Fed hareketsiz duruyor ve dünya faiz oranlarını düşürmeye başlıyor, Çin Halk Bankası bunu takip edecek mi?
Pekin saatiyle 20'sinin sabahı erken saatlerde Merkez Bankasının iki günlük faiz oranı toplantısını tamamladığı toplantı sonrasında yapılan açıklamada, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) federal fon oranı hedef aralığını piyasa beklentileri doğrultusunda% 2,25-2,50 olarak değiştirmeyerek sürdürme kararı aldığı ortaya çıktı.
Ancak bu toplantıda Fed, faiz indirimi için güçlü bir sinyal verdi, toplantı açıklamasından sadece hasta ifadesi silinmekle kalmadı, faiz beklentilerinin nokta matris grafiği 17 komite üyesinden 8'inin 2019'da faiz indirimi yapmasının beklendiğini gösterdi. Yedisinin faiz oranlarını iki kez indirmesi bekleniyor.
Oriental Jincheng'in baş makro analisti Wang Qing, Beijing News muhabiri ile yaptığı röportajda, Fed'in yılın ikinci yarısında "önleyici" bir faiz indirimi başlatabileceğini tahmin etti. Nokta grafiğine göre Fed, 2020'de bir kez faiz indirimi yapmayı beklerken, bir önceki nokta grafiği önümüzdeki yıl faiz oranlarını bir kez artıracağını gösteriyor. Faiz oranı beklentilerinin bu tersine dönmesi, Fedin politika duruşunun önemli değişiklikler geçirdiğini ve on yıldan fazla bir süredir ilk faiz indirimine doğru yöneldiğini gösteriyor.
Federal Rezerv faiz kararını açıkladıktan sonra, üç büyük ABD hisse senedi endeksinin tümü kısa vadeli sıçramalar yaşadı. 20 Haziran'da hem Şangay hem de Shenzhen borsaları yükseliş eğilimi gösterdi. Kapanış itibarıyla Şangay Bileşik Endeksi% 2,38 artarak 2987,12 puandan kapandı, gün içi en yüksek seviyesi 2997,39 puana yükseldi ve 3000 puana yaklaştı; Shenzhen Bileşen Endeksi ve ChiNext Endeksi sırasıyla% 2,34 ve% 1,91 yükseldi.
20 Haziran'da, Devlet Kambiyo İdaresi sözcüsü Wang Chunying, Mayıs ayında muhabirlerin döviz gelirleri ve harcamaları hakkındaki sorularını yanıtlayarak, Çin'in döviz gelirlerinin ve ödemelerinin istikrarlı ve gelişmekte olduğunu ve döviz piyasasının sabit kaldığını belirtti.
Hareketsiz dur
Geçen yıl faiz oranlarını bu yıl bir değil 4 kez artırdım
Bu yılın başından itibaren Fed'in faiz artırım politikası önemli ölçüde değişti. Fed 2018 yılında faiz oranlarını 4 kez artırdı ve her çeyrekte bir faiz artırımı yaparak faiz oranlarını 100 baz puan artırarak% 2,25-2,50 aralığına yükseltti. 2019'dan bu yana faiz artırımı yapılmadı ve bu aralık her zaman korundu. Nitekim, Aralık 2015'te mevcut faiz artırım döngüsünün başlamasından bu yana, Fed, 2018 yılı sonuna kadar faiz oranlarını 9 kez artırdı. Piyasa, Fed'in bu yıl faiz oranlarını yükseltmek için duraklat düğmesine basabileceğine ve hatta faiz indirimlerine geçebileceğine inanıyor.
Bu toplantıda, federal fon oranının hedef aralığını değiştirmeden koruma kararı 9: 1 oy oranıyla kabul edildi.Sadece St. Louis Fed Başkanı James Brad ona karşı oy kullandı. Brad "Federal Güvercin" olarak biliniyor. Bu sefer faiz oranlarını 25 baz puan düşürmeye yöneldi.
FOMC açıklamasında, Mayıs toplantısından bu yana alınan bilgilerin işgücü piyasasının güçlü kaldığını ve ekonomik aktivitenin ılımlı bir oranda büyüdüğünü gösterdiğini belirtti. Ortalama istihdam artışı son aylarda istikrarlı bir seyir izledi ve hem genel enflasyon oranı hem de gıda ve enerji hariç enflasyon oranı bir önceki yıla göre% 2'nin altında kaldı.
Komite, federal fon oranının hedef aralığını% 2,25 -% 2,5 arasında tutmaya karar verdi. Komite, ekonomik faaliyetin devam eden genişlemesi, güçlü işgücü piyasası koşulları ve Komitenin% 2 simetrik hedefine yakın enflasyonun en olası sonuçlar olduğuna inanmaya devam ediyor, ancak bu görünümün belirsizliği arttı. Bu belirsizlikler ve durgun enflasyonist baskılar ışığında, işgücü piyasası güçlü ve enflasyon oranı simetrik% 2 hedefine yaklaşırken, komite son bilgilerin ekonomik görünüme etkisini yakından izleyecek ve ekonomik büyümeyi sürdürmek için uygun önlemleri alacaktır.
Wang Qing, Beijing News'ten bir muhabire, Fedin bu kez hareketsiz durma kararının önceki piyasanın geniş beklentileriyle uyumlu olduğunu söyledi. Büyüme zayıflama eğilimi gösteriyor. Bu yıl, enflasyon seviyesi çoğu zaman% 2,0 hedefinin altında kaldı ve bu, 2018'deki sürekli faiz oranındaki artışla keskin bir tezat oluşturuyor. Ekonomik büyüme açısından, önde gelen ABD imalat ve hizmet sektörü PMI da bu yıl düşüş eğilimi gösterdi. ABD ekonomik büyüme oranının yılın ikinci yarısında daha büyük bir baskıyla karşılaşacağını gösteriyor. Sonuç olarak, mevcut ABD iş piyasası güçlü kalmaya devam etse de, düşük enflasyon ve zayıf büyüme beklentileri, Fed'in para politikasını sıkılaştırmaya devam etmesini artık desteklemiyor.
Fazla kilo bekleniyor
Uzman: Fed yılın ikinci yarısında faiz indirimi yapmaya başlayabilir
Bu politika açıklamasındaki bariz bir değişiklik, Fed'in "hasta" ifadesini silmiş olmasıdır.Fed, daha önceki birçok açıklamada, gelecekteki faiz ayarlamalarında "sabırlı kalacağını" belirtmiştir. CICC araştırma raporu, önceleri nötr olma eğiliminde olan "sabırlı olun" ifadesinin yerini daha eğilimli bir faiz indirimi aldığına, ekonomik genişlemeyi sürdürmek için "uygun önlemler alınacağına" inanıyor ve bu açıklama temelde gelecekteki faiz indirimlerine yol açıyor. kapı.
Görüşmenin ardından açıklanan faiz beklentilerinin nokta grafiği, aynı zamanda 17 FOMC üyesinden 8'inin 2019'da faiz indirimi yapmasının beklendiğini, 7'sinin faiz oranlarını iki kez% 1,75 -% 2,00 aralığına düşürmesi ve bir kişinin de bir kez faiz indirmesi beklendiğini gösterdi. % 2,00 -% 2,25 aralığı. Bununla birlikte, diğer komite üyelerinin faiz oranlarının görünümü konusunda bazı farklılıkları var. Sekiz yetkili, faiz oranlarının 2019'da% 2,25-2,50 aralığında değişmeyeceğini bekliyor ve bir kişi faiz artırımını destekliyor. Mart ayındaki bir önceki nokta arsa, hiçbir FOMC komitesinin 2019'da faiz indirimi beklemediğini gösterdi.
Fed Başkanı Powell, faiz kararının açıklanmasının ardından düzenlediği basın toplantısında, nokta haritanın ilk kez faiz indirimi sinyali verdiğini ve Fed'in daha fazla gevşeme önlemi alma olasılığının bir ölçüde arttığını söyledi. Bununla birlikte, nokta grafiğinin bir öngörü olmadığını ve faiz oranlarını düşürüp düşürmemenin hala verilere ve risk durumuna bağlı olduğunu vurguladı.
Federal Rezerv, piyasanın faiz indirimi beklentilerini daha da artıran faiz oranı kılavuzunu revize etti. Chicago Ticaret Borsası'nın Federal Rezerv Gözlem Aracı "FedWatch", Fed'in Temmuz ayında faiz indirimi olasılığının% 100'e yükseldiğini ve bunun% 62,6 olasılığının faiz indirimi için 25 baz puan olduğunu gösteriyor. Faiz indirimi için% 37,4 olasılık 50 baz puandır.
Bu bağlamda Wang Qing, Fed'in yılın ikinci yarısında piyasa beklentilerini dengelemek ve ekonomik gerilemeyi hafifletmek amacıyla "önleyici" bir faiz indirimi başlatabileceğini tahmin ediyor. Ancak yıl içinde Fed'in faiz indirimi yapmayacağı yönünde görüşler de var.
Everbright Bank Finansal Piyasalar Departmanında analist olan Zhou Maohua, Fedin bu yıl faiz oranlarını düşürme nedeninin hala yetersiz olduğunu söyledi. Birincisi, ikili hedefin bozulma riski düşük kalmaktadır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki işsizlik oranı düşük kalmaya devam ediyor, yeni tarım dışı nüfus sayısı uzun vadeli trend seviyesinden çok daha yüksek, genel iş piyasası hala gelişme için ivme gösteriyor ve yıl boyunca fiyatlarda bir düşüş eğilimi konusunda herhangi bir endişe yok. İkinci olarak, ABD iş piyasası, hanehalkı mali kaldıracı ve gevşek mali ve parasal ortam açısından bakıldığında, mali kurumlar genellikle sağlamdır ve ABD ekonomisinin resesyona girme riski hala düşüktür.
Pazar Reaksiyonu
ABD doları düşer ve yuan güçlenir
Federal Rezerv faiz kararını açıkladıktan sonra piyasanın kısa vadeli tepkisi daha açıktı. Üç büyük ABD hisse senedi endeksinin tümü kısa vadeli sıçramalar yaşadı, ancak nihayetinde hafif dalgalandı ve kapanışa kadar önemli bir kazanç göstermedi. Çarşamba günü Dow Jones Endüstriyel Ortalaması sadece% 0.15, Nasdaq% 0.42 ve S&P 500 endeksi% 0.30 yükseldi.
ABD doları için, faiz oranının Çarşamba günü Doğu saatiyle 14: 00'te açıklanmasının ardından, ABD doları endeksi birkaç dakika içinde 97.40'ın üzerinden 97.08'e düştü. Çarşamba günü geç New York işlemlerinde ABD doları endeksi% 0.4 düşüşle 97.26'ya geriledi ve neredeyse bir haftanın rekor düşük seviyesi. Perşembe, önceki günün düşüşünü uzattı ve 97 işaretinin altına düştü.
Dolar zayıflarken, renminbi de güçlendi. Haberin açıklanmasının ardından, offshore renminbi belli bir ölçüde yükseldi ve ABD doları karşısında offshore renminbi 6.90'dan 6.89'a yükseldi ve bir zamanlar 100 puandan fazla yükseldi. 20'sinde, kara renminbi ve açık deniz renminbi yükseliş eğilimini sürdürerek 6.86'nın üzerine çıktı. Onshore RMB, ABD doları karşısında bir önceki işlem gününe göre 535 baz puan artışla 16: 30'da 6.8505'te kapandı ve öğleden sonra yaklaşık 600 baz puan artışla 6.8426'ya yükseldi.
Wang Qing, Fedin politika duruşunun güvercin e yöneldiğini, ABD ile Avrupa para otoriteleri arasındaki politika farkının daraldığını ve ABD dolarının yukarı yönlü ivmesinin bir dereceye kadar kısıtlanacağını söyledi. Bu, RMB'nin ABD doları karşısındaki değer kaybı üzerindeki baskıyı hafifletecek ve bir sepet para birimi için RMB döviz kuru endeksinin temelde sabit kalmasına yardımcı olacaktır. Renminbi trendi ile ilgili olarak, dolar endeksinin gelecekte keskin bir şekilde yükselme olasılığı düşüktür. RMB döviz kurunun temel istikrarını makul ve denge seviyesinde tutmanın hala merkez bankasının önemli bir politika hedefi olduğu düşünüldüğünde, RMB döviz kurunun yıl boyunca 6.80 çizgisi civarında dalgalanma olasılığı yüksektir. Döviz kuru esnekliğinin orta derecede genişlemesi beklenmektedir ve tek taraflı eğilim olasılığı temelde göz ardı edilebilir.
Zhou Maohua, Fed'in faiz indiriminin RMB döviz kuru üzerinde sınırlı etkisi olduğunu söyledi. Yurt içi ekonominin istikrarlı temelleri, uluslararası ödemeler dengesi, yıl boyunca ABD dolarının keskin bir zayıflama olasılığının düşük olması, merkez bankasının politikasının istikrarını sağlamak için zengin politika araç kutusu ve piyasa beklentilerinin istikrarı dikkate alındığında, genel RMB döviz kurunun bir sepet para birimi karşısında sabit kalması bekleniyor. Makul denge seviyesi etrafında dalgalanma.
20 Haziran'da Wang Chunying, son yıllarda RMB döviz kuru oluşum mekanizmasının sürekli olarak iyileştirildiğini söyledi.Kambiyo kuru çift yönlü dalgalanma esnekliğinin artırılması sürecinde, piyasa varlıklarının risk yönetimi bilinci ve uyarlanabilirliğinin önemli ölçüde arttığını, Mayıs ayında döviz gelir ve harcama verilerindeki değişikliklerin tam olarak yansıtıldığını söyledi. Çin döviz piyasasının artan olgunluğu ve rasyonelliği ile gelecekte çeşitli testlere daha iyi yanıt verebiliriz.
Çin konumu
Faiz indirimi perdesi açılıyor Çin takip edecek mi?
Bu yılın başında Fedin tavrı güvercin haline geldiğinden, küresel faiz indirimleri başlamış görünüyor. Hindistan Merkez Bankası bu yıl faiz oranlarını üç kez düşürdü ve faiz oranlarını Şubat, Nisan ve Haziran aylarında 25 baz puan düşürerek% 5,75'e çekti. Bank of India Para Politikası Komitesi de para politikası duruşunu tarafsızdan uzlaştırıcıya değiştirme kararını açıkladı.
Hindistan'ın ardından son zamanlarda Malezya, Yeni Zelanda, Filipinler, Avustralya ve Rusya dahil olmak üzere birçok ülke faiz indirimi kampına katıldı. Filipinler Merkez Bankası 9 Mayıs'ta gösterge faiz oranını ayın 10'undan itibaren 25 baz puan düşürerek% 4,5'e çekeceğini açıkladı ve bu, ülkenin altı yıldan uzun süredir ilk faiz indirimi oldu.
Çeşitli ülkelerin para politikaları değiştikçe Çin Halk Bankası etkilenecek mi? Wang Qing, büyük küresel ekonomilerdeki para politikası yakınsama eğiliminin daha net hale geldiğini ve değişimin hafifletilmesi ivmesinin temelde tesis edildiğini söyledi. Bu aynı zamanda yılın ikinci yarısında Çin merkez bankasının para politikasının zamanında ayarlanması için daha fazla alan sağlıyor ve büyümeyi dengelemenin zorluğu azaldı.
Zhou Maohua, Fedin "güvercin" politikasına geçişinin, merkez bankası politikasının gevşemesine ilişkin piyasa beklentilerini kolayca tetikleyebileceğini, ancak Çin-ABD faiz oranı farkının yüksek kaldığını, Çin-ABD 2 yıllık ve 10 yıllık Hazine tahvil spreadlerinin tarihte sırasıyla 114 ve 121 baz puana ulaştığını söyledi. Yüksek pozisyon. Çin merkez bankasının politikalarının hala bana dayanması ve istikrarın tonunun değişmemesi bekleniyor. Yurt içi istihdam, fiyatlar ve likiditedeki değişikliklere göre önceden ayarlanacak ve ince ayar yapılacaktır. Mevcut bazda önemli gevşeme olasılığı düşüktür.
Zhou Maohua, "Merkez bankasının politikası, Avrupa ve Amerika'daki gevşeme yönündeki değişiklikleri takip etmiyor. Merkez bankası tarafından aşırı gevşek para politikalarının uygulanması, arz yönlü yapısal reform için elverişli olmayan yerel risklerin birikmesine kolayca yol açabilir." Dedi.
Pekin Haber muhabiri Gu Zhijuan Editör Wang Jinyu Xue Jingning redaksiyonu
