Salgın Dizisinde Kriz ve Fırsatlar: (2) Tüketici sektörü uzun vadeli kalkınma mantığını değiştirmez
Mevcut salgın, tüketici endüstrisinde belirgin kısa vadeli rahatsızlıklara sahiptir, ancak endüstrinin uzun vadeli kalkınma mantığını değiştirmez. Jinniu Jun, çeşitli büyük tüketici endüstrilerindeki menkul kıymet firmalarının son araştırma raporlarını araştırdı ve hafif sanayi üretimi, yiyecek ve içecek, sosyal hizmetler, ticaret ve perakende, tekstil ve giyim gibi büyük tüketici endüstrilerinin beş alt sektörünün risk altında olduğunu buldu.
Salgının tüketici sektörü üzerindeki etkisi: Kısa vadeli rahatsızlıklar, tüketici sektörünün uzun vadeli mantığını değiştirmeyecek
Bu salgının ekonomik temeller üzerindeki etkisi daha kalıcıdır . GF Menkul Kıymetler Strateji Grubu, salgının ekonomik etkisinin 2003 SARS salgınından "üç fark" ve "iki ders" olduğuna inanmaktadır. ( Küresel temeller 2003'teki kadar iyi değil; Borsalar üzerindeki kısıtlamalar 2003'tekinden daha katı; are Üçüncül sanayinin bağımlılığı 2003'tekinden daha yüksek; Salgının Çin'in ekonomik temelleri üzerindeki etkisi 2003'tekinden daha uzun.
Tüketici sektörü söz konusu olduğunda, kısa vadeli rahatsızlıklar uzun vadeli mantığı değiştirmez. Dongxing Menkul Kıymetler Araştırma Raporu, ister isteğe bağlı ister zorunlu tüketim olsun, tüketici talebinin yalnızca geciktiğine işaret etti. Aynı zamanda, salgının tüketici sektörünün performansı üzerindeki etkisi görece zayıftır ve salgın istikrar kazandıktan sonraki eğilim daha çok sektörün kendi refahı ve piyasa tarzı tarafından belirlenmektedir.
Aşağıdaki Jinniu Jun, temel tüketici endüstrilerindeki hafif endüstri imalat, yiyecek ve içecek, sosyal hizmetler, ticaret ve perakende ve tekstil ve giyim endüstrilerini analiz ederek temelleri birleştiriyor ve analiz ederek endüstrinin tehlikelerini ve fırsatlarını ortaya çıkarıyor:
Hafif sanayi üretimi: Ev kağıtları önemli ölçüde fayda sağlamıştır ve daha sonra öğrenci kırtasiye malzemeleri ve ofis malzemelerine olan talep bariz bir esnekliğe sahiptir.
Silerek temizlik ürünü olarak ev kağıdı salgından fayda sağlayabilir . SARS'ın 2003'teki öfke döneminde, ev içi kağıt tüketiminin genel büyüme oranı nispeten hızlı bir büyüme (yıllık +% 10.44) sürdürürken, önde gelen sıhhi ürünler şirketi Hengan International 03H1'in gelir artış oranı bir önceki yıla göre 36.9 parça arttı. İlişkili şirketler arasında $ Zhongshun Jierou (002511), Hengan International, Vinda International bulunmaktadır.
Şekil 12003 yılında ev içi kağıt tüketiminin büyüme hızı hızlı büyümeyi sürdürdü
Kaynak: China Paper Yearbook (China Paper Association), CITIC Securities Research Department
Öğrenci kırtasiye malzemeleri ve ofis malzemelerine yönelik takip talebi bariz bir esnekliğe sahiptir. Öğrencilerin kırtasiye ve ofis malzemeleri tüketimi kısa vadede salgından etkilenecek olsa da salgın kontrol altına alındıktan sonra talep esnekliği daha belirgin hale gelebilir. Tarihe dönüp baktığımızda, SARS salgınının yıl boyunca kültürel büro malzemeleri satışları üzerinde sınırlı etkisi vardır. Salgın durumunun en şiddetli olduğu Nisan-Mayıs 2003'te, kültürel büro malzemelerinin perakende satışlarının büyüme oranı bir zamanlar% 3,50-% 7,60 kadar düşüktü, ancak salgının etkisinin azaldığı Haziran-Temmuz aylarında% 20'nin üzerine yükseldi. İlişkili şirketler arasında $ Chenguang Stationery (603899), $ Qixin Group (002301) bulunmaktadır.
Yiyecek ve içecek: kısa vadeli şoklar, orta ve uzun vadeli endüstri entegrasyonu ve dönüşüm hızlanıyor
Salgın sırasında bölge sakinleri genellikle dışarı çıkmayı azaltmak için evde kalmayı tercih etti ve yiyecek ve içecek endüstrisi kısa vadede önemli ölçüde etkilendi. Kısa vadede, catering tüketimi ciddi şekilde etkilendi ve zorunlu tüketimin daha az etkisi oldu . Ev kanallarına göre süt ürünleri, atıştırmalık yiyecekler, çabuk dondurulmuş gıdalar ve çeşniler gibi mutlaka seçilmesi gereken tüketim malları firmalarına dikkat edilmesi önerilir. Yatırım fırsatlarını iyi temeller, güçlü risk direnci ve salgınla daha az korelasyonla kavrayabilir, örneğin $ Yili hisseleri (600887), $ tao erik ekmeği (603866) ve $ tianwei yemeği (603317) gibi.
Şekil 22002-2003 Süt ürünleri satışları çift haneli yüksek büyümeyi sürdürdü
Kaynak: Shenwan Hongyuan Araştırması
Orta ve uzun vadede, salgın endüstri entegrasyonunu ve dönüşümünü hızlandırdı : 1) Salgının etkisi altında, küçük ve orta ölçekli işletmelerin, zayıf risk dirençleri nedeniyle piyasadan daha hızlı çıkmaları bekleniyor.Sektör entegrasyonu hızlanmaya devam ediyor ve Matthew etkisi belirgindir. 2) Salgın, yiyecek ve içecek şirketlerinin kanal tarafı optimizasyonunun tanıtımını da hızlandıracak ve dijitalleşme, çevrimiçi ve çevrimdışı entegrasyon ve yeni perakende modelleri hızlanacaktır. 3) Endüstrideki büyük tüketim artışı ve marka geliştirme fikri değişmeden kalır. Orta ve uzun vadede, $ Kweichow Moutai (600519), $ Wuliangye (000858) ve $ Luzhou Laojiao (000568) gibi temsili hisse senetleri ile üst düzey likör sektörüne odaklanmaya devam edebiliriz.
Sosyal hizmetler: Yemek, turizm, oteller vb. Önemli ölçüde etkilenir ve yemek dağıtımı, ekspres teslimat ve diğer endüstrilere odaklanır.
İkram, turizm, oteller ve diğer endüstriler önemli ölçüde etkilendi . CITIC Securities, vergiden muaf lider $ China International Travel Service'in (601888) salgından etkileneceğini tahmin ediyor ve 2020'deki performansının yaklaşık% 20 oranında düşürülmesi bekleniyor. Önemli şirketlerin manzaralı yerler ve otellerdeki performansı% 20 -% 30 oranında düşürüldü. Performansın aşağı yönlü revizyonu göz önüne alındığında, değerin sonunun beklenen 2021'e göre onaylanması önerilir.
Paket servis ve ekspres teslimat endüstrileri önemli ölçüde fayda sağladı . Kısa vadede salgın sırasında daha çok ev olacak ve paket yiyecek oranı artabilecek, ayrıca ekspres teslimatla üretim ve günlük ihtiyaçların oranı da artacaktır. Paket servisi olan restoran ve ekspres teslimat sektörü ilgiyi hak ediyor. Örnek olarak SARS dönemini ele alalım: 2003 yılında, yıllık ekspres teslimat iş hacmi 170 milyona ulaşarak% 23 büyüme kaydetti. Uzun vadede, salgın çevrimiçi tüketim penetrasyon oranının artmasını teşvik edecek ve dolaylı olarak ekspres endüstrisinin talebini katalize edecektir. Salgın aynı zamanda tüketicilerin çevrimdışı tüketim talebini de önemli ölçüde engelleyecektir E-ticaret şirketleri, taze gıda ve ev yapımı malzemeleri gibi standart dışı alanlarda pazarlamayı artırmak ve çevrimiçi penetrasyon oranlarını artırmak için bu pencereyi kullanabilir. İlgili hızlı teslimat talebini oluşturun. Öneriler, $ Yuantong Express'e (600233) vb. Dikkat edebilir.
Şekil 3 Ekspres iş hacmi 2003 yılında hala% 23 büyüme sağlayabilir
Kaynak: Eyalet Posta Bürosu, Guotai Junan Securities Research
Ticaret ve perakende: e-ticarete, süpermarketlere odaklanın
E-ticaret sektörü salgından faydalandı . 2018 itibariyle, çevrimiçi tüketici kooperatiflerinin toplam sıfır oranı% 24,64 arttı. E-ticaretin gelişmesi, salgın izolasyonun ve diğer önlemlerin tüketim üzerindeki etkisini zayıflattı ve aynı zamanda bazı çevrimdışı talebin çevrimiçine aktarılmasına neden oldu. Geniş bir kategori yelpazesine ve uygun işlemlere sahip e-ticaret firmaları salgından faydalanmış ve önde gelen e-ticaret firmaları bu olayı düşük kademeli bölgelerde nüfus penetrasyonunu artırmak için kullanmıştır. İlgili şirketler arasında $ Antarktika e-ticaret (002127), $ Suning Tesco (002024) bulunmaktadır.
Süpermarket sektörü kısa, orta ve uzun vadede fayda sağlayacak. Öte yandan, kısa vadede, tüketiciler salgın sırasında gezilerini azaltacak ve tüketicilerin yoğun alımlara ve evden eve işlerine olan talep keskin bir şekilde artacaktır. . Merkezi satın alma için tüketici talebi güçlüdür ve süpermarket müşterilerinin birim fiyatı önemli ölçüde artmıştır; ikram hizmetinin askıya alınmasından sonra, hane halkı tüketim talebi artmıştır. Tedarik zincirlerine sahip çevrimdışı süpermarket şirketleri, evden eve işlerini güçlü bir şekilde geliştirme fırsatını yakaladılar.Yonghui Süpermarket, BBK, Jiajiayue ve Rainbow Süpermarket gibi evden eve işletmeler hızla büyüdü. Hema, Daily Youxian ve Dingdong Maicai gibi çevrimiçi platformlardaki siparişler önemli ölçüde arttı. Öte yandan, orta ve uzun vadede salgın, tüketim alışkanlıklarının gelişmesini hızlandırdı ve süpermarketler çiftçilerin pazar payını sıkıştırmaya devam edecek. . Salgının kökenine bakıldığında, Wuhan'daki Güney Çin Deniz Ürünleri Pazarı, Çin'in deniz ürünleri ve çiftçi pazarlarının uzun süredir gıda güvenliği ve düzenleme zorluklarıyla karşı karşıya olduğunu yansıtıyor. Salgının etkisi altında, çeşitli iller ve şehirler çiftçi pazarlarının sıkı denetimini güçlendirecek ve bariz sorunları olan çiftçi pazarlarının yerini güvenli ve hijyenik süpermarketler alacak. İlişkili şirketler arasında $ Yonghui Süpermarket (601933), $ Jiajiayue (603708) vb. Bulunmaktadır.
Şekil 4 Süpermarketlerin satış büyümesini sağlayan çok faktörlü faktör
Kaynak: China Merchants Securities Research Institute
Tekstil ve giyim: giyim 2020 yıl Q1 Yıllık satışların düşük olduğu görüldü, dokuma olmayan kumaş endüstrisi için siparişler patlayarak artabilir
Dokumasız kumaş endüstrisi işletmeleri dışında, endüstriyel zincir işletmeleri daha fazla etkilendi. Birincisi, markalı giyim firmaları açısından, salgın döneminde çevrimdışı cadde mağazalarının / departmanlarının / alışveriş merkezlerinin yolcu akışı önemli ölçüde azalmış ve böylece giyim markalarının genel çevrimdışı satışlarını etkilemiştir. 2020Q1'de daha sıcak havaya bürünen + Bahar Şenliği'nden önceki satış günleri (yıldan yıla -11 gün) ve diğer olumsuz etkiler azaldı, markalı giyim şirketlerinin 2020Q1'deki yıllık büyümenin düşük noktasını başlatması bekleniyor; ikincisi, dokuma olmayan kumaş şirketlerine ek olarak, üretim şirketlerinin zarar görmesi bekleniyor Etkisi ortada. Tatil sonrası başlama zamanı ertelenerek kapasite arzını etkiler; aşağı havza talebi kısa bir süredir durgunlaştı ve salgının etkisi nedeniyle gelecekteki siparişler belirsiz olacak. Bununla birlikte, dokunmamış kumaş endüstrisi, kısa vadede aşağı akış tıbbi maskeler ve tıbbi tek kullanımlık koruyucu giysilere yönelik talep artışından yararlanmıştır ve siparişler patlayarak artabilir.
GF Securities'in tekstil ve konfeksiyon grubu, kısa vadede, tıbbi maskelerin ve tıbbi tek kullanımlık koruyucu giysilerin önde gelen dokumasız kumaş üretimine dikkat edilmesini ve kısa vadeli siparişlerin önemli ölçüde artmasının beklendiğini önermektedir. Ek olarak, yukarı yönlü tekstil imalat endüstrisinin salgın nedeniyle sınırlı kalması beklenmektedir Özellikle, nispeten büyük bir yurtdışı üretim kapasitesine sahip bazı şirketler daha dirençli olabilir. İlgili şirketler şunlardır: $ Jiansheng Group (603558), $ Huafu Fashion (002042). Orta ve uzun vadede, kısa vadede salgından büyük ölçüde etkilenen ve aşırı satış yapabilecek alt giyim ve ev tekstili endüstrisindeki lider şirketlere odaklanın.İlgili şirketler arasında: $ Biyin Lefen (002832), $ Anzheng Fashion (603839), $ Gelisi (603808), $ Disu Moda (603587), $ Peacebird (603877), $ Hailan Evi (600398).
