Araştırma yatırımı, satış giderlerinin yalnızca yarısıdır. COR kaplaması giyen Fangda Holdings, acentedir
Beş yıl önce, sektördeki uzmanlar tarafından "Ye Bo" olarak bilinen Tigermed'in (300347) kurucusu Ye Xiaoping, ABD'den Fangda Medicine'i komutasına getirmek için 50,25 milyon dolar harcadı. Bununla birlikte, o zaman, Fangda Medicine insanları "endişesiz" yapmadı.
Zhitong Finance APP, Tigermed'in 2014 yılında Fangda Pharmaceutical'ı satın aldığında, Fangda Pharmaceuticalın performans taahhüdünün "2014-2017 vergi sonrası net karının 5 milyon ABD Doları, 6 milyon ABD Doları, 7.2 milyon ABD Doları ve 828 ABD Doları" olduğunu öğrendi. On bin ABD doları. Ancak, satın alımdan sonraki ikinci yılda Fangda Pharmaceuticals, yıllık performans taahhütlerinin yalnızca% 82.98'ini yerine getirerek, ana şirket Tigermed'in neredeyse şerefiye değer kaybı riskine girmesine neden oldu.
Bununla birlikte, Tiger, Fangda İlaç'ın geleceği için hala umut dolu, bu nedenle artık bir "dönüş ve listeleme" sahnesi var. Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu geçen yıl Kasım ayında Tigermedin Fangda Pharmaceuticalın Hong Kongdaki listelemesine itiraz etmediğini açıkladıktan sonra, piyasa Fangdanın listelemesiyle ilgili haberleri bekliyordu.
Son zamanlarda, Fangda Holdings resmi olarak Hong Kong Borsası duruşmasını geçti, bu da şirketin yakında Hong Kong piyasasında işlem görmeye başlayacağı anlamına geliyor.
"Karlı değil" yeniden geliştirme işi mi?
"Para kazanmak faydalara bağlıdır ve para kaybetmek de Ar-Ge'ye bağlıdır." Bu numara, araştırma ilaç şirketlerinde kullanıldığında asla modası geçmez. Fangda Pharmaceuticals için, şirket "neyse ki" ilkine ait.
İlaç endüstrisi ile ilgili bir sözleşmeli araştırma kuruluşu (CRO) olarak Fangda İlaç, hala kayıplarla mücadele eden "gerçek" ilaç şirketlerine kıyasla "iniş yapan" karlı bir şirkettir.
Zhitong Finance APP, son üç yılda Fangda İlaç'ın gelirinin 2016'da 48,54 milyon ABD dolarından 2018'de 83,11 milyon ABD dolarına, bileşik büyüme oranı% 30,85 ile önemli ölçüde arttığını gözlemledi; aynı zamanda şirketin net karı da 6,65 milyon ABD doları istikrarlı bir şekilde 11,24 milyon ABD dolarına yükseldi ve kâr ölçeği giderek genişledi.
Bununla birlikte, Fangda Pharmaceuticals bölünmeden ve listelenmeden önce, hem şirketin hem de Mestar'ın Tigermed'in ana iştirakleri olduğunu belirtmekte fayda var.Her ikisi de veri yönetimi ve istatistiksel analiz hizmetleri, CMC hizmetleri ve Biyoanaliz hizmetleri, SMO hizmetleri ve kayıt hizmetlerine odaklanan klinik araştırma danışmanlığı işi.
Bununla birlikte, Tigermed'in 2018 yıllık raporundan, Mestar'ın cari dönem için 82.495.700 yuan net kar elde ettiği, Fangda Medicine'ın ise sadece 59.032.9 milyon yuan olduğu görülebilir. Buna karşılık, Fangda Pharmaceutical'ın% 13.52'lik net kar marjı yeterli görünmüyor.
Aslında, Fangda İlaç, Ar-Ge hizmeti odaklı bir ilaç şirketidir. Fangda Pharmaceutical'ın prospektüsünün girişinde, bahsedilen tıbbi CRO bunu göstermektedir.
Zhitong Finance APP, farmasötik CRO'nun (sözleşmeli araştırma ve geliştirme organizasyonu), ticari ücret elde etmek için sözleşmeler yoluyla ilaç şirketlerine çeşitli ilaç araştırma ve geliştirme alanlarıyla ilgili hizmetler sağlayan bir tür akademik / ticari araştırma organizasyonunu ifade ettiğini anlıyor. Ana hizmetleri arasında yeni ilaç ürünü keşfi, araştırma ve geliştirme, geliştirme ve diğer klinik öncesi araştırma ve klinik veri yönetimi, yeni ilaç tescil başvurusu ve diğer profesyonel teknik hizmetler bulunmaktadır.
Yukarıda Tigermed'in klinik araştırma ve danışmanlık işinin "omurgası" olarak belirtilenlere ek olarak, Fangda Pharma, Tigermed'in klinik araştırma teknik servis işinin bazı projelerini de üstlenmiştir.
Diğer bir deyişle Fangda İlaç, bir tıbbi teknoloji hizmet şirketi olduğu kadar bir ilaç firması değildir. Tigermed Pharmaceuticals'ın vurguladığı gibi, "Yeni ilaç Ar-Ge'sini CRO'ya dış kaynak sağlayan ilaç şirketleri, maliyetlerin sadece% 30-70'ini kurtarmakla kalmaz, aynı zamanda yeni ilaç Ar-Ge süresini% 30 oranında kısaltabilir ve başarısızlık riskini azaltabilir." Bu nedenle, iş yetenekleri, hizmet kalitesi ve çalışma Verimlilik, bir CRO'yu ölçmek için önemli bir göstergedir.
Bununla birlikte, iş yeteneklerine odaklanan bir araştırma ve geliştirme şirketi olarak Fangda İlaç'ın 2016-2018 yıllarında sadece 480.000 ABD Doları, 1.3 milyon ABD Doları ve 1.69 milyon ABD Doları tutarında araştırma ve geliştirme harcaması olduğunu belirtmekte fayda var. Aynı dönemde pazarlama giderleri 1,89 milyon ABD doları, 1,57 milyon ABD doları ve 2,58 milyon ABD doları olmuştur.
Ayrıca şirket, Ar-Ge harcamaları "sınırlı" olduğunda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yüksek teknoloji Ar-Ge yeteneklerine yaptığı yatırımı artırmaya devam edecek. 2018 yılında şirketin idari giderleri 10,37 milyon ABD dolarına ulaştı ve bu da şirketin net kar marjını düşüren önemli faktörlerden biri. Bunun nihai sonucu, şirketin kârlılığının "yeniden geliştirme" yatırımı ile sınırlandırılmasıdır.
"Zayıf Su Üç Bin" müşterilerin tek başına içmesine nasıl izin verir?
Aslında, ilaç firmalarının Ar-Ge'den çok pazarlamaya yatırım yapmaları alışılmadık bir durum değildir ve tam rekabetçi bir pazarda daha da yaygındır CRO pazarı böyle bir pazar.
CRO, 1980'lerde Amerika Birleşik Devletleri'nde ortaya çıktı.İlaç endüstrisi zincirindeki sosyal işbölümünün bir ürünü olan CRO, yeni ilaç projelerinin geliştirme döngüsünü büyük ölçüde kısaltmak ve Ar-Ge faaliyetlerinin riskini azaltmak için profesyonel ve verimli iş modeline güveniyor.
Bu aynı zamanda CRO'nun aslında farmasötik Ar-Ge ve üretimin genişlemesinden ve daha rafine işbölümünden doğan bir endüstri olduğu anlamına gelir. Büyük ilaç şirketlerinin yeni ilaç Ar-Ge'sinin artan maliyeti, onları Ar-Ge için dış kaynak kullanımı aramaya sevk etti ve bu, CRO'nun yükselişinin doğrudan nedenidir.
Zhitong Finance APP, küresel ilaç Ar-Ge harcamalarındaki sürekli artıştan ve artan dış kaynak hizmet harcamalarından yararlanarak, küresel CRO pazar kapasitesinin 2014'te 38,2 milyar ABD dolarından, 2018'de 55,2 milyar ABD dolarına hızla yükseldiğini öğrendi. % 10'dan fazla ve 2018-2023'te yaklaşık% 10,6'lık bir büyüme oranını sürdürmesi bekleniyor.
Pastaların olduğu bir pazarın birçok rakibi olmalıdır. Küresel CRO endüstrisi artık tamamen rekabetçi bir pazardır. Zhitong Finance APP, 2015 yılının sonlarında dünya çapında 1.000'den fazla CRO şirketinin olduğunu öğrendi. Küresel pazardaki mevcut büyük oyuncular arasında Inventive Health, Charles River, ICON ve yerel lider WuXi AppTec (603259) bulunmaktadır.
Bu şirketlerin çoğu, yılların birikmiş iş tecrübelerine, kendi ölçek ve kaynak avantajlarına güvenerek uzun zamandır kurulmuş, bir yandan iş zincirlerini sürekli birleşme ve satın almalarla genişletmiş ve Ar-Ge işlerini kademeli olarak yeterli yeteneklere, düşük maliyetlere ve zengin kaynaklara genişletmişlerdir. Çin'in yükselen piyasa bölgelerinde sanayi yoğunluğu artmaya devam ediyor. 2018 itibariyle, ilk 11 CRO şirketi toplam pazar payının% 47,1'ini oluştururken, Fangda İlaç'ın pazar payı% 0,2'den azdı.
Ve artan personel maliyetleri ile birlikte, şirketin daha fazla büyümesini de belirli bir ölçüde engelleyecektir. Bu nedenle, geliştirme ve maliyet arasındaki ilişkinin nasıl dengeleneceği, Fangda Medical'in gelecekte dikkate alması gereken ana konu haline geldi.
