2018'de değerli metal pazarı: altın güvenli liman cazibesini yitiriyor ve paladyum daha "çılgın" hale geliyor
Çoğu yatırımcının algısına göre, altın ve yen ana akım güvenli liman varlıklarıdır, ancak 2018'den beri güçlü ABD dolarının baskısı altında, altının ve yenin güvenli liman özellikleri sorgulanmaktadır. Örnek olarak altını ele alalım: Altın, yıl boyunca yüksek seviyesinden bu yana keskin bir düşüş gösterdi ve hedging cazibesi ortaya çıkmadı. Diğer değerli metaller açısından, gümüş ve platin de yavaş performans gösterdi, ancak paladyum bu yıl "en değerli metal" oldu. Peki 2018 yılında kıymetli maden piyasasını etkileyen ana faktörler nelerdir?
Altın neden "sığınak" cazibesini kaybeder?
Altın yatırımı genellikle korku ve finansal stresin bir "barometresi" olarak görülür. Ancak 2018'de altın bunu göstermiyor gibi görünüyor. Yıl içinde altın fiyatı, hisse senedi piyasasındaki düşüşe ve jeopolitik gerilimlere bir ölçüde tepki gösterse de, genel olarak, ABD doları güvenli liman yatırımcıları için ilk tercih oldu ve altın, ABD dolarından çok daha az istikrarlıydı.
CITIC Securities'de bir analist, altının daha geleneksel bir güvenli liman varlığı olduğuna dikkat çekti, özellikle de kredi para birimi emir kaybettiğinde, rolünü oynayabilir. Ancak, bu yılın başından bu yana, ticaret anlaşmazlıkları ve küresel ekonomik büyüme daha belirsiz hale geldi ve ABD doları cinsinden altının fiyatındaki düşüş, ABD dolarından büyük ölçüde etkilendi. Ayrıca enflasyon verileri faiz oranlarının daha da artmasını desteklemektedir.Yüksek nominal faiz oranları ve istikrarlı enflasyon perspektifinden reel faiz oranları yükselecek ve bu da altın tutma maliyetini artıracaktır.
2018'deki altın trendi üç aşamaya ayrılabilir.
Ocak başı-Mayıs ortası: Altın fiyatı bu aşamada genel olarak sağlam bir ivme göstererek ons başına 1,365 $ 'a yakın bir yüksekliğe ulaştı.
Mayıs Ortası-Ağustos Ortası: Bu dönemde altın fiyatı düşmeye devam etti ve 13 Ağustos'ta ons başına yılın en düşük seviyesi olan 1.160 $ 'a ulaştı.
Ağustos ortasından bugüne: 13 Ağustos'ta yılın en düşük noktası vurulduğundan, altın fiyatları genel olarak istikrar kazandı ve toparlandı. Şu anda yaklaşık 1267 ABD doları / onsa yükseliyor.
(Spot Altın Haftalık Grafiğin Kaynağı: FX168 Finans Ağı)
Güçlü dolar, bu yıl altın fiyatlarındaki düşük performansın ana nedeni haline geldi. ABD ekonomisi Nisan ayı ortalarından itibaren dirençli bir toparlanma durumu gösterdi ki bu özellikle Euro Bölgesi ve gelişmekte olan piyasalar ile kıyaslandığında daha barizdir, bu nedenle yatırımcılar altından kaçınarak ABD dolarına yöneldi.
Buna ek olarak, piyasanın Fed'in faiz artırımına ilişkin beklentisi de yatırımcıların altına olan riskten korunma faizlerini bastırdı. Reel getirilerdeki artışı teşvik etmek için ABD faiz oranlarındaki artış, altın için büyük bir baskı oluşturuyor. Fed, 2018 yılı boyunca faiz oranlarını dört kez artırdı ve 2019'da faiz oranlarını iki kez artıracağını ima etti.
Genel olarak bakıldığında, altın her zaman güvenli liman varlığı olarak görülse de, performans açısından bakıldığında, gerçekten de güvenli liman varlığı olarak avantajını kademeli olarak kaybetti. Özellikle finansal krizin ardından altın cinsinden para birimi olan ABD doları, risk olayları karşısında görece daha istikrarlı bir performans sergiledi ve altın için baskılayıcı bir faktör haline geldi. Aynı zamanda, olumlu bir ekonomik görünüm bağlamında, altının faiz getiren varlıklara göre dezavantajı daha da genişledi. Tüm bunlar, piyasa dalgalanmaları altında altının istikrarsızlığına yol açtı.
Araştırmacı, altın tutmanın kendisi temettü veya borç faizi yaratmadığı için, altın tutmanın fırsat maliyetinin ABD Hazine bonolarının gerçek getirisi olarak kabul edilebileceğini söyledi. Fırsat maliyeti ne kadar yüksekse, yatırımcıların altın tutma teşviki o kadar düşük olur. Bu nedenle altının yükselme eğilimi fırsatları genellikle faiz oranlarının düştüğü zamandır ve kısa vadeli riskten kaçınma nedeniyle altının yükselmesi zordur. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki mevcut ekonomik ve enflasyon verilerine bakıldığında, Amerika Birleşik Devletleri hala faiz oranlarını yükseltmeye devam etmek için şartlara sahip ve ABD Hazine tahvillerinin getirileri hala yükseliş eğilimi gösteriyor. Bu nedenle, şu anda altının yükselme eğilimi fırsatı yok.
Altının güvenli sığınak özelliklerinin hala var olup olmadığına gelince, Dünya Altın Konseyi (WGC) Hindistan'ın genel müdürü Somasundaram, altının güvenli liman varlığı veya riskten korunma aracı olarak rolünün aslında stratejisiz, nispeten kısa vadeli olduğunu söyledi. Cinsel algı. Ülke ve yatırımcılar için altın, güvenli liman varlığı ve yatırım aracı olarak test edildi.
Her şeyden önce, ülke için altın önemli bir riskten korunma aracıdır ve mali krizden sonra finansal riskten korunma özellikleri aslında güçlendirilmiştir. Fiili verilerden, mali krizden sonra, büyük merkez bankaları düzenli olarak altın varlıklarını yılda yaklaşık 100 ton ile 2017 de dahil olmak üzere artıracaklar.Bu, on yıl önce merkez bankasının altın varlıklarındaki azalma eğiliminden tamamen farklı.
Somasundaram, altının piyasa belirsizliği ile mücadele edebilecek bir sigorta aracı olduğuna dikkat çekti.Enflasyon geldiğinde altının hedge edebileceğini ve değerini koruyabileceğini, altın içeren portföylerin olmayanlardan daha iyi performans göstereceğini belirtti.
Boshi Gold ETF fon yöneticisi Wang Xiang da şunları söyledi: Birçok yatırımcı altını bir riskten korunma mülkü olarak düşünecektir. Ancak, sözde finansal piyasa dalgalanmaları genellikle risk olaylarının meydana gelmesi ile tetiklenir. Daha zordur.Risk olaylarının meydana geldiğini gördüğünüzde ve ardından altın varlıklarını korumayı ve satın almayı düşündüğünüzde, en değişken dönemi kaçırmış olabilirsiniz ve riskten korunmanın rolü büyük ölçüde azalmıştır.Bu nedenle, varlık portföyündeki dalgalanmayı yumuşatmak genel yatırım amacı ve uzun vadeli tahsisattır. Altın varlıkları tutmanın bir aracıdır. "
Wang Xiang, altın varlıklarının temel işlevinin, genel varlık portföyünde bir "dengeleyici" olarak var olmak ve uzun vadeli tahsisat yoluyla dalgalanmaları yumuşatmak olduğuna inanıyor Yatırım oranının yüksek olması gerekmiyor, bu da genel varlık geri çekilme seviyesini kontrol etmeye eşdeğer.
Huaan Fund Gold ETF fon yöneticisi Xu Zhiyan da 2019'da altın varlığının yatırımcıların tahsis penceresine girmesi gerektiğini kabul ediyor.
Fed'in gelecek yıl faiz artırımlarını askıya alabileceği ve ABD dolarının zayıflaması beklendiği için 2019'da altın piyasasının gidişatına bakıldığında, Wall Street'in 2019'da altın beklentisi konusunda genel olarak iyimser olduğu görülüyor.
Goldman Sachs analistleri, altın fiyatlarının daha da düştüğünü görmenin "zor" olacağını ve "güçlü dolar eğilimi azalmaya başladığında" altının toparlanması gerektiğini söyledi. Banka, üç aylık, altı aylık ve 12 aylık altın fiyat tahminlerini sırasıyla 1.250 $ / ons, 1.300 $ / ons ve 1.350 $ / ons olarak sürdürdü. Goldman Sachs, gelecek yıl emtialar için önerilen ilk on ticaret stratejisinden biri olarak altını dahil etti.
Credit Agricole (Credit Agricole), 1.420 ABD $ / ons hedefi ve 1,150 ABD $ / ons'luk bir durdurma zararı ile 1240 ABD Doları / ons altın satın alınmasını önermektedir; bu ticaret stratejisi uzun vadede tasarlanmıştır.
Nirmal Bang Securities Pvt.'de Emtia Araştırma Başkanı Kunal Shah, "Yatırımcılar, altın yatırımlarını çeşitlendirecek. Küresel GSYİH büyümesi yavaşladıkça ve Fed faiz artırımlarını yavaşlattıkça, ABD doları endeksi zayıflayacak" dedi. 2019'da altın fiyatı ons başına 1.400 dolara ulaşacak.
Paladyum, "yılın en değerli metali" haline geldi Platin neden durgun?
Paladyum, 2018'den bu yana yaklaşık% 17 artarak onu tüm değerli metaller ve baz metaller arasında yükselmeye devam eden tek haline getirdi.
Bu yıl paladyum trendi esas olarak iki aşama olarak görülebilir:
13 Ocak başı-13 Ağustos: esas olarak ABD dolarının güçlenmesiyle baskılanan paladyum, bu yılın başından beri düşmeye devam etti. 13 Ağustos'ta fiyatı bu yılın en altına indi ve spot paladyum ons başına minimum 833 ABD dolarını vurdu.
13 Ağustos'tan günümüze: Bununla birlikte, 13 Ağustos'ta yılın en düşük seviyesine ulaştığından beri, paladyum fiyatı toparlanmaya devam etti ve en düşük noktadan% 53'lük bir geri tepme oranıyla ons başına 1.276 $ ile rekor bir zirve yaptı.
(Spot paladyum haftalık grafik kaynağı: FX168 Finans Ağı)
Platin yönüne tekrar bakalım. Paladyum gibi, platin de yıl başından bu yana sürekli bir düşüş eğilimi gösterdi ve fiyatı da 13 Ağustos'ta ons başına 754 dolarla bu yılın en altına ulaştı. Ancak, paladyumun keskin yükselişi ile karşılaştırıldığında, platinin toparlanması çok sınırlı.
Platinum, 5 Kasım'da ons başına 876 $ 'a yükseldi ve yılın en düşük seviyesinden% 16 artış gösterdi. Daha sonra, platin tekrar düştü ve şu anda ons başına yaklaşık 784 $ seviyesinde işlem görüyor.
(Spot platin haftalık grafik kaynağı: FX168 Finance Network)
Paladyum neden bu kadar güçlü? Analistler, güçlü talep ve arz sıkıntısının paladyum için "çılgın bir ralli" yarattığına dikkat çekti.
Bir değerli metal danışmanlığı şirketi olan GFMS, paladyumun 2018'de 1.327 milyon ons eksik olacağını ve kıtlığın en az iki yıl devam edeceğini tahmin ediyor.
Citigroup Inc. (Citigroup Inc.) Eylül ayı sonunda bir araştırma raporunda, bu yılki paladyum üretim açığının 481.000 onsa ulaşacağını ve arz açığının 2020'ye kadar devam edeceğini ve bunun da 20 yıl içinde "en sıkı" pazarla sonuçlanacağını tahmin etti.
Veriler, New York Ticaret Borsası (NYMEX) paladyum envanterinin 2003'ten bu yana en düşük seviyeye yakın olduğunu gösteriyor. Palladyum borsa yatırım fonu (ETF) holdingleri 2015'te 2,6 milyon onstan 1 milyon onsa düştü.
ICBC Standard Bank analisti Marcus Garvey, "Yapısal bir arz sıkıntısı yaşıyoruz. Bu sorunun önümüzdeki iki veya üç yıl içinde çözülmesi beklenmiyor. Palladyum fiyatları yükselmeye devam edebilir" dedi.
Paladyum talebindeki artış, paladyum fiyatlarındaki keskin artışın da ana nedenidir. Küresel ekonomik iyileşme bağlamında, piyasa, benzinle çalışan araçlara yönelik güçlü talebin devam edeceğini ve bu nedenle paladyuma olan talebin artması bekleniyor.
Palladium, ağırlıklı olarak benzinli araçların katalitik konvertörlerinde, benzinli araçların egzoz gazındaki zararlı gazları dönüştürmek için kullanılır. Volkswagen'in 2015 yılında dizel araçların "emisyon kapısı" skandalına maruz kalmasıyla dizel araçların çekirdek üretim ve satış alanı olan Avrupa, benzinli araçlara kaymaya başladı.
Ayrıca son yıllarda bir dizi doğal afette araçların hasar görmesi ve Amerikalı tüketicilerin araç değiştirme talebinin artması, paladyum talebinin artmasına neden olmuştur.
Platium Metals Group CEO'su R.Michael Jones, 2019 yılında paladyum fiyatının 1.400 ABD dolarına yükselmesini bekliyor.
Danışmanlık firması Metals Focus'un araştırma ve danışmanlık işletme müdürü Neil Meader, paladyumun art arda sekizinci yıl boyunca yetersiz kalacağını ve 2019'da en iyi performans gösteren değerli metal olabileceğini tahmin ediyor.
Ekim ayının sonunda, Londra Külçe Piyasası Birliği (LBMA) Boston Yıllık Toplantısına katılan delegeler, paladyum fiyatının bir yıl içinde artarak 1.195 $ 'a ulaşacağını tahmin ettiler.
Platin neden paladyumdan çok daha kötü performans gösteriyor? ABD dolarının güçlenmesine ek olarak, küresel platin piyasası bu yıl hala aşırı arz durumu sergiliyor ve bu platinin en büyük zayıflığı.
Dünya Platin Yatırım Derneği (WPIC), Eylül ayında yayınladığı bir raporda, küresel platin piyasasının bu yıl 295.000 ons fazla vereceğini belirtti.
Metals Focus, platin pazarının 2019'da da bir fazla verebileceğini söyledi. Şu anda maden üretiminde büyük ölçekli bir düşüş olduğuna dair birkaç işaret var ve dizel motorlu araçların satışında "ciddi sorunlar" var.
Ek olarak, Avrupa'da dizel araç üretimindeki azalma, otomobil üreticilerinin platin talebini azaltacak.
Otomobil üreticileri katalitik konvertörlerinde platin ve paladyum kullanırlar, bunların çoğu dizel motorlarda platin kullanılır. 2015 yılında Volkswagen egzoz veri dolandırıcılığı skandalı patlak verdiğinden bu yana dizel motorlu araçların satışları düşmeye başladı.
Gümüş "koyu ve donuk"
Diğer birçok değerli metal gibi, güçlü ABD doları da gümüş boğalar için bir felaket haline geldi.
Dolar Nisan ayı ortasında güçlenmeye başladığından beri gümüş fiyatları da önemli bir düşüş eğilimi göstererek ons başına minimum 13,88 ABD dolarına ulaştı.
(Spot gümüş haftalık grafik kaynağı: FX168 Finance Network)
Ayrıca platin gibi gümüş piyasasındaki fazla sorunu da gümüş fiyatlarındaki düşüşün ana nedenidir.
GFMS Kasım ayında, küresel gümüş piyasası arz fazlasının 2018'de 35,3 milyon onsa çıkmasının beklendiğini ve 2017'deki fazlanın yalnızca 2,4 milyon ons olduğunu belirten bir rapor yayınladı.
Ayrıca zayıf gümüş talebi de gümüş fiyatlarını baskı altına aldı.
GFMS raporu, küresel spot gümüş talebinin talepte art arda üçüncü düşüş yılı olacak 2018'de% 3 oranında küçülmesinin beklendiğini gösteriyor.
Hong Kong merkezli bir danışmanlık firması olan Precious Metals Insights Ltd.'nin genel müdürü Philip Klapwijk, küresel ekonomik yavaşlamanın gümüş talebini sınırladığını söyledi.
