Azınlık yatırımı Zhou Liang: Artık piyasayı terk etmek yerine pozisyonları artırmanın zamanı geldi Çoğu insan hala büyük mavi çipler hakkında beş yanlış anlama yaşıyor.
Azınlık Yatırım Kurucusu Zhou Liang
Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri beklemede ve ekonomik büyüme baskı altında ... 2019'daki A-hisse pazarı için gerçekten de birçok olumsuz faktör var. Bu nedenle, yatırımcıların büyük çoğunluğu hala sallanıyor ve karamsarlıkları azalmadı. Bununla birlikte, bazı seçkin özel sermaye yöneticileri bu konuda tamamen farklı görüşlere sahiptir.
Kısa süre önce, bir aracı kurumdan Çinli bir muhabir, şirketin kurucusu Zhou Liang ile özel bir röportaj yapmak için bir azınlık yatırım şirketine girdi. "Bu yılki hisse senedi piyasası riski o kadar büyük değil", "şimdi yatırımı artırmalı ve pozisyonları artırmalı." Mevcut A-hisse yatırımı söz konusu olduğunda, Zhou Liang'ın olumlu görüşleri dikkat çekici.
Borsa riski 2019'da büyük değil
Azınlık yatırımı hisse senedi yatırımına odaklanır ve şu anda 5 milyar yuan'dan fazla fonu yönetmektedir. "Yatırım azınlık olmalıdır", bu slogan şirketin adının kökenidir. Zhou Liang, 27 yıldan fazla bir süredir menkul kıymet yatırımı yapmaktadır. 2013 yılında Azınlık Yatırım'ı kurmadan önce, bir dizi yerli ve yabancı kurumda çalışmıştır.
"Çoğu insan, 2019'daki borsanın çok riskli olduğunu düşünüyor. Çin-ABD ticaret sürtüşmesi çok belirsiz ve Çin ekonomisi, özellikle geçen yılın dördüncü çeyreğinde kendi sorunlarından bazılarıyla karşı karşıya. Büyüme oranı üzerindeki aşağı yönlü baskı da büyük. Ancak riskin çok büyük olduğunu düşünmüyoruz. Aslında, mevcut hisse senedi fiyat eğilimleri ve fiyatlar herkesin karamsar beklentilerini yansıtırken, borsadaki yükseliş ve düşüş beklentilerin kendilerindeki değişiklikleri değil, gelecekteki beklentilerindeki değişiklikleri yansıtıyor. Beklentiler yavaş yavaş karamsarlıktan kurtulursa, borsa yükselecek. Zhou Liang, bu yıl borsayla ilgili genel kararını verdi.
Ona göre, bu aşamada A hisselerinin genel değerlemesi çok düşüktür ve bu da beklentilerin kötümser olduğunu göstermektedir. Tarihsel olarak, hem büyük mavi çipler hem de küçük ve orta ölçekli girişimler için değerlemeler tarihsel olarak düşük seviyelerdedir. Mevcut piyasa duyarlılığını, piyasa verimsizliğini arama kavramı ve yöntemi ile analiz eden piyasa, olumlu değişikliklerin etkisini görmezden gelmeye ve olumsuzu büyütmeye başladı ve bu genellikle piyasa ayarlamasının sonunda.
Bu yıl birçok olumlu değişiklik olabilir. "Örneğin, Çin-ABD ticaret sürtüşmesi, en azından Birleşik Devletler şimdi esaslı ve içten bir şekilde oturup müzakere etmek istiyor. İç ekonomi büyük baskı altında olsa da, korunacak birçok ekonomik politikamız var. Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı bazı net politikalar ortaya koydu. Örneğin, 5G uygulamalarını hızlandırmak, ilgili yatırımları tetikleyebilir; kırsal arazi sistemi reformları ve kent sakinlerinin yerleşimlerini çözmek, kentleşme sürecini hızlandırmaya yardımcı olacaktır. Genel olarak, Çin ekonomisi uçurum benzeri bir düşüş yaşamayacak ve gelecekte büyüme için hala çok yer var. Nüfusun kalitesi artmaya devam ediyor ve teknik alanda ilerleme için hala çok yer var. Halkın çabalar yoluyla yaşam standartlarını iyileştirme arzusu hala çok acil. "Zhou Liang dikkat çekti.
Ayrıca, bu yılki piyasa beklentilerinin kötüleşmeye devam etmektense karamsarlıktan kurtulma ihtimalinin daha yüksek olduğunu ve piyasayı daha iyi hale getirmesinin beklenen değişimin kendisi olduğunu açıkladı. "Piyasa konusunda aşırı derecede karamsar olduğunuzda, gerçekten maruz kaldığınız uzun vadeli zarar riski çok küçüktür ve daha çok kısa vadeli bir fiyat dalgalanması riski. Aksine, piyasa aşırı derecede iyimser olduğunda, fiyat genellikle çok yüksektir. Uzun vadeli zarar riski çok büyük olacak. Bu nedenle 2019 yılında borsa riski herkesin beklediği kadar yüksek değil. Piyasadan ayrılıp borsadan uzak durmak yerine yatırımı artırma ve pozisyonları artırma zamanı geldi. "
Fazla getiri, piyasanın etkisiz olduğu yerden gelir
Azınlık yatırımları mükemmel uzun vadeli yönetim performansına sahiptir Bir yıl için kurulan ürünler, son beş yılda% 20'den fazla ağırlıklı ortalama yıllık getiriye sahiptir. Geçen yıl, A hisseleri bir bütün olarak keskin bir şekilde düştüğünde, ürün geri çekmesi endeksin düşüşünden çok daha küçüktü. Zhou Liang, bu başarının nedeninin şirketin benzersiz yatırım yöntemiyle çok ilgili olduğuna inanıyor.
"Fazladan getiri, temel araştırmamıza dayanan benzersiz araştırmalardan gelir. Benzersiz araştırma nedir? Çoğu insanın yanlış anlamalarının nerede olduğunu bulacağız? Çoğu insanın yanlış anlamaları, hisse senedi fiyatlarının yanlış fiyatlandırılması için bir fırsattır. Sadece o yerler size fazla getiri sağlayabilir. Fazla getiri piyasadaki geçersiz yerlerden gelir. Bu bizim yatırım felsefemizin ve yöntemlerimizin özüdür. "Dedi.
Zhou Liang'a göre, Azınlık Yatırımı, son yıllarda hisse senetlerinin arz ve talep yapısı, cips kıtlığı, karşı tarafların davranışı ve değerleme gibi bu konuda pek çok araştırma yaptı. "Herkesin değerleme üzerine araştırma yapması gerekiyor, ancak bizim değerleme açımız bireysel stok temel analizi perspektifinden geliyor ve geleneksel analiz sistemindeki münferit hisse senetlerinin yargılanmasındaki yanlış anlamaların neler olduğunu bulmak istiyoruz. Ek olarak, piyasa duyarlılığı da var Araştırma, bunlar geleneksel teknik analizden farklı olduğumuz alanlar. "
Zhou Liang'ın gözünde, yatırım hedefi geçici kâr değil, uzun vadeli mutlak getiri birikimidir. "Umursadığımız şey, belirli bir çeyrekte veya hatta belirli bir yılda para kazanıp kazanmadığımız değil, mutlak getiri elde etmek için üç yıl, beş yıl ve on yıl peşinde koşmalıyız. Yatırım hedefleri farklı ve yatırım yöntemleri farklı. Rasyonaliteyi kullanmamız gerekiyor. Duyguların etkisinin üstesinden gelmek ve piyasanın günlük iniş çıkışları yoluyla piyasanın geleceğini görmek Azınlık yatırımı, çok stratejili bir yatırım yöntemini benimser ve piyasa değişikliklerine göre daha yüksek getiri-risk oranına sahip bir yatırım yönü seçer. Daha yüksek getiri risk oranlarına sahip yatırım fırsatlarını doğru bir şekilde belirleyebilirsek, uzun vadeli mutlak getiri birikimi elde edebiliriz. "Dedi.
Azınlık yatırımlarının bu çok stratejili yatırım yöntemi, piyasa tarafından test edilmiş ve doğrulanmıştır.İstatistikler, şirketin bir yıl için oluşturduğu ürünlerin ağırlıklı ortalama yıllık getirisinin son beş yılda% 20'yi aştığını göstermektedir. Zhou Liang, azınlığın beş yıldan fazla bir süredir özel sermaye ile uğraştığını ve yaklaşık on yıldır halka açık olduğunu söyledi.Uzun vadeli keşifler sayesinde, yatırım felsefesi ve yöntemleri sürekli olarak derinleştirildi. Piyasa tarafından defalarca doğrulanmıştır: İster bir boğa piyasası ister bir ayı piyasası olsun, sadece yatırımın genel yönü değil, aynı zamanda münferit hisse senetlerinin seçimi de piyasa tarafından defalarca doğrulanarak mevcut yatırım sonuçlarını oluşturur.
Büyük mavi çiplerin güçlü tarzı önümüzdeki birkaç yıl içinde devam edecek
Belirli yatırım stratejilerine gelince, Zhou Liang büyük mavi çiplere bağlı kalacağını söyledi. "Önümüzdeki birkaç yıl içinde, pazar, son iki yılın büyük mavi çiplerinin güçlü stil döngüsünü sürdürecek. Bu büyük mavi çip güçlü stil döngüleri dalgası 2016'da başladı ve iki yıldan fazla sürdü ve gelecekte de uzun yıllar devam edecek. Büyük mavi çiplerin fiyatı artık yüksek. Küçük ve orta ölçekli girişimler iki yıldır düştü ve fiyatlar daha ucuz hale geldi. Bu nedenle, bu küçük ve orta ölçekli girişim hisse senetlerini 2019'da alacağız, ancak öyle düşünmüyoruz. "
Zhou Liang, büyük mavi çipler konusunda çoğu insanın hala şu yanlış anlamalara sahip olduğunu söyledi:
1 Arz ve talep
Pek çok insan mevcut piyasanın bol miktarda hisse senedi arzına sahip olduğuna inanıyor. Yeni hisse senetlerinin ihracı, eski hisse senetlerinin ihracı ve hisse senedi olmayanların büyüklüğü büyük miktarda hisse senedi pazarlık fişi sağladı. Bununla birlikte, araştırmayı iyice yaptıktan sonra, cips arzı ile fon talebi arasında aşırı bir yapısal fark olduğunu göreceğiz.
Şu anda, stok arzındaki artışın neredeyse tamamı küçük ve orta büyüklükteki hisse senetlerinde yoğunlaşmakta ve artan fonlar büyük mavi çipler tarafından satın alınmaktadır. Özellikle yabancı yatırımcılar için, Shanghai-Hong Kong Stock Connect ve Shenzhen-Hong Kong Stock Connect Northbound aracılığıyla satın alınan ilk 15 holdingin hepsi büyük mavi çiplerdir. Yabancı fonlar ile yerli kurumlar arasındaki yatırım davranışında bariz farklılıklar var.Büyük mavi çiplerin tahsis oranları Çin'in halka arz fonlarının ortalama 3 ila 4 katı, bu nedenle büyük mavi çiplerin tahsis oranı gelecekte çok daha yüksek olacak.
2 Talaş kıtlığı
Kıt olan, yukarı doğru bir ivmeye sahiptir. Çoğu insan büyük mavi cipslerin genellikle yüz milyarlarca tabak olduğunu söyler, nasıl kıt olabilirler? Ancak, bu çoğu insanın yanlış anlaşılmasıdır. Aslında, büyük mavi çipler sadece arz artışı sağlamaz, aynı zamanda stok da çok azdır. Bu arz artışlarında, yeni hisse senedi ihracı, eski hisse ihracı ve varlıkların azaltılmaması gibi birkaç büyük mavi cips vardır Stok açısından, büyük mavi cipsler genellikle büyük hissedarlar tarafından yüksek oranda tutulmaktadır, bu nedenle de çok azdırlar. Örneğin, Çin'in en büyük büyük sermayeli hissesi olan Industrial and Commercial Bank of China, yaklaşık 2 trilyonluk bir piyasa değerine sahiptir, ancak ilk on hissedarı% 96,28'e sahiptir. Gerçek A hisse piyasasında satın alınabilecek halka açık piyasa değeri yalnızca birkaç puandır. 60 milyar yuan'dan fazla. Bu 60 milyar yuan, endeks fonları almak istiyor, yabancı yatırımcılar almak istiyor, halka arzlar almak istiyoruz, biz de almak istiyoruz, aslında çok kıt.
ICBC henüz geçerli değil.Piyasada tanınan 30 kadar büyük mavi cips toplanırsa, ikincil piyasada alınabilecek miktar yaklaşık 2 trilyon ve bu 2 trilyon çekirdek ve en değerli A-payıdır. Dört yıl içinde, Şangay-Hong Kong Stock Connect Northbound fonları 600 milyardan fazla geldi ve mevcut tahsis oranı hala çok düşük.Gelecekte hepsi gelirse, hepsini satın almak yeterli olmayacak.
3 Karşı taraf davranışı
Bu yabancı yatırım davranışı, yerli kurumsal yatırımcıların yatırım davranışını da içerir. Yurt içi kurumsal yatırım için, kamu fonu verileri üzerinden analiz ediyoruz, ilk on pozisyon her çeyrekte, tüm pozisyonlar altı ayda bir ilan ediliyor.Bunca yıl süren araştırmalardan sonra aslında ters bir gösterge olduğunu gördük. Neden aykırı bir gösterge?
Örneğin, bir önceki boğa piyasasının en yüksek noktası olan Haziran 2015 sonunda, ChiNext ortalama fiyat-kazanç oranı 130 katıydı. O zamanlar, kamu fonları küçük ve orta ölçekli girişimlere ciddi şekilde fazla tahsis edilmişti ve onların elinde bulunan küçük ve orta ölçekli girişimlerin piyasa değeri, sahip oldukları ana kurulun piyasa değerini aşarak 7: 3 ilişkisine ulaştı. Haziran 2016'nın sonunda, aslında büyük mavi çiplerin güçlü stil döngüsünün bu turunun başlangıç noktasıydı.Aynı şekilde, son on yılda en düşük büyük mavi cips oranına sahip olan 2.000'den fazla aktif olarak yönetilen hisse senedi fonu vardı. Bu aşamada halka arzlar son iki yılda varlıklarını artırmaya devam etseler de henüz standarda ulaşmamışlardır ve hala düşüktür. Bu açıdan bakıldığında, büyük mavi çip pazarı henüz bitmedi. Kamu fonlarının mavi çip stoklarının tahsis oranı yabancı yatırım düzeyine ulaştığında, bu piyasa dalgası bitebilir ve hala üç veya dört katı alan vardır.
4 Değerleme
Bireysel hisse senetlerinin değerlemesi açısından, çoğu insanın yanlış anlamalarını bulmalı ve piyasadaki geçersiz ve yanlış fiyatları bulmalıyız. Çoğu insan büyük mavi cipslerin iki yıldan uzun süredir güçlü olduğunu düşünüyor.Piyasa da geçen yıl düşmesine rağmen, genel olarak büyük mavi cipsler küçük ve orta ölçekli girişim hisse senetlerinden önemli ölçüde daha güçlü. Dört büyük mavi çip seçtik: geçen yıl sadece% 10 düşen bankacılık, sigorta, imalat ve emlak şirketlerinde lider ürünler. Küresel borsa ile karşılaştırıldığında tarihsel döngüyü uzatan büyük mavi çiplerin değerlemesi hala düşük bir seviyede ve küçük ve orta ölçekli işletmeler hala yüksek bir seviyede. Değerleme açısından, büyük mavi çipler hala ucuzdur, bu çoğu insanın algısından farklıdır.
5 Piyasa hassasiyeti
Çoğu insan, 2019 yılında borsanın çok riskli olduğunu ve piyasa duyarlılığının görece kötümser olduğunu düşünüyor ancak bu doğru değil.Piyasa aşırı karamsar olduğunda uzun vadeli anapara kaybı riski çok azdır.Borsadan uzak durma ve yaşama değer verme zamanı olmamalı. Yatırımı artırmanın ve yüksek pozisyonlar elde etmenin zamanı geldi.
Yukarıdaki beş faktörün analizi sayesinde, büyük mavi çiplerin güçlü tarzı döngüsünün bitmek üzere olmadığı sonucuna vardık. Bir stil döngüsünün sonunda piyasa duyarlılığı nasıl görünmelidir? Hatırlayın ki, 2015'in ikinci çeyreğinde tüm pazar bir tarafa düşmeye başladı. O sırada küçük ve orta ölçekli işletmeler her yönden yükseliyordu. Kimse küçük ve orta ölçekli işletmeler hakkında kötü şeyler söylemeye cesaret edemiyordu. Küçük ve orta ölçekli işletmelerin para kazanma etkisi çok iyiydi. O zaman dikkatli olmanız gerekiyordu.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Küresel İnternet devlerinin piyasa değeri sıralaması karışık! Amazon, Microsoft, Apple ve Google arasındaki en büyük boşluk, tarihe en yakın olan yalnızca 20 milyar ABD dolarıdır. Kurumlar teknoloji hisse senetleri için fırsatlar görüyor
Merkez bankasının "üç karar" planı açıklandı! Dört ana departmanın sorumlulukları önemli ölçüde ayarlandı, Mali Komite ofisinin işlevleri iyileştirildi ve makro ihtiyati yönetimin işlevleri güçlendirildi
Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nun kuralları, yeniliğin sermaye mantığını tam olarak yorumlamaktadır. "Kârsız listeleme" toleransı, teknolojik yenilik için en büyük övgüdür.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu piyasadaki ikinci konuyu aktif hale getirerek aracılık ticaret sistemine dışarıdan erişime izin veriyor! Sekiz ana erişim standardı, bu 58 aracının erken benimseyenlere sahip olması bekleniyor! Hangi yatırımcılar erişim için başvurabilir?
Kılıcı söylentilere yıldırım! Yalnızca üç gün sonra, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu "Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun yeni başkanı" basın toplantısı söylentilerinin peşine düştü! Son üç yılda 9 yapay söylenti para cezasına çarptırıldı ve iki dava polise devredildi
Ne tesadüf! A-hisseleri yıl boyunca 14 trilyon yuan buharlaştı ve emlak piyasası yıl boyunca 14 trilyon yuan sattı. Belki de bu sadece bir tesadüf değil. 2019'da ev satın almak mı yoksa hisse satın almak mı? Bu fonlar kalıcıdır
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için komisyoncunun China WeChat hesap sayfasına menkul kıymetler kodunu ve kısaltmasını girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
