Maliyet azaltma, arz ve talep iyileştirme, bu sektörün pazardaki 14 yıllık artışı tekrarlaması bekleniyor Şehir Araştırma Raporu
- Kangdexin gibi şirketler aracıları ağır şekilde cezalandırmalı
- Maliyet azaltma, arz ve talep iyileştirme, bu endüstrinin 14 yıllık yükseliş trendini tekrarlaması bekleniyor (Huachuang Securities)
- China Southern Airlines: Arz ve talep artışından yararlanan iç hatlar en büyük esnekliğe sahiptir (Endüstriyel Menkul Kıymetler)
1
Günlük yatırım stratejisi
Kangdexin gibi şirketler aracıları ağır şekilde cezalandırmalı
Yılbaşı gecesine neredeyse üç hafta kaldı ve eve gitmek için trene adım atmadım. Ayın 15'inde "Bira, İçecek, Maden Suyu, Fıstık ve Sekiz Hazine Congee" kalkıp bağırdı. .
16 Ocak'ta piyasa yeniden kilit noktaya ulaştı ve çok zaman alacak.2600 puanı aşmak birkaç kez daha alabilir. Ancak, mevcut A hisseleri çok uyumludur ve herkesin kendi yolu vardır. Başkent beyaz at oynamak için kuzeye gider, her türlü sıcak para sihirli hisse senetleri oynar ve yön değiştiren hissedarlar baharı bekler. Düşük fiyatlı hisse senetleri günlük limitlerini sürdürdü, beyaz at hisse senetleri zayıf bir şekilde yükseldi, endeks dipte dalgalandı, kısa vadeli A-hisse toparlanmaları zayıf bir şekilde devam etti ve 60 günlük çizgi tekrar tekrar dolandı.
Tekrar tekrar dolanmasına rağmen, çok fazla endişelenmeyin. 2018'de çok kötü bir düşüş yaşadım ve şimdi hala bunun için endişeliyim. Ve merkez bankası sürekli olarak sıcaklık gönderiyor. 15'inde, RRR kesintisi ilk kez yüz milyarlarca uzun vadeli fonu serbest bıraktı.
Açık piyasa ters geri satın alma işlemi 14'ünde yeniden başlatıldı. O gün 100 milyar yuan, 15'inde 180 milyar yuan ve 16'sında 570 milyar yuan'lık devasa bir paket doğrudan ihraç edildi! Tarihin en büyük merkez bankası ters repo işlemi olduğu söyleniyor.
Gevşek para, daha düşük vergiler, mali teşvik ile borsanın dibi temelde burada. Mali hisse senetlerinin performansına bakıldığında, istikrar koruma fonlarının gücü güçlü, bu nedenle toparlanmayı bekleyin.
Aslında son dönem sermaye piyasasında yaşanan en önemli haber, defterlerinde 15 milyar liralık fon bulunan Kangdexin'in 1 milyar tahvili bile bozduramamasıdır. Bu haber beyaz at stoklarının daha fazlasını yapma coşkusunu etkiledi.Neyse ki beyaz at stokları daha önce düştü, aksi takdirde yakın gelecekte tekrar düşmeye devam edecekler.
Kangdexin tahvillerinin temerrüdü sermaye piyasasında önemli bir konudur Borsaya kayıtlı şirketlerin beyanlarına güvenilebilir mi?
Borsaya kayıtlı şirketlerin performansı, tüm sermaye piyasasına yapılan yatırımın temelidir, ancak borsaya kote şirketlerin finansal raporlarının doğru mu yanlış mı olduğuna karar veremiyoruz yani şirketin performansı belirlenemiyor, bu durumda aptalca bir yatırım yapıyoruz.
Kang Dexin'in borç temerrüdü, aslında imparatorun yeni kurulan şirket sürümüdür ve yine çıplak olarak oynamaktadır. LeTV hala beyaz bir at stoğuyken, içeriden bazıları LeTV'nin avukatlarının ve denetçilerinin çok cesur olduklarını ve herhangi bir şeyi imzalamaya cesaret ettiklerini özel olarak söylediler.
Şimdi baktığımızda, LeEco'nun çeşitli sorunları patlak verdikten sonra, ilgili aracılar hiçbir şey yapmıyorlar, cesur olmaları değil, denetimin çok kapsayıcı olmasıdır. Zheng Banqiao bunu zaten netleştirdi ve kafasının karışması nadirdir.
Nominal olarak, üçüncü taraf bir aracı yapı olarak, gerçekte genellikle konuşmak için para ödeyen, katı mesleki etik değil, ancak kesinlikle söylenmeyen kurallara uyan, parayı verirseniz, size yardımcı olmaya çalışacağım ve sorunu çözmeye çalışacağım. , Raporu güzel göstermeye çalışın. Aslında gelecekte, belirli bir muhasebe halkla ilişkiler şirketi, belirli bir avukat halkla ilişkiler şirketi ve belirli bir yatırım bankası halkla ilişkiler şirketi gibi yeniden adlandırılabilir, üçüncü taraf olmadıkları için, sadece büyük hissedarlara yardımcı olmak içindir.
Kangdexin'in sonuncu olmadığını çok iyi biliyoruz, hesaplarında büyük miktarda nakit bulunan ancak varlık yönetimi ürünleri almayan ve faiz geliri olmayan bazı benzer şirketler var, hala vicdansız bir şekilde gülüyorlar.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun bu oturumunun liderleri, bu içeriden bilgi ticaretini ve yasa dışı piyasa manipülasyonunu eskisinden çok daha fazla denetledi. Bununla birlikte, borsaya kote şirketlerin büyük hissedarlarının yasa ve disiplin ihlalleri nedeniyle gözetim ve cezalarının sınırlı olduğunu kabul etmeliyim. "Şirketler Yasası" ile sınırlandırılan denetim makamları sıkı bir şekilde mücadele edemez.
Ancak piyasa, borsaya kote şirketlerin uzun vadeli ve sağlıklı gelişimi için güveni artırmak için yeniden satın almaya ihtiyaç duyduğunda, yasaları ve disiplini ihlal eden borsada işlem gören şirketlerin büyük hissedarlarının tasarrufunu artırmak için neden "Şirketler Yasası" nı revize etmiyoruz?
2
Sıcak sektör analizi
Maliyet azaltma, arz ve talep iyileştirme
Bu sektörün 14 yıllık yükselişini tekrarlaması bekleniyor
(Hua Chuang Menkul Kıymetler)
Son zamanlarda birçok aracı kurum, PB perspektifinden bakıldığında, mevcut havayolu değerlemesinin en alt bölgede olduğuna inanmaktadır.Uzun vadede, arz büyüme oranı sabitlendikçe, penetrasyon oranı artmaya devam etmektedir. Havacılık stoklarının zaten yatırım değeri var.
1. Havacılık stoklarının iş mantığı
Havacılık hisse senetlerinin iş mantığı karmaşık değil, basitçe söylemek gerekirse, yavaşlayan arz büyümesi ve talebin istikrarlı büyümesi altında, uzun vadede kurumsal karlar arttı. Örneğin, geçtiğimiz günlerde Çin-Tayland Menkul Kıymetler Araştırma Enstitüsü müdürü Li Xunlei, Çin'de bir milyar insanın hiç uçağa binmediğini ve iç talebi artırmada ana güç olduklarını söyledi.
(Resim kaynağı: Huachuang Securities)
2. Çin'in havacılık penetrasyon oranı hala düşük ve uzun vadeli alan geniş
2017'de Çin'in hava yolcu trafiği 550 milyondu ve kişi başına uçuş yalnızca 0,4'tür, bu da yalnızca 1960'lardaki ABD düzeyine denktir. Şu anki oran Amerika Birleşik Devletleri, Kanada ve Birleşik Krallık'ta yaklaşık 2,5'tir. Asya ülkeleri arasında Güney Kore 1,7 kat ve Japonya 0,98 kattır. Ortalama, ülkemizin birkaç katı.
Entegre ulaşım sisteminin gelişimi perspektifinden bakıldığında, sivil havacılık yolcu ciro oranı 2007'de% 12,9'dan 2017'de demiryollarından daha yüksek olan% 29,0'a yükselmiş ve havacılık giderek bir toplu taşıma modu haline gelmiştir.
2015'ten 2017'ye kadar, Çin'in hava yolcu yük faktörü% 82,1,% 82,6 ve% 83,2 idi ve nispeten yüksek bir seviyede kaldı ve her yıl arttı; 2017'de küresel hava yolcu yük faktörü% 81,4 oldu.
3. Temeller 14-15 yaşına benzer
14 ila 15 yıl içinde, havacılık stokları sıcak bir şekilde speküle edilecek.Yüksek piyasanın yanı sıra, bunun bir nedeni de maliyetlerdeki hızlı düşüş. Huachuang Securities, 2019'daki havayolu maliyet ve giderlerinin yükünün 15 yıl ile karşılaştırılabilir olacağına inanıyor.
14 ila 15 yıllık yeniden başlamanın ardından, petrol fiyatları 120 ABD dolarından 50 ABD dolarının altına düştüğünde, maliyet tarafı havayolu karını büyük ölçüde artırdı. Mevcut petrol fiyatı 86 ABD dolarından 49 ABD dolarına düştü. 14-15 yaş senaryosuna benzer.
Ayrıca 11 Ağustos 2013-15 kur reformu öncesinde döviz kuru 6.11-6.2 gibi dar bir aralıkta kalmış, bu nedenle döviz kuru 2014'ün ikinci yarısından 2015'in ilk yarısına kadar etkili bir faktör olmamıştır. Ancak 2018 yılında döviz kuru yıl boyunca% 5 değer kaybetti. Huachuang Securities'in hesaplamalarına göre 2019 yılında havayolu maliyetlerinin yükü 15 yıla denk geldi.
4. Değerleme en altta
Üç büyük havayolunun PB'si şu anda nispeten düşük bir seviyede, tarihsel aralığın alt rotasına yakın Aşağıdaki şekil, Air China ve China Southern Airlines'ın Industrial Securities istatistiklerine dayalı PB dalgalanma çizelgesidir. PB, tarihi düşük olan 0.8'e yakın olmasa da, mevcut değerleme destekleyici. Aralık 2018'de bir konferans çağrısında bahsedilen, 2014 yılına kıyasla mevcut petrol fiyatının 2014'ten daha düşük olduğu ve rotanın arz yönlü reformundan faydalandığı belirtilen Sınai Menkul Kıymetler Rotanın değeri 14 yıldan daha yüksek ve arz ve talep modeli 2014'ten daha güçlü, yani 1 İkiye katlanan PB, yukarıdaki faydaları içerir.
5. İlgili konu
Huachuang Securities, ilk çeyrekte maliyet tarafı petrol fiyatının düştüğüne, döviz kurunun şu anda dostça olduğuna ve Bahar Şenliği taşımacılığına olan talebin nispeten katı olduğuna inanıyor (fiyat duyarlılığı güçlü değil ve yolcu taşımacılığı fiyatları 2018'de iki tur ayarlamaya tabi tutuldu). 2) Üçüncü çeyrekte, Çin Doğu Havayolları Pekin-Şangay hattı için yaz taşımacılığı (ticari ve turistik hatlar) için ilk tercih olurken, Japon ve Kore hatları zenginleşti. 3) İkinci çeyrekte Air China nispeten istikrarlı.
risk uyarısı:
Ulaşım endüstrisinin bir bütün olarak makro ekonomi ile güçlü bir ilişkisi vardır ve keskin bir ekonomik gerileme, endüstri gelirleri ve karları üzerinde bir etkiye sahip olacaktır;
Petrol fiyatlarında keskin bir artış veya renminbi'nin keskin bir değer kaybı, havayolu karlarını etkileyecektir.
3
Altın madenciliği
güney Havayolu:
Arz ve talep artışından yararlanarak, iç hatlar en büyük esnekliğe sahiptir
(Sınai Menkul Kıymetler)
Havacılık stoklarının yüksek bağlantıları vardır, ancak temel bir bakış açısına göre China Southern Airlines'ın rotaları daha esnektir.
1. Asya'da en büyük yolcu trafiği hacmine ve dünyada dördüncü olan lider havayolu şirketi
1995 yılında kurulan China Southern Airlines, yerel havayollarını sürekli kontrol ederek kademeli olarak ülke çapında bir rota ağı kurmuştur. 2014'ten bu yana, China Southern Airlines'ın gelir artış oranı istikrarlı büyümeyi sürdürdü ve genel yolcu yükü faktörü artmaya devam etti. Yolcu yükü faktörü üç büyük havayoluna öncülük etti; China Southern Airlines'ın yıllık yolcu trafiği ve filo büyüklüğü Asya'da birinci ve dünyada dördüncü sırada yer aldı.
2. Arz ve talebin iyileştirilmesinden yararlanarak, iç hat rotaları en büyük esnekliğe sahiptir
China Southern, havayollarının birden fazla bölgede birleşmesi ve yeniden yapılandırılmasıyla, yerel birinci ve ikinci kademe şehirlerde birden fazla konumu konuşlandırdı ve kademeli olarak yüksek rota ağı kapsamına sahip ülke çapında bir rota ağı kurdu.
Sanayi sektörü analizinde, Çin Sivil Havacılık İdaresi tarafından kontrol edilen toplam miktar yapısının ayarlanması nedeniyle havacılık sektörünün arz-talep ilişkisinin sürekli iyileştirilmesinden bahsettik.
Arz ve talepteki iyileşme, doğrudan yüksek bilet fiyatı artışlarına neden olur!
Industrial Securities, ücret pazarlamasının etkisinin, birinci kademe havalimanlarından ikinci ve üçüncü kademe havalimanlarına kadar uzanarak, ikinci kademe şehirlerin hızlı gelişimini ve ikinci kademe havalimanlarının yüksek büyümesini üst üste getirebileceğine inanmaktadır. Nispeten yüksek bir iç hat oranını ve nispeten büyük bir ikinci ve üçüncü kademe havalimanlarını oluşturmaktadır. Daha fazla yerleşim düzenine, en düşük tek uçak karına ve tek uçak piyasa değerine sahip China Southern Airlines daha esnektir.
risk uyarısı:
Beklentileri karşılamayan politikaların uygulanması, sanayi arz ve talebindeki dengesizlik, durmuş makroekonomik büyüme ve uluslararası ticaret sürtüşmelerinin tırmanması gibi belirsizlik olayları.
Bu rapordaki içerik ve görüşler sadece referans amaçlıdır ve hiç kimseye yatırım tavsiyesi teşkil etmez."Listelenen şirketler hakkında daha fazla bilgi için lütfen genel hesaba gidin (ID: sparklelive)"
