayacağı varsayımı altında, yurt içi gevşeme ihtiyacı azaldı.
Sea Fortis Fonu: "Önleyici faiz indirimi"
Sea Fortis Fonu, bu faiz indiriminin daha çok bir "önleyici oran indirimi" olduğuna inanıyor. ABD'deki büyümeyle ilgili mevcut göstergelerin (GSYİH, PMI ve ABD hisse senedi şirket kazançları, vb.) Hepsi aşağı yönlü bir kanalda, ancak piyasa korkuları kadar kötü değiller. Çoğu hâlâ Beklenenden daha iyi; ancak zayıf büyüme beklentileri, Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin artan belirsizliği ve sürekli% 2'nin altında olan ABD çekirdek TÜFE hedefi göz önüne alındığında, Fed şu anda piyasa beklentilerine uygun olarak faiz oranlarını düşürmeyi seçti.
Yılın ikinci yarısında yurt içi ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artmış, yurt içi politikalar gevşek marjlara dönmüş, istikrarlı ve istikrarlı bir büyüme sağlayacaktır.Özel tedbirler "proaktif finansman + istikrarlı para birimi + tüketimin genişlemesi + sanayinin teşviki + açmanın genişlemesi + istihdam önceliği + artış "Büyük reformlar", büyük denizaşırı ekonomilerin para politikaları gevşemiş ve piyasa ortamı görece iyileşmiştir.
Pazar görüşü daha olumlu. Değerleme tarafındaki yukarı yönlü risk iştahı ve risksiz faiz oranlarının aşağı yönlü riski onarım fırsatları getiriyor, bu da ilk çeyreğe göre daha zayıf olabilir, ancak piyasa ortamı ikinci çeyreğe göre önemli ölçüde daha iyi durumda ve yapısal piyasa konusunda iyimseriz. Stil ve endüstri, odaklanma Dikkat Teknoloji, finans ve tüketim.
China Investment JP Morgan Fund: Yatırımcılar oyunda kısa vadeli belirsizlikten kaçınmalı
China Investment JP Morgan Fund, yatırımcıların oyunda kısa vadeli belirsizlikten kaçınmaları ve varlık tahsisinin uzun vadeli eğilimini kavramaya odaklanmaları gerektiğine inanıyor. Kısa vadede, piyasada daha büyük gevşeme beklentileri ve kar getiren satış baskısı nedeniyle daha fazla dalgalanma yaşanabilir, ancak bu, uzun vadeli yatırımcılar için pazarlık düzenlemeleri yapmak için iyi bir fırsat olabilir.
Üst üste binen ticari sürtüşmeler ve Brexit gibi belirsiz olaylarla çevrili bir ortamda, çoklu varlık yatırım stratejileri, yüksek getirili tahviller, gelişen piyasa tahvilleri ve Çin hisse senedi varlıklarının tümü odaklanmaya değer. Dikkat .
Dacheng Fonu: Çin faiz indirimlerini takip etmemeli
Yurtiçi etkiyle ilgili olarak, Dacheng Fund, önceki bir dizi açıklamaya göre, Çin'in faiz indirimini takip etmemesi gerektiğine inanıyor. Çin'in faiz oranı ayarlaması yine de hacim ayarlaması, pencere kılavuzu ve artan kredi arzı yoluyla ayarlanmalıdır. Piyasa açısından, faiz indirimi bu kez piyasa beklentilerinin gerisinde kaldı, özellikle de geleceğe dair şahin rehberlik. Aynı zamanda küresel ekonominin içinde bulunduğu kötü durumu da yansıtıyor. Ekonomik genişleme ivmeden yoksun. Bununla birlikte, negatif faiz genişlemesi ortamında, politikaları gevşetme alanı sınırlıdır. Politika, gevşek olmak istememek, gevşek olmak zorunda olmaktır.Küresel risk varlıklarının piyasa fiyatlandırması, Getirinin A hisseleri üzerinde etkisi olabilir.
Qianhai Kaiyuan Fonu: Çin'in para politikası makul ve bol olmaya devam edecek
Qianhai Açık Kaynak Fonu baş ekonomisti Yang Delong, ABD dolarının son dönemde zayıflamasının değiştiğini, bunun temel nedeninin Fed'in faiz indiriminin piyasa tarafından önceden tahmin edilmesi ve faiz oranlarını düşürmek için yeterli dayanıklılığın olmaması gerektiğini söyledi. ABD dolarının döviz kuru, küresel para birimlerinin eğilimi üzerinde önemli bir etkiye sahip olacaktır. Renminbi'nin ABD dolarına olan döviz kuru sabit kalmalı ve değer kaybetmemelidir, bu da Çin'in sermaye piyasası eğilimi için bariz bir destek oluşturacaktır. Fed'in faiz indirimi uygulanacak ve Çin Merkez Bankası'nın parasal genişleme alanı açılacak. Yılın ikinci yarısında ekonomik büyümeyi desteklemek için, merkez bankasının para politikası makul ve yeterli likiditeyi koruyabilir, RRR indirimleri veya faiz indirimleri dahil tedbirler alabilir ve hisse senedi ve tahvil piyasalarının toparlanmasını desteklemek için yeterli likiditeyi sürdürmek için piyasa işlemleri yapabilir.
Cathay Pacific Fonu: ABD doları yüksek bir seviyede dalgalanabilir ve zayıflaması zordur
Cathay Pacific Fund, ABD hisse senetlerinin Şakül Bunların çoğu, değerleme ayarlamalarından ziyade temel baskılardan kaynaklanıyor ve hala temellerde önemli bir zayıflık belirtisi yok. Zayıf küresel büyüme ve belirsiz hisse senedi piyasası kazançları bağlamında, ABD hisse senetleri kesinliğin getirdiği primden yararlanmaya devam edebilir; ABD doları yüksek bir seviyede dalgalanabilir ve zayıflaması zordur.
Bu yıl güçlü ABD dolarının arka planı, ABD ekonomisinin dünyadaki olağanüstü performansıdır. Şu anda, Avrupa'daki genel siyasi ve ekonomik ortamın iyimser olmadığını görüyoruz.Avro bölgesi lokomotifi Almanya ekonomik durgunluk riski altında.Yeni İngiliz başbakanı göreve geldikten sonra sert Brexit riski arttı.Euro ve pound dolar endeksinin yaklaşık% 70'ini oluşturuyor. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa'nın temellerinde devam eden farklılaşma bağlamında, ABD doları endeksinin güçlü veya zayıf olması muhtemeldir ve bu da yükselen piyasa para birimleri ve hisse senedi piyasaları üzerinde bir miktar baskı yaratabilir.
Ping An UOB Fonu: Dünya parasal genişlemeyi yeniden başlatıyor
Ping An UOB Fonu'nun sabit gelirli ekibi, Fed'in federal fonların hedef oranını 25BP düşürdüğüne inanıyor; bu, son 10 yılda gösterge faiz oranını düşürmek için ilk kez. Buna bağlı olarak, yurt dışı faktörlerin yurtiçi para politikasında daha az kısıtlaması var. Merkez bankası büyük olasılıkla daha sonraki dönemde tarafsız ve gevşek bir para politikası sürdürecek ve fonların maliyeti düşük kalacaktır. Kısa ve orta vadeli tahvillere fayda sağlayan kısa ve orta vadeli tahvillerin getirisindeki düşüş hakkında daha fazla kesinlik var. Yapılandırma ve arbitraj stratejisi.
SPDB AXA Fonu: Yabancı yatırım, yerel tahvil piyasası için olumlu olabilir
SPDB AXA Fonu, yurt içi sermaye piyasası üzerindeki etki açısından bakıldığında, Fed'in faiz indiriminin önceki piyasa konsensüsü ile uyumlu olduğundan, varlık fiyatları üzerindeki etkinin tamamen sindirildiğine ve piyasa performansının nispeten sakin olduğuna inanmaktadır. Uzun vadede, A pay piyasasının eğilimi, nihayetinde ekonomik temellerin performansına bağlıdır.
Yurt içi tahvil piyasası söz konusu olduğunda, Fed faiz oranlarını planlandığı gibi düşürdüğü için, küresel para politikasındaki gevşeme eğilimi açıktır ve dış ortam tahvil piyasası için olumludur. Şu anda Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasındaki faiz farkı görece yüksek ... Faiz indirimi sonrası Çin ile ABD arasındaki faiz farkı daha da artabilir.İç tahvil piyasasının kademeli olarak açılmasıyla yabancı sermayenin tahvil piyasası üzerindeki olumlu etkisi ortaya çıkabilir.
Hang Seng Qianhai Fonu: Durgunluk oranı indirimi eğilimine yanıt gelmiyor
Hang Seng Qianhai Fonu'nun sabit gelir departmanı, Fed'in beklendiği gibi faiz oranlarını düşürdüğünü söyledi. Amerika Birleşik Devletleri'nde yıl başında tersine dönen faiz eğrisi ile faiz indirimi beklentileri kademeli olarak arttı, son altı ayda yedi G20 ülkesi bir veya birkaç kez faiz indirimi yaptı. Beklenmeyen yön, bilanço indiriminin erken sonlandırılmasıdır.FED daha önce Eylül ayında bilanço indirimini durdurmayı planlamıştı ve şimdi Ağustos ayına kadar ilerletildi. Fed üyelerinin faiz indirimine 2 oyla karşı oy kullanması beklenenin altında kaldı.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki mevcut iç ekonomik temeller ve dış ortam o zamanki ile benzerdir. İş piyasası istikrarlı ve enflasyon düşüyor ve dış ortam ticaret savaşı Belirsizliği bekleyin. Bu nedenle, Fed'in faiz indiriminin, genellikle durgunluklara yanıt olarak gerçekleştirilen bir trend oranı indirimi değil, kısa vadeli risklere yanıt olarak geçici bir faiz indirimi olduğuna inanıyoruz. Aynı zamanda, ABD iş piyasasının yüksek seviyesini koruyoruz Dikkat , Birkaç ay üst üste 100.000'den az tarım dışı istihdam ortaya çıkarsa, bu, faiz indirimi eğiliminin başlayabileceği anlamına gelir.
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
İD: Quanshangcn
İpuçları: Komisyonculukta Çin WeChat Borsayı ve en güncel bilgileri görüntülemek için numara sayfasına stok kodunu ve kısaltmayı girin duyuru ; Fonun net değerini görmek için fon kodunu ve kısaltmayı giriniz.
