Qipa'nın hisse geri alım duyurusu yayınlandı ve yeni geri alım düzenlemelerinin hala yetersiz olduğunu gösteriyor
Leo hisseleri 13 Mayıs akşamı 300 milyon yuan'dan az ve 600 milyon yuan'dan fazla olmayacak şekilde geri satın almayı planladığını açıkladı. Geri alım fiyatı hisse başına 1.7 yuan'ı geçmeyecek. Mevcut hisse fiyatı hisse başına yaklaşık 2.2 yuan. Bu geri alım, geri alımın sonuçlarının açıklanmasından on iki ay sonra azaltılacak olan bir geri alım geri alımdır. Yazar, mevcut geri satın alma kurallarında hala birçok boşluk olduğuna ve bunun da açıkça mantıksız geri satın alma duyurularına yol açacağına inanıyor.
Kaynak: Oriental IC
En yüksek geri alım fiyatı piyasa fiyatından% 20 daha düşüktür Hisse senedi fiyatı düşmezse geri alımın hiç uygulanmasına gerek kalmaz Böyle bir geri alım planının amacı nedir? Bu yılın başında, Şangay ve Shenzhen Menkul Kıymetler Borsaları yeni geri alım düzenlemeleri yayınladı. Örnek olarak Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'nın "Geri Alım Kuralları" nı ele alın. Geri alım fiyatı limitinin 15. Maddesi şunu şart koşar: "30'dan yüksekse Şirketin hisse senedi alım satımının ortalama fiyatı bir işlem gününde% 150 ise, gerekçelendirilmelidir. "Bu durumda, listelenen şirketin geri alım fiyatının üst limiti, yukarıdaki ortalama fiyatın sadece% 150'sinden çok daha düşüktür. Teoride, geri alım fiyatı Hatta 0,01 yuan kadar düşük olabilir. Sonuç olarak, düşük geri alım fiyatları ile absürt geri alım duyuruları olabilir .. "Ayrıntılı Kurallar" daki bu boşluğun borsada işlem gören bazı şirketler tarafından akıllıca kapatıldığı söylenebilir. Geri alım duyurusu yapıldığında, geri alım fiyatının piyasa fiyatından düşük olmaması için ek provizyon yapılması önerilmektedir.
Yeni geri alım düzenlemelerindeki boşluklar bundan çok daha fazlasıdır. İkinci boşluk, "Ayrıntılı Kurallar" ın 43. Maddesinin şunu öngörmesidir: "Şirketin değerini ve hissedarların haklarını ve menfaatlerini (yani, geri satın almayı) korumak için gerekli geri satın alma, geri satın alınan hisseler , Geri alım sonuçlarının açıklanmasından on iki ay sonra mevcutları azaltmak için teklif verebilirsiniz. "Bu, geri alım korumasının piyasadaki düşüşe karşı kısa vadeli bir davranışa dönüşmesini sağlayacaktır. Kısa vadeli geri alım, hisse senedi fiyatı üzerinde uyarıcı bir etkiye sahiptir, ancak uzun vadede olacaktır. Stok arzı ve talep arasındaki ilişkinin iyileştirilmesinin hiçbir etkisi yoktur Böyle bir işlem, orijinal noktaya geri dönmeye eşdeğerdir ve borsada işlem gören şirketin gerçek değeri ve hissedarlara getirisi açısından pratik bir anlamı yoktur.
Kaynak: Oriental IC
Daha önce, A-hissesi geri alım hisseleri çoğunlukla siliniyordu Geri alım ve yeniden iptalin maksimum değeri, borsaya kote şirketlerin her bir hissesinin içsel değerini artırırken hissedarlara gerçek parayı iade etmektir. Borsaya kayıtlı şirketlerin mülkiyet ve yönetim haklarının ayrılması kaçınılmaz olarak acente sorunlarına neden olacaktır. Borsaya kayıtlı şirketlerin büyük miktarlarda nakit varlıkları vardır ve yöneticiler ve diğer aracılar bu varlıkları kendi kişisel kazançları için verimsiz bir şekilde kullanabilir veya hatta iş başında tüketim, yüksek maaşlar ve ilgili işlemler yoluyla kendilerine ait hale getirebilirler. Geri alım ve sonra iptal, fonların temsilcinin kontrolünden hissedarların kontrolüne aktarılması, borsada işlem gören şirket için verimsiz varlıkların elden çıkarılması anlamına gelir. Şu anda, hisse senedi geri alımı ve iptalinin şirketin faaliyetlerini kötüleştireceğine dair hiçbir kanıt bulunamamıştır.Borsa şirketlerinin gelirleri ve karları neredeyse hiç değişmemiştir ve hisse sermayesindeki azalma hisse başına kazançta bir artışa yol açacaktır.
Hisse senetleri yeniden satın alınarak azaltılabiliyorsa, gelecekteki fiili işlem beklenmedik yeni sorunlara neden olabilir. Çin'in Tayvan bölgesindeki ilgili menkul kıymet işlem kurallarının 28-2. Maddesi, yeniden satın alma koruması durumunu, yani "şirketin kredi ve hissedar haklarını korumak için gerektiğinde hisseleri geri satın alan ve iptal eden kişi" durumunu da şart koşmaktadır. Bu madde sadece geri alım döneminde direktörlerin, denetçilerin ve üst düzey iç personelin satışını yasaklamakla kalmıyor, aynı zamanda muhafız tarafından geri alınan hisselerin (6 ay içinde) iptal edilmesini gerektiriyor. Elbette, diğer olgun piyasalar, geri alınan hisselerin hazine hissesi olarak kullanılabileceğini öngörüyor. Bununla birlikte, yazar, Tayvan'daki uygulamanın daha değerli ve A hisselerinin gerçekliğine daha yakın olabileceğine inanmaktadır. A hisseli şirketler, iptal için hisselerin geri satın alınmasını korumaya yönlendirilmelidir. Koruma kısa vadeli bir davranış olmamalı, uzun vadeli etkilere ve iyileştirmeye odaklanmalıdır. Hisse senedinin gerçek değeri.
Kaynak: Oriental IC
Tabii ki, hisse senetlerinin geri alınması ve iptali, borsada işlem gören şirketin sermayesini azaltarak tahvil sahiplerinin menfaatlerini etkileyebilir. "Şirketler Kanunu" nun 177. maddesine göre: "Şirket, kayıtlı sermayenin azaltılmasına karar verdiği tarihten itibaren on gün içinde alacaklılarını bilgilendirecektir ... Şirketin borçlarını ödemesi veya karşılık gelen teminatları sağlaması gerekmektedir. Ayrıntılı Kurallar ayrıca, borsada işlem gören bir şirketin hisselerini geri satın aldıktan sonra hisselerini iptal etme niyetinde olması durumunda, alacaklılarına Şirketler Kanunu nun ilgili hükümleri uyarınca bildirimde bulunmasını şart koşmaktadır. "Ancak, geri alımın iptali sadece alacaklıları bilgilendirir ve bu alacaklıların menfaatlerini etkili bir şekilde koruyamayabilir, çünkü listelenen şirketin toplam varlıkları geri alım ve iptal işlemlerinden sonra borçları ödemek için yeterli olmayabilir. Bu husus daha ayrıntılı düzenlemeler gerektirebilir. Kaliforniya'dan öğrenmeniz önerilir. Eyaletin uygulaması, şirketlerin, dağıtım veya geri satın alma iptalinden sonra şirketin toplam varlıklarının yükümlülüklerinin 1,25 katını aşmasını sağlamalarını gerektirebilir.
"Ayrıntılı Kurallar" daki üçüncü boşluk, Madde 7'nin şunu öngörmesidir: "Cari yılda borsada işlem gören bir şirket tarafından geri satın alınan hisselerin miktarı, nakit temettü tutarı olarak kabul edilecek ve o yıl için ilgili nakit temettü oranının hesaplanmasına dahil edilecektir." Elde tutulanları azaltmak mümkündür ve holdingler azaltıldıktan sonra fonlar doğal olarak geri kazanılabilir.Bu tür bir geri alım aynı zamanda temettü olarak kabul edilirse, borsa şirketleri, geri alım ve azaltma döngüsü boyunca bir kuruş ödemeden sürekli temettü elde edebilir. "Temettü sürekli hareket makinesi" mi? Yazar, borsaya kote şirketlerin belirli temettü tutarını hesaplarken, yıl içinde uygulanan hisse geri alım miktarının nakit temettü olarak kabul edilebileceğine, ancak aynı zamanda hazine hisselerinin indirilmesinden elde edilen fonların ortadan kaldırılması gerektiğine inanmaktadır. Aksi takdirde, borsada işlem gören şirketlerin "temettü" ifadesinin orijinal anlamı bozulacak ve temettü verileri bozulacak, bu da ilgili politikaların uygulanmasında sapmalara yol açabilecektir.
Kızıl Yıldız Haberleri Özel Yorumcu Xiong Jinqiu
Editör Yang Yutong Stajyer Chen Hongxiao
